Mục tiờu của ủề tài
Đánh giá thực trạng quản trị công ty của các tổ chức niêm yết trên sàn HOSE cho thấy nhiều vấn đề cần cải thiện Để nâng cao thể chế quản lý, cần đề xuất một số giải pháp cụ thể nhằm tăng cường tính minh bạch và trách nhiệm của các tổ chức này Việc cải thiện quản trị công ty không chỉ giúp nâng cao hiệu quả hoạt động mà còn tăng cường niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường chứng khoán Việt Nam.
ðối tượng, phạm vi nghiên cứu
ðối tượng nghiên cứu
Hoàn thiện thể chế quản lý ủối với cỏc CTNY trờn HOSE.
Phạm vi nghiên cứu
Về mặt không gian: các tổ chức niêm yết trên HOSE
Về mặt thời gian: từ khi thị trường chứng khoỏn Việt Nam ra ủời vào thỏng 07 năm 2000 ủến nay.
Quy trỡnh và phương phỏp thực hiện ủề tài
Quy trỡnh thực hiện ủề tài
Quy trình thực hiện đề tài được mô tả trong Hình 1 bắt đầu bằng việc tác giả nghiên cứu kinh nghiệm quản trị công ty trên thế giới Dựa trên những kinh nghiệm này, tác giả phân tích thực trạng công tác quản trị công ty của các công ty niêm yết trên HOSE và đề xuất một số giải pháp cùng kiến nghị nhằm hoàn thiện thể chế quản lý đối với các công ty niêm yết trên HOSE.
Hỡnh 1: Quy trỡnh thực hiện ủề tài
Phương phỏp thực hiện ủề tài
Dữ liệu sử dụng trong bài viết này là dữ liệu thứ cấp, bao gồm các số liệu thống kê về công tác quản trị của các công ty niêm yết trên sàn HOSE Những số liệu này được thu thập thông qua hoạt động quản lý tổ chức niêm yết của Phòng Quản lý và Thẩm định Niêm yết tại HOSE.
Phương pháp xử lý dữ liệu trong nghiên cứu định tính bao gồm việc thống kê và phân tích dữ liệu thu thập được Qua quá trình này, các nhà nghiên cứu sẽ diễn giải nguyên nhân của những vấn đề tồn tại và rút ra kết luận thông qua phương pháp quy nạp.
Mục tiêu của bài viết là đánh giá thực trạng công tác quản trị công ty của các công ty niêm yết trên sàn HOSE Bài viết cũng đề xuất một số giải pháp nhằm hoàn thiện thể chế quản lý đối với các công ty niêm yết này.
Lý thuyết về QTCT và một số nghiờn cứu ủiển hỡnh về QTCT trờn
Vấn ủề quản trị cụng ty của các CTNY
Giải pháp và kiến nghị hoàn thiện thể chế quản lý của các CTNY trên HOSE
Nội dung thực hiện
Lời núi ủầu bao gồm năm mục chính: lý do nghiên cứu, mục tiêu của đề tài, đối tượng và phạm vi nghiên cứu, quy trình và phương pháp thực hiện đề tài, cùng với nội dung thực hiện.
Chương 1: Cơ sở lý thuyết về quản trị công ty
Chương 2: Thực trạng công tác quản trị công ty của các CTNY trên HOSE
Chương 3: ðề xuất một số giải phỏp ủể hũan thiện thể chế quản lý ủối với các CTNY trên HOSE
Kết luận: Rỳt ra kết luận, hạn chế của ủề tài và ủề nghị cỏc bước nghiờn cứu tiếp theo.
CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ QUẢN TRỊ CÔNG TY
Tổng quan về quản trị công ty (Corporate Governance)
1.1.1 ðịnh nghĩa Quản trị công ty
Quản trị công ty, theo định nghĩa tại Khoản 1 Điều 2 Quyết định 12/2007/QĐ-BTC ngày 13 tháng 03 năm 2007 của Bộ Tài chính, là hệ thống các quy tắc nhằm đảm bảo công ty được định hướng điều hành và kiểm soát một cách hiệu quả, vì quyền lợi của cổ đông và những người liên quan đến công ty.
Quản trị công ty là hệ thống các quy tắc nhằm điều khiển và kiểm soát doanh nghiệp, xác định cách phân phối quyền và trách nhiệm giữa các thành phần như Hội đồng quản trị, Giám đốc, cổ đông và các bên liên quan khác Nó cũng quy định các quy tắc và thủ tục để đưa ra quyết định liên quan đến hoạt động của doanh nghiệp Thông qua đó, quản trị công ty thiết lập cấu trúc để đạt được các mục tiêu cụ thể và giám sát hiệu quả công việc.
Quản trị công ty (QTCT) nhằm mục tiêu thúc đẩy sự công bằng, minh bạch và trách nhiệm của doanh nghiệp QTCT xác định cách phân chia quyền hạn và nghĩa vụ giữa các nhóm lợi ích trong công ty, bao gồm cổ đông, Hội đồng Quản trị, ban giám đốc và các bên có lợi ích liên quan như người lao động và nhà cung cấp, đặc biệt là nhà cung cấp tài chính Mục đích chính của QTCT là bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, cổ đông và đảm bảo sự hài hòa giữa các nhóm lợi ích trong công ty.
1.1.2 Các nguyên tắc quản trị công ty
Các nguyên tắc QTCT của OECD cung cấp một khuôn khổ quan trọng cho lĩnh vực quản trị công ty, xác định những vấn đề chính trong thực tiễn như quyền lợi và việc đối xử bình đẳng của các cổ đông và các bên có lợi ích tài chính liên quan Ngoài ra, nguyên tắc này cũng nhấn mạnh vai trò của các bên có lợi ích phi tài chính, việc công bố thông tin và tính minh bạch, cũng như trách nhiệm của Hội đồng Quản trị Tổng cộng, OECD đưa ra 6 nguyên tắc chính để hướng dẫn thực hành tốt trong quản trị công ty.
Nguyên tắc số 1 là đảm bảo có cơ sở cho một khuôn khổ quản trị công ty hiệu quả, nhằm thúc đẩy một thị trường minh bạch và hiệu quả Khuôn khổ này cần tuân thủ quy định của pháp luật và quy định rõ ràng trách nhiệm của các cơ quan chức năng trong việc giám sát, quản lý và cưỡng chế thực hiện.
• Nguyờn tắc số 2: Quyền của cổ ủụng và cỏc chức năng sở hữu chớnh:
Khuụn khổ QTCT phải bảo vệ và tạo ủiều kiện thực hiện cỏc quyền của cổ ủụng
Nguyên tắc số 3: Đối xử công bằng với cổ đông Khu vực quản trị công ty cần đảm bảo có sự đối xử bình đẳng đối với mọi cổ đông, bao gồm cả cổ đông thiểu số và cổ đông nước ngoài Tất cả cổ đông phải có cơ hội khiếu nại một cách hiệu quả khi quyền lợi của họ bị vi phạm.
