Tóm tắt môn Tổng quan thị trường chứng khoán

TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I Thị trường tài chính 1 Bản chất thị trường tài chính Thị trường tài chính Thực hiện hoạt động tài chính trực tiếp, dẫn vốn trực tiếp từ những người tiết kiệm sa.

TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TỔNG QUAN TTCK I Thị trường tài Bản chất thị trường tài Trung gian tài (Tài gián tiếp) Tiền Các nhà tiết kiệm đầu tư tài Tiền Chứng khốn Chứng khốn Thị trường tài (Tài trực tiếp) Tiền Cơng ty, phủ Chứng khốn * Thị trường tài chính: Thực hoạt động tài trực tiếp, dẫn vốn trực tiếp từ người tiết kiệm sang người cần huy động vốn qua việc người vay bán loại chứng khốn (cịn gọi cơng cụ tài chính) Chứng khốn tên gọi chung loại cơng cụ tài chính: quyền ( chia lợi nhuận, tài sản nhận tiền lãi) thu nhập tài sản tương lai người phát hành công cụ * Trung gian tài chính: Thực hoạt động tài gián tiếp Trung gian tài nhận tiền gửi từ nhà tiết kiệm – cho vay dùng số tiền vay - Các loại hình trung gian: Tổ chức nhận tiền gửi: Ngân hàng thương mại, Quỹ nhận tiền gửi, Hiệp hội tiết kiệm cho vay (S&Ls),… Các tổ chức tiết kiệm theo hợp đồng: Bảo hiểm xã hội, bảo hiểm nhân thọ, quỹ bảo hiểm xã hội (quỹ lương hưu) Các trung gian đầu tư: Công ty tài chính, Quỹ đầu tư, Quỹ đầu tư thị trường tiền tệ,… Cấu trúc thị trường tài 2.1 Theo hình thức huy động vốn: - Thị trường nợ: thị trường diễn việc trao đổi mua bán cơng cụ nợ (Trái phiếu, vay chấp, ) + Công cụ nợ coi thỏa thuận mang tính hợp đồng mà người vay có nghĩa vụ hồn trả cho người nắm giữ cơng cụ nợ số tiền định (gồm tiền gốc + lãi) vào thời gian đáo hạn + Người nắm giữ chủ nợ tổ chức phát hành nhiên quyền tham gia vào hoạt động sử dụng vốn người phát hành - Thị trường vốn cổ phần: thị trường diễn việc mua bán loại cổ phiếu + Cổ phiếu coi loại chứng khốn xác nhận việc người nắm giữ sở hữu phần tài sản chia lợi nhuận từ thu nhập rịng cơng ty cổ phần + Người nắm giữ cổ phiếu chủ tổ chức phát hành, hưởng lợi trực tiếp lợi nhuận giá trị công ty tăng 2.2 Theo thời hạn toán: gồm TT tiền tệ TT vốn TT tiền tệ Khái niệm TT vốn Là TTTC có cơng cụ ngắn hạn Là TTTC diễn việc mua bán công cụ mua bán dài hạn Kỳ hạn Ngắn (< năm) Trung dài hạn (> năm) Cơng cụ - Tín phiếu kho bạc - Thương phiếu - Chứng tiền gửi - Hối phiếu - Cổ phiếu - Trái phiếu - Vay chấp Đặc điểm cơng cụ - Có tính khoản cao - Mức rủi ro thấp - Thời hạn cơng cụ tàichính ngắn => lãi suất biến động => biến động giá thấp - Lợi nhuận thấp - Có tính khoản thấp - Mức rủi ro cao - Thời hạn công cụ tài dài => lãi suất biến động mạnh => biến động giá cao - Lợi nhuận cao Chủ thể tham gia - Hộ gia đình - Doanh nghiệp - Trung gian tài chính, NHTW, kho bạc Nhà nước - Nhà môi giới …… - Nhà phát hành, nhà đầu tư, - Tổ chức trung gian chứng khoán, quan quản lý Nhà nước chứng khoán… Phân loại TT - TT tiền tệ liên ngân hàng - TT tín dụng ngắn hạn - TT hối đối - TT tín dụng trung dài hạn - TT chứng khoán Là thị truờng quan trọng để đáp ứng nhu cầu vốn lưu động cho DN, CP Thoả mãn nhu cầu vốn đầu tư dài hạn cho DN CP Chức 2.3 Theo luân chuyển nguồn vốn: Chứng khoán Chứng khoán Nhà đầu tư Tổ chức phát hành Tiền Nhà đầu tư Tiền TT sơ cấp TT thứ cấp TT sơ cấp (cấp 1) TT thứ cấp (cấp 2) - Thị trường sơ cấp: người thiếu vốn phát hành công cụ nhằm huy động vốn từ người thừa vốn - Thị trường thứ cấp: người thừa vốn cầm cơng cụ tài bán lại cho người khác (tạo khoản cho công cụ tài chính) Khái niệm Là nơi diễn hoạt động mua bán Là nơi diễn hoạt động mua bán lần đầu cơng cụ tài cơng cụ tài phát hành phát hành thị trường sơ cấp - Doanh nghiệp, tổ chức lấy vốn - Nhà đầu tư lớn Các nhà đầu tư (thường nhỏ so với nhà đầu tư thị trường sơ cấp) Người trung gian Bảo lãnh Môi giới Giá bán Cố