Đang tải... (xem toàn văn)
TÓM TẮT NGẮN GỌN NỘI DUNG LÝ THUYẾT MÔN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN Đầy đủ, dễ hiểu 1 Đặc điểm của chứng khoán Tính sinh lợi (Yield) Tính sinh lợi của chứng khoán là khả năng đem lại thu nhập cho người sở hữu chúng Các chứng khoán luôn chứa đựng một khả năng sinh lợi nhất định bởi lẽ.
1 Đặc điểm chứng khốn Tính sinh lợi (Yield): Tính sinh lợi chứng khốn khả đem lại thu nhập cho người sở hữu chúng Các chứng khốn ln chứa đựng khả sinh lợi định lẽ phát hành chúng, nhà phát hành hứa hẹn, cam kết khoản thu nhập tốn cho nhà đầu tư, điều mà nhà đầu tư bỏ vốn mua chứng khoán với tư cách hoạt động đầu tư Với loại chứng khốn khác mức độ tính chất khoản thu nhập mà chứng khốn đem lại cho người nắm giữ khác Có loại chứng khốn mà thu nhập cho nhà đầu tư tương đối ổn định suốt thời gian đầu tư, ngược lại có loại chứng khốn mà thu nhập chúng hoàn toàn phụ thuộc vào chất lượng, hiệu hoạt động kinh tế tổ chức phát hành, tình hình quan hệ cung cầu loại chứng khốn kinh tế Đối với cổ phiếu, người nắm giữ cổ phiếu hưởng cổ tức hàng năm công ty cổ phần hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu định chi trả cổ tức cho cổ đông, ngồi họ cịn có thêm khoản thu nhập tiềm tương lai dạng chênh lệch giá chứng khoán giá thị trường cổ phiếu tăng Đối với trái phiếu, theo kỳ hạn cam kết tổ chức phát hành, trái chủ quyền nhận trái tức, ngồi họ nhận thêm khoản thu nhập thứ hai chênh lệch giá giá thị trường trái phiếu tăng lên Rủi ro Rủi ro hệ thống Rủi ro hệ thống rủi ro từ bên ngành công nghiệp hay doanh nghiệp, chẳng hạn chiến tranh, lạm phát, kiện kinh tế trị Đa dạng hóa đầu tư loại bỏ loại rủi ro Những công ty chịu ảnh hưởng cao rủi ro hệ thống công ty mà doanh số, lợi nhuận giá chứng khoán thường theo sát diễn biến kinh tế diễn biến trênthị trường chứng khoán Phần lớn công ty ngành công nghiệp khai khống, ngành có định phí lớn hay ngành liên quan đến sản xuất ô tô chịu ảnh hưởng cao rủi ro hệ thống, ví dụ ngành thép, cao su, kính, Rủi ro hệ thống chia làm loại rủi ro chính: Rủi ro thị trường: Giá cổ phiếu dao động mạnh khoảng thời gian ngắn thu nhập công ty không thay đổi Nguyên nhân khác phụ thuộc chủ yếu vào cách nhìn nhận nhà đầu tư loại cổ phiếu nói chung hay nhóm cổ phiếu nói riêng Những thay đổi mức sinh lời phần lớn loại cổ phiếu thường chủ yếu hy vọng nhà đầu tư vào thay đổi gọi rủi ro thị trường Rủi ro thị trường xuất có phản ứng nhà đầu tư kiện hữu hình hay vơ hình Sự chờ đợi chiều hướng sụt giảm lợi nhuận công ty nói chung nguyên nhân làm cho phần lớn loại cổ phiếu thường bị giảm giá Các nhà đầu tư thường phản ứng dựa sở kiện thực, hữu kiện kinh tế, trị, xã hội cịn kiện vơ hình kiện nảy sinh yếu tố tâm lý thị trường Rủi ro thị trường thường xuất phát từ kiện hữu hình, tâm lý không vững vàng nhà đầu tư nên họ hay có phản ứng vượt kiện Những sút giảm thị trường nguyên nhân gây sợ hãi nhà đầu tư họ cố gắng rút vốn sau kéo theo phản ứng dây chuyền làm tăng vọt số lượng bán, giá chứng khoán rơi xuống thấp so với giá trị sở Rủi ro lãi suất: Rủi ro lãi suất nói đến khơng ổn định giá trị thị trường số tiền thu nhập tương lai, nguyên nhân dao động mức lãi suất chung Nguyên nhân cốt lõi rủi ro lãi suất lên xuống lãi suất Trái phiếu Chính phủ, có thay đổi mức sinh lời kỳ vọng loại chứng khốn khác, loại cổ phiếu trái phiếu công ty Nói cách khác, chi phí vay vốn loại chứng khốn khơng rủi ro thay đổi dẫn đến thay đổi chi phí vay vốn loại chứng khốn có rủi ro Rủi ro sức mua: Rủi ro thị trường rủi ro lãi suất định nghĩa biến cố số tiền thu nhà đầu tư Rủi ro sức mua biến cố sức mua đồng tiền thu Rủi ro sức mua tác động lạm phát khoản đầu tư, biến động giá cao rủi ro sức mua tăng nhà đầu tư khơng tính tốn lạm phát vào thu nhập kỳ vọng Mỗi chứng khoán có mức độ riêng rủi ro khơng thể phân tán đo hệ số bêta (b) (việc tính tốn hệ số Bêta phức tạp) Bêta cho thấy cách mà chứng khoán phản ứng trước nhân tố thị trường Nói khác đi, giá chứng khoán phản ứng với thị trường mạnh mẽ hệ số bêta chứng khốn cao nhiêu Bêta chứng khốn tính thơng qua mối liên hệ (chính xác hệ số tương quan) suất sinh lợi chứng khốn suất sinh lợi thị trường mà chứng khốn giao dịch TRÌNH BÀY VỀ RỦI RO PHI HỆ THỐNG Tổng quan rủi ro phi hệ thống Rủi ro phi hệ thống loại rủi ro tác động lên tài sản nhóm nhỏ tài sản Loại rủi ro thường liên quan đến điều kiện nhà phát hành Các yếu tố biến động lực lượng lao động, lực quản trị, kiện tụng hay sách điều tiết phủ Các nhà đầu tư thường quan tâm tới việc xem xét, đánh giá rủi ro liên quan, sở đề định việc lựa chọn, nắm giữ hay bán chứng khoán Điều phản ánh mối quan hệ lợi tức rủi ro hay cân lợi tức - nhà đầu tư không chịu rủi ro tăng thêm trừ người ta kỳ vọng bù đắp lợi tức tăng thêm Ngoài ra, rủi ro phi hệ thống đề cập đến rủi ro cụ thể công ty hay ngành cụ thể, tùy ngành nghề, doanh nghiệp có rủi ro riêng biệt Trên thực tế có nhiều loại rủi ro phi hệ thống xảy Các loại rủi ro phi hệ thống a Rủi ro kinh doanh - Định nghĩa: Đây loại rủi ro thị trường chứng khốn, xuất phát từ tình trạng hoạt động doanh nghiệp Nó thể thay đổi bất lợi tình hình cung cầu hàng hóa, dịch vụ doanh nghiệp thay đổi bất lợi môi trường kinh doanh - Phân loại: Hai loại bên nội tại: + Rủi ro kinh doanh nội phát sinh trình vận hành hoạt động doanh nghiệp + Rủi ro kinh doanh bên phụ thuộc vào yếu tố môi trường kinh doanh riêng doanh nghiệp : lãi suất, cắt giảm ngân sách, thuế nhập tăng; suy thoái chu kỳ kinh doanh; thay đổi nhu cầu người tiêu dùng, phát triển sản phẩm thay thế; thiên tai, dịch bệnh :covid 19, - Ví dụ: + Dịch Covid-19 tác động đến ngành thép chiều sản xuất tiêu thụ Về sản xuất, giá số nguyên liệu sản xuất thép có xu hướng tăng nguồn cung từ Trung Quốc bị hạn chế như: than cốc, quặng sắt, than điện cực, gạch chịu lửa… Về tiêu thụ, nhiều cơng trình xây dựng ngồi nước sử dụng thép bị trì trệ, khiến cho nhu cầu sử dụng thép sụt giảm + Sau dịch Covid-19, doanh nghiệp thép phải đối mặt với tình trạng tồn kho mức cao, áp lực cạnh tranh với thép giá rẻ Trung Quốc tràn sang hậu dịch COVID-19 + Điền hình mã chứng khốn HPG (CTCP Tập đồn Hịa Phát), lợi nhuận q III cơng ty có