TỔNG QUAN VỀ TTCK, KIỂM TOÁN VÀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TTCK VỚI CÔNG TY KIỂM TOÁN
1.1 Khái niệm, bản chất và cơ cấu
1.1.1 Khái niệm và bản chất
Trong nền kinh tế tự do, thị trường nào cũng cần có sự lựa chọn và giá cả được xác định bởi cung và cầu Điều này cũng áp dụng cho thị trường chứng khoán (TTCK), nơi mà giá cả biến động theo mức độ cầu và cung Khi cầu vượt quá cung, giá sẽ tăng và ngược lại Vậy TTCK là gì? Cấu trúc và hoạt động của nó ra sao? Hàng hóa trên thị trường này là gì? Ai là những người tham gia? Đây là những câu hỏi quan trọng mà những ai quan tâm đến TTCK đều muốn tìm hiểu, và cũng là nội dung mà tôi sẽ đề cập trong chương này.
Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế thị trường hiện đại Theo tiếng Latin, TTCK được gọi là BURSA, có nghĩa là "ví đựng tiền" Đây là một thị trường có tổ chức và hoạt động có điều khiển, nơi diễn ra giao dịch mua bán các loại chứng khoán như trái phiếu, cổ phiếu và giấy chứng nhận nợ do Nhà nước hoặc các công ty cổ phần phát hành Mục tiêu của TTCK là huy động vốn cho các dự án đầu tư phát triển kinh tế dựa trên nguyên tắc cung - cầu.
Luận án thạc sĩ Trang
Ngày nay, tại các quốc gia có nền kinh tế thị trường phát triển, thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán trung và dài hạn, bao gồm chứng khoán nợ và chứng khoán vốn Các hoạt động này được tổ chức và điều chỉnh theo quy định của pháp luật, nhằm kết nối những người phát hành chứng khoán cần vốn đầu tư với các nhà đầu tư mua chứng khoán.
Luận án thạc sĩ Trang
Thị trường chứng khoán bao gồm hai giai đoạn chính: thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp Trong thị trường sơ cấp, nhà đầu tư mua chứng khoán lần đầu từ người phát hành, trong khi ở thị trường thứ cấp, các chứng khoán đã phát hành được mua bán giữa các nhà đầu tư Quan hệ mua bán trên thị trường chứng khoán phản ánh sự thay đổi quyền sở hữu chứng khoán Người tham gia thị trường có thể là nhà đầu tư, đóng vai trò là chủ sở hữu tư bản, hoặc là người sử dụng vốn đầu tư, thực hiện chức năng của tư bản kinh doanh.
Thị trường chứng khoán (TTCK) không chỉ phản ánh các giao dịch mua bán tư liệu sản xuất và vốn, mà còn thể hiện quyền sở hữu đối với những tài sản này Nói cách khác, TTCK là nơi giao dịch quyền sở hữu về tư bản, mà hiện nay tư bản được xem như một loại hàng hóa thông thường với giá trị và giá trị sử dụng TTCK đại diện cho hình thức phát triển cao của nền sản xuất hàng hóa.
1.1.2.1 Xét về phương diện pháp lý, gồm có:
Thị trường chứng khoán tập trung, hay còn gọi là TTCK tập trung, là nơi giao dịch các loại chứng khoán đã được đăng ký và có sự bảo đảm từ cơ quan có thẩm quyền Chứng khoán đã đăng ký là những loại chứng khoán được phép phân phối và mua bán qua các công ty môi giới đạt tiêu chuẩn Trong khi đó, chứng khoán biệt lệ là những loại chứng khoán được miễn giấy phép từ cơ quan có thẩm quyền, thường do các cơ quan chính phủ hoặc các đơn vị hành chính như thành phố, tỉnh, quận, huyện phát hành và bảo đảm.
Thị trường chứng khoán chính thức có địa điểm và thời gian giao dịch cụ thể, với giá cả được xác định qua hình thức đấu giá công khai dưới sự giám sát của hội đồng chứng khoán Thị trường này được tổ chức thông qua các sàn giao dịch chứng khoán (SGDCK).
Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) là nơi giao dịch chứng khoán diễn ra bên ngoài sàn giao dịch chính thức, không có địa điểm cụ thể cho các nhà môi giới Tại đây, giao dịch không bị kiểm soát bởi cơ quan bên ngoài, và không có quy định về thời gian hay thủ tục, mà hoàn toàn dựa vào thỏa thuận giữa người mua và người bán Các loại chứng khoán giao dịch trên thị trường này thường là những loại chưa được niêm yết, ít người biết đến hoặc có khối lượng giao dịch thấp.
1.1.2.2 Xét về quá trình luân chuyển của chứng khoán, gồm có:
Thị trường sơ cấp, hay còn gọi là thị trường cấp một, là nơi diễn ra việc mua bán các chứng khoán mới phát hành lần đầu nhằm đáp ứng nhu cầu tăng vốn cho việc mở rộng đầu tư Nguồn vốn chủ yếu tại thị trường này đến từ tiết kiệm của người dân và một số tổ chức phi tài chính Đây là thị trường quan trọng giúp các đơn vị phát hành huy động vốn.
