Giải pháp chủ yếu tạo lập vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh ở Công ty cổ phần May Thăng Long

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng Giải pháp chủ yếu tạo lập vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh ở Công ty cổ phần May Thăng Long

Lời mở đầu

Trong nền kinh tế thị trờng sự tồn tại và phát triển là vấn đề sống cònđối với bất kỳ doanh nghiệp nào Bởi ở đó là một môi trờng cạnh tranhmạnh mẽ mà sự tham gia của các thành phần kinh tế, nếu nh có sức mạnhvà đôi chân vững chắc thì mới thoát khỏi cơn bão thị trờng Có nhiềunguyên nhân dẫn tới sự thất bại của doanh nghiệp, trong đó nguyên nhân cơbản là không có đợc nguồn tài trợ đúng lúc và đủ cho hoạt động sản xuấtkinh doanh Công tác tạo lập vốn có ảnh hởng rất lớn tới mọi mặt hoạt độngsản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, tạo lập vốn là bớc đi đầu tiên quantrọng làm cơ sở cho các hoạt động tiếp theo của doanh nghiệp.

Trong tiến trình phát triển chúng ta đã và đang có sự tập trung rất lớnvào các ngành nghề trọng tâm của đất nớc, ở đó ngành may mặc là mộttrong những ngành trọng điểm Công ty cổ phần may Thăng Long là mộtdoanh nghiệp có bề dày trởng thành và phát triển đi cùng với sự phát triểncủa ngành may mặc nói chung Chiến lợc phát triển của công ty là trở thànhmột trong các doanh nghiệp phát triển ngành may mặc hàng đầu của việtnam và vơn xa rộng hơn đến các mảnh đất khác Để làm đợc điều đó côngty cần có sự đầu t nhiều hơn cho cơ sở hạ tầng, máy móc thiết bị công nghệ,dây chuyền sản xuất…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhnhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhdoanh của mình.

Tuy nhiên cũng nh các doanh nghiệp khác trong nền kinh tế công tymay Thăng Long cũng gặp không ít khó khăn trong công tác tạo lập vốn.Nguồn vốn chủ sở hữu của công ty hiện nay cha thể đáp ứng nhu cầu đứngvững và phát triển của công ty trong môi trờng cạnh tranh ngày càng trở lênkhốc liệt Vì vậy tạo lập vốn luôn là vấn đề quan trọng hàng đầu trong côngtác quản trị tài chính doanh nghiệp của công ty.

Trên cơ sở nhận thức về mặt lý luận và quá trình thực tập ở công ty

cổ phần may Thăng Long, em đã lựa chọn đề tài “ Giải pháp chủ yếu tạolập vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh ở Công ty cổ phần MayThăng Long” làm đề tài nghiên cứu cho chuyên đề này.

Trong chuyên đề em đã tập trung tìm hiểu các hình thức tạo lập vốncủa doanh nghiệp và dựa trên cơ sở nghiên cứu thực trạng tạo lập vốn ởcông ty để đa ra một số giải pháp tạo lập cho hoạt động sản xuất kinh doanhcủa công ty.

Nội dung của chuyên đề gồm 3 phần:

Chơng I: Tổng quan về vốn và tạo lập vốn trong công ty cổ phần (CTCP)Chơng II: Thực trạng tạo lập vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh ở

CTCP may Thăng Long

Chơng III: Giải pháp chủ yếu tạo lập vốn ở CTCP may Thăng Long.

Do còn nhiều hạn chế về lý luận và nguồn dữ liệu nên các kết quảphân tích thống kế cha mang tính tổng quát cao Em rất mong có sự góp ýkiến của cô và các bạn nhằm hoàn thiện hơn nữa bản chuyên đề này.

Em xin chân thành cảm ơn PGS.TS Nguyễn Thị Thu Thảo cùng cácanh chị trong phòng kế toán CTCP may Thăng Long đã giúp em hoàn thànhchuyên đề này.

Sinh viên thực hiện Mai Thị Thu Hằng

Nội dung

Chơng I: Tổng quan về vốn và tạo lập vốntrong công ty cổ phần

1.1 Vốn và vai trò của vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh

1.1.1 Khái niệm về vốn

Có nhiều cách định nghĩa khác nhau về vốn, tuỳ theo góc độ nhìnnhận vốn là một trong những nhân tố có tầm quan trọng quyết định tới mọihoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nói riêng và của cả nền kinh tế nóichung Vốn trong sản xuất kinh doanh của một doanh nghiệp luôn luôn tồntại dới hai hình thức cơ bản là hình thái giá trị và hình thái hiện vật.

Dới dạng hình thái giá trị vốn tồn tại dới dạng hình thái tiền Đây làhình thái ban đầu và cũng là hình thái cuối cùng của vốn, bởi vì sau mộtchu kỳ kinh doanh vốn kinh doanh lại đợc thu hồi về dới dạng ban đầu làtiền theo vòng chu chuyển T- H- T’

Dới dạng hình thái hiện vật: vốn tồn tại dới dạng hình thái t liệu sảnxuất nh máy móc, thiết bị, nhà xởng,…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Đối với sự phát triển của một quốc gia vốn đợc coi là một trong bốnnguồn lực của nền kinh tế quốc dân Đó là nhân lực, vốn, kỹ thuật côngnghệ, và tài nguyên Nh vậy xét trong một quốc gia muốn phát triển nênkinh tế quốc dân ngoài nhân lực, kỹ thuật công nghệ và tài nguyên thì cầnphải có vốn.

Vốn kinh doanh của một doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền củatoàn bộ tài sản dùng cho kinh doanh:

Về phơng diện vật chất vốn bao gồm các loại máy móc, thiết bị, nhàcửa, kho tàng, vật kiện trúc, vật t hàng hoá…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhlà các phạm trù gắn với nềnsản xuất hàng hoá

Vốn có thề là tiền nh tiền Việt nam, ngoại tệ, vàng bạc đá quý…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhNhng tiềnchỉ có thể trở thành hàng hoá khi nó đợc đa vào lu thông, sản xuất kinhdoanh tiền có sự luân chuyển từ hình thái vật chất sang tiền tệ với một lợnglớn hơn và ngày càng mở rộng.

Ngoài sự tồn tại dới dạng vật chất nó còn tồn tại dới dạng là nhữngtài sản vô hình nh quyền sở hữu công nghệ, uy tín của doanh nghiệp, nhãnmác độc quyền, kinh nghiệm tay nghề, nguồn nhân lực, nguồn chất xám…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhNhững yếu tố này cũng đợc coi là vốn.

 Đặc trng của vốn

Trong cơ chế kế hoạch hoá tập trung, nhà nớc can thiệp và kiểm soáttrực tiếp mọi hoạt động của nền kinh tế xã hội Đồng tiền về mặt lý thuyếtmang đầy đủ năm chức năng nh lý luận của Mác ( trao đổi, cất trữ, luthông, thanh toán, quốc tế) nhng thực tế không đúng nh vậy Nhà nớc thâutóm tất cả hoạt động của nền kinh tế, quyết định đến các vấn đề trong kinhtế từ kế hoạch đến các bớc thực hiện, nhu cầu về vốn hầu nh không tồn tại.

Chuyển sang cơ chế thị trờng mọi hoạt động đều thay đổi, nhà nớcchỉ đóng vai trò điều tiết ở tàm vĩ mô, các doanh nghiệp tự quyết định sảnxuất kinh doanh và tự chịu trách nhiệm về kết quả sản xuất kinh doanh củamình Trong quá trình hoạt động ấy đồng tiền thực hiện đợc đúng chứcnăng vai trò nhiệm vụ vốn có, khi đó vốn ngày càng trở thành nhu cầu bứcxúc quan trọng đối với các doanh nghiệp.

Vốn có các đặc tr ng sau:

Một là: Vốn phải đại diện cho một lợng gía trị tài sản, điều đó có nghĩa

là vốn đợc biểu hiện bằng gía trị của những tài sản hữu hình Những tài sảnhữu hình nh nhà xởng, máy móc, đất đai, nguyên liệu,…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh ợc sử dụng vào đsản xuất nhằm tạo ra những sản phẩm mới Nhng tài sản hiện vật sử dụng cánhân không đa vào sản xuất không đợc gọi là vốn, chính từ đặc điểm nàymà ta có thể huy động đợc một nguồn vốn khá lớn từ những tài sản xã hộicòn đang cất trữ cha đợc sử dụng.

Hai là: Vốn phải vận động và sinh lợi Vốn đợc biểu hiện bằng tiền

nh-ng tiền chỉ là dạnh-ng tiềm nănh-ng của vốn, để biến thành vốn thì tiền đó phải ợc vận động và sinh lời Trong quá trình vận động tiền thay đổi hình tháibiểu hiện: Đầu tiên tiền đợc đa vào sản xuất nó trở thành vốn, sau một chukỳ hoạt động vốn trở thành điểm xuất phát ban đầu với lợng giá trị lớn hơn.Phần dôi ra đó chính là lợi nhuận, là khả năng sinh lời của vốn Tuy nhiênđể đảm bảo chức năng sinh lời thì ngời sử dụng vốn phải biết qui luật vậnđộng của vốn, nắm bắt đợc thời cơ để vốn hoạt động một cách có hiệu quả.

đ-Ba là: Vốn phải đợc tích tụ tập trung đến một lợng nhất định mới phát

huy đợc tác dụng Để đầu t vào sản xuất kinh doanh vốn phải đợc tích tụthành món lớn Do đó các doanh nghiệp không những chỉ khai thác tiềmnăng về vốn của doanh nghiệp mà còn phải tìm cách thu hút nguồn vốn nhnhận vốn liên doanh, phát hành cổ phần, vay vốn…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Bốn là: Vốn có giá trị mặt thời gian - điều này cũng có nghĩa là phải

xem xét giá trị thời gian của đồng vốn Có nhiều yếu tố tác động từ lạmphát, sự biến động của giá cả…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Năm là: Vốn phải gắn với chủ sở hữu nhất định Mỗi một đồng vốn đều

có chủ sở hữu nhất định Trong nền kinh tế thị trờng không thể có nhữngđồng vốn vô chủ, ở đâu có những đồng vốn vô chủ thì ở đó sẽ chi tiêu lãngphí, kém hiệu quả Ngợc lại chỉ khi xác định rõ chủ sở hữu thì đồng vốnmới hiệu quả Cũng tuy theo hình thức đầu t mà ngời sở hữu vốn có thểđồng nhất với ngời sử dụng vốn, hoặc ngời sở hữu vốn tách khỏi ngời sửdụng vốn Song dù trong trờng hợp nào thì ngời sở hữu vốn vẫn phải đợc utiên đảm bảo quyền lợi và đợc tôn trọng quyền sở hữu vốn của mình Đây lànguyên tắc huy động và quản lý vốn.

Sáu là: Trong nền kinh tế thị trờng vốn phải đợc quan niệm là một loại

hàng hoá đặc biệt Những ngời sẵn có thể đa vốn vào thị trờng còn cónhững ngời khác cần có vốn lại tới thị trờng này Quyền sở hữu vốn không

di chyển nhng quyền sử dụng vốn đợc chuyển nhợng qua sự vay, nợ Ngờivay phải trả một tỷ lệ lãi xuất tức là họ phải trả gía cho quyền sử dụng vốn.Nh vậy khác với các hàng hoá thông thờng khác hàng hoá vốn khi bị bán đisẽ không mất quyền sở hữu mà ngời sở hữu của nó chỉ mất quyền sử dụng.Ngời mua đợc quyền sử dụng vốn trong thời gian nhất định và phải trả chongời sở hữu vốn một khoản tiền đợc gọi là lãi suất.