khả giảm mạnh từ mức dự báo kỷ lục 10.200 tỷ đồng (quý II) mức 8.900 tỷ đồng Tình hình phản ánh hết vào giá cổ phiếu HPG quý gần đây: Ngày 1/06 (đầu quý II), giá cổ phiếu đạt định mức giá 54.000 đồng sau giảm dần tạo đáy mức giá 44.18 vào ngày 19/07 Sau giá có hồi nhẹ dao động vùng 48 đến 51 nghìn đồng Giá cổ phiếu phiên hôm nay, ngày 25/8 mức 48.400 đồng b Rủi ro tài - Định nghĩa: Rủi ro tài hay rủi ro địn bẩy hiểu biến động lợi nhuận cổ đông doanh nghiệp vay nợ Nói cách khác, rủi ro tài rủi ro khả tốn trái tức, cổ tức hoàn vốn cho người sở hữu chứng khốn Rủi ro tài liên quan đến cân đối doanh thu, chi phí khoản nợ doanh nghiệp - Đặc điểm: + Được xác định cách xem xét cấu trúc vốn doanh nghiệp Khi doanh nghiệp tăng việc vay nợ tạo thêm nhiều nghĩa vụ trả lãi mà phải toán cho chủ nợ trước trả cổ tức cho cổ đơng + Có thể tính tốn kiểm sốt phạm vi nhà quản lý định việc vay hay khơng vay khoản nợ Doanh nghiệp không vay nợ tránh rủi ro tài - Tác động: Rủi ro tài làm thay đổi dòng thu nhập cổ phiếu thường Từ tác động mạnh mẽ đến người nắm giữ cổ phiếu thường, làm biến động thu nhập, sai lệch kỳ vọng gia tăng rủi ro họ - Ví dụ: Cơng ty A Nguồn vốn: 1000000 cổ phiếu thường, bán với giá 20 USD/1 cổ phiếu Công ty B Nguồn vốn: 500000 cổ phiếu thường, bán với giá 10 USD/cổ phiếu Vay nợ 500000 USD với lãi suất 5% +Tài sản công ty 20000000 USD, dự kiến có lợi nhuận 1000000 USD, 5% tổng tài sản Thu nhập cổ phiếu công ty USD ( Trường hợp k có thuế thu nhập) + Nếu năm tiếp theo, lợi nhuận công ty tăng thêm 50%, cổ đông hưởng thêm USD/1 cổ phiếu, lúc lợi nhuận 1,5 triệu USD phải trả 5% lãi suất Nhiều công ty A 0,5 USD + Nếu lợi nhuận giảm 50%, làm cho lợi nhuận cổ phiếu công ty C giảm xuống 50% từ đô la xuống 0.5 đô la lợi nhuận cổ phiếu Công ty D giảm từ xuống Qua thấy hậu trực tiếp mà rủi ro tài gây cho thu nhập nhà đầu tư chứng khoán - Giải pháp: + Xây dựng tuân thủ quy trình quản lý rủi ro + Các doanh nghiệp chủ động quản lý nguồn vốn xây dựng phòng ban quản trị khắc phục rủi ro c Rủi ro quản lý - Định nghĩa: Là rủi ro đến từ định nhà quản lý doanh nghiệp - Tác động + Khả lãnh đạo : nhà quản trị cần tìm phương pháp cải thiện giúp doanh nghiệp phát triển lợi nhuận ròng cao + Khả phân phối nguồn lực: Nhà quản trị cần tiến hành phân phối nguồn lực cách tối ưu suất, đặc biệt nguồn lực tài chính, sở sản xuất, thông tin người + Khả thương thuyết Nhà quản trị người trực tiếp đàm phán, giao dịch với cá nhân, tổ chức khác Do đó, họ phải người biết đưa deal hấp dẫn có lợi cho cơng ty mình, => Tóm lại, lực quản lý kém, dẫn tới kết sản xuất kinh doanh DN bị giảm sút, giá trị công ty giảm Do đó, giá cổ phiếu cơng ty lao dốc điều tránh khỏi Giải pháp: Biện pháp để hạn chế rủi ro quản lý nâng cao lực chuyên môn nhà quản trị thay nhà quản trị có tiềm kinh nghiệm Ví dụ: Theo Kiểm tốn Nhà nước, năm 2017, hoạt động sản xuất kinh doanh nhiều DN trực thuộc tập đồn, tổng cơng ty nhà nước không hiệu dẫn đến thua lỗ lớn, vốn chủ sở hữu, phải giải thể Chẳng hạn, lỗ lũy hết năm 2017 Tổng CTCP Xây lắp Dầu khí lên tới 3.377 tỷ đồng, Vietsovpetro 581 tỷ đồng; CTCP Nghe nhìn Tồn cầu (AVG) thuộc MobiFone lỗ 73 tỷ đồng Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc quản trị kém: sử dụng vốn vay khơng mục đích, hệ số bảo tồn vốn thấp, quản lý vốn đầu tư lỏng lẻo, d Rủi ro thông tin - Định nghĩa: Rủi ro thông tin TTCK phần nhiều liên quan đến vấn đề minh bạch thông tin không tổ chức niêm yết (TCNY), trung gian tài mà định chế tổ chức quản lý dần thiếu lòng tin nhà đầu tư chất lượng công bố thông tin (CBTT) Rủi ro việc truyền tin bảo vệ tin (khỏi bị sai lệch, đánh cắp…), chủ yếu thông tin từ bên tổ chức tạo điều kiện thực giao dịch gây tổn thất cho đối tượng không tiếp cận tiếp cận chậm Rủi ro việc tiếp nhận thơng tin chủ yếu từ bên ngồi - Đặc điểm: + Thông tin bất đối xứng (asymmetric information): tức có người biết nhiều thơng tin người khác, trục lợi từ việc biết thông tin Những nhà đầu tư khơng biết biết thông tin hơn, đặc biệt nhà đầu tư nhỏ, hay bị thiệt thịi Khi thơng tin đến nhà đầu tư nhỏ, thường q muộn màng, nên khơng thể xử lý kịp giá thị trường thay đổi + Loạn thông tin (information overload): nhà đầu tư khơng có thông tin thực quan trọng khách quan để dựa vào để đưa định đầu tư đắn, lại ln nhận đống “thơng tin” gọi rác, vơ giá trị, chí giá trị âm phản ánh sai thật, khiến cho nhà đầu tư lại bị thời khó khăn việc xử lý thông tin + + + + Giải pháp: Tự sản xuất bán thơng tin Tăng cường điều hành phủ để tăng thơng tin Tăng cường vai trị trung gian tài để tăng chất lượng thơng tin Thực chế tự sàng lọc thơng tin - Ví dụ: Vào năm cuối kỉ 19, số công ty lớn thuộc Fortune 500, Enron WorldCom, bị phát sử dụng thủ thuật kế toán tinh vi để phóng đại lợi nhuận họ Enron Corporation Tập đoàn lượng Mỹ thành lập năm 1985 từ hợp Houston Natural Gas InterNorth, Các quản lý cấp cao Enron Corporation thành lập hàng loạt Công ty trách nhiệm hữu hạn (một thông lệ Doanh nghiệp lượng thời giờ) Tuy nhiên mục đích thơng lệ kinh doanh, Enron cịn sử dụng Cơng ty với mục đích giấu khoản nợ phải trả để tăng điểm tín dụng từ lấy lịng tin tổ chức tín dụng nhà đầu tư Tài sản lợi nhuận Enron bị thổi phồng gian lận kế toán nhằm che mắt nhà đầu tư Vụ gian lận phát người nội doanh nghiệp tên Sherron Watkins nghi ngờ Enron Corporation có gian lận giá cổ phiếu tăng cao (90 USD vào năm 2000) e Rủi ro lỗi thời: - Định nghĩa: Rủi ro xảy nhiều ngành sản xuất sản phẩm rơi vào tình trạng lỗi thời, khơng có giá trị đổi mới, khơng tăng trưởng lợi nhuận nhiều năm khiến doanh nghiệp trở nên hoạt động trì trệ, giá cổ phiếu giảm sút - Đặc điểm: + Tác động đến doanh nghiệp mức độ khác + Ảnh hưởng mạnh đến công ty liên quan đến công nghệ sản phẩm, dịch vụ liên quan đến công nghệ + + + + Các doanh nghiệp cần sẵn sàng bỏ chi phí vốn lớn đề phịng sản phẩm trở nên lỗi thời Là hệ tất yếu kinh tế phát triển Tác động: Ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh doanh nghiệp : giảm khả cạnh tranh, giảm lợi nhuận Rủi ro lỗi thời ngày cao cạnh tranh tồn cầu, cơng nghệ mới, kiến thức trở nên sâu sắc - Ví dụ: Đầu năm 90, Nokia biểu tượng ngành công nghiệp di động