Thị trường thứ cấp, hay còn gọi là thị trường cấp hai, là nơi diễn ra các giao dịch mua bán chứng khoán đã được phát hành trước đó, chuyển nhượng quyền sở hữu từ người này sang người khác Khác với thị trường sơ cấp, nơi phát hành cổ phiếu và trái phiếu nhằm thu hút nguồn vốn đầu tư cho phát triển kinh tế, thị trường thứ cấp chủ yếu phục vụ cho việc phân phối lại chứng khoán, đảm bảo tính thanh khoản mà không thu hút thêm nguồn tài chính mới.
Thị trường chứng khoán (TTCK) bao gồm thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, trong đó thị trường sơ cấp đóng vai trò nền tảng và thị trường thứ cấp là động lực chính Sự tồn tại của thị trường sơ cấp là điều kiện cần thiết để có chứng khoán lưu thông trên thị trường thứ cấp Ngược lại, nếu không có thị trường thứ cấp, việc chuyển đổi chứng khoán thành tiền sẽ trở nên khó khăn, dẫn đến sự dè dặt của nhà đầu tư trong việc mua chứng khoán Điều này có thể làm thu hẹp thị trường sơ cấp và hạn chế khả năng huy động vốn trong nền kinh tế.
1.1.2.3 Nếu căn cứ vào phương thức giao dịch, gồm có:
1) Thị trường giao ngay (Spot market)
Thị trường thời điểm, hay còn gọi là thị trường giao dịch chứng khoán, là nơi mua bán chứng khoán theo giá tại ngày giao dịch Tuy nhiên, quá trình thanh toán và giao hoán sẽ được thực hiện sau đó vài ngày theo các quy định đã được đặt ra.
2) Thị trường tương lai (Future market)
Thị trường chứng khoán là nơi diễn ra giao dịch mua bán theo hợp đồng định sẵn, với giá cả được thỏa thuận trong ngày giao dịch, nhưng việc thanh toán và chuyển nhượng sẽ diễn ra trong một thời gian nhất định trong tương lai Dựa trên các đặc điểm của sản phẩm, thị trường chứng khoán được phân loại thành ba loại chính: thị trường cổ phiếu, thị trường trái phiếu và thị trường các công cụ có nguồn gốc chứng khoán.
1.2 Các sản phẩm lưu hành trên TTCK
Trong thị trường chứng khoán toàn cầu, trái phiếu và cổ phiếu đã khẳng định vị thế bền vững và lâu dài của mình, trở thành những sản phẩm chủ yếu được ưa chuộng Chúng được giao dịch sôi nổi trên cả thị trường sơ cấp và thứ cấp, với các công ty phát hành để huy động vốn sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phê duyệt Bài viết này sẽ lần lượt khám phá các loại sản phẩm đang lưu hành trên thị trường chứng khoán.
Trái phiếu là một chứng thư có giá chứng minh người phát hành trái phiếu mắc nợ đối với người mua trái phieáu.
Trái phiếu có mệnh giá và lãi suất được ghi rõ trên bề mặt Mệnh giá trái phiếu, hay giá trị danh nghĩa, là số tiền thể hiện trên trái phiếu, trong khi lãi suất trái phiếu là tỷ lệ phần trăm lãi so với mệnh giá Ngày đáo hạn là thời điểm công ty sẽ hoàn trả tiền cho người nắm giữ trái phiếu Khi mua trái phiếu, nếu giá mua bằng mệnh giá thì gọi là mua “ngang giá”, nếu thấp hơn thì gọi là mua “giá chiết khấu”, và nếu cao hơn mệnh giá thì gọi là mua “giá gia tăng”.
TTCK tạo vốn cho nền kinh tế
Trong nhiều quốc gia, thị trường chứng khoán (TTCK) đã đóng vai trò quan trọng trong việc huy động vốn cho Chính phủ, đặc biệt là thông qua giao dịch trái phiếu Chính phủ Ví dụ, tại Mỹ và Trung Quốc, TTCK khởi đầu từ các giao dịch này, với tỷ trọng trái phiếu Chính phủ trong tổng giá trị giao dịch tại SGDCK London và Paris lần lượt là 73% và 75% vào năm 1984 Ở Việt Nam, từ năm 2000, nhu cầu vốn cho các dự án đầu tư trọng điểm của Nhà nước rất lớn, với Quốc hội giao Bộ Tài chính huy động 15.000 tỉ đồng qua trái phiếu Chính phủ để bù đắp thiếu hụt ngân sách, trong đó khoảng 60% là trái phiếu dài hạn Hàng năm, nguồn vốn tín dụng đầu tư của Nhà nước cho các dự án khoảng 1.000 tỉ đồng cũng cần phát hành trái phiếu để bù đắp Ngoài ra, nhiều dự án đầu tư của địa phương không được ngân sách Nhà nước đáp ứng, vì vậy, cho phép địa phương phát hành trái phiếu qua TTCK để huy động vốn cho các dự án khả thi là giải pháp hợp lý.
Hiện nay, nhu cầu vốn cho phát triển kinh tế-xã hội đang gia tăng mạnh mẽ, vì vậy việc hình thành và phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) trở nên cấp bách Sự phát triển của TTCK không chỉ hỗ trợ cho việc phát hành trái phiếu Chính phủ mà còn thúc đẩy phát hành trái phiếu công ty, đóng vai trò quan trọng đối với Chính phủ và các tổ chức kinh tế.
