Việt nam trên đường tiến tới tự do hóa tài chính

Mục Lục Mở đầu Chương 1: Tự hoá tài chính, xu hướng tất yếu trình hội nhập tăng trưởng 1.1 Kiềm chế tài 1.2 Tự hoá tài mối quan hệ đồng biến với tăng trưởng 1.3 Các điều kiện tiên để tự hoá tài 10 1.3.1 Đie àu chỉnh lãi suất cách phù hợp 10 1.3.2 Gia ûm số lượng chương trình tín dụng ñònh 10 1.3.3 He ä thống pháp lý kế toán phải có hiệu lực minh bạch 10 1.3.4 Vaán đề tỷ giá hối đoái bãi bỏ biện pháp kiểm soát ngoại hối Chương 2: Thực trạng trình tự hoá tài Việt Nam 13 2.1 Vaán đề lãi suất Việt Nam 13 2.1.1 Ca ùc yếu tố tác động đến lãi suaát .14 2.1.2 .Lã i suất thị trường tiền tệ .16 2.1.3 Laõ i suất thị trường vốn 18 2.1.4 .Th ực trạng quản lý lãi suất Việt Nam 19 2.2 Vấn đề tỷ giá hối đoái Việt Nam 20 2.2.1 Nh ững yếu tố chủ yếu để lựa chọn sách tỷ giá hối đoái 20 2.2.2 .Die ãn biến tỷ giá hối đoái Việt Nam 21 2.3 Tình hình đạo phân bổ tín dụng Việt Nam 24 2.3.1 Tình hình tài doanh nghiệp nhà nước … 25 2.3.2 Tình hình phân bổ tín dụng cho doanh nghiệp nhà nước từ hệ thống ngân hàng .27 2.4 Môi trường pháp lý Việt Nam 28 2.4.1 Khung pháp lý qui định giám sát hệ thống tài 28 2.4.2 Tìn h hình “sân chơi” doanh nghiệp Việt Nam .30 Chương 3: Các giải pháp tự hoá tài ôû Vieät Nam .32 3.1 Điều kiện để tự hoá tài ôû Vieät Nam 32 3.1.1 Ng hiên cứu Ngân hàng Thế giới 32 3.1.2 Các quan điểm điều kiện để tự hoá tài Việt Nam 33 3.2 Các giải pháp tự hoá tài Việt Nam .35 3.2.1 Sự quản lý vó mô Ngân hàng Nhà nước công cụ lãi suất 35 a Công cụ điều chỉnh lãi suất Ngân hàng Nhà nước 36 - Lãi suất cho vay thị trường liên ngân hàng 37 - Lãi suất tái chiết khấu thương phiếu 37 - Lãi suất thị trường tín dụng trung dài hạn 37 b Điều kiện để sử dụng công cụ điều chỉnh lãi suất Ngân hàng Nhà nước 38 c Trình tự tự hoá lãi suaát 39 3.2.2 .Gia ûi pháp sách tỷ giá hối đoái 41 3.2.3 Cá c giải pháp khác 44 a Giải pháp triệt vấn đề đạo phân bổ tín dụng Việt Nam: Các đề xuất liên quan đến việc cổ phần hoá DNNN 44 b Xây dựng tảng định chế kinh tế thị trường c Tạo sân chơi bình đẳng 51 Chương kết luận 52 Tài liệu tham khảo 55 Phần phụ lục Việt Nam đường tiến tới tự hoá tài MỞ ĐẦU Nền kinh tế giới ngày trở nên hội nhập với hình thành tổ chức hợp tác kinh tế, khu vực mậu dịch tự tiến tới thể hoá ASEAN kết nạp thành viên thứ mười Việt Nam chuẩn bị điều kiện cần thiết trang bị sức mạnh để đứng vững tổ chức AFTA rào cản thuế quan bãi bỏ dần trước thềm thiên niên kỷ Các hội nghị quốc tế vấn đề toàn cầu hoá WTO diễn quan tâm giới Đồng Euro tham gia thị trường tiền tệ toàn cầu giao dịch toán quốc tế Trong xu toàn cầu đó, quốc gia mở cửa biên giới mình, bãi bỏ rào cản mậu dịch nới lỏng biện pháp kiểm soát tài để bước vào trình hoà nhập toàn cầu không muốn bị thiệt thòi, tụt hậu đứng lại bên lề chạy đua tăng trưởng Hội nhập kinh tế tăng trưởng kinh tế dường hai kẻ song hành thời đại ngày Dòng hàng hoá dịch vụ trao đổi thông thoáng nước, với dòng vốn lưu chuyển trào lưu chung Đối với Việt Nam, chủ trương hội nhập khẳng định Nghị Đại hội VIII: “Xây dựng kinh tế mở”, “Đẩy nhanh trình hội nhập kinh tế khu vực giới” Trong bối cảnh kinh tế thị trường trình hội nhập kinh tế quốc Việt Nam đường tiến tới tự hoá tế, tựtài dochính hoá tài trở nên xu hướng tất yếu thời đạt tăng trưởng cao bền vững Trực giác dường mách bảo hệ thống tài hiệu điều thiết yếu để tăng trưởng nhanh chóng Nhưng thực tế nước phơi bày học thương đau trình tự hoá thất bại, gây xáo trộn kinh tế vó mô tăng trưởng, khiến phủ nước phải thoái lui từ bỏ ý định bãi bỏ kiểm soát qui định nguồn vốn Vậy thì, điều khiến nước thành công nước khác lại thất bại? Tại Đông Á thời thành công châu Mỹ Latinh lại xáo trộn? Tại thành công Đông Á không ngăn khủng hoảng 1997-1998 dẫn đến suy thoái kinh tế buộc nước tìm đến Quỹ Tiền tệ Quốc tế chấp nhận khoản vay có điều kiện để cứu vãn kinh tế họ? Tự hoá tài quan hệ với tăng trưởng kinh tế? Và mối quan hệ đồng biến, quốc gia cần phải hội đủ điều kiện để trình phát triển tài theo hướng tự hoá đạt thành công? Việt Nam rút học từ trình tự hoá tài nước để thực tiến trình cách xuôi chèo mát mái hơn? Để tìm hiểu vấn đề đó, trước tiên tìm hiểu lý thuyết kiềm chế tài tự hoá tài chính, xem xét nghiên cứu Ngân hàng Thế giới mối quan hệ tự hoá tài với tăng trưởng cho nhiều quốc gia, từ đúc kết biến số then chốt tự hoá tài tăng trưởng Trên sở này, so sánh với tình hình thực tế Việt Nam, tìm hiểu thực trạng vấn đề Việt Nam tới kết luận điều kiện cần thiết để Việt Nam thực tự hoá tài thành công Cuối cùng, cố gắng tìm tòi vài giải pháp khả dó cho vấn đề thảo luận bối cảnh Việt Nam nhằm chuẩn bị cho công tự hoá tài tiến hành thuận lợi hiệu Căn theo báo cáo ngân hàng Thế giới phổ biến rộng rãi xem công chúng nước phát triển quan tâm có nhu cầu sử dụng cao [1, 5], có ba vấn đề quan tâm hàng đầu trình phát triển hệ thống tài theo chiều hướng tự hoá tài nước phát triển Đó là: (1) điều chỉnh lãi suất cách phù hợp; (2) giảm chương trình tín dụng định (3) hệ thống pháp lý kế toán phải có hiệu lực minh bạch Mọi hoạt động kinh tế liên quan đến tài chính, nên tự hoá tài đề tài rộng lớn, quan hệ đến nhiều lónh vực bao trùm nhiều vấn đề Nói tự hoá tài chính, kể đến lãi suất, lạm phát, cung cầu tiền, can thiệp phủ, môi trường pháp lý kế toán, vấn đề tỷ giá hối đoái v.v Trong khuôn khổ có hạn luận văn thạc só kinh tế, tiến hành công việc nghiên cứu toàn diện tất vấn đề có liên quan đến tự hoá tài Vì thế, xin phép giới hạn phạm vi nghiên cứu đề tài ba vấn đề yếu: (1) vấn đề lãi suất Việt Nam (2) tỷ giá hối đoái Việt Nam (3) giải pháp khác, bao gồm vấn đề báo cáo Ngân hàng Thế giới đề cập đến vấn đề đạo phân bổ tín dụng, hệ thống pháp lý kế toán Việt Nam Như vậy, luận văn không nhằm xử lý vấn đề cách toàn diện, thế, bao trùm vấn đề cho quan trọng có nhiều ảnh hưởng xưởng đóng tàu Habibie bị thiệt hàng tỉ đôv la Ngân hàng Thế giới khuyên Indonesia nên bãi bỏ trợ cấp nhiên liệu nhập dầu diesel kerosen Theo Bagus Sudjana, Bộ trưởng Khoáng sản Năng lượng, khủng hoảng tiền tệ làm tăng chi phí trợ cấp nhiên liệu nhập lên 3.000 tỉ ru-pi, gần phần ba dự thảo ngân sách cho năm tài khoá Như vậy, khoản trợ cấp cắt giảm tiết kiệm khoản ngân sách đáng kể Vấn đề việc cắt giảm trợ cấp tốt mặt kinh tế vó mô lại xấu mặt trị, ngắn hạn tổng thống Soeharto Lý 60 phần trăm hộ gia đình nông thôn trông cậy vào kerosen làm nguồn lượng thắp sáng đa số họ người nghèo nên bị thiệt hại việc cắt giảm trợ cấp Phản ứng dội mặt trị xảy phủ cố gắng cắt giảm trợ cấp lương thực Giá lương thực tăng mạnh làm tổn thương v người nghèo ngắn hạn Thật vậy, sinh viên giận Jakarta biểu tình bên Blog – quan nhà nước độc quyền kiểm soát giá lương thực – đòi giám đốc từ chức kìm giữ giá lương thực Bất chấp toàn kích động tài chính, hỗn loạn suốt tháng tháng không chạm vào người dân thường Jakarta Trong thời gian, sa sút tài chủ yếu cảm nhận văn phòng ban giám đốc tận cao ốc Jakarta Lý có khoảng nửa triệu người số 200 triệu dân Jakarta có cổ phiếu thị trường chứng khoán Nhưng thứ thay đổi nhanh chóng Giờ người dân thường Jakarta cảm nhận nỗi đau thương Ngay phủ không làm để giảm thâm hụt ngân sách gia tăng, xã hội Indonesia nói chung bắt đầu cảm nhận áp lực lạm phát đồng ru-pi rơi Công việc ngừng trệ chủ xí nghiệp làm để tính toán chi phí không trả tiền lương Điều làm cho công nhân bị cho nghỉ việc Nói vắn tắt, áp lực lạm phát từ đồng ru-pi giá bắt đầu gây sức ép trị tổng thống Soeharto Hầu hết chuyên gia cho Soeharto Đảng Golka ông trì hỗ trợ to lớn Hội đồng Tư vấn, hội đồng bỏ phiếu bầu Tổng thống Phó tổng thống vào tháng 3-1998 bất v chấp hỗn loạn tài Thêm vào đó, Tướng Feisal Tanjung, Tổng tư lệnh lực lượng quân đội, cho biết ông sẵn sàng sử dụng lực lượng quân đội để bẻ gẫy phong trào chống đối làm rối loạn bầu cử Nhưng cho dù tổng thống Soeharto trì quyền lực trị, khủng hoảng tiền tệ xói mòn nghiêm trọng quyền lực tinh thần ông Những kinh tế hoạt động tốt đâu cần phải tìm đến IMF để ngượng nghịu xin trợ cấp 23 tỉ đô-la Cho dù dậy quần chúng đồng lòng chống lại Soeharo chuyện không xảy ra, tình hình náo động hoảng loạn tài thách thức mạnh mẽ có ý nghóa trị đối thể ông Điều mỉa mai công ty Indonesia – mà việc không tự bảo hiểm nợ nước họ góp phần không nhỏ dẫn tới rối loạn tài – lại bắt đầu tự bảo hiểm khoản đánh cược che