Nguyên tắc số 4 trong quản
Nguyên tắc số 5 về công bố thông tin và tính minh bạch nhấn mạnh rằng khuôn khổ quản trị công ty cần đảm bảo việc công bố thông tin kịp thời và chính xác liên quan đến các vấn đề thực tế của công ty Điều này bao gồm thông tin về tình hình tài chính, hoạt động, sở hữu và quản trị công ty.
Nguyên tắc số 6 về trách nhiệm của Hội đồng Quản trị (HĐQT) nhấn mạnh rằng khuôn khổ quản trị công ty (QTCT) cần đảm bảo định hướng chiến lược của công ty, giám sát hiệu quả công tác quản lý và chịu trách nhiệm với công ty cùng cổ đông Các nguyên tắc quản trị của OECD đề cập đến quyền lợi và việc đối xử công bằng với cổ đông, vai trò của các thành viên độc lập về tài chính, công bố thông tin và sự minh bạch, cũng như trách nhiệm của HĐQT Những nguyên tắc này có thể áp dụng rộng rãi cho hệ thống quản trị công ty ở các nước với trình độ phát triển khác nhau Kể từ khi được ban hành lần đầu vào năm 1999, bộ nguyên tắc của OECD đã được chấp nhận toàn cầu như một khung chuẩn cho việc phân tích môi trường quản trị công ty và được coi là công cụ đầu tiên để đánh giá hiệu quả quản trị trong các công ty.
1.1.3 Tầm quan trọng của QTCT
Quản trị công ty (QTCT) đã trở thành một yếu tố quan trọng cùng với sự phát triển của các công ty cổ phần (CTCP), giúp tách bạch giữa nhà đầu tư và nhà quản lý Nhà quản lý không chỉ là người điều hành mà còn có thể là những nhà đầu tư lớn nhất, vì vậy trách nhiệm giải trình của họ với nhà đầu tư là rất quan trọng Nhà đầu tư có quyền bổ nhiệm và thay thế Hội đồng Quản trị (HĐQT), buộc HĐQT phải bảo vệ lợi ích của họ HĐQT đóng vai trò giám sát và tư vấn cho các nhà quản lý thông qua Ban Giám đốc Đặc biệt, tại các quốc gia có nền kinh tế thị trường mới nổi, việc tăng cường QTCT có thể phục vụ nhiều mục tiêu chính sách quan trọng QTCT tốt không chỉ giảm thiểu rủi ro trong các khủng hoảng tài chính mà còn củng cố quyền sở hữu, giảm chi phí giao dịch và vốn, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của thị trường vốn Ngược lại, một khuôn khổ QTCT yếu kém có thể làm giảm niềm tin của nhà đầu tư và không khuyến khích đầu tư từ bên ngoài Hơn nữa, khi các quỹ hưu trí tiếp tục đầu tư vào thị trường chứng khoán, QTCT tốt sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc bảo vệ các khoản tiết kiệm hưu trí.
Nghiên cứu cho thấy rằng thực tiễn quản trị công ty tốt không chỉ dẫn đến tăng trưởng mạnh mẽ và giá trị kinh tế gia tăng cho các công ty, mà còn cải thiện năng suất và giảm rủi ro tài chính hệ thống cho quốc gia Các công ty được quản trị tốt thường thu hút được nhiều vốn đầu tư, tiếp cận dễ dàng hơn với các khoản vay lãi suất thấp và hoạt động hiệu quả hơn so với các doanh nghiệp trong cùng ngành.
1.1.4.1 Hiệu quả tiếp cận vốn
QTCT giúp gia tăng khả năng tiếp cận nguồn vốn quốc tế cho các công ty ở thị trường mới nổi Nhà đầu tư, ngân hàng và tổ chức tín dụng thường ưu tiên những công ty được quản trị tốt, dẫn đến việc các công ty này được định giá cao hơn Tại các nước đang phát triển, QTCT hiệu quả sẽ thu hút nhiều luồng vốn vào công ty, bao gồm vốn nội địa, vốn ngoại, vốn và nợ, cũng như nguồn vốn từ thị trường chứng khoán tập trung và các nguồn vốn tư nhân.
Nghiên cứu của các nhà khoa học Mỹ và Hàn Quốc cho thấy rằng tại Hàn Quốc, cổ phiếu của các doanh nghiệp có quản trị tốt có giá trị cao hơn 160% so với cổ phiếu của những doanh nghiệp có quản trị kém (Black, B.; Jang, H & Kim, W., 2004).
Một nghiên cứu của ngân hàng ABN AMRO cho thấy rằng các doanh nghiệp được đánh giá có quản trị tốt tại Brazil có chỉ số P/E cao hơn 20% so với những doanh nghiệp có quản trị kém (Erbiste, B., 2005).
Theo một cuộc khảo sát của McKinsey vào năm 2002, các nhà đầu tư tổ chức cho biết họ sẵn sàng trả giá cao hơn cho những công ty có quản trị tốt, với mức giá cao hơn 30% ở Đông Âu và Châu Mỹ, 20% ở Châu Á và Châu Mỹ Latin.
Xây dựng quy chế quản trị công ty cho một công ty cổ phần
1.2.1 Sự cần thiết phải xây dựng quy chế quản trị công ty
Qua việc xác định tầm quan trọng của quản trị công ty (QTCT) và những lợi ích mà cơ chế QTCT tốt mang lại, ta nhận thấy vai trò của QTCT như một công cụ đảm bảo cho nhà đầu tư QTCT giúp nhà đầu tư kiểm soát và tin tưởng rằng các quyết định của ban quản lý công ty không chỉ có lợi cho chính họ mà còn không gây bất lợi cho nhà đầu tư QTCT được hiểu như một quy trình, một tiêu chuẩn chung về hành vi, thay thế cho các nghĩa vụ cụ thể trong hợp đồng vay nợ Nếu QTCT không mang lại nhiều bảo đảm cho nhà đầu tư, giá trị cổ phần của công ty sẽ bị giảm.
Quy chế quản trị công ty (QTCT) và việc tuân thủ quy chế này là yếu tố then chốt để nâng cao hiệu quả quản lý trong doanh nghiệp Điều này không chỉ đảm bảo sự tuân thủ các quy định của Nhà nước mà còn đặc biệt quan trọng đối với nhà đầu tư Một phần quan trọng trong việc xây dựng quy chế quản trị nội bộ là làm rõ trách nhiệm của hội đồng quản trị đối với công ty và cổ đông trong việc đưa ra các định hướng chiến lược phát triển Doanh nghiệp cũng cần chú ý đến việc bổ sung thành viên hội đồng quản trị độc lập và thiết lập cơ chế phản biện, nhằm tránh rủi ro do hội đồng quản trị đưa ra các quyết định đầu tư không hợp lý, dẫn đến thua lỗ nghiêm trọng.