1.1.1 Thực trạng thị trường vốn ở Việt Nam
Nguồn vốn của công ty bao gồm vốn cổ phần (vốn chủ sở hữu) và vốn nợ (vốn vay) Tại Việt Nam, các doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc huy động cả hai loại vốn, đặc biệt là vốn cổ phần.
Theo thống kê từ Ban Quản lý Doanh nghiệp Trung ương, cả nước hiện có gần 9.000 công ty trách nhiệm hữu hạn với nguồn vốn góp chủ yếu từ một số ít thành viên, trong đó vốn điều lệ bình quân khoảng
Theo quy định hiện hành, các công ty cổ phần hóa (CPH) không được phép phát hành chứng khoán ra công chúng nếu không thay đổi hình thức pháp lý, với mức vốn tối đa 800 triệu VND mỗi công ty Tính đến tháng 7/2000, cả nước đã có hơn 600 doanh nghiệp CPH, nhưng tổng số vốn của các doanh nghiệp này chỉ khoảng 1.000 tỷ đồng, cho thấy ý nghĩa kinh tế - xã hội vẫn còn hạn chế.
Trên toàn quốc, hiện có 5.280 doanh nghiệp nhà nước (DNNN), nhưng khả năng tài chính của phần lớn các doanh nghiệp này còn hạn chế Cụ thể, có tới 25% trong số đó có vốn dưới 1 tỷ đồng, trong khi chỉ 23% có vốn từ 10 tỷ đồng trở lên Nhiều doanh nghiệp chưa nhận được đủ vốn điều lệ từ Nhà nước, hoặc vốn đã bị hao hụt do thua lỗ và kém hiệu quả mà không được bổ sung kịp thời.
Ngày càng nhiều doanh nghiệp tự động phát hành cổ phiếu ra công chúng, như Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín bán 150 tỉ VND cổ phiếu và công ty viễn thông SECOM phát hành 240.000 cổ phiếu mệnh giá 5.000.000 Nhiều doanh nghiệp khác cũng dự kiến phát hành trái phiếu và cổ phiếu lớn Tuy nhiên, do thiếu sự quản lý thống nhất từ cơ quan Nhà nước và thông tin không được công khai, các chứng khoán này chỉ phát hành trong phạm vi hẹp, số lượng ít, và không đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư.
1.1.2 Về thị trường trái phiếu:
Việc tăng cường sử dụng công cụ tín phiếu và trái phiếu kho bạc Nhà nước đã thu hút nguồn vốn đầu tư lớn, giúp kiềm chế lạm phát và thực hiện chiến lược huy động vốn cho công nghiệp hóa - hiện đại hóa đất nước Hiện nay, thị trường trái phiếu Việt Nam có quy mô và đa dạng loại trái phiếu.
− Tín phiếu kho bạc với tổng mức dư nợ ước tính đến 1997 khoảng 2.400 tỉ đồng.
− Trái phiếu kho bạc Nhà nước với tổng mức dư nợ của loại trái phiếu kỳ hạn 1-2 năm tính đến cuối năm 1997 ước tính khoảng 7.000 tỉ đồng.
− Trái phiếu có kỳ hạn 1-3 năm do các ngân hàng thương mại phát hành tính đến năm 1997 có tổng mức dư nợ khoảng 10.000 tỉ đồng.
Trái phiếu công trình là hình thức huy động vốn cho các dự án xây dựng được chính phủ phê duyệt Hiện tại, trái phiếu này đã được phát hành để tài trợ cho dự án xây dựng đường Nguyễn Tất Thành, với tổng số vốn huy động trong đợt 1 lên tới 25 tỷ đồng.
− Trái phiếu DN: do các công ty xi măng Hoàng Thạch và ximăng Anh Sơn phát hành có kỳ hạn 3 năm với tổng trị giá là 63 tỉ đồng.
Trái phiếu chuyển đổi do công ty cơ điện lạnh phát hành ra thị trường quốc tế với giá trị 5 triệu USD Thị trường trái phiếu hiện tại chủ yếu chỉ có thị trường phát hành mà chưa phát triển thị trường thứ cấp, dẫn đến việc các nhà đầu tư thường phải giữ trái phiếu cho đến khi đáo hạn Hầu hết trái phiếu được phát hành là ngắn và trung hạn, với số lượng phát hành còn hạn chế, chiếm dưới 5% GDP.
Thị trường tài chính Việt Nam chưa phát triển, dẫn đến việc các doanh nghiệp chủ yếu phụ thuộc vào nợ ngân hàng, với 85-90% vốn hoạt động đến từ nguồn này Tuy nhiên, chỉ khoảng 2/3 doanh nghiệp có khả năng vay vốn, và hơn 50% trong số đó không đủ vốn cần thiết Điều này cho thấy tình trạng phân phối tín dụng còn nhiều bất cập Để thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả, cần phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ như một nền tảng cho trái phiếu công ty Bên cạnh đó, cần có các giải pháp mới cho chương trình cổ phần hóa, củng cố chế độ công bố thông tin và phát triển các tổ chức ngân hàng, công ty kiểm toán để hỗ trợ hoạt động chứng khoán Hiện tại, thị trường trái phiếu công ty còn hạn chế, vì vậy việc củng cố thị trường trái phiếu Chính phủ là rất cần thiết để thúc đẩy sự phát triển này.
1.1.3 Về thị trường cổ phiếu:
Trong bối cảnh hiện tại, cổ phần hóa (CPH) các doanh nghiệp nhà nước (DNNN) được xem là giải pháp tiềm năng nhất để tạo ra các cổ phiếu có tính thanh khoản trên thị trường Tuy nhiên, các doanh nghiệp đã được CPH gần đây thường có quy mô nhỏ, do đó chưa đủ điều kiện để niêm yết trên các sàn giao dịch tập trung.
Tính đến ngày 19/7/2000, cả nước có khoảng 630 công ty cổ phần, trong đó chỉ khoảng 43 doanh nghiệp (5-6,7%) đủ điều kiện niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán (TTCK) Dự báo trong vài năm tới, chỉ khoảng 20% số công ty cổ phần sẽ đáp ứng đủ điều kiện niêm yết, dẫn đến việc hơn 90% công ty cổ phần vẫn chưa được niêm yết Để đạt đủ các tiêu chí như vốn tối thiểu 10 tỷ đồng, kinh doanh có lãi trong 2 năm liên tiếp và báo cáo tài chính được kiểm toán trong 2 năm gần nhất, số lượng công ty đủ điều kiện sẽ còn thấp hơn nhiều.
Nhiều doanh nghiệp đủ điều kiện niêm yết cổ phiếu vẫn không mặn mà tham gia thị trường chứng khoán do thiếu niềm tin vào lợi ích mà thị trường này mang lại Điều này cho thấy sự e ngại của các doanh nghiệp đối với cơ hội phát triển từ việc niêm yết.
Nhiều doanh nghiệp ngần ngại niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán do lo ngại về việc công khai thông tin Một số doanh nghiệp cho rằng việc niêm yết cổ phiếu là không cần thiết, vì nếu cần vốn, họ có thể dễ dàng vay từ ngân hàng với lãi suất tương đối thấp.
Giúp công chúng tham gia đầu tư vốn
Nhu cầu chứng khoán đang gia tăng mạnh mẽ, đặc biệt khi có khoảng 1-2 tỉ USD vốn nhàn rỗi đang được giữ dưới dạng ngoại tệ và vàng do thiếu cơ hội đầu tư Tổng lương tiết kiệm trong nước hiện khoảng 5 tỉ USD, và nếu chỉ cần 5-10% số vốn này được đầu tư vào chứng khoán, sẽ có từ 200-300 triệu USD được đưa vào sản xuất Điều này cho thấy tiềm năng lớn cho thị trường chứng khoán phát triển.
Quỹ Việt Nam đang quản lý 339 triệu USD vốn đầu tư nước ngoài, trong đó chưa đến 50% đã được đầu tư, chủ yếu dưới hình thức vốn mạo hiểm (venture capital) Phần còn lại vẫn đang chờ cơ hội để đầu tư vào các chứng khoán đủ tiêu chuẩn phát hành ra công chúng.
Thị trường chứng khoán (TTCK) cung cấp cơ hội vàng cho công chúng đầu tư nguồn vốn tiết kiệm, góp phần thúc đẩy sản xuất kinh doanh và đẩy nhanh quá trình công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước.
Là công cụ đánh giá DN, giúp DN sử dụng vốn
Thị trường chứng khoán (TTCK) đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút vốn đầu tư mới cho nhiều doanh nghiệp (DN) bán cổ phần, giúp họ duy trì, mở rộng và phát triển hoạt động kinh doanh Mặc dù vẫn còn nhiều tranh cãi về việc cổ phần hóa (CPH) có thực sự cải thiện kết quả kinh doanh hay không, nhưng không thể phủ nhận rằng vốn linh hoạt và hiệu quả từ TTCK mang lại nhiều cơ hội cho DN.
DN hay không, nhưng một số nhà kinh tế cho rằng, các
TTCK có thể khép ban Giám đốc công ty vào quy củ tốt hơn là các ngân hàng.
Các thị trường chứng khoán phát triển hỗ trợ Chính phủ trong quá trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước Mục tiêu của Nhà nước là niêm yết các doanh nghiệp nhằm thu hút vốn đầu tư và giúp các doanh nghiệp hoạt động độc lập.
Các thị trường chứng khoán mạnh mẽ có khả năng thúc đẩy đổi mới và sáng tạo trong doanh nghiệp Tại Hàn Quốc, việc tiếp cận nguồn vốn tư bản đã giúp các doanh nghiệp nhỏ thoát khỏi sự kìm hãm của các tập đoàn lớn, vốn nắm giữ độc quyền trong các lĩnh vực cổ phiếu, trái phiếu và tín dụng ngân hàng.
Quốc tế hóa nguồn vốn, hội nhập vào thị trường quoác teá
Việt Nam tham gia Hiệp định khung về Khu vực đầu tư ASEAN mở ra cơ hội quan trọng để thu hút vốn đầu tư trực tiếp từ cả nước trong và ngoài khu vực Trong tương lai, Việt Nam có thể mở rộng hình thức đầu tư cho phép nhà đầu tư nước ngoài thành lập công ty cổ phần Sự ra đời và hoạt động hiệu quả của thị trường chứng khoán sẽ gia tăng nhu cầu về "hàng hóa" và thúc đẩy huy động vốn qua kênh đầu tư trực tiếp nước ngoài.
