đề tài nghiệp vụ thị trường mở và việc điều hành chính sách tiền tệ tại việt nam

lOMoARcPSD|9234052 ắI HC QUịC GIA THNH PHị H CH MINH TR¯àNG Đ¾I HàC KINH T¾ - LT KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG ư÷ MƠN HàC: TIÀN Tà - NGÂN HÀNG ĐÀ TÀI: NGHIàP Vw THk TR¯àNG M« V䄃 VIàC ĐIÀU H䄃NH CH䤃ĀNH S䄃ĀCH TIÀN Tà T¾I VIàT NAM Gi¿ng viên h°ßng d¿n : Th¿c sĩ Nguyßn Thß Hai Hằng Sinh viên thực hián : Nhóm BITCOIN Ngun Thß Thanh Ngân : K184040433 Nguyßn Đức Thắng : K204041196 Lê Võ Trí Tín : K204041203 Ngun Háng Ngác : K204040200 TP HCM, ngày 10 tháng năm 2022 lOMoARcPSD|9234052 MwC LwC LàI M« ĐÀU KH䄃ĀI NIëM C¡ BKN VË NGHIëP Vw THk TR¯àNG Mâ I 1.1 Nghißp vÿ thß tr°áng mã gì? 1.2 Hàng hóa giao dßch nghißp vÿ thß tr°áng mã gì? 1.3 Các thành phần tham gia nghißp vÿ thß tr°áng mã gì? 1.4 Quy trình nghißp vÿ thß tr°áng mã đ°ÿc ti¿n hành theo b°ßc nào? II Đ#C ĐIËM THk TR¯àNG Mâ 2.1 Vai trị cần thi¿t cÿa nghißp vÿ thß tr°áng mã 2.2 PhÂng thc mua bỏn trờn thò mó 11 2.3 Ph°¢ng thức đấu thầu thß tr°áng mã 12 III ¯U VC HcN CHË C_A NGHIëP Vw THk TR¯àNG Mâ 13 3.1 ¯u đißm cÿa nghißp vÿ thß tr°áng mã 13 3.2 Nh°ÿc đißm cÿa nghißp vÿ thß tr°áng mã 14 IV ĐIËU HCNH CH䤃ĀNH S䄃ĀCH TIËN Të TcI VN THÔNG QUA THk TR¯àNG Mâ 15 4.1 Chknh sách tiën tß 15 4.2 Mÿc tiêu cÿa CSTT 16 4.3 Đßnh h°ßng điëu hành chknh sách tiën tß ngân hàng năm 2022 cơng b÷ bãi NHNN: 17 4.4 Nghißp vÿ thß tr°áng mã v⌀n hành nh° th¿ 17 4.5 Mt sữ xut, kin nghò (Theo Bộ Tài chính) 18 V TàNG KËT 19 VI NGU×N THAM KHKO 20 lOMoARcPSD|9234052 LàI M« ĐÀU Năm 2020, Ngân hàng Nhà n°ßc Vißt Nam ti¿p tÿc điëu hành ho¿t động cÿa thß tr°áng mã chÿ động linh ho¿t, phát hành giấy tá có giá, tăng qu d tr ngoi hữi quữc ra, kiòm soỏt lm phát hißu qu¿ Đßng thái Ngân hàng Nhà n°ßc mua vào giấy tá có giá gßm tkn phi¿u ngân hàng Nhà n°ßc trái phi¿u Chknh phÿ đß đáp ứng nhu cầu kho¿n án đßnh lãi suất thß tr°áng tiën tß Theo đó, Ngân hàng Nhà n°ßc liên tÿc chào thầu 1.000 tỷ đßng/phiên kênh cm cữ vòi k hn ngy, lói sut ởu ã mức 2,5%/năm nhằm mÿc đkch phát tkn hißu s¿n sàng hỗ trÿ kho¿n Nghißp vÿ thß tr°áng mã chknh sách quan trọng chknh sỏch tiởn tò Ngõn hng trung Âng mua vo hoc bán giấy tá có giá cÿa chknh phÿ thß tr°áng Thơng qua ho¿t động mua bán ngắn h¿n giấy tá có giá, ngân hàng trung °¢ng tỏc ng trc tip n nguòn vữn kh dng ca tá chức tkn dÿng, từ điëu ti¿t l°ÿng cung ứng tiën tß tác động gián ti¿p đ¿n lãi suất thß tr°áng Hơm nay, nhóm BITCOIN s¿ trình by k hÂn nghiòp v thò mó cng nh° vë viêc điëu hành cách chknh sách tiën tß liên quan thß tr°áng