Xây dựng quy chế quản trị công ty không chỉ mang ý nghĩa chiến lược mà còn đảm bảo tính minh bạch, công khai và lành mạnh trong hoạt động của doanh nghiệp Điều này giúp thu hút các cổ đông trung thành và chất lượng, góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động và uy tín của công ty.
1.2.2 Các nội dung cơ bản của Quy chế quản trị công ty
Trên toàn cầu, các công ty cổ phần và công ty cổ phần niêm yết rất chú trọng đến việc xây dựng quy chế và chính sách quản trị công ty tốt, vì điều này chứng tỏ sự minh bạch thông tin, đảm bảo quyền lợi cổ đông và kiểm soát hoạt động của công ty một cách hiệu quả Việc xây dựng các quy chế và chính sách quản trị công ty thường tuân theo quy định và tập quán của từng quốc gia, nhưng thường dựa vào 06 nguyên tắc quản trị công ty của OECD và các quy định trong đạo luật Sarbanes-Oxley.
Tại Việt Nam, các công ty niêm yết cần xây dựng Quy chế quản trị công ty phù hợp với Quyết định số 12/2007/QĐ-BTC, ban hành ngày 13/03/2007 Quy chế này được xây dựng dựa trên các nguyên tắc quản trị công ty của OECD và các quy định về công bố thông tin, quản trị và kiểm toán BCTC trong luật Sarbanes-Oxley, nhưng đã được điều chỉnh để phù hợp với tình hình thực tế và chuẩn mực kế toán tại Việt Nam Một số nét chính trong Quy chế Quản trị Mẫu bao gồm các quy định về minh bạch thông tin và trách nhiệm của ban lãnh đạo.
Cổ đông có quyền theo quy định của Luật Doanh nghiệp, pháp luật và điều lệ công ty, bao gồm quyền bảo vệ lợi ích hợp pháp của mình Cổ đông được đối xử công bằng và không được lợi dụng ưu thế để gây tổn hại đến quyền và lợi ích của công ty cũng như các cổ đông khác.
Hội đồng quản trị (HĐQT) có nghĩa vụ và trách nhiệm quan trọng trong việc quản lý hoạt động của công ty HĐQT phải đảm bảo rằng các hoạt động của công ty tuân thủ đầy đủ các quy định của pháp luật và điều lệ công ty, đồng thời phải xử lý bình đẳng đối với tất cả cổ đông HĐQT cũng cần chú trọng đến lợi ích của những người có quyền lợi liên quan đến công ty.
Thành viên HðQT là những cá nhân không bị pháp luật và điều lệ công ty cấm tham gia, và không nhất thiết phải là cổ đông của công ty Để đảm bảo sự phân định rõ ràng giữa vai trò giám sát và điều hành, công ty cần hạn chế việc thành viên HðQT kiêm nhiệm các chức vụ trong bộ máy điều hành Thành viên HðQT có trách nhiệm thực hiện nhiệm vụ của mình một cách trung thực và cẩn trọng, vì quyền lợi tối cao của cổ đông và công ty.
Ban Kiểm Soát có nghĩa vụ giám sát hoạt động của công ty và chịu trách nhiệm trước cổ đông về các hoạt động giám sát của mình Thành viên Ban Kiểm Soát được quyền tiếp cận tất cả thông tin và tài liệu liên quan đến tình hình hoạt động của công ty Họ có trách nhiệm theo dõi tình hình tài chính, tính hợp pháp trong các hành động của Hội đồng Quản trị, Ban Giám đốc, và bộ phận quản lý Đồng thời, Ban Kiểm Soát cũng phải đảm bảo sự phối hợp hiệu quả với Hội đồng Quản trị, Ban Giám đốc, cổ đông và thực hiện các nhiệm vụ khác theo quy định của pháp luật và điều lệ công ty nhằm bảo vệ quyền lợi hợp pháp của công ty và cổ đông.
Để ngăn ngừa xung đột lợi ích và đảm bảo giao dịch với các bên có quyền lợi liên quan đến công ty, các thành viên trong Hội đồng quản trị, Giám đốc hoặc Tổng giám đốc điều hành, cùng với bộ phận quản lý và những người liên quan không được phép sử dụng cơ hội kinh doanh để thu lợi cá nhân Họ cũng không được phép sử dụng thông tin mà họ có được từ chức vụ của mình để tư lợi hoặc phục vụ lợi ích của tổ chức hay cá nhân khác Khi thực hiện giao dịch với các bên liên quan, công ty cần ký kết hợp đồng bằng văn bản theo nguyên tắc bình đẳng và tự nguyện.
Công ty niêm yết (CTNY) có trách nhiệm công bố đầy đủ, chính xác và kịp thời thông tin định kỳ và bất thường về tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh, tài chính và quản trị công ty cho cổ đông và công chúng Thông tin và cách thức công bố được thực hiện theo quy định của pháp luật và điều lệ công ty CTNY phải công bố thông tin về tình hình quản trị công ty trong các kỳ đại hội đồng cổ đông hàng năm và trong báo cáo thường niên của công ty.
Một số bài học kinh nghiệm quốc tế về quản trị công ty
1.3.1 Các ví dụ về khủng hoảng công tác QTCT trên thế giới
Trường hợp nổi bật nhất về khủng hoảng quản trị công ty là Enron, dẫn đến việc các nhà lập pháp Hoa Kỳ xây dựng Đạo luật Sarbanes-Oxley Đạo luật này đã trở thành nền tảng cho các nguyên tắc và chính sách quản trị công ty trên toàn cầu.
Sự thất bại của Tập đồn Enron - cơng ty đại chúng cĩ quy mơ lớn thứ 7 tại
Mỹ đã chỉ ra rằng tính độc lập của hội đồng quản trị (HĐQT) bị suy yếu do các thành viên không thực hiện đúng trách nhiệm giám sát Các ủy ban của HĐQT Enron vào năm 2001 bao gồm Kiểm toán và tuân thủ, Thù lao, Đề cử, Tài chính và Điều hành Sự thiếu sót trong việc giám sát của ban giám đốc đã khiến tính độc lập của HĐQT Enron bị ảnh hưởng bởi các mối quan hệ tài chính với một số thành viên Kết quả là, HĐQT không thể kiểm soát tình hình, dẫn đến sự lũng đoạn trong quản lý và cuối cùng là sự sụp đổ của Tập đoàn Enron.
