Các nhân tố ảnh hưởng mức độ thuyết minh báo cáo tài chính các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Nghiên cứu Các nhân tố ảnh hưởng mức độ thuyết minh báo cáo tài chính các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của các nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh báo cáo tài chính của các doanh nghiệp niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam. Tổng cộng có 137 công ty cổ phần niêm yết được khảo sát trong năm 2011. Nghiên cứu dùng phương pháp chỉ số thuyết minh để đo lường mức độ thuyết minh và phân tích hồi quy đa biến để kiểm tra mối quan hệ giữa các đặc tính của các công ty niêm yết và mức độ công khai thông tin tài chính của họ.

Các nhân tố ảnh hưởng mức độ thuyết minh báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam Lê Thị Khoa Nguyên Tiến sĩ, Giảng viên chính, Trường Đại học Mở TPHCM Lê Thị Thanh Xuân Thạc sĩ, Giảng viên, Trường Đại học Mở TPHCM Tóm Tắt Nghiên cứu cung cấp chứng thực nghiệm tác động nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam Tổng cộng có 137 cơng ty cổ phần niêm yết khảo sát năm 2011 Nghiên cứu dùng phương pháp số thuyết minh để đo lường mức độ thuyết minh phân tích hồi quy đa biến để kiểm tra mối quan hệ đặc tính cơng ty niêm yết mức độ cơng khai thơng tin tài họ Một số giả thuyết đưa nhằm kiểm định nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh BCTC chia hai nhóm Nhóm thứ bao gồm đặc điểm tài nhóm thứ hai đặc điểm quản trị cơng ty Kết nghiên cứu cho thấy có hai nhân tố có ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh báo cáo tài doanh nghiệp niêm yết Việt nam quy mô công ty chất lượng kiểm tốn Kết luận rút từ nghiên cứu làm nhà hoạch định sách nhà quản lý quan tâm nhằm có biện pháp cải thiện việc cơng bố thơng tin tài cơng ty thị trường chứng khốn Việt Nam Từ khóa: Mức độ thuyết minh, Báo cáo tài chính, Phương pháp số thuyết minh Giới thiệu Hiện nay, chuyên gia nói chung đồng ý nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài giới vừa qua bắt nguồn từ tập quán, chuẩn mực công bố thông tin rối rắm mù mờ chí thiếu hẳn 122 qui chuẩn quản trị doanh nghiệp thị trường vốn Do đó, hàng loạt nỗ lực quốc gia (PECC 2001) quốc tế (OECD 2004) tập trung vào việc tái cấu trúc qui chuẩn công bố thông tin thông tin doanh nghiệp thực Tại Việt Nam, thị trường chứng khóan (TTCK) cịn non trẻ, thơng lệ kế tóan việc thuyết minh báo cáo tài (BCTC) cơng ty chưa tuân thủ mức theo quy định pháp luật Việc nghiên cứu yếu tố tác động đến mức độ cơng bố thơng tin BCTC (cịn gọi thuyết minh BCTC) công ty niêm yết TTCK Việt Nam thời gian vừa qua cần thiết, nghiên cứu hai mục tiêu, thứ nhằm đánh giá mức độ thuyết minh BCTC cơng ty niêm yết thứ hai tìm xem nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh doanh nghiệp TTCK Việt Nam Các nghiên cứu trước giới cho có hai loại đặc điểm lớn doanh nghiệp ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh BCTC doanh nghiệp phạm vi thị trường Loại thứ bao gồm đặc điểm thuộc tài (financial characteristics ) doanh nghiệp, loại thứ hai bao gồm đặc điểm thuộc quản trị doanh nghiệp (corporate governance characteristics) Từ kết nghiên cứu đề xuất việc thuyết minh BCTC doanh nghiệp TTCK nhằm nâng cao tính minh bạch thơng tin Các khái niệm sở lý thuyết 2.1 Các khái niệm Báo cáo tài Báo cáo tài hiểu trước hết việc thực công việc báo cáo báo cáo tài (financial reporting), cịn xét mặt cơng cụ để cung cấp thơng tin BCTC (financial statements) đề cập đến báo cáo tình hình tài chính, kết hoạt động kinh doanh dòng lưu chuyển tiền tệ thuyết minh doanh nghiệp Ở Việt Nam, việc lập trình bày BCTC quản lý số quy chế pháp luật kế tóán, niêm yết TTCK tất báo cáo tài phải kiểm tốn báo cáo trước họp thường niên cơng ty.Ngồi thơng tin tài chính, BCTC cịn phải cơng khai tiêu phi tài theo quy định pháp luật 123 Thuyết minh Báo cáo tài Thuyết minh BCTC theo nghĩa rộng cơng bố thông tin BCTC (disclosure) định nghĩa đơn giản trình bày, cơng bố thơng tin tài chính, phi tài bảng thuyết minh BCTC tất thông tin khác liên quan đến sức khỏe tài doanh nghiệp BCTC Thuyết minh BCTC hiểu theo nghĩa hẹp thuyết minh BCTC (Note to financial statements) trình bày nội dung đặc điểm hoạt động doanh nghiệp, chuẩn mực kế toán chế độ kế toán áp dụng, giải thích phương pháp kế tốn sử dụng để lập BCTC Trong nghiên cứu này, thuyết minh BCTC hiểu theo nghĩa rộng Nội dung thuyết minh BCTC Nội dung thuyết minh BCTC bao gồm phần giải thích Ban giám đốc thuyết minh BCTC Phần giải thích Ban giám đốc trình bày thơng tin doanh nghiệp góc nhìn nhà quản lý, cơng khai thơng tin tổng thể hoạt động doanh nghiệp, cung cấp liệu lịch sử triển vọng tương lai cho phép người sử dụng đánh giá thay đổi tình trạng tài kết hoạt động doanh nghiệp Phân loại thuyết minh BCTC Dưới góc độ quan hệ với quy định pháp lý, thuyết minh BCTC chia làm hai dạng thuyết minh bắt buộc thuyết minh tự nguyện - Thuyết minh bắt buộc mục thơng tin trình bày theo yêu cầu luật định Thuyết minh bắt buộc đề cập đến khía cạnh mục thơng tin yêu cầu chuẩn mực, chế độ kế toán Chuẩn mực kế tốn thường u cầu cơng bố thơng tin tối thiểu không cấm công ty công bố thêm thông tin Đa số thông tin tài thuyết minh bắt buộc - Thuyết minh tự nguyện mục thơng tin tài phi tài thơng qua báo cáo hàng năm vượt yêu cầu bắt buộc liên quan đến pháp luật, có nghĩa thơng tin nằm phạm vi quy định văn luật (Owusu-Ansah, 1998) Thuyết minh tự nguyện chủ yếu thuyết minh bổ sung khơng liên quan đến tình hình tài chính, lại có ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh DN thuyết minh trình độ ban quản trị, thuyết minh tình hình kinh tế xã hội ảnh hưởng đến hoạt động doanh nghiệp 124 2.2 Cơ sở lý thuyết Lý thuyết ủy nhiệm Lý thuyết ủy nhiệm (agency theory) cho thấy tăng cường chế quản trị doanh nghiệp nhằm đảm bảo nhà quản lý hoạt động lợi ích cổ đơng, giúp tăng cường kiểm sốt nội công ty cung cấp biện pháp để giảm thiểu hành vi hội thông tin bất đối xứng (Jensen Meckling, 1976; Leftwich, Watts Zimmerman, 1981; Welker, 1995) Lúc này, nhà quản lý khơng có khả che giấu thơng tin lợi ích riêng họ môi trường hoạt động tăng