Dòng vốn đầu tư nước ngoài đã có ảnh hưởng rõ rệt đến sự hình thành thị trường chứng khoán Việt Nam Theo luật đầu tư nước ngoài (sửa đổi), việc thành lập doanh nghiệp liên doanh cho phép bên Việt Nam huy động vốn từ các nguồn trong nước, đảm bảo tỷ lệ vốn pháp định hợp lý Bên nước ngoài có thể tham gia góp vốn bằng tiền Việt Nam, sử dụng vốn tự có hoặc lợi nhuận từ các nguồn thu hợp pháp khác tại Việt Nam.
Các chuyên gia nhận định rằng khi thị trường chứng khoán hoạt động sôi nổi, các nhà đầu tư nước ngoài có thể tận dụng cơ hội này để thực hiện lưu chuyển vốn nhanh nhằm giảm thiểu rủi ro và tổn thất, đồng thời tìm kiếm lợi nhuận cao hơn.
Luật pháp Việt Nam cho phép nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) mua tối đa 30% cổ phần của doanh nghiệp cổ phần hóa (CPH), tuy nhiên, sự tham gia của họ vẫn hạn chế do thị trường chứng khoán (TTCK) chưa phát triển Hiện tại, các nhà ĐTNN thuộc ASEAN đã có 420 dự án còn hiệu lực với tổng vốn cam kết lên tới 9,2 tỷ USD, trong đó gần 3 tỷ USD đã được thực hiện Nếu tình hình doanh nghiệp CPH và TTCK Việt Nam cải thiện, sự tham gia của ĐTNN trong việc mua cổ phần và tham gia TTCK sẽ trở nên sôi động và mạnh mẽ hơn.
Nhu cầu vốn của nhiều công ty trong năm tới được dự báo sẽ rất lớn, do đó, việc phát hành trái phiếu quốc tế trở nên cần thiết để đáp ứng nhu cầu này Công ty PetroVietnam dự kiến sẽ phát hành trái phiếu quốc tế trị giá khoảng 300 đến 500 triệu USD trong năm 2000, với sự tư vấn tài chính và bảo lãnh phát hành từ tập đoàn Morgan Stanley Dean Witer Ngoài PetroVietnam, nhiều tổng công ty mạnh khác cũng có khả năng xem xét việc phát hành trái phiếu quốc tế để huy động vốn, đặc biệt trong các ngành như điện, bưu chính viễn thông.
Thị trường chứng khoán (TTCK) là cơ hội quan trọng giúp kinh tế Việt Nam tham gia và hội nhập với các tổ chức quốc tế TTCK tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp trong nước huy động vốn đầu tư từ cả trong và ngoài nước Vai trò của TTCK là rất lớn, ảnh hưởng tích cực đến sự tăng trưởng và phát triển của nền kinh tế Do đó, việc xây dựng một TTCK Việt Nam lành mạnh để chủ động hội nhập quốc tế một cách hiệu quả đang trở thành nhiệm vụ cấp bách.
NHỮNG THUẬN LỢI VÀ THÁCH THỨC TRÊN CON ĐƯỜNG XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN TTCK Ở NƯỚC TA HIEÄN NAY
CON ĐƯỜNG XÂY DỰNG VÀ PHÁT TRIỂN TTCK Ở NƯỚC TA HIỆN NAY
Xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) là một trong những mục tiêu quan trọng của chính sách quốc gia, đóng vai trò là công cụ tài chính thiết yếu cho nền kinh tế thị trường đang hình thành tại Việt Nam Đảng và Chính phủ thể hiện quyết tâm cao trong việc thành lập và phát triển TTCK, đồng thời thực hiện các chính sách phát triển kinh tế toàn diện Các nghị quyết của Hội nghị Trung ương II, Ban Chấp hành Trung ương khóa VII và nghị quyết đại biểu giữa nhiệm kỳ khóa VII đã nhấn mạnh tầm quan trọng của việc này.
Bộ Chính trị và các nghị quyết từ Đại hội VIII của Đảng cùng với Nghị quyết kỳ họp thứ 4 Quốc hội khóa IX đã khẳng định sự phát triển của thị trường chứng khoán (TTCK) tại Việt Nam Chính phủ đã ban hành nhiều quyết định quan trọng, bao gồm Quyết định số 143/HĐBT (10/5/1990), Nghị định 28/CP (7/5/1996), và Nghị định 48/1998/NĐ-CP (11/7/1998) về chứng khoán và TTCK Các quyết định này bao gồm việc thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) và các quy chế hoạt động liên quan đến TTCK, công ty chứng khoán, quỹ đầu tư chứng khoán Thông tư của UBCKNN và Bộ Tài chính cũng đã hướng dẫn quy trình phát hành cổ phiếu, trái phiếu và quản lý tài chính cho TTCK, góp phần quan trọng vào việc hoàn thiện hệ thống tài chính của đất nước.
Trong giai đoạn khởi đầu đầy thách thức này, chúng ta gặp không ít thuận lợi nhưng cũng không thiếu gian nan Việc phân tích và hiểu rõ những yếu tố này sẽ cung cấp kiến thức quan trọng, giúp chúng ta xây dựng và phát triển thành công thị trường chứng khoán Việt Nam với phương châm vừa khẩn trương, vừa thận trọng.