chắn tài sản họ thoát khỏi phủ hậu-Soeharto khả dó Tập đoàn Salim, tập đoàn lớn Indonesia, chuyển quyền kiểm soát tỉ đô-la trị giá vốn cổ phần chi nhánh chính, công ty Indofood Sukses Makmur, sang v công ty niêm yết Singapore vào tháng Sự tháo chạy vốn kiểu rõ ràng bỏ phiếu tín nhiệm giới kinh doanh tổng thống Soeharto khắc phục bão tố Kết luận Suốt nhiều năm, “con hổ châu Á” trải qua thành công lạ thường kinh tế toàn cầu Họ qui cho phần lớn thành công đồng tiền ổn định gắn liền với đồng đô-la yếu Điều giúp cho xuất phất lên họ có lợi cạnh tranh giá Rồi tình hình thay đổi Nhật Trung Quốc phá giá đồng tiền Vì đồng tiền “con hổ” cố định theo đồng đô-la tăng giá, nên hàng xuất “con hổ” trở nên đắt đỏ nhiều Điều góp phần làm giảm xuất “con hổ” năm 1996 làm thâm hụt tài khoản vãng lai gia tăng Thay hành động nhằm điều chỉnh cân này, lãnh đạo “con hổ” lập luận thâm hụt đầu tư tiêu dùng, làm cho xuất họ có tính cạnh tranh tương lai Nhưng thực ra, gọi đầu tư chi tiêu cách khôn ngoan vào bất động sản mà xuất tương lai Những sai lầm cấu giải thích cho giảm sút tăng trưởng xuất Tiền lương tăng nhanh so với suất, phí tăng đẩy “con hổ” khỏi thị trường xuất hàng công nghệ thấp truyền thống Giáo dục vấn đề Quá nhiều trường học nước thích rèn luyện trí nhớ cho sinh viên để nhai lại thông tin giáo dục trí tuệ để họ tư cách sáng tạo Khi sinh viên tốt nghiệp làm, họ thiếu kỹ để chuyển từ việc sản xuất bắt chước cách mù quáng sang công việc sáng tạo giải khó khăn sản xuất sở tri thức Những năm tháng học vẹt lời mù quáng trước cấp góp phần tạo nên suy nghó cứng nhắc cứng nhắc tổ chức Điều khiến cho tinh thần phê bình xây dựng, tư tưởng sáng tạo thay đổi có tính động trở nên khó khăn Đó lý phần lớn “con hổ” nói chung bám vào việc ổn định đồng tiền thật lâu người ngoài, rõ ràng việc cố định đồng tiền gây tổn thương cho kinh tế họ Lấy ví dụ Thái Lan, lãi suất gia tăng để trì ổn định tiền tệ Lãi suất cao gây khó khăn cho việc vay mượn đồng bạt nước nhà Các ngân hàng Thái tạo điều kiện cho doanh nghiệp Thái vay mượn nước đồng đô-la với lãi suất thấp hơn, điều dẫn đến dòng vốn vào tràn lan Hậu doanh nghiệp Thái tích tụ nợ đô-la khổng lồ, phần lớn nợ ngắn hạn, “tiền nóng” mà bị rút khỏi kinh tế nhà đầu tư nước cảm thấy hoang mang Thêm vào đó, nhiều đồng tiền nước chi tiêu vào việc xây dựng bất động sản mức, xí nghiệp sản xuất dư thừa công suất dự án khoa trương lãng phí Chẳng bao lâu, ngân hàng bắt đầu cho doanh nhân liều lónh vay tiền nước nhằm vào kế hoạch khinh suất việc đầu ngông cuồng Khi rõ đồng đô-la vung phí vào dự án đầu tư dại dột dẫn tới khoản vay khả hoàn trả hay qt nợ, nhà đầu tư bán tài sản đồng bạt mua đô-la Điều châm ngòi cho tình trạng tháo chạy bỏ rơi đồng bạt khủng hoảng tiền tệ Thái Lan Khi rõ nước “con hổ” khác làm việc Thái Lan, khủng hoảng tiền tệ Thái Lan lây sang đồng tiền khác Đông Nam Á Khi doanh nghiệp “con hổ” nhận thấy đồng tiền họ rớt giá, nợ đô-la không tự bảo hiểm họ trở nên thêm tốn phải trả lãi vốn gốc Họ hoảng sợ điên cuồng bán đồng tiền nước họ Khi cầu đô-la tăng vọt, ngân hàng trung ương sợ họ toán khoản thâm hụt tài khoản vãng lai khổng lồ mà không làm tiêu tan dự trữ ngoại hối Hậu vòng luẩn quẩn đồng tiền rớt giá, giá chứng khoán sụp đổ nỗi lo sợ gia tăng phá sản doanh nghiệp thất bại ngân hàng Cuối cùng, Thái Lan Indonesia buộc phải tìm đến IMF nước cho vay khác để hỗ trợ tài vượt qua giông tố Công việc IMF tổ chức đa phương khác giúp nâng cao niềm tin nhà đầu tư Tiền IMF giúp ổn định cán cân toán du trì dự trữ tối ưu Nhưng Thái Lan Indonesia phải thực thay đổi sách thực khó khăn IMF nên có điều kiện cứng rắn tiếp tục cho vay tiền Nhưng Băng Cốc Jakarta không sẵn lòng nằm gai nếm mật thực thay đổi sách, IMF buộc họ thực điều Những thay đổi mà Thái Lan, Indonesia Malaysia phải thực khó khăn Để trấn an nỗi lo sợ nhà đầu tư, nước phải có chiến lược kinh tế quốc gia đáng tin cậy Điều có nghóa xóa bỏ dự án khoa trương tốn khỏi ngân sách thay “hoãn lại” “xem xét lại” Một ngân sách khắc khổ bủn xỉn làm giảm bớt việc nhập không cần thiết tốn kém, nhờ giảm qui mô thâm hụt tài khoản vãng lai giảm qui mô dòng vốn vào tài trợ cho thâm hụt Loại sách thu chi ngân sách thắt chặt cho phép ngân hàng trung ương xoay xở tốt để hạ lãi suất mà không sợ khủng hoảng tiền tệ khác Thật vậy, đồng tiền họ mạnh nhà đầu tư nhìn thấy chiến lược đáng tin cậy bắt đầu mua lại tài sản tài họ Đồng tiền nước châu Á mạnh giúp công ty châu Á hoàn trả nợ đô-la không tự bảo hiểm họ Và lãi suất nước nhà thấp khuyến khích doanh nghiệp vay mượn từ tiết kiệm quốc gia, làm ngân hàng trung ương đỡ bị tổn thương trước đảo ngược tình “tiền nóng” nước bị rút khỏi đất nước Ngoài thay đổi chiến lược kinh tế vó mô thế, “các hổ châu Á” phải công vào điểm yếu kinh tế vi mô họ Điều cần quan tâm trước tiên cải tổ ngân hàng Chuyên môn ngân hàng thương mại việc giám sát chúng phải cải thiện Điều có nghóa việc cáo bạch khoản nợ ngân hàng tư nhân phải tốt Nó có nghóa từ chối dự án phô trương tốn đứng vững trước sức ép trị từ khách Một phần khoản tiền dành dụm từ chi phí cho dự án hoang phí nên phân phối lại cho vùng nông thôn để giáo dục học sinh, cho vùng thành thị để đào tạo lại công nhân phục vụ sản xuất thị trường phát triển Không thay đổi số dễ dàng Cho đến giờ, phủ “con hổ” biểu thị sẵn lòng thực thay đổi cục Nhưng họ bộc lộ miễn cưỡng triển khai chiến lược kinh tế chặt chẽ đáng tin cậy để công vào nguyên nhân gốc rễ khủng hoảng tài Các nhà đầu tư hoang mang khu vực rối loạn tài phá hoại việc phục hồi kinh