cường giám sát, dẫn đến cải thiện toàn diện việc thuyết minh BCTC chất lượng báo cáo tài Lý thuyết ủy nhiệm thường sử dụng để giải thích việc thuyết minh tự nguyện nhà quản lý (Hossain et al, 1995) Hành vi nhà quản lý vấn đề thuyết minh thường mang tính tự nguyện xem xét vấn đề lợi ích chi phí cho việc thuyết minh Khi lợi ích nhà quản lý đảm bảo, họ hành động hồn tồn lợi ích chủ sở hữu, tự nguyện cung cấp thông tin phục vụ cho lợi ích chủ sở hữu Lý thuyết thơng tin hữu ích Lý thuyết thơng tin hữu ích (useful information theory) lý thuyết kế toán quy chuẩn trải qua trình phát triển từ nhiều nghiên cứu, sử dụng lý thuyết tảng để xây dựng khn mẫu lý thuyết (conceptual framework) Nó nhấn mạnh nhiệm vụ kế toán cung cấp thơng tin kế tốn hữu ích thích hợp cho đối tượng sử dụng việc định.Thông tin thuyết minh phải phù hợp với đối tượng kế tốn mà phục vụ , phục vụ cho quản lý nhà nước thơng tin kế toán phải đáp ứng nhu cầu quản lý kinh tế nhà nước Trong đó, thơng tin cung cấp cho nhà đầu tư, cổ đông cần phải đáp ứng nhu cầu phân tích đánh giá rủi ro kinh doanh, hoạt động triển vọng tương lai doanh nghiệp Quản trị công ty thuyết minh BCTC Quản trị công ty (coporrate governance) chế tổ chức quản lý chịu trách nhiệm cho hoạt động công ty (OECD) Mục tiêu quản trị cơng ty làm cho nhà đầu tư tin việc quản lý cơng ty hành động theo lợi ích họ để tối đa hóa lợi nhuận chủ sở hữu (Becht et al, 2005) Sự tách biệt quyền sở hữu kiểm soát coi nguyên nhân xung đột nhà quản lý chủ sở hữu công ty (Jensen Meckling, 1976) Việc tách biệt quyền quản lý quyền sở hữu khuyến khích nhà quản lý tham gia vào hoạt động tạo nhiều lợi ích cho họ Do đó, họ 125 có động lực để hạn chế thuyết minh thông tin nhằm để che giấu lợi ích cá nhân áp lực kiểm soát chủ sở hữu Mặt khác, quyền sở hữu gây vấn đề thơng tin bất đối xứng người sở hữu nhà đầu tư bên ngoài, nhà đầu tư bên thấy cần thiết để giám sát quản lý chủ sở hữu cách yêu cầu tăng mức độ thuyết minh báo cáo tài Một nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh BCTC độc lập hội đồng quản trị khuyến khích họ theo dõi hiệu hoạt động quản lý cách sát hơn, hạn chế hành vi hội họ Beasley (1996) cho thấy thành viên Hội đồng quản trị độc lập không điều hành cấu trúc sở hữu đóng vai trị quan trọng việc thuyết minh BCTC Các nghiên cứu trước Trong lịch sử, Cerf (1961) nhà nghiên cứu tiến hành nghiên cứu thực nghiệm cách sử dụng nghiên cứu định lượng mức độ công bố thông tin BCTC liên hệ với biến tài phi tài Nghiên cứu Cerfs dựa mẫu 527 công ty Mỹ niêm yết thị trường chứng khốn New York Ơng phát triển số thuyết minh bao gồm 31 mục Kết cho thấy có mối tương quan tích cực đáng kể mức độ công bố thông tin BCTC quy mô tài sản , lợi nhuận công ty, Đặc biệt doanh nghiệp niêm yết NYSE khác với doanh nghiệp giao dịch OTC Cerfs (1961) sau mở rộng sửa đổi, sử dụng rộng rãi nhiều nghiên cứu khác để kiểm tra tính đầy đủ cơng bố thơng tin tài cơng ty nước khác Nghiên cứu sử dụng phương pháp số thuyết minh phân loại thành ba nhóm: nhóm nước phát triển, nước phát triển, nghiên cứu