mã t¿i Vißt Nam lOMoARcPSD|9234052 I KH䄃ĀI NIàM C¡ BKN VÀ NGHIàP Vw THk TR¯àNG Mô 1.1 Nghiỏp v thò mò l gỡ? Vở b¿n chất, nghißp vÿ thß tr°áng mã (Ti¿ng Anh: Open market operations) chknh ho¿t động giao dßch chứng khoỏn ca ngõn hng trung Âng trờn thò mó Thơng qua hành vi mua bán chứng khốn này, ngõn hng trung Âng tỏc ng trc tip lờn nguòn vữn kh dng ca hò thững ngõn hng v t tác động lên lãi suất thß tr°áng, l°ÿng tiën cung ứng cho l°u thơng Vë hình thức, thß tr°áng mã thß tr°áng giao dßch chứng khốn nÿ ngn v di hn gia ngõn hng trung Âng vòi tá chức tkn dÿng Thß tr°áng mã ã n°ßc s¿ có khác vë ph¿m vi giao dßch, lo¿i hình cơng cÿ giao dßch nh° thái h¿n cÿa cơng cÿ giao dßch thß tr°áng 1.2 Hàng hóa giao dßch nghiáp vÿ thß tr°áng mß gì? Xét vë m¿t lý thuy¿t, nghißp vÿ thß tr°áng mã khơng chßu gißi h¿n cÿ thß vë chÿng lo¿i nh° thái h¿n giao dßch có giá đ°ÿc phép giao dßch Tuy nhiên, đß cụng c ca thò mó phỏt huy tữi a hißu qu¿ cÿa mình, hàng hóa thß tr°áng cần ph¿i thỏa mãn đ°ÿc điëu kißn sau:  Hàng hóa ph¿i có tknh kho¿n cao, đßng thái ph¿i có mức độ rÿi ro thấp, án đßnh  Là lo¿i hàng hóa khơng t¿o xung đột vë quyën lÿi cÿa t⌀p thß, cá nhân  Có c¢ ch¿ cho phép ho¿t động mua - bán đ°ÿc dißn cách liên tÿc, th°áng xuyên, có nhu cầu thay đái l°ÿng tiën cung ứng Vßi điëu kißn tiên quy¿t nêu trên, lo¿i hàng hóa chÿ y¿u đ°ÿc giao dßch thß tr°áng mã bao gßm:  Tín phiếu kho bạc: Là hình thức giấy nh⌀n nÿ Chknh phÿ phát hành đß bù đắp thi¿u hÿt t¿m thái cÿa ngân sách năm tài chknh lOMoARcPSD|9234052  Tín phiếu Ngân hàng thương mại: Trong tr°áng hÿp cần thit, Ngõn hng thÂng mi cú thò phỏt hnh tkn phi¿u ngắn h¿n cÿa chknh Ngân hàng th°¢ng m¿i làm cơng cÿ cho nghißp vÿ thß tr°áng mã  Thương phiếu: Là chứng chß có giá ghi nh⌀n lßnh u cầu tốn ho¿c cam k¿t tốn khơng điëu kiòn mt sữ tiởn xỏc ònh thỏi gian nht đßnh Đây giấy nh⌀n nÿ đ°ÿc doanh nghißp phát hành nhằm bá sung nhu cầu v÷n ngắn h¿n đ°ÿc phát hành qua hình thức chi¿t khấu  Trái phiếu Chính phủ: Là giấy nh⌀n nÿ dài h¿n Chknh ph phỏt hnh ò huy ng vữn cho ngân sách  Trái phiếu quyền địa phương: Là giy nhn n di hn m chknh quyởn òa phÂng phát hành có đ¿c đißm nh° trái phi¿u Chknh phÿ nh°ng khác vë thái h¿n điëu kißn °u đãi  Chứng tiền gửi chuyển nhượng: Là giấy nh⌀n nÿ ngân hàng hay đßnh ch¿ tài chknh phi ngân hàng phát hành, xác nh⌀n tiën đ°ÿc gửi vào ngân hàng vßi kỳ h¿n lãi suất đßnh  Các hợp ng mua li: L phÂng tiòn ò thc hiòn mt loi phÂng thc giao dòch trờn thò mó nhng mang tknh chất hàng hóa cÿa thß tr°áng vßi ph¿m vi hẹp 1.3 Các thành phÁn tham gia nghiáp vÿ thß tr°áng mß gì?  