định Biến động, phụ thuộc cung – cầu Chủ thể tham gia - Nhà phát hành kì vọng người mua - Bán lẻ nhà đầu tư (thơng qua Hình thức hết chỗ chứng khốn phát hành đại lý cơng ty mơi giới) mua bán - Bán buôn (giá thấp) - Bán lẻ (> giá bán buôn) Mục tiêu, ý nghĩa Chức dẫn vốn (tăng vốn cho Làm thay đổi chủ sở hữu chứng khốn nhà phát hành) (khơng làm tăng vốn nhà phát hành) Vai trò (quan hệ thị trường) - Tăng tính khoản cho cơng cụ tài phát hành Cơ sở tiền đề cho hình thành - Là động lực điều kiện cho phát phát triển thị trường thứ cấp triển thị trường sơ cấp - Định giá chứng khoán II Chủ thể tham gia chứng khoán Chủ thể tham gia Chủ thể phát hành Nhà đầu tư Các tổ chức có liên quan Nhà phát hành - tổ chức thực huy động vốn thông qua TTCK - Gồm: + Chính phủ quyền địa phương: phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương + Cơng ty: Phát hành trái phiếu cổ phiếu công ty + Tổ chức tài chính: Phát hành cơng cụ tài (trái phiếu, chứng quỹ,…) Nhà đầu tư: gồm loại Nhà đầu tư cá nhân Nhà đầu tư tổ chức Các tổ chức kinh doanh: Tổ chức kinh doanh Cơng ty chứng khốn Ngân hàng thương mại Cơng ty quản lý quỹ Cơng ty kiểm tốn Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm Cơ quan quản lý thị trường Cơ quan quản lý Nhà nước TTCK Sở giao dịch chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Các tổ chức tài trợ chứng khoán Tổ chức lưu ký bù trừ chứng khoán III Cấu trúc thị trường chứng khoán Thị trường chứng khoán nơi diễn giao dịch, mua bán sản phẩm tài (cổ phiếu, trái phiếu, khoản vay ngân hàng,… kỳ hạn năm) Căn vào luân chuyển nguồn vốn Gồm: Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp (xem lại I) Căn phương thức hoạt động thị trường: Gồm: Thị trường phi tập trung (OTC) Thị trường tập trung (Sở giao dịch Chứng khoán) Thị trường phi tập trung (OTC) Giống Địa điểm giao dịch Khác Thị trường tập trung (Sở giao dịch CK) - Đều TT có tổ chức, chịu quản lý, giám sát NN - Hoạt động chịu chi phối Luật CK văn PL liên quan Phi tập trung Tập trung, có trung tâm giao dịch cụ thể Cơ chế Thương lượng thỏa thuận giá Thông qua đấu giá tập trung Mức giá Nhiều mức giá với chứng khốn thời điểm Chỉ có mức giá với chứng khoán thời điểm Cao Thấp Rủi ro CK Nhà tạo lập - CK niêm yết SGD - CK không đủ đk niêm yết CK niêm yết SGD SGD đáp ứng yêu cầu quan quản lý thị trường OTC Nhiều nhà tạo lập Chỉ có nhà tạo lập chuyên gia CK Sở TC quản lý Cơ chế toán - SGD - Hiệp hội nhà kinh doanh CK SGD Linh hoạt đa dạng Bù trừ đa phương thống Căn vào hàng hóa thị trường Căn hàng hóa Cổ phiếu Trái phiếu Phái sinh - Thị trường cổ phiếu: thị trường giao dịch mua bán loại cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi - Thị trường trái phiếu: Là thị trường giao dịch mua bán trái phiếu phát hành (trái phiếu cơng ty, trái phiếu phủ, …….) - Thị trường cơng cụ chứng khốn phái sinh: Là thị trường phát hành mua bán loại chứng khoán phái sinh phát hành IV Nguyên tắc hoạt động TTCK nguyên tắc Công khai Đấu giá Trung gian * Trong nguyên tắc trung gian: Chứng khoán NĐT mua Chứng khoán NĐT bán Trung gian Tiền Tiền - Thị trường sơ cấp: trung gian giao dịch Cơng ty chứng khốn, ngân hàng thương mại - Thị trường thứ cấp: Chỉ công ty chứng khoán làm trung gian giao dịch Sở giao dịch chứng khốn CHỨNG KHỐN - Là hàng hóa thị trường chứng khoán, chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khốn thể hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ liệu điện tử - Chứng khoán phân chia thành loại chính: loại Cổ phiếu Trái phiếu Chứng quỹ Công cụ chuyển đổi Công cụ phái sinh I Cổ phiếu - Là loại chứng khoán phát hành dạng chứng bút toán ghi sổ, xác nhận quyền sở hữu lợi ích hợp pháp người sở hữu cổ phiếu tài sản vốn công ty cổ phần - Khi mua cổ phiếu NĐT trở thành chủ sở hữu