quốc tế Đây nói tiền đề cho nhiều nghiên cứu sau (Imhoff, 1992; Lang & Lundholm, 1993; Wallace et al., 1994; Inchausti, 1997; Cooke, 1989a, 1989b, 1989c; Patton & Zelenka, 1997; Priebjrivat, 1991; Abu-Nassar, 1993; Suwaidan, 1997; Hooks cộng sự, 2002; Naser & Nuseibeh, 2003; Prencipe, 2004; Alsaeed, 2006; Aljifri, 2008, Hossain Hammami, 2009; Bhayani, 2012; Ahmed, 2012) Trong số nghiên cứu cho thấy quy mô doanh nghiệp, tình trạng niêm yết, địn bẩy, ngành nghề liên quan đáng kể với mức độ thuyết minh BCTC, số kết khác cho thấy số biến khác lợi nhuận, cơng ty kiểm tốn tính khoản khơng có ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh Những phát khác biệt môi trường kinh tế xã hội trị 126 quốc gia, cấu tổ chức, thức xây dựng số thuyết minh không loại trừ lỗi lấy mẫu (Cooke & Wallace, 1990; Ahmed & Courtis, 1999) Liên quan đến kết nghiên cứu mức độ thuyết minh BCTC đặc điểm quản trị công ty Hannifa Cooke (2002) kiểm tra mức độ thuyết minh tự nguyện báo cáo hàng năm công ty niêm yết Malaysia kết hợp với 31 đặc điểm BCTC cơng ty, chia thành ba nhóm yếu tố: quản trị công ty, cấu sở hữu ngành; Kết cho thấy có mối liên hệ mức độ thuyết minh BCTC với hai biến quản trị công ty cấu sở hữu công ty Giả thuyết nghiên cứu Trong nghiên cứu này, đặc tính (thể hiên qua biến nghiên cứu) công ty lựa chọn sở điều kiện tiên sau đây: (i) Các nhân tố lựa chọn xuất phát từ mối liên quan chặt chẽ mặt lý thuyết để giải thích mối liên hệ nhân tố mức độ thuyết minh BCTC DN ; (ii) nhân tố lựạ chọn xuất phát từ đặc điểm hoạt động công ty niêm yết TTCK Việt nam (iii) có đủ liệu đo lường nhân tố lựa chọn (i) (ii) Dựa tiêu chí này, chín nhân tố lựa chọn gồm: (1) Quy mô , (2) Tuổi doanh nghiệp , (3) Công ty kiểm tốn, (4) Khả sinh lợi (5) Tính khoản, (6 ) Địn bẩy tài (7) Ngành nghê , (8) Cơ cấu cổ phần (9) Cơ cấu quản trị 4.1 Quy mơ cơng ty Có ba lập luận giải thích ảnh hưởng nhân tố Thứ nhất, cơng ty có quy mơ tài sản lớn có xu hướng tiết lộ nhiều thơng tin công ty nhỏ Thứ hai, doanh nghiệp có quy mơ lớn nói chung có mạng lưới kinh doanh rộng, khối lượng sản phẩm lớn, cấu trúc phức tạp doanh nghiệp có quy mơ nhỏ Do đó, cấp quản lý cần hệ thống thơng tin chi tiết, phức tạp nhiều doanh nghiệp có quy mơ nhỏ khác, Thứ ba, doanh nghiệp có quy mơ lớn nhạy cảm với giám sát cơng chúng, nhà đầu tư, phủ so với doanh nghiệp có quy mơ nhỏ, họ cơng bố thơng tin rộng rãi để tăng cường hội huy động nguồn vốn từ đối tượng Dựa sở giả thuyết đặt là: H1 : Các doanh nghiệp có quy mơ lớn thuyết minh thơng tin nhiều doanh nghiệp có quy mơ nhỏ 127 4.2 Tuổi doanh nghiệp Một số nhà nghiên cứu lập luận công ty lâu năm thiết lập hệ thống thuyết minh BCTC với chi phí thấp hơn, nữa, họ có thêm động lực để thuyết minh thơng tin có vị ổn định, có lợi cạnh tranh, Giả thuyết đặt là: H2: Các doanh nghiệp thành lập hoạt động lâu năm thuyết minh thơng tin nhiều doanh nghiệp thành lập 4.3 Cơng ty kiểm tốn Có lập luận cho doanh nghiệp kiểm tốn cơng ty kiểm tốn hàng đầu Big Four (Big4) có ảnh hưởng tới mức độ thuyết minh BCTC cao doanh