Ngân hàng trung ương: Là thành viên đ¿c bißt thß tr°áng mó Ngõn hng trung Âng tham gia thò mó vßi t° cách thành viên tham gia mua bán thß tr°áng vừa ng°ái chß đ¿o thß tr°áng đß thơng qua vißc mua bán giấy tá có giỏ cung cp cho hò thững ngõn hng kh nng tốn cần thi¿t  Bộ tài chính: Bộ tài chknh tham gia nghißp vÿ thß tr°áng mã vßi t° cách ng°ái cung cấp lo¿i hàng hóa chÿ y¿u cho thò mó v phữi hp vòi ngõn hng trung Âng trong cỏc hot ng thò mó đß tác động tkch cực vào q trình hình thành phát trißn thß tr°áng lOMoARcPSD|9234052  Các Tổ chức tín dụng: Gßm tá chức nh° cơng ty b¿o hißm, cơng ty tài chknh, Quỹ đầu t°,& ú Ngõn hng thÂng mi l thnh viờn ch chữt  Nhà giao dịch sơ cấp: Vßi t° cách trung gian mua bán giấy tá có giá Ngõn hng trung Âng vòi cỏc ữi tỏc khỏc 1.4 Quy trình nghiáp vÿ thß tr°áng mß đ°ÿc ti¿n hành theo b°ßc nào? B°ßc 1: Tá chức tkn dÿng, chi nhánh ngân hàng n°ßc ngồi đáp ứng điëu kißn cơng nh⌀n thành viên đăng ký tham gia nghißp vÿ thß tr°áng mã Sã giao dßch xem xét cơng nh⌀n thành viên nghißp vÿ thß tr°áng mã B°ßc 2: Sã giao dßch thực hißn thơng báo thơng tin đấu thầu giấy tá có giá ( GTCG) ho¿c thơng báo bán GTCG m¿ng máy tknh Thành viên truy c⌀o m¿ng xác thực thơng báo đß bi¿t thơng tin vë đÿt đấu thầu Thành viên sã giao dßch ti¿n hành lu ký v chuyòn giao GTCG Bòc 3: Np Ân dự thầu: Sau nh⌀n đ°ÿc thông báo mua ho¿c bán GTCG từ sã giao dßch ngân hàng Nhà n°ßc, thành viên ph¿i ti¿n hành l⌀p gửi đăng ký đấu thầu mua/ bán GTCG tßi sã giao dßch qua m¿ng máy tknh B°ßc 4: Mã xét thầu: Đ¿n giá mã thầu theo thông báo mái thầu, sã giao dßch ti¿n hành khố sá, gi¿i mã thơng tin d thu, xỏc thc kiòm tra ữi chiu ng ký dự thầu, lo¿i bỏ đăng ký khơng hÿp lß v tỏng hp sữ liòu Sau ú xem xột v phân bá thầu cho thành viên đÿ điëu kißn dự thầu B°ßc 5: thơng báo k¿t qu¿ đấu thầu in báo cáo Hồn tất q trình xét phân bá thầu, sã giao dßch thơng báo k¿t qu¿ đấu thầu tßi thành viên l⌀p báo cáo B°ßc 6: Cam k¿t mua l¿i GTCG Sau có k¿t qu¿ đấu thầu thành viên ph¿i ký k¿t hÿp đßng mua l¿i GTCG vßi ngân hàng Nhà n°ßc lần nht ò ỏp dng vòi phÂng thc mua/bỏn cú kỳ h¿n GTCG Mỗi lần phát sinh giao dßch mua/bán có kỳ h¿n, sã giao dßch l⌀p phÿ lÿc cho hp òng cam kt mua li GTCG tÂng ng vòi lần giao dßch Thành viên ph¿i kßp thái l⌀p, kißm sốt, dut, xác thực phÿ lÿc tr°ßc 15h30 phút ngày giao dßch N¿u vi ph¿m s¿ bß xử lý theo quy đßnh pháp lu⌀t lOMoARcPSD|9234052 B°ßc 7: Báo cáo k¿t qu¿ đấu thầu B°ßc 8: C⌀p nh⌀t sữ liòu thững kờ Bòc 9: Hch toỏn k toỏn Dựa theo