Sự thất bại của các thành viên Hội đồng Quản trị Enron được thể hiện rõ qua việc không thực hiện đầy đủ nghĩa vụ ủy thác, cho phép hoạt động kế toán rủi ro quá cao và phê duyệt các xung đột lợi ích không hợp lý Họ cũng đã cho phép các hoạt động ngoài sổ sách diễn ra một cách tràn lan, cùng với việc phê duyệt mức lương quá cao mà không có tính độc lập Nhiều cán bộ điều hành tại Enron đã làm việc hơn 20 năm và thường xuyên chấp thuận các quyết định của Ban giám đốc, dẫn đến mối quan hệ thân thiết làm suy yếu sự giám sát Các thành viên Hội đồng Quản trị Enron nhận lương hậu hĩnh, lên đến hơn 350.000 USD/năm, kèm theo quyền chọn mua cổ phiếu, điều này khiến họ chỉ tập trung vào việc duy trì vị trí của mình thay vì đặt ra những câu hỏi nghiêm khắc cho Ban giám đốc.
Khủng hoảng nội bộ trong quản trị công ty, không phải khủng hoảng tài chính bên ngoài, đã dẫn đến sự sụp đổ của một tập đoàn kinh tế lớn với bề dày lịch sử Đây là bài học quý giá không chỉ cho Hoa Kỳ mà còn cho các quốc gia khác trong việc hoàn thiện cơ chế quản trị công ty Cần tạo ra một môi trường tài chính minh bạch và lành mạnh để thu hút vốn đầu tư trực tiếp và gián tiếp, từ đó góp phần vào tăng trưởng và phát triển kinh tế.
Các công ty Wall Street
Các công ty tại "Wall Street" là những tổ chức tài chính lớn, chuyên thực hiện các giao dịch tài chính và hoạt động ngân hàng đầu tư mà không nhất thiết phải có trụ sở tại Manhattan Sự ảnh hưởng từ các cuộc khủng hoảng tài chính gần đây đã làm thay đổi cách thức hoạt động của các tổ chức này.
Năm 2008, quyết định của HðQT về việc ban hành các chính sách thự lao đã có tác động lớn đến hoạt động của các công ty Trong lịch sử, các công ty Wall Street đã áp dụng chính sách trả lương thưởng rất cao cho nhân viên, với hy vọng họ sẽ tạo ra “alpha” - lợi nhuận vượt trội so với thị trường Chẳng hạn, năm 2007, tổng số tiền thưởng cho nhân viên tại Goldman Sachs, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Lehman Brothers và Bear Stearns đã đạt kỷ lục 39 tỷ USD, tăng từ 36 tỷ USD năm 2006 Nếu các công ty này giữ lại một phần tiền thưởng trong hai năm trước, có thể cuộc khủng hoảng tài chính đã không nghiêm trọng như vậy.
Các chính sách tiền bẩn có thể được áp dụng trong một thời điểm thích hợp khi các ngân hàng đầu tư và các định chế tài chính như công ty trách nhiệm hữu hạn và công ty hợp danh hoạt động, nhưng sẽ không xuất hiện trở lại trong bối cảnh các công ty đại chúng Sự hỗn loạn trên phố Wall có thể dần chấm dứt, tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính có thể lặp lại Cấu trúc tiền thưởng cho các nhà quản lý và nhân viên giao dịch hàng năm quá lớn, điều này đã được Giáo sư Raghuram Rajan từ Đại học Chicago Business School chỉ ra.
“Alpha giả” xuất hiện để tạo ra lợi nhuận thặng dư lớn nhưng thực tế lại tiềm ẩn nhiều rủi ro Tiền thưởng được tính trên mức lợi nhuận hiếm thấy, trong khi các khoản lợi nhuận thực tế chỉ tăng ở mức độ vừa phải Những người tạo ra “alpha giả” nhận khoản tiền mặt lớn từ các giao dịch đầy rủi ro, với hy vọng rằng bong bóng tài sản sẽ không xảy ra sau nhiều năm nhận thưởng quá lớn.
Khủng hoảng tài chính năm 2008 xuất phát từ các sản phẩm tài chính kém chất lượng do các tổ chức tài chính ở Phố Wall tạo ra, dẫn đến bong bóng tài sản bùng nổ và hàng loạt vụ phá sản lớn Sự sụt giảm giá trị tài sản đã gây ra khủng hoảng dây chuyền toàn cầu Nếu ngay từ đầu, các công ty Wall Street xây dựng một cơ chế quản trị công ty hiệu quả và hợp lý hơn với mức lương thưởng an toàn, có thể ảnh hưởng của khủng hoảng đã không nghiêm trọng như vậy Vai trò của quản trị công ty được chứng minh là rất quan trọng, không chỉ ảnh hưởng đến hoạt động của công ty mà còn tác động đến nền kinh tế.
1.3.2 Các ví dụ về khủng hoảng công tác QTCT tại Việt Nam
Nhà mỏy mớa ủường La Ngà
Vào ngày 29/4/2008, các cổ đông của Công ty cổ phần Mía đường La Ngà đã gửi đơn tập thể đến Bộ NN&PTNT, Ban chỉ đạo phòng chống tham nhũng, và Bộ Tài chính để phản ánh về hành vi vi phạm nguyên tắc của ông Phạm Như Húa, chủ tịch hội đồng quản trị công ty Các cổ đông cho biết, với vai trò là chủ tịch, ông Húa đã sử dụng 16,84 tỷ đồng vốn của công ty để đầu tư vào cổ phiếu, nhưng do thua lỗ, ông Húa đã xin được hoãn trả nợ đến cuối năm.
Vào năm 2008, mặc dù thời hạn tổ chức đại hội cổ đông thường niên đã đến, nhưng do chủ tịch Hội đồng Quản trị vẫn chưa giải quyết được vấn đề này, nên việc tổ chức phải tạm hoãn.
Vào ngày 9/4/2008, vụ việc nghiêm trọng đã được phát hiện khi công ty gửi thư mời cổ đông tham dự đại hội cổ đông thường niên 2008, dự kiến diễn ra vào lúc 8h ngày 22/4/2008 Tuy nhiên, chỉ vài ngày sau, ông Phạm Như Húa thông báo tạm hoãn đại hội Nhiều cổ đông đã yêu cầu công ty giải thích nhưng không nhận được sự thỏa đáng Cuối cùng, họ phát hiện đại hội bị hoãn do ông Húa đã tự ý lấy tiền của công ty để đầu tư vào cổ phiếu và đã thua lỗ mà chưa có biện pháp khắc phục.
Vào ngày 18/4/2008, Hội đồng Quản trị công ty đã tổ chức cuộc họp bất thường để nghe ông Hóa thừa nhận việc sử dụng số tiền lớn để mua cổ phiếu dưới danh nghĩa cá nhân Ông Lê Tài Anh, kế toán trưởng công ty, cũng đã xác nhận rằng ông Hóa đã dùng tiền của công ty để mua chứng khoán mà không thông báo cho Hội đồng Quản trị.