Bẩy là: trong nền kinh tế thị trờng vốn không chỉ biểu hiện bằng tiền các

tài sản hữu hình mà nó còn đợc biểu hiện bằng giá trị những tài sản vô hìnhkhác: vị trí địa lý kinh doanh, nhãn hiệu thơng mại, bản quyền phát minhsang chế, bí quyết công nghệ…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhCùng với sự phát triển kinh tế hàng hóa vớisự tiến bộ khoa học kỹ thuật công nghệ thì những tài sản vô hình ngày càngphong phú, đa dạng và chúng ngày càng có vai trò quan trọng trong việc tạora khả năng sinh lời của doanh nghiệp Vì vậy tất cả những tài sản vô hìnhnày đều phải đợc lợng hóa để qui về gía trị Vấn đề này rất cần thiết khi gópvốn đầu t liên doanh, khi đánh giá doanh nghiệp, khi xác định giá trị cổphần phát hành, khi bán hoặc thanh lý tài sản…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Trên đây là các đặc trng cơ bản của vốn, có thể khái quát lại: vốn làbiểu hiện bằng tiền giá trị của toàn bộ tài sản đầu t vào quá trình sản xuấtkinh doanh nhằm mục đích sinh lời Nắm đợc các đặc trng của vốn và hiểuđợc quy luật vận động của nó sẽ là điều kiện tiên quyết để các tổ chức, cánhân khai thác và sử dụng vốn có hiệu quả

1.1.2 Phân loại vốn

Vốn đợc phân loại theo nhiều cách khác nhau, tuỳ theo mục đíchquản lý mà doanh nghiệp sử dụng hình thức phân loại phù hợp Vốn đợcphân thành vốn vay, vốn ngắn hạn, vốn dài hạn, vốn tự bổ sung, vốn dongân sách nhà nớc cấp, vốn liên doanh liên kết…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh ng về cơ bản vốn đợcnhphân loại trên một số tiêu thức chính:

 Trên giác độ phơng thức chu chuyển vốn.

Đây là tiêu thức phân loại vốn chủ yếu nhất, có hiệu quả nhất trongviệc quản lý vốn, căn cứ theo tiêu thức này thì vốn đợc phân thành 2 loạivốn cố định và vốn lu động

 Vốn cố định

Vốn cố định là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ giá trị tài sản cố định.

Tài sản cố định là những t liệu lao động chủ yếu nh máy móc, thiết bị, nhà xởng, công trình kiến trúc, chi phí mua phát minh sáng chế …nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh thamgia một cách trực tiếp hay gián tiếp vào quá trình sản xuất kinh doanh Tàisản cố định có hai thuộc tính nh mọi hàng hoá khác là giá trị và giá trị sửdụng , nó đợc mua bán, trao đổi trên thị trờng

Đối với các doanh nghiệp khi bớc vào hoạt động sản xuất kinh doanhđều phải ứng trớc một lợng tiền tệ nhất định để mua sắm tài sản cố định,vốn đầu t để mua sắm tài sản cố định này đợc goi là vốn cố định của doanhnghiệp Chính vì lẽ đó mà sự tuần hoàn và chu chuyển của vốn cố định lạiđợc giải quyết bởi đặc điểm của tài sản cố định Quy mô vốn cố định quyếtđịnh quy mô của tài sản cố định.

Tài sản cố định có đặc điểm là tham gia vào nhiều chu kỳ sản xuấtcùng với mức độ hao mòn tài sản cố định sẽ có một phần vốn cố định thểhiện qua các chu kỳ sản xuất tơng ứng với giá trị hao mòn tài sản cố định.Đến khi tài sản cố định hết giá trị sử dụng thì vốn cố định cũng hoàn thànhmột vòng luân chuyển của nó.

Tài sản cố định còn đợc phân loại theo nhiều tiêu thức khác nhau,cũng tuỳ thuộc vào phơng thức quản lý mà doanh nghiệp ứng dụng hợp lý:

Theo hình thái thể hiện: tài sản cố định bao gồm tài sản cố định hữuhình và tài sản cố định vô hình.

Tài sản cố định hữu hình là những tài sản biểu hiện bằng các hìnhthái vật chất cụ thể nh nhà xởng, máy móc thiết bị, đất đai…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Tài sản cố định vô hình là những tài sản không biểu hiện bằng cáchình thái hiện vật cụ thể Đó là những khoản chi cho phát minh sáng chế,nhãn hiệu thơng mại, các chi phí đầu t ban đầu cho việc khảo sát thăm dò,chi phí cho việc đào tạo cán bộ…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Do tài sản cố định có chu kỳ vận động dài do đó sau nhiều năm mớicó thể thu hồi đủ vốn ban đầu đã đầu t nên đồng vốn luôn bị đe doạ bởinhững rủi ro những nguyên nhân khách quan làm thất thoát vốn Phân loạitài sản cố định theo hình thái này giúp doanh nghiệp trong việc quản lý vàtính toán khấu hao chính xác và hợp lý.

Ngoài ra tài sản cố định còn phân loại theo hiện trạng sử dụng: tàisản cố định chia thành tài sản cố định đang dùng, tài sản cố định cha dùngvà tài sản cố định chờ thanh lý

Theo sự phân chia này doanh nghiệp sẽ nắm bắt đợc tình hình sửdụng vốn cố định hiện tài cũng nh khả năng sử dụng tiềm tàng để có thểđiều chỉnh lại cơ cấu vốn cố định một cách hợp lý tránh tình trạng lãng phído sự tồn đọng vốn cha sử dụng một cách có hiệu quả.

Nh vậy: vốn cố định là một bộ phận của vốn sản xuất là biểu hiệnbằng tiển giá trị của tài sản cố định Nó có thể tham gia toàn bộ hoặc mộtphần vào quá trình sản xuất nhng chỉ luân chuyển giá trị từng phần vào giátrị sản phẩm, phần giá trị luân chuyển này sẽ trở về doanh nghiệp sau khiquá trình sản xuất và tiêu thụ sản phẩm hàng hoá kết thúc.

 vốn lu động

Vốn lu động là biểu hiện bằng tiển toàn bộ tài sản lu động nhằm đảmbảo cho quá trình sản xuất kinh doanh đợc diễn ra thờng xuyên liên tục Tàisản lu động là loại tài sản mà thời gian thu hồi luân chuyển thờng trongvòng 1 năm hoặc không quá 1 chu kỳ kinh doanh Tài sản lu động có đặcđiểm gồm nhiều loại tồn tại ở nhiều khâu của quá trình sản xuất kinhdoanh và biến động rất nhanh, do đó việc quản lý và sử dụng tài sản lu độngnh thế nào ảnh hởng rất lớn đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanhnghiệp.

Sự vận động của tài sản lu động đợc diễn ra theo một qui trình nhấtđịnh : T – H - Sx …nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh.H’ - T’

Giai đoạn 1: T – H: doanh nghiệp bỏ vốn đầu t mua sắm nguyênnhiên liệu, các loại đầu vào cho quá trình sản xuất kinh doanh

Giai đoạn 2: Sx …nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh: đây là giai đoạn các vật t nguyên nhiên liệu đầuvào đợc đa vào quá trình sản xuất, cùng với lao động con ngời và các loạimáy móc thiết bị cần thiết các đối tợng lao động chuyển sang hình thái thểhiện vật chất khác là thành phẩm hoặc sản phẩm dở dang hoặc sản phẩm đãhoàn thành.

Giai đoạn 3: T’ – H’: giai đoạn hàng hoá đợc kiểm dịch và tung rathị trờng.

Toàn bộ đối tợng lao động ở giai đoạn 1 và 2 đợc gọi là tài sản luđộng Nh vậy vốn lu động tham gia vào quá trình sản xuất và chuyển quanhiều hình thái khác nhau Lúc đầu là tiền tệ, sau đó là hình thái dự trữhàng hóa rồi cuối cùng quay về hình thái tiền tệ ban đầu nhng với số lợnglớn hơn.

Vốn lu động gắn chặt với từng bớc thực hiện của hoạt động sản xuấtkinh doanh, nh vậy để sử dụngvốn lu động có hiệu quả thì phải căn cứ vàothực tế hoạt động sản xuất kinh doan, tiêu thụ sản phẩm của doanh nghiệpđể xây dựng một cơ cấu vốn hợp lý, tránh tình trạng ứ đọng vốn, hay thiếuvốn.

 Trên giác độ nguồn hình thành của vốn:

Vốn đợc phân chia thành vốn tự có và vốn vay:

 vốn tự có( vốn chủ sở hữu):

Vốn tự có là nguồn vốn thuộc sở hữu của các chủ sở hữu doanhnghiệp mà doanh nghiệp không phải cam kết thanh toán doanh nghiệp vềmặt pháp lý là ngời sở hữu nguồn vốn này có toàn quyền sử dụng chúng, tỷtrọng vốn chủ sở hữu so với tổng nguồn vốn phản ảnh mức độ sở hữu và chủđộng của doanh nghiệp trong kinh doanh.

ở mỗi loại hình sở hữu doanh nghiệp khác nhau thì nguồn vốn nàycũng có nguồn khác nhau:

- Đối với doanh nghiệp nhà nớc: thì nguồn vốn này là vốn ngân sách,ngân sách nhà nớc cấp một phần vốn ban đầu thì doanh nghiệp bắt đầu hoạtđộng trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh tiếp sau đó, doanhnghiệp có trách nhiệm bảo toàn và phát triển vốn của ngân sách nhà nớccấp Bên cạnh đó trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, doanhnghiệp cũng có thể có đợc nguồn tài trợ của nhà nớc thông qua việc cấp tàisản nh nhà xởng, máy móc thiết bị…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

- Đối với các doanh nghiệp cổ phần: nguồn vốn tự có hình thành từđóng góp của các cổ đông bằng việc phát hành và bán cổ phiếu công ty trênthị trờng khi sáng lập công ty Trong quá trình hoạt động của mình doanhnghiệp cũng có thể tăng lợng vốn này bằng cách phát hành thêm cổ phiếu rathị trờng…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

- Đối với doanh nghiệp t nhân, công ty trách nhiệm hữu hạn…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh:nguồn vốn tự có là phần vốn góp của các chủ doanh nghiệp chủ đầu t bỏ rađể đầu t vào hoạt động sản xuất kinh doanh khi mới thành lập hoặc đầu t dựán, theo qui định của pháp luật, số vốn pháp định đối với các doanh nghiệpt nhân, công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc không thấp hơn tổng vốn đầu tcác dự án nếu dùng để đầu t thực hiện dự án.

 Vốn nợ( nợ phải trả):

Nếu nh với vốn chủ sở hữu chủ doanh nghiệp có thể sử dụng màkhông có sự ràng buộc nào thì vốn nợ là khoản vốn mà doanh nghiệp phảicam kết thanh toán, doanh nghiệp chỉ có quyền sử dụng vốn trong phạm vinhững ràng buộc nhất định mà không có quyền sở hữu trong mối quan hệvới vốn nợ thì doanh nghiệp là con nợ, có nghĩa vụ trả lãi số vốn vay vàhoàn trả gốc vay Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh tuỳ thuộcvào nhu cầu vốn kinh doanh của doanh nghiệp, doanh nghiệp có thể tiếnhành vay vốn từ nhiều nguồn khác nhau nh vay các tổ chức tín dụng ( ngânhàng, công ty tài chính…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh), từ dân c trong và ngoài nớc, từ các tổ chức kinhtế xã hội dới các hình thức nh tín dụng ngân hàng, tín dụng thơng mại , …nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhSử dụng vốn nợ doanh nghiệp có thể tiết kiệm đợc chi phí nhờ thuế, nhngcũng không phải có lợi hoàn toàn, vì bên cạnh đó còn các yếu tố về khảnăng kinh doanh, khả năng trả nợ, tỷ lệ lãi vay…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Mỗi doanh nghiệp tồn tại và phát triển vì nhiều mục tiêu khác nhaunh tối đa hoá lợi nhuận, tối đa hoá doanh thu trong ràng buộc tối đa hoá lợinhuận, tối đa hoá hoạt động hữu ích của các nhà lãnh đạo doanh nghiệp…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhsong tất cả các mục tiêu đó đều nhằm mục đích tối đa hoá giá trị tài sản chocác chủ sở hữu Do đó mỗi doanh nghiệp phải có cơ cấu vốn hợp lý, cânnhắc các yếu tố bên trong và bên ngoài để đa ra các quyết định nhằm tốithiểu hóa chi phí, tăng gía trị tài sản của chủ sở hữu.