nghiệp kiểm tốn cơng ty kiểm toán khác Giả thuyết đặt : H3: Các doanh nghiệp kiểm tốn Big4 thuyết minh thông tin nhiều doanh nghiệp kiểm toán Non-Big4 4.4 Khả sinh lợi Dựa lý thuyết tín hiệu, nhà nghiên cứu lập luận cơng ty có khả sinh lợi cao có động để phân biệt với người có khả sinh lợi thấp để huy động vốn mức phí thấp Giả thuyết đặt : H4: Các doanh nghiệp có khả sinh lợi cao cơng bố thơng tin nhiều doanh nghiệp có khả sinh lợi thấp 4.5 Tính khoản Tính khoản biểu khả công ty để đáp ứng nghĩa vụ tài ngắn hạn mà khơng cần phải lý tài sản dài hạn chấm dứt hoạt động Nhằm mang lại niềm tin cho nhà đầu tư người cho vay, công ty thường có xu hướng cung cấp thêm thơng tin tiết BCTC khả đáp ứng nghĩa vụ tài theo thời hạn, điều thuyết minh BCTC Nghiên cứu đặt giả thuyết : H5: Doanh nghiệp có tính khoản cao thuyết minh thơng tin nhiều doanh nghiệp có tính khoản thấp 4.6 Địn bẩy tài Thứ nhất, doanh nghiệp có tỉ lệ nợ cao cấu vốn chịu giám sát nhiều bên liên quan doanh nghiệp hoạt động chủ yếu dựa vào vốn chủ sở hữu Thứ hai, theo lý thuyết ủy nhiệm, chi phí ủy nhiệm tăng tương 128 ứng với khoản nợ cấu trúc vốn công ty Nhà quản lý tự nguyện cung cấp thông tin nhiều để chủ nợ yên tâm lợi ích họ bảo vệ Nỗ lực thuyết minh thơng tin nhằm giảm chi phí giám sát chủ nợ ngăn ngừa khoản nợ bị thu hồi Nghiên cứu đặt giả thuyết : H6: Doanh nghiệp có địn bẩy tài cao thuyết minh thơng tin nhiều doanh nghiệp có địn bẩy thấp 4.7 Ngành nghề Trong nghiên cứu này, không chia thành ngành mà doanh nghiệp hoạt động Thay vào đó, ngành chia thành hai nhóm sản xuất phi sản xuất Yếu tố ngành ảnh hưởng đến mức độ công bố thông tin thuyết minh khác từ số ngành cơng nghiệp khác theo truyền thống xem biến giải thích nghiên cứu Giả thuyết đặt : H7: Doanh nghiệp thuộc ngành sản xuất thuyết minh thông tin nhiều doanh nghiệp ngành phi sản xuất 4.8 Cơ cấu cổ phần Cơ cấu cổ phần (equity ownership structure) thể mức độ nắm giữ cổ phần chủ yếu ai, tính tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu nước ngoài, tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu tổ chức tổng vốn chủ sở hữu đầu tư doanh nghiệp Cơ cấu cổ phần thấp định nghĩa 5% quyền sở hữu, cấu cổ phần cao 5% cao Có thể thấy cơng ty có sở hữu nước ngồi sở hữu tổ chức cổ đơng thường có khả giám sát hành vi quản lý Do nhà quản lý giảm chi phí giám sát cách cung cấp thêm thơng tin cho cổ đông Giả thuyết đặt là: H8: Tỷ lệ cổ phần nắm giữ cổ đông nước ngồi cao mức độ cơng bố thơng tin cao tỷ lệ cổ phần nắm giữ cổ đông tổ chức cao mức độ công bố thông tin cao 4.9 Cơ cấu quản trị Giám đốc điều hành coi chức quản lý, Chủ tích Hội đồng quản trị thực vai trị giám sát hoạt động cơng ty Người chiếm hai vai trò vừa Chủ tịch hội đồng quản trị vừa tổng giám đốc có xu hướng che giấu thơng tin khơng thuận lợi cơng ty cho nhà đầu tư bên ngồi Nhiều nghiên cứu cho thấy chủ tịch hội đồng quản trị khơng phải tổng giám đốc việc thuyết minh BCTC hiệu Do đó, giả thuyết đưa : 129 H9: Mức độ công bố thơng tin cao cơng ty có cấu lãnh đạo đơn (giám đốc khác với chủ tịch hội