TIỂU LUẬN bộ môn tài CHÍNH QUẢN TRỊ KHÁI NIỆM các PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ cổ PHIẾU

1 ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH 10 TIỂU LUẬN 11 BỘ MƠN TÀI CHÍNH QUẢN TRỊ 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 Giảng viên: NGÔ QUANG HUÂN Sinh viên: NGUYỄN LÊ THANH VÂN Khóa – Lớp: K46 – ADC05 MSSV: 31201021160 TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2022 37 38 39 40 Mục Lục 41 42 43 44 CHƯƠNG I KHÁI NIỆM CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Phương pháp P/E 45 Chỉ số P/E (viết tắt từ Price to Earning Ratio) dùng để đánh giá mối quan hệ 46 giá cổ phiếu thị trường (Price) lãi thu cổ phiếu (EPS) Chỉ số P/E xem 47 tiêu chí quan trọng để định giá cổ phiếu Nếu số thấp hiểu giá cổ phiếu rẻ 48 ngược lại Cụ thể hơn, số P/E điểm hịa vốn ước tính, để biết đầu tư thời gian 49 lấy lại vốn 50 51 Cơng thức tính P/E: 55 Với: 52 56 53 54 57 = Giá trị cổ phiếu thị trường 58 thời điểm/ EPS 59 - P: giá cổ phiếu 60 - EPS: Lợi nhuận ròng cổ phần 61 EPS - Lợi nhuận ròng cổ phiếu phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho cổ phần 62 thông thường, lưu hành thị trường EPS số thể khả sinh lời 63 doanh nghiệp 64 65 66 ��� = 69 68 67 70 71 72 73 �� �ượ�� �ổ �ℎ�ế� đ��� �ư� ℎà�ℎ Phương pháp FCF Dòng tiền tự (FCF - Free cash flow) số hoạt động của doanh nghiệp 74 tính tốn dựa dịng tiền hoạt động kinh doanh chi phí vốn Dịng tiền tự cịn 75 xem lương tiền mặt doanh nghiệp tạo sau chi phần sửa chữa, nâng cấp, mua sắm 76 tài sản cố định phục vụ cho sản xuất kinh doanh 77 Cơng thức tính FCF: 78 - FCF = OCF- đầu tư vốn vào hoạt động 79 Với OCF (Operating cash flow): dòng tiền hoạt động doanh nghiệp; 80 - OCF = NOPAT + Khấu hao 81 Với NOPAT (Net operating profit after tax ) lợi nhuận hoạt động sau thuế; 82 - NOPAT = EBIT (1-thuế suất) 83 Với EBIT (Earnings before interest and taxes) lợi nhuận trước lãi vay thuế; 84 Sau xác định dòng tiền tự doanh nghiệp, giá trị doanh nghiệp tính cách 85 chiết khấu dịng tiền (FCFF - Free Cash Flow to the Firm) theo chi phí sử dụng vốn bình qn 86 doanh nghiệp với công thức: 87 88 89 - V: Giá trị doanh nghiệp 90 - �����: Dòng tiền doanh nghiệp năm t 91 - WACC: Chi phí sử dụng vốn bình qn doanh nghiệp 92 Trong đó: 93 �� = 94 �����+1 ���� − � 95 Sau đó, xác định giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu bằng: �� = �� – �� Với 96 ��: Giá trị khoản nợ phải trả (chủ nợ) 97 Cuối cùng, định giá cổ phiếu công thức: 104 �106 98 �� 105 = 99 109 �ố �ượ�� �ổ �ℎ�ế� đ��� �ư� ℎà�ℎ 100 101 Phương pháp 102 DCF 103 108 107 110 111 Định giá cổ phiếu theo chiết khấu dòng tiền phương pháp định giá cổ phiếu thực 112 dựa nguyên lý: Giá trị nội (intrinsic value) doanh nghiệp tổng 113 dòng tiền tương lai mà cơng ty trả cho cổ đơng 114 - Xác định giá trị cổ tức: 115 116 117 Giá trị cổ tức 118 = 122 123 124 - 120 (Cổ tức trả tiền + Cổ tức trả cổ phiếu) 121 Số lượng cổ phiếu lưu hành Tính lãi suất khấu: WACC = KE WE + KD WD Tính DCF : 125 CHƯƠNG 2: THÔNG TIN CÔNG TY ÁP DỤNG ĐỊNH GIÁ 126 127 Thông tin tổng quan công ty 128 129Tên cơng ty: Cơng ty cổ phần tập đồn KIDO 130Tên Quốc tế: KIDO GROUP CORPORATION (Viết tắt: KIDO GROUP) 131Mã chứng khốn: KDC 132Mã số thuế: 0302705302 133Trụ sở chính: 138-142 Hai Bà Trưng, Phường Đa Kao, Quận 01, Thành phố Hồ Chí Minh 134Website: https://www.kdc.vn/ 135Email: info@kinhdo.vn 136Vốn điều lệ: 2.797.413.560.000 Số điện thoại: +84 8.38270468 Fax: +84 8.38270469 137 138Công ty Cổ phần KIDO thành lập vào năm 1993 trở thành công ty Thực 139phẩm & Hương vị hàng đầu