 Theo quá trình tuần hoàn vốn:

Vốn của doanh nghiệp đợc chia thành 3 loại:

- Vốn dự trữ: là hiện thân bằng tiền toàn bộ giá trị của các loại tài sảndự trữ trong doanh nghiệp Tài sản dự trữ là các loại tài sản cha đợc đa vàoquá trình sản xuất hoặc lu thông nh giá trị còn lại của tài sản cố định,nguyên vật liệu tồn kho, tiền mặt tồn quỹ, tiền gửi ngân hàng.

- Vốn sản xuất là biểu hiện bằng tiền toàn bộ giá trị sản xuất nh sảnphẩm dở dang đang nằm trên dây chuyền sản xuất, các loại chi phí tiền lơngchi phí quản lý…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

- Vốn l u thông là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ các tài sản lu thôngcủa doanh nghiệp Tài sản lu thông của doanh nghiệp là loại tài sản đang

tồn tại trên kĩnh vực lu thông nh hàng hoá gửi bán chi phí bán hàng cáckhoản phải thu Sau quá trình lu thông giá trị sản phẩm đợc thực hiện vốncủa doanh nghiệp đợc thu về với hình thái tiền tệ nh ban đầu nhng với số l-ợng thờng là lớn hơn và vòng chu chuyển của vốn đã hoàn thành.

Trên đây là các cách phân loại vốn cơ bản của doanh nghiệp Mỗidoanh nghiệp có thể sử dụng nhiều hình thức phân loại khác nhau tuỳ thuộcvào mục tiêu quản lý vốn sao cho hợp lý và dễ quản lý nhất.

1.1.3 Vai trò của vốn trong hoạt động sản xuất kinh doanh

Bất kể một hoạt động nào muốn thực hiện đợc đều phải có những tiềnđề cơ bản ví dụ nh để nấu đợc cơm thì trớc hết phải có gạo và nớc Và đểhoạt động sản xuất kinh doanh có thể đợc thực hiện thì trớc hết phải cần cóvốn

Vốn kinh doanh của các doanh nghiệp có thể thuộc sở hữu nhà nớc,cá nhân, tập thể Sở hữu cá nhân nếu số vốn đó nằm trong công ty t nhân sởhữu tập thể nếu số vốn đó nằm trong công ty trách nhiệm hữu hạn hay côngty cổ phần Vốn trong các doanh nghiệp nhà nớc hình thành từ nguồn vốndo ngân sách nhà nớc cấp thuộc sở hữu nhà nớc Nhng dù ở hình thức sởhữu nào thì vai trò của vốn cũng không thay đổi.

Với mọi doanh nghiệp dù ở hình thức nào thì muốn hoạt động sảnxuất kinh doanh đợc đều phải có lợng vốn nhất đinh Đây là điều kiện tiênquyết, quan trọng nhất cho sự ra đời tồn tại và phát triển của doanh nghiệp.Tuỳ theo loại hình kinh doanh mà luật qui định doanh nghiệp phải có sốvốn pháp định nhất định Tuỳ theo nguồn vốn kinh doanh cũng nh phơngthức huy động vốn mà doanh nghiệp có các tên gọi khác nhau nh: doanhnghiệp t nhân, doanh nghiệp nhà nớc, công ty cổ phần, công ty trách nhiệmhữu hạn…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhCó vốn doanh nghiệp mới có điều kiện để trang bị các thiết bị, cơsở vật chất cần thiết cho hoạt động sản xuất kinh doanh nh văn phòng, ph-ơng tiện hoạt động, …nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh cùng với việc ứng dụng khoa học vào hoạt động sảnxuất kinh doanh, vốn cũng quyết định đến khả năng đổi mới thiết bị, côngnghệ, phơng pháp quản lý,…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhcủa doanh nghiệp trong suốt quá trình hoạtđộng.

Số lợng vốn của doanh nghiệp lớn hay nhỏ là một trong những tiêuthức quan trọng để xếp doanh nghiệp vào qui mô lớn, hay nhỏ và nó cũng làđiều kiện để sử dụng các tiềm năng hiện có cũng nh các yếu tố đầu vàodoanh nghiệp ví dụ khi doanh nghiệp có ít vốn thì chỉ có thể sử dụng các

loại máy móc có công nghệ trung bình và sử dụng nhiều nhân công Ngợclại doanh nghiệp có lợng vốn lớn thì có khả năng sử dụng công nghệ hiệnđại, tiết kiệm đợc nhiều chi phí và nhân công Ngoài ra vốn của doanhnghiệp lớn hay nhỏ còn quyết định đến qui mô thị trờng và khả năng mởrộng thị trờng của doanh nghiệp.

Trong doanh nghiệp vốn còn đóng vai trò thể hiện ở chức năng giámđốc tài chính đối với hoạt động sản xuất của doanh nghiệp Mọi hoạt độngsản xuất kinh doanh của doanh nghiệp có thể đánh giá có hiệu quả kinhdoanh hay không thông qua các chỉ tiêu sinh lời.

Vốn đảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh đợc diễn ra liên tụctừ khoản mua sắm vật t, sản xuất cho đến tiêu thụ sản phẩm Hơn nữa trongnền kinh tế thị trờng tự do cạnh tranh, các doanh nghiệp muốn tồn tại vàphát triển phải có các bí quyết công nghệ tiên tiến để nâng cao năng xuấtlao động, chất lợng sản phẩm, hạ giá thành, tiêu thụ sản phẩm Để thực hiệnđợc cả quá trình trên thì doanh nghiệp phải có vốn để đầu t.

Bên cạnh đó vốn còn ảnh hởng đén phạm vi hoạt động đa dạng hoángành nghề kinh doanh của doanh nghiệp bởi tất cả nhũng hoạt động xâydựng phơng án kinh doanh đầu t máy móc sản xuất, dây chuyền công nghệ,xây dựng hệ thống phân phối sản phẩm, phân tích thị trờng…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh đều phụthuộc vào quy mô vốn nhất định.

Việc đảm bảo tốt nguồn vốn kinh doanh còn giúp doanh nghiệptrong việc chống đỡ đợc những tổn thất, rủi ro, biến động thị trờng, khủnghoảng tài chính…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhtrong quá trình hoạt động, đặc biệt là những ngành kinhdoanh nhiều rủi ro nh ngân hàng.

Trong cơ chế thị trờng cùng với việc mở rộng quyền tự chủ, tự chịutrách nhiệm trong sản xuất kinh doanh, việc có vốn và tập trung vốn nhiềuhay ít vào doanh nghiệp có vai trò cực kỳ quan trọng trong việc đẩy mạnhkinh doanh Đồng thời nó cũng là nguồn lực để phát huy tài năng của banlãnh đạo doanh nghiệp, là điều kiện để thực hiện các chiến lợc, sách lợc,kinh doanh, và nó cũng là chất keo để chắp nối, kết dính các quá trình kinhtế là dầu nhớt để bôi trơn cỗ máy kinh tế vận động.

Nh vậy vai trò của vốn rất quan trọng đối với sự tồn tại và phát triểncủa doanh nghiệp, thực tiễn nền kinh tế trong những năm qua cũng chi thấydoanh nghiệp nào có lợng vốn càng lớn thì càng có thể chủ động trong kinhdoanh Ngợc lại doanh nghiệp nào thiếu vốn kinh doanh không có chiến lợc

tài trợ trớc mắt cũng nh lâu dài thờng đánh mất cơ hội kinh doanh, cũng nhvai trò của mình trên thị trờng mất bạn hàng thờng xuyên ổn định không tạora sức mạnh và hiệu quả tổng hợp trong kinh doanh.

Nhận biết đợc vai trò của vốn trong kinh doanh, nhng để có đợc lợngvốn cần thiết thì nhất thiết doanh nghiệp phải có các biện pháp tạo lập hữuhiệu và phù hợp, đồng thời phải có chính sách sử dụng hiệu quả và hợp lý.Tuy nhiên sử dụng hình thức tạo lập nào, thời hạn dài hay ngắn, chi phí huyđộng cao hay thấp…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh bắt buộc doanh nghiệp phải luôn có sự cân nhắc, vừađảm bảo hoạt động sản xuất kinh doanh, vừa tối thiểu hoá chi phí, hạn chếthấp nhất rủi ro nhằm thực hiện đợc các mục tiêu của mình.

Mặt khác mỗi doanh nghiệp đều có các đặc điểm riêng, có những lợithế riêng và những hạn chế nhất định Chính vì vậy mỗi doanh nghiệp phảitự đánh giá phân tích những u và nhợc điểm của mình để tìm ra những ph-ơng thức tạo lập vốn phù hợp nhất hiệu quả nhất phát huy khả năng tiểm ẩnvà hạn chế những nhợc điểm.

1.2 Tạo lập vốn, các hình thức tạo lập và các nhân tố ảnh hởngđến việc tạo lập vốn

1.2.1 Khái niệm tạo lập vốn

Tuỳ theo từng loại hình doanh nghiệp và đặc điểm kinh doanh màmỗi doanh nghiệp có các phơng thức tạo lập vốn khác nhau Nhng sử dụnghình thức nào phù hợp nhất mang lại hiệu quả cao nhất còn là vấn đề khókhăn của mỗi doanh nghiệp Đặc biệt trong điều kiện kinh tế thị trờng vớisự cạnh tranh gay gắt không chỉ ở thị trờng tiêu thụ mà cả ở thị trờng vốn,thì vấn đề tạo lập vốn và phơng thức tạo lập vốn trở nên hết sức cấp thiết,luôn đợc các nhà quản lý đặt lên hàng đầu Để giải quyết nó thì trớc hếtdoanh nghiệp phải chủ động, tích cực tìm kiếm các nguồn để thu hút đợcmột lợng vốn đáng kể cho sản xuất kinh doanh Đó chính là cách hiểu vềtạo lập vốn.

Tạo lập vốn đợc hiểu là các phơng thức huy động mà doanh nghiệpsử dụng để nhằm thiết lập nguồn tài chính để đầu t vào các hoạt động sảnxuất kinh doanh.

Quá trình tạo lập vốn đợc bắt đầu từ khâu xác định nhu cầu vốn chođầu t phát triển, sau đó là việc lập các kế hoạch huy động vốn, có gắn vớithời gian và phơng thức huy động Cuối cùng tiến hành huy động vốn.

Để công tác tạo lập vốn thành công thì trong mỗi giai đoạn của quátrình tạo lập vốn phải đợc phân tích và lựa chọn cho phù hợp với điều kiệntừng môi trờng hoạt động và lĩnh vực mà mình kinh doanh.

1.2.2Các hình thức tạo lập vốn mà doanh nghiệp có thể sử dụng

1.2.2.1 Tạo lập từ nguồn vốn chủ sở hữu

Vốn chủ sở hữu của một doanh nghiệp thuộc bất kể loại hình doanhnghiệp nào tổng hợp chung gồm các bộ phận sau:

- vốn góp ban đầu ( vốn tự có)

- Nguồn tích luỹ từ lợi nhuận không chia

- Vốn tăng thêm từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp liên doanh Vốn góp ban đầu ( vốn tự có)

Đây là vốn ban đầu do các chủ sở hữu đóng góp khi thành lập doanhnghiệp Lợng vốn này đợc tạo lập từ nhiều phơng thức khác nhau tuỳ thuộcvào từng loại hình doanh nghiệp.

- Đối với doanh nghiệp nhà nớc: Vốn tự có là vốn do nhà nớc cấpphát và bổ sung Việc giao vốn cho các doanh nghiệp nhà nớc do cục quảnlý vốn và tài sản tại doanh nghiệp trớc đây và hiện nay là cục tài chínhdoanh nghiệp trực thuộc bộ tài chính đảm nhận có sự chứng kiến của cácđại diện cơ quan ra quyết định thành lập doanh nghiệp Trong thời kỳ baocấp nhà nớc tài trợ hầu nh toàn bộ vốn kinh doanh cho các xí nghiệp quốcdoanh trong nền kinh tế, nên có hiện tợng ỉ lại vào sự bao cấp của nhà nớc.Hậu quả là làm giảm tính năng động của các xí nghiệp trong việc chủ độngkhai thác các nguồn vốn cũng nh tìm kiếm các giải pháp để bảo toàn và sửdụng vốn một cách có hiệu quả Khi bớc sang cơ chế thị trờng đi đôi vớiviệc mở rộng và khuyến khích các thành phần kinh tế khác phát triển, chínhphủ đã xúc tiến các biện pháp đổi mới cơ chế quản lý tài chính đối với khuvực kinh tế quốc doanh nhằm giảm bớt gánh nặng cho Ngân sách nhà nớc.Các doanh nghiệp chủ động bổ sung phần thiếu hụt bằng các nguồn tài trợkhác.

