Tăng cường huy động vốn tín dụng nhà nước cho ngân sách nhà nước và cho đầu tư phát triển ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC & ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HỒ CHÍ MINH HOÀNG ANH GIAO TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN TÍN DỤNG NHÀ NƯỚC CHO NGÂN SÁCH NHÀ NƯỚC VÀ CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN Ở VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH : TÀI CHÍNH – LƯU THÔNG TIỀN TỆ VÀ TÍN DỤNG MÃ SỐ : 5.02.09 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN THỊ DIỄM CHÂU TP.Hồ Chí Minh 2002 Mục Lục Lời mở đầu Trang CHƯƠNG I : LÝ LUẬN CHUNG VỀ TÍN DỤNG NHÀ NƯỚC BẢN CHẤT VÀ CHỨC NĂNG CỦA TÍN DỤNG NHÀ NƯỚC 1.1 Bản chất TDNN 1.2 Chức TDNN CÁC HÌNH THỨC HUY ĐỘNG VỐN TÍN DỤNG NHÀ NƯỚC 2.1 Huy động vốn hỗ trợ phát triển thức ODA 2.1.1 Khái niệm, đặc điểm, phân loại + Khái niệm ODA + Đặc điểm ODA + Phân loại ODA 2.1.2 Tác dụng ODA + Mặt ưu điểm + Mặt hạn chế 2.2 Huy động vốn nước hình thức trái phiếu phủ 2.2.1 Định nghóa trái phiếu phủ (TPCP) 2.2.2 Phân loại TPCP Nguyên tắc huy động 2.2.3 TPCP 2.2.4 Phương thức phát hành TPCP 2.2.5 Lãi suất phương thức toán TPCP 2.2.6 Giá bán trái phiếu số tiền toán đến hạn 2.3 Huy động vốn nước trái phiếu quốc tế 2.3.1 Khái quát trái phiếu quốc tế 2.3.2 Ưu điểm việc phát hành TPCP thị trường vốn quốc tế HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI 3.1 Hoạt động TDNN số nước Châu Á việc huy động vốn từ nguốn vốn ODA 3.2 Hoạt động TDNN Mỹ việc huy động vốn TPCP 3.3 Hoạt động TDNN Trung Quốc việc huy động vốn TPCP 3.4.Những học kinh nghiệm rút huy động vốn TPCP quốc gia CHƯƠNG II : THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN Ở VIỆT NAM THỜI GIAN QUA THỰC TRẠNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN TỪ 1990 ĐẾN NAY 2.1 Huy động vốn ODA * Ưu điểm nhược điểm huy động vốn ODA 2.2 Huy động vốn nước TPCP * Giai đoạn 1990 – 1995 * Giai đoạn 1996 – 2000 2.3 Những thành tựu hạn chế việc phát hành TPCP thời gian qua * Những thành tựu * Những hạn chế 2.4 Huy động vốn nước trái phiếu quốc tế CHƯƠNG III : NHỮNG GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN TDNN CHO NSNN & CHO ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN TRONG GIAI ĐOẠN 2001-2010 HUY ĐỘNG VỐN ODA 1.1 Một số kiến nghị Trung Ương ……………………………………… 1.2 Thành lập quan Nhà nước chuyên trách công tác ODA 1.3 Mở rộng phân cấp quản lý tiếp nhận sử dụng ODA 1.4 Xây dựng chiến lược tài quoác gia 1.5 Gia tăng tốc độ giải ngân ODA sử dụng tốt nguồn vốn ODA HUY ĐỘNG VỐN TRONG NƯỚC BẰNG TPCP 2.1 Mục tiêu huy động vốn 2.2 Về hình thức thời hạn TPCP 2.3 Về phương thức phát hành TPCP 2.4 Về lãi suất TPCP 2.5 Về môi trường pháp lý tổ chức tài trung gian 2.6 Về đội ngũ cán sở vật chất HUY ĐỘNG VỐN NƯỚC NGOÀI BẰNG PHÁT HÀNH TPCP RA THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ 3.1 Veà khía cạnh pháp lý 3.2 Về khía cạnh hệ số tín nhiệm 3.3 Về chiến lược tiếp cận trì thị trường 3.4 Về thị trường phát hành 3.5 Về thời hạn lãi suất trái phiếu 3.6 Về mức phát hành KẾT LUẬN Lời Mở Đầu 1.Lý chọn đề tài : Để trở thành quốc gia công nghiệp vào năm 2020 đáp ứng mục tiêu kinh tế trước mắt giá trị GDP năm 2010 tăng gấp đôi năm 2000, đòi hỏi Việt Nam phải giữ vững nhịp độ tăng trưởng kinh tế cao Muốn đạt điều đó, phải huy động nguồn lực cho phát triển, huy động nguồn vốn TDNN vấn đề quan trọng Từ 01/4/1990, với việc Kho bạc Nhà nước thức vào hoạt động từ 1993 quốc gia định chế tài quốc tế nối lại viện trợ phát triển thức cho Việt Nam Công tác huy động vốn TDNN đạt thành tựu đáng khích lệ : từ năm 1992 chấm dứt việc phát hành tiền để bù đắp thiếu hụt ngân sách, góp phần vào tốc độ tăng trưởng kinh tế, gia tăng tiềm lực tài quốc gia, ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát Bên cạnh kết qủa đạt được, hoạt động huy động vốn TDNN bộc lộ số hạn chế : tỷ lệ vốn nước huy động thông qua phát hành TPCP thấp khoảng 2% GDP, việc huy động vốn nước phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế chưa tổ chức thực hiện, hiệu công tác quản lý sử dụng nguồn vốn ODA chưa cao, tốc độ giải ngân ODA chậm Thực trạng đặt vấn đề cần phải có giải pháp để tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN cho đầu tư phát triển Từ lý trên, tác giả luận án mạnh dạn chọn đề tài “Tăng cường huy động vốn tín dụng Nhà nước cho ngân sách Nhà nước cho đầu tư phát triển Việt Nam ” 2.Mục đích nghiên cứu : Mục đích nghiên cứu đề tài thông qua sở lý luận TDNN thực trạng huy động vốn TDNN thời gian qua từ nêu giải pháp tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN cho đầu tư phát triển 3.Phạm vi nghiên cứu : Tác giả nghiên cứu thực trạng huy động vốn Việt Nam thời gian qua lónh vực : huy động nguồn vốn phát triển thức ODA, huy động vốn nước TPCP huy động vốn nước phát hành TPCP thị trường vốn quốc tế 4.Phương pháp nghiên cứu : Phương pháp nghiên cứu vận dụng luận án : phương pháp vật biện chứng, phương pháp tổng hợp, phương pháp thống kê, phân tích Ngoài để nhằm làm tăng tính thuyết phục luận án, tác giả luận án sử dụng kinh nghiệm từ công trình nước số liệu quan báo chí cung cấp 5.Kết cấu nội dung Nội dung luận án phần mở đầu kết luận, thể chương : * Chương I : Lý luận chung tín dụng Nhà nước * Chương II : Thực trạng huy động vốn tín dụng Nhà nước Việt Nam thời gian qua * Chương III : Những giải pháp tăng cường huy động vốn tín dụng Nhà nước cho NSNN cho đầu tư phát triển – Trong điều kiện thị trường thứ cấp phát triển, lãi suất TPCP phát hành tương đương với suất chiết khấu dùng để tính giá thị trường hành loại TPCP lưu thông có đặc điểm kỳ trả lãi thời gian đáo hạn Thế Việt Nam, thị