Việt Nam Trong lịch sử 22 năm thành lập, Tập đoàn KIDO dẫn 140đầu thị trường bánh kẹo với nhiều loại sản phẩm bánh kẹo, bánh quy kem với thương hiệu 141KIDO 142Năm 2015, với mục tiêu mở rộng phát triển sang lĩnh vực thực phẩm thiết yếu, Tập đồn KIDO 143chính thức thành lập Bằng việc phát huy tảng có, KIDO tiếp tục trì phát 144triển vị hàng đầu ngành đông lạnh với sản phẩm Kem, Sữa & Sữa mở rộng danh 145mục sản phẩm sang ngành thực phẩm đồ uống, chủ yếu dầu ăn, mì gói, hạt nêm, nước chấm , 146cà phê, thực phẩm đóng gói tiện lợi để chăm sóc bếp gia đình Việt đáp ứng nhu cầu 147khách hàng suốt ngày 148 149Quá trình phát triển 150 151 Năm 1993: Tiền thân Công ty TNHH Xây dựng Chế biến Thực phẩm Kinh Đô, sở hữu 152quán ăn nhanh (100m2) Quận 6, Thành phố Hồ Chí Minh, với 70 cơng nhân, vốn đầu tư 1,4 tỷ 153đồng 1994-1998: Đầu tư xây dựng Nhà máy có diện tích ha, đầu tư dây chuyền sản xuất bánh 154quy, dây chuyền sản xuất bánh mỳ, dây chuyền sản xuất bánh lan công nghiệp, dây chuyền sản 155xuất bánh kẹo socola vào hoạt động Ra mắt sản phẩm bánh dim sum, bánh quy, bánh tươi, 156bánh trung thu, sản phẩm từ sơ la 157 158 Năm 2003: Tập đồn mua lại nhà máy kem Unilever thành lập Công ty TNHH MTV 159KIDO'S năm 160 161 Năm 2008: Mua lại phần lớn cổ phần Công ty Bánh kẹo Việt Nam (Vinabico) bắt đầu 162mua lại công ty 163 Năm 2010: KDC, NKD KIDO'S hợp thành công ty 164 165 Năm 2011: Hợp tác với Công ty TNHH Ezaki Glico (Công ty bánh kẹo Nhật Bản).Năm 2014: 166Tập đoàn lần tham gia vào ngành hàng thiết yếu với sản phẩm mì ăn liền Đại gia đình 167 168 Năm 2015: Bán toàn mảng kinh doanh bánh kẹo cho Mondelez International 169 170 Năm 2016: Ra mắt sản phẩm đóng gói, đơng lạnh làm lạnh Việc sáp nhập hai đại gia 171trong ngành dầu ăn Tường An Vocarimex vào tập đoàn giúp nâng cao lợi cạnh tranh phát 172huy tiềm lực có, với mục tiêu đưa KIDO trở thành nhà sản xuất hàng tiêu dùng 173lớn Việt Nam thực tham vọng lấp đầy gian bếp Việt Trang bị sản phẩm tiêu dùng 174mang thương hiệu KIDO 175 176 Năm 2017: Thay đổi chiến lược phát triển “Thực phẩm bản”, hướng tới phục vụ 85% 177người tiêu dùng Việt Nam thông qua hệ thống 450.000 điểm bán hàng khô 70.000 điểm bán hàng 178lạnh toàn quốc 179 180 Cuối năm 2018 : KIDO mua thành công 51% cổ phần Công ty Dầu ăn Golden Hope Nhà 181Bè (GHNB) đổi tên thành KIDO Nhà Bè Hoàn thành kế hoạch, củng cố thị trường dầu ăn, củng 182cố vị KIDO thị trường Các thương hiệu tiếp tục dẫn đầu thị trường Việt Nam: KDF 183dẫn đầu thị trường kem; TAC đứng thứ hai thị phần dầu ăn KIDO Nhà Bè đứng thứ ba thị 184phần dầu ăn 185 186 Năm 2019: Tập trung vào thị trường cao cấp mắt “Dòng sản phẩm cao cấp Tường An” với 187biểu tượng voi vàng Năm 2020: Quay trở lại lĩnh vực bánh kẹo với thương hiệu bánh trung thu 188Guosan, lĩnh vực kinh doanh công ty 189 190Ngành nghề kinh doanh: 191 192 193● Ngành hàng lạnh: 194Công ty Cổ phần Thực phẩm Đông lạnh KIDO (KDF) sở hữu 65% KIDO có thị phần kem lớn Việt 195Nam, thương hiệu dẫn đầu thị trường kem: MERINO & CELANO Một tảng giao hàng thực phẩm đông 196lạnh đại Việt Nam Ngồi ra, Kido có thương hiệu sữa chua, nước giải khát Well Yo, thực phẩm 197đông lạnh KidoFoods thị trường ưa chuộng 198 199● Ngành hàng khô: 200Công ty TNHH Dầu thực vật Đồng An, với tỷ lệ sở hữu 75,44% KIDO, đứng thứ hai thị phần dầu ăn 201Việt Nam Nền tảng phân phối thực phẩm đóng gói bao phủ khắp nước 202Tổng công ty Công nghiệp Dầu thực vật Việt Nam - (Vocarimex) KIDO có tỷ lệ sở hữu 51% công ty dầu 203ăn thương mại tổng hợp lớn Việt Nam Có tảng hậu cần vững việc nhập khẩu, lưu