BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUYÊN NGÀNH TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN VÀ CHIẾN LƢỢC KINH DOAN.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN VÀ CHIẾN LƢỢC KINH DOANH ĐỐI VỚI RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM DƢƠNG THỊ MỸ THÙY MÃ SỐ: 050606180381 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS TRẦN TUẤN VINH TP HỒ CHÍ MINH, 6/2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP CHUN NGÀNH: TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN VÀ CHIẾN LƢỢC KINH DOANH ĐỐI VỚI RỦI RO PHÁ SẢN CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM DƢƠNG THỊ MỸ THÙY MÃ SỐ: 050606180381 NGƢỜI HƢỚNG DẪN KHOA HỌC TS TRẦN TUẤN VINH TP HỒ CHÍ MINH, 6/2022 TĨM TẮT Bằng cách nghiên cứu quản trị thu nhập, chiến lƣợc kinh doanh rủi ro phá sản nhằm xem xét ảnh hƣởng việc quản trị lợi nhuận chiến lƣợc kinh doanh nguy phá sản Nghiên cứu sử dụng phƣơng pháp hồi quy với liệu bảng phƣơng pháp ƣớc lƣợng tác động ngẫu nhiên (Random Effects Model) phƣơng pháp ƣớc lƣợng tác động cố định (Fixed Effects Model) với mẫu liệu 357 công ty đƣợc niêm yết sở giao dịch chứng khoán TP.HCM (HSX) sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) từ năm 2011 - 2020 Qua nghiên cứu thực nghiệm kết thu đƣợc nhƣ sau: (i) Khơng có mối quan hệ quản trị lợi nhuận rủi ro phá sản (ii) Khi công ty thực hai chiến lƣợc kinh doanh chung dẫn đầu chi phí khác biệt hóa, giảm thiểu đáng kể nguy phá sản Chiến lƣợc kinh doanh ảnh hƣởng đến rủi ro phá sản có lợi cho bên liên quan nội bộ, chẳng hạn nhƣ nhà quản lý, xây dựng chiến lƣợc để đối phó với vấn đề đƣợc quan tâm Ngồi ra, nghiên cứu cịn cung cấp bên liên quan: bên bên doanh nghiệp hai nội dung quan trọng Thứ nhất, thông báo cho ban lãnh đạo tác động việc quản lý thu nhập mức độ ảnh hƣởng đến hoạt động tài chiến lƣợc kinh doanh cải thiện hiệu tài nhƣ nào, tránh rủi ro phá sản lớn tƣơng lai Thứ hai, cung cấp thông tin để hỗ trợ định cho vay đầu tƣ cho công ty chịu quản trị lợi nhuận chiến lƣợc kinh doanh Từ khóa: Quản trị lợi nhuận, Chiến lược kinh doanh, Rủi ro phá sản i ABSTRACT By studying income management, business strategy, and bankruptcy risk to consider the impact of profit management and business strategy on the risk of bankruptcy The study uses a regression method with table data using the Random Effects Model and the Fixed Effects Model method with a sample of 357 companies listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange HO CHI MINH CITY (HSX) and Hanoi Stock Exchange (HNX) from 2010 to 2020 Through this empirical study, the results are as follows: (i) There is no relationship between profit management and bankruptcy risk (ii) When companies implement either common business strategy of cost-leading or differentiation, significantly reduce the risk of bankruptcy Business strategies affect the risk of bankruptcy in favor of internal stakeholders, such as managers, in formulating strategies to deal with issues of concern In addition, the research paper also provides stakeholders: inside and outside of the business two important contents First, inform management of the impact of income management and how much impact it can have on financial performance and business strategies that can improve financial performance, avoiding greater risks of future bankruptcy Second, provide information to support