trường thứ cấp hình thành, chưa phát triển việc vận dụng nguyên tắc nàycòn hạn chế Việc xác định lãi suất phát hành thời gian qua phần mang tính chủ quan thời điểm định có nhiều lúc chưa hợp lý khó tránh khỏi Theo để xác định lãi suất huy động cách hợp lý đợt phát hành TPCP cần phải: nghiên cứu, đánh giá kỹ lưỡng tình hình cung – cầu TPCP thị trường, tham khảo tình hình kinh tế, biến động giá cả, lãi suất thị trường tài chính; nhu cầu huy động vốn cho NSNN cho đầu tư ; khả cung cấp vốn thị trường Ngoài ra, lâu dài cần nghiên cứu xây dựngchiến lược lãi vốn thị trường Ngoài ra, lâu dài cân nghiên cứu xây dựng chiến lược lãi suất phương pháp xác định lãi suất chuẩn mực (lãi suất bản) cho thị trường tài chính, tiến dần đến việc xóa bỏ lãi suất đạo Bộ Tài phát hành TPCP Trong công tác điều hành lãi suất cần có phối hợp chặt chẽ Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước quan có liên quan nhằm thực việc huy động vốn cho NSNN phù hợp với thực tiễn 2.5 Về môi trường pháp lý tổ chức tài trung gian 2.5.1 Về môi trường pháp lý Trong điều kiện kinh tế – xã hội có nhiều biến động, sách huy động vốn cần phải bổ sung sửa đổi cho phù hợp để đảm bảo tính hiệu quả, khả thực thi Ngoài ra, cần tham khảo, học hỏi kinh nghiệm huy động vốn thông qua TDNN quốc gia giới để kiện toàn văn pháp lý, chế sách huy động vốn Nhằm bảo đảm tính khả thi tính pháp lý việc huy động vốn cho NSNN đầu tư phát triển cần sớm ban hành văn pháp quy có liên quan đến công tác huy động vốn, luật kinh kế toán kiểm toán, chứng khoán giao dịch chứng khoán 2.5.2 Về tổ tài trung gian Đây thành phần quan trọng việc kết nối cung cầu loại chứng khoán nói chung TPCP nói riêng, góp phần thúc đẩy trình phân phối lưu thông chứng khoán thị trường Cần sớm hình thành tạo môi trường pháp lý cho hoạt động tổ chức : bảo lãnh, đạilý, môi giới, phát hành, tư vấn đầu tư, kinh doanh chứng khoán, xác định hệ số tín nhiệm 2.6 Về đội ngũ cán sở vật chất Cần đào tạo, nâng cao trình độ đội ngũ cán làm công tác huy động vốn quan lý nợ nước tạo cho người cán điều hành phải có khả chuyên môn, tính thích nghi trước biến động, đổi tình hình kinh tế – xã hội Trong xu hợp tác quốc tế ngày mở rộng cần tranh thủ học tập kinh nghiệm, khảo sát, trao đổi kiến thức với chuyên gia nước lónh vực thị trường vốn, thị trường chứng khoán Không ngừng đổi sở vật chất, tin học hóa trang thiết bị quan phát hành, toán, giao dịch TPCP (Bộ Tài chính, Ngân hàng Nhà nước, Ủy ban Chứng Khoán Nhà nước) tạo điều kiện thuận lợi cho công tác điều hành thị trường trao đổi thông tin kịp thời, xác có hiệu HUY ĐỘNG VỐN NƯỚC NGOÀI BẰNG PHÁT HÀNH TPCP RA THỊ TRƯỜNG VỐN QUỐC TẾ Từ 1991 đến khối lượng TPCP phát hành để huy động vốn cho NSNN đầu tư phát triển hàng năm không ngừng tăng lên, so với GDP khối lượng phát hành nhìn chung nhỏ bá mức