- Đối với công ty cổ phần: vốn ban đầu do các cổ đông đóng gópthông qua việc mua cổ phần Mỗi cổ đông là một chủ sở hữu của công ty cổphần, việc phân chia quyền kiểm soát và lợi nhuận sau thuế căn cứ vào tỉ lệ

vốn góp Trong công ty cổ phần có nhiều loại cổ phần khác nhau, qui địnhquyền và nghĩa vụ của các cổ đông

- Đối với công ty trách nhiệm hữu hạn: vốn góp ban đầu do các bêntham gia đóng góp theo tỉ lệ thoả thuận và đây là căn cứ để phân chia lợinhuận.

- Đối với công ty hợp danh: các thành viên cũng tiến hành góp vốn đểthành lập công ty nhng đợc phân chia thành hai loại đối tợng: vốn do thànhviên hợp danh đóng góp là yếu tố chính để thành lập doanh nghiệp và trongquá trình hoạt động, các thành viên này tham gia quản lý điều hành hoạtđộng của công ty; còn thành viên góp vốn tham gia vào công ty hợp danhchỉ đợc phân chia lợi nhuận theo qui định của điều lệ công ty.

- Đối với doanh nghiệp liên doanh thì nguồn vốn của doanh nghiệpkhông đơn thuần là vốn góp của các tổ chức hoặc cá nhân trong nớc hayvốn ngân sách nhà nớc cấp, nó còn có sự tham gia góp vốn của các bên nớcngoài hay doanh nghiệp 100% vốn đầu t nớc ngoài là vốn do nhà đầu t nớcngoài mang sang để kinh doanh Tỷ lệ góp vốn của các doanh nghiệp nàytối thiểu phải bằng một tỉ lệ nào đó so với vốn pháp định do pháp luật quiđịnh.

Vốn góp ban đầu này có qui mô phụ thuộc vào nhiều yếu tố, mà quantrọng hàng đầu là luật pháp Nhà nớc qui định mức vốn ban đầu tối thiểu làvốn pháp định hay vốn điều lệ để thành lập doanh nghiệp Vốn này phụthuộc vào đặc điểm ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh của doanh nghiệp.

Vốn góp ban đầu là một trong những nguồn tạo lập nên vốn chủ sởhữu của doanh nghiệp Trong quá trình hoạt động nếu doanh nghiệp làm ăncó hiệu quả thì vốn chủ sở hữu còn đợc bổ sung từ lợi nhuận.

Nguồn vốn từ lợi nhuận giữ lại

Lợi nhuận để lại là một bộ phận lợi nhuận đợc sử dụng tái đầu t, mởrộng sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Đây là một phơng thức tạonguồn tài chính quan trọng và hấp dẫn của các doanh nghiệp vì nó giúp chodoanh nghiệp giảm thiểu đợc chi phí, giảm bớt sự phụ thuộc vào bên ngoài.Tuy nhiên nguồn vốn tái đầu t từ lợi nhuận để lại chỉ có thể thực hiện đợcnếu nh doanh nghiệp đã và đang hoạt động và có lợi nhuận, đợc phép tiếp

tục đầu t Ngoài ra còn phụ thuộc vào các yếu tố khác Chẳng hạn đối vớidoanh nghiệp nhà nớc việc tái đầu t không chỉ phụ thuộc vào khả năng sinhlời của bản thân doanh nghiệp mà còn phụ thuộc vào chính sách khuyếnkhích tái đầu t của nhà nớc

Mặt khác đối với công ty cổ phần thì việc để lại lợi nhuận liện quan đếnmột số yếu tố rất nhạy cảm Khi công ty để lại một phần lợi nhuận trongnăm cho tái đầu t, tức là không dùng số lợi nhuận đó để chia lãi cổ phần,các cổ đông không đợc nhận số lợi nhuận đó nhng bù lại họ có quyền sởhữu số cổ phần tăng lên của công ty Nh vậy giá trị ghi sổ của các cổ phiếusẽ tăng lên cùng với việc tự tài trợ bằng nguồn vốn nội bộ Điều này mộtmặt khuyến khích cổ đông giữ cổ phiếu lâu dài nhng mặt khác dễ làm giảmtính hấp dẫn của cổ phiếu trong thời kỳ trớc mắt (ngắn hạn) do cổ đông chỉnhận đợc một phần cổ tức nhỏ hơn Nếu tỷ lệ chi trả cổ tức thấp hoặc số lãiròng không đủ hấp dẫn thì cổ phiếu có thể bị giảm sút Do đó để đảm bảomục tiêu tối đa hoá giá trị tài sản của chủ sở hữu mà không làm giảm giá cổphiếu trên thị trờng, chính sách phân phối cổ tức của công ty cổ phần phải l-u ý đến một số vấn đề liên quan nh:

- Tổng số lợi nhuận ròng trong kỳ

- Mức chia lãi trên một cổ phiếu của các năm trớc

- Sự xếp hạng cổ phiếu trên thị trờng và tính ổn định của thị giá cổphiếu của công ty tâm lý và đánh giá của công chúng về cổ phiếu đó.- Hiệu quả của việc tái đầu t

 Nguồn vốn từ phát hành cổ phiếu mới

Phơng thức tạo lập này chỉ thực hiện ở công ty cổ phần vì chỉ ở công ty cổphần mới có hình thức cổ đông, quyền sở hữu tập thể Cổ phiếu là một loạichứng khoán vốn chứng nhận quyền sở hữu một phần tài sản và thu nhậpcủa cổ đông đối với công ty cổ phần Trong quá trình hoạt động doanhnghiệp có thể tăng vốn chủ sở hữu bằng việc phát hành cổ phiếu Đây lànguồn tài trợ dài hạn và rất ổn định cho doanh nghiệp Việc phát hành cổphiếu mới cần phải đánh gía và lựa chọn kỹ càng bởi có nhiều loại cổ phiếuvới các tính chất khác nhau:

- cổ phiếu thờng: là loại cổ phiếu thông dụng nhất vì nó có những u thếtrong việc phát hành ra công chúng và trong quá trình lu hành trên thị trờngchứng khoán Cổ phiếu thờng là chứng khoán quan trọng nhất đợc trao đổi

mua bán trên thị trờng chứng khoán điều đó chứng minh đợc tầm quantrọng của nó so với các công cụ tài chính khác Tuy nhiên việc phát hành cổphiếu còn có những hạn chế và ràng buộc nhất đinh, chứ không phải chỉđơn thuần đa cổ phiếu ra thị trờng Giới hạn phát hành là qui định ràngbuộc có tính pháp lý, chịu sự quản lý và kiểm soát chặt chẽ của uỷ banchứng khoán nhà nớc.

Phát hành cổ phiếu thờng có một số thuận lợi sau:+ đối với nhà phát hành:

 Tạo lập đợc vốn chủ sở hữu với độ an toàn khi sử dụng caodo không phải lo hoàn trả gốc, có thể không phải trả cả lãi Là nguồn tài trợ dài hạn và ổn định

 Rủi ro đợc tiếp tục phân tán cho các cổ đông mới nên độ rủiro tính trên một đồng vốn chủ sở hữu giảm đi

+ đối với ngời mua:

 Có quyền yêu cầu về thu nhập nên công ty hoạt động cànghiệu quả, cổ tức càng cao do không giới hạn về thu nhập Có quyền kiểm soát đối với hoạt động của công ty

 Trở thành chủ sở hữu công ty, lợi nhuận kỳ vọng từ khoảnđầu t này cao hơn so với chủ nợ.

Bên cạnh những thuận lợi rất hấp dẫn thì cổ phiếu thông thờng cũngcó những hạn chế:

+ đối với nhà phát hành:

 Quyền kiểm soát bị chia sẻ

 Do rủi ro của việc sử dụng vốn từ phát hành cổ phiếu thấpnên khả năng sinh lời sẽ giảm đi

 Chi phí vốn cao hơn chi phí nợ vì đây là chi phí cao nhấttrong các loại vốn huy động

 Chi phí vốn chủ sỏ hữu là chi phí sau thuế nên không đợclợi từ khoản tiết kiệm nhờ thuế

+ đối với ngời mua:

 Quyền yêu cầu về thu nhập và tài sản là sau cùng

 Rủi ro gánh chịu là cao hơn so với chủ nợ ( rủi ro không thuhồi đợc vốn đầu t)

- Cổ phiếu u tiên: loại cổ phiếu này thờng chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trongtổng số cổ phiếu đợc phát hành Cổ phiếu u tiên có đặc điểm là nó thờng cócổ tức cố định, chủ sở hữu cổ phiếu u tiên có quyền đợc thanh toán lãi trớccác cổ đông thờng Nếu số lãi chỉ đủ để trả cổ tức cho các cổ đông u tiên thìcác cổ đông thờng sẽ không đợc nhận cổ tức của kỳ đó Một đặc điểm kháclà cổ đông cổ phiếu u tiên vẫn là chủ sở hữu công ty nhng không có quyềntham gia biểu quyết không đợc tham gia đại hội đồng cổ đông, nó mangtính chất nh thành viên góp vốn trong công ty hợp danh.

Một vấn đề rất quan trọng khi đề cập đến cổ phiếu u tiên, đó là thuế.Khác với chi phí lãi vay đợc giảm trừ khi tính thuế thu nhập công ty, cổ tứcđợc lấy từ lợi nhuận sau thuế Đó là hạn chế của cổ phiếu u tiên mặc dùvậy cổ phiếu u tiên vẫn có những u điểm nổi bật:

- tạo lập đợc vốn chủ sở hữu (huy động vốn vô thời hạn với chi phíthấp so với phát hành cổ phiếu thờng.

- Không phải chia xẻ quyền kiểm soát

- Không bị ràng buộc bởi trách nhiệm trả nợ gốc

Nh vậy việc lựa chọn phát hành cổ phiếu mới hay sử dụng lợi nhuậnkhông chia để nhằm tạo lập vốn còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác nhau.Nếu đã lựa chọn phát hành cổ phiếu mới thì vấn đề quyết định loại cổ phiếunào cũng rất quan trọng bởi nó có liên quan đến chi phí vốn của từng loạicổ phiếu Trên cơ sở phân tích so sánh những điểm lợi và bất lợi của từngphơng thức tạo lập, doanh nghiệp có thể đa ra quyết định chính xác, phùhợp cho mình.

1.2.2.2 Tạo lập từ nguồn tín dụng

Nguồn tín dụng là nguồn quan trọng nhất của bất kể doanh nghiệp nào,bởi vì sử dụng nguồn này doanh nghiệp có những u thế hơn sử dụng vốnchủ sở hữu, ở một số điểm sau:

- Khả năng sinh lời của khoản nợ lớn hơn khả năng sinh lời của vốnchủ sở hữu do rủi ro sử dụng nợ cao hơn tức là lợi nhuận kì vọng cao hơn.

- Các khoản lãi phải trả cho khoản nợ là đối tợng khấu trừ thuế ( chiphí trớc thuế ) nên doanh nghiệp sẽ đợc hởng khoản tiết kiệm nhờ thuế.

- Chi phí nợ nhỏ hơn chi phí vốn chủ sở hữu ( đối với doanh nghiệptại một thời điểm nhất định)

Do sử dụng nợ có những u thế trên nên các doanh nghiệp thờng khaithác triệt để nguồn này để tạo đòn bẩy tài chính khuyếch đại thu nhập chochủ sở hữu.

Tín dụng ngân hàng

Có thể nói rằng vốn vay ngân hàng là một trong những nguồn vốnquan trọng nhất không chỉ đối với sự phát triển của bản thân các doanhnghiệp mà còn đối với toàn bộ nền kinh tế quốc dân Nguồn vốn này xuấthiện từ sớm trong lịch sử và tiếp tục khẳng định u thế của nó cho đến ngàyhôm nay và cả tơng lai Không một doanh nghiệp nào không vay vốn ngânhàng nếu doanh nghiệp đó muốn tồn tại vững chắc trên thơng trờng Trongquá trình hoạt động các doanh nghiệp thờng vay ngân hàng để đảm bảonguồn tài chính cho các hoạt động sản xuất kinh doanh đặc biệt là đảm bảocó đủ vốn cho các dự án mở rộng hoặc đầu t chiều sâu của doanh nghiệp.