lending or investment decisions for companies subject to profit management and business strategies Keywords: Profit management, Business strategy, Bankruptcy risk ii LỜI CAM ĐOAN Khóa luận cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ khóa luận iii LỜI CẢM ƠN Lời đầu tiên, học viên xin chân thành cảm ơn Thầy TS Trần Tuấn Vinh, thầy đồng hành học viên suốt trình làm đề tài khóa luận Với nhiệt tình, thân thiện, ln quan tâm, hỗ trợ nhắc nhở, động viên học viên nhƣ định hƣớng cho đề tài, đƣa góp ý, nhận xét chỉnh sửa để em hồn thành khóa luận tốt nghiệp tâm thái hài lòng Em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến q thầy, Khoa Tài – Ngân hàng, Trƣờng Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh tận tâm giảng dạy, nhiệt huyết, truyền đạt kiến thức quý báu cho học viên suốt thời gian học viên theo học trƣờng Xin gửi lời cảm ơn tới tập thể lớp bạn chung giảng viên hƣớng dẫn với học viên sát cánh bên nhau, chia sẻ thông tin hữu ích khóa luận nhƣ thúc giục hồn thành khóa luận hạn Bên cạnh đó, học viên xin đƣợc bày tỏ lòng biết ơn đến tác giả thực nghiên cứu, viết trang sách, trang tài liệu bổ ích để học viên tham khảo sử dụng nhƣ phần bổ sung cho nguồn liệu thông tin cho đề tài mà học viên lựa chọn Đặc biệt, xin cảm ơn bố mẹ, ông bà, anh chị em tồn thể gia đình sinh thành, chăm sóc bên tạo điều kiện cho hồn thành chƣơng trình học Cảm ơn bố mẹ chỗ dựa vững cho dõi theo chặng đƣờng qua, giúp đƣợc trƣởng thành nhƣ ngày hơm Sau cùng, học viên xin kính chúc q thầy cô, tác giả, anh chị em bạn bè bố mẹ thật nhiều sức khỏe, niềm vui, hạnh phúc, đạt đƣợc nhiều thành công sống nhƣ nghiệp iv MỤC LỤC TĨM TẮT i ABSTRACT .ii LỜI CAM ĐOAN iii LỜI CẢM ƠN iv MỤC LỤC v DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT viii DANH MỤC BẢNG .ix CHƢƠNG GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phƣơng pháp nghiên cứu 1.5 Đóng góp đề tài 1.6 Cấu trúc đề tài CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ LỢI NHUẬN VÀ CHIẾN LƢỢC KINH DOANH ĐẾN RỦI RO PHÁ SẢN 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Lý thuyết quản trị lợi nhuận 2.1.2 Lý thuyết chiến lƣợc kinh doanh 11 2.1.3 Lý thuyết rủi ro phá sản 13 v 2.1.4 Tác động quản trị lợi nhuận chiến lƣợc kinh doanh đến rủi ro phá sản 15 2.2 Các nghiên cứu trƣớc 16 2.2.1 Ảnh hƣởng quản trị lợi nhuận đến rủi ro phá sản 16 2.2.2 Ảnh hƣởng chiến lƣợc kinh doanh đến rủi ro phá sản 29 2.3 Khoảng trống nghiên cứu 31 CHƢƠNG PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 33 3.1 Dữ liệu 33 3.2 Phát triển giả thuyết 33 3.3 Mơ hình nghiên cứu biến mơ hình 34 3.3.1 Mơ hình nghiên cứu 34 3.3.2 Mơ tả biến sử dụng mơ hình 35 3.3.3 Phƣơng pháp ƣớc lƣợng 42 CHƢƠNG KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 45 4.1 Thống kê mô tả biến 45 4.2 Ma trận hệ số tƣơng quan 46 4.3 Kết hồi quy phƣơng pháp Pooled OLS, FEM REM 48 4.4 Các kiểm định mơ hình 52 4.4.1 Kiểm định tƣợng đa cộng tuyến 52 4.4.2 Kiểm định tính dừng 52 4.4.3 Kiểm định tƣợng tự tƣơng quan 54 4.4.4 Kiểm định tƣợng phƣơng sai thay đổi 54 vi 4.5 Kết hồi quy phƣơng pháp FGLS 55 4.6 Thảo luận kết 57 CHƢƠNG KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 60 5.1 Kết luận 60 5.2 Khuyến nghị 63 5.3 Hạn chế đề tài 64 5.4 Hƣớng nghiên cứu 64 TÀI LIỆU THAM KHẢO 66 PHỤ LỤC 70 vii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Tiếng Anh Tiếng Việt Zscore Zscore Chỉ số đo