thấp xấp xỉ 2% GDP, (ở nước phát triển tỷ lệ lên đến 20–30% GDP, có nước đến 50%) Do vậy, song song với nỗ lực huy động vốn nước thông qua phát hành TPCP, đòi hỏi Chính phủ cần phải nhanh chóng phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế để huy động vốn nước cho đầu tư phát triển Ngoài ra, Việt nam gần có hội điều kiện cho việc phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế: ổn định trị, tỷ lệ tăng trưởng kinh tế cao, lạm phát kiềm chế kiểm soát, tỷ giá hối đoái tương đối ổn định, tỷ lệ chi NSNN so với GDp thu hẹp; đồng thời nhu cầu đầu tư gián tiếp từ nước ngòai không ngừng nâng lên Tuy nhiên từ đời nghị định 23–CP ngày 22/03/1995 Chính phủ việc phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế nay, chưa tổ chức thực vấn đề phức tạp đòi hỏi phải nghiên cứu kỹ lưỡng thận trọng trước thực hiện, tất khía cạnh sau: 3.1 Về khía cạnh pháp lý Việc phát hành trái phiếu Chính phủ thị trườngvốn quốc tế không tuân thủ luật pháp Việt Nam mà phải tuân thủ theo luật pháp quốc tế, Việt Nam cần sớm nghiên cứu, tham khảo thông lệ, luật pháp quốc tế Việt nam cần sớm nghiên cứu, tham khảo thông lệ , luật pháp quốc tế từ ban hành quy chế phát hành trái phiếu phủ thị trường vốn quốc tế Quy chế cần thể nội dung có tính đối nội đối ngọai : hình thức trái phiếu; nguyên tắc phát hành , toán; nguyên tắc xác định thị trường, chọn người bảo lãnh, nhà quản lý chính, cố vấn pháp luật, đại lý toán ; nguyên tắc việc từ bỏ chủ quyền, hợp đồng quốc tế , giải kiện tụng, sách thuế, cam kết trả nợ, đối xửa bình đẳng nhà đầu tư, quyền tự mua bán trái phiếu, đặc biệt vai trò Bộ Tài với tư cách quan thay mặt phủ đứng phát hành trái phiếu 3.2 Về khía cạnh hệ số tín nhiệm Bộ Tài cần lựa chọn công ty xác định hệ số tín nhiệm thích hợp; hợp đồng phối hợp với bộ, ngành (có trợ giúp tư vấn chuyên gia nước ngoài), tiến hành tổng hợp, phân tích, đánh giá tình hình kinh tế , tài làm xác định hệ số tín nhiệm Việt Nam lựa chọn công ty Standar and Poor công ty Moody’s để xác định hệ số tín nhiệm, công ty có uy tín hàng đầu giới, ý kiến đánh giá họ hệ số tín nhiệm người phát hành yêu cầu Bên cạnh đó, ta muốn phát hành vào thị trường Nhật ta chọn công ty Nhật : quan định mức tín nhiệm Nhật bản, công ty đầu tư Nippon, công ty Mukuni, quan hàng đầu việc xác định hệ số tín nhiệm Nhật Bản 3.3 Về chiến lược tiếp cận trì thị trường Đây nội dung quan trọng nghiệp vụ phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế Trước tiên, cần tìm hiểu thị trường Châu Âu, Châu Á, Châu Mỹ từ xem xét, lựa chọn thị trường phù hợp với điều kiện Việt Nam Mặt khác, cần tăng cường tiếp xúc tìm hiểu xem xét khả sẵn sàng nhà đầu tư vào trái phiếu phủ Việt Nam Các thông tin, quảng cáo tình hình kinh tế, tài chính, trị xã hội cần phải thuyết trình cho nhà đầu tư theo hình thức biện pháp khác