k¿t qu¿ cÿa giao dßch, sã giao dßch ti¿n hành h¿ch tốn vào tài kho¿n thành viên, thc hiòn viòc chi tr lói ònh k, cuữi k theo quy đßnh cÿa pháp lu⌀t B°ßc 10: Chuyßn giao Thanh toán Sau nh⌀n đ°ÿc k¿t qu¿ đấu thầu, bên bán s¿ ti¿n hành chuyßn giao quyën sã hữu GTCG cho bên mua ng°ÿc l¿i, bên mua tốn giá trß Hÿp đßng mua bán cho bên bán Vißc chun giao tốn đ°ÿc thực hißn ngày tốn B°ßc 11: Xử lý vi ph¿m toán ho¿c vi ph¿m ngày đ¿n h¿n mua l¿i GTCG N¿u thành viên có hành vi vi ph¿m trong ngày s¿ bß xử ph¿t theo quy đßnh cÿa pháp lu⌀t hißn hnh II C IậM THk TRNG Mô Nghiòp v thò tr°áng mã công cÿ quan trọng cÿa chknh sỏch tiởn tò Nghiòp v ny l yu tữ quyt ònh quan trng nht ữi vòi nhng thay ỏi lng tiởn c só Viòc mua hoc bỏn trỏi phiu trờn thò mó lm tng, gim c sữ tiởn tß, làm tăng ho¿c gi¿m l°ÿng cung ứng tiën tß Khi mua chứng khốn từ ng°ái bán nào, ngân hàng trung °¢ng tr¿ tiën cách phát hành séc Khi ng°ái bán gửi séc tài kho¿n ngân hàng cÿa mình, ngân hàng xuất trình séc cho ngõn hng trung Âng ò toỏn n lt mình, ngân hàng trung °¢ng nh⌀n séc cách tăng tài kho¿n dự trữ cho ngân hàng cÿa ng°ái bán t¿i ngân hàng trung °¢ng Dự trữ t¿i ngân hàng cÿa ng°ái bán tăng mà không đ°ÿc bù đắp ã K¿t qu¿ là, táng l°ÿng c¢ sã tiën tăng lên Điëu hồn tồn trái ng°ÿc xuất hißn ngõn hng trung Âng bỏn chng khoỏn Viòc toỏn làm gi¿m dự trữ cÿa ng°ái mua ã ngân hàng trung °¢ng mà khơng đ°ÿc bù đắp ã đâu đó, c¢ sã tiën gi¿m Đ¿c tknh – thay đái trực ti¿p c¢ sã tiën ngân lOMoARcPSD|9234052 hàng trung °¢ng mua ho¿c bán chứng khốn – làm cho ho¿t động thß tr°áng mã trã thành cơng cÿ chknh xác, linh ho¿t hißu qu¿ cÿa chknh sách tiën tß Vë m¿t lý thuy¿t, ngõn hng trung Âng cú thò cung ng hoc thu c só tiởn thụng qua cỏc giao dòch vòi lo¿i tài s¿n thß tr°áng mã Tuy nhiên, thực t¿ hầu h¿t lo¿i tài s¿n khơng đ°ÿc s¿n sàng trao đái đß thkch ứng vßi ho¿t động thß tr°áng mã Đß ho¿t động dißn cách có hißu qu¿, ngân hàng trung °¢ng cần ph¿i mua bán cách nhanh chúng, tiòn li mt khữi lng bt k ò gi cung c só tiởn phự hp vòi nhng mc tiêu cÿa chknh sách tiën tß thái kỳ Các điëu kißn địi hỏi cơng cÿ mà ngân hàng trung °¢ng mua ho¿c bán đ°ÿc trao đái thß tr°áng chung linh ho¿t , đßng thái chúng có thß đáp ứng giao dßch mà khơng làm bóp méo hay đá vỡ thß tr°áng â hầu h¿t qu÷c gia, trái phi¿u chknh phÿ th°áng c ngõn hng trung Âng s dng ò giao dòch thß tr°áng mã Từ tháng 7/2000, NHNN chknh thức khai trÂng nghiòp v thò mó Thò mó đ°ÿc xác đßnh cơng cÿ chÿ y¿u điëu hành chknh sách tiën tß cÿa Nhà n°ßc 2.1 Vai trò cÁn thi¿t cÿa nghiáp