Luận văn: Tình hình hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua docx

Luận văn Tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua LỜI MỞ ĐẦU Trong trình phát triển kinh tế thị trường theo định hướng XHCN đẩy mạnh trình CNH HĐH đất nước ,vấn đề huy động vốn trở nên vấp bách ,cần thiết bấ lúc Để giải vấn đề vốn phát huy hiệu việc sử dụng vốn điều kiện khách quan phải nhanh chóng hồn thiện vào hoạt động có hiệu thị trường chứng khốn việc điều hành hoạt động cịn mẻ Hoạt động thi trường chứng khốn nước ta nhìn chung cịn tình trạng sơi động,hoạt động chưa có hiệu ,chủ yếu diễn trung tâm lớn Hà Nội TP.HCM Tuy nhiên thị trường chứng khoán Việt Nam xuất tín hiệu khả quan chứng tỏ đắn việc định hướng UBCKNN Phản ánh phần tình hình nội dung viết "Tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua." CHƯƠNG I : GIỚI THIỆU CHUNG VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN I/ KHÁI NIỆM VÀ VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN : 1/ Khái niệm thị trường chứng khoán - Stock market từ ngữ dùng để giao dịch mua bán chứng khốn có tổ chức thơng qua thị trường nhiều loại khác thông qua thị trường ngồi danh mục Các chứng khốn thị trường gồm chứng khoán thường , chứng khoán ưu đãi , loại trái phiếu, trái phiếu khả hoán, đặc quyền , chứng đặc quyền mua chứng khoán -Stock Exchange để nơi cụ thể tụ hợp , có tổ chức loại chứng khốn cơng cụ tương đương với chứng khốn thường, loại trái phiếu hội viên thị trường quan hệ giao dịch mua bán Đây địa điểm cụ thể nơi brocker dealer gặp để thực thi lệnh mua bán tổ chức cá nhân giao cho để mua bán chứng khốn -Hay định nghĩa thị trường chứng khoán thuật ngữ dùng để nơi chế giao dịch mua bán chứng khốn Căn vào tính chất phát hành hay lưu hành chứng khốn mà thị trường chứng khốn chia làm hai cấp: +Thị trường sơ cấp: gọi thị trường phát hành , dùng để hoạt động phát hành chứng khoán thị trường doanh nghiệp công ty cổ phần hay nhà nước Thị trường sơ cấp thị trường tạo vốn cho đợn vị phát hành Vai trò thị trường sơ cấp tạo hàng hoá cho thị trường giao dịch làm tăng vốn đầu tư cho kinh tế Việcphát hành chứng khoán thị trường cơng khai bán qua sở giao dịch chứng khốn bán riêng Thơng thường việc phát hành chứng khốn thực qua tổ chức tài trung gian ngân hàng thưng mại, cơng ty chứng khốn cơng ty tài + Thị trường thứ cấp: cịn gọi thị trường lưu hành, thị trường thay đổi quyền sở hữu chứng khoán cho cổ phiếu trái phiếu phát hành lưu thông thị trường Mặc dù việc giao dịch chứng khoán thị trường sơi động phong phú có khối lượng vốn khổng lồ hàng ngày mua bán thị trường này, việc mua bán thi trường hồn tồn khơng làm tăng nguồn vốn cho chủ thể phát hành Tuy nhiên việc mua bán lại có cổ phiếu thị trường hình thành giá thị trường cổ phiếu yếu tố quan trọng đánh giá doanh nghiệp sở để hình thành nên giá cổ phiếu bán thị trường sơ cấp lần phát hành sau - Căn vào việc tổ chức hoạt động giao dịch tập trung địa điểm định hay khơng có địa điểm tập trung định người ta chia thị trường chứng khoán làm hai loại ; +Thị trường chứng khoán tập trung: thị trường tổ chức địa điểm định gọi sở giao dịch chứng khoán (SGDCK) Như SGDCK địa điểm hoạt động thức thị trường chứng khốn có tổ chức Đây nơi gặp nhà môi giới chứng khoán để thương lượng đánh giá mua bán chứng khốn Đồng thời quan phục vụ cho hoạt động liên quan đến chứng khoán Sở giao dịch chứng khoán giúp cho việc mua bán chứng khoán thuận tiện dễ dàng hợp pháp, giúp cho q trình giao lưu vốn hài hồ phát triển SGDCK không tham gia vào việc mua bán chứng khốn khơng can thiệp vào q trình hình thành giá chứng khốn khơng ấn định giá chứng khốn SGDCK có nhiệm vụ tổ chức đấu giá chứng khoán theo nguyên tắc cạnh tranh quan hệ cung cầu thị trường SGDCK không kiểm sốt việc mua bán chứng khốn mà đóng vai trị quan tồ xử lý vi phạm lừa đảo mua bán chứng khoán Đồng thời SGDCK quan tâm đến việc bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Chính điều thu hút nhà đầu tư đến với thị trường chứng khốn Để hồn thành mục tiêu thị trường chứng khốn cho phép chứng khốn có phẩm chất cao mua bán qua SGDCK Đó chứng khốn công ty hội đủ tiêu chuẩn SGDCK đề hay gọi tiêu chuẩn niêm yết Vai trò SGDCK định đến thành cơng hay thất bại thị trường chứng khốn quốc gia Nếu tổ chức tốt thúc đẩy việc thu hút tập trung nguồn vốn lớn phục vụ cho việc đầu tư sản xuất Vì lý xuất tồn phát triển SGDCK điều tất yêú khách quan kinh tế thị trường + Thị trường chứng khốn khơng tập trung thị trường OTC: cịn gọi thị trường chứng khốn phi thức thị trường thực giao dịch chứng khốn khơng phép mua bán qua SGDCK Hiện thị trường phát triển khơng thị trường thức đồng thời cịn mua bán chứng khốn niêm yết (OTC - over the counter market ) thị trường có phí giao dịch thấp so với phí SGDCK dù mua chứng khoán qua SGDCK nhà đầu tư cảm thấy an tâm 2) Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán: Hoạt động thị trường chứng khốn quốc gia thường lơi tất hầu hết thành phần kinh tế, tầng lớp dân cư tham gia Đặc biệt tham gia đơng đảo tổ chức tài ngân hàng đầu tư , ngân hàng thương mại ,cơng ty tài , cơng ty chứng khốn , công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư 2.1 Cơng ty chứng khốn a) Tiêu chuẩn để cơng ty chứng khốn thành viên SGDC.Thành viên SGDCK cơng ty chứng khốn hoạt động sàn giao dịch Mỗi nước có hàng trăm chí hàng nghìn cơng ty chứng khốn công ty thành viên SGDCK Ví dụ nước Nhật có 240 cơng ty chứng khốn có 124 cơng ty thành viên SGDCK Thơng thường có cơng ty thành viên sở giao dịch chứng khoán phải hội đủ điều kiện : - Có giấy phép hoạt động quan nhà nước cấp - Có số vốn tối thiểu theo quy định - Tập hợp chuyên gia chứng khoán qua đào tạo cấp giấy chứng nhận có đạo đức (Brockers, dealers) b) Chức công ty chứng khoán SGDCK - Giao dịch chứng khoán thị trường : Một công ty nhà nước cấp giấy phép hợp lệ quyền thực toàn nghiệp vụ giao dịch chứng khoán từ khâu tiếp nhận đơn đặt hàng khâu tham gia mua bán chứng khốn cơng khai thị trường Tuỳ theo quy mơ hoạt động mà cơng ty chứng khốn phép thực hay nhiều nghiệp vụ giao dịch sau đây: + Môi giới trung gian mua bán chứng khoán theo lệnh đặt hàng thân chủ để hưởng hoa hồng + Nghiệp vụ bn bán chứng khốn : cơng ty chứng khốn sử dụng vốn tự có để mua bán chứng khốn cho nhằm kiếm lời từ chênh lệch giá Thực nhiệm vụ giao dịch viên hay thương gia chứng khốn có đăng ký (registered dealers) Khi thực nhiệm vụ công ty phải gánh chịu rủi ro , phải nghiên cứu kỹ thị trường lại chứng khoán muốn mua hay muốn bán Công ty phải tuân thủ số quy định sau: - Công ty không cạnh tranh trực tiếp với thân chủ không phép giữ 1% nghạch số phát hành loại chứng khốn nào.Nghiêm cấm cơng ty mua bán cho nhiều loại chứng khoán phát hành hiệp hội cơng ty chứng khốn với tư cách giám đốc hay quản trị viên + Đại lý phát hành chứng khốn (distribuor): Cơng ty nhận phân phối chứng khoán thị trường cho quan phát hành để hưởng hoa hồng, thực nghiệp vụ : Công ty không hứa mua trực tiếp số chứng khốn phân phối hộ Cơng ty khơng hứa bán với giá định Công ty không hứa bán hết hay mua số chứng hốn khơng bán hết + Bảo lãnh phát hành chứng khốn ( underwriter): Cơng ty thực bảo lãnh phát hành chứng khốn có khả tài vững mạnh, thường tập đồn tài đứng đảm bảo thực thành cơng việc phát hành chứng khốn với chủ thể phát hành cách : Hứa mua toàn hay phần số cổ phiếu phát hành Đảm bảo bán với giá định Cam kết mua số cổ phiếu không bán hết Qua nghiệp vụ cơng ty chứng khốn cho thấy có mặt cơng ty có vai trị vơ quan trọng việc kết nối nguồn cung chứng khoán nguồn cầu chứng khoán Chức cơng ty chứng khốn góp phần đẩy nhanh q trình lưu thơng phân phối chứng khốn , qua giúp cho trình giao lưu vốn thị trường thông suốt liên tục -Trung tâm thông tin tư vấn cho nhà đầu tư chứng khoán: Với đội ngũ chun gia chứng khốn thơng thạo nghiệp vụ giỏi chuyên môn nhiều kinh nghiệm , cơng ty chứng khốn khơng đơn hoạt động người trung gian thực lệnh mua bán chứng khốn khách hàng mà cịn cố vấn thực cần thiết cho khách hàng định đầu tư.Để công việc tư vấn cho khách hàng đầu tư có hiệu quả, cơng ty chứng khốn phải nơi nắm bắt cung cấp thông tin cần thiết thị trường, chứng khoán chủ thể phát hành, xử lý phân tích thơng tin để làm sở cho tư vấn đầu tư Chức xem tiêu chuẩn định chất lượng hoạt động công ty mơi giới, định tín nhiệm người đầu tư đồng thời định tồn cơng ty q trình cạnh trạnh - Can thiệp thị trường chứng khốn góp phần điều tiết giá chứng khoán.Theo quy định Uỷ ban chứng khoán quốc gia nước phát triển Các công ty chứng khốn có nhiệm vụ kinh doanh chứng khốn phi tham gia can thiệp thị trường chứng khoán để điều tiết giá chứng khốn thơng qua việc mua chứng khoán vào giá chứng khoán giảm tung chứng khoán dự trữ giá chứng khoán tăng Theo định kinh doanh chứng khoán phải dành tỷ lệ 60% giao dịch cho hoạt động có tính chất ổn định thị trường 2.2 Cơng ty đầu tư a- Khái niệm Công ty đầu tư dạng doanh nghiệp công ty cổ phần phát hành bán cổ phiếu để lấy vốn hoạt động Đây loại doanh nghiệp đặc biệt khơng dùng vốn để mua máy móc, thiết bị yếu tố suất nhập xuất khác để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh mà dùng vốn để đầu tư dài hạn qua góp vốn liên doanh mua cổ phần loại cổ phiếu khác với mục đích thu lợi nhuận Hoạt động công ty đầu tư kinh doanh đầu tư vốn bao gồm đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp.Đầu tử trực tiếp việc công ty dùng vốn để thâm nhập trực tiếp vào cơng ty dự án cách góp cổ phần mua cổ phiếu , phát hành với tư cách cổ đông sáng lập sáng lập viên khác Đầu tư gián tiếp việc công ty đầu tư vốn tham gia vào thị trường chứng khoán với tư cách nhà kinh doanh chứng khoán mua bán lại chứng khoán nhằm hưởng chênh lệch gi hay nhận cổ tức từ công ty Tuy nhiên công ty đầu tư thành viên thị trường chứng khốn tập trung việc mua bán cổ phiếu công ty đầu tư thị trường phải thơng qua cơng ty chứng khốn b) Phân loại quỹ đầu tư Quỹ đầu tư có nhiều loại khác quỹ đầu tư có đặc thù, định hướng hoạt động khác phân chia theo cách sau: - Căn vào quy mơ, cách thức tính chất góp vốn quỹ đầu tư gồm hai loại : + Quỹ đầu tư dạng đóng ( close and funds) quỹ đầu tư theo điều lệ quy định thường tạo vốn qua lần bán chứng khốn cho cơng chúng Quỹ phát hành cổ phiếu thơng thường, cổ phiếu ưu đãi trái phiếu Ngồi quỹ khơng phát hành thêm loại cổ phiếu để huy động thêm vốn không mua lại cổ phiếu phát hành Giá thị trường cổ phiếu quỹ đầu tư dạng đóng phụ thuộc vào lượng cung cầu áp dụng loại chứng khốn khác khơng trực tiếp liên quan đến giá trị tài sản (Net asset value - NAV) cổ phần Vì thế,một quỹ đầu tư dạng đóng bán theo giá cao giá trị tài sản thấp giá trị tài sản Quy mô vốn quỹ tăng lên từ khoản lợi nhuận thu mà + Quỹ đầu tư dạng mở (open- endfunds) : Khác quỹ đầu tư dạng đóng, quỹ đầu tư dạng mở phát hành thêm cổ phiếu để tăng thêm vốn sẵn sàng mua lại nhứng cổ phiếu phát hành Cổ phiếu bán trực tiếp cho công chúng thông qua thị trường chứng khoán Muốn mua cổ phiếu cần viết thư điện thoại trực tiếp cho quỹ xin giấy tờ cần thiết nên tạo hội cho tham gia trở thành chủ sở hữu quỹ Tất cổ phiếu phát hành quỹ đầu tư cổ phiếu thơng thường So với quĩ đầu tư dạng đóng quỹ đầu tư dạng mở rõ ràng có ưu huy động , mở rộng qui mô vốn linh hoạt việc lựa chọn dự án đầu tư - Căn vào tính chất mục đích hoạt động, quĩ đầu tư chia làm : + Quỹ đầu tư chứng khoán dài hạn: Đối tượng quỹ đa dạng gồm đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp Quỹ đầu tư chứng khoán ngắn hạn :Loại chủ yếu đầu tư vào loại chứng khoán ngắn hạn thị trường tiền tệ + Quỹ đầu tư hỗn hợp : Loại thực đầu tư vào chứng khoán ngắn hạn chứng khoán dài hạn Đây dạng quĩ đầu tư kết hợp hai dạng thực đầu tư theo kiểu có ưu điểm độ an tồn cao 2.3 Công ty cổ phần a/ Khái niệm : Công ty cổ phần đơn vị kinh tế mà số vốn sở hữu chia làm nhiều phần Những người tham gia hùn vốn vào công ty cổ phần gọi cổ đông Cổ đông góp vốn vào cơng ty cổ phần hình thức mua cổ phần Chứng từ ghi nhận số cổ phần đóng góp cổ đơng cổ phiếu Cơng ty cổ phần sinh cổ phiếu gắn chặt với thị trường chứng khốn hình với bóng Công ty cổ phần đặc trưng kinh tế thị trường Nó có đặc điểm sau: -Vốn sở hữu công ty cổ phần vốn cổ phần cổ đông chủ sở hữu phần doanh nghiệp tương đương với tỷ lệ vốn góp -Cơng ty cổ phần pháp nhân tồn độc lập với chủ sở hữu -Cổ đông chịu trách nhiệm hoạt động công ty giới hạn số vốn cổ phần -Cổ đơng có quyền chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phần qua việc bán cổ phiếu thị trường chứng khốn -Cơng ty cổ phần có khả huy động vốn lớn -Cơng ty cổ phần tồn qua nhiều hệ cổ đông -Công ty cổ phần pphát triển liên kết mở rộng nguồn vốn từ nhà đầu tư nước huy động nguồn vốn nhàn rỗi quần chúng Đồng thời phát huy dược trình độ khả nhà quản lý chuyên nghiệp tạo hiệu kinh tế lớn,tạo tập đồn kinh tế lớn có đủ sức cạnh tranh kinh tế thị trường b/ Các hình thức tổ chức cơng ty cổ phần: Trên giới có hai loại công ty cổ phần -Công ty cổ phần đại chúng (public company) thành lập với số vốn chia thành nhiều cổ phần bán cho công chúng Cổ phiếu loại hình cơng ty thường cổ phiếu vơ danh để chuyển nhượng tự mua bán thị trường chứng khốn -Cơng ty cổ phần tư nhân (Private company) loại công ty chia vốn thành cổ phần không phép bán cổ phiếu cho công chúng Các cổ phiếu hội viên công ty nắm giữ không phép chuyển nhượng cho người khác trừ đồng ý thành viên khác 2.4/ Hàng hoá chứng khoán : a/ Khái niệm : CK loại giấy có giá ,chứng nhận góp vốn hay cho vay dài hạn chủ thể phát hành Đây công cụ hữu hiệu kinh tế thị trường để tạo nên lượng vốn tiền tệ khổng lồ ,tài trợ dài hạn cho mục đích mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp hay dự án đầu tư nhà nước tư nhân Cũng loại hàng hoá khác ,chứng khoán loại hàng hố đặc biệt lưu thơng thị trường riêng nó: Thị trường chứng khốn b/ Phân loại chứng khốn: - Căn vào nội dung chứng khốn ta chia thành chứng khoán nợ chứng khoán vốn : +Chứng khoán nợ giấy chứng nhận nợ nhà nước doanh nghiệp phát hành cần huy động vốn cho mục đích tài trợ dài hạn Điển hình chứng khốn nợ loại trái phiếu +Chứng khốn vốn giấy chứng nhận góp vốn kinh doanh vào cơng ty cổ phần Đó loại cổ phiếu ,gồm cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi -Căn vào hình thức chứng khốn phát hành chứng khốn gồm có : + Chứng khốn vơ danh: Trên giấy chứng nhận nợ hay góp vốn khơng ghi tên người sở hữu Loại chứng khốn dễ dàng mua bán chuyển đổi thị trường chứng khoán + Chứng khoán ký danh loại chứng khoán mà tên người sở hữu ghi hồ sơ chủ thể phát hành giấy tờ chứng khoán Việc chuyển quyền sử hữu chứng khốn có phần khó khăn loại chứng khoán - Căn vào lợi tức chứng khoán người ta chia thành: + Chứng khốn có lợi tức ổn định loại chứng khốn mà người cầm giữ hưởng lợi tức ổn định theo tỷ lệ lãi suất tính mệnh giá chứng khốn Điển hình loại trái phiếu cổ phiếu ưu đãi + Chứng khoán có lợi tức khơng ổn định loại chứng khốn mà người giữ chứng khốn u cầu phải có lãi suất cao nhiều so với mức lãi xuất ổn định Điển hình loại chứng khốn cổ phiếu thường công ty cổ phần 3) Vai trị thị trường chứng khốn kinh tế: Thị trường chứng khốn ngày có vai trị quan trọng q trình vận hành kinh tế quốc gia hệ thống kinh tế toàn cầu Qua lịch sử phát triển kinh tế thị trường quốc gia phát triển, thị trường chứng khốn có ý nghĩa quan trọng đặc biệt tăng trưởng quốc gia Cụ thể là: - Công cụ tài trợ cho kinh tế: Vai trò quan trọng thị trường chứng khoán thu hút tập trung nguồn vốn nhàn rỗi dân cư để hình thành nguồn vốn khổng lồ có khả tài trợ cho dự án đầu tư dài hạn phát triển kinh tế Thị trường chứng khốn cơng cụ huy động vốn hữu hiệu không vốn nước mà nước Đối với nước ta nước có nguồn vốn tiềm tàng dân cư chưa đưa vào sản xuất kinh doanh việc hồn thiện thị trường chứng khoán chiến lược phát triển kinh tế trước mắt lâu dài: - Khuyến khích tiết kiệm, tạo thói quen để dành tích cực: Thị trường chứng khoán tạo hội thuận tiện khuyến khích người dân tiết kiệm biết cách sử dụng tiền iết kiệm cách tích cực mang lại hiệu kinh tế thông qua việc đầu tư vào loại chứng khoán Mỗi người xã hội có số tiền tiết kiệm nhỏ bé tổng số tiền xã hội lớn tài sản cá nhân Mặt khác, xã hội tồn quỹ tiền tệ tập trung ngân hàng đầu tư, ngân hàng thương mại, quỹ bảo hiểm, quỹ đầu tư v.v nhằm mục đích khuyến khích tiết kiệm quỹ tiền tệ mang lại hiệu qủa cao có thị trường chứng khốn tồn song hành với - Cơng cụ bảo đảm tính khoản cho số tiết kiệm phục vụ đầu tư dài hạn: Vai trị thị trường chứng khốn thể qua việc bảo đảm cho trình chuyển chứng khốn có giá trị tiền mặt Đây yếu tố quan trọng để thu hút nhà đầu tư đến với thị trường chứng khoán Thị trường chứng khốn hoạt động hữu hiệu tính khoản cao - Công cụ đo lường biểu tình hình, khả kinh doanh doanh nghiệp: Những thông tin doanh nghiệp cung cấp cho nhà đầu tư thị trường chứng khoán qua bảng phân tích đánh giá lực sản xuất doanh nghiệp, triển vọng doanh nghiệp thị trường , khả sinh lợi hoạt động sản xuất kinh doanh, xu phát triển doanh nghiệp thời kỳ tương lai Mặt khác, với tính chất đặc biệt nhạy bén thị trường chứng khoán, lên xuống giá chứng khốn thị trường nói lên biến động giá trị doanh nghiệp thời điểm - Thị trường chứng khoán tạo điều kiện cho doanh nghiệp làm ăn có hiệu Với nguyên tắc hoạt động chủ đạo thị trường chứng khốn cơng khai, cơng trung thực, thông tin doanh nghiệp cơng chúng kiểm tra, đánh giá phân tích Thị trường chứng khoán vừa tạo điều kiện đồng thời bắt doanh nghiệp làm làm ăn nghiêm túc - Thị trường chứng khốn cơng cụ làm giảm lạm phát Ngân hàng trung ương với vai trị điều hồ hệ thống tiền tệ tung nhiều trái phiếu kho bạc bán thị trường chứng khoán với lãi suất cao để thu hút bớt số tiền mặt lưu thơng nhờ số lượng tiền giảm bớt hạn chế lạm phát - Thị trường chứng khốn có vai trị hỗ trợ ccho hoạt động công ty cổ phần việc đưa cổ phiếu tới tay cơng chúng, giúp cho q trình phát hành lưu hành cổ phiếu đạt hiệu cao II)SỰ CẦN THIẾT CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN ĐỐI VỚI NỀN KINH TẾ VIỆT NAM: 1) Hiện tượng đói vốn đạng ngày gay gắt : Tính đến hết năm 2000, nước ta thực xong ba lần kế hoạch năm: Lần từ 1986 đến1990 Lần từ 1991 đến 1995 Lần từ 1996 đến 2000 Và đạt thành tựu đáng kể việc phát triển kinh tế Cụ thể hoàn thành nhiệm vụ đại hội VII đề ra, đưa nước ta thoát khỏi khủng hoảng kinh tế, kiểm sốt phần tình trạng lạm phát, tăng thu nhập bình quân đầu người, cải thiện đời sống nhân dân v.v thực q trình cơng nghiệp hố đại hoá đất nước Tuy nhiên, kinh tế nước ta tình trạng chậm phát triển số nguyên nhân: - Việc đổi chế quản lý bỏ công sức nhứng cịn nhiều bất cập Ví dụ việc thực cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước có sách cổ phần hố từ 1992 năm sau số doanh nghiệp cổ phần hoá đạt số 29 doanh nghiệp mà chủ yếu doanh nghiệp làm ăn khơng có hiệu - Doanh nghiệp nhà nước thiếu vốn kinh doanh, doanh nghiệp quốc doanh phát triển chậm lại thiếu nguồn đầu tư tỷ lệ tiết kiệm nội a ca t phối hoạt động doanh nghiệp nước , nhà nước phải số cổ tối đa doanh nghiệp bán cho người nước Hình thức thu hút vốn triển khai mạnh mẽ chương trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước thực mạnh thị trường chứng khoán đà đời vầo hoạt động tháng năm 2000 Qua thấy , việc củng cố phát triển thị trường chứng khoán bước tất u cđa nỊn kinh tÕ thÞ tr­êng n­íc ta VÊn đề đặt lúc cần phải củng cố hoàn thiện thị trường chứng khoán để đáp ứng nhu cầu vốn cho kinh tế CHƯƠNG II: Thực trạng kinh tÕ VIƯT NAM thêi gian qua I/ Nh÷ng thời thuận lợi: Chúng ta có hệ thống trị ổn định Sau nhiều năm đổi Việt nam đà đạt thành tựu quan trọng mặt đời sống kinh tế xà hội đất nước Nền kinh tế tăng trưởng với tốc độ cao Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) bình quân từ % đến 7%/năm nhiều năm qua tháng đầu năm 2000 6,2%.Tốc độ tăng trưởng công nghiệp 14,3% cao so với ccùng kỳ năm trước Ngoại thương phát triển mạnh với kim nghạch xuất đạt tỷ USD tăng 28,5% so với kỳ năm 1999 Bên cạnh đời 5000 doanh nghiệp với số vốn đăng ký 4000 tỷ đồng Đây dấu hiệu đáng mừng kinh tế Việt Nam nhà tài trợ đánh giá cao Đồng thời tiền đề quan trọng tạo điều kiện thuận lợi cho nhiều doanh nghiệp hoạt động có hiệu huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán, tạo sức hút mạnh mẽ thị trường chứng khoán ViƯt Nam HiƯn møc sèng cđa mäi tÇng líp dân cư xà hội cải thiện gia tăng rõ rệt, nhân dân nhà đầu tư nước ngày vững tin Đối với lĩnh vực tài ngân hàng năm cải cách đổi đà đời phát triển ngân hàng thương mại tổ chức bảo hiểm định chế tài khác Từ đà tạo nên thúc đẩy tính hiệu hoạt động kinh doanh, dịch vụ khu vực đồng thời lÃi xuất cho vay ngày giảm Đây nhân tố điều kiện quan trọng phát triển thị trường tài nói chung tiền đề quan trọng để xây dựng phát triển thị trường chứng khoán nói riêng Chính sách đa dạng hoá hình thức sở hữu nhiều thành phần kinh tế Đảng Nhà nước giải phóng lực hoạt động sản xuất kinh doanh, huy động nguồn vốn cho phát triển sản xuất thị trường vốn Chính phủ đà thành lập ban đổi quản lý doanh nghiệp trung ương với công trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Sự thành công có ý nghĩa vô to lớn việc xây dựng phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đà thực cổ phần hoá thành công 600 doanh nghiệp chủ yếu doanh nghiệp nhà nước Hệ thống pháp luật nước ta không ngừng bổ xung ngày hoàn thiện Điều đà tạo môi trường pháp lý thuận lợi cho đời phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Quá trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán đánh dấu thông qua việc cổ phần đà ban hành văn pháp luật quan trọgn Nghị định số 75/CP ngày 28 tháng 11 năm 1996 việc thành lập Uỷ ban chứng khoán nhà nước Nghị định số 48/1998/NĐ/CP ngày 11- - 1998 chứng khoán thị trường chứng khoán Đây sở pháp lý bản, quan trọng trình xây dựng phát triển thị trường chứng khoán nước ta ChÕ ®é kÕ tn doanh nghiƯp míi sưa ®ỉi ban hành áp dụng thực thực tế đà gần gũi với chuẩn mực quốc tế Bên cạnh hệ thống kiểm toán nhà nước phi nhà nước, kiểm toán nước đà đượcc hình thành phát triển Đây mắt xích đầu mối quan trọng thiếu qua trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán Hệ thống thông tin liên lạc, hệ thống thông tin nước ta đà phát triển mạnh Chiến lược tăng tốc nghành bưu điện đà thu nhiều kết tốt đẹp điều kiện hỗ trợ quan trọng để hình thành phát triển thị trường chứng khoán Có thể nói trình ®é cđa nghµnh tin häc ViƯt Nam cho ®Õn đà đủ khẩ nănng tham gia vào việc xây dựng cấc chương trình hêj thống giao dịch điện tử thị trường chứng khoán Một số thuận lợi quan trọng khác Việt Nam nước phát triĨn sau nªn cã thĨ tranh thđ häc hái kinh nghiệm nước trước Nhờ sách kinh tế mở cửa, hội nhập với bên làm cho kinh tế nước kinh tế đối ngoại ngày thu nhiều thành đáng phấn khởi.Bên cạnh giúp đỡ nhiệt tình hiệu cuả quốc gia,các tổ chức quốc tế Yếu tố đà có tác động tích cực đến trình hình thành phát triển thị trường chứng khoán nước ta II/ Những khó khăn thách thức: Đà nói đến thị trường hàng hoá đến giao dịch thị trường đó,trên thực tế hàng hóa thị trường chứng khoấn Việt Nam nghèo nàn số lượngvà chủng loại, công ty cổ phần đủ tiêu chuẩn niêm yết thị trường giao dịch chứng khoán hạn chế Hiện nước ta có 43 công ty cổ phần đủ điều kiện niêm yết thị trường chứng khoán so với tổng số công ty cổ phần có khoảng 630 số khiêm tốn Trong số công ty cổ phần có công ty tham gia niêm yết thị trường giao dịch chứng khoán Hệ thống kiêm toán nước ta đà hình thành phát triển bước chưa thể đáp ứng đưọc nhu cầu thị trường chứng khoán kể số lượng chất lượng đặcc biệt quy mô hoạt động thị trường chứng khoán mở rộng Tính đến thời điểm nước ta có khoảng 20000 doanh nghiệp cần 1/10 số doanh nghiệp đăng ký phát hành chứng khoán cần đến kiểm toán với khả nghành kiểm toán thời gian để hoàn thành công việc phải nói đến chất lượng công việc kiểm toán đặc biệt thực tế việc thực thi có nhiều vấn đề cần xem xét lại Việt Nam số nước có bình quân thu nhập đầu ng­êi thÊp nhÊt thÕ giíi Do ®ã thùc hiƯn cổ phần hoá bán cổ phần công chúng với số lượng lớn việc dễ dạng tích luỹ dân không nhiều Tập quán toán tiền mạt phổ biến dân chúng chí với doanh nghiệp Hệ thống toán qua ngân hàng hiệu chưa cạ đổ vỡ cuả số ngân hàng thương mại số quỹ tiết kiệm đà làm giảm lòng tin dân chúng Điều gây ảnh hưởng không tốt đến tiến trình hình phát triển thị trường chứng khoán nước ta Đội ngũ cán quản lý vấn đề khó khăn Chủ yếu cán quản lý điều hành thị trường chứng khoán non trẻ thiếu số lượng kinh nghiệm kiến thức chuyên môn Việc xây dựng đội ngũ cán có lực ,có kinh nghiệm đầy đủ số lượng chất lượng vào thời điểm thách thức lớn nghành chứng khoán Qua thực tế cho thấy , hầu hết người bỏ vốn mua cổ phần cổ phiếu doanh nghiệp cổ phần hoá thường thiếu thông tin tổ chức phát hành họ vào dấu hiệu bên , lời đồn đại cảm tính uy tín khả sinh lời doanh nghiệp Rất nhiều người việc đầu tư thiếu sở khoa học ,không có dƠ dÉn tíi rđi ro Võa råi chóng ta đà tiến hành điều tra địa bàn HN với 800 mẫu điều tra thấy đại phận dân chúng tình trạng hiểu biết mơ hồ thị trường chứng khoán Họ muốn đồng vèn bá an toµn vµ cã thu nhËp ỉn định ,có tâm lý sợ rủi ro quen gửi tiền vào ngân hàng mua chứng khoán v.v Hệ thống trung gian tài với tư cách hoạt chất bôi trơn hoạt động thị trường chứng khoán ,đang đánh giá vừa thiếu ,vừa yếu Tại thời điểm có công ty chứng khoán hoạt động phạm vi hẹp ,chủ yếu địa bàn Hà Nội TPHCM mà nhu cầu nhà đầu tư đà không đáp ứng đầy đủ số lượng công ty cổ phần tăng nhanh cần đến công ty chứng khoán công ty giải ? Hiện biện pháp thực để giải vấn đề tăng số lượng công ty chứng khoán Nhưng biện pháp đà làm phát sinh mâu thuẫn Đó bối cảnh hàng hoá thị trường nghèo nàn việc mở thêm công ty chứng khoán gây thêm khó khăn khoản phí thu từ hoạt động giao dịch nhỏ bé chí có phiên thu 20000 đồng Bình quân giá trị giao dịch thị trường chứng khoán đạt khoảng 1tỷ đồng /phiên Như tổngphí giao dịch mà công ty chứng khoán phép thu theo quy định UBCKNN 8tr đồng Rõ ràng với tình hình hoạt động thị trường chứng khoán công ty hoạt động hoà vốn Thực tế hoạt động thị trường chứng khoán đà làm phát sinh thêm khó khăn ,đó quy mô hệ thông lưu ký nhỏ bé đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư nhà đầu tư khu vực xa Yêu cầu đặt phải xây dựng thêm trung tâm lưu ký Tuy nhiên việc không đơn giản ,theo chuyên gia liền với việc mở rộng thông lưu ký cần phát triển hạ tầng kỹ thuật thông tin đại Điều đòi hỏi khoản chi phí không nhỏ khó đáp ứng đựợc điều kiện Với mục tiêu đảm bảo cho thị trường chứng khoán hoạt động an toàn ,công khai,hiệu quả,bảo vệ quyền lợi hợp pháp nhà đầu tư quản lý hoạt động thị trường ,UBCKNN đà sử dụng hai biện pháp :Hành kinh tế Biện pháp quản lý hành đà áp dụng phiên giao dịch cách công bố mức giá trần cho cổ phiếu REE vµ SAM lóc 8h 45' ngµy 28/7/2000 chØ 15' tr­íc TTGDCK mở cửa Biện pháp tình ,xét mặt quản lý nhằm mục đích định hướng thị trường ,đồng thời giúp nhà đầu tư có giá để tham chiếu đưa định hợp lý Tuy nhiên việc định giá trần UBCKNN hành động mang tính chủ quan đánh giá không giá trị cổ phiếu côg ty niêm yết hệ vắng mặt thời gian dài sàn giao dịch cổ phiếu TMS Biện pháp hành thực phiên giao dịch thứ qua việc sửa đổi biên độ dao động giá từ 5% theo quy chế xuống 2%.Việc làm nhằm mục đích tránh biến động lớn cho thị trường tình hình có sự khác biệt lớn cung cầu chứng khoán Tuy nhiên liệu pháp đà làm cho thị trường thiếu tính hấp dẫn ,sôi động , háo hức ban đầu thị trường chứng khoán Việt Nam buổi đầu sơ khai III/ Một số thành tựu đạt : Nhờ nỗ lực nghành chứng khoán ban nghành có liên quan trung tâm giao dịch chứng khoán TPHCM đà đời ngày 20/7/2000 thức vào hoạt động với phiên giao dịch ngày 28/7/2000 Sự kiện đà đánh dấu bước ngoặt lớn tiến trình phát triển kinh tế Việt Nam Đây công cụ ,là phương tiện giúp cho kinh tÕ n­íc ta cã thĨ giao l­u ,héi nhËp víi kinh tế khu vực giới Mặc dù phiên giao dịch có tham gia hai loại cổ phiếu REE SAM với tổng giá trị giao dịch 70.4 tr đồng ,một số khiêm tốn Nhưng đà đánh giá khởi đầu thành công tốt đẹp Tuy trung tâm giao dịch chứng khoán VN hoạt động chưa đà phần khẳng định vai trò kinh tế VN Cụ thể sau tháng vào hoạt động số thành viên 70.4 triệu đà tăng lên thành viên tỷ đồng tổng giá trị giao dịch phiên Như ,có thể kết luận hoạt động thị trường chứng khoán đà ®ang thỉi mét lng giã míi vµo nỊn kinh tÕ giúp cho kinh tế nước nhà vươn lên kû nguyªn míi ,kû nguyªn cđa nỊn kinh tÕ tri thức CHƯƠNG III: Một số nhân xét TTCKVN HiƯn nay, t©m lý phỉ biÕn cđa giíi kinh doanh liên quan đến hoạt động chứng khoán tóm gọn hai chữ "Chờ thời ".Điều không riêng với công ty chứng khoán ,các công ty đà niêm yết cổ phiếu thị trường ,nhà đầu tư mà với công ty cổ phần đà có đủ gần đủ điều kiện niêm yết cổ phiếu Mỗi đối tượng đưa nguyên nhân khác họ xuất phát từ điểm Đó thị trường chứng khoán chưa hội đủ những yếu tố cần thiết để đảm bảo sôi động thị trường sau mang lại lợi ích cho giới kinh doanh Thông điêp chung công ty chứng khoán hoạt động cầm chừng để chờ "hàng hoá "nhiều ,khuôn khổ pháp lý nới rộng điều hành UBCKNN bớt can thiệp mang nặng tính hành thực bước vào kinh doanh Các công ty chứng khoán cho lượng chứng khoán giao dịch lại bị gò ép quy định khắt khe giá tham chiếu ,biên độ dao động v.v Trong ,tuy hưởng khoản lệ phí giao dịch không thấm so với chi phí mang tính bắt buộc mà họ phải chấp nhận tham gia hoạt động Đối với công ty niêm yết họ nhu cầu huy động vốn khó khăn thị trường ,chưa thể mở rộng sản xuất kinh doanh Lượng chứng khoán giao dịch thị trường thời gian qua chủ yếu chủ sở hữu mua bán lại với Hiện tượng giá chứng khoán lên hay xuống nhiều ý nghĩa khối lượng giao dịch nhỏ Có thể coi thủ pháp để nâng giá ảo cổ đông lớn để thông qua khuyếch trương thương hiệu công ty thị trường Mặt khác phải thừa nhận thực tế thân chủ sở hữu không muốn bán cổ phiếu cổ tức cao lÃi suất ngân hàng xu phát triển tốt Từ góc độ nhà đầu tư ,nhận xét cách kỹ lưỡng đà qua thời gian ban đầu sốt sắng mua thị hiếu Mặc dù người muốn đầu tư họ có lựa chọn Hơn thế, nhiều nhà đầu tư dường chờ đợi kinh tế nóng lên nhảy vào kinh doanh thật Cuối với công ty cổ phần họ giữ thái độ thờ thị trường chứng khoán Một số công ty chưa đủ điều kiện niêm yết đợi nới lỏng điều kiện niêm yết ,một số khác chờ đợi hết thời gian ưu đÃi hưởng v.v Nói tóm lại , dù chưa thể hy vọng thay đổi diện mạo thị trường chứng khoán vào lúc CHƯƠNG IV: Một số giải pháp nhằm hoàn thiện TTCKVN Việc thành lập thị trường chứng khoán có ý nghĩa bảo đảm trì phát triển hoạt động thị trường Muốn vậy,phải luôn trì phát triển nguồn cung cầu chứng khoán thiếu định chế tài trung gian làm cầu nối cung -cầu chứng khoán I/ Một số giải pháp tăng cung hàng hoá thị trường chứng khoán: Thực tế quốc gia có thị trường tài phát triển VN khả cung ưngs chứng khoán thường bị hạn chế nguyên nhân chủ yếu sau: - Có công ty cổ phần đại chúng ,mà hình thức huy động vốn cho thị trường lại phát hành chứng khoán rộng rÃi công chúng - Còn tòn sách ưu đÃi tín dụng ,nhà nước tài trợ vốn cho doanh nghiệp với lÃi suất thấp lÃi suất thị trường - Chính sách thuế không nhằm mục tiêu phát triển thị trường tài mức thuế đánh giao dịch chứng khoán cao, thuế đánh thu nhập cổ tức cổ đông Cách đánh thuế không khuyến khích phát hành lưu thông chứng khoán -Sự thiếu vắng công ty CK chuyên nghiệp phục vụ cho việc phá hành lưu hành chứng khoán ,sự thiếu vắng nhà tạo môi trường nhà môi giới -Thị trường tài không đủ công cụ tài đa dạng đáp ứng nhu cầu người sử dụng vốn hấp dẫn nhà đầu tư Rút kinh nghiệm từ thực tiễn cần có số giả pháp tăng cung chứng khoán như: 1/ Khuyến khích tạo điều kiện cần thiết cho việc thành lập công ty cổ phần đại chúng,đẩy mạnh chương trình cổ phần hoá doanh nghiệp Sát nhập nhiều doanh nghiệp nhà nước cổ phần hoá hình thành công ty cổ phần đại chúng có số cổ phần chi phối cổ phần đặc biệt thuộc nhà nước 2/ Giảm bớt tiến tới xoá bỏ hẳn hình thức phụ thuộc vào nguồn tín dụng ưu ®·i cđa nhµ n­íc ®èi víi doanh nghiƯp nhµ n­íc hoạt động kinh doanh Mặt khác ,cần có giải pháp xử lý nợ tồn đọng doanh nghiệp nhà nước cách hợp lý nhằm lành mạnh hoá tài doanh nghiệp,hấp dẫn nhà đầu tư tiềm ,tạo điều kiện cho doanh nghiệp huy động vốn thị trường chứng khoán 3/ Tăng cường khuyến khích thuế việc phát hành chứng khoán đại chúng 4/ Phát triển tổ chức tài trung gian,các nhà môi giới ,nhà tạo thị trường Ngân hàng cần hoàn thiện điều kiện thành lập công ty chưng khoán chuyên nghiệp làm môi giới ,đại lý hay bảo lÃnh phát hành chứng khoán ,kinh doanh chứng khoán nhằm tạo thị trường trì thị trường 5/ Đa dạng hoá công cụ tài : UBCKNN có trách nhiệm nghiên cứu nhằm đa dạng hoá loại chứng khoán phát hành Việt Nam như:trái phiếu phủ ,trái phiếu công ty,đặc biệt trái phiếu ngân hàng ,các tổ chức tài phi ngân hàng có đáp ứng nhu cầu chứng khoán II/ Một số giải pháp nhằm tạo cầu chứng khoán: nước thị trường phát triển sức cầu chứng khoán thường thấp Sở hữu chứng khoán tập chung tay sè ng­êi giµu cã vµ Ýt nhiỊu cã quan hƯ với công ty cổ phần Đại đa số dân chúng,với số tiền tiết kiệm ỏi không hiểu biết thị trường tài ,họ giữ số tiền tiết kiệm hình thức mua kim loại quý mua bất đọng sản Sự yếu khả cầ chứng khoán giải thích nguyên nhân sau: - Thiếu mạng lưới ngân hàng động hiệu ,đưa dịch vụ đầu tư đến tận người có số tiết kiệm nhỏ Hình thức toán thường tiền mặt ,thu nhập thường thầp phủ chưa có chương trình cụ thể khuyến khích đầu tư chứng khoán thông qua quỹ:quỹ đầu tư ,quỹ bảo hiểm ,quỹ h­u trÝ - D©n chóng thiÕu niỊm tin vào ổn định kinh tế ,điều tạo tâm lý tiết kiệm theo cách xà hội khoản tiết kiệm nhỏ góp lại nguồn vốn vô to lớn - nhiều nước ,còn có tìh trạng sách thuế không thoả đáng làm hạn chế khả cầu chứng khoán Ví dụ thuế đánh cổ tức cổ đông lợi tức tiền gửi ngân hàngthì chịu thuế ,chênh lệch lÃi bán chứng khoán phải chịu thuế, nên không khuyến khích người có tiền tham gia đầu t­ Xem xÐt ®iỊu kiƯn cđa n­íc ta ,rót kinh nghiệm nước trước ,nên giai đoạn đầu phát triển thị trường chứng khoán cần phải có số giải pháp sau: 1/ Nâng cấp ,cải tiến hoạt động ngân hàng,đưa dịch vụ đến tận tay nhà đầu tư tiềm năng,tạo niềm tin vào tiện ích uy tín ngân hàng Khuyến khích hình thức đầu tư đa dạng ,mở rộng quy mô bán chứng khoán.Ngân hàng áp dụng hình thức cho vay mua chứng khoán số thành phần mua trả chậm công nhân viên chức chẳng hạn 2/ Phát triển công ty chưng khoán ,tuyên truyền vận động giáo dục dân chúng lợi ích đầu tư vào chứng khoán để tạo cho công chúng hiểu sâu chứng khoán đầu tư chứng khoán.Đồng thời cải thiện tình hình cung cấp thông tin công ty niêm yết ,tạo tính minh bạch cho thị trường chứng khoán,xử lý hành vi gian lận ,mua bán nội gián gây rối loạn thị trường làm lòng tin công chúng đầu tư.Bản tin thị trường chứng khoán ngày thứ thứ hàng tuần TTGDCK ấn phẩm thức UBCKNN nên phổ biến rộng rÃi ,không nên gò bó việc phát hành nội điều kiện đưa kiến thức chứng khoán tới công chung đầu tư cách hiệu ,vả lại việc phát hành rộng rÃi không dừng lại tin nội tạo tâm lý tin tưởng vào tính minh bạch thị trường chứng khoán công chúng ,người tìm mặt gửi vàng họ sẵn sàng tham gia vào thị trường chứng khoán 3/ Cần có sách thuế công tiền gửi ngân hàng đầu tư vào chứng khoán ,không nên áp đặt mức thuế đánh vào thu nhập từ mua bán chứng khoán ,miễn giảm cổ đông mua cổ phiếu không nhằm mục đích kinh doanh Tạm thời chưa thu thuế thu nhập khoản thu nhập từ lÃi tiền gửi ngân hàng ,lÃi tiền gửi tiết kiệm ,lÃi mua tÝn phiÕu ,tr¸i phiÕu kú phiÕu ,cỉ phiÕu Trong thêi gian đầu hình thành thị trường chứng khoán nên trì diều quy định để khuyến khích người mua cổ phiếu trái phiếu III/ Một số giải pháp phát triển hoàn thiện tổ chức tài trung gian Với đặc điểm nước ta ,nền kinh tế chuyển đổi sang chế thị trường ,chưa có hệ thống ngân hàng phát triển ,nhưng phải xây dựng thị trường chứng khoán thời gian ngắn ,để đảm bảo tính khoản liên tục thị trường cần phải có giải pháp sớm cho đời số định chế tài trung gian với chức tạo lập thị trường Đồng thời cần phải có giải giáp cụ thể : 1/ Nâng mức vốn điều lệ ngân hàng thương mại quốc doanh để tăng cường sức mạnh tài cho ngân hàng tạo sở thành lập công ty chứng khoán ,chuyên nghiệp hoạt động môi giới kinh doanh chứng khoán 2/ Cho phép thành lập công ty chứng khoán nhà nước ,công ty chứng khoán liên doanh ,công ty chứng khoán cổ phần Bước đầu ,nên phát triển công ty chứng khoán nhà nước làm lực lượng nòng cốt hướng dẫn thành phần kinh tế khác tham gia 3/ Xem xét thực miễn giảm thuế lợi tức công ty chứng khoán đến năm đầu moứi thành lập để tăng cường sức mạnh tài công ty khiến công ty nhanh chóng hôị nhập vào thị trường vốn cạnh tranh khốc liệt nước IV/ Một số giải pháp tổng thể: 1/ Tăng cường công tác quản lý nhà nước muốn nói đến khía cạnh đảm bảo lợi ích cho nhà đầu tư ,xử lý nghiêm trường hợp nội gián ,lũng đoạn thị trường tiến tới giảm bớt biện pháp hành để quản lý thị trường Về lâu dài ,khi hàng hoá đa dạng chủng loại ,nhiều khối lượng nên cân nhắc điều chỉnh biên độ dao động giá từ +-2%đến +-5%,khi tiềm lực kinh tế mạnh biên độ dao động giá tăng lên từ +-10%đến +-15%.Có tạo nên tính sinh động thị trườngchứng khoán ,tạo hấp dẫn thị trường thu hút nhiều người tham gia ,lúc thị trường chứng khoán thể chất thị trường bậc cao Hầu hêt thị trường có quy định biên độ giá nhằm hạn ché biến động mức giá thị trường Vi dụ SGDCK Thái Lan quy định mức trần 33%và sàn 27%,SGDCK Ba Lan quy định biên độ +-10% số nước không áp dụng biên độ có quy định ngừng hoạt động SGDCK thời gian định ,ví dụ số Dowjones giảm 250 điểm ngừng hoạt động 30 phút ,nếu giảm xuống 400 điểm ngừng 60 phút So với biện pháp ,việc ngừng giao dịch làm giảm niềm tin người đầu tư vào thị trường Ngoài ra,UBCKNN cần đưa vào quy định cấm tổ chức ,cá nhân thực lệnh mua bán loại chứng khoán phiên giao dịch để tránh việc "làm giá"gây rối loạn thị trường Đối với cổ phiếu cố giá giao dịch đụng trần nhiều phiên liên tục nên đưa vào diện kiểm soát có mức khống chế giao dịch biên độ giá dao động riêng cho loại cổ phiếu Chưa nên cho phép công ty niêm yết mua lại cổ phiếu chưa áp dụng việc giao dịch thâu tóm doanh nghiệp 2/ Cần xây dựng thị trường chứng khoán phi tËp chung (OTC) HiƯn ,do ch­a cã thÞ tr­êng OTC ,viƯc mua b¸n trao tay c¸c cỉ phiÕu công ty chưa niêm yết diễn cách phức tạp có nhiều khó khăn giao dịch việc mua bán cổ phiếu chủ yếu dựa vào tin đồn,và kẽ hở cho bọn đầu trục lợi tất nhiên phần thiệt thòi thuộc công chúng đầu tư Thực tế nước có khoảng 600 công ty cổ phần hoạt động Về triển vọng nguồn hàng loén cho thị trường Tuy nhiên,số nhiều công ty cố đủ điều kiện niêm yết thị trường tập trung ®ã ch­a nhiỊu cỉ phiÕu cđa nhiỊu c«ng ty cố nhu cầu mua bán lại Một ch­a tỉ chøc thÞ tr­êng phi tËp chung chÝnh thức hoạt động diễn tự phát nhà nước không quản lý kiểm soát ThiÕt nghÜ viƯc tỉ chøc thÞ tr­êng OTC hiƯn xuất phát từ nhu cầu thị trường góp phần làm giảm áp lực cầu chứng khoán TTCK tập chung Được biết UBCKNN soạn thảo đề án thành lập thị trường chứng khoán OTC để trình phủ phê duyệt Hy vộng đề án thông qua ,thị trường OTC đời góp phần thúc đẩy cải thiện cân đối thị trường tập chung Tóm lại, thị trường chứng khoán VN thực kênh huy động vốn cho nỊn kinh tÕ phơc vơ cho c«ng cc CNH & HĐH đất nước phải tiến hành hàng loạt biện pháp có số biện pháp đà nêu trên.Có thị trường chứng khoán phát triển bền vững ,vững bước tiến vào kỷ nguyªn míi ,kû nguyªn cđa nỊn kinh tÕ tri thøc Kết luận : Mục tiêu cuối việc xây dựng phát triển thị trường chứng khoán để phục vụ cho công phát triển kinh tế xà hội quốc gia Thông qua thị trường chứng khoán ,các luồng vốn nước tập trung sử dụng cho dự án đầu tư, nhu cầu mở rộng sản xuất ,v.v Nhưng thị trường chứng khoán có tác động dao lưỡi ;nó làm nảy sinh vấn đề tiêu cực; tác động nguy hiểm lôi kéo, lũng đoạn ,phá hoại kinh tế không vận hành theo chế kinh tế thị trường Thực tế quốc gia phát triển ,thị trường chứng khoán đà trải qua khủng hoảng ngày "đen tối" có tác động tồi tệ đến kinh tế Còn Việt Nam tránh khắc phục rủi ro nhờ can thiệp đắn phủ thông qua công cụ điều chỉnh Từ lạc quan tin tưởng vào phát triển thị trường chứng khoán tương lai TàI LIệU THAM KHảO 1.Cẩm nang hỏi đáp thị trường chứng khoán -Tác giả Đặng Quang Gia -Xuất năm 1996 2.Thị trường chứng khoán kỹ lựa chọn đầu tư -Tác giả Huy Nam -Xuất năm 2000 3.Xác định thời điểm mua bán cổ phiếu -Tác giả Leeb Trần Tuấn Thạc dịch -Xuất năm 1996 4.Thị trường chứng khoán bước đầu hình thành thị trường chứng khoán Việt Nam - Tác giả Võ Thành Hậu-Bùi Kim Yến - Xuất năm 1998 5.Hướng dẫn đầu tư vào thị trường chứng khoán - Minh Đức-Kim Chung biên dịch 6.Thị trường chứng khoán công ty cổ phần 7.Quản lý nghiệp vụ giao dịch thị trường chứng khoán -Tác giả Đinh Xuân Hạ 8.Cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước Việt Nam 9.Thị trường chứng khoán -Tác giả Lê Tùng Vân -Xuất năm 1997 10.Lý thuyết tiền tệ -Chủ biên:PGS.PTS Vũ Văn Hoá -Nhà xuất tài -1998 11.Các quan điểm sách tỉ giá hối đoái 12.Cẩm nang thị trường ngoại hối 13.Thời báo Kinh Tế báo kinh tế Sài Gòn số năm 2000 14.Tạp chí đầu tư chứng khoán số : Số 28 ngày 16 tháng năm 2000 Số 44 ngày tháng 10 năm 2000 Số 45 ngày 13 tháng 10 năm 2000 Số 46 ngày 20 tháng 10 năm 2000 Số 47 ngày 27 tháng 10 năm 2000 Số 48 ngày tháng 11 năm 2000 Số 49 ngày 10 tháng 11 năm 2000 Số 50 ngày 17 tháng 17 năm 2000 Số 59 + 60 + 61 ngày 19 tháng năm 2001 15.Những kiến thức CK & môi giới CK 16.Tạp chí chứng khoán Việt Nam : Số tháng năm 2000 Số tháng năm 2000 Số tháng năm 2000 Số tháng năm 2000 Số tháng năm 2000 Số 11 tháng 11 năm 2000 MụC LụC Trang Lời nói đầu Chương I: giới thiệu chung thị trường chứng khoán I Khái niệm vai trò thị trường chứng khoán Kh¸i niƯm 2 C¸c chđ thĨ tham gia thị trường chứng khoán 3 Vai trò thị trường chứng khoán kinh tế II Sự cần thiết thị trường chứng khoán đối víi nỊn kinh tÕ ViƯt Nam HiƯn t­ỵng đói vốn ngày tăng Việc hoàn thiện phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam điều kiện cho phát triển kinh tế 10 Chương II: Thực trạng kinh tế Việt Nam thời gian qua 11 I Những thời thuận lợi 11 II Những khó khăn 12 III Một số thành tựu đạt 14 Chương III: Một số nhận xét TTCKVN 15 Chương IV: Một số giải pháp nhằm hoàn thiện TTCKVN 16 I Một số giải pháp tăng cung hàng hoá thị trường chứng khoán 16 II Một số giải pháp nhằm tạo cầu chứng khoán 17 III Một số giải pháp phát triển hoàn thiện tổ chức tài trung gian 18 IV Một số giải pháp tổng thể 18 Tăng cường công tác quản lý nhà nước 18 Cần xây dựng thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC) 19 Kết luận 20 Tài liệu tham khảo 21 ... nhiên thị trường chứng khoán Việt Nam xuất tín hiệu khả quan chứng tỏ đắn việc định hướng UBCKNN Phản ánh phần tình hình nội dung viết "Tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian. .. kinh tế thị trường + Thị trường chứng khoán không tập trung thị trường OTC: gọi thị trường chứng khoán phi thức thị trường thực giao dịch chứng khoán không phép mua bán qua SGDCK Hiện thị trường. .. mà công ty chứng khoán phép thu theo quy định UBCKNN 8tr đồng Rõ ràng với tình hình hoạt động thị trường chứng khoán công ty hoạt động hoà vốn Thực tế hoạt động thị trường chứng khoán đà làm