Đối với công tác trì thị trường, vấn đề quan trọng việc bảo đảm khả trả nợ phủ sở bảo đảm tin tưởng lâu bền nhà đầu tư, song song với kinh tế có tốc độ tăng trưởng cao chế quản lý tài ngày cải tiến theo thông lệ quốc tế từ nâng cao uy tín phủ thị trường quốc tế 3.4 Về thị trường phát hành Đợt phát hành nên lựa chọn thị trường dễ làm không bị chi phối yếu tố trị Hiện giới có thị trường là: thị trường Yankee (ở Mỹ), thị trường Châu Âu, thị trường : thị trường Samurai (Nhật Bản), lên thị trường trái phiếu Con Rồng (Châu Á) Nhìn chung, nước phát hành đợt đầu có chọn thị trường Châu Âu có vốn lớn, chi phí thấp, huy động vốn nhanh có nhiều ưu điểm so với thị trườnfg khác Ở thị trường này, có linh hoạt cao, việc phát hành không Châu Âu, mà mở rộng nhà đầu tư quốc tế thông qua việc chào bán công khai diễn lúc Đồng thời, lựa chọn loại đồng tiền để phát hành trái phiếu USD, JPY, FFR, EURO, tiếp cận với nhiều nhà đầu tư trái phiếu bao gồm mua lẻ mua sỉ, hệ số tín nhiệm phát hành thấp môi trường lãi suất thấp, tốc độ giao dịch thị trường mạnh 3.5 Về thời hạn lãi suất trái phiếu Có thể nghiên cứu phát hành trái phiếu trung hạn với thời hạn 5–7 năm, phu hợp với thời hạn toán thị trường trái phiếu Châu Âu Thời hạn tạo điều kiện thuận lợi cho phủ việc sử dụng vốn việc bố trí nguồn trả nợ cần phát hành loại trái phiếu có lãi suất cố định Lãi suất dựa vào lãi suất kho bạc Mỹ để xác định lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ không lãi suất chuẩn (cơ bản) cho thị trường tài Mỹ mà lãi suất cho thị trường tài quốc tế, kim nam cho hầu hết loại lãi suất khác giới 3.6 Về mức phát hành Theo kinh nghiệm nước, mức trái phiếu phát hành cần phải xác định khối lượng vừa phải, hợp lý, có tính chất thử nghiệm, thăm dò thị trường Trước định mức phát hành cần thăm dò khả mua trái phiếu nhà đầu có mức phát hành phù hợp Trên sở đợt phát hành đầu tiên, rút kinh nghiệm quý để điều chỉnh, bổ sung hoàn thiện đợt phát hành sau tốt Tóm lại, việc huy động vốn phát hành trái phiếu phủ thị trường vốn quốc tế chưa tiến hành lần nào, văn pháp quy cho vấn đề chưa hoàn thiện Do cần nghiên cứu kỹ lưỡng, chu đáo, thận trọng để đợt phát hành thu kết tốt từ làm sở kinh nghiệm cho đợt phát hành sau ngày tốt KẾT LUẬN TDNN coi biện pháp tài quan trọng việc huy động vốn cho NSNN đầu tư phát triển Trên sở sử dụng tổng hợp biện pháp nghiên cứu, luận án thực mục tiêu mà đề tài nghiên cứu đặt - Nêu cách đầy đủ chất, chức TDNN, nội dung quan trọng TDNN việc huy động vốn cho NSNN đầu tư phát triển thông qua phát hành TPCP, trái phiếu quốc tế, nguồn vốn ODA Đồng thời nêu lên thực tiễn hoạt động huy động vốn TDNN quốc gia phát triển - Đưa nhìn tổng thể thực trạng huy động vốn TDNN Việt Nam qua thời kỳ, đặc biệt 10 năm đổi từ 1991 – 2000 Từ đó, nêu lên thành tựu đạt hạn chế cần khắc phục tương