vÿ thò mò a òi vòi ngõn hng trung Âng Đß thực hißn nhißm vÿ án đßnh giá trß đßng tiën, NHTW xây dựng thực thi công cÿ CSTT nhằm đ°a tiën rút tiën vë từ l°u thơng theo tkn hißu thß tr°áng Trong đó, OMO công cÿ CSTT gián ti¿p quan trọng t¿i nhiëu qu÷c gia làm thay đái cung - cầu tiën tß dẫn đ¿n thay đái lãi suất thß tr°áng tiën tß Thơng qua vißc mua bán GTCG t¿i thß tr°áng mã, NHTW có thß mã rộng ho¿c thu hp khữi lng tiởn d tr hò thững ngõn hng v tỏc ng mt cỏch tữt nht n c sữ tiởn tò, lng tiởn cung ng Nh vy, OMO t¿o điëu kißn cho NHTW h¿n ch¿ sử dÿng công cÿ mang tknh trực ti¿p điëu hành CSTT Bên c¿nh mÿc đkch điëu ti¿t v÷n kh¿ dÿng ca hò thững ngõn hng, thụng qua mua bỏn GTCG thß tr°áng mã, NHTW cịn cấp tkn hißu cho thß tr°áng vë đßnh h°ßng điëu lOMoARcPSD|9234052 hành CSTT tÂng lai l nòi lng hay tht cht c bißt thực hißn OMO th°áng xuyên hißu qu¿, lãi suất thß tr°áng mã có ý nghĩa quan trọng vißc đßnh h°ßng, chß đ¿o lãi suất thß tr°áng qua NHTW có thß h¿n ch¿ bi¿n động cÿa lãi suất thß tr°áng OMO cơng cÿ CSTT có tknh chÿ động cao OMO NHTW chÿ động khãi x°ßng, khác vßi nghißp vÿ cho vay hỗ trÿ v÷n khác cÿa NHTW th°áng ngân hàng có nhu cầu vay v÷n chÿ động khãi x°ßng Nh° v⌀y, NHTW có thß chÿ động thực hißn OMO theo đßnh kỳ ho¿c vào thái đißm cần thi¿t OMO có thß đ°ÿc thực hißn linh ho¿t xét góc độ vë kh÷i l°ÿng nh° thái gian giao dßch NHTW có thß thực hißn OMO ã quy mụ lòn/nh (khữi lng mua bỏn GTCG lòn/nh) vòi thái h¿n dài/ngắn tuỳ theo quy¿t đßnh mua/bán GTCG OMO có thß khắc phÿc đ°ÿc h¿n ch¿ cÿa cơng cÿ kißm sốt tiën tß trực ti¿p cơng cÿ gián ti¿p khác Các giao dßch OMO có tknh hai chiởu, qua ú NHTW cú thò bÂm thờm tiën vào l°u thông ho¿c rút tiën từ l°u thông, cụng c TCV chò cú thò bÂm thờm tiën vào l°u thơng M¿t khác, vßi cơng cÿ OMO, NHTW cú thò ch ng hÂn viòc iởu tit l°u thơng, khơng phÿ thuộc nhiëu vào ý mn chÿ quan cÿa NHTM nh° cơng cÿ TCV Qua vißc tknh tốn dự báo v÷n kh¿ dÿng nh° l°ÿng tiën cung ứng, NHTW có thß bi¿t chknh xác c khữi lng tiởn cn bÂm thờm hoc rỳt từ l°u thơng b Đßi vßi đßi tác cÿa ngân hàng trung °¢ng Ho¿t động kinh doanh cÿa ngõn hng c ch thò ngy cng a d¿ng dẫn đ¿n ho¿t động qu¿n lý sử dÿng v÷n kh¿ dÿng cần ph¿i chÿ động linh ho¿t hÂn Hiòn c cu nguòn vữn ca cỏc ngân hàng, tiën gửi khơng kỳ h¿n có kỳ h¿n vßi thái gian d°ßi 12 tháng th°áng chi¿m tỷ trọng từ 60-70% Vì v⌀y, vấn đë cấp bách hißn ữi vòi cỏc ngõn hng l lm th no ò s dng vữn linh hot hiòu qu v gii quy¿t đ°ÿc khó khăn t¿m thái vë v÷n kh¿ dÿng thái gian ngắn, không gây ách tắc toán nh° đáp ứng