Cùng với sự phát triển kinh tế nhiều loại hình ngân hàng đã ra đời vớinhiều loại hình dịch vụ để thu hút ngày càng nhiều khách hàng Ngay trongnghiệp vụ cho vay của ngân hàng cũng đã rất đa dạng Doanh nghiệp có thểlựa chọn các phơng thức cho vay khác nhau nh cho vay từng lần, cho vaytheo hạn mức, cho vay hợp vốn…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh tuỳ thuộc vào mục đích vay của doanhnghiệp là để tài trợ cho dự án, đầu t tài sản cố định hay vay bổ sung vốn luđộng Ngân hàng thoả mãn các nhu cầu của khách hàng với các thời hạnkhác nhau ngắn, trung, và dài hạn

Nguồn vốn tín dụng ngân hàng có nhiều u điểm là linh hoạt, huyđộng đợc một lợng vốn lớn trong thời gian ngắn, doanh nghiệp chỉ phảichịu trách nhiệm với một chủ nợ ngân hàng

Bên cạnh đó nguồn vốn này cũng có những hạn chế nhất định Đó làcác hạn chế về điều kiện tín dụng kiểm soát của ngân hàng và chi phí sửdụng vốn ( lãi suất)

- Điều kiện tín dụng: Các doanh nghiệp muốn vay tại các ngân hàngthơng mại cần đáp ứng đợc xuất trình hồ sơ vay vốn và những thông tin cầnthiết mà ngân hàng yêu cầu Ngân hàng sẽ tiến hành phân tích để quyếtđịnh có nên cho vay hay không.

- Các điều kiện bảo đảm tiền vay: có những doanh nghiệp đợc ngânhàng vay vốn theo hình thức tín chấp hoặc bảo lãnh của ngời thứ ba nhngcũng co doanh nghiệp muốn vay đợc vốn ngân hàng cần phải có tài sản đảmbảo phổ biến là tài sản thế chấ Việc yêu cầu ngời vay có tài sản thế chấptrong nhiều trờng hợp làm cho bên đi vay không thể đáp ứng đợc các điềukiện vay Do đó, doanh nghiệp cần tính đến các yếu tố này khi tiếp cậnnguồn vốn ngân hàng.

- Sự kiểm soát của ngân hàng: trong quá trình cho vay ngân hàng tiếnhành kiểm soát doanh nghiệp nhằm đảm bảo doanh nghiệp sử dụng vốn vayđúng mục đích Nói chung sự kiểm soát này không gây khó khăn cho doanhnghiệp nhng trong một số trờng hợp điều đó cũng làm cho doanh nghiệp cócảm giác bị “kiểm soát”.

- Lãi suất vay vốn (chi phí sử dụng vốn): lãi suất phản ánh chi phí sửdụng vốn Yếu tố này phụ thuộc vào tình hình trên thị trờng trong từng thờikỳ Nếu lãi suất vay quá cao thì doanh nghiệp phải gánh chịu chi phí sửdụng vốn lớn giảm thu nhập của doanh nghiệp.

Đây là hình thức tạo lập vốn phổ biến và nó chiếm gần 90% nguồnvốn cho các doanh nghiệp ở nớc ta hiện nay Cùng với nguồn tín dụng ngânhàng doanh nghiệp còn có thể sử dụng nhiều hình thức khác nh tín dụng th-ơng mại, phát hành trái phiếu (vay trên thị trờng chứng khoán )

 Tín dụng th ơng mạ i

Thông thờng quan hệ mua bán giữa các doanh nghiệp không kết thúcngay ở một thời điểm, nghĩa là dòng tiền tài chính xuất hiện chậm hơn dòngvật chất, nếu doanh nghiệp là ngời bán hàng thì đây là chính sách tín dụngkhách hàng, còn nếu doanh nghiệp là ngời mua hàng thì đây là trờng hợpdoanh nghiệp đợc hởng một khoản tín dụng nhà cung cấp Tín dụng kháchhàng và tín dụng nhà cung cấp thực chất chỉ là hai mặt của tín dụng thơngmại.

Đối với doanh nghiệp đây là phơng thức tài trợ rẻ, tiện dụng, linh hoạttrong kinh doanh, có thể đáp ứng nhu cầu cấp bách của doanh nghiệp, hơnnữa nó còn tạo khả năng mở rộng các quan hệ hợp tác các quan hệ trongkinh doanh một cách lâu bền.

Tuy nhiên việc sử dụng nguồn vốn tín dụng thơng mại không phải làkhông có chi phí Chi phí đợc tính vào giá thành sản phẩm, dịch vụ và cóthể ẩn dới hình thức thay đổi mức giá Các điều kiện ràng buộc cụ thể có

thể đợc thoả thuận khi hai bên ký hợp đồng mua bán hay hợp đồng kinh tếnói chung, hay khi giao hàng hóa Do vậy các doanh nghiệp không nên quálạm dụng nguồn vốn tín dụng thơng mại bởi vì nếu quy mô quá lớn doanhnghiệp dễ lâm vào tình trạng mất khả năng thanh toán và dẫn tới phá sản

 Tín dụng thuê mua

Do nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp ngàycàng lớn, để đáp ứng nhu cầu cho hoạt động sản xuất kinh doanh xuất hiệnnhiều hình thức tài trợ vốn trong đó có hình thức tín dụng thuê mua.

Tín dụng thuê mua là hoạt động tín dụng trung và dài hạn thông quaviệc cho thuê máy móc thiết bị phơng tiện vận chuyển và các động sản kháctrên cơ sở hợp đồng cho thuê giữa bên cho thuê với bên thuê Bên cho thuêcam kết mua máy móc thiết bị phơng tiện vận chuyển và các động sản kháctheo yêu cầu của bên thuê và nắm giữ quyền sở hữu đối với các tài sản chothuê Bên thuê sử dụng tài sản thuê và thanh toán tiền thuê trong suốt thờihạn thuê đã đợc hai bên thoả thuận Khi kết thúc thời hạn thuê, bên thuê đ-ợc quyền lựa chọn mua lại tài sản thuê hoặc tiếp tục thuê theo các điều kiệnđã thoả thuận trong hợp đồng cho thuê Tổng số tiền thuê một loại tài sảnqui định tại hợp đồng cho thuê ít nhất phải tơng đơng với giá trị tài sản đótại thời điểm ký hợp đồng.

Thuê mua là nghiệp vụ của ngân hàng thơng mại hoặc là hoạt độngcủa một công ty độc lập Nghiệp vụ thuê mua có những u việt và những bấtlợi nhất định Song do những u việt vợt trội nên nó đã có lịch sử rất lâu trênthế giới Ngày ngay nghiệp vụ này đang phát triển mạnh rộng khắp ở các n-ớc và bắt đầu phát triển ở nớc ta đầu thập kỷ 90 của thế kỷ 20.

Lợi ích của thuê tài chính đối với ngời thuê rất lớn:

- Ngời thuê có thể gia tăng năng lực sản xuất trong những điều kiệnhạn chế về nguồn vốn đầu t Bởi vì nếu vay ngân hàng thì không cung ứngđủ điều kiện mà họ đặt ra, nhất là những doanh nghiệp vừa và nhỏ, uy tíntrên thị trờng không cao Chẳng hạn nh doanh nghiệp không phải thế chấpkhi vay, bản thân doanh nghiệp có thể tự tìm cho mình đối tác phù hợp vớinhu cầu…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

- Phơng thức này cho phép rút ngắn thời gian triển khai đầu t thiết bịđáp ứng kịp thời các cơ hội kinh doanh do ngời thuê có thể tự tìm kiếmnguồn cung ứng tài sản đàm phán hoặc thoả thuận trớc về hợp đồng mua

bán thiết bị với nhà cung cấp, sau đó mới yêu cầu công ty cho thuê tài trợcho mình.

- Thông qua nghiệp cụ bán và tái thuê các doanh nghiệp có thể dịchchuyển vốn đầu t cho các dự án khác đang cần vốn trong khi vẫn duy trì đ-ợc hoạt động đầu t hiện hành vì tài sản vẫn tiếp tục đợc sử dụng.

- Trong điều kiện bùng nổ công nghệ nh hiện nay chỉ trong một thờigian ngắn một tài sản trở lên lạc hậu về công nghệ Vì vậy nếu đi thuê tàichính, doanh nghiệp có điều kiện sử dụng máy móc thiết bị hiện đại vào sảnxuất Do những điều kiện để doanh nghiệp đợc thuê tài chính đơn giản hơnvay ngân hàng nên doanh nghiệp phải chấp nhận mức chi phí cao hơn Đólà số tiền phải đủ để bù đắp chi phí mua tài sản cố định tại thời điểm bắtđầu hợp đồng và mang lại thu nhập cho bên cho thuê.

 Phát hành trái phiếu ( vay trên thị tr ờng chứng khoán )

Doanh nghiệp có thể tạo lập vốn trên thị trờng chứng khoán qua việcphát hành trái phiếu công ty Trái phiếu công ty là một công cụ nợ dài hạnđợc doanh nghiệp phát hành để tạo lập vốn từ các tổ chức cá nhân trong nềnkinh tế nhằm phục vụ nhu cầu sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Thờihạn của trái phiếu công ty đợc xác định từ ngày phát hành đến ngày thanhtoán tiền gốc cho ngời mua Thông thờng trái phiếu đợc phân thành hai loại:- Trái phiếu có lãi xuất cố định: là loại trái phiếu mà lãi suất đ ợc ghingay trên bề mặt trái phiếu và không thay đổi trong suốt kỳ hạn của nó Cảngời đi vay (doanh nghiệp) và ngời nắm giữ trái phiếu( ngời cho vay) đềubiết rõ khoản nợ và khoản thu của mình.

- Trái phiếu có lãi suất thay đổi: là loại trái phiếu mà lãi suất của nócó thể biến động theo một công thức chỉ số hoặc theo những cách thức khácđợc dự đoán ngay khi phát hành Công thức biến động này thờng gắn liềnvới những biến động lãi suất trên thị trờng tiền tệ và thị trờng vốn.

Một doanh nghiệp muốn huy động vốn bằng phát hành trái phiếucông ty phải hội tụ đủ các điều kiện quy định của pháp luật ban hành về luthông chứng khoán các đợc sự chấp nhận của cơ quan nhà nớc trong lĩnhvực thị trờng chứng khoán.

Mặt khác để phát hành chứng khoán thành công thì doanh nghiệptính đến mức độ hấp dẫn của trái phiếu Tính hấp dẫn của trái phiếu phụthuộc vào những yếu tố sau:

- Lãi suất trái phiếu: lãi suất trái phiếu đợc đặt trong mối tơng quanso sánh với lãi suất trên thị trờng vốn, đặc biệt phải tính đến cạnh tranh vớitrái phiếu công ty khác và trái phiếu chính phủ đơng nhiên ngời đầu t muốnđợc hởng mức lãi suất cao nhng doanh nghiệp phát hành cân nhắc lãi suấtcó thể chấp nhận đợc vì đó chính là chi phí vốn mà doanh nghiệp phải trả,tác động trực tiếp đến lợi nhuận.

- Kỳ hạn của trái phiếu: phải phù hợp với nhu cầu vốn của doanhnghiệp Kỳ hạn càng dài thì độ rủi ro đối với các nhà đầu t càng lớn nên sẽcàng giảm tính hấp dẫn của trái phiếu Doanh nghiệp cần phải cân đối giữanhu cầu của doanh nghiệp và ý muốn của nhà đầu t.

- Uy tín của doanh nghiệp: không phải doanh nghiệp nào cũng có thểthu hút đợc công chúng mua trái phiếu vì nhà đầu t phải đánh giá uy tín củadoanh nghiệp thì mới quyết định mua hay không Các doanh nghiệp có uytín và vững mạnh thì dễ dàng hơn trong việc phát hành trái phiếu ra côngchúng để huy động.

