Ứng dụng lý thuyết Dow trong xác định xu hướng giá lên và giá xuống của thị trường chứng khoán Việt Nam

Bài viết Ứng dụng lý thuyết Dow trong xác định xu hướng giá lên và giá xuống của thị trường chứng khoán Việt Nam nghiên cứu lý thuyết Dow để xác định xu hướng giá lên và xu hướng giá xuống là thật sự cần thiết. Mặc dù lý thuyết Dow ban đầu chủ yếu sử dụng xu hướng của thị trường chứng khoán như là một phong vũ biểu của nền kinh tế chứ không nhằm để dự báo giá cổ phiếu.

Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2020 ISBN: 978-604-82-3869-8 ỨNG DỤNG LÝ THUYẾT DOW TRONG XÁC ĐỊNH XU HƯỚNG GIÁ LÊN VÀ GIÁ XUỐNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Trần Quốc Hưng Trường Đại học Thủy lợi, email: hungtq@tlu.edu.vn GIỚI THIỆU CHUNG Về bản, người đưa định mua bán dựa cảm xúc, khơng hồn hảo, chí phi lý trí Cái tơi, nỗi sợ hãi, lòng tham, hy vọng, ngạo mạn, bất tài, phản ứng thái sai lầm khác người việc giải thích lý đánh giá tạo nên thiếu quán tạo hội kiếm tiền thị trường chứng khốn Một cơng cụ vơ giá sử dụng để nhận diện hội đồ thị, cơng cụ thể chiến cung cầu Đồ thị kĩ thuật cho phép nhà đầu tư nhìn thấy hành động giá cổ phiếu diễn người mua người bán chiến đấu với thị trường chứng khoán Đồ thị thể chiến cảm xúc, lý trí chí định đầu tư thành tranh rõ ràng “Khơng có ánh mặt trời” chân lý nhà đầu tư sử dụng đồ thị Các nhà đầu tư sử dụng đồ thị nhiều kỉ, điển Jesse Livermore (18921940) Việc quan sát đồ thị theo cách giúp nhà đầu tư nắm cách thức đưa định mua bán khung thời gian giao dịch Nhiều nhà đầu tư giới nói chung Việt Nam nói riêng cố gắng sử dụng đồ thị cách hiệu nhất, thực tế số lượng nhà đầu tư sử dụng cách xác cịn hạn chế Tác giả dựa vào kết nghiên cứu tác giả nước kết hợp với thực tế diễn thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn từ 2016 đến 2018 để xác định hai xu hướng giá cổ phiếu Từ nhà đầu tư đưa định đầu tư xác PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp nghiên cứu Tác giả nghiên cứu tài liệu thu thập từ cơng trình nghiên cứu tác giả ngồi nước có liên quan đến lý thuyết Dow để rút học xây dựng khung phân tích cho phù hợp Bên cạnh tác giả tổng hợp số liệu số VNIndex giai đoạn 20162018 tiến hành phân tích nhằm phục vụ cho việc xác định xu hướng thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2.2 Khung phân tích PGS.TS Phạm Văn Hùng (2008, tr.215) có viết: “Theo lý thuyết Dow, số bình quân mức giá chứng khoán phản ánh tất hành vi thị trường; thị trường chứng khoán, giá chứng khoán biến động theo ba xu hướng bao gồm xu hướng chủ đạo, xu hướng cấp hai xu hướng cấp ba.” Xu hướng chủ đạo (primary trend): xu hướng chung lên xuống giá chứng khoán kéo dài thời gian dài Kết trình hình thành thị trường giá lên (bull market) hay thị trường giá xuống (bear market) Thị trường giá lên trạng thái thị trường đợt tăng giá lại đạt mức cao đợt tăng giá lần trước đợt giảm giá (nếu có) giai đoạn đạt mức giá cao đợt giảm lần trước Tức 368 Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2020 ISBN: 978-604-82-3869-8 xu hướng chủ đạo tăng giá Thị trường giá xuống trạng