Công ty Phần Lan tạo chi phối ngành công nghiệp di động toàn cầu với 40% thị phần thời kỳ đỉnh cao Vị dẫn đầu Nokia bắt đầu lung lay Apple bất ngờ tung iPhone với hệ điều hành iOS Google tung hệ điều hành Android vào năm 2007 Điện thoại iPhone Apple thiết bị giống máy tính cá nhân với hình cảm ứng nhiều ứng dụng hấp dẫn – điều khơng thể tìm thấy điện thoại Nokia Điều Nokia làm đơn giản thêm tính cảm biến vào hệ điều hành Symbian + Thời điểm đó, dù hãng sản xuất điện thoại lớn giới giá trị vốn hóa Nokia sụt tới 75% đối thủ Apple liên tục tăng trưởng vùn + Năm 2008, lợi nhuận quý III Nokia giảm 30% doanh thu giảm 3,1% Trong đó, doanh số iPhone tăng vọt 330% kỳ + Năm 2011-2012, Apple mắt mẫu Iphone, Ipad đại Nokia cho đời dịng Lumia chạy Window Phone khó dùng, chí nhận xét “xúc phạm người dùng” Cùng năm Nokia ghi nhận khoản lỗ tỷ Euro tiếp tục báo lỗ quý năm 2012, tổng lỗ năm 2012 lên tới tỷ Euro Giá cổ phiếu xuống thấp kỷ lục, có thời điểm đạt 1.33 USD/ cổ phiếu + Nokia ngày bị thụt lùi giới smartphone không ngừng tiến Mọi chuyện kết thúc vào tháng 9/2013, Nokia định bán mảng kinh doanh điện thoại cho Microsoft với giá 6,77 tỷ USD - Biện pháp: Các doanh nghiệp cần không ngừng : + Tăng cường đầu tư công nghệ, đẩy mạnh R&D + Liên tục thay đổi, nâng cấp sản phẩm, dịch vụ + Tích cực nghiên cứu thị trường, đón đầu xu thế, tăng sức cạnh tranh thị trường f Rủi ro xếp hạng: - Định nghĩa: Rủi ro xếp hạng đánh giá, xếp hạng tình hình kinh doanh doanh nghiệp hàng năm, chủ yếu vào dịp cuối năm đầu năm sau - Đặc điểm: + Xếp hạng mối nguy hiểm cách giúp xác định rủi ro nghiêm trọng cần kiểm soát trước + Ưu tiên thường thiết lập cách tính đến tiếp xúc nhân viên khả xảy cố, thương tích bệnh tật + Khơng có cách đơn giản hay để xác định mức độ rủi ro Cũng không kỹ thuật áp dụng tất tình + Nguy xếp hạng đòi hỏi kiến thức hoạt động nơi làm việc, tính cấp bách tình quan trọng đánh giá khách quan - Tác động: Trường hợp rủi ro xếp hạng doanh nghiệp giảm hạng so với năm trước làm giá trị doanh nghiệp giảm, dẫn đến làm cổ phiếu xuống giá - Ví dụ: Cơng ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk (VNM) xếp hạng theo đánh giá VNR500/2018 Tuy nhiên, sau năm Vinamilk tụt xuống hạng khiến giá trị doanh nghiệp giảm, cổ phiếu xuống giá ( 2018 – 2020 ) g Rủi ro kiểm toán: - Định nghĩa: Xảy kiểm toán viên đưa ý kiến kiểm tốn khơng phù hợp báo cáo tài cịn sai phạm trọng yếu Hoạt động kiểm tốn đánh giá nguồn vốn tài sản không sử dụng hiệu quả, sản xuất kinh doanh không mang lại lợi nhuận gây thiệt hại cho doanh nghiệp, đồng thời làm giá cổ phiếu giảm - Đặc điểm: + Rủi ro kiểm tốn ln ln tồn + Ngun nhân bắt nguồn từ sai sót kiểm toán viên doanh nghiệp - Tác động: + Tạo thông tin bị sai lệch, ảnh hưởng đến nhà đầu tư doanh nghiệp + Các sai sót bị phát gây hậu xấu đến lợi ích chung nhà đầu tư doanh nghiệp + + + Biện pháp: Cải thiện chất lượng kiểm tốn viên, nâng cao lực chun mơn, nghiệp vụ Kiểm tra định kì chất lượng cơng ty kiểm tốn Xử lí nghiêm hành vi cố ý làm sai thơng tin kiểm tốn - Ví dụ: +Đại dịch COVID-19 khiến cho phần lớn công việc phải làm online nhà dẫn tới rủi ro liên quan đến việc chuyển đổi quy trình báo cáo tài từ trực tiếp sang ảo nguy đổ vỡ kiểm soát nội + Tại báo cáo tài hợp quý 4/2020, HAGL chuyển từ số lãi sau thuế chưa phân phối gần 291 tỷ đồng tính đến 31/12/2019 cơng bố, sửa thành lỗ 4.916 tỷ đồng Dẫn đến vốn chủ sở hữu thời điểm cuối năm 2019 rơi xuống xấp xỉ 11.751 tỷ đồng, tức giảm 1/3 so với số liệu cơng bố báo cáo tài năm Với việc sử dụng kỹ thuật hồi tố kế tốn, chỉnh sửa coi sai sót báo cáo tài năm trước, HAGL đẩy khoản lỗ 5.057 tỷ đồng báo cáo tài năm 2019, giúp tình hình kinh doanh năm 2020 có phần "sáng sủa" mặt số Tuy nhiên sửa đổi có ảnh hưởng nhiều tới nhà đầu tư doanh nghiệp h Rủi ro pháp lý: - Định nghĩa: Rủi ro pháp lý điều mà hầu hết nhà đầu tư mắc phải đầu tư chứng khốn rủi ro khơng nắm vững pháp luật chứng khốn, nhà đầu tư đối mặt với nguy rủi ro cao Thêm nữa, doanh nghiệp phát hành chứng khoán, thay đổi pháp luật, thắt chặt sách thuế, quy định vốn,… gây rủi ro cho doanh nghiệp + + + Đặc điểm: Rủi ro pháp lý thường có phạm vi rộng Mức độ thiệt hại rủi ro pháp lý gây khó xác định Thời gian tồn khơng tính từ thời điểm xảy mà bao gồm khoảng thời gian từ trước + + + + Tác động: Ảnh hưởng đến hoạt động tương lai doanh nghiệp Sụt giảm uy tín doanh nghiệp thị trường chứng khoán Ảnh hưởng đến chứng khoán doanh nghiệp, gây tổn thất lớn làm tăng chi phí doanh nghiệp Có thể gây bất ổn cho thị trường chứng khoán + + + Biện pháp: Tuân thủ nghiêm chỉnh quy định pháp lý Cần phải xây dựng quy trình kiểm sốt rủi ro pháp lý Đối với cơng ty có quy mơ nhu cầu khác thành lập phịng ban pháp chế riêng cho - Ví dụ: Doanh nghiệp nhỏ phải làm nhiều thủ tục để tham gia vào chương trình trợ cấp hỗ trợ kích thích kinh tế Tuy nhiên chương trình có điều kiện quy định khắt khe dẫn tới nhiều doanh nghiệp cố tình lách luật để hưởng hỗ trợ gây nên sai sót trọng yếu báo cáo tài i Rủi ro truyền thơng - Định nghĩa: Xảy doanh nghiệp phát hành chứng khốn phải đối mặt với kiện xấu, truyền thơng sai thật => ảnh hưởng tiêu cực đến thương hiệu khiến giá cổ phiếu bị giảm nhanh Đây coi rủi ro đầu tư chứng khoán có sức ảnh hưởng lớn doanh nghiệp - Đặc điểm: + Có sức ảnh hưởng lớn doanh nghiệp tác động nhanh chóng, tức thời + Các hình thức lan truyền: livestream, video clip, văn bản, hình ảnh, … + Nguồn phát sinh nguồn thảo luận: facebook, báo chí, - Tác động: Ảnh hưởng lớn tới giá cổ phiếu, gây tổn thất lợi nhuận, khó khăn hoạt động kinh doanh cách nhanh chóng, tức thời - Biện pháp: + Đối với vấn đề nhỏ, không nghiêm trọng: nhiều doanh nghiệp thường chọn cách giữ im lặng, để thông tin tiêu cực tự lắng xuống + Đối với vấn đề lớn mang tính chất nghiêm trọng hơn: doanh nghiệp thường phải tìm cách phản hồi phương tiện thơng tin đại chúng trực tiếp giải - Ví dụ: Tin đồn ông Trần Bắc Hà (Chủ tịch HĐQT BIDV) bị bắt khiến thị trường chứng khoán chao đảo Đầu năm 2013, tin đồn ông Trần Bắc Hà bị bắt lúc với tin đồn Ngân hàng Nhà nước tăng tỷ giá USD khiến thị trường chứng khoán lao dốc, giá vàng, USD đồng loạt tăng TTCK ngày