1.2.2.3 Một số phơng thức tạo lập khác

Ngoài các hình thức tạo lập vốn chủ yếu là từ nguồn vốn chủ sở hữu vàtừ nguồn tín dụng doanh nghiệp có thể sử dụng hình thức tạo lập từ nguồnliên doanh liên kết, từ nguồn vay từ các tổ chức nớc ngoài.

Nguồn vốn liên doanh liên kết là hình thức cũng khá phổ biến trong nềnkinh tế hiện nay, nó nhằm tích luỹ một số vốn lớn cho doanh nghiệp Khithực hiện một dự án đầu t đầu t nào đó mà doanh nghiệp không đủ vốn hoặckhông muốn bỏ toàn bộ vốn dự án đầu t thì doanh nghiệp có thể mời cácđơn vị hoặc tổ chức kinh tế khác cùng tham gia góp vốn và thực hiện sảnxuất kinh doanh Các doanh nghiệp và các chủ đầu t cùng nhau góp vốntrong một thời gian tơng đối dài, cùng chịu trách nhiệm trong việc quản lývà sử dụng vốn, phân chia lợi nhuận theo tỷ lệ tơng ứng với phần vốn góp.Việc góp vốn liên doanh liên kết này không chỉ thực hiện ở môi trờng trongnớc và cả thị trờng ngoài nớc Với hình thức này doanh nghiệp không chỉthực hiện việc huy động vốn mà còn thúc đẩy quá trình hội nhập và giao luquốc tế

1.2.3 Các nhân tố ảnh hởng đến việc tạo lập vốn

1.2.3.1 Các nhân tố khách quan

Đây là các nhân tố tồn tại ngoài sự kiểm soát của doanh nghiệp, tácđộng trực tiếp đến doanh nghiệp Bản thân doanh nghiệp chỉ có thể dự đoántrớc nhằm giảm thiểu những rủi ro và có các hớng đi phù hợp cho mình.

 Trạng thái nền kinh tế

Doanh nghiệp tồn tại và phát triển trong môi trờng là tổng hoà cácmối quan hệ kinh tế xã hội, với nhiều biến động mạnh mẽ Do đó mà hoạtđộng doanh nghiệp trớc hết chịu tác động của trạng thái kinh tế Trạng tháinền kinh tế có các thăng bậc từ tăng trởng, phát triển và suy thoái, mỗi mộttrạng thái đều có các tác động đến việc tạo lập vốn của doanh nghiệp Khinền kinh tế suy thoái việc sử dụng nợ không những không tạo ra hiệu ứngđòn bẩy tài chính dơng mà còn làm giảm thu nhập của chủ sở hữu Hiệuứng đòn bẩy tài chính dơng nghĩa là doanh nghiệp sử dụng nợ với tỷ trọngtổng nguồn của doanh nghiệp càng cao thì thu nhập dành cho các chủ sởhữu càng lớn Nh vậy trong trờng hợp này việc sử dụng nợ là có hại Khinền kinh tế trong giai đoạn tăng trởng và phát triển nguồn lực kinh tế là rấtlớn, do đó việc sử dụng nợ hay vốn chủ sở hữu đều đem lại kết quả nh nhau.Trong giai đoạn này việc sử dụng nợ đem lại hiệu quả tích cực, nó có thểkhuyếch đại thu nhập cho chủ sở hữu một cách nhanh chóng do khả năngsinh lời cao Tuy nhiên ở bất kể thời kỳ nào thì doanh nghiệp cũng đều phảicân đối giữa vốn chủ sở hữu và nợ.

 Chính sách kinh tế của nhà n ớc

Nhà nớc thực hiện quản lý kinh tế xã hội bằng nhiều công cụ kinh tế,cụ thể là ban hành các điều luật qui định thực hiện Do đó trớc khi đa ra bấtkỳ một quyết định nào thì các doanh nghiệp cũng phải đề cập đến các quiđịnh của nhà nớc Trớc hết thể hiện ở việc qui định vốn pháp định hay vốnđiều lệ của từng ngành nghề kinh doanh Có những ngành nghề yêu cầu vốnpháp định phải lớn nhng có ngành nghề có sự u đãi phát triển của nhà nớc.

Một mặt quan trọng trong chính sách pháp luật của nhà nớc là chínhsách về thuế ở đó thuế thu nhập doanh nghiệp tác động tới việc tạo lập vốncủa doanh nghiệp thông qua ảnh hởng đến chi phí nợ vay Bởi vì chi phí nợvay là chi phí trớc thuế, doanh nghiệp sẽ đợc khấu trừ thuế từ khoản này.Thuế suất thuế thu nhập càng cao phần tiết kiệm thuế càng lớn thì sử dụngnợ càng có lợi, càng khuyến khích doanh nghiệp sử dụng nhiều nợ hơn

Ngoài ra các chính sách khác nh các qui định của nhà nớc về thủ tụcvà điều kiện vay vốn, thủ tục và điều kiện phát hành chứng khoán, nhứng

hạn chế trong quy mô và hình thức tài trợ của tổ chức tín dụng đối vớidoanh nghiệp…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh đây là những nhân tố có tác động trực tiếp đến chi phí sửdụng vốn cũng nh việc doanh nghiệp có vay đợc vốn hay không.

 Sự phát triển của thị tr ờng tài chính

Thị trờng tài chính là nơi mà doanh nghiệp có thể thu hút vốn và tạolập vốn một cách nhanh chóng và hiệu quả Với hai dòng tài chính trực tiếpvà tài chính gián tiếp, doanh nghiệp có nhiều cơ hội chọn lựa và khai thácnguồn vốn phù hợp với mình Tuy nhiên một thị trờng tài chính phát triểnđòi hỏi thông tin về doanh nghiệp phải đợc công khai và mọi sự cạnh tranhlà hoàn hảo, với sự can thiệp của nhà nớc là thấp nhất, ở đó doanh nghiệp cónhiều thuận lợi trong việc tạo lập vốn Còn trong những nền kinh tế mà thịtrờng tài chính còn ở giai đoạn đầu thì hoạt động tạo lập vốn của doanhnghiệp sẽ bị hạn chế Chẳng hạn khi phát hành chứng khoán, với thị trờngtài chính phát triển sẽ góp phần tạo nên tính thanh khoản cho chứng khoán,khả năng huy động vốn cho doanh nghiệp sẽ tăng lên Và ngợc lại, ở mộtthị trờng kém phát triển thì chứng khoán khó lu hành hơn.

Ngoài ra còn một số các yếu tố khách quan khác thuộc về môi trờngtự nhiên nh thiên tai lụt bão…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhxảy ra ngoài sự kiểm soát của doanh nghiệp,làm ảnh hởng đến việc thực hiện dự án tác động gián tiếp đến công tác huyđộng vốn doanh nghiệp Các yếu tố thuộc về địa bàn dân c nh thu nhập,mức sống, điều kiện kinh tế địa phơng cũng là các nhân tố ảnh hởng đếnviệc tạo lập vốn của doanh nghiệp.

1.2.2.2.Các nhân tố chủ quan

Nếu nh các nhân tố khách quan nằm ngoài sự kiểm soát của doanhnghiệp thì các nhân tố chủ quan lại thuộc về bản thân doanh nghiệp Đây làcác nhân tố quan trọng hàng đầu quyết định sự thành công hay thất bại củadoanh nghiệp, sự tồn tại phát triển hay sự lụi tàn phá sản của doanh nghiệp.Có rất nhiều nhân tố tác động, sau đây là các nhân tố cơ bản:

 Mục đích sử dụng vốn hay chiến l ợc đầu t

Bất kể hoạt động nào cũng có mục đích và kì vọng của hành động đó.Doanh nghiệp xác định mục đích cho việc tạo lập vốn của mình nhằm tàitrợ cho khoản mục nào Tuỳ thuộc vào tính chất và đặc điểm của từngkhoản mục mà doanh nghiệp có các hớng tạo lập vốn và đầu t phù hợp Vớinhững khoản đầu t cho tài sản cố định doanh nghiệp có thể sử dụng nguồn

giá trị lớn thời gian sử dụng lâu dài, hao mòn đợc chuyển dần vào giá trị sảnphẩm sản xuất và đợc thu hồi trong quá trình sản xuất kinh doanh thông quahình thức lập quỹ khấu hao, nên doanh nghiệp có thể sử dụng chủ yếu từ nợđể tài trợ, phần lãi và gốc đợc trả đều đặn trong từng thời kỳ sản xuất Đồngthời có thể tiết kiệm đợc chi phí nhờ thuế Với tài sản lu động thờng xuyênthì lại đợc tài trợ bằng nguồn dài hạn và khi đó doanh nghiệp phải tìm hìnhthức tạo lập phù hợp nh nguồn vốn chủ sở hữu hay nguồn vay dài hạn ngânhàng hoặc phát hành chứng khoán…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhVới nhu cầu bổ sung thiếu hụt tạm thờidoanh nghiệp sử dụng nguồn ngắn hạn nh vay ngắn hạn ngân hàng haynguồn tín dụng thơng mại Tóm lại tuỳ thuộc vào mục đích đầu t mà doanhnghiệp có chiến lợc tài trợ khác nhau Tuy nhiên trong doanh nghiệp cũnglà tổng hoà của các mối quan hệ, hoạt động sản xuất cũng diễn ra theo mộtquá trình, đòi hỏi phải có sự phối hợp đồng bộ các yếu tố Nh vậy doanhnghiệp phải có chiến lợc đầu t toàn diện, điều này liên quan đến cơ cấu vốnvà chi phí vốn, hai yếu tố cũng hết sức quan trọng ảnh hởng tới việc tạo lậpvốn của doanh nghiệp.

 Chi phí vốn và cơ cấu vốn

Chi phí vốn là chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn, đợc tính bằng sốlợi nhuận kì vọng đạt đợc trên vốn đầu t vào dự án hoặc doanh nghiệp đểgiữ không làm giảm số lợi nhuận dành cho chủ sở hữu Để đợc sử dụng vốnthì doanh nghiệp phải trả cho ngời sở hữu hiện thời khoản vốn đó mộtkhoản tiền gọi chung là chi phí vốn Khoản chi phí này cao hay thấp ảnh h-ởng trực tiếp đến lợi nhuận của doanh nghiệp Do đó doanh nghiệp phải tínhtoán lựa chọn đối tác để vay và các phơng thức vay phù hợp với doanhnghiệp và đảm bảo mức lợi nhuận của doanh nghiệp, không thể vay khi chiphí tiền vay cao hơn mức lợi nhuận đem lại.

Cơ cấu vốn là cách mà mỗi doanh nghiệp thực hiện nhằm phân chianguồn vốn của mình trong quá trình sử dụng Cùng với chi phí vốn thì cơcấu vốn là nhân tố có tác động không nhỏ tới quyết định tạo lập vốn củadoanh nghiệp Yêu cầu đặt ra cho mỗi doanh nghiệp là phải xác định chomình một cơ cấu vốn hợp lý ( cơ cấu vốn tối u), cơ cấu vốn này có thể thayđổi tuỳ theo từng giai đoạn phát triển của doanh nghiệp Một cơ cấu vốn đ-ợc xem là tối u khi nó đạt đợc sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận, kết quảlà chi phí vốn bình quân sẽ là thấp nhất

Có bốn nhân tố tác động tới cơ cấu vốn:

- Thứ nhất, rủi ro trong kinh doanh Đây là loại rủi ro tiềm ẩn trongtài sản của doanh nghiệp Rủi ro kinh doanh càng lớn thì tỷ lệ nợ tối u càngthấp

- Thứ hai là chính sách thuế thuế thu nhập doanh nghiệp có ảnh ởng đến chi phí của nợ vay thông qua điều tiết phần tiết kịêm nhờ thuế thuếsuất cao sẽ khuyến khích doanh nghiệp sử dụng nợ do phần tiết kiệm nhờthuế tăng lên.

h Thứ ba, khả năng tài chính doanh nghiệp, đặc biệt là khả năng tăngvốn một cách hợp lý trong điều kiện có tác động xấu Các nhà quản lý biếtrằng tài trợ vốn vững chắc là một trong những điều kiện cần thiết để doanhnghiệp hoạt động ổn định và có hiệu quả Nhu cầu vốn trong tơng lại vànhững hậu quả thiếu vốn có ảnh hởng quan trọng với mục tiêu cơ cấu vốn

- Thứ t, sự bảo thủ hay phóng khoáng của nhà quản lý Một số nhàquản lý sẵn sàng sử dụng nhiều nợ hơn, trong khi đó một số khác lại muốnsử dụng vốn chủ sở hữu.