trữ 204phân phối dầu ăn 205Công ty TNHH KIDO Nhà Bè KIDO sở hữu 75,99% công ty dầu ăn tổng hợp thương mại lớn thứ ba 206Việt Nam Cơ sở khách hàng cơng nghiệp khổng lồ Hiện tại, Tập đồn KIDO kinh doanh hai thương 207hiệu sản phẩm dầu ăn: Tường An (dầu ăn, dầu đậu nành, dầu dinh dưỡng, Olita, Vio, Season ) Marvela 208(dầu ăn, dầu đậu nành, dầu dinh dưỡng), Olita, Vio, Mùa ), Đậu nành, Ông Táo, Dầu Olein, A & D3 ) 209Vương quốc Nhìn chung, thị trường bánh trung thu thiếu đột phá, thiếu khơng khí trung thu Việt Nam nên 210Kido đánh mạnh vào điểm thẳng tới tương lai 211 CHƯƠNG III PHÂN TÍCH TỔNG QUAN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP 212 213 214I Phân tích tỷ lệ: Phân tích báo cáo tài năm 2017 - 2021 215 2161 Tỷ lệ khoản: 217 218 STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 Tỉ lệ toán hành (CR) 2,35 2,02 1,83 1,44 1,30 Tỷ lệ toán nhanh (QR) 1,85 1,39 1,43 1,08 0,80 219 220 221 T ỉ lệ khoản 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2017 2018 2019 Tỉ lệ toán hành (CR) 2020 Tỷ lệ toán nhanh (QR) 2021 222 223 224 225Hình Biểu đồ thể khả toán 226 227Nhận xét: 228 229Tỷ lệ toán hành (Current ratio) 230 231Tỉ lệ cho biết khả công ty việc dùng tài sản ngắn hạn tiền mặt, hàng tồn kho 232hay khoản phải thu để chi trả cho khoản nợ ngắn hạn Tỷ lệ cao chứng tỏ cơng ty 233có nhiều khả hoàn trả hết khoản nợ Trong giai đoạn 2017-2021, tỉ lệ doanh nghiệp 234khá thấp , giao động từ 1,3 đến 2,35 Trung bình đồng nợ ngắn hạn có 1,79 đồng tài sản ngắn hạn phải 235trả, điều cho thấy thấy cơng ty chưa khai thác nhiều tiền mặt tài sản khoản cho khoản nợ 236ngắn hạn 237 238Tỷ lệ toán nhanh (Quick ratio) 239 240Chỉ tiêu cho biết liệu cơng ty có đủ tài sản ngắn hạn để trả cho khoản nợ ngắn hạn mà không cần 241phải bán hàng tồn kho hay không Tỷ lệ phản ánh xác tỷ số toán hành Hệ số đánh 242giá khả tốn nợ ngắn hạn cơng ty giảm dần theo năm, giao động từ 0,8 đến 1,85 243 244Ta thấy trung bình đồng nợ ngắn hạn có 1,31 đồng tài sản ngắn hạn đảm bảo toán nhanh Con 245số thấp hẳn so với tỉ lệ toán hành , điều cho thấy tài sản ngắn hạn doanh nghiệp 246phụ thuộc nhiều vào hàng tồn kho Với tỉ lệ trên, ta thấy khả khoản công ty 247mức khả quan chưa thực tốt qua năm 248 249 250 STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 AVERAG E Hiệu sử dụng tổng tài sản 0,70 0,64 0,59 0,69 0,79 0,68 Vòng xoay tồn kho 6,58 6,77 7,08 6,98 5,34 6,55 Kỳ thu tiền bình quân 55,50 45,17 137,94 102,09 88,75 85,89 251 252 2532 Các tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 254 255 Chart T itle 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2017 2018 2019 Hiệu sử dụng tổng tài sản Kỳ thu tiền bình quân 256 257 258Hình Biểu đồ thể tỷ lệ đánh giá hiệu hoạt động 259 260 261 262 263 264 2020 Vòng xoay tồn kho 2021 2652.1 Hiệu sử dụng tổng tài sản 266 267Chỉ số cho thấy giai đoạn 2017-2021 đồng tài sản doanh nghiệp kỳ tạo trung 268bình 0,68 đồng doanh thu Nhìn chung, khả tạo doanh thu công ty mức thấp Chỉ tiêu hiệu 269suất sử dụng tài sản cố định công ty cho thấy tài sản cố định công ty luân chuyển hiệu 270giai đoạn 2017 - 2021 271 2722.2 Vòng quay tồn kho 273 274Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể khả quản trị hàng tồn kho , thường so sánh qua năm để 275đánh giá lực quản trị hàng tồn kho tốt hay xấu qua năm Hệ số lớn cho thấy tốc độ quay vịng 276của hàng hóa kho nhanh ngược lại, hệ số nhỏ tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp Như 277vậy ,vòng quay hàng tồn kho số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển kỳ, trung bình 278khoảng 