công ty (gọi cổ đông công ty) Mức độ sở hữu tùy vào lượng cổ phần mà cổ đơng có nắm giữ Khi cơng ty phải lý tài sản hay bị phá sản, cổ đông nhận cịn lại sau cơng ty trang trải hết nghĩa vụ khác (các khoản nợ, trái phiếu, thuế, phí, ) - Chỉ có cơng ty cổ phần có quyền phát hành cổ phiếu Phân loại: loại: Cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu phổ thông Khái niệm Cổ phiếu ưu đãi Là loại cổ phiếu dành cho cổ đơng Là loại cổ phiếu điển hình, phổ biến quyền lợi ưu tiên so với cổ đơng phổ thị trường thơng Ưu đãi Khơng có Có số ưu đãi Quyền biểu Được quyền biểu ĐHCĐ Không quyền biểu Quyền quản lý công ty Được quyền tham gia quản lý Không tham gia bầu cử ứng cử HĐ quản trị Cổ tức Không cố định, phụ thuộc KQKD chia cổ tức Cố định Số lượng Nhiều Ít Phá sản Nhận lại vốn góp sau cổ phiếu ưu đãi ưu tiên nhận lại phần vốn góp có trước cổ đơng thường Lợi tức cổ phiếu: Khoản lợi nhuận thu đầu tư , kinh doanh Người nắm giữ cổ phiếu kì vọng tài sản tài hai nguồn lợi tức cổ tức lãi vốn 2.1 Cổ tức: Là phần lợi nhuận doanh nghiệp, chia cho cổ đông ( gọi thu nhập cổ đơng) Một cơng ty lựa chọn trả cổ tức tiền mặt (Cash Dividend), cổ phiếu (Stock Dividend) 2.2 Lãi vốn Khoản thu nhập từ chênh lệch giá mua vào giá bán cổ phiếu Khi giá cổ phiếu lên có lãi vốn Nếu giá cổ phiếu giảm xuống gây lỗ vốn Rủi ro cổ phiếu: Rủi ro hệ thống (Rủi ro thị trường) Rủi ro phi hệ thống Là rủi ro bên tác động Là rủi ro xảy công ty hay đến giá tất loại cổ phiếu, làm ngành, khơng có tính chất bao trùm thị cho giá cổ phiếu thường chuyển động trường Có thể tránh né hạn chế hết hướng Đây loại rủi ro khơng Ví dụ: ACB giảm bầu Kiên bị bắt thể tránh năm 2011, Ví dụ: Chiến tranh, dịch bệnh, II TRÁI PHIẾU Là loại chứng khoán quy định nghĩa vụ người phát hành (người vay tiền) phải trả cho người nắm giữ chứng khoán (người cho vay) khoản tiền xác định, thường khoảng thời gian cụ thể, phải hoàn trả khoản cho vay ban đầu đến thời gian đáo hạn Đặc trưng Trái phiếu đặc trưng Người phát hành Mệnh giá Lãi suất cuống phiếu Thời hạn 1.1 Người phát hành Gồm loại: Chính phủ (Trung ương địa phương) Công ty - Trái phiếu Chính phủ thường có độ rủi ro tốn Chính phủ người cho vay tin cậy nhất, có điều kiện đảm bảo cao - Trái phiếu cơng ty có nhiều loại, mức độ rủi ro khác Ngồi rủi ro tốn trái phiếu chịu rủi ro lãi suất, lạm phát, 1.2 Mệnh giá Là khối lượng tiền ghi mặt trái phiếu, mà người phát hành đồng ý hoàn trả cho người nắm giữ trái phiếu thời điểm đáo hạn Mệnh giá trái phiếu phụ thuộc vào lãi suất thị trường mức độ tín nhiệm tổ chức phát hành 1.3 Lãi suất cuống phiếu - Còn gọi lãi suất danh nghĩa , lãi suất mà người phát hành đồng ý trả năm Khối lượng lãi hàng năm trả cho người sở hữu trái phiếu suốt thời hạn trái phiếu gọi lãi cuống phiếu - Lãi suất cuống phiếu nhân với mệnh giá trái phiếu cho lãi cuống phiếu (C): C = c% x F (c: Lãi suất cuống phiếu, F: Mệnh giá) - Lãi suất cuống phiếu phụ thuộc vào: + Cung cầu thị trường tín dụng Nếu cầu tín dụng cao, cung thấp lãi suất trái phiếu phải cao + Mức độ rủi ro nhà phát hành đợt phát hành, rủi ro cao lãi suất cao + Thời hạn đáo hạn trái phiếu: Nếu trái phiếu có độ rủi ro nhau, thời hạn dài lãi suất cao độ rủi ro chi phí hội lớn 1.4 Thời hạn Là thời gian để chấm dứt tồn khoản nợ, người phát hành thu hồi trái phiếu cách hoàn trả khoản vay gốc Trái phiếu ngắn hạn - năm Trái phiếu trung hạn - 10 năm Trái phiếu dài hạn Trên 10 năm 3.3 Các loại lệnh khác - Tại sàn HNX, cịn có thêm loại lệnh thị trường phiên khớp lệnh liên tục lệnh MAK, MOK, MTL - Lệnh MAK: hình thức lệnh sau vào sổ lệnh, khơng có lệnh thỏa mãn để khớp tồn bị hủy khớp phần tồn bộ, phần cịn lại lệnh không khớp hết bị huỷ - Lệnh MOK: hình thức lệnh sau vào sổ lệnh, không khớp hết hủy toàn lệnh - Lệnh MTL: lệnh thị trường giới hạn, nhập có lệnh đối ứng Trường hợp khơng có lệnh đối ứng, lệnh nhập vào bị hủy Đơn vị yết giá biên độ giao dịch - Đơn vị yết giá: Đơn vị tiền tệ nhỏ mà chứng khốn thay đổi Sàn HSX Đơn vị yết giá Mức giá = 100.000 đồng 1.000 đồng 100 đồng HNX, UPCOM Khơng có quy định đơn vị yết giá Trái phiếu - Biên độ giao dịch: Cổ phiếu, CCQ HSX HNX UPCOM + 7% + 10% + 10% Trái phiếu Khơng quy định III Niêm yết chứng khốn Khái niệm: - Thủ tục cho phép chứng khoán định phép giao dịch Sở giao dịch chứng khoán - Tức Sở GDCK chấp nhận cho cơng ty phát hành có chứng khốn phép niêm yết giao dịch Sở GDCK công ty đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn mà Sở GDCK đề Phân loại niêm yết: - Niêm yết lần đầu (Intial Listing) • Giao dịch lần sau phát hành công chúng (IPO) - Niêm yết bổ sung (Additional Listing) • Được niêm yết cổ phiếu phát hành với mục đích tăng vốn hay mục đích khác (chi trả cổ tức, sáp nhập, ) - Thay đổi niêm yết (Changed Listing) • Cơng ty niêm yết thay đổi tên giao dịch, khối lượng, mệnh giá hay tổng giá trị cổ phiếu niêm yết - Niêm yết lại (Relisting) • Niêm yết lại chứng khoán trước bị hủy bỏ niêm yết lý khơng đáp ứng tiêu chuẩn trì niêm yết - Niêm yết cửa sau (Backdoor Listing) • Trường hợp tổ chức niêm yết sáp nhập, liên kết, tham gia vào tổ chức, nhóm khơng niêm yết bị tổ chức lấy quyền kiểm sốt tổ chức niêm yết - Niêm yết song hành (Dual Listing) • Việc niêm yết tất cổ phiếu sau phát hành công chúng SGDCK nước nước - Niêm yết phần (Partial listing) • Niêm yết phần tổng số chứng khoán phát hành công chúng lần phát hành (thường diễn cơng ty Chính phủ kiểm soát) Điều kiện niêm yết bản: HSX Vốn điều lệ Thời gian hoạt động HNX > = 120 tỷ đồng >= 30 tỷ đồng > năm hình thức CTCP > năm hình thức CTCP Tình hình cơng ty - 02 năm liền trước năm đăng ký phải có lãi - Lợi nhuận gần đạt 5% vốn - Khơng lỗ lũy kế - Không nợ hạn năm - Năm liền trước năm đăng ký phải có lãi - Lợi nhuận gần đạt 5% vốn - Không lỗ lũy kế - Không nợ hạn năm Cơ cấu cổ đông Tối thiểu 20% CP có quyền biểu Tối thiểu 15% CP có quyền biểu 300 cổ đơng 100 cổ đông cổ đông lớn nắm giữ cổ đông lớn nắm giữ UPCOM >= 10 tỷ đồng - năm trước chào bán đại chúng phải hoạt động có lợi nhuận - Khơng có lỗ lũy kế Thị trường chứng khốn phi tập trung (OTC): Là thị trường khơng có trung tâm giao dịch tập trung, mạng lưới nhà mơi giới tự doanh chứng khốn mua bán với với nhà đầu tư, hoạt động giao dịch thị trường OTC diễn quầy (sàn giao dịch) ngân hàng cơng ty chứng khốn Đặc điểm thị trường OTC - Hình thức tổ chức: Về thị trường khơng có địa điểm giao dịch tập trung bên mua bên bán thị trường Sở giao dịch - Chứng khoán giao dịch: Là chứng khoán chưa đủ tiêu chuẩn niêm yết Sở giao dịch Vì thế, chứng khốn giao dịch thị trường có độ rủi ro cao so với chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán - Cơ chế xác lập giá: Chủ yếu dựa sở thương lượng, thỏa thuận giá mua bên bán - Phương thức giao dịch: phương thức giao dịch chủ yếu: + Phương thức giao dịch thỏa thuận giản đơn + Phương thức giao dịch báo giá trung tâm + Phương thức giao dịch có tham gia nhà tạo lập thị trường - Hệ thống nhà tạo lập thị trường: Nhà tạo lập thị trường người thường xuyên nắm giữ chứng khoán, sẵn sàng mua vào bán lượng chứng khoán định có lệnh đối ứng giao dịch để đảm bảo tính khoản cho chứng khoán - Cơ chế toán: Linh hoạt người mua người bán so với phương thức toán bù trừ đa phương thống Sở GDCK - Quản lý thị trường: thực tổ chức quản lý theo hai cấp: Cấp quản lý Nhà nước cấp tự quản + Cấp quản lý Nhà nước: Tùy vào điều kiện cụ thể nước, dựa theo Luật chứng khoán luật khác có liên quan + Cấp tự quản: Do Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán quản lý (như Mỹ, Nhật, Hàn Quốc,…) Do Sở giao dịch quản lý (Anh, Pháp, Canada,…) Phương thức giao dịch 2.1 Phương thức giao dịch thỏa thuận gian đơn: - Khách hàng mở tài khoản cơng ty chứng khốn, muốn thực giao dịch mua bán chứng khoán đặt hàng giao dịch cơng ty chứng khốn: + TH1: CTCK nhà tự doanh có chứng khốn khách hàng muốn mua phận giao dịch công ty trực tiếp thỏa thuận, thương lượng với khách hàng + TH2: CTCK nhà tự doanh chứng khốn khơng có loại chứng khốn mà khách hàng muốn mua phận giao dịch cơng ty tìm liên hệ với CTCK nhà tự doanh chứng khoán khác để thương lượng, thỏa thuận giá Sau thơng báo lại cho khách hàng 2.2 Phương thức giao dịch báo giá: - Khách hàng mở tài khoản CTCK đặt lệnh giao dịch - CTCK nhận lệnh thực gửi báo giá vào hệ thống báo giá trung tâm - Hệ thống báo giá trung tâm mạng điện tử kết nối với tất thành viên thuộc hệ thống Trong thời gian giao dịch, CTCK thành viên gửi báo giá chiều lên hệ thống trung tâm Các CTCK thành viên xem xét tham khảo chào giá nhập hệ thống lựa chọn đưa định giao dịch: - Thực giao dịch: + Giao dịch qua hệ thống điện tử: CTCK nhập lệnh vào hệ thống Qua mạng điện tử, lệnh giao dịch chuyển vào hệ thống khớp lệnh Hệ thống tự động khớp lệnh theo phương thức phù hợp gửi kết giao dịch cho CTCK + Giao dịch thỏa thuận trực tiếp: Các CTCK lựa chọn thực giao dịch cách thương lượng, thỏa thuận trực tiếp mạng điện tử qua điện thoại Khi đạt kết thỏa thuận giao dịch gửi kết vào hệ thống trung tâm theo sơ đồ sau: 2.3 Giao dịch có tham gia nhà tạo lập: - Các nhà tạo lập thị trường thường xuyên thực yết giá chiều loại chứng khoán mà họ đăng ký đảm nhận nhà tạo lập thị trường vào hệ thống yết giá - Khách hàng mở tài khoản đặt lệnh giao dịch CTCK - CTCK với vai trò nhà môi giới xem xét hệ thống yết giá đặt lệnh giao dịch với nhà tạo lập thị trường có mức yết giá tốt + Nếu thực việc giao dịch, nhà tạo lập thị trường thực với nhà môi giới báo cáo kết với trung tâm hệ thống đồng thời diều chỉnh lại giá yết + Nếu lệnh giao dịch nhà môi giới chưa khớp với giá yết, nhà tạo lập thị trường lưu lại lệnh có giá yết khớp với lệnh nhà mơi giới thực giao dịch - Nhà môi giới sau thực lệnh thông báo kết cho khách hàng báo cáo trung tâm hệ thống thị trường QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHỐN Khái niệm: - Là quỹ hình thành từ vốn góp nhà đầu tư với mục đích kiếm lợi nhuận từ việc đầu tư vào chứng khoán dạng tài sản đầu tư khác, kể bất động sản nhà đầu tư khơng có quyền kiểm soát hàng ngày việc định đầu tư quỹ - Quỹ đầu tư hoạt động hình thức: + Đầu tư trực tiếp: Dùng vốn để đầu tư cách góp vốn cổ phần hình thức mua cổ phiếu phát hành lần đầu với tư cách cổ đông sáng lập sáng lập viên khác + Đầu tư gián tiếp: Dùng vốn tham gia thị trường chứng khoán với tư cách nhà kinh doanh chứng khốn thơng qua cơng ty chứng khốn Chủ thể tham gia: - Người đầu tư • Người góp vốn hình thức mua chứng quỹ hay cổ phiếu quỹ - Hội đồng quản trị • Chỉ tồn mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty - Cơng ty quản lý quỹ • Chịu trách nhiệm quản lý lựa chọn danh mục đầu tư quỹ - Tổ chức lưu giữ tài sản quỹ • Thường ngân hàng thương mại • Chịu trách nhiệm bảo quản an tồn tài sản quỹ định giá tài sản quỹ - Tổ chức đại lý • Thường cơng ty chứng khoán hợp đồng quỹ để mua lại chứng khoán quỹ nhà đầu tư yêu cầu bán cho nhà đầu tư khác • Là người tạo thị trường thứ cấp cho chứng khoán quỹ - Tổ chức bảo lãnh • Trường hợp quỹ đầu tư tổ chức theo dạng công ty • Là người bảo đảm cơng ty đầu tư, cam kết mua phần toàn cổ phần quỹ bán lại cho công chúng Phân loại quỹ đầu tư chứng khoán 3.1 Theo đối tượng góp vốn: - Quỹ đầu tư tập thể (Quỹ công chúng): + Là quỹ huy động vốn cách phát hành rộng rãi công chúng Nhà đầu tư cá nhân hay pháp nhân đa phần nhà đầu tư riêng lẻ Quỹ công chúng cung cấp cho nhà đầu tư nhỏ phương tiện đầu tư đảm bảo đa dạng hóa đầu tư, giảm thiểu rủi ro chi phí đầu tư thấp với hiệu cao tính chuyên nghiệp đầu tư mang lại + Quỹ đại chúng thành lập dạng quỹ mở quỹ đóng - Quỹ đầu tư cá nhân (Quỹ thành viên): + Quỹ huy động vốn phương thức phát hành riêng lẻ cho nhóm nhỏ nhà đầu tư, lựa chọn trước, cá nhân hay định chế tài tập đồn kinh tế lớn, tính khoản quỹ thấp quỹ công chúng Các nhà đầu tư vào quỹ tư nhân thường với lượng vốn lớn, đổi lại họ tham gia vào việc kiểm soát đầu tư quỹ + Quỹ thành viên quỹ đầu tư chứng khốn dạng đóng 3.2 Theo hình thức tổ chức: - Quỹ đầu tư dạng cơng ty: + Trong mơ hình này, quỹ đầu tư pháp nhân, gọi công ty đầu tư chứng khoán Cơ quan điều hành cao quỹ hội đồng quản trị cổ đơng (nhà đầu tư) bầu ra, có nhiệm vụ quản lý toàn hoạt động quỹ, lựa chọn công ty quản lý quỹ giám sát hoạt động đầu tư công ty quản lý quỹ có quyền thay đổi cơng ty quản lý quỹ Trong mơ hình này, cơng ty quản lý quỹ hoạt động nhà tư vấn đầu tư, chịu trách nhiệm tiến hành phân tích đầu tư, quản lý danh mục đầu tư thực công việc quản trị kinh doanh khác + Mơ hình chưa xuất Việt Nam theo quy định UBCKNN, quỹ đầu tư khơng có tư cách pháp nhân - Quỹ đầu tư dạng hợp đồng: Công ty quản lý quỹ Người nắm giữ chứng hay bên tham gia Hợp đồng Quỹ lập theo hợp đồng Hợp đồng Tiền Ngân hàng lưu ký + Đây mơ hình quỹ tín thác đầu tư Khác với mơ hình quỹ đầu tư dạng cơng ty, mơ hình quỹ đầu tư khơng phải pháp nhân Công ty quản lý quỹ đứng thành lập quỹ, tiến hành việc huy động vốn, thực việc đầu tư theo mục tiêu đề điều lệ quỹ + Bên cạnh đó, ngân hàng giám sát có vai trị bảo quản vốn tài sản quỹ, quan hệ công ty quản lý quỹ ngân hàng giám sát thể hợp đồng giám sát quy định quyền lợi nghĩa vụ hai bên việc thực giám sát việc đầu tư để bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư + Nhà đầu tư người góp vốn vào quỹ (nhưng khơng phải cổ đơng mơ hình quỹ đầu tư dạng công ty) ủy thác việc đầu tư cho công ty quản lý quỹ để bảo đảm khả sinh lợi cao từ khoản vốn đóng góp họ So sánh quỹ đầu tư dạng hợp đồng quỹ đầu tư dạng công ty Quỹ đầu tư dạng hợp đồng Quỹ đầu tư dạng công ty Hình thức thành lập Thành lập sở hợp đồng tín thác quy Thành lập hình thức công định rõ quyền lợi nghĩa vụ bên ty cổ phần Cơ sở quản lý quỹ Bản hợp đồng tín thác điều lệ quỹ Chứng khoán Chứng quỹ đầu tư quỹ phát hành Thời gian hoạt động Đặc điểm Điều lệ công ty đại họi cổ đông thông qua Cổ phiếu Được xác định điều lệ quỹ Thường không xác định trước mà cổ đông định - Tính ổn định cao phân tách chủ sở hữu người quản lý rõ nét - Dễ thực quản lý Nhà nước - Tính ổn định thấp quỹ có hai quan Đại hội cổ đông Hội đồng quản trị - Khó thực quản lý Nhà nước 3.3 Theo cấu trúc vận động vốn: - Quỹ đóng: + Là hình thức quỹ phát hành chứng quỹ lần tiến hành huy động vốn cho quỹ quỹ không thực việc mua lại cổ phiếu/chứng đầu tư nhà đầu tư có nhu cầu bán lại Nhằm tạo tính khoản cho loại quỹ này, sau kết thúc việc huy động vốn (hay đóng quỹ), chứng quỹ niêm yết thị trường chứng khoán + Các nhà đầu tư mua bán để thu hồi vốn đầu tư thơng qua thị trường thứ cấp.Chứng quỹ giao dịch thấp cao giá trị tài sản ròng Quỹ (NAV) - Quỹ mở: + Là quỹ thành lập với thời gian vô hạn Sau đợt phát hành lần đầu công chúng, giao dịch mua/bán nhà đầu tư thực định kỳ vào giá trị tài sản ròng (NAV) Giao dịch thực trực tiếp với công ty Quản Lý Quỹ Đại lý định + Khác với quỹ đóng, tổng vốn quỹ mở biến động theo đợt giao dịch tính chất đặc thù – nhà đầu tư quyền bán lại chứng quỹ đầu tư cho quỹ, quỹ phải mua lại chứng theo giá trị ròng vào thời điểm giao dịch Đối với hình thức quỹ này, giao dịch mua bán chứng quỹ thực trực tiếp với công ty quản lý quỹ chứng quỹ không