2.1 Những tiền đề và thuận lợi cơ bản
2.1.1 Chúng ta có hệ thống chính trị ổn định
Hệ thống chính trị ổn định là một trong những thuận lợi cơ bản của Việt Nam Sau nhiều năm thực hiện chính sách “Đổi mới”, đất nước đã đạt được nhiều thành tựu đáng khích lệ, với thu nhập và mức sống của mọi tầng lớp dân cư được cải thiện rõ rệt Uy tín của Đảng Cộng sản Việt Nam, lực lượng dẫn dắt mọi thắng lợi, ngày càng được củng cố, tạo niềm tin vững chắc cho nhân dân và các nhà đầu tư cả trong và ngoài nước.
Một thuận lợi quan trọng là Đảng và Chính phủ đã có tầm nhìn đúng đắn và quan tâm thích đáng đến thị trường chứng khoán (TTCK) Ngày 28/11/1996, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) được thành lập theo quyết định 75/CP của Thủ tướng Chính phủ, đánh dấu bước khởi đầu quan trọng trong việc xây dựng và phát triển TTCK tại Việt Nam Chúng ta cũng rất vui mừng với quyết định sáng suốt của Đảng và Chính phủ trong việc bổ nhiệm lãnh đạo Ủy ban này, hứa hẹn mang lại thành công cho TTCK Việt Nam nhờ vào kinh nghiệm quốc tế và nỗ lực nội tại.
Chính sách đa dạng hóa hình thức sở hữu và các thành phần kinh tế của Đảng và Nhà nước đã kích thích năng lực sản xuất, kinh doanh, đồng thời huy động nguồn vốn cho phát triển sản xuất Sự phát triển này là yếu tố then chốt thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán (TTCK).
2.1.2 Tốc độ phát triển kinh tế ngày gia tăng
Nền kinh tế Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ với tốc độ tăng trưởng công nghiệp đạt 14,3% so với cùng kỳ năm ngoái và GDP bình quân tăng từ 6-7% trong nhiều năm qua, trong đó 6 tháng đầu năm 2000 ghi nhận mức tăng 6,2% Ngoại thương cũng có sự phát triển tích cực với kim ngạch xuất khẩu vượt 5 tỷ USD, tăng 28,5% so với năm trước Hơn 6.000 doanh nghiệp mới ra đời với tổng vốn đầu tư đăng ký trên 4.000 tỷ đồng trong 5 tháng đầu năm là dấu hiệu tích cực cho nền kinh tế Dự báo của ADB cho thấy khả năng tăng trưởng kinh tế trong 2 năm tới sẽ tiếp tục gia tăng, tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán, thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ thị trường chứng khoán.
2.1.3 Hệ thống ngân hàng và tín dụng ngày càng được hoàn thiện dần
Quá trình cải cách đã dẫn đến sự ra đời và phát triển của nhiều ngân hàng thương mại, tổ chức tài chính, tín dụng và cơ quan bảo hiểm, bao gồm ngân hàng cổ phần, hợp tác xã tín dụng và ngân hàng nước ngoài Sự cạnh tranh giữa các ngân hàng và tổ chức tín dụng đã nâng cao hiệu quả kinh doanh, đồng thời làm giảm lãi suất cho vay Những yếu tố này đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường vốn và là tiền đề thiết yếu cho sự phát triển của thị trường chứng khoán tại Việt Nam.
2.1.4 Hệ thống luật pháp ở nước ta đang ngày một hoàn thiện hơn
Chúng ta đã có nhiều bộ luật và ngày càng được bổ sung hoàn thiện hơn như: luật Dân sự, luật Công ty, luật
Các luật như luật Đầu tư nước ngoài, luật khuyến khích Đầu tư trong nước, và luật Thương mại, cùng với các văn bản dưới luật như Pháp lệnh Kế toán Thống kê và Pháp lệnh Ngân hàng, tạo ra một môi trường pháp lý quan trọng cho sự hình thành và phát triển của Thị trường Chứng khoán (TTCK) Đặc biệt, Nghị định số 48/1998/NĐ-CP của chính phủ đóng vai trò then chốt trong việc thiết lập nền tảng cho sự ra đời của TTCK.
2.1.5 Hệ thống thông tin, tin học đang ngày một phát triển
Hệ thống thông tin tại Việt Nam đang phát triển mạnh mẽ, với chiến lược tăng tốc của ngành bưu điện mang lại nhiều kết quả tích cực, tạo điều kiện thuận lợi cho sự phát triển của thị trường chứng khoán (TTCK) Sự phát triển nhanh chóng của hệ thống tin học giúp Việt Nam có khả năng xâm nhập vào TTCK ngay lập tức, đồng thời rút ngắn thời gian bằng cách bỏ qua giao dịch thủ công và chuyển sang điện tử hóa.
2.1.6 Sự hình thành và phát triển của các công ty kiểm toán và kế toán
Chế độ kế toán doanh nghiệp mới đã được sửa đổi và ban hành, gần gũi hơn với chuẩn mực quốc tế Hệ thống kiểm toán, bao gồm cả kiểm toán Nhà nước và phi Nhà nước, cũng như kiểm toán nước ngoài, đã được hình thành và ngày càng phát triển Điều này tạo thành một mắt xích quan trọng trong quá trình hình thành và phát triển thị trường chứng khoán tại Việt Nam.