6,55 lần Hệ số doanh nghiệp không cao, điều cho thấy doanh nghiệp cịn tình 279trạng hàng tồn kho bị ứ đọng nhiều Hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản 280xuất đáp ứng nhu cầu khách hàng 281 282 283 2842.3 Kỳ thu tiền bình quân 285 286Kỳ thu tiền bình quân cho thấy khoảng thời gian trung bình cần thiết để công ty thu hồi khoản nợ từ 287khách hàng Con số tăng giai đoạ 2017-2021, với mức tăng lớn , năm 2020 cao mức 288102,09 Như xét qua tỉ lệ năm , thời gian trung bình cần thiết thu hồi khoản nợ KDC khoảng 28986 ngày Con số cao , điều có nghĩa cơng ty chưa quản lý thu hồi khoản nợ hiệu 290 291 2923 Các tỷ lệ tài trợ 293 AVERAG STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 E Tỉ lệ nợ tổng tài sản 0,31 0,33 0,32 0,38 0,51 0,33 1,32 1,16 1,16 1,12 0,98 1,19 0,69 0,67 0,68 0,62 0,49 294 295 Tỉ xuất tự tài trợ tài sản cố định Tỉ xuất tự tài trợ 0,67 Tỷ lệ tài trợ 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2017 2018 Tỉ lệ nợ tổng tài sản Tỉ xuất tự tài trợ 2019 2020 2021 Tỉ xuất tự tài trợ tài sản cố định 296 297 298 Hình Biểu đồ thể tỷ lệ tài trợ 299 3003.1 Tỷ lệ nợ tổng tài sản : 301 302Tỷ lệ nợ tài sản tỷ lệ đòn bẩy đo lường số lượng tổng tài sản tài trợ chủ nợ thay 303nhà đầu tư Nói cách khác, cho thấy tỷ lệ phần trăm tài sản tài trợ cách vay so với phần trăm 304nguồn lực tài trợ nhà đầu tư Nó báo địn bẩy tài thước đo khả 305thanh tốn Tỷ lệ nợ tổng tài sản có xu hướng khơng biến động nhiều giai đoạn2017-2021, khoảng 30631%-51 %, điều cho thấy đa phần hoạt động kinh doanh doanh thuộc không phụ thuộc vào nguồn vốn 307chủ sở hữu mà tập trung chủ yếu vào khoản nợ , cơng ty sử dụng hiệu địn bẩy tài 308trình hoạt động kinh doanh 309 3103.2 Tỷ suất tự tài trợ : 311 312Hệ số phản ánh tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu tổng tài sản doanh nghiệp Để xác định mức độ 313phù hợp tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong nguồn vốn doanh nghiệp phụ thuộc lớn vào hoạt động 314và sách doanh nghiệp ngành Tỉ số doanh nghiệp khơng có nhiều biến 315động giai đoạn 2017-2021, trung bình khoảng 0,67 316 3173.3 Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ 318 319Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ phản ánh tỷ lệ tài sản cố định đầu tư Tỷ suất cung cấp dịng thơng tin cho 320biết số vốn chủ sở hữu doanh nghiệp dùng để trang bị TSCĐ đầu tư dài hạn Tỉ số 321KDC nhiều biến động giai đoạn 2017-2021, năm 2017 , tỉ lệ cao năm 1,32 ; 322các năm 2018 -2021 1,16 ; 1,16 ;1,12 ; 0,98 Tỉ suất qua năm lớn 1, trừ năm 2021, 323, điều cho thấy khả tài doanh nghiệp vững vàng, lành mạnh 324 325 3264 Tỷ lệ đánh giá khả sinh lợi 327 328 STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 AVERAG E Tỷ suất lợi nhuận 0,08 0,02 0,04 0,05 0,08 0,05 Tỷ suất lợi nhuận gộp 0,74 0,79 0,71 0,73 0,76 0,74 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 0,04 0,01 0,02 0,03 0,05 0,02 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 0,06 0,02 0,03 0,04 0,09 0,05 329 330 Tỷ lệ đánh giá khả sinh lời 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 2017 2018 2019 2020 Tỷ suất lợi nhuận Tỷ suất lợi nhuận gộp Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 2021 331 332 333 334Hình Biểu đồ thể tỷ lệ đánh giá khả sinh lời 335 336 3374.1 Tỷ suất lợi nhuận 338 339Chỉ tiêu cho biết đồng doanh thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ tạo đồng 340lợi nhuận Tỷ suất cao hiệu hoạt động doanh nghiệp cao Vậy 100 đồng doanh 341thu cơng ty làm 0,05 đồng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Con số cho