giảm chung khoảng 4%, bốc khoảng 1,6 tỷ USD sàn Chứng khoán TP.HCM Hà Nội Đỉnh điểm vào ngày 9/8/2017, hàng loạt cổ phiếu ngân hàng chìm "biển lửa" sau xuất tin đồn ông Trần Bắc Hà bị bắt Chỉ ngày, 1,8 tỷ USD vốn hoá “bốc hơi” khỏi thị trường chứng khoán Biện pháp chung để phòng ngừa, hạn chế rủi ro phi hệ thống thị trường chứng khoán Việt Nam a, Ba chiến lược quản lý rủi ro phi hệ thống nói chung - Tập trung đầu tư dài hạn: thay tập trung vào thay đổi thị trường ngắn hạn, nên tập trung vào kết dài hạn, chấp nhận biến động nhỏ thị trường Tuy nhiên điều khó khăn trường hợp thị trường giảm mạnh luồng thông tin xấu VD: khủng hoảng tài năm 2008 - Đa dạng hóa khoản đầu tư: việc bỏ vốn đầu tư vào chứng khoán, tài sản có độ rủi ro khác dựa tỷ lệ đầu tư không giống thị trường => Xây dựng cấu tài sản hợp lý để phân tán rủi ro hay hạn chế tối đa rủi ro đầu tư Dựa nguyên tắc: “ không nên để tất trứng vào rổ” - Đầu tư định kỳ (trung bình giá mua): nhằm đối phó với thị trường giảm giá - chiếm lợi thị trường tăng giá + Ưu điểm: Nhà đầu tư không cần lo lắng để xác định thời điểm tốt để đầu tư họ bỏ số tiền giống đầu tư tháng Giảm bớt lo lắng danh mục đầu tư giảm giá: thị trường giảm giá, nhà đầu tư mua vào chứng khốn với giá thấp + Nhược điểm:Khơng đảm bảo hồn tồn lợi nhuận có thiệt hại xảy Địi hỏi nhà đầu tư cần tiếp tục đầu tư dù thị trường tăng hay giảm giá.=> Nhà đầu tư cần tự cân nhắc khả b, Quản lý rủi ro thơng tin - Thiết lập hệ thống văn pháp luật kiểm sốt hoạt động bên tham gia TTCK: thơng qua phận giám sát quan quản lý nhà nước, SGDCK hiệp hội ngành nghề - Kiểm tra, tra thơng tin/báo cáo tài mà doanh nghiệp công bố tuân thủ quy định ban hành hay chưa Đưa cảnh báo, chế tài kịp thời, hợp lý hành vi không tuân thủ quy định để răn đe, tạo công môi trường hoạt động thị trường chứng khoán - Quản lý theo chuỗi khép kín có mối quan hệ phụ thuộc gồm: nhận dạng rủi ro thơng tin → phân tích rủi ro thơng tích → xây dựng kế hoạch QLRR thơng tin → thực kế hoạch → giám sát trình QLRR thơng tin → Kiểm sốt rủi ro thơng tin c, Theo dõi biến động thị trường thu thập thơng tin Một nhà đầu tư chứng khốn thường quan tâm đến: + Các thông tin liên quan đến công ty mà họ sở hữu cổ phiếu/ có ý định đầu tư + Các sách, thay đổi ban lãnh đạo + Các báo cáo hoạt động thường niên, báo cáo doanh thu, lợi nhuận + Thông tin liên quan đến đối tác, đối thủ cạnh tranh trực tiếp gián tiếp công ty +Tình hình kinh tế - trị giới nước sở tại; tác nhân bên dịch bệnh, khoa học - công nghệ, quy định, sách quốc gia, d, Nhờ đến cơng ty mơi giới chứng khốn: Mơi giới chứng khốn người đại diện tư vấn, thực giao dịch bảo vệ quyền lợi khách hàng Những người làm nghề mơi giới chứng khốn cần có chun mơn cao, dày dặn kinh nghiệm, có khả phân tích tài thị trường nhanh nhạy, đưa định nhanh chóng xác Tính khoản (Liquidity) Tính khoản chứng khốn (cịn gọi tính hốn tệ, tính lỏng, tính lưu thơng) khả chuyển đổi chứng khốn thành tiền người nắm giữ chứng khoán Các chứng khoán khác có tính khoản khác Một chứng khốn coi có tính khoản cao chuyển đổi thành tiền cách dễ dàng thời gian ngắn khơng có rủi ro sụt giảm giá trị tiền tệ chứng khoán Tính khoản chứng khốn cao hay thấp phụ thuộc vào: o Thời gian chi phí cho việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền, o Việc đảm bảo, trì giá trị ban đầu chứng khoán Một số yếu tố tác động đến thời gian, chi phí giá trị chứng khốn chuyển đổi là: loại chứng khoán, thị trường giao dịch (niêm yết hay không niêm yết), kết kinh doanh triển vọng doanh nghiệp phát hành, tình hình cung cầu thị trường Ba đặc trưng: tính sinh lợi, tính rủi ro, tính khoản nói chứng khốn có mối liên hệ chặt chẽ với Thơng thường, chứng khốn có rủi ro tiềm ẩn cao khả sinh lợi cao Đó yếu tố hấp dẫn nhà đầu tư nắm giữ chứng khốn có mức rủi ro dự kiến cao Giữa khả sinh lợi tính hốn tệ có mối liên hệ mật thiết Các chứng khốn có tính hoán tệ cao mức sinh lời cao đồng thời rủi ro Vì vậy, nhà đầu tư thường chọn chứng khốn có tính hốn tệ cao, chứng khốn thường có lợi giao dịch Bất lúc người nắm giữ chứng khoán bán với thời gian ngắn nhất, mức giá hợp lý Tính sinh lợi chứng khoán thu hút số lượng định nhà đầu tư nắm giữ chúng Tuy nhiên, tính rủi ro lại yếu tố tác động buộc họ phải cân nhắc xem lúc nên đầu tư nắm giữ chứng khoán lúc nên rút vốn đầu tư Cịn tính khoản chứng khốn, chuyển hố hình thức đầu tư trung dài hạn thành ngắn hạn, làm linh hoạt hố cơng cụ đầu tư, tạo điều kiện cho nhà đầu tư chứng khốn thu hồi vốn đầu tư di chuyển vốn đầu tư cách dễ dàng So sánh thị trường tập trung thị trường phi tập trung OTC Vai trị thị trường chứng khốn kinh tế Thị trường chứng khốn đóng vai trò quan trọng kinh tế, phân loại cụ thể vai trị thị trường chứng khoán chủ thể tác động trực tiếp lên kinh tế là: phủ, doanh nghiệp nhà đầu tư TTCK kênh huy động, tập trung luân chuyển vốn linh hoạt kinh tế Trong kinh tế thị trường, TTCK xem trung tâm thu gom nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ hộ dân cư, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi doanh nghiệp, tổ chức tài từ nước ngồi tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế, mà kênh tài khác khơng làm Qua phát hành chứng khốn, doanh nghiệp có vốn để mở rộng sản xuất kinh doanh, Nhà nước có nguồn vốn lớn để xây dựng cơng trình sở hạ tầng, ngành kinh tế mũi nhọn Thị trường chứng khốn góp phần kích thích cạnh tranh, nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thông qua TTCK, doanh nghiệp sử dụng vốn tiền tệ tạm thời nhàn rỗi để đầu tư chứng khoán tài sản kinh doanh ngược lại, chứng khốn chuyển thành tiền cần thiết Hơn nữa, TTCK giúp doanh nghiệp xâm nhập lẫn thông qua việc mua bán cổ phiếu Thậm chí doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ, có nguy đến bờ vực phá sản, khơng đi, mà bán cho nhà đầu tư khác cổ đông tiếp tục trì, phát triển hoạt động doanh nghiệp Quy định TTCK bắt buộc doanh nghiệp tham gia thị trường phải công bố cơng khai, minh bạch tình hình tài chính, kết kinh doanh hàng quý, hàng năm trước công chúng, để cơng chúng nhận định, đánh giá cơng ty Bên cạnh đó, việc mua bán cổ phiếu cơng ty cách tự do, khiến người có cổ phiếu trở