Ôn tập quản trị rủi ro tài chính

CONG THUC & LT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU  Quy trình quản trị rủi ro: • Chung (4 bước): - Nhận diện - Phân tích đo lường - Chọn kỹ thuật - Thực giám sát • Thực tế (5 bước): - Nhận diện - Phân tích đo lường - Chọn kỹ thuật => - Thực giám sát => xác định chiến lược: tránh, giảm - Thực đánh giá  Phân loại rủi ro: Rủi ro thị trường: - Rủi ro lãi suất: biến động lãi suất tác động đến chi phí, thu nhập cơng ty - Rủi ro tài sản vốn: thay đổi giá cổ phiếu làm thay đổi chỉ số giá cổ phiếu; tăng giảm giá cổ phiếu, trái phiếu tác động đến giá trị danh mục công ty sở hữu - Rủi ro tỷ giá: tăng giảm tỷ giá làm thay đổi chi phí, thu nhập cơng ty - Rủi ro giá hàng hóa: tăng giảm giá hàng hóa tác đợng đến chi phí, thu nhập cơng ty (có thể tác đợng làm tăng giảm chi phí đầu vào, giá thành phẩm đầu ra) Rủi ro tín dụng: - Rủi ro bị xù nợ (default risk): người cho vay gánh chịu bên vay không trả nợ, có thể vốn góc hoặc lãi hoặc vốn gốc lãi - Rủi ro phá sản (bankcruptcy risk) khả bên vay không có khả đáp ứng nghĩa vụ nợ (đã lý tài sản vẫn không đủ khả trả nợ) - Rủi ro hạ mức tín nhiệm: trường hợp bên vay bị hạ mức tín nhiệm phải đối diện với việc tăng chi phí vay với mức lãi suất tăng cao - Rủi ro toán: bên có nghĩa vụ toán từ chối hoặc khơng thực nghĩa vụ tốn - Rủi ro khoản: Khoản tài trợ: bên cho vay (ngân hàng) ko đáp ứng nhu cầu khách - hàng muốn rút tiền gửi Khoản thương mại: mua bán tài sản với giá thị trường người sẵn lòng mua/bán ít, hoặc muốn thực mức giá thể mức chiết khấu cao Rủi ro hoạt động (phi tài chính): rủi ro cơng nghệ, quản lí người, thiên tai Rủi ro pháp lý: thay đổi từ pháp lý => CP TN DN Rủi ro kinh doanh: xét góc độ tài => dự báo khơng có thực Rủi ro chiến lược: lựa chọn sai => tổn thất tài niềm tin khách hàng Rủi ro danh tiếng: ảnh hưởng hoạt đợng tín dụng => doanh số tổn thất nhanh chóng Trong loại rủi ro đề cập thì rủi ro thị trường rủi ro tín dụng gọi rủi ro tài chính CHƯƠNG 2: PHÒNG NGỪA RỦI RO BẰNG HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN Note: - P: phí quyền chọn bán X: giá thực C phí quyền chọn mua St: giá thực ( giá thị trường ) So: giá giao thời điểm O - Mua - Mua - = (Max (0, St – X )) - C - = - Max (St – X ) + C - => Lời: - - Lời: phí - => Lỗ max: phí - - Lỗ m: - - Điểm hòa vốn: X + C - X+C - *Phí cao => lỗ nhiều - *Phí cao I => lời max - *Phí cao => lời nhiều - *Lỗ ít=> phí thấp I - Gía trị = giá quyền chọn6 – giá trị - So = X + Short call => X – So + nội (1) (1) Bán Thời gian: Giá trị nội = payoff = M(0, St – X) - C - Điểm hòa => X=So-C - Bán - Mua - Max( 0,X-St ) - P - Bán - - Max( X - St ) + P - - Lời: - - Lời: phí - - Lỗ max: phí - - Lỗ: - X-P - X-P - *Phí cao I => lời cao I - *Phí cao I => - *Phí thấpI => lỗ thấp I - *Phí thấpI => lỗ I - Gía trị = giá q/c – giá trị nội - B1) So= X + Lput - Duration nội tại= pay off =M ( 0, - Mức lỗ M= X – So- P - St* = So + P X-St) - Công thức chung: P+ So = C + X  (t nhớ / 12 tháng lãi năm, thời gian tháng) - CHƯƠNG 3: PHÒNG NGỪA RỦI RO BẰNG HỢP ĐỒNG KỲ HẠN, GIAO SAU  Hợp đồng kỳ hạn: - - Đặc điểm: • Bắt ḅc thực hiện, kỳ hạn không đổi Là hợp đồng OTC Thị trường OTC Không chuẩn hóa Không quy định ( chất lượng) Thời gian: ko cố định - - Công thức ghép = So.ert = So.e(rDC- rFC) T - - Lãi liên tục (F) • • • • • - F = So + P ( cost e-r.t/12 – benefit e-r.t/12 ) er.t/12 - Gía trị hợp đồng: Vthd = St – F ; Vo = Vt = So – F  Hợp đồng giao sau: - - Đặc điểm:  Khác OTC -  chuẩn hóa -  Quy định tp( chất lượng) -  Thời gian cố định - Số hđ = x (đang nắm giữ dn): Ptt< Phđ bánphòng Số hđ = x - (đang phát hành )  mua Ptt < P phát hành Số hđ = beta (phòng giá giảm cp dm  bán) - Chương 4: Hợp đồng hoán đổi - Ghi chú: lãi cố định: R/năm - Số ngày 0n: tn - Số ngày giữa kì tốn n/360 - Lãi suất thả nổi: năm kì hạn n t0 = Lo(n) - Bn = - Lãi cố định hđ hốn đổi • Hiện giá lãi thả nổi= giá cố điịnh: 1=R.q (B1+B2… Bn)+Bnx1 Lãi cố định tp: R=) Lưu ý : Đang sỡ hữu doanh mục  P giảm  bán Đang sở hữu dm  lãi suất tăng  bán Dự định mua ts  P tăng  mua Dự định mua ts  ls giảm  mua Đã bán ts  P tăng  mua Đã bán ts  LS giảm  mua • • • • • • • • - - CHUONG 1 Nếu công ty bạn muốn giao dịch với khối lượng lớn vào khoảng thời gian thuận tiện cho cơng ty giữ bí mật thơng tin chọn: - a.Giao dịch tập trung - Doanh nghiệp có clip quảng cáo có nội dung clip bị cộng đồng cho không phù hợp truyền thống văn hóa Việt Nam Doanh nghiệp bạn gặp rủi ro gì? - a.Rủi ro chiến lược - Rủi ro khoản đề cập đến: - a.Rủi ro khoản tài trợ liên quan đến việc đáp ứng nghĩa vụ tiền mặt để tài trợ, toán khoản nợ - b.Khả mua bán giá thị trường tài sản - c.Cả ý sai - d.Cả ý - Rủi ro sau rủi ro tài chính: - a.Rủi ro tỷ giá c.Rủi ro lãi suất rủi ro tỷ giá - b.Rủi ro lãi suất d.Rủi ro chiến lược - Quy trình quản trị rủi ro thực tế doanh nghiệp bao gồm bước - a.4 bước b.3 bước b.Giao dịch phi tập trung b Rủi ro pháp lý c.5 bước c.Rủi ro hoạt động d.2 bước d.Rủi ro danh tiếng - Doanh nghiệp thực thống kê, dự báo số lượng tiêu thụ cho năm tới, việc dự báo sở để xây dựng kế hoạch sản xuất cho năm tới Nếu dự báo sai kế hoạch sản xuất đáp ứng nhu cầu tiêu thụ sản phẩm thực tế Doanh nghiệp gặp rủi ro gì? - a.Rủi ro kinh doanh b.Rủi ro hoạt động - Sử dụng chiến lược tĩnh có nhược điểm: - a.Tốn chi phí giao dịch - b.Tốn chi phí để quản lý chiến lược - c.Không