khiêm 342tốn , điều xuất phát từ việc giá vốn hàng bán doanh nghiệp cao 343 3444.2 Tỉ suất lợi nhuận gộp 345 346Chỉ tiêu cho biết đồng doanh thu từ bán hàng hóa cung cấp dịch vụ tạo đồng 347lợi nhuận khơng tính đến chi phí tài chính, chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp Chỉ tiêu 348phụ thuộc lớn vào đặc điểm ngành, với doanh nghiệp bán lẻ KDC, tỉ xuất năm 2017 34974% ,sang năm 2018 tỉ lệ tăng 79% , sang đến năm 2021 số giữ mức 76% Điều đồng nghĩa với 350việc, $ doanh thu cơng ty ABC có trung bình 74% lợi nhuận gộp Con số cao, điều 351cho thấy sức khoẻ tài doanh nghiệp có nhiều dấu hiệu tích cực 352 3534.3 Tỷ suất sinh lời tài sản (ROA) 354 355Chỉ số ROA phản ánh phần hiệu hoạt động doanh nghiệp Cụ thể khả doanh nghiệp tạo 356bao nhiêu lợi nhuận từ đơn vị tài sản có xu hướng không biến động nhiều giai đoạn 2017-2021 khoảng 3574% - 5% Nhìn chung lợi nhuận rịng công ty mức lớn tổng tài sản, suy ROA nhỏ cho thấy công 358ty kinh doanh bị lỗ sử dụng tài sản chưa thật hiệu 359 3604.4 Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) 361 362ROE đo lường khả sinh lời khoản đầu tư đồng vốn bỏ Cũng hiểu số 363này đo lường khả sử dụng vốn hiệu công ty Suất sinh lợi vốn chủ sở hữu tăng từ 6% lên 3649% giai đoạn 2017 - 2021 cho thấy hiệu hoạt động KDC có xu hướng tăng Điều cho thấy 365những nằm gần đây, khả sử dụng vốn hiệu cơng ty có dấu hiệu tương đối tích cực 366 367 368 3695 Các tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 370 STT CHỈ TIÊU 2017 2018 2019 2020 2021 Tỷ lệ P/E 26,74 127,69 68,41 37,72 21,07 Tỷ lệ P/B 1,04 0,6 0,49 1,1 1,97 Tỷ lệ P/S 1,16 0,65 0,55 1,02 1,29 371 372 373 Tỷ lệ đánh giá góc độ thị trường 140 120 100 80 60 40 20 2017 2018 2019 Tỷ lệ P/E Tỷ lệ P/B 2020 Tỷ lệ P/S 2021 374 375 376 Hình Biểu đồ thể tỷ lệ đánh giá theo góc độ thị trường 377 3785.1 Tỷ lệ giá/thu nhập (P/E) 379 380Chỉ số P/E (Price to Earning ratio) số đánh giá mối quan hệ giá thị trường cổ phiếu với thu 381nhập cổ phiếu Ý nghĩa số thể mức bạn sẵn sàng bỏ cho đồng lợi 382nhuận thu từ cổ phiếu.Giai đoạn 2017-2018 , số tăng cao từ 26,74 lên 127,69 , nhiên sang 383các năm 2019 tỉ lệ giảm 68,41 tiếp tục giảm giai đoạn 2021 21,7 384 3855.2 Tỷ lệ P/B 386 387Chỉ số P/B tỷ lệ sử dụng để so sánh giá cổ phiếu với giá trị sổ sách cổ phiếu Tỷ lệ 388được tính tốn cách lấy giá đóng cửa cổ phiếu chia cho giá trị ghi sổ quý gần cổ 389phiếu doanh nghiệp có số P/B mức cao Điều thị trường kỳ vọng triển vọng 390kinh doanh doanh nghiệp tương lai tốt Vì nhà đầu tư sẵn sàng trả nhiều tiền cho giá 391trị ghi sổ doanh nghiệp Tỷ lệ KDC không thấp chưa phải số cao , cao 392giai đoạn 2021 khoảng 1,97 393 394 3955.3 Tỷ lệ P/S 396 397Chỉ số P/S số định giá đo lường mức giá thị trường trả cho phần doanh thu cổ phần Hay nhà 398đầu tư trả cho đồng doanh thu từ doanh nghiệp Chỉ số P/S nhà phân tích sử dụng 399để xác định giá trị tương đối cổ phiếu so với khứ so với doanh nghiệp khác ngành Tỷ lệ 400này công ty không giao động nhiều , trung bình thị trường trả 0,93 đồng doanh thu mà KDC tạo 401ra giai đoạn 2017-2021 Như ta thấy để đổi lại kỳ vọng thị trường, KDC phải giữ 402ổn định tăng trưởng mạnh doanh thu 403 404 405 406 407 CHƯƠNG IV PHÂN TÍCH CƠ CẤU 408 409I Phân tích cấu bảng cân đối kế tốn: 410 411 Cơ cấu chi tiết bảng cân đối kế toán: 412 413 414ĐƠN VỊ : % 415 BÁO CÁO TÀI CHÍNH TĨM TẮT/ CHÊNH LỆCH 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 Tài sản ngắn hạn Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Tài sản dài hạn Tài sản cố định Bất động sản đầu tư Các khoản đầu tư tài