nhu cầu tăng tr°ãng tkn dng Thò mó l nÂi cỏc ữi tỏc ca NHTW đ°ÿc chÿ động tham gia mua bán GTCG vßi NHTW lãi suất thực mang tknh thß tr°áng Thơng qua thß tr°áng mã, ngân hàng có thò s dng cỏc nguòn vữn tm thỏi nhn ri đß đầu t° vào GTCG lOMoARcPSD|9234052 đß thu đ°ÿc lÿi tức đáp ứng nhu cầu dự trữ thứ cấp Khi cần thi¿t, ngân hàng có thß bán l¿i GTCG thß tr°áng mã đß gii quyt khú khn nguòn vữn Cỏc thnh viờn tham gia thò mó thỏng l cỏc ữi tỏc có độ tin c⌀y cao, nên vißc mua bán GTCG thß tr°áng mã có độ an tồn cao Bên c¿nh đó, điëu kißn vë chÿng lo¿i chất l°ÿng GTCG đ°ÿc giao dßch OMO s¿ gián ti¿p làm thay đái danh mÿc đầu t° GTCG cÿa ngân hàng, từ c¿i thißn theo h°ßng tkch cc c cu s dng vữn ca ngõn hng, làm gi¿m dự trữ khơng sinh lÿi c¿i thißn b¿ng táng k¿t tài s¿n cÿa ngân hàng Ngoài ra, OMO góp phần đa d¿ng hố nghißp vÿ kinh doanh cÿa tá chức tkn dÿng Các tá chức tkn dng khụng chò Ân thun thc hiòn cỏc nghiòp vÿ kinh doanh truyën th÷ng nh° cho vay, b¿o lãnh, dòch v m cũn s dng mt nguòn vữn đßnh đß thực hißn nghißp vÿ kinh doanh mßi mua bán GTCG OMO thúc đẩy mữi quan hò mang tknh kinh doanh gia cỏc thnh viên tham gia thß tr°áng OMO ngân hàng tự nguyßn tham gia thực hißn theo nguyên tắc thß tr°áng, khơng mang tknh chất bắt buộc nh° DTBB khơng có tác động nh° hình thức "ỏnh thu" ữi vòi hot ng ca cỏc ngõn hng nh° DTBB Lãi suất thß tr°áng mã mang tknh chất thß tr°áng khơng bß áp đ¿t nh° công cÿ chi¿t khấu GTCG cÿa NHTW Nh° v⌀y, thß tr°áng mã t¿o điëu kißn cho ngân hàng s dng nguòn vữn tm thỏi nhn ri hiòu qu hÂn v a dng hoỏ thờm cỏc nghiòp v kinh doanh cÿa ngân hàng c Đßi vßi nÁn kinh t¿ M¿c dù thành viên cÿa OMO chÿ y¿u tá chức tkn dÿng, tài chknh NHTW nh°ng OMO cng cú vai trũ quan trng ữi vòi nởn kinh t¿ Thơng qua vißc phát hành, mua bán GTCG thß tr°áng mã, chÿ thß cÿa thß tr°áng mã làm tăng thêm tknh kho¿n cho GTCG Điëu góp phần thúc đẩy thß tr°áng tài chknh phát trißn Từ đó, t¿o điëu kißn cho trung gian tài chknh thu hút v÷n nën kinh t¿ thay đái thói quen ti¿t kißm, tiêu dùng cÿa hộ 10 lOMoARcPSD|9234052 gia đình nën kinh t¿ Thß tr°áng mã có gắn k¿t ch¿t ch¿ vßi thß tr°áng tiën tß, đ¿c bißt thß tr°áng nội tß liên ngân hàng Sự phát trißn cÿa thß tr°áng mã tác động m¿nh đ¿n hồn thißn phát trißn cÿa thß tr°áng liên ngân hàng M¿t khác, hißn Vißt Nam trình mã cửa hội nh⌀p vào nën kinh t¿ th¿ gißi Vißt Nam ph¿i thực hißn cam k¿t yêu cầu cÿa tá chức tài chknh, tiën tß, thÂng mi quữc t hay cỏc quữc gia phỏt triòn, ú cú yờu cu ci cỏch hò thững ngân hàng nâng cao tknh minh b¿ch hot ng