niêm yết thị trường chứng khốn Phân biệt đặc điểm quỹ đóng quỹ mở Quỹ đóng Quỹ mở - Quỹ đóng huy động vốn từ NĐT giai đoạn phát hành, tăng vốn theo thời điểm khác - CTQLQ giao dịch trực tiếp với NĐT thời gian huy động vốn, Giao dịch Quỹ giải thể hết thời hạn hoạt mua/ bán động chứng quỹ - Quỹ đóng niêm yết giao dịch sàn giao dịch chứng khoán NĐT sử dụng dịch vụ giao dịch ccq chứng khốn niêm yết thơng qua sàn giao dịch - Quỹ mở huy động vốn liên tục trình hoạt động NĐT thực việc mua/bán vào thời điểm định kỳ với CTQLQ - NĐT thực việc chuyển đổi quỹ khác công ty quản lý quỹ - Quỹ mở không niêm yết sàn giao dịch chứng khoán - CTQLQ phải cân tỷ lệ tiền mặt phù hợp đảm bảo tính khoản NĐT muốn rút vốn - Quy trình quản lý quỹ phức tạp luồng tiền ra/vào thường xuyên – thời điểm NĐT nộp tiền/rút vốn có khả ảnh hưởng tới kết đầu tư Quỹ; - Giá giao dịch mua/bán ccq hàng ngày dựa giá thị trường, phụ thuộc vào lượng cung/cầu thị trường - Giá giao dịch lớn nhỏ giá trị NAV Quỹ; - Giá trị NAV quỹ phản ánh hiệu đầu tư mang tính tham khảo NĐT trả phí giao dịch chứng khốn cho cơng ty chứng khoán - Giao dịch mua/bán ccq vào giá trị NAV quỹ thời điểm giao dịch Khơng có chiết khấu giá giao dịch giá trị NAV - NĐT phải trả phí phát hành/phí mua lại/phí chuyển đổi cho CTQLQ thực giao dịch Giá giao dịch Phân phối Việc phân phối CCQ thực CCQ phân phối liên tục Đại thời gian huy động lần đầu, tăng lý Phân phối (Cty Chứng khoán, ngân vốn điều lệ Quỹ thơng qua cơng ty chứng hàng, CTQLQ) khốn CTQLQ 3.4 Theo đối tượng đầu tư: Bao gồm quỹ đầu tư cổ phiếu quỹ đầu tư trái phiếu: (1) Quỹ đầu tư cổ phiếu: quỹ đầu tư sử dụng hầu hết tiền vốn quỹ để đầu tư loại cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi + Quỹ phát triển: Đầu tư phần lớn cổ phiếu Chủ yếu đầu tư vào cổ phiếu cơng ty có thu nhập cổ tức mức cao đầu tư vào công ty tăng trưởng + Quỹ thu nhập: Hạn chế số lượng vốn đầu tư vào cổ phiếu, thường với tỷ lệ nhỏ 50% tổng vốn quỹ Chủ yếu đầu tư vào trái phiếu trái phiếu chuyển đổi so với cổ phiếu + Quỹ thu nhập phát triển: Đầu tư không 60% - 70% vốn vào cổ phiếu Quỹ tạo dựng cân đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi với chiều hướng mua cổ phiếu nhiều trái phiếu (2) Quỹ đầu tư trái phiếu: Thực đầu tư vào trái phiếu + Quỹ trái phiếu Chính phủ: Đầu tư tài sản vào loại trái phiếu Chính phủ, trái phiếu quyền địa phương, trái phiếu thị + Quỹ thị trường tiền tệ: đầu tư chủ yếu vào công cụ nợ ngắn hạn như: Hối phiếu, trái phiếu Chính phủ ngắn hạn,… + Quỹ trái phiếu nước nước ngoài: Đầu tư trái phiếu nước trái phiếu nước 3.5 Theo mức độ chủ đông quản lý: - Quỹ đầu tư cố định: + Không cho phép người quản lý (hay người tư vấn đầu tư) quyền thay đổi chứng khoán danh mục đầu tư quỹ + Danh mục đầu tư quỹ thường xác định ngày từ lúc thành lập quỹ không thay đổi suốt thời gian tồn quỹ + Thường gặp bất lợi có sụt giảm lớn giá chứng khoán danh mục đầu tư Tuy nhiên đem lại lợi ích định cho người đầu tư xác định chất chứng khoán nắm giữ danh mục đầu tư quỹ - Quỹ đầu tư linh hoạt: + Cho phép người quản lý quỹ thay đổi chứng khoán danh mục đầu tư quỹ trường hợp cần thiết tránh tổn thất cho quỹ + Linh hoạt, hấp dẫn so với quỹ đầu tư cố định I Lãi đơn - lãi kép Lãi đơn ( Simple Interest): - Số tiền lãi dựa số vốn ban đầu (vốn gốc) mà không tính số tiền lãi vốn gốc sinh Fn = V0 ×(1+r.n) Trong đó: + Fn: Giá trị đơn cuối năm n + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + V0: Vốn ban đầu (vốn gốc) Ví dụ: Có 100 triệu đồng, cho vay 10 năm với lãi suất 9%/năm tính vốn gốc Sau 10 năm thu lãi là: = 100.000.000 x (1 + 9% x 10) = 190.000.000đ Lãi kép (Compound Interest): - Là số tiền lãi sinh số tiền gốc lãi, hay gọi lãi lãi FVn = V0 ×(1+r)n Trong đó: + FVn: Giá trị kép