dài hạn Tổng cộng tài sản Nợ phải trả Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu Vốn đầu tư chủ sở hữu Thặng dư vốn cổ phần -1% -64% 51% -12% 17% 251% 22% 26% -4% 65% 11% 19% 15% 28% 7% 0% 0% -8% -19% -71% 189% -24% -67% -2% -3% -4% 4% -5% -9% 2% -28% -2% 0% 0% 11% 110% 15% -15% 33% -6% -2% -6% -4% 1% 3% 23% 42% -23% -6% 9% 21% 28% 16% -30% 10% 106% 37% 3% -5% -4% 5% 14% 54% 42% 111% -10% 0% -23% -13% 0% 11% Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối Lợi ích cổ đơng thiểu số Tổng cộng nguồn vốn -8% 0% -5% -56% 0% 3% 113% 0% 14% 416 417 418 419 420 421 4221.1 Tài sản ngắn hạn 423 424 - Tiền khoản tương đương tiền: tiền lưu động có bảng cân đối kế toán doanh 425 nghiệp 426 - Các khoản nợ khoản phải thu 427 - Chi phí trả trước: khoản chi phí doanh nghiệp trả trước trả cho kỳ hạn 428 tương lai 429 - Đầu tư ngắn hạn: Khi doanh nghiệp có số tiền nhàn rỗi bảng cân đối kế toán tức doanh 430 nghiệp loại bỏ chi phí hội đầu tư cho khoản tiền nhàn rỗi 431 4321.2 Tài sản dài hạn 433 434 - Tài sản cố định vơ hình gồm: quyền sử dụng đất, quyền, phát minh sáng chế, nhãn hiệu hàng 435 hoá, thương hiệu doanh nghiệp 436 - Tài sản cố định hữu hình: Là tài sản cố định có hình thái vật chất cụ thể, bao gồm: nhà xưởng, vật 437 kiến trúc; máy móc thiết bị,… 438 - Các khoản đầu tư tài dài hạn: Là khoản đầu tư với mục đích kiếm lời có thời gian thu hồi 439 từ 12 tháng trở lên (đầu tư vào cơng ty con, góp vốn liên doanh dài hạn, cho vay dài hạn,…) 440 - Tài sản dài hạn khác: chi phí trả trước dài hạn, chi phí đầu tư xây dựng dở dang ký cược, ký 441 quỹ dài hạn,… 442 - Các khoản phải thu dài hạn: phải thu khách hàng dài hạn, trả trước dài hạn cho người bán… 443 Chart Title 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 - 444 445 446 447 2017 2018 2019 2020 Hình Tài sản từ năm 2017 đến 2021 2021 448Cơ cấu tài sản doanh nghiệp nhìn chung khơng biến động nhiều , năm 2017 – 2018 tăng trưởng 11% , sang 449đến giai đoạn 2018-2019, chững lại giảm khoảng 5% so với năm trước, năm 2020 tiếp tục giảm 450khơng đáng kể, sang đến năm 2021, tỷ lệ có dấu hiệu tích cực tăng mạnh, khoảng 14% 451 4521.4 Vốn chủ sở hữu 453 454 - Vốn điều lệ 455 - Cổ phiếu quỹ (đối với công ty cổ phần) 456 - Lợi nhuận chưa phân phối 457 - Thặng dư vốn cổ phần (đối với công ty cổ phần) 458 - Các khoản mục khác vốn chủ sở hữu 459 - Các quỹ dự trữ 460 461Giá trị vốn chủ sở hữu tính tổng giá trị tài sản có cơng ty trừ tổng giá trị tài sản nợ 462công ty Thông thường, giá trị vốn chủ sở hữu thường lớn giá trị vốn điều lệ trừ khoản mục 463khác vốn chủ sở hữu có giá trị âm Đối với thặng dư vốn cổ phần cổ phiếu quỹ hai khái 464niệm áp dụng cho công ty cổ phần không áp dụng cho loại hình cơng ty trách nhiệm hữu hạn 465 466 467 Chart Title 16,000,000 14,000,000 12,000,000 10,000,000 8,000,000 6,000,000 4,000,000 2,000,000 - 2017 2018 2019 2020 2021 468 469 470 Hình Nguồn vốn từ năm 2017 đến năm 2021 471 472Nhận xét: 473 474Nhìn chung, tổng thể nguồn vốn qua năm tăng dần theo thời gian , giai đoạn 2018-2019 giai đoạn 20194752020 giai đoạn nguồn vốn giai đoạn giảm 5% tăng 3% Các năm 476còn lại ổn định , đặc biệt giai đoạn 2020- 2021, tăng trưởng nguồn vốn tích cực , tăng lên 14% tỷ lệ 477cho thấy dấu hiệu tích cực doanh nghiệp 478 479 480 481 482 483 484 485 486II Phân tích kết hoạt động kinh doanh : 487 KẾT QUẢ KINH DOANH/ CHÊNH LỆCH 2017-2018 2018-2019 2019-2020 2020-2021 Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Giá vốn hàng bán 8% 13% -5% -12% 15% 18% 26% 29% Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ Doanh thu hoạt động tài Chi phí tài Chi phí bán hàng Chi phí quản lý doanh nghiệp Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Phần lợi nhuận/lỗ từ công ty liên kết liên doanh Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế -11% -64% 11% -1% -10% -70% -701% 0% -69% 26% -41% -10% 6% 14% 55% 161% 0% 60% 8% -40% -10% -7% -10% 58% -68% 0% 47% 16% 98% 35% 15% -42% 69% -108% 0% 65% Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp -66% 40% 59% 98% Lợi nhuận sau thuế cổ đông Công ty mẹ Lãi cổ phiếu (VNÐ) -89% -91% 50% 97% 248% 248% 190% 159% 488 489 490Nhận xét: Qua bảng số liệu cho ta thấy, tỷ trọng thu nhập sau thuế có xu hướng giảm 66% giai đoạn 20174912018, sang đến giai đoạn 2018- 2019, tỉ lệ tăng mức 40 %, tín hiệu tích cực giai đoạn 2020-2021 492là tỉ lệ có xu hướng tăng 98 % , nguyên nhân việc tăng tỷ lệ giai đoạn 2017-2018 cao giảm chi 493phí mà cốt lõi tỷ trọng chi phí giá vốn hàng bán có xu hướng giảm Tuy nhiên sau mức gỉam tỷ 494lệ tăng trở lại khả quan 495 496 CHƯƠNG V ĐỊNH GÍA CỔ PHIẾU 497 Định giá theo hệ số giá thu nhập (P/E) 498 Xác định P/E Ngành Sản xuất/ Sản xuất thực phẩm 2022: 499 Để có nhìn tổng quan số P/E ngành Sản xuất/ Sản xuất thực phẩm thời điểm 500 04/2022, em lựa chọn xét theo doanh nghiệp ngành Sản xuất/ Sản xuất thực phẩm 501 coi có số cổ phiếu giao dịch rộng rãi có tỷ suất lợi nhuận, có độ rủi ro, 502 mức tăng trưởng tương tự KDC 503 Tên Công Ty Công ty Cổ phần Bánh kẹo Hải Hà Công ty Cổ phần Bibica CTCP Thủy sản MeKong CTCP Xuất nhập Thủy sản Bến Tre CTCP Xuất nhập Thủy sản Cửu Long An Giang CTCP Xuất Nhập An Giang CTCP Đầu tư Sản xuất Bảo Ngọc CTCP Thủy sản Bạc Liêu Mã CK HNX BBC AAM ABT P/E 26,55 7,92 46,32 19,23 ACL 13,68 AGM BNA BLF 21,57 9,15 -7,01 CTCP Thực phẩm Bích Chi CTCP Nam Việt P/E trung bình ngành BCF ANV 13,65 20,55 17,16 504 Nguồn: Theo Vietstock.vn 505 506 KDC giao dịch mức P/E 12 tháng 21,7, cao sv mức trung bình Top 10 doanh 507 nghiệp Sản xuất/ Sản suất thực phẩm 508 Từ số liệu thu thập tính tốn dựa theo mức độ tăng trưởng KDC so với trung 509 bình ngành em lựa chọn P/E hợp lý để tính tốn là: 21,7 510 Tính tốn EPS: 511 512 - Dựa theo kết từ báo cáo tài KDC quý gần xác định lợi nhuận sau thuế (NI) 513 KDC đạt: 636.000.000.000 514 - Số lượng cổ phiếu lưu hành KDC thời điểm là: 251.624.010 515 - Tính tốn EPS sau: 516 517 518 519 NI EPS 520 = 521 636.000.000.000 = Số lượng CP 522 251.624.010 = 2.528 523 524 525 526 527 528 529 Ta thu lợi nhuận cổ phiếu EPS KDC là: 2.528 đồng Tính tốn giá trị cổ phiếu tương lai KDC: P = P/E x EPS = 21,7 x 2.528 = 54,857 Vậy theo phương pháp P/E, em xác định giá trị cổ phiếu KDC mục tiêu năm 2022 530 54,857 đồng 531 532 Phương Pháp Định giá theo dòng tiền tự FCF: 533 534 Kết kinh doanh Quý 01 năm 2022 Tập đoàn KIDO tiếp tục tăng trưởng so với kỳ năm 535 trước, cụ thể: Doanh thu Quý 01 năm 2022 đạt 2.879 tỷ đồng, hoàn thành 21% kế hoạch 536 năm tăng 24% so với kỳ năm trước; Lợi nhuận trước thuế đạt 152 tỷ đồng, tăng nhẹ 537 1,3% so với kỳ năm trước Trong năm 2022 dự phóng Tập Đồn KIDO đạt 538 doanh thu lên đến 14.000 tỷ đồng Từ sở liệu em dự toán tỷ lệ tăng trưởng kỳ 539 vọng KIDO 2022 đạt 33.00% năm theo số liệu bảng dự toán sau: 540 541 542 Đơn vị tính VNĐ NĂM 2021 NĂM 2022 NĂM 2023 NĂM 2024 33% 35% 38% 14,073 866 1151,78 1169,1 1195,08 768 1021,44 1036,8 1059,84 6.72% Tỷ lệ tăng trưởng Tổng nguồn vốn EBIT EBIT sau thuế ROC Giá trị tăng EBIT sau thuế Tỷ lệ tái đầu tư FCF WACC Tỷ số giá Hiện giá FCF Tổng giá FCF 66,585 Giá trị năm cuối 555,478 Tỷ số giá năm 1.86 thứ Hiện giá năm