ca NHTW Ti cỏc quữc gia phỏt triòn hay qc gia khu vực Đơng Nam đëu sử dÿng OMO điëu hành CSTT đß đ¿t đ°ÿc mÿc tiêu kinh t¿ vĩ mơ Chknh v⌀y, vißc sử dÿng OMO điëu kißn cần thi¿t đß hội nh⌀p nën kinh t¿ vào khu vực v th giòi 2.2 PhÂng thc mua bỏn trờn thò mò Tu thuc vo trng thỏi khữi lng thò tr°áng, NHTW ti¿p c⌀n NVTTM hai h°ßng :  Mua - bán hẳn: vißc mua bán chun giao qun sã hữu giấy tá có giá từ bên bán cho bên mua không kèm theo tha thun mua, bỏn li Vòi phÂng thc ny, chò đ°ÿc thực hißn vßi lo¿i hàng hố mà thái h¿n cịn l¿i (tức thái gian tốn cịn l¿i cÿa giấy tá có giá ngắn h¿n tknh từ ngày giấy tá có giá đ°ÿc mua, bán thơng qua nghißp vÿ TTM đ¿n h¿n tốn) t÷i đa theo quy đßnh thái kỳ(ã Vißt Nam hißn 90 ngày)  Mua bán có kỳ h¿n: vißc bên bán bán chun giao giấy tá có giá cho bên mua đßng thái cam k¿t mua l¿i nh⌀n l¿i quyën sã hữu giấy tá có giá sau thái gian đßnh Theo cách chia này, hình thức mua bán có thái h¿n bao gßm hai hình thức hÿp đßng mua l¿i bán – mua đ¿o ng°ÿc mà n°ßc th°áng hay sử dÿng Trong đó, hÿp đßng mua l¿i đ°ÿc sử dÿng tr°áng hÿp NHTW mn tăng dự trữ t¿m thái cịn hình thức bán- mua đ¿o ng°ÿc sử dÿng tr°áng hÿp NHTW mu÷n gi¿m dự trữ t¿m thái 11 lOMoARcPSD|9234052 + Hÿp đáng mua l¿i: cần bá sung tăng dự trữ t¿m thái NHTW tham gia trực ti¿p vào vißc ký hÿp đßng mua l¿i chứng khốn cÿa nhà mơi gißi, tức NHTW mua chứng khốn cÿa nhà mơi gißi; cịn nhà mơi gißi đßng ý mua l¿i chứng khốn vào ngày đßnh vßi mức giá đßnh Vì dự trữ bá sung s¿ dừng l¿i cách tự động hÿp đßng mua l¿i đ¿n h¿n nên nghißp vÿ chß cỏch bÂm thờm d tr vo hò thững tiởn gi t¿m thái mà thơi Thái gian thực hißn hÿp đßng mua l¿i th°áng ngày + Bán- mua đ¿o ngc: cn gim khữi lng tiởn tò NHTW thc hißn giao dßch theo hình thức bán- mua đ¿o ng°ÿc vßi nhà mơi gißi, hÿp đßng bán chứng khốn cho nhà mơi gißi hÿp đßng đ¿o ng°ÿc đß mua l¿i ti¿p theo chứng khốn từ nhà mơi gißi Thái h¿n thực hißn hp òng thỏng l ngy 2.3 PhÂng thc u thÁu thß tr°áng mß Các hình thức mua bán thß tr°áng mã mua bán hẳn mua bán có thái h¿n đëu đ°ÿc thực hißn phịng giao dòch thụng qua phÂng thc u thu Cú hai phÂng thc m NHTW ỏp dng ò u thu l đấu thầu lãi suất đấu thầu kh÷i l°ÿng a PhÂng thc u thu khòi lng L viòc xỏc ònh khữi lng trỳng thu ca cỏc tỏ chc tkn dng tham gia nghiòp v TTM trờn c só khữi l°ÿng dự thầu cÿa tá chức tkn dÿng, kh÷i l°ÿng giấy tá có giá mua ho¿c bán lãi suất NHTW thơng báo cÿ thß nh° sau : NHTW thông báo cho tá chức tkn dÿng mức lãi suất kh÷i l°ÿng lo¿i giấy tá có giá cần mua ho¿c cần bán (NHTW có thß khơng thơng báo kh÷i