lai - Đưa số giải pháp cụ thể cho nguồn vốn huy động : huy động nguồn vốn ODA, huy động vốn nước TPCP, huy động nguồn vốn nước trái phiếu quốc tế Những giải pháp luận án đưa có tính khoa học rút tỉa từ thực tiễn huy động vốn TDNN số nước giới nước ta giai đoạn chuyển từ chế tập trung bao cấp sang chế thị trường Những giải pháp kiến nghị có tính khả thi chúng dựa việc nghiên cứu mặt lý luận chung TDNN kinh tế thị trường dựa thực tiễn kinh tế – xã hội nước ta Việc huy động vốn TDNN lónh vực phong phú, phức tạp, rộng lớn đặc biệt công tác huy động vốn nước phát hành trái phiếu thị trường vốn quốc tế Kết nghiên cứu luận án đóng góp nhỏ trình thực sai sót vậy, cần phải tiếp tục nghiên cứu sâu rộng TÀI LIỆU THAM KHẢO 1.Lê Văn Tề - Phân tích thị trường Tài – Nhà xuất thống kê 2.Dương Thị Bình Minh– Lý thuyết tài chính– tiền te– NXB Giáo dục (1999) 3.Dương Thị Bình Minh – Luật tài – NXB Giáo dục (1997) 4.Nguyễn Đình Tài – Sử dụng công cụ tài – tiền tệ để huy động vốn cho đầu tư phát triển – NXB tài (1997) Đặng Đức Đạm – Đổi kinh tế Việt Nam thực trạng triển vọng – NXB Tài (1997) Bộ tài – Đổi sách chế quản lý tài phục vụ nghiệp công nghiệp hóa, đại hoa – NXB Tài Viện nghiên cứu tài – Tài với việc phát huy nội lực nâng cao hiệu hợp tác quốc tế (kỷ yếu khoa học) – NXB Tài (1998) Vũ Thu Giang - Chính sách tài Việt Nam điều kiện hội nhập Kinh tế – NXB Chính trị Quốc gia (2000) 9.Hà Thị Ngọc Oanh – Hỗ trợ phát triển thức ODA – Những hiểu biết thực tế Việt Nam, NXB Giáo dục (2001) 10 Tạp chí tài – 2000,2001 – Bộ tài 11 Tạp chí ngân hàng – 1999, 2000 – Ngân hàng Nhà nước 12 Tạp chí phát triển kinh tế – 1999 – 2000-2001 – Đại học Kinh tế TP.Hồ Chí Minh 13 Tạp chí Kinh tế dự báo – 1999, 2000 – Bộ kế hoạch đầu tư 14 Tạp chi Nghiên cưu kinh tế - 2001,2002 - Trung tâm Khoa học XHNVQG 15.Thông tin thị trường chứng khoán – 2000,2001,2002 – Trung tâm giao dịch chứng khoán TP HCM 16 Nghị định 72/CP ngày 26/7/1994 Quy chế phát hành loại trái phiếu Chính phủ 17.Nghị định số 01/2000/NĐ – CP ngày 13/1/2000 Quy chế phát hành trái phiếu Chính phủ 18 Các thông tư hướng dẫn Bộ Tài Ngân hàng Nhà nước 19 Nghị dịnh 17/2001/NĐ- CP việcban hành quy chế quản lý sử dụng nguồn hỗ trợ phát triển thức ... tín dụng Nhà nước * Chương II : Thực trạng huy động vốn tín dụng Nhà nước Việt Nam thời gian qua * Chương III : Những giải pháp tăng cường huy động vốn tín dụng Nhà nước cho NSNN cho đầu tư phát. .. pháp tăng cường huy động vốn TDNN cho NSNN cho đầu tư phát triển 3.Phạm vi nghiên cứu : Tác giả nghiên cứu thực trạng huy động vốn Việt Nam thời gian qua lónh vực : huy động nguồn vốn phát triển. .. huy động vốn tín dụng Nhà nước cho ngân sách Nhà nước cho đầu tư phát triển Việt Nam ” 2.Mục đích nghiên cứu : Mục đích nghiên cứu đề tài thông qua sở lý luận TDNN thực trạng huy động vốn TDNN