tránh tác động thị trường biến động mạnh theo hướng bất lợi - d.Không hiệu quả - Doanh nghiệp bạn trồng cơng nghiệp, phần lớn chi phí phân bón, giá phân bón có biến động mạnh thời gian qua Vậy doanh nghiệp đối diện với rủi ro ? - a.Rủi ro giá tài sản vốn - Vào tháng 01/2020, doanh nghiệp ABC mua 20.000 cổ phiếu Công ty cổ phần sữa Việt Nam (HOSE:VNM) Doanh nghiệp ABC phải đối mặt với rủi ro ? - a.Rủi ro tỷ giá - 10 Doanh nghiệp DEF nhập 1.000 sắt từ doanh nghiệp GHI Trung Quốc vào tháng 3/2022, giá hàng hóa thỏa thuận Doanh nghiệp XYZ phải đối mặt với rủi ro ? - a.Rủi ro tỷ giá - 11 Tài sản sở tài sản phòng ngừa rủi ro: - a.Tất cả sai - b.Có thể khác phải có những biến động giá liên quan c.Rủi ro giá hàng hóa b.Rủi ro lãi suất b.Rủi ro lãi suất b.Rủi ro lãi suất c.Rủi ro tỷ giá c.Rủi ro tín dụng c.Rủi ro tín dụng d.Rủi ro chiến lược d.Rủi ro giá hàng hóa d.Rủi ro tài sản vốn d.Rủi ro tài sản vốn - c.Có thể khơng liên quan - d.Phải - 12 Trong hợp đồng sau, hợp đồng mà nhà đầu tư giao dịch thơng qua sàn giao dịch tập trung - a.Hoán đổi - 13 Rủi ro xù nợ (default risk) rủi ro: - a.Người vay gánh chịu - b.Đến thời điểm trả lãi mà người vay khơng có tiền mặt để trả, mặc dù có khả trả - c.Chỉ người cho vay gánh chịu - d.Người cho vay vỡ nợ - 14 Xét rủi ro tỷ giá xét - a.Lạm phát tác động làm thay đổi tỷ giá - b.Tỷ giá thay đổi làm ảnh hưởng thu nhập công ty - c.Lãi suất tác động làm thay đổi tỷ giá - d.Tỷ giá thay đổi làm thay đổi giá chứng khoán - 15 Doanh nghiệp ABC dự định thu hoạch bán thị trường, bao gồm thị trường Việt Nam quốc tế khoảng 1.000 bắp vào tháng 06/2022 Doanh nghiệp ABC phải đối mặt với rủi ro nào? - a.Rủi ro giá cả hàng hóa c.Rủi ro tỷ giá - b.Rủi ro giá cả hàng hóa tỷ giá d.Rủi ro chiến lược - 16 Rủi ro hạ mức tín nhiệm rủi ro mà: - a.Cả bên vay bên cho vay gặp phải b.Kỳ hạn c.Giao sau d.Quyền chọn b.Bên vay chịu c.Bên cho vay chịu - 17 Cơng ty M có danh mục cổ phiếu có giá trị thị trường tỷ, cơng ty gặp rủi ro gì? - a.Rủi ro lãi suất - 18 Bạn sở hữu cổ phiếu Y với giá mua 25 USD, bạn muốn phòng ngừa rủi ro giảm giá Với mong muốn cố định khoản lỗ giá xuống thấp, bạn thực chiến lược nào? - a.Quyền chọn mua đảm bảo - 19 Bạn sở hữu cổ phiếu Z với giá mua 40 USD, bạn muốn phòng ngừa rủi ro giảm giá cổ phiếu Z Với mong muốn giảm lỗ khoản giá thấp, bạn thực chiến lược nào? - a.Quyền chọn mua đảm bảo - 20 Giá dầu tăng mạnh thời gian gần gây khó khăn cho ngành vận tải, đặc biệt hãng taxi, họ là: - a.Rủi ro giá tài sản vốn - 21 Khi đặt lệnh bán cổ phiếu PNJ thị trường, thị trường có lệnh bán chủ yếu, lệnh mua, bạn gặp: - a.Rủi ro khoản mua bán - b.Rủi ro kinh doanh - 22 Doanh nghiệp HIJ sở hữu