2.1.7 Yếu tố tài nguyên, con người và kinh nghiệm của các nước
Một lợi thế quan trọng của Việt Nam là khả năng học hỏi từ kinh nghiệm của các quốc gia phát triển trước, điều này giúp chúng ta phát triển nhanh chóng và hiệu quả Hơn nữa, sự hỗ trợ nhiệt tình và hiệu quả từ cộng đồng quốc tế cũng góp phần không nhỏ vào sự phát triển này.
Người Việt Nam có nhiều thuận lợi trong việc tham gia thị trường chứng khoán, với tính cách chịu chơi và sẵn sàng chấp nhận rủi ro, điều này thể hiện qua các hoạt động như chơi vé số hay hụi Họ cũng sở hữu đức tính cần cù, tiết kiệm và ý chí làm giàu, cùng với sự thay đổi tích cực trong cách sử dụng vốn tích lũy theo sự phát triển của kinh tế thị trường Về mặt quản lý và vận hành, người Việt Nam thể hiện sự thông minh, nhanh nhạy và ham học hỏi Nếu được quan tâm và đào tạo đúng cách, chúng ta có thể xây dựng một đội ngũ cán bộ đủ năng lực hoạt động hiệu quả trong lĩnh vực chứng khoán, đạt tiêu chuẩn quốc tế trong thời gian ngắn.
Việt Nam là một quốc gia đang phát triển với tài nguyên chưa được khai thác đầy đủ, điều này tạo cơ hội hấp dẫn cho đầu tư nước ngoài Thời gian qua, chúng ta chủ yếu tập trung vào đầu tư trực tiếp, trong khi đầu tư gián tiếp qua thị trường chứng khoán (TTCK) vẫn chưa được khai thác triệt để Việc này không chỉ mở ra cơ hội cho sự phát triển của TTCK mà còn thúc đẩy sự kết nối với thị trường quốc tế.
Nhờ vào chính sách kinh tế mở cửa và hội nhập quốc tế, kinh tế đối ngoại đã đạt được nhiều thành tựu đáng khích lệ, góp phần quan trọng vào sự phát triển của thị trường chứng khoán.
MỘT SỐ HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY KIỂM TOÁN NHẰM THÚC ĐẨY NHANH TIẾN TRÌNH TẠO LẬP VÀ PHÁT TRIỂN TTCK TẠI VIEÄT NAM
TOÁN NHẰM THÚC ĐẨY NHANH TIẾN TRÌNH TẠO LẬP VÀ PHÁT TRIỂN TTCK TẠI VIỆT NAM
3.1 Những hoạt động của công ty kiểm toán đã và đang thực hiện
Dù gặp phải một số khó khăn, rõ ràng Việt Nam có nhiều thuận lợi hơn trong việc phát triển thị trường chứng khoán (TTCK) Nguyên nhân chính là chúng ta chưa khai thác hết các yếu tố thuận lợi để xây dựng TTCK đạt chuẩn mực Vai trò của các công ty kiểm toán là rất quan trọng trong quá trình này Gần đây, các công ty kiểm toán Việt Nam đã thực hiện nhiều công việc thiết yếu nhằm thúc đẩy nhanh chóng sự hình thành và phát triển của TTCK tại Việt Nam.
♦ Vai trò xác nhận các báo cáo kiểm toán.
♦ Cung cấp dịch vụ kế toán cho khách hàng.
♦ Tham gia xác định giá trị DN.
3.1.1 Vai trò xác nhận báo cáo kiểm toán
Theo Nghị định số 48/1998/NĐ/CP ngày 11/7/1998 của Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán, các công ty muốn niêm yết chứng khoán cần phải đáp ứng đầy đủ các điều kiện quy định Trong đó, báo cáo tài chính của công ty, bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ, phải được xác nhận bởi kiểm toán độc lập.
Để bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của các nhà đầu tư, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân, các tổ chức phát hành và kinh doanh chứng khoán cần đảm bảo tính trung thực về tài chính Việc yêu cầu các đơn vị niêm yết trên thị trường chứng khoán có xác nhận kiểm toán độc lập cho báo cáo tài chính trước khi công bố là cần thiết để xác nhận tính chính xác và hợp lý của các báo cáo này Kết quả kiểm toán độc lập không chỉ đánh giá tính tuân thủ pháp luật và chính sách tài chính mà còn phản ánh hiệu quả hoạt động của công ty.
Các số liệu, tài liệu kế toán và báo cáo quyết toán đã được kiểm tra và xác nhận bởi kiểm toán độc lập, tạo thành căn cứ tin cậy cho các đơn vị, cơ quan quản lý Nhà nước, cũng như các tổ chức và cá nhân quan tâm đến hoạt động của đơn vị.
Một trong những trở ngại lớn hiện nay tại Việt Nam là các công ty cổ phần (CTCP) không muốn niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, vì việc công khai thông tin tài chính còn xa lạ với họ Nguyên nhân chủ yếu là do nhiều doanh nghiệp hoạt động không hiệu quả hoặc có tình hình tài chính không lành mạnh Vì vậy, việc cải thiện tình hình tài chính và công khai thông tin trở thành trách nhiệm quan trọng của các công ty kiểm toán.