tế ổn định trị thay đổi thực PHỤ LỤC NÀY ÔNG KHÁCH SỘP Trích Far Eastern Economic Review, 5-8-1999 Cầu tiêu dùng hồi phục, liệu có trì không? Hour Glass dây chuỗi cửa hiệu chuyên bán đồng hồ đeo tay hiệu Rolex, Gerald Genta Daniel Roth cho số dân châu Á giàu có Cũng hầu hết nhà bán lẻ hàng xa xỉ khác, cửa hiệu bị tác động mạnh suốt khủng hoảng châu Á Nhưng đây, ngồi văn phòng toạ lạc khu vực mua sắm cao cấp Singapore, Giám đốc điều hành Jannie Tay chừng vừa thoát khỏi đường hầm dài tăm tối Doanh số sáu điểm bán lẻ Singapore bà tăng thêm 30-60% năm Sau đóng cửa hai điểm bán Đông Nam Á vòng ba năm qua, bà vừa mở lại cửa hàng Kuala Lumpur Và khắp khu vực, bà bắt đầu tăng cường dự trữ đồng hồ trang sức bán lẻ tới 10.000 đô-la trở lên Bà nói “Năm ngoái chí không chạm tới đồng hồ Bây mặt hàng dự trữ mà nghó nên có.” Như bà Tay xác nhận, phần lớn châu Á tiêu xài trở lại Thị trường tài hồi phục việc bảo đảm công ăn việc làm mang lại lòng tin cho người tiêu dùng để họ lại mở rộng hầu bao Tăng trưởng tiêu dùng giúp cho phục hồi kinh tế khu vực – bắt đầu hàng xuất ạt sang thị trường phương Tây – vững nước nhà Ông Manu Bhaskaran, lãnh đạo nhóm nghiên cứu công ty SG Securities thuộc Singapore nói “Tôi cho điều cú bật dậy từ tảng thấp bé Động lực tăng trưởng gia tốc trở lại.” Việc tiêu dùng có tiếp tục trì hay giúp ta xác định xem liệu kinh tế châu Á có chuyển từ bật dậy vững vàng sang thành hồi phục bền vững dài hạn không Lẽ đương nhiên, nhìn qua số liệu giúp ta khẳng định việc chi tiêu phần lớn nước thấp đáng kể so với trước khủng hoảng Lấy ví dụ Thái Lan, doanh số xe vào tháng sáu tăng lên tới mức cao 87% so với năm trước Nhưng so với tháng sáu năm 1997, tháng trước đồng bạt bị thả nổi, doanh số không nửa Ở Indonesia, doanh số bán xe vào tháng năm tăng 88% sau năm – khoảng phần mười năm 1997 Tuy vậy, phần lớn nhà kinh tế lý giải tình trạng cách lạc quan “ly nước đầy nửa” Neil Saker, nhà kinh tế học nói với công ty SG Securities Singapore “Hiển nhiên dân chúng chưa khấm năm 1997, kiện họ tiêu dùng nhiều cho thấy xu hướng tiến triển” Trong số kinh tế bị khủng hoảng, hồi phục bắt đầu trước tiên Nam Hàn Chẳng hạn doanh số máy vi tính cá nhân bắt đầu tăng vào q ba năm ngoái Cầu tiêu dùng bắt đầu tăng Singapore Malaysia sớm năm nay, thúc đẩy hồi phục thị trường chứng khoán Từ đó, việc tiêu dùng thịnh hành trở lại nước khác: Ở Thái Lan, lượng mua rượu ngoại nhập tăng 80,5% năm tháng đầu năm Ngoại lệ Hồng Kông, nơi mà số liệu kinh tế vó mô chứng mang tính giai thoại cho thấy cảm nghó dân chúng chưa thay đổi Doanh số bán lẻ chung vào tháng năm giảm 8% từ trước năm Bà Tay công ty Hour Glass nói Hồng Kông nơi mà doanh số bán đồng hồ bà không hồi phục Khi cầu nước phục hồi, mô thức tiêu dùng khác biệt so với