UBCKNN đã gửi văn bản yêu cầu Công ty Bia Thanh Hóa đảm bảo quyền lợi của cổ đông nhỏ trong việc tổ chức đại hội cổ đông năm 2009 Cụ thể, việc Công ty chỉ gửi giấy mời tham dự đại hội tới các cổ đông nắm giữ từ 5.000 cổ phần trở lên, trong khi các cổ đông dưới 5.000 cổ phần phải ủy quyền cho người đại diện tham dự là không phù hợp với quy định của Luật Doanh nghiệp Tương tự, cuộc họp đại hội cổ đông của CTCP Thương mại Bia Hà Nội cũng quy định rằng mỗi cổ đông được quyền biểu quyết phải trực tiếp sở hữu hoặc đại diện sở hữu tối thiểu 20.000 cổ phần (Nguồn: UBCKNN).
Ngày 03/06/2009, UBCKNN ủó cú ý kiến với quy ủịnh cổ ủụng sở hữu 5000
Công ty cổ phần Chế biến thủy sản Xuất khẩu Minh Hải (Minh Hải Jostoco) đã tổ chức đại hội cổ đông thường niên 2009, theo Nghị quyết số 01/NQ-ĐHĐCĐ ngày 14/5/2009 Cổ đông sở hữu 5.000 cổ phần mới được mời tham dự đại hội, trong khi cổ đông dưới 5.000 cổ phần cần cử đại diện tham gia Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã có ý kiến về Nghị quyết này.
TÌNH HÌNH QUẢN TRỊ CÔNG TY TẠI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHÓAN TPHCM
Giới thiệu chung về thị trường chứng khoán Việt Nam và SGDCK TPHCM
2.1.1 Một số nét chính về thị trường chứng khoán Việt Nam thời gian qua
Kinh tế Việt Nam đã vượt qua giai đoạn khó khăn nhất trong quý 1 và phục hồi mạnh mẽ trong quý 2 và quý 3 nhờ vào chính sách kích cầu của chính phủ và sự linh hoạt của người dân cùng doanh nghiệp Tăng trưởng kinh tế đã trở lại sau thời gian suy giảm từ quý 4/2008, cho thấy những chuyển biến tích cực Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn đối mặt với nhiều thách thức lớn trong quá trình hồi phục Xuất khẩu và FDI là lực đẩy quan trọng, nhưng vẫn phụ thuộc vào sự phục hồi của kinh tế thế giới, dự báo sẽ gặp nhiều khó khăn, với kim ngạch xuất khẩu và FDI có khả năng giảm từ 10-20% sau một thập kỷ tăng trưởng.
Thị trường chứng khoán đã tăng 136% so với cuối tháng 2/2009, với giá trị giao dịch lớn trong 3 tháng qua Sự tăng trưởng này dựa trên hai yếu tố chính: lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng rõ rệt so với cùng kỳ năm trước và kỳ vọng cao của nhà đầu tư về sự phục hồi kinh tế Việt Nam và thế giới Điều đáng chú ý là lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tăng mạnh hơn nhiều so với doanh thu, tạo điều kiện cần thiết cho sự tăng trưởng bền vững về lợi nhuận.
Thị trường chứng khoán bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi tâm lý niềm tin và kỳ vọng, dẫn đến sự thăng hoa hoặc sụp đổ khi các yếu tố này được củng cố hoặc tan vỡ Thị trường thường phản ứng mạnh mẽ với thông tin tích cực và tiêu cực về kinh tế và hoạt động doanh nghiệp Yếu tố dòng tiền quay nhanh và đòn bẩy tài chính cũng đóng vai trò quan trọng, khiến thị trường dễ có phản ứng thái quá Giao dịch trên hai sàn thường xuyên đạt từ 4.000-5.000 tỷ đồng trong 2-3 tháng gần đây cho thấy dòng tiền và đòn bẩy tài chính đang hoạt động mạnh mẽ Lượng tín dụng chính thức cho chứng khoán khoảng 7.400 tỷ đồng, nhưng thực tế có nhiều kênh dẫn đến tín dụng cho chứng khoán, ước tính khoảng 19.000 tỷ đồng, gấp 2,5 lần con số chính thức Mặc dù vẫn trong giới hạn an toàn 20% vốn điều lệ của các ngân hàng thương mại, tỷ lệ dư nợ chứng khoán trên vốn hóa thị trường đã đạt khoảng 80% mức đỉnh cao của thị trường vào đầu năm 2007.
2.1.2 Sở giao dịch Chứng khoán TPHCM – HOSE
Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) được thành lập theo Quyết định 599/QĐ-TTg ngày 11/05/2007 của Thủ tướng Chính phủ HOSE là tổ chức thuộc sở hữu Nhà nước, trực thuộc Bộ Tài chính, hoạt động theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên và tuân thủ các quy định của Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, điều lệ của Sở Giao dịch Chứng khoán và các quy định pháp luật liên quan Tính đến ngày 23/10/2009, HOSE đã niêm yết 179 công ty và 4 chứng chỉ quỹ, với tổng giá trị vốn hóa đạt 529.768 tỷ đồng.
Hình 2: Cấu trúc thị trường chứng khoán Việt Nam
Những sự kiện quan trọng từ khi HOSE thành lập ủến nay:
Ngày 28/07/1998: Thành lập TTGDCK TPHCM
Ngày 20/07/2000: TTGDCK TPHCM chính thức khai trương
Ngày 28/07/2000: Khai trương phiờn giao dịch ủầu tiờn với 2 cổ phiếu: REE (CTCP Cơ ủiện lạnh) và SAM (CTCP Cỏp và Vật liệu viễn thụng)
Ngày 01/05/2006: Bộ phận Lưu ký của TTGDCK TPHCM tách riêng thành Trung tâm Lưu ký Chứng khoán
Ngày 01/01/2007: Luật Chứng khoán có hiệu lực
Ngày 08/08/2007: TTGDCK TPHCM chuyển ủổi thành HOSE
Ngày 10/04/2008: HOSE gia nhập Liên đồn các SGDCK Châu Á và Châu ðại Dương (AOSEF – Asian Oceanian Stock Exchanges Federation)
Ngày 12/01/2009: HOSE chính thức vận hành hệ thống giao dịch trực tuyến
A Memorandum of Understanding (MOU) has been signed with several major stock exchanges, including the New York Stock Exchange (NYSE), London Stock Exchange (LSE), Singapore Stock Exchange (SGX), Taiwan Stock Exchange (TSE), and the Stock Exchange of Thailand (SET) This collaboration aims to enhance cooperation and facilitate the exchange of information among these prominent financial markets.