cuối Giá trị doanh nghiệp 299,264 10.732 NĂM 2025 NĂM 2026 NĂM 2027 45% 50% 52% 1255,7 1113,6 1299 1152 1316,32 1167,36 4,433 78.80% 7,653 5,130 79.98% 8,253 5,112 69.79% 13,998 4,588 55.72% 22,550 5,786 63.94% 20,451 3,403 33.77% 39,815 88% 6,762 78% 6,444 69% 9,658 61% 13,748 54% 11,018 48% 18,954 Tiền khoản tương đương tiền 1,281 Tổng nợ 7,178 Giá trị Chủ sở hữu 14,072.71 Giá cổ phiếu 60,625 543Bảng số liệu tính toán giả định: Tỷ lệ vốn chủ sở hữu 70% Tỷ lệ vốn vay 30% Lãi trung dài hạn (trung bình ngân hàng NN) 10.5% rm-rf 10.1% beta 1.11% rf 4% fe 15.21% 544Theo phương pháp định giá KDC với kỳ vọng tăng trưởng mục tiêu theo thị trường 33% xác định 545được giá trị cổ phiếu mục tiêu mức 60,625 đồng 5463 Phương pháp định giá cổ phiếu DCF 547 Tỷ lệ tăng trưởng dự toán tương tự KDC 33% cho năm 2022, em có bảng tính tốn sau: 548 549 Đơn vị tính VNĐ NĂM 2021 NĂM 2022 NĂM 2023 NĂM 2024 NĂM 2025 NĂM 2026 NĂM 2027 Tỷ lệ tăng trưởng 33% 35% 38% 45% 50% 52% 3,858 4,336 4,765 5,307 5,625 Cổ tức (Hai dòng tiền trả cổ tức tiền trả cổ tức cổ phiếu/ SLCP) 2,963 3,378 Lãi suất chiết khấu 13.17% Tỷ số giá 88% 78% 69% 61% 54% 48% Hiện giá cổ tức 2,985 3,012 2,992 2,905 2,859 2,678 Tổng giá cổ tức 17,431 Giá trị cổ phiếu năm 2026 65,570 Tỷ số giá năm thứ 1.86 Hiện giá cổ phiếu năm 2026 80,808 Giá trị cổ phiếu 54,600 Định giá cổ phiếu 67,704 550 Với phương pháp định giá theo DCF giá cổ phiếu mục tiêu KDC xác định mức 67,704 551 đồng 552Tổng kết lại kết từ ba phương pháp định trên, em bảng giá mục tiêu cổ phiếu 553KDC sau: 554Đơn vị tính VNĐ Phương Pháp Giá (VNĐ) Trọng Số Thành tiền P/E 54,857 50% 27,429 FCF 60,625 30% 18,187 20% 13,541 DCF 67,704 Giá mục tiêu 59,157 555 556 Khuyến nghị Khả quan với giá mục tiêu KDC là: 59,157 đồng Tại thời điểm 31/12/2021: Giá 557 thị trường KDC là: 59,157 đồng Giá mục tiêu xác định cao so với giá thị 558 trường, dựa tình hình hoạt động kinh doanh, kết thực tế KDC cho thấy khả quan 559 cổ phiếu KDC CTCP Tập đoàn KIDO Chúng ta tin KDC xứng đáng 560 trả mức định giá cao nhờ khả sinh lời ổn định an toàn 561 563 KẾT LUẬN 564 565 Tập Đồn KIDO doanh nghiệp có nội tốt, trải qua trình hình thành phát triển lâu 566 dài hoạt động ngành đặc thù nhiều cạnh tranh khóc liệt phát triển bật 567 KIDO cho thấy việc đứng đầu Top bảng xếp hạng toàn ngành sản xuất sản phẩm 568 Việt Nam Báo cáo tài qua năm cho thấy sức khỏe doanh nghiệp tốt, ổn định hứa 569 hẹn cột móc phát triển tương lai Bài tiểu luận kết thông tin kiến 570 thức tìm hiểu đúc kết song cịn nhiều thiếu sót tính khách quan từ góc nhìn 571 cá nhân học viên Mong Thầy có góp ý nhận xét để em có thêm kinh nghiệm kiến 572 thức tốt 573 574 575 TÀI LIỆU THAM KHẢO : 576 577https://www.fireant.vn/NewVersion/? 578fbclid=IwAR2xeRGmLAmv5Cor_W9llIa7376TGLEtBw59Kj6GFIjEXVxOdQe4A_S6x2I 579 580https://finance.vietstock.vn/KDC/tai-chinh.htm? 581tab=BCTT&fbclid=IwAR1jL1awxNFMbK3kgogJ9Y3zH1pzMRLUc218TzgDQ582JONzwFni3FjU9hPWY 583 ... Tổng giá cổ tức 17,431 Giá trị cổ phiếu năm 2026 65,570 Tỷ số giá năm thứ 1.86 Hiện giá cổ phiếu năm 2026 80,808 Giá trị cổ phiếu 54,600 Định giá cổ phiếu 67,704 550 Với phương pháp định giá theo... I KHÁI NIỆM CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU Phương pháp P/E 45 Chỉ số P/E (viết tắt từ Price to Earning Ratio) dùng để đánh giá mối quan hệ 46 giá cổ phiếu thị trường (Price) lãi thu cổ phiếu. .. 15.21% 544Theo phương pháp định giá KDC với kỳ vọng tăng trưởng mục tiêu theo thị trường 33% xác định 545được giá trị cổ phiếu mục tiêu mức 60,625 đồng 5463 Phương pháp định giá cổ phiếu DCF 547