triệu cổ phiếu tập toàn Hòa Phát (HOSE: HPG) dự định bán vào tháng 04/2022 Để phòng ngừa rủi ro giá cổ phiếu HPG khơng đạt kỳ vọng doanh nghiệp HIJ phòng ngừa cách nào? - a.Mua quyền chọn bán bán quyền chọn mua - b.Mua quyền chọn bán - c.Mua quyền chọn mua bán quyền chọn bán - d.Bán quyền chọn mua b.Rủi ro tỷ giá c.Rủi ro tài sản vốn d.Rủi ro chiến lược b.Quyền chọn bán bảo vệ b.Quyền chọn bán bảo vệ b.Rủi ro kinh doanh c.Rủi ro chiến lược d.Rủi ro giá hàng hóa c.Rủi ro pháp lý d.Rủi ro khoản tài trợ - - a.3.443,94 VNĐ b.6.760,18 VNĐ - Giải: T=6 tháng= 6/12 = 0,5 P+ So = C + X P+22.000=2.500 + 24.000 => P = 3.443,94 VND - 20 Tính phí quyền chọn mua biết phí quyền chọn bán 5.000 VNĐ, giá thực 32.000 VNĐ, giá giao 28.000, lãi suất 9%/năm thời gian đến ngày đáo hạn tháng ( Tính C ) - a.3.754,20 VNĐ - Giải: T=6 tháng= 9/12 = 0,75 P+ So = C + X 5.000 +28.000= C + 32.000 => C = 3.088,71 VNĐ - 21 Bạn mua quyền chọn bán phân bón với giá thực 900.000 VNĐ/bao, phí quyền chọn 20.000 VNĐ/bao, lãi suất 9%/năm thời gian đến ngày đáo hạn tháng Giả định ngày đáo hạn giá thị trường phân bón 1.050.000 VNĐ/bao Tính payoff chiến lược - a.20.000 VNĐ - Giải: Pay off = Max( 0, X-St) = (0, 900.000 - 1.0050.000) = - 22 Giả định bạn mua cổ phiếu doanh nghiệp EFG để đầu tư với giá mua 37 USD/cổ phiếu Bạn dự định sỡ hữu cổ phiếu EFG thời gian ngắn ngại rủi ro giá cổ phiếu EFG không đạt mức tăng trưởng kỳ vọng Bạn phòng ngừa rủi ro cách bán quyền chọn mua với giá thực 42 VNĐ/cổ phiếu, phí quyền chọn 1,5 USD/cổ phiếu, thời gian đến ngày đáo hạn 06 tháng Giả định giá giao ngày đáo hạn 46 USD/cổ phiếu, tính lợi nhuận - a.2,4 USD b.3.088,71 VNĐ b.-150.000 VNĐ b.4,0 USD c.9,0 USD Giải: Ln= - MAX(0; St-X)+C = - Max(0;46-42)+C = (- 4)+1,5 = -2,5 c.5.604,67 VNĐ d.2.434,35 VNĐ c.1.234,57 VNĐ c.150.000 VNĐ d.6,5 USD d.2.239,57 VNĐ d.0 VNĐ - Ln bán quyền chọn mua -2,5 giá mua 37 USD/cp, giá giao ngày đáo hạn 46 usd/cp -> 46-37= 9tr  Lợi nhuận định phòng ngừa rủi ro 9-2,5=6,5 - 23 Bạn mua quyền chọn bán phân bón với giá thực 900.000 VNĐ/bao, phí quyền chọn 20.000 VNĐ/bao, lãi suất 9%/năm thời gian đến ngày đáo hạn tháng Giả định ngày đáo hạn giá thị trường phân bón 1.050.000 VNĐ/bao Tính lợi nhuận chiến lược - a.-149.979,54 VNĐ b.-20.455 VNĐ c.20.455 VNĐ d.129.544,9 VNĐ Giải: FV(P)= PV(1+R)^n = 20.000(1+ 9%/12)^3 = 20.453.38 LN= Max(0;X - St) - P = (0;900.000-1.050.000)- 20.453.38 =0-20.453.38 = -20.455 VND * Bạn mua quyền chọn bán phân bón với giá thực hiện 900.000 VNĐ/bao, phí quyền chọn 20.000 VNĐ/bao, lãi suất 9%/năm thời gian đến ngày đáo hạn tháng Tính giá hòa vốn chiến lược Giải: FV(P)= PV(1+R)^n = 20.000(1+ 9%/12)^3 = 20.453.38 Giá hòa vốn = X - P = 900.000 - 20.453.38 = 879.546 - - 24 Bạn sở hữu cổ phiếu công ty X với giá mua 50 USD, sợ giá giảm nên bạn phòng ngừa chiến lược quyền chọn bán bảo vệ, giá thực 52, phí quyền chọn bán USD, thời gian đến đáo hạn ngắn Xác định giá hòa vốn chiến lược - a.54 USD - Giải: Giá hòa vốn = X + C = 50 + = 54 - 25 Cho S0 = 26, X = 27, T = 1, r=5%/năm, C =2,4 Tính P theo mơ hình BSM - a.3,768 b.56 USD b.2,083 c.52 USD c.4,257 d.50 USD0 d.1,265 - Giải: P+ So = C + X - 26 Giá quyền chọn mua thị trường sau: đơn vị USD - Giá thực hiện - - - 20 40 - - - ,8 - 7, T h n g - - - - 12 8, Thá ng - - 30 - - 10 - T há ng , - - , - - 50 Bạn cân nhắc chiến lược mua quyền chọn mua có thời gian đáo hạn tháng Với khả chịu tổn thất thấp, bạn thực chiến lược có giá thực bao nhiêu? - a.140 - 27 Giá quyền chọn mua thị trường sau: đơn vị USD b.130 c.150 d.120 - Giá thực hiện - - - 20 40 - 1 - - - ,8 7, T h n g - - - - 12 8, Thá ng - - 30 - - 10 - T há ng , - - , - - 50 Nếu mua quyền chọn mua tháng có giá thực 130 chiến lược lỗ tối đa - a.8,2 USD - 28 Giá quyền chọn mua thị trường sau: đơn vị USD - Giá thực hiện b.9,8 USD - T há ng - c.7,5 USD Thá ng d.Lỗ vô hạn - T h n g - - 20 10 - - - 7, - - ,8 - 40 - 8, - 12 - 30 - - , - - - , - 50 Bạn cân nhắc chiến lược mua quyền chọn mua có thời gian đáo hạn tháng 7, khả chịu lỗ cao 11 USD bạn muốn có lợi nhuận giá cao dự báo giá có khả tăng cao Vậy bạn chọn quyền chọn mua có giá thực hiện ? - a.140 - 29 Cho = 32, X = 33, T = 1, r=5%/năm, C =2,7 Tính P theo mơ hình BSM - a.3,57 - Giải: P+ So = C + X - CHUONG Bạn nắm giữ danh mục trái phiếu, dự báo giá sẽ tăng thời gian tới, nên bạn tái cấu trúc danh mục để nâng Duration danh mục lên cao hơn, bạn sẽ: Bán trái phiếu có giá thấp, mua trái phiếu có giá cao A b.130 c.150 b.3,52 d.120 c.1,25 d.2,09 B C D Bán trái phiếu có Duration thấp, mua thêm vào trái phiếu có Duration cao Mua trái phiếu có giá thấp, bán trái phiếu có giá cao Mua thêm vào trái phiếu có Duration thấp, bán trái phiếu có Duration cao A B C D Bạn nắm giữ danh mục có Duration cao, dự báo tới giá trái phiếu sẽ giảm, bạn muốn tái cấu trúc để giảm Duration danh mục Bạn sẽ: Bán trái phiếu có giá thấp, mua trái phiếu có giá cao Bán trái phiếu có Duration thấp, mua them vào trái phiếu có Duration cao Mua thêm trái phiếu phủ Mua thêm vào trái phiếu có Duration thấp, bán trái phiếu có duration cao A B C D - Bạn sở hữu danh mục trái phiếu có Duration 4, dự báo tới giá trái phiếu sẽ tăng, để nâng cao thu nhập lãi suất tăng bạn có thể: Tái cấu trúc danh mục đưa Duration lên hoặc bán giao sau trái phiếu phủ với mục tiêu đưa Duration danh mục lên Tái cấu trúc danh mục đưa Duration hoặc mua giao sau trái phiếu phủ với mục tiêu đưa Duration danh mục Tái cấu trúc danh mục đưa Duration lên mua giao sau trái phiếu chính phủ với mục tiêu đưa Duration danh mục lên Tái cấu trúc danh mục đưa Duration hoặc bán giao sau trái phiếu phủ với mục tiêu đưa Duration danh mục Muốn tăng Duration mua giao sau trái phiếu có MDf - Công ty chuẩn bị phát hành trái phiếu thị trường, lo ngại thời gian tới lãi suất thị trường tăng, bạn sẽ: A B C D Bán giao sau trái phiếu chính phủ Khơng làm lãi suất tăng làm tăng giá trị đợt phát hành Mua giao sau trái phiếu phủ Bán giao sau chỉ số cổ phiếu - A B C D Danh mục cổ phiếu A có beta 3, danh mục cổ phiếu B có beta 1,5, cả danh mục có giá trị thị trường hiện 300 triệu Dự báo tới giá cổ phiếu giảm, bạn định phòng ngừa rủi ro thị trường giao sau Để phòng ngừa rủi ro cho danh mục: Số hợp đồng cần bán để phòng ngừa rủi ro cho danh mục A nhiều B Số hợp đồng cần bán để phòng ngừa rủi ro cho danh mục B nhiều A Cả danh mục cần bán hợp đồng giao sau Số hợp đồng cần bán để phòng ngừa rủi ro cho danh mục A B A B C D Nếu bạn sở hữu cà phê, dự báo giá cà phê giảm, bạn sẽ làm để phòng ngừa rủi ro Mua kỳ hạn hoặc bán giao sau cà phê Mua kỳ hạn hoặc mua giao sau cà phê Bán kỳ hạn bán giao sau cà phê Bán kỳ hạn hoặc mua giao sau cà phê - - A B C D - Bạn sở hữu danh mục trái phiếu chính phủ có giá trị thị trường 89.800 USD Dự báo lãi suất tăng thời gian tới nên bạn sẽ phòng ngừa rủi ro thông qua trái phiếu chính phủ Giá trị hợp đồng giao sau 45.000 USD Duration danh mục bạn 6, Duration trái phiếu giao sau 5,7 Bạn mua hay bán giao sau trái phiếu chính phủ, số lượng hợp đồng cần giao dịch? Mua hợp đồng Bán hợp đồng Bán hợp đồng Mua hợp đồng Giải: Số hđ = x = x = 2,1 - Bạn sở hữu danh mục cổ phiếu có giá trị 900.000USD, có beta 2,5 Do dự đốn giá cổ phiếu sẽ giảm thời gian tới, bạn không bán giao sau từng chứng khoán riêng lẻ mà bán giao sau chỉ số cổ phiếu để phòng ngừa rủi ro Chỉ số cổ phiếu hiện 625, điểm 250 USD Bạn sẽ bán/mua hợp đồng giao sau? A B C D - Bán 14 hợp đồng Mua 17 hợp đồng Bán 17 hợp đồng Mua 14 hợp đồng Giải: Số hđ = beta = 2,5*(900.000/250*625) = 14,4 Tính giá kỳ hạn tháng cổ phiếu A giá hiện 32.000đ/cổ phiếu, cuối tháng thứ có cổ tức 2.000đ/cổ phiếu, lãi suất 7%/năm A B C D 31.104đ/ cổ phiếu 31.876đ/ cổ phiếu 30.034đ/ cổ phiếu 33.965đ/ cổ phiếu - Giải: F = So + P ( cost e-r.t/12 – benefit e-r.t/12 ) er.t/12 = (32.000 - 2.000*e-7%.3/12 )*e7%.6/12 = 31.104d/cp - - A B C D 10 Bạn sở hữu danh mục trái phiếu chính phủ có giá trị thị trường 200.000 USD, có duration 4,5 Do sự báo lãi suất sẽ giảm thời gian tới nên bạn muốn nâng duration danh mục lên bạn sử dụng hợp đồng trái phiếu chính phủ giao sau để thực hiện mục đích Hợp đồng trái phiếu chính phủ hiện 41.750, duration trái phiếu giao sau 5,6 Bạn mua/bán hợp đồng? Bán hợp đồng Mua hợp đồng Bán hợp đồng Mua hợp đồng - Giải: = - 4,5 = 3,5 Số hđ = x = x = 2,99 - A B C D - 11 Bạn sở hữu danh mục cổ phiếu có giá trị thị trường 90.000 USD, có beta 2,7 Dự đốn giá cổ phiếu sẽ giảm mạnh, bạn đưa mục tiêu giảm beta danh mục còn 1,4 không cấu trúc lại danh mục mà chỉ thông qua việc mua bán giao sau chỉ số cổ phiếu tương ứng Giá hợp đồng giao sau chỉ số phiếu 32.450 USD Bạn mua/bán hợp đồng giao sau? Mua hợp đồng Mua hợp đồng Bán hợp đồng Bán hợp đồng Giải: Beta = 2,7 - 1,4 = 1,3 Số hđ = beta = 1,3* = 3,6 12 Công ty dự định phát hành 100.000 USD trái phiếu Nhưng dự báo lãi suất sẽ tăng thời gian tới nên công ty sẽ phòng ngừa rủi ro lãi suất thông qua hợp đồng giao sau trái phiếu chính phủ Giá hợp đồng trái phiếu 34.750 Duration trái phiếu sẽ phát hành 5,3; duration trái phiếu giao sau 5,7 Mua hay bán giao sau? Số lượng hợp đồng? A B C D Bán hợp đồng Bán hợp đồng Mua hợp đồng Mua hợp đồng - Giải: Số hđ = x = x = 2,67 13 Tính tỷ giá kỳ hạn tháng USD/VND, biết lãi suất nội tệ VND 8%/năm, lãi suất USD 2%/năm, tỷ giá hiện 23.300 VND/USD 23.538 24.250 24.009 23.790 A B C D Giải: S0 = 23.300, rDC = 8%, rFC = 2%, T = 6/12 = 0,5 F = So.e(rDC- rFC) T = 23.300 * e(8% - 3%) * 0,5 = 24.009 CHƯƠNG - - Xác định lãi suất cố định hốn đổi Vanilla có kỳ hạn năm, kỳ toán năm/lần, vốn khái toán tỷ đồng Biết lãi suất thả ngày bắt đầu sau Kỳ - hạn (ngày) suất 36 - 0% 72 % 108 0% 144 - % 180 - 7,3 - - - - 6,5 - - Lãi - 8,6 - 0% - Giải: - Kỳ hạn (ngày) 36 72 108 Lãi - - Hiện giá suất - 6,5 - - 7,3 - 0% - % - 1/(1+6,50%*(360/360)) 0,9389 1/(1+7%*(720/360)) 0,8772 1/(1+7,30%*(1080/360)) = = = 0% 144 - - - 8,6 - % 180 - - 0% 0,8203 1/(1+8%*(1440/360)) 0,7576 1/(1+8,60%*(1800/360)) 0,6993 = = - Lãi suất cố định = 360/360*(1-0,6993)/(0,9389+0,8772+0,8203+0,7576+0,6993)= 0,07346 - => R= 7,346% - a.7,346%/năm b.4,157%/năm - Xác định mức toán ròng kỳ toán hoán đổi Vanilla kỳ hạn năm, toán năm/lần, vốn khái toán 100 triệu đồng Lãi suất thả ngày sau: Kỳ - suất 36 0% 72 - % 108 - 6,5 - - d.Tất cả sai Lãi - hạn (ngày) - c.6,879%/năm 7,3 - 0% - Giải: - Kỳ hạn (ngày) 36 Lãi - - Hiện giá suất 6,5 - 0% - 1/(1+6,50%*(360/360)) 0,938967 = 72 - 0 - 7,3 - % 108 - - 0% 1/(1+7%*(720/360)) = 0,877193 1/(1+7,30%*(1080/360)) =0, 820345 - R= 360/360*(1-0,820344)/(2,636503)= 0,068142 - Mức toán ròng kỳ toán đầu tiên: (0,068142- 0,0650)*(360/360)*100tr= 314.1 - a.Tất cả sai b.527.898 đồng c.314.152 đồng d.278.009 đồng - Khi bạn tham gia vào hoán đổi vanilla, đóng vai trò bên tốn theo lãi suất cố định? - a.Bạn muốn chuyển khoản vay từ đồng tiền sang đồng tiền khác - b.Bạn muốn có kết quả tương đương việc phát hành trái phiếu lấy tiền để đầu tư cổ phiếu - c.Bạn muốn chuyển khoản vay có nghĩa vụ toán theo lãi suất cố định sang thả - d.Bạn muốn chuyển khoản vay có nghĩa vụ toán theo lãi suất thả sang cố định - Khi bạn tham gia vào hoán đổi Vanilla đóng vai trò bên tốn theo lãi suất thả nổi? - a.Bạn muốn chuyển khoản vay có nghĩa vụ tốn theo lãi suất cố định sang thả - b.Bạn muốn chuyển khoản vay từ đồng tiền sang đồng tiền khác - c.Bạn muốn có kết quả tương đương việc phát hành trái phiếu lấy tiền để đầu tư cổ phiếu - d.Bạn muốn chuyển khoản vay có nghĩa vụ toán theo lãi suất thả sang cố định - Tiền lãi theo lãi suất thả xác định dựa vào: - a.Lãi suất cố định xác định vào ngày - b.Lãi suất thị trường ngày toán - c.Lãi suất thị trường đầu kỳ toán - d.Lãi suất thị trường vào ngày giữa kỳ toán - Xác định mức toán ròng kỳ toán hoán đổi Vanilla kỳ hạn năm, toán năm/lần, vốn khái toán 100 triệu đồng Lãi suất thả ngày sau: Kỳ - Lãi - hạn (ngày) suất 36 - 3% 72 - 4% 108 - 4,5 - - - - % Giải: Kỳ - - hạn (ngày) - Lãi - Hiện giá 1/(1+3%*(360/360)) 0,970874 1/(1+4%*(720/360)) 0,925925 1/(1+4,5%*(1080/360)) 0,881057 suất 36 - 3% - 72 - 4% - 108 - 4,5 - - - % - R= 360/360*(1-0,881057)/(2,777856)= 0,042818 = = = Mức toán ròng kỳ toán đầu tiên: (0,042818 - 0,03)*(360/360)*100tr= 1281.8 - a.Tất cả sai b.1.687.766 đồng - Xác định lãi suất cố định hốn đổi Vanilla có kỳ hạn năm, kỳ toán năm/lần, vốn khái toán tỷ đồng Biết lãi suất thả ngày bắt đầu sau Kỳ - suất 36 % 72 - % 108 5,3 - 0% 144 - % 180 - 4,5 - - - - d.1.281.816 đồng Lãi - hạn (ngày) - c.980.985 đồng 6,4 - % - Giải: Kỳ - hạn (ngày) - 0 - 4,5 - % 72 - - Hiện giá suất 36 - Lãi - - % 1/(1+4%*(360/360)) 0,961538 1/(1+4,5%*(720/360)) 0,917431 = = 108 - - - - 6,4 - % 180 - - 0% 144 - 5,3 - % 1/(1+5,3%*(1080/360)) = 0,862813 1/(1+6%*(1440/360)) = 0,806452 1/(1+6,4%*(1800/360)) = 0,757576 - - a.7,23%/năm R= 360/360*(1-0,757576)/(34,30581) =5,63% b.5,63%/năm c.4,28%/năm d.Tất cả sai ... trường tài sản - c.Cả ý sai - d.Cả ý - Rủi ro sau rủi ro tài chính: - a .Rủi ro tỷ giá c .Rủi ro lãi suất rủi ro tỷ giá - b .Rủi ro lãi suất d .Rủi ro chiến lược - Quy trình quản trị rủi ro thực... suất b .Rủi ro lãi suất b .Rủi ro lãi suất c .Rủi ro tỷ giá c .Rủi ro tín dụng c .Rủi ro tín dụng d .Rủi ro chiến lược d .Rủi ro giá hàng hóa d .Rủi ro tài sản vốn d .Rủi ro tài sản vốn - c.Có thể... b .Rủi ro tỷ giá c .Rủi ro tài sản vốn d .Rủi ro chiến lược b.Quyền chọn bán bảo vệ b.Quyền chọn bán bảo vệ b .Rủi ro kinh doanh c .Rủi ro chiến lược d .Rủi ro giá hàng hóa c .Rủi ro pháp lý d.Rủi