thành chủ sở hữu công ty Nhờ đó, họ kiểm sốt cơng ty nhận biết khả hoạt động công ty qua chấp nhận TTCK Chính điều buộc doanh nghiệp phải tính tốn kỹ lưỡng việc huy động sử dụng vốn, qua góp phần nâng cao hiệu sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Thị trường chứng khốn góp phần đa dạng hóa hình thức đầu tư huy động vốn kinh tế TTCK đưa đến cho công chúng công cụ đầu tư mới, đa dạng, phong phú, phù hợp với đối tượng có tâm lý chiến lược riêng Với hệ thống loại chứng khoán khác nhiều ngành kinh tế chủ thể khác nhau, người tiết kiệm tự lựa chọn, thơng qua nhà tài chun mơn lựa chọn hình thức đầu tư thích hợp Nhờ vậy, vốn nhàn rỗi xã hội thu hút vào công đầu tư Vốn đầu tư sinh lời, kích thích ý thức tiết kiệm đầu tư dân chúng Nếu khơng có TTCK nguồn tiết kiệm dân chúng tiếp tục nằm dạng cất trữ, không sinh lời cho thân người tiết kiệm chẳng đóng góp cho q trình phát triển kinh tế Như vậy, TTCK nơi cung cấp hội đầu tư có lựa chọn cho cơng chúng, từ nâng cao tiết kiệm quốc gia, tạo điều kiện vốn cho nghiệp phát triển kinh tế Đồng thời, nhờ phát triển TTCK, chủ thể thiếu vốn có thêm lựa chọn kênh huy động vốn: phát hành chứng khoán qua TTCK, huy động vốn từ tổ chức tín dụng - kênh huy động vốn truyền thống tương đối phổ biến Về mặt lý thuyết, huy động vốn qua phát hành chứng khốn phương pháp hiệu người cầu vốn nhận vốn trực tiếp từ người cung vốn, nên giảm chi phí huy động Tuy nhiên, thực tế, điều tùy thuộc vào tính hiệu quả, phát triển TTCK điều kiện thực tế tổ chức phát hành Thị trường chứng khoán gương phản ánh thực trạng tương lai phát triển doanh nghiệp Thị giá chứng khoán doanh nghiệp giao dịch TTCK coi sở quan trọng đánh giá thực trạng hoạt động doanh nghiệp trong tương lai Thị giá cổ phiếu cao hay thấp biểu trạng thái kinh tế doanh nghiệp Đặc biệt, mức độ cổ tức giá thặng dư cổ phiếu (chênh lệch giá thị trường mệnh giá) thể khả mang lại lợi tức thu nhập cho cổ đông Triển vọng tương lai doanh nghiệp thể cách trực tiếp thị giá cổ phiếu diễn biến trình biến động thị giá cổ phiếu công ty Như thơng qua biến động giá chứng khốn số TTCK, người ta đánh giá tình trạng "sức khoẻ" doanh nghiệp nói riêng kinh tế nói chung tương lai Thị trường chứng khốn cơng cụ hữu hiệu giúp Nhà nước thực chức điều tiết vĩ mô kinh tế Các báo TTCK phản ánh động thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khoán tăng lên cho thấy đầu tư mở rộng, kinh tế tăng trưởng ngược lại, giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu suy thối kinh tế Vì thế, TTCK coi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, phủ mua bán trái phiếu phủ để tạo nguồn thu bù đắp thiếu hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, phủ sử dụng số biện pháp, sách tác động vào TTCK nhằm định hướng đầu tư, đảm bảo phát triển cân đối kinh tế… Thị trường chứng khoán cơng cụ góp phần thúc đẩy q trình hội nhập kinh tế quốc tế Thị trường chứng khoán cơng cụ cho phép vừa thu hút, vừa kiểm sốt vốn đầu tư nước ngồi cách hữu hiệu, hoạt động theo ngun tắc cơng khai Nghĩa đối tượng tham gia mua bán chứng khoán phải cơng khai cập nhật tồn thơng tin liên quan đến giá trị chứng khốn, cơng khai khả tài giao dịch mua bán chứng khốn Tính chun nghiệp nhà đầu tư nước ngồi góp phần bước làm thay đổi tư đầu tư kinh doanh, đổi chế quản lý theo xu quản lý đại, bước góp phần khắc phục tình trạng đầu tư thiếu thơng tin thơng tin khơng trung thực, thiếu xác, đầu tư theo tâm lý, theo trào lưu đám đông nhà đầu tư nước Hoạt động mua bán chứng khoán nhà đầu tư nước ngồi làm tăng tính sơi động thị trường, qua góp phần quan trọng vào phát triển TTCK quốc gia, đặc biệt TTCK Như TTCK không công cụ cho phép thu hút kiểm soát vốn đầu tư nước ngồi; mà cịn góp phần thúc đẩy q trình hội nhập kinh tế quốc tế quốc gia Ngồi ra, TTCK cịn có vai trị tích cực khác như: đảm bảo tính khoản cho chứng khoán, làm giảm áp lực lạm phát, thúc đẩy trình cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước… 2.3 Vai trị thị trường chứng khốn nhà đầu tư Thị trường chứng khoán cung cấp cho nhà đầu tư nguồn đầu tư đa dạng tối thiểu hóa rủi ro đầu tư Qua đó, nhà đầu tư dễ dàng tìm cho doanh nghiệp phù hợp để góp vốn đầu tư TTCK công cụ vạn năng, khơng thể giải tất nhu cầu kinh tế đặt Bên cạnh tác động tích cực, đặc điểm giao dịch chứng khoán mà dễ nảy sinh hành vi vi phạm nguyên tắc, quy chế hoạt động mua bán Thao túng thị trường "Thao túng thị trường" định nghĩa nhiều cách khác nhau, tựu chung lại hành vi cố ý gây tác động đến thị trường cách vận dụng quy luật cung - cầu hành vi nhân tạo khác, để tác động đến giá chứng khoán, nhằm đạt mục tiêu có lợi cho riêng Thao túng thị trường thường thể hình thức cụ thể sau: o Một là, kết hợp với liên tục mua, bán loại chứng khoán, gây nên khan hay thừa thãi cách giả tạo, dẫn đến giá chứng khoán gia tăng giảm sút cách đột ngột o Hai là, tượng chèn ép, cá lớn nuốt cá bé Đó hành vi thương gia lớn thường đẩy giá lên gìm giá xuống để thu lợi, gây nên thiệt hại cho người có số lượng chứng khốn ỏi, TTCK giá hoàn toàn cung cầu định o Ba là, lan truyền tin đồn khơng xác hay thông tin lệch lạc trạng triển vọng đơn vị kinh tế Điều gây nên hậu xấu cho đơn vị phát hành, cho thị trường cho nhà đầu tư chân Hiện tượng “các tin đồn thất thiệt” đem đến tình trạng cổ phiếu đưa bán ạt làm giá cổ phiếu giảm đột ngột, tình trạng đầu tư gia tăng làm giá cổ phiếu tăng nhanh vượt giá trị thực chúng Những người có ý đồ xấu đứng mua (hoặc bán) cổ phiếu để khống chế công ty hưởng số lãi đáng kể sau tin đồn kiểm chứng o Bốn là, cố ý gây sai lệch hay hiểu lầm hoạt động giao dịch loại chứng khoán o Năm là, tìm biện pháp để trì, ổn định mức giá chứng khoán nhằm tạo lợi cho việc chào bán phát hành chứng khoán o Sáu là, thực giao dịch đặt trước, giao dịch giả tạo Giao dịch nội gián “Giao dịch nội gián” trường hợp người nội tổ chức phát hành, người trình thực nhiệm vụ mà có thơng tin chưa cơng bố công chúng, sử dụng trao cho người khác sử dụng thông tin để đầu tư, tham gia giao dịch có lợi cho “Thơng tin nội bộ” thông tin quan trọng, chưa công bố, liên quan đến nhiều người phát hành, nhiều người mua, bán chứng khoán có kỳ hạn, nhiều sản