lƣờng rủi ro phá sản TA Total accrual earnings Tổng khoản dồn tích NDA Non-discretionary accruals Các khoản dồn tích khơng tự định DA Discretionay accruals Các khoản dồn tích tự định/bất thƣờng ATO Asset Turnover Ratio Vòng quay tài sản PM Profit margin Biên lợi nhuận/Tỷ suất lợi nhuận Lev Leverage Địn bẩy tài Liq Liquid Thanh khoản Loss Loss Lỗ/Thua lỗ VCSH Equity Vốn chủ sở hữu FEM Fixed Effects Model Mơ hình tác động cố định GLS Generralized Least Squares Phƣơng pháp bình phƣơng tối thiểu tổng quát Pooled OLS Pooled Ordinary least Phƣơng pháp bình phƣơng tối thiểu dạng gộp squares REM Random Effects Model Mơ hình tác động ngẫu nhiên viii TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Phạm Nguyễn Đình Tuấn cộng (2020), “Quản trị lợi nhuận công ty phát hành thêm cổ phiếu thị trƣờng chứng khoán Việt Nam”, Tạp chí Nghiên cứu Tài chính-Marketing, tr.56 Phạm Thị Bích Vân (2012), “Mơ hình nhận diện điều chỉnh lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết Sở Giao dịch Chứng khốn TP HCM”, Tạp chí Phát triển Kinh tế, tr.35-42 Tiếng Anh Agrawal and Chatterjee (2015) Earnings management and financial distress: evidence from India Agustia, D., Muhammad, N P A., & Permatasari, Y (2020), Earnings management, business strategy, and bankruptcy risk: evidence from Indonesia, Heliyon, 6(2), tr.03317 Ali Shah, S Z., Butt, S A., & Hassan, A (2009) Corporate governance and earnings management an empirical evidence form Pakistani listed companies, European Journal of Scientific Research, 26(4), 624-638 Altman, E I (1968) Financial ratios, discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy The journal of finance, 23(4), 589-609 Beaver, R A (1966, December) The biology and immature stages of two species of Medetera (Diptera: Dolichopodidae) associated with the bark beetle Scolytus scolytus (F.) In Proceedings of the Royal Entomological Society of London Series A, General Entomology (Vol 41, No 10‐12, p 145-154) Oxford, UK: Blackwell Publishing Ltd 66 Bryan, S E., & Ferrari, L (2013) Large igneous provinces and silicic large igneous provinces: Progress in our understanding over the last 25 years GSA Bulletin, 125(7-8), 1053-1078 Campa, D., & Camacho Miñano, M D M (2012) Opportunistic earnings manipulation among bankrupt unlisted firms - How and when they that Chen and Keung, (2019) The impact of business strategy on insider trading profitability Pacific-Basin Finance Journal, Vol.55, p.270-282 Cooper, E., & Uzun, H (2019) Corporate social responsibility and bankruptcy Studies in Economics and Finance Dechow, P M., Sloan, R G., & Sweeney, A P (1995) Detecting earnings management Accounting review, 193-225 Hambrick, D C (1983) “High profit strategies in mature capital goods industries: A contingency approach” Academy of Management journal, 26(4), 687707 Healy, P M (1985) “The effect of bonus schemes on accounting decisions” Journal of accounting and economics, 7(1-3), 85-107 Healy, P M., & Wahlen, J M (1999) A review of the earnings management literature and its implications for standard setting Accounting horizons, 13(4), 365383 Hepworth, S R (1953) Smoothing periodic income The accounting review, 28(1), 32-39 Jensen, M C., & Meckling, W H (1976) Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure Journal of financial economics, 3(4), 305-360 67 Jones, J J (1991) Earnings management during import relief investigations Journal of accounting research, 29(2), 193-228 Joosten, C (2012) Real earnings management and accrual-based earnings management as substitutes Tilburg University, Tilburg, 52 Karels, G V., & Prakash, A J (1987) Multivariate normality and forecasting of business bankruptcy Journal of Business Finance & Accounting, 14(4), 573-593 Lukason, O., & Camacho-Miñano, M D M (2019) Bankruptcy risk, its financial determinants and reporting delays: managers have anything to hide? Risks, 7(3), 77 Mahrani, M., & Soewarno, N (2018) The effect of good corporate governance mechanism and corporate social responsibility on financial performance with earnings management as mediating variable Asian Journal of Accounting Research Muljono, D R., & Suk, K S (2018) Impacts of financial distress on real and accrual earnings management Jurnal Akuntansi, 22(2), 222-238 Myers, J N., Myers, L A., & Skinner, D J (2007) Earnings momentum and earnings management Journal of Accounting, Auditing & Finance, 22(2), 249-284 Ohlson, J A (1980) Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy Journal of accounting research, 109-131 Outecheva, N (2007) Corporate financial distress: An empirical analysis of distress risk (Doctoral dissertation, Verlag nicht ermittelbar) Porter, M E (1980) Industry structure and competitive strategy: Keys to profitability Financial analysts journal, 36(4), 30-41 Roychowdhury, S (2006) Earnings management through real activities manipulation Journal of accounting and economics, 42(3), 335-370 68 Tabassum, N., Kaleem, A., & Nazir, M S (2015) Real earnings management and future performance Global business review, 16(1), 21-34 Turetsky, H F., & McEwen, R A (2001) An empirical investigation of firm longevity: A model of the ex ante predictors of financial distress Review of Quantitative Finance and Accounting, 16(4), 323-343 Verbruggen, N., & Hermans, C (2008) Proline accumulation in plants: a review Amino acids, 35(4), 753-759 Vishnani, S., Agarwal, S., Agarwalla, R., & Gupta, S (2019) Earnings management, capital management and signalling behaviour of Indian banks AsiaPacific Financial Markets, 26(3), 285-295 Wu, P., Gao, L., & Gu, T (2015) Business strategy, market competition and earnings management: Evidence from China Chinese Management Studies Zmijewski, M E (1984) Methodological issues related to the estimation of financial distress prediction models Journal of Accounting research, 59-82 69 PHỤ LỤC “Hồi quy phụ” “Thống kê mô tả biến” “Ma trận hệ số tƣơng quan” 70 “Kiểm định đa cộng tuyến” 71 “Kiểm định tính dừng” 72 73 74 “Kiểm định tự tƣơng quan” “Kiểm định phƣơng sai thay đổi” “Hồi quy Pooled OLS” 75 “Hồi quy FEM” 76 “Hồi quy REM” 77 “Chọn REM Pooled OLS” “Hausman-test” 78 “Hồi quy GLS” 79 80 ... thiểu đánh giá rủi ro phá sản công ty, tiến hành nghiên cứu đề tài: ? ?Tác động quản trị lợi nhuận chiến lƣợc kinh doanh rủi ro phá sản cơng ty niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam? ?? Từ đó, đƣa... lợi nhuận chiến lƣợc kinh doanh rủi ro phá sản công ty niêm yết thị trƣờng chứng khốn Việt Nam Khơng gian: Các cơng ty cổ phần (phi tài chính) niêm yết thị trƣờng chứng khoán Việt Nam Đây doanh. .. tác đông quản trị lợi nhuận đến rủi ro phá sản Đo lƣờng chiều hƣớng mức độ tác đông chiến lƣợc kinh doanh đến rủi ro phá sản Đƣa khuyến nghị sách quản trị rủi ro nhìn từ góc độ quản trị lợi nhuận