cuối năm n + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + V0: Vốn ban đầu (vốn gốc) Ví dụ: Có 100 triệu đồng, cho vay 10 năm với lãi suất 8%/năm ghép lãi hàng năm Sau 10 năm thu lãi là: = 100.000.000 x (1 + 9%)10 = 236.736.367đ II Thời giá tiền tệ Giá trị tương lai khoản tiền FV= PV ×(1+r)n Trong đó: + PV: Giá + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + FV: Giá tương lai Ví dụ: Gửi tiết kiệm số tiền 10 triệu đồng, lãi suất 10%/năm năm Sau năm nhận FV = 10.000.000đ x (1+10%)5 = 16.105.000đ Giá trị khoản tiền tương lai 𝐏𝐕 = Trong đó: 𝐅𝐕 (𝟏 + 𝐫)𝐧 + PV: Giá + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + FV: Giá tương lai Ví dụ: Muốn năm có 20 triệu đồng, lãi suất 10%/năm cần gửi: = 20.000.000/(1+10%)5 = 12.418.426 đ Giá trị tương lai dòng tiền - Tổng quát: n-1 FV= C × ∑(1+r)i i=0 - Trả cuối kỳ: (1+r)n-1 FV=C × [ ] r Trong đó: + C: Giá + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + FV: Giá tương lai Ví dụ: Hàng tháng gửi tiết kiệm 10 triệu đồng vào cuối tháng, lãi 10%/năm năm = 10.000.000 x [(1+10%)5 - 1)/10%)] = 61.051.000đ - Trả đầu kỳ: FV=C × [ Trong đó: (1+r)n-1 r ] × (𝟏 + 𝒓) + C: Giá + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + FV: Giá tương lai Ví dụ: Hàng tháng gửi tiết kiệm 10 triệu đồng vào đầu tháng, lãi 10%/năm năm = 10.000.000 x [(1+10%)5 - 1)/10%)] x (1+10%) = 67.156.100đ Giá trị dòng tiền - Tổng quát: 𝐧 𝐏𝐕 = 𝐂 × ∑ 𝐢=𝟏 𝟏 (𝟏 + 𝐫)𝐢 - Trả cuối kỳ: 𝟏 − (1+r)− n PV=C × [ ] r Trong đó: + C: Giá + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + PV: Giá Ví dụ: Dự tính mua tơ cho th vòng năm giá 50 triệu/năm, lãi suất 10%/năm Giá xe ô tô cần mua là: = 50.000.000đ x [(1-(1+10%)-3)/10%] = 124.345.000đ - Trả đầu kỳ: 𝟏 − (𝟏 + 𝐫)−𝐧 𝐅𝐕 = 𝐂 × [ ] × (𝟏 + 𝐫) 𝐫 Trong đó: + C: Giá + n: Số năm/kỳ tính lãi + r: Lãi suất + FV: Giá tương lai Ví dụ: Thuê tài sản cố định năm, năm trả 10 triệu/năm, lãi suất 4%/năm trả vào đầu kỳ Nguyên giá tài sản cần thuê là: = 10.000.000 x [(1 - (1+4%)-5 )/4%)] x (1+4%) = 46.298.952đ Lưu ý Nếu lãi suất r%/năm, trả m kỳ năm: r m×n (1+ ) 𝑚 + Trả theo tháng: (1 + r 12×n ) 12 + Trả theo ngày: (1 + r 365 )365×n Mức sinh lời nhiều năm: R n năm = ((1+R1 )(1+R2 )(1+R3 )… (1+Rn )-1)×100 Trong đó: + Rn năm: Mức sinh lời gộp t năm + R1, R2, R3 Rn: Mức sinh lời năm Ví dụ: Mức sinh lời năm liên tiếp 11%,-5%,9% Tổng mức sinh lời năm là: = ((1+11%)(1-5%)(1+9%)-1)x100 = 15% Mức sinh lời bình quân năm: 𝑛 R BQ năm= √(1+R1 )(1+R2 )(1+R3 )… (1+Rn ) − Trong đó: + RBQ năm: Mức sinh lời bình qn n năm + R1, R2, R3 Rn: Mức sinh lời năm Ví dụ: Mức sinh lời năm liên tiếp 11%,-5%,9% Mức sinh lời bình quân là: = √(1+11%)(1-5%)(1+9%) − = 4,8% Mức sinh lời bình quân số học: ̅= R Trong đó: R1 +R2 +R3 +…+Rn n + 𝑅̅ : Mức sinh lời bình quân n năm + R1, R2, R3 Rn: Mức sinh lời năm Ví dụ: Mức sinh lời năm liên tiếp 11%,-5%,9% Mức sinh lời bình quân là: = ((11% - 5% + 9%)/3) = 5% Quy lãi suất tháng, ngày năm ngược lại: - Lãi suất tháng năm: + R = (1 + Trong đó: 12 𝑟𝑚 ) m + R: lãi suất năm Ví dụ: Lãi suất 10%/năm, lãi suất tháng là: 12 1+10% = (1+r) => r ~ 3.2% + rm: Lãi suất m tháng (m IRR ~ 9,94% ... nhiệm Cơ quan quản lý thị trường Cơ quan quản lý Nhà nước TTCK Sở giao dịch chứng khoán Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán Các tổ chức tài trợ chứng khoán Tổ chức lưu ký bù trừ chứng khoán III... Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp (xem lại I) Căn phương thức hoạt động thị trường: Gồm: Thị trường phi tập trung (OTC) Thị trường tập trung (Sở giao dịch Chứng khoán) Thị trường phi tập trung... (cơng ty chứng khoán) với nhà đầu tư chứng khoán thị trường Đa dạng ( tiền tệ, cổ phần, chứng khoán, …) Thị trường sơ cấp - Do sở giao dịch phái sinh thiết kế chủ - Do công ty chứng khoán đứng