Biểu ủồ 1: Số lượng CTNY qua cỏc năm trờn HOSE
Số lượng CTNY trên HOSE qua các năm
Tổng quan về tỡnh hỡnh hoạt ủộng niờm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM
Nâng cao số lượng và chất lượng của các công ty niêm yết luôn là mục tiêu hàng đầu của HOSE qua các năm Năm 2008, HOSE thu hút thêm 32 công ty và 01 chứng chỉ quỹ niêm yết mới, tổng số chứng khoán niêm yết mới đạt 1,28 tỷ cổ phiếu, tương ứng với 12,8 ngàn tỷ đồng mệnh giá Tốc độ tăng các công ty niêm yết giảm nhẹ so với năm 2007, nhưng vẫn được xem là thành công lớn trong bối cảnh khó khăn của thị trường năm 2008 Đến thời điểm 23/10/2009, thị trường có 179 cổ phiếu, 04 chứng chỉ quỹ và 68 trái phiếu niêm yết và giao dịch Số lượng công ty niêm yết thực tế tăng lên 37 công ty, được xem là tăng trưởng đáng kể so với năm 2008 Nâng cao chất lượng công bố thông tin chính là cách thức hiệu quả nhất để nâng cao chất lượng niêm yết HOSE đã tập trung kiểm tra và thực hiện công bố thông tin các báo cáo tài chính, đồng thời nhắc nhở các công ty về việc tuân thủ chế độ công bố thông tin Một phần mềm nhận báo cáo trực tuyến cũng được áp dụng để cải thiện quy trình này, giúp rút ngắn thời gian xử lý và nhanh chóng công bố thông tin ra thị trường.
ðiều kiện niêm yết cổ phiếu và nghĩa vụ của các công ty niêm yết
2.3.1 ðiều kiện niêm yết cổ phiếu trên HOSE
Theo Khoản 1 Điều 8 Nghị định số 14/2007/NĐ-CP của Chính phủ ban hành ngày 19/01/2007, các điều kiện niêm yết cổ phiếu được quy định chi tiết nhằm thực hiện một số điều của Luật Chứng khoán.
Là cụng ty cổ phần cú vốn ủiều lệ ủó gúp tại thời ủiểm ủăng ký niờm yết từ
80 tỷ đồng Việt Nam sẽ được điều chỉnh theo giá trị ghi trên sổ kế toán Dựa vào tình hình phát triển thị trường, mức vốn cụ thể có thể được Bộ Tài chính điều chỉnh tăng hoặc giảm trong phạm vi tối đa 30% sau khi xin ý kiến Thủ tướng Chính phủ.
Hoạt ủộng kinh doanh hai năm liền trước năm ủăng ký niờm yết phải cú lói và khụng cú lỗ luỹ kế tớnh ủến năm ủăng ký niờm yết;
Khụng cú cỏc khoản nợ quỏ hạn chưa ủược dự phũng theo quy ủịnh của phỏp luật, cụng khai mọi khoản nợ ủối với cụng ty của thành viờn Hội ủồng quản trị, Ban kiểm soỏt, Giỏm ủốc, Tổng Giỏm ủốc, Phú Giỏm ủốc, Phú Tổng Giỏm ủốc, Kế toỏn trưởng, cổ ủụng lớn và những người có liên quan.
Tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu quyết của công ty do ít nhất 100 cổ ủụng nắm giữ;
Cổ đông là thành viên của Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát, Giám đốc hoặc Tổng Giám đốc, Phó Giám đốc hoặc Phó Tổng Giám đốc và Kế toán trưởng của công ty phải cam kết giữ 100% số cổ phiếu mà mình sở hữu trong vòng 6 tháng kể từ ngày niêm yết Sau đó, trong 6 tháng tiếp theo, họ phải giữ ít nhất 50% số cổ phiếu này, không tính số cổ phiếu thuộc sở hữu Nhà nước mà các cá nhân trên đại diện nắm giữ.
Cú hồ sơ ủăng ký niờm yết cổ phiếu hợp lệ theo quy ủịnh tại khoản 2 ðiều
Theo quy định của Bộ Tài chính, công ty niêm yết có trách nhiệm xây dựng và ban hành điều lệ công ty theo mẫu quy định tại Quyết định 15/2007/QĐ.
Vào ngày 19/03/2007, Bộ Tài chính đã ban hành BTC về việc áp dụng điều lệ mẫu cho các tổ chức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán (SGDCK) và Thị trường Giao dịch Chứng khoán (TTGDCK) Quy chế quản trị nội bộ về quản trị công ty (QTCT) được quy định tại Quyết định 12/2007/QĐ-BTC ngày 13/03/2007, nhằm thiết lập các quy tắc quản lý và giám sát cho các tổ chức niêm yết.
Các điều kiện niêm yết tại SGDCK yêu cầu các công ty niêm yết phải đạt được hiệu quả trong hoạt động sản xuất kinh doanh và công tác quản trị công ty Điều này rất quan trọng để giúp các công ty xây dựng một cơ chế quản trị công ty hiệu quả và chất lượng, từ đó đạt được các mục tiêu đề ra trong quản trị công ty tại Việt Nam.
2.3.2 Cỏc quy ủịnh về cụng tỏc QTCT của cỏc CTNY
Quy định về nghĩa vụ của công ty niêm yết đối với cổ đông và cộng đồng nhà đầu tư tạo nền tảng vững chắc cho việc triển khai công tác quản trị công ty hiệu quả Những quy định này không chỉ thể hiện sự phù hợp của pháp luật Việt Nam với 06 nguyên tắc quản trị công ty của OECD mà còn tạo ra hành lang pháp lý, làm kim chỉ nam cho hoạt động quản trị công ty trên thị trường chứng khoán.
Nguyên tắc số 1: ðảm bảo cơ sở cho một khuôn khổ QTCT hiệu quả :
Khung khổ pháp lý về quản trị công ty (QTCT) được quy định tại Luật Doanh nghiệp 2005, Luật Chứng khoán 2006 và các quy định khác, nhưng được thể hiện rõ ràng nhất qua quy định bắt buộc các công ty niêm yết phải ban hành và thực hiện điều lệ mẫu cùng quy chế QTCT Quyết định 15/2007/QĐ-BTC ngày 19/03/2007 của Bộ Tài chính quy định về điều lệ mẫu áp dụng cho các tổ chức niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán và Quyết định 12/2007/QĐ-BTC ngày 13/03/2007 về quy chế QTCT cụ thể là khung khổ trực tiếp cho hoạt động QTCT của các công ty niêm yết.