thái thị trường mà đợt giảm giá lại đạt mức thấp đợt giảm giá lần trước đợt tăng giá có khơng làm tăng mức giá mức tăng đợt trước Như vậy, xu hướng chủ đạo thị trường giảm giá Xu hướng cấp hai (secondary reaction): Đây xu hướng làm ngắt quãng trình lên xuống xu hướng chủ đạo Đôi xu hướng gọi phản ứng nghịch Xu hướng cấp hai thường có giá trị đảo chiều từ khoảng 30-60% giá trị đợt tăng giảm lần trước tiến trình diễn biến xu hướng chủ đạo Xu hướng cấp ba (fluctuation): Đây dao động nhỏ thường diễn hàng ngày vài ngày Theo lý thuyết Dow, xu hướng không quan trọng Việc rút kết luận từ dao động nhỏ chưa đủ để định đầu tư Steven B.Achelis (2011, tr.124) đề cập đến giả định Dow xu hướng thị trường sau: “Thị trường chứng khốn ln tồn ba xu hướng: Xu hướng chính, xu hướng thứ cấp xu hướng nhỏ.” Xu hướng xu hướng giá lên giá xuống Xu hướng thường kéo dài năm kéo dài nhiều năm Nếu thị trường liên tục tạo đỉnh đáy cao xu hướng xu hướng giá lên Nếu thị trường liên tục tạo đỉnh đáy thấp hơn, xu hướng xu hướng giá xuống Xu hướng có ba giai đoạn, giai đoạn thứ hình thành nhà đầu tư giá trị (informed investors) dự báo kinh tế phục hồi tăng trưởng dài hạn, đẩy mạnh mua vào Tâm lý chung nhà đầu tư giai đoạn chán nản suy sụp Nhà đầu tư giá trị cho chắn có đảo chiều đẩy mạnh mua vào nhà đầu tư tuyệt vọng bán tháo Giai đoạn thứ hai hình thành lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh kinh tế khởi sắc Khi đó, nhà đầu tư bắt đầu mua tích lũy Giai đoạn thứ ba hình thành lợi nhuận doanh nghiệp đạt kỷ lục kinh tế thăng hoa Đám đơng (đã có đủ thời gian để qn chán nản suy sụp trước đó) cảm thấy hào hứng với thị trường chứng khoán – hoàn toàn tin tưởng thị trường bùng nổ, tăng cường mua vào Trong giai đoạn này, số nhà đầu tư mua nhiều giai đoạn thứ bắt đầu bán dự báo thị trường sụt giảm Xu hướng thứ cấp đợt điều chỉnh trung hạn nằm xu hướng Những đợt điều chỉnh thông thường kéo dài tư 1-3 tháng mức điều chỉnh tương đương 1/3 đến 2/3 mức biến động trước xu hướng Xu hướng nhỏ dịch chuyển ngắn hạn kéo dài từ đến tuần Xu hướng thứ cấp cấu thành từ xu hướng nhỏ Lý thuyết Dow cho mức độ đó, giá cổ phiếu ngắn hạn bị thao túng (xu hướng xu hướng thứ cấp khơng bị ảnh hưởng), nên xu hướng nhỏ không quan trọng cho tín hiệu sai Theo Hiệp hội kỹ thuật viên phân tích thị trường (Chartered Market Technician Association, 2017, tr.387) “ Đỉnh (peak) đáy (trough) mơ hình phát triển từ phương pháp giao dịch theo hành động giá (price action) diễn tất chứng khoán.” họ (Chartered Market Technician Association, 2017, tr.387) cho “Sự tăng trưởng qua đỉnh đáy nhìn thấy dễ dàng biểu đồ cách nhận biết điểm đạt số cao hơn, cao nhất, điểm thấp nhất, đáy, dẫn đến tạo xu hướng tăng Một cách khác để nhận biết đỉnh đáy đỉnh tạo hành động giá (price action) cao so với mức cao vài ngày trước, tuần chí hàng tháng trước giao dịch Đồng thời, đáy cao đáy cũ so với khoảng thời gian.” KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU Chứng khoán Việt Nam bắt đầu giai đoạn tích lũy dài từ năm 2014 đến hết năm 2015, sang đầu năm 2016 thị trường chứng khốn Việt