hồi thập niên đầy sôi nổi? Bà Tay ghi nhận khách hàng cửa hiệu bà không đa phần độ tuổi năm mươi, xuỳ hàng chục ngàn đô-la để mua đồng hồ khảm vàng kim cương Bà nói, vị khách sộp năm độ tuổi 25 45 Bà giải thích “Các khách hàng lớn tuổi kiếm tiền việc kinh doanh, thực tình họ đau khổ Những người tiêu dùng trẻ tuổi kiếm tiền thị trường chứng khoán, họ phát đạt” Từ tháng chín năm ngoái tới tháng năm năm nay, khối lượng chuyển hoá vốn thị trường chứng khoán Singapore, Malaysia, Thái Lan, Philippines Indonesia tăng trưởng thêm 214 tỷ đô-la Nhưng việc tiêu dùng tiếp sức thị trường chứng khoán làm nảy sinh vấn đề, liệu trì bền vững Có tiền chi tiêu đơn bị ràng buộc vào yếu tố “cảm thấy tốt” gắn liền với hồi phục thị trường chứng khoán – điều mà chấm dứt mai? Thật vậy, hồi phục khu vực bị hụt tuần lễ vừa qua mối lo ngại cãi vã Trung Quốc Đài Loan gần vấn đề nợ nần Daewoo, tập đoàn kinh doanh lớn hàng thứ hai Hàn Quốc với yếu tố khác Ngoài ra, có tiền chi tiêu tiêu biểu cho bùng nổ tiêu dùng bị đè nén bất trắc hồi năm ngoái, theo đường nó? Trong báo cáo hồi tháng sáu, Jardine Fleming Securities cho từ năm 1997 đến cuối năm 1998, tỷ lệ tiết kiệm tăng lên hầu hết quốc gia Đông Nam Á, cán cân tiết kiệm chi tiêu người tiêu dùng từ trở với mô thức thông thường Điều cho thấy đầu năm sau, cần có tăng trưởng thu nhập thực để hỗ trợ cho hoạt động tiêu dùng, bắt đầu đuối sức Tăng trưởng thu nhập có lẽ vấn đề vài kinh tế Mức lương thực tế Hàn Quốc tăng trưởng q đầu năm nay, điềm lành cho việc tiêu dùng Nhưng Singapore, phủ theo đuổi sách tiền lương thấp, gây áp lực tiền lương nước khác Hồng Kông Du lịch lónh vực then chốt khác Ở Singapore, nơi mà chuyến du lịch đến giảm hai số gần suốt năm 1998, năm tháng đầu năm 1999 số khách du lịch tăng 7,2% Số khách du lịch Nhật Bản tiêu xài thoải mái khu vực tăng dần sau bị sụt giảm vòng năm rưỡi Nhưng áp lực đó: Tình trạng dư thừa công suất lớn nhiều ngành khu vực tiếp tục hạn chế tăng trưởng thu nhập công việc làm Và nhà bán lẻ cảm nhận sức ép dân chúng bắt đầu thu nhập nhiều Bà Tay đăm chiêu nói “Chắc phải 5-10 năm trở lại mức doanh số tận hưởng thời trước khủng hoaûng” ... pháp cho Việt Nam đường tiến tới hội nhập tài với thị trường quốc tế chương CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG QUÁ TRÌNH TỰ DO HOÁ TÀI CHÍNH Ở VIỆT NAM 2.1 Vấn đề lãi suất Việt Nam Trong xu tự hoá tài chính, ... hội nhập kinh tế quốc Việt Nam đường tiến tới tự hoá tế, t? ?tài dochính hoá tài trở nên xu hướng tất yếu thời đạt tăng trưởng cao bền vững Trực giác dường mách bảo hệ thống tài hiệu điều thiết yếu... hệ thống tài 28 2.4.2 Tìn h hình “sân chơi” doanh nghiệp Việt Nam .30 Chương 3: Các giải pháp tự hoá tài Vieät Nam .32 3.1 Điều kiện để tự hoá tài Vieät Nam 32 3.1.1