Bốn nhân tố trên tác động rất lớn đến cơ cấu vốn của doanh nghiệp.Mỗi doanh nghiệp có một cơ cấu vốn khác nhau, tuỳ thuộc vào loại hìnhhoạt động sản xuất kinh doanh Đối với doanh nghiệp sản xuất tỷ trọng củatài sản cố định trong tổng tài sản cao hơn so với các doanh nghiệp thơngmại Do đó cơ cấu vốn của doanh nghiệp cũng phải phù hợp với đặc điểmnày nghĩa là các doanh nghiệp sản xuất cần nhiều nguồn vốn dài hạn để tàitrợ cho tài sản cố định, còn các doanh nghiệp thơng mại thì u tiên cho việchuy động các nguồn vốn ngắn hạn nhằm đầu t vào tài sản lu động.

Hiệu quả việc sử dụng vốn

Sử dụng vốn và tạo lập vốn có tác động qua lại với nhau, sử dụng vốncó ý nghĩa quyết định đến hoạt động tạo lập vốn của doanh nghiệp, tạo lậpvốn là cơ sở để có các quyết định sử dụng vốn Doanh nghiệp có vốn màkhông biết sử dụng có hiệu quả thì nguồn vốn đó không có tác dụng, sẽ ảnhhởng rất lớn đến hoạt động kinh doanh, làm giảm thiểu lợi nhuận của doanhnghiệp tức là giá trị sở hữu doanh nghiệp giảm xuống Ngợc lại việc sửdụng vốn có hiệu quả sẽ làm tăng khả năng tạo thêm vốn thông qua hoạtđộng của chính bản thân doanh nghiệp Bởi nếu doanh nghiệp sử dụng vốncó hiệu quả sẽ là điều kiện tốt để doanh nghiệp có các phơng thức thu hútvốn nguồn vốn từ các nguồn khác nhau, đồng thời khả năng tự tài trợ bằngnguồn nội bộ cũng tăng lên, làm tăng giá trị vốn chủ sở hữu doanh nghiệp.

Có rất nhiều chỉ tiêu đo hiệu quả sử dụng vốn, sau đây là một số cácchỉ tiêu cơ bản đối với tất cả các doanh nghiệp:

- Doanh lợi vốn chủ sở hữu (ROE) = thu nhập sau thuế/ vốn chủ sởhữu

Chỉ tiêu này phản ánh khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu và đợc các nhàđầu t đặc biệt quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu t vào doanh nghiệp.Tăng mức doanh lợi vốn chủ sở hữu là một mục tiêu quan trọng nhất tronghoạt động quản lý tài chính doanh nghiệp.

- Doanh lợi tài sản (ROA) = thu nhập sau thuế/ tổng tài sản

Đây là chỉ tiêu tổng hợp nhất đợc dùng để đánh giá khả năng sinh lợi củamột đồng vốn đầu t.

- Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố đinh = DT trong kỳ / VCĐ sử dụngbq

- Chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn lu động

Kỳ thu tiền bq = tổng số ngày trong kỳ/ vòng quay khoản phải thu trong kỳVòng quay khoản phải thu = DT bán hàng trong kỳ/ các khoản phải thu bq

Uy tín doanh nghiệp

Đây cũng là nhân tố quan trọng ảnh hởng đến hoạt động tạo lập vốn củadoanh nghiệp Có thể hiểu uy tín theo nghĩa rộng bao gồm uy tín trongthanh toán, uy tín trong sản xuất kinh doanh biểu hiện bằng quá trình thựchiện hợp đồng, danh tiếng của doanh nghiệp trong ngành và trên thị trờng.Với các doanh nghiệp lớn hoạt động lâu năm trên thị trờng và đợc nhiều ng-ời biết đến thì việc huy động vốn thuận lợi và dễ dàng hơn các doanhnghiệp có quy mô vừa và nhỏ hoặc vừa bớc chân vào thị trờng Bởi bất kểnhà đầu t nào cũng không muốn mạo hiểm với số tiền của mình, khi đãquyết định đầu t thì luôn kì vọng vào một giá trị lớn hơn họ sẽ nhận đợctrong tơng lai Đặc biệt trong nền kinh tế thị trờng nh hiện nay thì việc tạodựng uy tín của doanh nghiệp là rất quan trọng, bởi sự cạnh tranh không chỉdiễn ra ở chất lợng, số lợng giá trị sản phẩm mà còn ở uy tín doanh nghiệp,hình ảnh của doanh nghiệp trong lòng các nhà đầu t.

Chiến l ợc hoạt động của doanh nghiệp trong t ơng lai

Nếu trong tơng lai doanh nghiệp dự định đầu t những dự án lớn thì ngaybây giờ các nhà quản lý doanh nghiệp đã phải lên kế hoặch tìm kiếm nguồn

tài trợ Công việc này không phải muốn là thực hiện đợc, mà đòi hỏi doanhnghiệp phải hoạt động có hiệu quả để có khối lợng lợi nhuận tích luỹ đủlớn, các nhà quản lý thiết lập uy tín, tận dụng các mối quan hệ để kêu gọinguồn hỗ trợ từ bên ngoài.

Trên đây là một số hình thức huy động vốn nói chung trong nền kinh tếthị trờng, tuỳ từng loại hình doanh nghiệp khác nhau, đặc điểm kinh doanhkhác nhau mà áp dụng các hình thức tạo lập vốn phù hợp

1.3 Vốn trong công ty cổ phần: Một số những đặc điểm cơ bảnBớc vào nền kinh tế thị trờng, cùng với nền sản xuất hàng hóa là sựcạnh tranh diễn ra ngày càng ngay ngắt, đòi hỏi bản thân mỗi doanh nghiệpvà từng thành viên trong công ty phải lỗ lực hết mình cùng nhau sản xuất vàphát triển Trong xu thế đó các doanh nghiệp nhà nớc cần phải tự khẳngđịnh mình tự mình đứng vững trên thơng trờng mà bớc ra khỏi sự bảo hộcủa nhà nớc Hàng loạt các công ty cổ phần đã chính thức đợc triển khai,các doanh nghiệp nhà nớc đợc chủ trơng cổ phần hoá, các doanh nghiệpmới cũng đợc hình thành với cơ cấu cổ phần, hoạt động theo luật doanhnghiệp.

1.3.1Đặc điểm cơ bản của công ty cổ phần

Công ty cổ phần là loại hình doanh nghiệp đã và đang đợc phổ biếnrộng rãi, nhất là trong điều kiện kinh tế thị trờng nh hiện nay Đặc điểmcông ty cổ phần đợc quy đinh rất rõ trong luật doanh nghiệp Sau đây là mộtsố những đặc điểm cơ bản:

- Vốn điều lệ đợc chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần- Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về nợ và các nghĩa vụ tài sản khác của

doanh nghiệp trong phạm vị số vốn đã góp vào doanh nghiệp

- Công ty cổ phần có quyền phát hành chứng khoán ra công chúngtheo qui định về chứng khoán

Cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần bao gồm đại hội đồng cổ đông,hội đồng quản trị và giám đốc (hoặc tổng giám đốc) Đối với công ty cổphần có trên 11 cổ đông thì phải có ban kiểm soát.

Đại hội đồng cổ đông gồm tất cả cổ đông có quyền biểu quyết , là cơquan quyết định cao nhất của công ty cổ phần, quyết định các vấn đề liênquan đến chiến lợc phát triển dài hạn của công ty, quyết định các loại cổ

ban kiểm soát, quyết định tổ chức lại và giải thể công ty, quyết định sửa đổibổ sung điều lệ công ty…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhCác vấn đề thuộc đại hội đồng cổ đông quyết địnhthờng là biểu quyết và sẽ đợc thông qua khi có ít nhất 51% số cổ phần cóquyền biểu quyết Tỷ lệ cụ thể do điều lệ công ty quy định

Hội đồng quản trị là cơ quan quản lý công có toàn quyền nhân danhcông ty để quyết định mọi vấn đề liên quan đến mục đích quyền lợi củacông ty trừ những vấn đề thuộc thẩm quyền của Đại hội đồng cổ đông.Nhiệm vụ và quyền hạn của hội đồng quản trị đợc quy định tại Điều 80 luậtdoanh nghiệp Hội đồng quản trị bầu ra Chủ tịch hội đồng quản trị trong sốcác thành viên hội đồng quản trị Chủ tịch hội đồng quản trị có thể kiêmgiám đốc ( tổng giám đốc) Giám đốc là ngời điều hành hoạt động hàngngày của công ty và chịu trách nhiệm trớc hội đồng quản trị về việc thựchiện quyền và nhiệm vụ đợc giao.

Ban kiểm soát là cơ quan giám sát hoạt động của hội đồng quản trị vàphải báo cáo tại cuộc họp đại hội đồng cổ đông Số lợng quyền hạn tráchnhiệm và lợi ích của ban kiểm soát đợc quy định tại điều 88, 89 luật doanhnghiệp

1.3.2Đặc trng của vốn trong công ty cổ phần

Vốn trong công ty cổ phần có một số điểm khác so với các loại hìnhdoanh nghiệp khác ở chỗ, nó đợc xây dựng trên sự đóng góp của nhiềuthành viên trong công ty Mỗi một thành viên trong công ty là một chủ sởhữu của công ty, có quyền hạn và trách nhiệm theo phần vốn góp Do đócác kết quả hoạt động của công ty đều có những tác động tới tất cả mọithành viên trong công ty Điều này làm nâng cao tinh thần làm việc của cácthành viên trong công ty.

Việc tạo lập vốn trong công ty cổ phần cũng giống nh các công tykhác, nó cũng bao gồm các hình thức truyền thống nh tạo lập vốn từ nguồnvốn chủ sở hữu và từ nguồn tín dụng Tuy nhiên trong công ty cổ phần cómột số điểm khác biệt là đợc phép phát hành cổ phiếu một hình thức tạo lậpvốn từ nguồn vốn chủ sở hữu Đây là điểm thuận lợi nhất đối với riêng côngty cổ phần mà ở các hình thức công ty khác không có Trong trờng hợp cónhu cầu vốn chủ sở hữu doanh nghiệp có thể sử dụng hình thức này để tạolập vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Tuy nhiên việc phát hành cổphiếu phải đợc sự thông qua của các cấp có liên quan Cổ phiếu của công ty

cổ phần đợc chia thành cổ phiếu thờng và cổ phiếu u tiên Tính chất và đặcđiểm của từng loại này đã đợc làm rõ trong phần phân loại vốn.