Nguyờn tắc số 2: Quyền của cổ ủụng và cỏc chức năng sở hữu chớnh :
Việc bảo đảm quyền lợi cổ đông của các công ty niêm yết được quy định rõ ràng tại Luật Doanh nghiệp 2005 và Quyết định 15/2007/QĐ-BTC của Bộ Tài chính Những quy định này dựa trên nguyên tắc của OECD, cung cấp hướng dẫn cụ thể về cách thức thực hiện và bảo vệ quyền lợi của cổ đông trong công ty Đồng thời, các quy trình thực hiện quyền cổ đông cũng được nêu rõ, đảm bảo sự minh bạch và công bằng trong quản lý doanh nghiệp.
Nguyên tắc số 3: Đối xử công bằng với cổ đông là một yêu cầu quan trọng, mặc dù đã có các quy định như Luật Doanh nghiệp 2005 và các văn bản hướng dẫn từ Bộ Tài chính, nhưng thực tế nguyên tắc này thường bị vi phạm nghiêm trọng Điều này dẫn đến sự bất bình đẳng về quyền lợi giữa các cổ đông và ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả quản trị công ty niêm yết.
Nguyên tắc số 4: Vai trò của các bên có quyền lợi liên quan trong QTCT :
Khuôn khổ QTCT cần công nhận quyền lợi của các bên liên quan theo quy định pháp luật và thỏa thuận song phương Điều này khuyến khích các công ty tích cực hợp tác với các bên liên quan nhằm tạo ra tài sản, việc làm và ổn định tài chính cho doanh nghiệp.
Nguyên tắc số 5 về công bố thông tin và tính minh bạch là một trong những nguyên tắc quan trọng nhất, được quy định chặt chẽ trong Luật Doanh nghiệp 2005 và Luật Chứng khoán 2006 Ngoài ra, Quyết định 15/2007/QĐ-BTC ngày 19/03/2007 của Bộ Tài chính cũng đã ban hành điều lệ mẫu cho các tổ chức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán, cùng với Thông tư 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007, nhằm đảm bảo việc công khai thông tin và tăng cường tính minh bạch trong hoạt động kinh doanh.
Bộ Tài chính đã hướng dẫn công bố thông tin trên thị trường chứng khoán và quy chế hoạt động của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) Việc đảm bảo minh bạch thông tin là rất quan trọng trong hoạt động quản lý và phát triển thị trường chứng khoán.
Thực trạng vấn ủề QTCT của cỏc cụng ty niờm yết trên SGDCK TPHCM
Nguyên tắc số 6 về trách nhiệm của Hội đồng Quản trị (HĐQT) được quy định rõ ràng trong Luật Doanh nghiệp 2005, Luật Chứng khoán 2006, cùng với các quyết định của Bộ Tài chính như Quyết định 15/2007/QĐ-BTC và Quyết định 12/2007/QĐ-BTC Những quy định này đảm bảo rằng HĐQT thực hiện đầy đủ trách nhiệm của mình trong việc quản lý và điều hành các tổ chức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán.
Dựa trên 06 nguyên tắc quản trị công ty của OECD, các nhà làm luật Việt Nam đã xây dựng một hành lang pháp lý phù hợp với điều kiện hiện tại để hướng dẫn các công ty niêm yết thực hiện công tác quản trị hiệu quả Mặc dù vẫn còn một số nguyên tắc chưa được tuân thủ nghiêm ngặt, nhưng sự phát triển của thị trường chứng khoán đã thúc đẩy việc cải cách các quy định, nhằm đáp ứng nhu cầu phát triển của một thị trường chứng khoán hiệu quả và minh bạch, giúp các công ty niêm yết nâng cao công tác quản trị.
2.4 Thực trạng vấn ủề QTCT của cỏc CTNY trờn HOSE
Quản trị công ty (QTCT) ở Việt Nam vẫn là một khái niệm mới mẻ, đòi hỏi các nhà điều hành doanh nghiệp nâng cao nhận thức và cải tiến cách tổ chức hoạt động Các công ty niêm yết (CTNY) đóng vai trò quan trọng trong việc tiên phong áp dụng các nguyên tắc quản trị hiệu quả Tuy nhiên, thực tế cho thấy vẫn còn nhiều hạn chế trong QTCT của các CTNY, dẫn đến việc cổ đông không được bảo vệ quyền lợi, tính minh bạch trong công bố thông tin chưa đảm bảo, và trách nhiệm của các nhà điều hành chưa được giám sát chặt chẽ Những hạn chế này thể hiện rõ qua một số vấn đề chính.
2.4.1 Tình hình ban hành ðiều lệ mẫu và Quy chế Quản trị công ty
Mục tiêu chính của quản trị công ty là bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư và cổ đông, đồng thời đảm bảo sự hài hòa giữa các nhóm lợi ích trong công ty.
Việc xây dựng điều lệ công ty và quy chế quản trị công ty hiệu quả đóng vai trò quan trọng trong quản trị doanh nghiệp, đặc biệt là đối với các công ty niêm yết Đây là nền tảng để đánh giá hiệu quả hoạt động quản trị công ty, đồng thời tạo ra khuôn khổ cho quản trị công ty hiệu quả.
Tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), có 177 trong tổng số 179 công ty niêm yết đã ban hành điều lệ theo mẫu quy định Tuy nhiên, Tổng công ty tài chính cổ phần dầu khí (PVF) và Ngân hàng Thương mại Cổ phần Thương Tín (STB) vẫn gặp một số vướng mắc trong việc áp dụng điều lệ mẫu Về quy chế quản trị công ty, 125/179 công ty đã hoàn tất việc ban hành, trong khi các công ty còn lại đã cam kết sẽ thực hiện trong thời gian tới (Nguồn: Phòng Quản lý và Thẩm định niêm yết – HOSE).
99% đã ban hành Chưa ban hành
69% 31% đã ban hành Chưa ban hành
Biểu ủồ 2: Tỡnh hỡnh ban hành ðiều lệ và Quy chế Quản trị cụng ty
Tại Việt Nam, nhiều công ty chỉ ban hành điều lệ và Quy chế QTCT theo quy trình mà không chú trọng đến trách nhiệm và quyền hạn của các bên liên quan Chỉ khi xảy ra sự cố, Ban Lãnh đạo và các bên liên quan mới xem xét lại điều lệ Cổ đông thường không quan tâm đến các quy định trong điều lệ và thông qua dễ dãi tại các kỳ đại hội mà không bảo vệ quyền lợi của mình Dù Bộ Tài chính đã ban hành Quyết định số 12/2007/QĐ-BTC ngày 13/03/2007 về Quy chế QTCT cho các tổ chức niêm yết, nhưng thực tế vẫn còn nhiều thiếu sót trong việc thực hiện.