Nam chuyển biến tích cực, xu hướng tăng giá dài hạn hình thành, số 369 Tuyển tập Hội nghị Khoa học thường niên năm 2020 ISBN: 978-604-82-3869-8 VNIndex phục hồi từ 550 điểm lên đến 700 điểm Tiếp nối xu hướng tăng mạnh năm 2016, chứng khoán Việt Nam năm 2017 quý năm 2018 tiếp tục tăng mạnh, số VnIndex (hình 1) vượt qua mốc 1.000 điểm vào đầu năm 2018 đạt đỉnh mốc 1.200 điểm với mức tăng ấn tượng quý năm 2018 gần 20% so với đầu năm thấp đáy thấp hơn, cụ thể số VNIndex tạo đỉnh 1200 điểm, 1070 điểm, 1050 điểm, 1020 điểm, 960 điểm đáy 1000 điểm, 950 điểm 893 điểm, 889 điểm 878 điểm cho thấy xu hướng giảm dài hạn hình thành Bảng Các đỉnh đáy VNI năm 2018 Thời gian Đỉnh VNI (điểm) Đáy VNI (điểm) 04-05/2018 1200 1000 05-06/2018 1070 950 06-08/2018 1050 893 10-12/2018 1020 889 12/2018-01/2019 960 878 Hình VNI giai đoạn 2016-2018 Nguồn: Tác giả tự tổng hợp Nguồn: Phần mềm Amibroker Tuy nhiên, phân tích kĩ đồ thị số VNIndex năm 2018 thấy giai đoạn chạy nước rút bắt đầu hình thành tháng 2, số VnIndex có nhịp điều chỉnh từ vùng 1.100 điểm 975 điểm với mức giảm lên tới 11% tháng 2/2018 Hình VNI năm 2018 Nguồn: Phần mềm Amibroker Tuy nhiên mức giảm chưa đủ để làm nhà đầu tư phải cảnh giác tâm lý nhà đầu tư lúc thị trường tiếp tục xu hướng tăng dài hạn, điều giúp cho thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi lại mức 1100 điểm vào tháng 3/2018 đạt đỉnh 1200 điểm vào tháng 4/2018 Có thể thấy sau Quý 1/2018 có phần tương đối ổn định, diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam q cịn lại diễn khơng tích cực, số VnIndex liên tục tạo đỉnh KẾT LUẬN Việc nghiên cứu lý thuyết Dow để xác định xu hướng giá lên xu hướng giá xuống thật cần thiết Mặc dù lý thuyết Dow ban đầu chủ yếu sử dụng xu hướng thị trường chứng khoán phong vũ biểu kinh tế không nhằm để dự báo giá cổ phiếu Tuy nhiên, nghiên cứu sau Dow trọng vào khía cạnh coi lý thuyết ông tảng thiết yếu cho việc phát triển phương pháp phân tích kĩ thuật Một cổ phiếu trải qua nhiều xu hướng giá Với nghiên cứu hiểu biết xu hướng giá giúp nhà đầu tư vạch chiến lược đầu tư hợp lý đưa định xác thị trường chứng khoán TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] Chartered Market Technician (CMT) Level II (2017), “Theory and Analysis”, John Wiley and Son Inc [2] PGS.TS Phạm Văn Hùng (2008), “Giáo trình thị trường vốn”, Nhà xuất Đại Học Kinh tế Quốc dân [3] Steven B Achelis (2011), “Technical analysis from A to Z”, The McGraw-Hill Companies, Inc 370 ... xu hướng: Xu hướng chính, xu hướng thứ cấp xu hướng nhỏ.” Xu hướng xu hướng giá lên giá xu? ??ng Xu hướng thường kéo dài năm kéo dài nhiều năm Nếu thị trường liên tục tạo đỉnh đáy cao xu hướng xu. .. ổn định, diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam q cịn lại diễn khơng tích cực, số VnIndex liên tục tạo đỉnh KẾT LUẬN Việc nghiên cứu lý thuyết Dow để xác định xu hướng giá lên xu hướng giá xu? ??ng... Như vậy, xu hướng chủ đạo thị trường giảm giá Xu hướng cấp hai (secondary reaction): Đây xu hướng làm ngắt quãng trình lên xu? ??ng xu hướng chủ đạo Đôi xu hướng gọi phản ứng nghịch Xu hướng cấp