phẩm tài niêm yết, mà thơng tin cơng bố có khả ảnh hưởng đến giá chứng khốn Thơng tin nội bao gồm: thay đổi lớn sách đầu tư, quản lý công ty niêm yết, giao dịch công ty với ngân hàng bị đình chỉ, cơng ty gặp tổn thất hiểm họa thiên nhiên, vụ kiện tụng lớn, tình trạng phá sản hay thâu tóm cơng ty, khó khăn việc trả nợ cơng ty, thay đổi ban quản trị, kế hoạch sáp nhập, giải thể công ty Mua bán nội gián xem hành vi phi đạo đức mặt thương mại ngược lại nguyên tắc: nhà đầu tư phải có hội Các hành vi khác Mua bán chứng khoán TTCK tự gây nên hậu khó lường, phận quản lý khơng thể biết việc chuyển nhượng quyền sở hữu đơn vị Mọi mua bán bên ngồi có khả tạo áp lực cho nhà đầu tư khác, chí đưa đến việc khống chế hay thay lãnh đạo cơng ty Do hầu hết thị trường quy định giao dịch mua bán cổ phiếu niêm yết SGDCK phải thực thông qua SGDCK Trên số biểu cụ thể hành vi vi phạm pháp luật chứng khoán Các hành vi nêu biến tướng tinh vi hạn chế khắc phục việc ban hành hệ thống pháp luật hồn chỉnh có quản lý, giám sát thường xuyên, chặt chẽ quan quản lý thị trường Chức thị trường chứng khoán Sau hiểu vai trị thị trường chứng khốn tìm hiểu chức thị trường chứng khoán sau: Chức thị trường chứng khoán kinh tế to lớn thị trường chứng khoán nắm giữ nhiều chức quan trọng phát triển kinh tế đất nước Cụ thể sau: – Thị trường chứng khốn có chức huy động vốn đầu tư cho kinh tế Qua đó, phủ doanh nghiệp phát hành cổ phiếu, trái phiếu nhằm huy động vốn cho dự án sản xuất kinh doanh để phát triển kinh tế – Thị trường chứng khoán tạo nên môi trường đầu tư phong phú đa dạng, qua nhà đầu tư có nhiều chọn lựa loại cổ phiếu (chứng khoán) phù hợp với khả nhu cầu – Thị trường chứng khốn góp phần tạo nên khả khoản cho chứng khốn Có nghĩa nhà đầu tư ngồi việc mua chứng khốn cịn bán chứng khoán để lấy tiền, đổi thành loại chứng khốn khác mà theo họ có khả sinh lời cao Chức giúp đảm bảo tính hoạt động liên tục hiệu cho thị trường chứng khốn – Thị trường chứng khốn có chức đánh giá giá trị doanh nghiệp tình hình kinh tế đất nước Theo đó, số chứng khoán cao hay thấp thể giá trị doanh nghiệp kinh tế – Thị trường chứng khốn giúp phủ thi hành dễ dàng sách kinh tế vĩ mơ nhằm tránh thâm hụt ngân sách, điều chỉnh lạm phát, định hướng đầu tư kinh tế hiệu Vị trí thị trường OTC Thị trường OTC phận cấu thành thị trường chứng khốn, ln tồn phát triển song song với thị trường chứng khoán tập trung (các Sở giao dịch chứng khoán) Tuy nhiên, đặc điểm khác biệt với thị trường tập trung chế xác lập giá thương lượng thỏa thuận chủ yếu, hàng hóa thị trường đa dạng Vì vậy, thị trường OTC có vị trí quan trọng cấu trúc thị trường chứng khoán, thị trường phận hỗ trợ cho thị trường tập trung Vai trò thị trường OTC Hỗ trợ thúc đẩy thị trường chứng khoán tập trung phát triển; Hạn chế, thu hẹp thị trường tự do, góp phần đảm bảo ổn định lành mạnh thị trường chứng khoán; Tạo thị trường cho chứng khoán cơng ty vừa nhỏ, chứng khốn chưa đủ điều kiện niêm yết; Tạo môi trường đầu tư linh hoạt, thuận lợi cho nhà đầu tư Thị trường sơ cấp (Primary Market) Là thị trường phát hành chứng khốn TTCK sơ cấp có vai trị tạo vốn cho tổ chức phát hành chuyển hoá nguồn vốn nhàn rỗi công chúng vào công đầu tư Đặc điểm thị trường sơ cấp: o Trên thị trường sơ cấp, chứng khoán phương tiện huy động vốn tổ chức phát hành, công cụ đầu tư nguồn tiền nhàn rỗi nhà đầu tư o Chủ thể giao dịch: thị trường sơ cấp, người bán chứng khoán tổ chức phát hành, người mua nhà đầu tư o Kết giao dịch thị trường sơ cấp làm tăng vốn đầu tư cho tổ chức phát hành o Tính chất hoạt động thị trường: thị trường sơ cấp thị trường không liên tục Thị trường thứ cấp (Secondary Market) Là thị trường diễn giao dịch mua bán chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp Vai trò TTCK thứ cấp thực việc chuyển đổi quyền sở hữu chứng khoán nhà đầu tư chứng khoán Xét góc độ kinh tế vĩ mơ, TTCK thứ cấp phận quan trọng thị trường tài thực chức điều tiết vốn đầu tư ngành, lĩnh vực, tạo cân đối cho kinh tế Đặc điểm TTCK thứ cấp: o Trên thị trường thứ cấp, chứng khốn túy cơng cụ đầu tư mà không tồn với tư cách phương tiện huy động vốn cho tổ chức phát hành o Chủ thể giao dịch thị trường thứ cấp chủ yếu nhà đầu tư, kinh doanh chứng khoán o Kết hoạt động thị trường thứ cấp không làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế mà làm thay đổi quyền sở hữu chứng khoán nhà đầu tư o Tính chất hoạt động thị trường: thị trường thứ cấp thị trường liên tục Thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp có mối quan hệ hữu cơ, gắn bó với nhau, làm tiền đề cho phát triển TTCK Thị trường sơ cấp có vai trị tạo hàng hóa cho TTCK, thị trường thứ cấp làm gia tăng tính khoản chứng khoán, đảm bảo cho phát triển thị trường sơ cấp Sự giống khác vay ngân hàng với phát hành trái phiếu o Giống nhau: quan hệ tín dụng, đó: Có chủ thể tham gia (người cho vay người vay) Có thời hạn (ngắn, trung dài hạn), đến ngày đáo hạn, người vay có nghĩa vụ toán nợ cho người cho vay Trong phát hành trái phiếu, tổ chức phát hành có nghĩa vụ toán cho người sở hữu trái phiếu số tiền theo mệnh giá Giá (lãi suất): cố định thay đổi theo lãi suất thị trường o Khác nhau: Tín dụng ngân hàng: hai chủ thể tham gia quan hệ tín dụng thường thương lượng đàm phán điều khoản trước ký kết hợp đồng tín dụng, người cho vay (NHTM) chủ động đưa điều kiện cho vay Phát hành trái phiếu: khơng có thương lượng trước tổ chức phát hành nhà đầu tư Người vay (tổ chức phát hành) thăm dò nhu cầu thị trường chủ động định điều kiện vay Phân loại cổ phiếu Theo quyền lợi mà cổ phiếu mang lại cho cổ đông Cổ phiếu thường Khái niệm Là loại cổ phiếu có thu nhập khơng cố định, cổ tức biến động tuỳ theo biến động công ty Tuy nhiên, giá trị cổ phiếu lại nhạy cảm thị trường, không phụ thuộc vào lợi nhuận cơng ty mà cịn nhiều nhân tố khác môi trường kinh tế, thay đổi lãi suất Quyền lợi cổ phiếu phổ thông Người sở hữu cổ phiếu phổ thông hưởng quyền sau đây: o Quyền hưởng cổ tức Cổ tức phần lợi nhuận công ty dành để trả cho người chủ sở hữu Cổ tức trả tiền trả cổ phiếu Cổ phiếu phổ thông không quy định mức cổ tức tối thiểu hay tối đa mà cổ đông nhận Việc có trả hay khơng, tỷ lệ hình thức