l°ÿng cần mua ho¿c cần bán) Các Ân vò thnh viờn tham gia d thu khữi lng lo¿i giấy tá cần mua ho¿c cần bán theo mức lãi suất NHTW cơng b÷ 12 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) lOMoARcPSD|9234052 Sau mã thầu, NHTW xác ònh khữi lng trỳng thu ca cỏc Ân vò tham gia dự thầu theo nguyên tắc sau : · N¿u táng kh÷i l°ÿng dự thầu cÿa tá chức tkn dng bng hoc thp hÂn khữi lng NHTW cn mua hoc cn bỏn thỡ khữi lng trỳng thu ca Ân vò chknh l khữi lng d thu à Nu tỏng kh÷i l°ÿng dự thầu cÿa tá chức tkn dÿng lòn hÂn khữi lng NHTW cn mua hoc cn bỏn kh÷i l°ÿng trúng thầu cÿa tá chức tkn dÿng s¿ đ°ÿc phân bá theo tỷ lß thu⌀n vßi kh÷i l°ÿng dự thầu cÿa tá chức tkn dÿng b PhÂng thc u thu lói sut L viòc xỏc đßnh lãi suất trúng thầu cÿa tá chức tkn dng tham gia NVTTM trờn c só khữi lng d thầu cÿa tá chức tkn dÿng, kh÷i l°ÿng giấy tá có NHTW cần mua ho¿c cần bán à NHTW cú thò cụng bữ hoc khụng cụng bữ kh÷i l°ÿng giấy tá có giá cần mua ho¿c cần bỏn à Cỏc Ân vò thnh viờn d thu theo mức lãi suất kh÷i l°ÿng giấy tá có giá cần mua ho¿c cần bán ứng vßi mức lãi suất Lãi suất dự thầu đ°ÿc tknh theo tỷ lß phần trăm đ°ÿc làm trịn đ¿n hai s÷ sau dấu phẩy Lãi suất s¿ đ°ÿc x¿p theo thứ tự lãi suất dự thầu gi¿m dần, n¿u NHTW ng°ái mua ng°ÿc l¿i lãi suất s¿ đ°ÿc x¿p theo thứ tự tăng dần n¿u NHTW ng°ái bán · Lãi suất trúng thầu lãi suất dự thầu cao (tr°áng hÿp NHTW bán) lãi suất dự thầu thấp (tr°áng hÿp NHTW mua) mà t¿i đ¿t đ°ÿc kh÷i l°ÿng giấy tá có giá NHTW cần mua ho¿c cần bán III ¯U V䄃 H¾N CHắ C_A NGHIP Vw THk TRNG Mô 3.1 u iòm cÿa nghiáp vÿ thß tr°áng mß 13 Downloaded by Heo Út (quangutbin@gmail.com) lOMoARcPSD|9234052 – Thơng qua vißc mua – bán GTCG NHTW có thß chÿ động can thißp vào thß tr°áng tiën tß, từ tác động trực ti¿p vào kh¿ cung ứng tkn dÿng cÿa tá chức tkn dÿng – Sử dÿng nghißp vÿ đ¿m b¿o độ linh ho¿t chknh xác cao Trong NVTTM, tác động vào cung ứng tiën có thß sử dÿng ã mức độ đß thay đái dự tr hoc c sữ tiởn lòn hay nh NHTW cú thò thc hiòn bng cỏch mua, bỏn khữi lng lòn hay nhỏ chứng khốn NHTW dß dàng đ¿o ng°ÿc tình th¿ có quy¿t đßnh sai lầm vë vißc sử dÿng nghißp vÿ cách l⌀p tức đ¿o ng°ÿc l¿i vißc sử dÿng nghißp vÿ Vk dÿ: n¿u NHTW thấy cung ứng tiën tß tăng nhanh mua nhiëu giấy tá có giá thß tr°áng mã có thß sửa chữa cách ti¿n hành nghißp vÿ bán thß tr°áng mó Viòc tỏc ng n khữi lng tiởn tò cú thß đ°ÿc hồn thành nhanh chóng, khơng gây nên chm trò mt hnh chknh Khi muữn thay ỏi c sữ tiởn hoc d tr, NHTW cú thò quyt đßnh thực hißn phiên giao dßch – NHTW luụn cú thò ch ng sữ lng tiởn