Chơng II: thực trạng tạo lập vốn cho hoạtđộng sản xuất kinh doanh ở công ty cổ

phần may thăng long2.1 Khái quát chung về công ty

Tên đầy đủ: Công ty cổ phần May Thăng LongTên thờng gọi: Công ty May Thăng Long

Tên giao dịch đối ngoại: Thanhlong Garment joint stock CompanyTên viết tắt: Thaloga

Trụ sở chính: 250 – Minh Khai, quận Hai Bà Trng, Nà Nội

2.1.1 Quá trình hình thành phát triển và cơ cấu tổ chức bộ máy quản lýcủa CTCP May Thăng Long

2.1.1.1 Quá trình hình thành phát triển:

Công ty may Thăng Long đợc thành lập ngày 8/5/1958 theo quyếtđịnh của Bộ ngoại thơng Khi mới thành lập công ty có tên là Công ty maymặc xuất khẩu thuộc tổng công ty xuất nhập khẩu tạp phẩm, trụ sở vănphòng công ty đóng tại số nhà 15 phố Cao Bá Quát – Hà Nội, với số cánbộ ban đầu chỉ có 28 ngời, cơ sở gia công có 2000 ngời và khoảng 1700máy may Đây là những con số rất khiêm tốn nên những ngày đầu b ớc vàosản xuất công ty đã gặp không ít khó khăn Mặt khác trong điều kiện khoahọc kỹ thuật còn lạc hậu sản xuất còn nhỏ lẻ cha có kinh nghiệm, sản phẩm

Nam, bản thân công ty phải tự tìm tòi nghiên cứu để tìm hớng đi trong sảnxuất cũng nh trong tiêu thụ Công ty đã phát động các phong trào thi đuasản xuất: “ nhiều, nhanh, tốt, rẻ”, cùng với việc đẩy mạnh cải tiến kỹ thuật,hạ giá thành, đợc triển khai ở tất cả các xí nghiệp nhà máy, công ty đã hoànthành xuất sắc các kế hoạch năm Trong năm đầu công ty đã đạt đợc391.192 sản phẩm tơng đơng 112,8% kế hoạch Trong những năm tiếp theocùng với việc sản xuất thêm nhiều mặt hàng mới, công ty đã liên tục cóthêm nhiều khách hàng nớc ngoài là Đức, Liên Xô, Mông Cổ…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinhcông ty đãnhiều lần thay đổi địa điểm để phù hợp với nhu cầu sản xuất Đến 7/1961công ty chuyển trụ sở làm việc về 250 Minh Khai là trụ sở chính của côngty ngày nay Về địa điểm mới với đầy đủ mặt bằng, tổ chức sản xuất đợc ổnđịnh các bộ phận phân tán trớc đợc thống nhất tạo thành dây chuyền sảnxuất khép kín hoàn chỉnh từ khâu nguyên liệu đến cắt may, là, đóng gói

Năm 1986 cơ chế bao cấp xoá bỏ, thay vào đó là cơ chế thị trờng cácdoanh nghiệp phải tự tìm cho mình bạn hàng và đối tác Năm 1990 Liên Xôvà các nớc Đông Âu tan rã, thị trờng của công ty ngày càng thu hẹp, đứngtrớc thách thức khó khăn đó lãnh đạo công ty đã quyết định đầu t mua sắmtrang thiết bị mới thay thế máy móc thiết bị cũ đã lỗi thời lạc hậu, đồng thờicải tiến bộ máy quản lý để phù hợp hơn với yêu cầu mới Công ty đã đầu thơn 20 tỷ đồng để thay thế toàn bộ thiết bị cũ, đồng thới nâng cấp nhà x-ởng, cải tạo khu văn phòng làm việc…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh Theo định hớng công ty ngay từnăm 90 công ty đã hết sức chú trọng vào tìm kiếm và mở rộng thị trờngmới, công ty đã kí kết nhiều hợp đồng bán sản phẩm cho nhiều công ty củaPháp, Đức, Thuỵ Điển, đồng thời đặt nền móng vào thị trờng nội địa và thịtrờng Châu á nh Hàn Quốc, Nhật Bản.

Năm 1991 công ty là đơn vị đầu tiên trong ngành may mặc đợc nhànớc cấp giấy phép xuất khẩu trực tiếp Tháng 6/1992, theo quyết định số218/CN ngày 24/03/1993 của bộ công nghiệp nhẹ chuyển đổi tổ chức từ xínghiệp thành công ty Công ty may Thăng Long chính thức ra đời và là đơnvị đầu tiên trong các xí nghiệp phía bắc đợc chuyển sang mô hình tổ chứccông ty.

Nắm bắt đợc xu thế phát triển của ngành công ty đã mạnh dạn đầu tmở rộng địa bàn: xây dựng trung tâm thơng mại và giới thiệu sản phẩm tại93 Ngô Quyền, Hà Nội; xây dựng khu kho ngoại quan và xởng sản xuất ởHải Phòng Năm 1996 đầu t 6 tỷ đồng để cải tạo nhà xởng mua sắm thiết bịthành lập xí nghiệp may Nam Hải tại Nam Định.

Bắt đầu từ năm 2000 công ty thực hiện theo hệ thống ISO 9001 –2000, hệ thống theo tiêu chuẩn SA 8000 và hiện đang xây dựng hệ thốngquản lý môi trờng theo tiêu chuẩn ISO 14000.

Năm 2003 công ty bắt đầu thực hiện tiến trình cổ phần hoá Đầu năm2004 công ty chính thức cổ phần hoá theo quyết định số 165/2003/QĐ/BCNngày 14/10/2003 với vốn điều lệ hơn 23 tỷ đồng.

Công ty cổ phần may Thăng Long đã trải qua một chặng đờng dàixây dựng và phát triển, là chặng đờng đầy gian nan và thử thách Nhng đãthu đợc nhiều kết quả đáng khích lệ Công ty đã đợc đảng và nhà nớc traotặng nhiều huân chơng cao quí.

2.1.1.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy quản lý của CTCP May Thăng Long

Công ty may Thăng Long là đơn vị hạch toán kinh doanh độc lập, trựcthuộc Tổng công ty dệt may, đợc tổ chức theo 2 cấp: cấp công ty và cấp xínghiệp.

Cấp công ty

Từ ngày 1/1/2004 công ty may Thăng Long chuyển sang hoạt động theophơng thức cổ phần hoá Do đó phơng thức tổ chức quản lý của công ty đãchuyển từ tính chất tập trung vào một vài cá nhân lãnh đạo và chịu sự chiphối của cấp trên sang tính chất đợc tự quyết, lãnh đạo và kiểm soát củamột tập thể những ngời đóng góp cổ phần.

 Cấp xí nghiệp

Trong các xí nghiệp thành viên có ban giám đốc xí nghiệp gồm giámđốc xí nghiệp, các tổ trởng sản xuất, nhân viên tiền lơng…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh ới các trung Dtâm và cửa hàng có các cửa hàng trởng và các nhân viên cửa hàng.

Sơ đồ tổ chức bộ máy của công ty đợc thực hiện nh sau:

XN dịch vụ đời

GĐ điều hành kỹ

VP công

P.kỹ thuật

chất l ợng

P kế hoặch

thị tr ờng

P kế toán tài vụ

n bị sản xuất

P.kinh doanh nội địa

TTTM và

giới thiệu

Cửa hàng

thời tran

GĐ các xí nghiệp

Các xí nghiệp

Nhân viên thống kê x ởng

Nhân viên thống kê XN

Sơ đồ 1: sơ đồ bộ máy tổ chức của công ty cổ phần may Thăng Long

XN may Nam Hải

Cửa hàng thời trang

2.1.2 Đặc điểm tổ chức hoạt động sản xuất kinh doanh

Công ty may Thăng Long là một doanh nghiệp lớn thực hiện kinh doanhnhiều sản phẩm khác nhau nh may mặc, các mặt hàng công nghệ thựcphẩm, các sản phẩm vật liệu điện, điện tử…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh, kinh doanh khách sạn nhàhàng, vận tải, và một số những ngành nghề khác phù hợp với quy định củapháp luật ở đó mặt hàng chủ đạo của công ty là may mặc với các loại sảnphẩm cơ bản nh quần áo sơ mi, áo jacket, áo khoác các loại, quần áo trẻem…nhằm mở rộng và nâng cao hoạt động sản xuất kinh

Xuất phát từ tính chất của sản phẩm, đi đôi với sản xuất và xuất nhậpkhẩu các sản phẩm này là việc nghiên cứu để tạo ra các mẫu mã mới đápứng nhu cầu đa dạng của ngời tiêu dùng Công ty sản xuất sản phẩm theomột quy trình công nghệ từ giai đoạn đầu đến giai đoạn cuối Các giai đoạnnày bao gồm: Cắt, may, là, đóng gói, đóng hòm, nhập kho Nguyên liệu chếbiến chính chủ yếu là vải Sản phẩm sản xuất thờng mang tính chất hàngloạt.

Quy trình công nghệ của một sản phẩm may mặc tuân theo quy trình từA đến Z Công ty sử dụng máy móc chuyên dụng để sản xuất hàng hoá vớisố lợng lớn tuân theo quy trình đã định trớc Trong quy trình này có rấtnhiều giai đoạn phức tạp trớc khi có đợc một thành phẩm, chu kỳ sản xuấtthờng là ngắn và liên tục Sau đây là mô hình sản xuất của công ty:

Sơ đồ 2: sơ đồ mô hình sản xuất của công ty

Công ty có 7 xí nghiệp thành viên chính là XN I, XN II, XN III, XNIV,XN V , 5 xí nghiệp này đóng tại Hà Nội; XN Hải Phòng đóng tại HảiPhòng, xí nghiệp Nam Hải đóng tại Nam Định Các xí nghiệp đợc chuyênmôn hoá theo từng mặt hàng:

- Xí nghiệp I: chuyên sản xuất hàng cao cấp áo sơ mi, Jachet- Xí nghiệp II: chuyên sản xuất áo Jacket dày, mỏng.

- Xí nghiệp III, IV: chuyên sản xuất hàng bò.

- Xí nghiệp Hải Phòng: kho ngoại quan có chức năng nhận lu, gửi trangthiết bị, phụ tùng thay thế, nguyên phụ liệu ngành dệt may chờ xuấtkhẩu và nhập khẩu.Ngoài ra, xí nghiệp may Hải Phòng còn có một xởng

sản xuất nhựa và một xởng may Xởng sản xuất nhựa chủ yếu phục vụcho nhu cầu trong công ty và cũng bán sản phẩm ra bên ngoài.

- Xí nghiệp may Nam Hải: Đợc thành lập theo sự chỉ đạo của tổng công tydệt may Việt Nam với mục đích chính là đầu t giúp đỡ dệt may NamĐịnh.

Mỗi xí nghiệp đều tổ chức ra thành 5 bộ phận: văn phòng xí nghiệp, tổcắt, tổ may, tổ hoàn thiện, tổ bảo quản, đảm bảo quá trình sản xuất khép kíntừ khâu đầu tiên đến khâu cuối cùng.

- Cửa hàng thời trang có tác dụng giới thiệu và bán sản phẩm.

- Các xí nghiệp phụ trợ có tác dụng phục vụ cho quá trình sản xuất sảnphẩm Xí nghiệp phụ trợ gồm phân xởng thêu và phân xởng mài.

2.1.3 Tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty một số nămqua

Công ty cổ phần may Thăng Long thực hiện kinh doanh trên nhiềulĩnh vực khác nhau, bao gồm:

- Sản xuất kinh doanh và xuất nhập khẩu các sản phẩm may mặc, các loạinguyên liệu thiết bị, phụ tùng, phụ liệu, hoá chất, thuốc nhuộm, thiết bịtạo mẫu thời trang và các sản phẩm khác của ngành dệt may.

- Kinh doanh, xuất nhập khẩu các mặt hàng công nghệ thực phẩm côngnghiệp tiêu dùng, trang thiết bị văn phòng, nông, lâm, hải sản, thủ côngmỹ nghệ

- Kinh doanh các sản phẩm vật liệu điện, điện tử, cao su, ô tô, xe máy, mỹphẩm, rợu; kinh doanh nhà đất cho thuê, văn phòng

- Kinh doanh kho vận, kho quan ngoại, kinh doanh khách sạn, nhà hàng,vận tải, du lịch, lữ hành trong nớc

- Kinh doanh các mặt hàng khác phù hợp với qui định của pháp luật.Trong đó mặt hàng kinh doanh chủ đạo hiện nay là may mặc Các sảnphẩm may của công ty đợc chào bán rộng rãi trên thị trờng trong nớc và thịtrờng quốc tế Hiện nay công ty đã chú trọng nhiều hơn đến thị trờng trongnớc nhng doanh thu của công ty chủ yếu đợc đem lại từ xuất khẩu

Bớc vào nền kinh tế thị trờng, các chính sách nhà nớc có nhiều thay đổi,tạo điều kiện cho các doanh nghiệp hoạt động tự do hơn nhng lại mang đầytính cạnh tranh, các doanh nghiệp phải chịu nhiều sức ép lớn Các doanhnghiệp không chỉ cạnh tranh trong nớc mà còn phải sự cạnh tranh gay gắt

hơn ở thị trờng quốc tế Công ty may Thăng Long cũng đặt trong điều kiệnđó, gặp nhiều trở ngại nhng công ty đã đạt đợc một số kết quả.

Sau đây là bảng tổng kết kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh qua 3năm trở lại đây: