Đang tải... (xem toàn văn)
Giai đoạn 200406 lãi suất tăng cao, giá BĐS suy giảm, tỉ lệ vỡ nợ các khoản vay dưới chuẩn tăng nhanh. Tăng trưởng kinh tế của thế giới và các đối tác thương mại chính của VN đều giảm từ cuối 2007 và bắt đầu hồi phục mạnh từ cuối 2009
TÁC ĐỘNG CỦA KHỦNG HOẢNG TÀI CHÍNH THẾ GIỚI ĐẾN VIỆTNAM R&D, October 2008 Khủng hoảng tài giới Biểu Thanh khoản NH cạn kiệt Giá mortgage-related assets giảm mạnh Rất khó tiếp cận vốn thị trường tiền tệ, liên NH Nhiều tổ chức tài bị lỗ lớn Nhiều người đến rút tiền gửi Giá chứng khoán giảm mạnh Nguyên nhân Cho vay chuẩn, phát hành mortgageback securities nhiều (trong giai đoạn lãi suất thấp 2002-04) Bong bóng BĐS tạo điều kiện thúc đẩy cho vay Giai đoạn 2004-06 lãi suất tăng cao, giá BĐS suy giảm, tỉ lệ vỡ nợ khoản vay chuẩn tăng nhanh Khủng hoảng lòng tin vào hệ thống tài Phản ứng sách Cung ứng khoản, hợp tác CP, NHTW Tăng mức bảo hiểm tiền gửi Tăng tính khoản thị trường (ví dụ qua quỹ mua tài sản USD 700 bn) Hỗ trợ để M&A (Bear Stern, Washington Mutual, Merril Lynch) Chính phủ cứu để phá sản ảnh hưởng lớn đến hệ thống, TCTC có TSBĐ (Fannie Mae, Creddie Mac, AIG, Dexia, Fortis…) Đành để phá sản: Lehman Brothers, Yamato Life… Tăng trưởng kinh tế giới (%) Tăng trưởng kinh tế giới đối tác thương mại VN giảm từ cuối 2007 bắt đầu hồi phục mạnh từ cuối 2009 200 0Q1 200 0Q4 001Q3 2002Q2 2003 Q1 200 3Q4 20 04Q3 005Q2 2006 Q1 200 6Q4 20 07Q3 -1 -2 W orld Source: IMF data and forecasts Unit ed States Euro area Japan ASEAN 008Q2 2009 Q1 2009 Q4 Tác động trực tiếp đến Việt Nam - Ít Tài sản nước TCTD khoảng tỉ USD (tháng 7/2008) Trong đó, vàng chiếm khoảng 15% Tiền gửi cho vay NH nước chiếm 65-75%: Phần lớn TCTD rút từ tháng gần Các TCTD Việt Nam không nắm giữ nhiều chứng khốn nước ngồi (dưới 1% tổng tài sản nước ngồi) Các tổ chức tài nước ngồi có vấn đề (cho đến nay) chủ yếu NH Đầu tư, Cơng ty tài chính, Cơng ty bảo hiểm – thường nơi TCTD Việt Nam có quan hệ đại lý, gửi tiền Source: SBV data, external reports, and unofficial information Dự đoán tác động gián tiếp (1) Đầu tư gián tiếp (FII): Giảm mạnh FDI: Vốn thực giảm Cán cân thương mại: Thâm hụt thu hẹp Phù hợp với diễn biến chung thị trường giới: Bất ổn tài chính, kinh tế tăng trưởng kém, cầu chứng khoán giảm Mức độ giảm tùy thuộc thuộc vào so sánh tương đối (relative) thị trường CK Việt Nam với thị trường khác Dự đoán FII vào Việt Nam năm 2008 2.5 tỉ USD; năm 2009 có khả thấp nhiều Vốn đăng ký 2008 lớn, song phần lớn (khoảng 48%) vào dự án BĐS, thị trường BĐS Việt Nam chưa có biểu phục hồi sớm Khủng hoảng tài Ỉ Nhà đầu tư bị thiệt hại Ỉ Ảnh hưởng đến việc thực dự án FDI Phần lớn (70-75%) dự án FDI vốn vay, khủng hoảng làm khả tiếp cận vốn NH bị ảnh hưởng nghiêm trọng khó cải thiện sớm Xuất bị ảnh hưởng tiêu cực tăng trưởng giới suy giảm, Mỹ EU (thị trường khoảng 35-40% kim ngạch XK) Kinh tế tăng trưởng thấp, tài khóa tiếp tục thắt chặt nên nhập giảm mạnh Commodity prices giảm (ảnh hưởng đến XK NK) Thâm hụt lớn năm 2008 yếu tố NK để đầu (sắt thép, xe hơi) Dự đốn việc khắc phục Ỉ thâm hụt 2009 thấp Dự đoán tác động gián tiếp (2) Vay nợ nước trung dài hạn (chủ yếu ODA): Khơng thay đổi nhiều Vay nợ nước ngồi ngắn hạn: Giảm mạnh Kiều hối: Giảm Tiền gửi: giảm mạnh ODA chủ yếu từ phủ, tổ chức quốc tế, nên không bị ảnh hưởng nhiều khủng hoảng Giải ngân vốn vay, vậy, phụ thuộc vào việc hoàn tất thủ tục tiến độ thực dự án Giải ngân ODA tháng đầu năm 2008 khoảng 1.8 tỉ USD, dự kiến năm 2.4 tỉ USD Khủng hoảng tài Ỉ tiếp cận vốn thị trường khó khăn Ỉ vay ngắn hạn giảm Ước tính vay ngắn hạn năm 2008 1.5 tỉ Năm 2009, chênh lệch lãi suất VND ngoại tệ giảm dần, đồng thời kinh tế suy giảm Ỉ nhu cầu vay nước ngồi giảmỈ thấp nhiêu so năm 2008 Ước tính 1/3 lượng kiều hối Việt Nam để đầu tư vào chứng khốn BĐS, thị trường suy giảm Với tình nay, số kiều hối năm 2008 khoảng tỉ USD Năm 2009 kinh tế nước giới suy giảm Ỉ Kiều hối thấp năm 2008 NH, tổ chức nước gặp khó khăn, rút tiền gửi NH Việt Nam nước Chênh lệch lãi suất ngoại tệ (trong nước nước ngoài) cao nên tiền gửi năm 2008 lớn, khoảng 2.5 tỉ USD Năm 2009, kinh tế giới khó khăn Ỉ tiền gửi giảm mạnh Dự đoán cán cân (USD million) 2007 (est.) 2008 (p) 2009 (p) -6,992 -17,062 -9,661 -10,360 -20,000 -12,364 -894 -894 -671 -2,168 -2,168 -1,626 6,430 6,000 5,000 17,540 18,900 12,700 - FDI 6,550 10,000 8,000 - Các khoản vay trung hạn dài hạn 2,045 2,400 2,200 79 1,500 500 - FII 6,243 2,500 1,000 - Tiền gửi 2,623 2,500 1,000 C Lỗi sai số -350 -350 -350 10,198 1,488 2,690 A Cán cân vãng lai - Cán cân thương mại - Dịch vụ - Lãi đầu tư - Chuyển khoản kiều hối B Cán cân tài khoản vốn - Các khoản vay ngắn hạn D Thay đổi dự trữ ngoại hối Source: June 2008 World Bank Report; October 2008 HSBC Report; and R&D estimates Dự đoán vĩ mô hệ thống NH 2009 Lạm phát cuối 2009 (so đầu năm): khoảng 13% Tăng trưởng kinh tế: 5-6% Chính sách tiền tệ: Được nới lỏng dần Chính sách tài khóa: Chi tiêu, đầu tư công tiếp tục thắt chặt Lãi suất thị trường: Giảm Tỉ giá: VND phá giá thêm khoảng - 5% để cải thiện xuất Tỉ giá thức khoảng 17000-17350đ/USD NPLs hệ thống NH tăng cao Một vài NH nhỏ, yếu bị đặt tình trạng kiểm soát đặc biệt bị sáp nhập, mua lại NH khác Source: Various internal and external reports, and R&D analysis Đánh giá ngành/lĩnh vực Bị ảnh hưởng nhiều khó khăn nước, giới Bị ảnh hưởng khó khăn nước, giới Tài ngân hàng Sản xuất nơng nghiệp, thủy sản Xuất nhập Sản xuất nguyên vật liệu cho nơng nghiệp: Vật tư, phân bón… Bất động sản Sản xuất, phân phối hàng tiêu dùng xa xỉ (xe hơi, điều hòa…) Xây dựng Sản xuất vật liệu xây dựng (sắt thép, xi măng…) Source: June 2008 R&D Report on Industries and Sectors To focus Sản xuất, phân phối lương thực thực phẩm chế biến, đồ uống thông thường Sản xuất, phân phối hàng tiêu dùng thiết yếu Điện, khí đốt nước End of the Brief Report .. .Khủng hoảng tài giới Biểu Thanh khoản NH cạn kiệt Giá mortgage-related assets giảm mạnh Rất khó tiếp cận vốn thị trường tiền tệ, liên NH Nhiều tổ chức tài bị lỗ lớn Nhiều người đến. .. area Japan ASEAN 008Q2 2009 Q1 2009 Q4 Tác động trực tiếp đến Việt Nam - Ít Tài sản nước ngồi TCTD khoảng tỉ USD (tháng 7/2008) Trong đó, vàng chiếm khoảng 15% Tiền gửi cho vay NH nước chiếm... nhiều khủng hoảng Giải ngân vốn vay, vậy, phụ thuộc vào việc hồn tất thủ tục tiến độ thực dự án Giải ngân ODA tháng đầu năm 2008 khoảng 1.8 tỉ USD, dự kiến năm 2.4 tỉ USD Khủng hoảng tài