Sở Giao dịch Chứng khoán và Trung tâm Giao dịch Chứng khoán hiện chưa có cơ chế kiểm soát chặt chẽ việc thực hiện Quy chế tại các tổ chức niêm yết Nhiều tổ chức này xây dựng và ban hành quy chế quản trị nội bộ chỉ mang tính hình thức, không chú ý thực hiện, dẫn đến hoạt động của doanh nghiệp không được kiểm soát một cách minh bạch.
Các doanh nghiệp niêm yết vẫn chưa thực hiện hiệu quả nghĩa vụ quản trị công ty, mặc dù đã ban hành các khuôn khổ Việc áp dụng các khuôn khổ này vào công tác quản trị công ty vẫn còn hạn chế.
2.4.2 ðảm bảo quyền của cổ ủụng và sự bỡnh ủẳng giữa cỏc cổ ủụng
Trong năm 2008, công tác giám sát giao dịch của HOSE đã phát hiện 127 trường hợp nhà đầu tư vi phạm quy định cấm đặt lệnh mua và bán cùng một loại cổ phiếu trong cùng một ngày giao dịch Cũng có 28 trường hợp thành viên chủ chốt và những người liên quan giao dịch cổ phiếu của các tổ chức niêm yết mà không công bố thông tin theo quy định pháp luật, trong đó 04 trường hợp đã bị Thanh tra UBCKNN xử phạt Ngoài ra, HOSE còn phát hiện 04 trường hợp giao dịch cổ phiếu của cổ đông lớn mà không thực hiện báo cáo kết quả thay đổi sở hữu theo quy định, và các vụ việc này đã được chuyển lên UBCKNN, trong đó có 01 trường hợp bị xử phạt SGDCK cũng đã có công văn nhắc nhở 08 công ty chứng khoán không thực hiện báo cáo thông tin nhà đầu tư theo quy định.
Trong năm 2008, có tổng cộng 94 đợt (57 công ty) đăng ký mua lại cổ phiếu quỹ với khối lượng khoảng 76,8 triệu cổ phiếu Trong số đó, 32 đợt (chiếm 34%) không thực hiện mua hết số lượng đăng ký, chủ yếu do tình hình thị trường biến động mạnh và không thuận lợi cho cổ đông Theo báo cáo của Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), có 15 đợt (chiếm 15,9%) vi phạm quy định giao dịch cổ phiếu quỹ Việc không tuân thủ các quy định về công bố thông tin có thể ảnh hưởng đến uy tín của công ty và tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu, tạo gánh nặng cho phần lớn cổ đông nhỏ, trong khi quyết định giao dịch lại do một bộ phận thiểu số cổ đông thực hiện.
Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính Việt Nam (VAFI) được thành lập theo Quyết định số 74/2003/QĐ-BNV của Bộ Nội vụ vào ngày 05/11/2003 và chính thức hoạt động từ tháng 1/2004 Đến năm 2005, VAFI đã có 63 thành viên, với mục tiêu kết nối doanh nghiệp, công ty cổ phần, nhà đầu tư và các cơ quan quản lý Một trong những nhiệm vụ chính của VAFI là bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, giúp họ hiểu rõ về pháp luật và cảm thấy an toàn khi đầu tư vào doanh nghiệp Tuy nhiên, VAFI hoạt động một phần nhờ kinh phí từ Bộ Tài chính và có mối quan hệ chặt chẽ với Chính phủ, điều này dẫn đến nghi ngờ về việc VAFI có thực sự đại diện hiệu quả cho quyền lợi của cổ đông hay không.
Sự bất bình đẳng giữa các cổ đông còn thể hiện qua khả năng tiếp cận thông tin của công ty niêm yết, điều này xuất phát từ hoạt động công bố thông tin kém hiệu quả và thiếu minh bạch Phân tích chi tiết về vấn đề này sẽ được trình bày ở phần sau.
2.4.3 Công bố thông tin và tính minh bạch
Mặc dù việc công bố thông tin và minh bạch hoạt động của công ty niêm yết là ưu tiên hàng đầu trong công tác quản trị công ty, nhưng vẫn còn nhiều vi phạm xảy ra, ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả quản trị và chất lượng thông tin công bố trên thị trường chứng khoán Gần đây, thị trường chứng khoán liên tục xuất hiện tin đồn liên quan đến việc chia tách cổ phiếu và kết quả sản xuất kinh doanh của các công ty, gây tác động xấu đến giá cổ phiếu và quyền lợi của cổ đông.
Theo quy định, các công ty niêm yết phải gửi báo cáo tài chính đã được kiểm toán cho Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán trong vòng 100 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính Báo cáo thường niên cần được nộp đồng thời với báo cáo tài chính năm đã được kiểm toán, bao gồm báo cáo của Hội đồng Quản trị, báo cáo của Ban Giám đốc, báo cáo tài chính, các công ty liên quan, tổ chức nhân sự và thông tin cổ đông/thành viên góp vốn và quản trị công ty Mẫu biểu báo cáo thường niên được quy định tại Thông tư 38/2007/TT-BTC Tuy nhiên, đến thời điểm 02/10/2009, có 5 trong số 174 công ty niêm yết chưa công bố báo cáo thường niên năm 2008, và 18/174 công ty không công bố thông tin về tình hình quản trị công ty trong báo cáo thường niên.
Công bố Báo cáo thường niên và Tình hình QTCT
Công bố báo cáo thường niên Công bố tình hình QTCT
Không công bố Có công bố
Biểu ủồ 3: Tỡnh hỡnh cụng bố bỏo cỏo thường niờn và tỡnh hỡnh QTCT
Danh sách các công ty chưa công bố báo cáo thường niên:
- CTCP Thực phẩm Quốc tế (IFS)
- CTCP Giấy Hải Phòng (HAP)
- CTCP ðầu tư và xõy dựng bưu ủiện (PTC)
- CTCP MT Gas (MTG) Danh sách các công ty không báo cáo về tình hình QTCT
- CTCP Chế biến thực phẩm Kinh đô Miền Bắc (NKD)
- Tổng CTCP Bảo Minh (BMI)
- CTCP Nước giải khát Chương Dương (SCD)
- CTCP Dược phẩm OPC (OPC)
- Tổng công ty Tài chính cổ phần Dầu khí Việt Nam (PVF)
- CTCP Hàng hải đông đô (DDM)
- CTCP ðiện tử Tân Bình (VTB)
- CTCP Xây dựng số 5 (SC5)
- CTCP ðầu tư Năm Bảy Bảy (NBB)
- CTCP ðầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TPHCM (CII)
- CTCP Bêtông 620 Châu Thới (BT6)
- CTCP Gạch men Chang Yih (CYC)
- CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ)
- CTCP XNK Thủy sản Cửu Long An Giang (ACL)
(Nguồn: Phũng Quản lý & Thẩm ủịnh niờm yết – HOSE)