Khó khăn hiện nay đối với các công ty kiểm toán là việc tham gia rộng rãi vào lĩnh vực kiểm toán, kế toán và tư vấn tài chính Quyết định 26/2000/QĐ-UBCK2 đặt ra những yêu cầu khắt khe, như yêu cầu công ty kiểm toán phải có ít nhất 5 năm kinh nghiệm hoạt động tại Việt Nam và tối thiểu 50 khách hàng, tạo ra rào cản lớn cho hầu hết các công ty Điều này đã gây khó khăn cho cả các công ty trong nước và nước ngoài, cho thấy rằng sự quản lý quá chặt chẽ của Nhà nước đang cản trở sự hội nhập và phát triển của thị trường chứng khoán trong tương lai.
Để TTCK Việt Nam hoạt động hiệu quả, cần sự nỗ lực từ các công ty kiểm toán nhằm đảm bảo độ an toàn cho thị trường thông qua việc xác minh các báo cáo tài chính của doanh nghiệp Sự thành công của TTCK phụ thuộc vào khả năng phản ánh thông tin cần thiết về hoạt động của các công ty niêm yết Những công ty này đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy nền kinh tế Việt Nam, vì họ dựa vào TTCK như nguồn tài chính chính Do đó, yêu cầu về tính minh bạch trong thông tin là cần thiết để thúc đẩy sự phát triển của TTCK.
Cần mở rộng vai trò của các công ty kiểm toán để cung cấp phân tích tài chính rõ ràng cho doanh nghiệp, giúp nhà đầu tư trong và ngoài nước nắm bắt tình trạng tài chính của doanh nghiệp, từ đó yên tâm đầu tư vốn.
3.1.2 Cung cấp dịch vụ kế toán cho khách hàng
Dịch vụ tư vấn pháp luật và hạch toán kế toán đã có mặt tại Việt Nam khoảng 10 năm qua Trong thời gian này, các công ty kiểm toán đã cung cấp dịch vụ kiểm toán và lập báo cáo sổ sách kế toán cũng như báo cáo thuế cho khách hàng, đảm bảo tính trung thực và hợp lý của các số liệu kế toán và báo cáo tài chính.
Các công ty kiểm toán đóng vai trò quan trọng trong việc cải thiện công tác quản lý nhà nước, đặc biệt trong lĩnh vực thuế, giúp giảm thiểu thời gian xử lý các báo cáo thuế và tài chính không đúng chuẩn Đồng thời, chúng hỗ trợ doanh nghiệp hoàn thiện nghiệp vụ tài chính và kế toán, giúp giám đốc nắm bắt chính xác tình hình tài chính và công nợ Nhờ đó, doanh nghiệp có thể tự tin công khai tài chính khi tham gia thị trường chứng khoán, góp phần thúc đẩy sự hình thành và phát triển của thị trường này trong tương lai.
Các công ty kiểm toán đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo các báo cáo kế toán của các đơn vị tuân thủ chuẩn mực kế toán Việt Nam Nhờ vào việc thực hiện kiểm toán, các báo cáo tài chính trở nên minh bạch và hợp pháp, giúp các đơn vị đủ điều kiện tham gia vào thị trường chứng khoán (TTCK).
3.1.3 Tham gia định giá DN
Theo số liệu từ Ban Đổi mới quản lý doanh nghiệp Trung ương, cả nước hiện có 5.280 doanh nghiệp nhà nước (DNNN) với tổng vốn 116.000 tỷ đồng, trung bình mỗi doanh nghiệp có khoảng 22 tỷ đồng Trong đó, 65,45% doanh nghiệp có vốn dưới 5 tỷ đồng, trong khi 20,89% doanh nghiệp có vốn trên 10 tỷ đồng Tính đến năm 1999, tổng nợ của DNNN đạt 199.060 tỷ đồng, với nợ phải trả là 126.366 tỷ đồng và nợ phải thu là 72.644 tỷ đồng Tỷ lệ nợ quá hạn hoặc khó đòi cũng chiếm tỷ trọng đáng kể, trở thành gánh nặng cho DNNN Tình trạng tài chính không lành mạnh trong các DNNN đã dẫn đến việc hạch toán không hiệu quả và gây khó khăn cho quá trình cổ phần hóa (CPH), đặc biệt là trong công tác định giá doanh nghiệp trước khi CPH diễn ra, diễn ra chậm chạp và kém chính xác.
Theo Nghị định số 44/1998/NĐ-CP về cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, quy định chưa chặt chẽ cho phép doanh nghiệp không nhất thiết phải thuê kiểm toán độc lập khi xác định giá trị thực tế Điều này dẫn đến việc nhiều doanh nghiệp không thực hiện đúng quy định kế toán, khiến số lượng doanh nghiệp mời kiểm toán độc lập tham gia xác định giá trị doanh nghiệp trước cổ phần hóa rất ít.
Do luật pháp không yêu cầu doanh nghiệp phải thuê kiểm toán, nhiều DN sẽ không sẵn lòng chi tiền cho dịch vụ này Hơn nữa, ngay cả khi có báo cáo từ kiểm toán độc lập, nếu kết luận đó không được cơ quan tài chính phê duyệt, thì giá trị của nó cũng trở nên vô nghĩa.
Việc không có sự tham gia của kiểm toán độc lập giúp doanh nghiệp đơn giản hóa quy trình cổ phần hóa, tiết kiệm chi phí và thời gian Nhiều doanh nghiệp lo ngại khi để kiểm toán xem xét các báo cáo tài chính của họ, đặc biệt khi tình hình tài chính không ổn định.