chi trả cổ tức cho cổ đông phụ thuộc vào kết hoạt động váo sách cảu cơng ty Vì thu nhập mà cổ phiếu phổ thông mang lại cho cổ đông thu nhập không cố định Khi công ty phải lý tài sản, cổ đông phổ thông người cuối nhận cịn lại sau cơng ty trang trải xong tất nghĩa vụ thuế, nợ cổ phiếu ưu đãi o Quyền mua cổ phiếu Khi công ty phát hành đợt cổ phiếu để tăng vốn, cổ đông nắm giữ cổ phiếu phổ thơng có quyền mua trước cổ phiếu mới, trước đợt phát hành chào bán công chúng thời hạn định Lượng cổ phiếu phép mua theo quyền náy tương ứng với tỷ lệ cổ phiếu nắm giữ Như quyền cho phép cổ đông hữu duuy trì tỷ lệ sở hữu công ty sau công ty tăng thêm vốn Mỗi cổ phiếu mang lại cho cổ đông quyền mua trước Số lượng quyền cần có đeer mua cổ phiếu quuy định cụ thể tring đợt chào bán, với giá mua, thời hạn quyền mua ngày phàt hành cổ phiếu Cổ phiếu bán theo quyền thường có mức giá thấp so với giá thị trường hành Khi cổ đông thực quyền công ty huy động thêm vốn Nếu cổ đông không muốn thực quyềnthì họ cỏ thể bán quyền thị trường o Quyền bỏ phiếu Cổ đông phổ thông có quyền bỏ phiếu bầu ứng cử vồ chưcs vụ quản lý cơng ty, có quyền tham gia đại hội cổ đông bỏ phiếu định vấn đề quan trọng cảu công ty Nếu khơng tham dự cổ đơng thường uỷ quyền cho người khác thay mặt họ biểu quyết, theo thị hộ tuỳ ý người uỷ quyềnCổ phiếu lưu hành: số cổ phiếu nằm tay cổ đông công ty Cổ phiếu ngân quỹ: cổ phiếu công ty phát hành mua lại từ cổ đông thị trường thứ cấp Cổ phiếu ngân quỹ khơng có quyền bầu cử khơng nhận cổ tức Cơng ty giữ cổ phiếu vô hạn,huỷ hay bán Cổ phiếu ưu đãi Khái niệm Là loại cổ phiếu cho phép người nắm giữ hưởng số quyền lợi ưu đãi so với cổ phiếu thường Quyền lợi cổ phiếu ưu đãi Cổ đông nắm giữ cổ phiếu ưu đãi có quyền lợi sau: o Quyền nhận cổ tức trước cổ đông thường, người có cổ phiếu ưu đãi quyền hưởng lợi tức cổ phần giới hạn họ trả cổ tức trước chia lợi tức cho cổ đông thường Khác với cổ tức cổ phiếu phổ thông, cổ tức cổ phiếu ưu đãi xác định trước thường xác định tỷ lệ phần trăm cố định so với mệnh giá cổ phiếu số tiền định in cổ phiếu o Quyền ưu tiên tốn trước, giải thể hay lý cơng ty, sau người có trái phiếu o Tương tự cổ phiếu phổ thông, cổ đông sở hữu cổ phiếu ưu đãi không tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng Quản trị định vấn đề quan trọng công ty o Cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá khơng có mệnh giá mệnh giá khơng ảnh hưởng tới giá thị trường cổ phiếu ưu đãi Mệnh giá cổ phiếu ưu đãi có ý nghĩa mệnh giá cổ phiếu phổ thông, để trả cổ tức để hoàn vốn lý hay giải thể công ty o Cổ tức cổ phiếu ưu đãi cố định,và cổ đông ưu đãi nhận cổ tức công ty làm ăn khơng có lợi nhuận (thua lỗ) Các loại cổ phiếu ưu đãi o Ưu đãi cổ tức: Ấn định tỷ lệ cổ tức tối đa so với mệnh giá hay mức cổ tức tuyệt đối tối đa Trong điều kiện cơng ty hoạt động bình thường, cổ đông ưu đãi hưởng mức cổ tức thu nhập từ cổ tức cổ phiếu ưu đãi cao ổn định Đổi lại điều đó, cổ đơng ưư đãi khơng có quyền biểu quyết, dự họp đại hội cổ đông, đề cử người vào hội đồng quản trị, ban kiểm soát Trong trường hợp cơng ty khơng có đủ lợi nhuận để trả theo tỷ lệ đó, cơng ty trả theo khả Đặc biệt thua lỗ cơng ty khơng trả cổ tức ưu đãi cổ đông ưu đãi chưa trả cổ tức cổ đơng phổ thơng chưa trả o Ưu đãi hoàn vốn: Được hoàn trả vốn góp u cầu khơng có quyền biểu quyết, dự họp đại hội cổ đông, đề cử người vào hội đồng quản trị, ban kiểm soát o Ưu đãi tích lũy: Đây loại cổ phiếu ưu đãi có điều khoản quy định khoản cổ tức khơng tốn q khứ, tốn cổ tức, cổ đơng sở hữu cổ phiếu ưu đãi tích lũy tốn đầu tiên, sau tính đến cổ đông phổ thông o Thông thường cổ phiếu ưu đãi có mức lãi suất cố định, dựa mệnh giá cổ phiếu Tiền lãi (hay cổ tức cổ phiếu ưu đãi) toán theo kì, xác định từ trước, thường tính theo q theo năm Nếu cơng ty gặp khó khăn tài khơng có khả tốn tồn nghĩa vụ nợ, cơng ty thường hoãn việc trả cổ tức tập trung chi trả cho khoản chi phí kinh doanh cần thiết khác Nếu cơng ty vượt qua giai đoạn khó khăn này, làm ăn có lãi tiến hành trả cổ tức, phải tính tốn tồn khoản cổ tức nợ cổ đông ưu đãi kì trước, tốn cho họ trước trả cổ tức cho cổ đông thông thường 2.1.5 Ưu nhược điểm cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường o Ưu điểm: Một người giữ cổ phiếu thường tham gia bầu ban giám đốc công ty họp cổ đơng hàng năm có quyền phát biểu vấn đề khác, đạo đức công ty, việc sát nhập, việc mua lại nắm quyền kiểm soát công ty khác (tiếp quản công ty cách mua đa số cổ phần nó) Những người chủ cổ phiếu thường kiếm đươc nhiều tiền, giá cổ phiếu tăng lên có thu nhập từ cổ tức Có quyền ủy quyền cho người khác đại diện cho họp Đại hội đồng cổ đơng Có quyền ưu tiên mua cổ phiếu phát hành thêm để tránh bị loãng quyền sở hữu o Nhược điểm: Các cổ đông giữ cổ phiếu thường nhận cổ tức sau cổ đông giữ cổ phần ưu đãi, người giữ phiếu nợ trái phiếu Khi công ty bị lý, người giữ cổ phiếu thường nhận tài sản cuối so với thành phần khác Cổ phiếu thường không ổn định nên có tính rủi ro cao Cổ phiếu ưu đãi o Ưu điểm: Chúng ưu đãi lợi tức cổ phần Lợi tức cổ phần cổ phiếu ưu đãi phải trả trước cổ tức trả cho cổ phiếu thường Chúng ưu đãi tài sản Nếu cơng ty thất bại, cổ đơng có cổ phiếu ưu đãi quyền nhận phần họ tài sản cịn lại (sau nợ cơng ty tốn), trước cổ đông giữ cổ phiếu thường nhận phần bồi thường Một số cơng ty phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi được, cho cổ đông quyền chọn để chuyển cổ phiếu ưu đãi thành cổ phiếu thường Theo quan điểm cổ đông việc chuyển đổi mong muốn giá trị cổ phiếu thường tăng vượt lên giá trị cổ phiếu ưu đãi Do bao gồm điều khoản chuyển đổi được, làm cho việc phát hành cổ phiếu ưu đãi hấp dẫn người mua tương lai Phần lớn cổ phiếu ưu đãi tích lũy cổ tức công ty không trả chúng giai đoạn xác định Công ty phải trả số tiền tích lũy trước họ trả lợi tức cổ phần cho cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi có tính tin cậy ổn định Chủ sở hữu tính lợi tức cổ phần o Nhược điểm: Các cổ đơng cổ phiếu ưu đãi giữ vai trị nhỏ vấn đề công ty so với cổ đơng cổ phiếu thường Hồn tồn khơng có quyền bỏ phiếu quyền ưu tiên mua Họ nhận đặc quyền bỏ phiếu hạn chế, thường vấn đề có liên quan trực tiếp đến quyền lợi họ bán phần lớn công ty thay đổi điều khoản điều lệ có liên quan đến cổ phiếu ưu đãi Tuy cổ tức cổ phiếu ưu đãi cố định, cổ đông ưu đãi nhận cổ tức cơng ty làm ăn có lợi nhuận Cổ phiếu quỹ Cổ phiếu quỹ cổ phiếu công ty phát hành mua ngược lại từ thị trường chứng khoá Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Stocks) o Khái niệm cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi loại cổ phiếu cho phép người nắm giữ hưởng số quyền lợi ưu đãi so với cổ đơng thường Có nhiều loại cổ phiếu ưu đãi cổ phiếu ưu đãi cổ tức, ưu đãi quyền biểu quyết… cổ phiếu ưu đãi cổ tức loại phổ biến o Đặc điểm cổ phiếu ưu đãi cổ tức Quyền ưu tiên cổ tức toán lý công ty Khác với cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi cổ tức mang lại cho người nắm giữ hưởng khoản lợi tức cổ phần cố định, xác định trước mà không phụ thuộc vào kết hoạt động công ty Mặt khác, cổ đông ưu đãi nhận cổ tức trước cổ đông thường Khi giải thể hay lý công ty, cổ đơng ưu đãi tốn giá trị cổ phiếu họ trước cổ đơng thường Sự tích lũy cổ tức: Phần lớn cổ phiếu ưu đãi công ty phát hành cổ phiếu ưu đãi tích lũy Điều có nghĩa là, năm cơng ty gặp khó khăn kinh doanh tun bố hỗn trả lợi tức cổ phần ưu đãi Số cổ tức tích lũy lại, chuyển sang kỳ trả trước công ty công bố trả cổ tức cho cổ đông thường Các quy định coi biện pháp bảo vệ cổ đông ưu đãi Không hưởng quyền bỏ phiếu: không giống với cổ đông thường, cổ đông ưu đãi không hưởng quyền bỏ phiếu để bầu Hội đồng quản trị biểu quyết định vấn đề quản lý cơng ty Ngồi ra, số cơng ty cổ phần nước, phát hành cổ phiếu ưu đãi có điều khoản quy định cổ đơng ưu đãi có quyền biểu công ty không trả lợi tức cổ phiếu ưu đãi thời kỳ định, ví dụ: Pháp thường quy định năm tài khóa liên tiếp liền mà cơng ty khơng chi trả lợi tức cổ phiếu ưu đãi cổ đông ưu đãi quyền biểu vấn đề, quyền hết hiệu lực lợi tức cổ phần nợ năm trước tốn đủ Trên cổ phiếu có ghi cổ tức mệnh giá o Các loại cổ phiếu ưu đãi cổ tức Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (Cumulative Preferred Stocks) Là loại cổ phiếu mà năm cơng ty khơng có lãi để chi trả cổ tức cổ tức nợ lại năm tới trả gộp với cổ tức năm tới hay trả vảo năm mà cơng ty có đủ tiền để trả Cổ phiếu ưu đãi khơng tích luỹ (Non-Cumulative Preferred Stocks) Là loại cổ phiếu mà trường hợp công ty làm ăn thua lỗ, cơng ty khơng có tiền để trả cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi loại khoản cổ tức bị ln Kỳ hoạt động tiếp theo, dù công ty làm ăn hiệu quả, khoản cổ tức chưa chi trả kỳ trước không truy lĩnh mà chi trả khoản cổ tức kỳ hành Cổ phiếu ưu đãi tham dự (Participating Preferred Stocks) Là loại cổ phiếu ưu đãi mà việc nhận cổ tức theo mức cơng bố trước người chủ sở hữu cịn nhận thêm khoản cổ tức đặc biệt năm cơng ty hoạt động kinh doanh có hiệu cao vượt ngưỡng theo quy định Cổ phiếu ưu đãi không tham dự (Non-Participating Preferred Stocks) Là loại cổ phiếu ưu đãi mà người chủ sở hữu nhận cổ tức theo mức cơng bố trước, ngồi khơng nhận thêm khoản cổ tức vào năm cơng ty hoạt động kinh doanh có hiệu cao Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi (Convertible Preferred Stocks) Là loại cổ phiếu mà phát hành có ghi kèm điều khoản cho phép người chủ sở hữu chuyển đổi thành số lượng định cổ phiếu thường Giá loại cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi dao động nhiều loại cổ phiếu ưu đãi khác gắn liền với cổ phiếu thường Nếu công ty thành đạt, giá trị cổ phiếu thường thị trường tăng lên giá cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi gia tăng tương ứng Cổ phiếu ưu đãi thu hồi (Redeemable Preferred Stocks) Là loại cổ phiếu ưu đãi mà phát hành có ghi kèm điều khoản cơng ty thu hồi cách bồi hoàn số tiền, cộng thêm khoản thưởng định cho người chủ sở hữu Thường cơng ty sử dụng quyền thu hồi để thu hồi cổ phiếu có lãi suất cổ phần cao thay cổ phiếu có lãi suất thấp nhằm cải thiện tình hình tài cơng ty Theo khả thu nhập trạng thái công ty phát hành Cổ phiếu thượng hạng (blue-chip stocks) Cổ phiếu thượng hạng gọi cổ phiếu lớn cổ phiếu cơng ty lớn, có tình hình sản xuất kinh doanh ổn định, có uy tín tên tuổi thị trường phát hành giao dịch Đây loại cổ phiếu có mức vốn hóa lớn, có ảnh hưởng dẫn dắt số chứng khoán chung thị trường Cổ phiếu “blue-chip” có tính khoản cao, quan tâm nhà đầu tư tâm điểm phân tích thị trường Giá loại cổ phiếu thường ổn định có xu hướng gia tăng lãi suất vay vốn thị trường giảm Một khái niệm tương đương với blue-chip cổ phiếu dẫn dắt (bellwether) Trên thực tế, cổ phiếu công ty công nhận công ty hàng đầu lĩnh vực hoạt động Microsoft coi cổ phiếu dẫn dắt ngành công nghiệp phần mềm Thường hoạt động kinh doanh công ty coi dự báo ngành cơng nghiệp phát triển Cổ phiếu nhỏ (penny stocks) Là cổ phiếu doanh nghiệp nhỏ, có giá trị thấp, khơng ảnh hưởng đến số chứng khoán chung thị trường Cổ phiếu thường khơng có sức chống cự thị trường xuống có mức biến động giá lớn, rủi ro cao, tính khoản thấp Bên cạnh thuật ngữ “penny stocks” đơi người ta cịn sử dụng số tên gọi khác mang nghĩa tương đương “microcap stock”, “small cap” hay “nano cap” Ở thị trường tài Mỹ, thuật ngữ "penny stocks" hiểu loại chứng khốn có giá thấp 5$/cổ phiếu, không đủ tiêu chuẩn để mua bán thị trường lớn NYSE, NASDAQ hay AMEX thường đánh giá hấp dẫn Cổ phiếu tăng trưởng (growth stocks) Cổ phiếu tăng trưởng công ty cổ phần giai đoạn tăng trưởng nhanh phát hành Đây công ty cổ phần có tốc độ tăng thị phần thu nhập công ty nhanh so với tốc độ tăng trưởng kinh tế Ngược lại với cổ phiếu thượng hạng, cổ phiếu tăng trưởng có tỷ lệ chi trả cổ tức thấp Lý đặc trưng bắt nguồn từ quan điểm tái đầu tư công ty phát hành muốn giành phần lớn lợi nhuận để tài trợ cho chiến lược phát triển kinh doanh Do kỳ vọng tăng trưởng cao nên cổ phiếu định giá cao thông qua số P/E (PER) Chiến lược đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng thường áp dụng chu kỳ lên kinh tế ổ phiếu giá trị (value stocks) Cổ phiếu giá trị loại cổ phiếu doanh nghiệp khơng kỳ vọng tăng trưởng cao Do mức giá cổ phiếu thể qua số P/E (PER) thấp, tạo biên độ an toàn cho nhà đầu tư Chỉ số PEG (PER/tốc độ tăng trưởng thu nhập - g) thường