đồng quản trị) Phương pháp nghiên cứu 5.1 Mẫu nghiên cứu Các biến mơ hình nghiên cứu đề nghị sử dụng liệu thứ cấp có sẵn, lấy từ báo cáo thường niên thức 150 doanh nghiệp niêm yết đến cuối năm 2011, liệt kê hai sàn giao dịch HOSE HNX, sau loại trừ ngân hàng tổ chức tài trường hợp thơng tin khơng đạt u cầu, đề tài cịn 137 công ty phù hợp 5.2 Đo lường biến phụ thuộc Biến phụ thuộc mức độ thuyết minh Nghiên cứu sử dụng phương pháp số thuyết minh để thực hiện: Nếu công ty thuyết minh mục thơng tin báo cáo hàng năm gán "1" ; không thuyết minh mục BCTC gán "0 Một điểm cần lưu ý sử dụng phương pháp việc xác định quan trọng mục đánh giá số thuyết minh Các mục coi quan trọng hay khác để định lựa chọn cách tính sử dụng có trọng số (weighted) hay cách tính khơng có sử dụng trọng số (unweighted) Chúng tơi lựa chọn cách tính khơng sử dụng trọng số đánh giá số thuyết minh Xác định thuyết minh bắt buộc Một thông tin bắt buộc công bố thuyết minh BCTC ngun tắc khơng có khác công ty Nhưng thực tế, thông tin bị bắt buộc thuyết minh doanh nghiệp có linh động cách họ báo cáo thơng tin Nghiên cứu xác định thông tin bắt buộc mục thông tin thuyết minh theo yêu cầu Luật Kế toán Việt Nam, theo yêu cầu chuẩn 130 mực chế độ kế toán Việt Nam định số 15/2006/QĐ-BTC định có liên quan (Bảng 1) Bảng 1: Danh mục mục thuyết minh bắt buộc Các mục thuyết minh Thông tin chung doanh nghiệp Đánh giá Ban Giám đốc Chuẩn mực chế độ áp dụng Các sách kế tốn áp dụng Thơng tin chi tiết khoản mục B/S, P/L, Các thông tin bổ sung Báo cáo phận Hợp kinh doanh Báo cáo tài hợp Tổng cộng Số mục 09 mục 02 mục 03 mục 33 mục 53 mục 33 mục 15 mục 03 mục 08 mục 159 Tỉ lệ 5.66% 1.26% 1.89% 20.75% 33.33% 20.75% 9.43% 1.89% 5.04% 100% Xác định thuyết minh tự nguyện Theo Cooke (1989a) thuyết minh tự nguyện việc khai báo thơng tin ngồi thơng tin yêu cầu luật pháp Chúng dựa vào định nghĩa để xác địnhh số thuyết minh bắt buộc đưa vào bảng chấm điểm, mục thuyết minh chưa luật hóa mà chi tiết thêm cho mục thông tin số tiêu cho quan trọng việc định nhà đầu tư coi thuyết minh tự nguyện nghiên cứu Nó xem thuyết minh tự nguyện mức độ chi tiết khai báo BCTC lựa chọn nhà quản lý Tổng số có 30 mục thuyết minh tự nguyện chia thành mục bảng Bảng Danh mục thuyết minh tự nguyện Nội dung thuyết minh Số mục Thông tin chung doanh nghiệp 03 mục Thông tin hàng hóa dịch vụ , thị phần 04 mục Thơng tin lao động DN 03 mục Thông tin trách nhiệm xã hội 02 mục Thông tin đặc điểm nhà quản lý 04 mục Thông tin hướng tới tương lai 04 mục Thông tin rủi ro tài 10 mục Tổng cộng 30 mục 131 5.3 Đo lường biến độc lập Cách thức đo lường biên độc lập trình bày bảng Bảng 3: Đo lường biến mơ hình Nhân tố Quy mô doanh nghiệp Tuổi doanh nghiệp Biến asseti gross_salei marketi agei Khả sinh profiti lợi roei Tỷ số địn bẩy leveragei tài Tính liquidityi khoản Cơng ty kiểm toán auditi Ngành nghề industryi Cơ cấu cổ phần FnOi Cơ cấu ban lãnh đạo BoLi InOi Đo lường Log tổng tài sản Doanh thu Giá trị vốn hóa Tính theo số năm từ ngày doanh nghiệp thành lập đến thời điểm kết thúc năm tài 31/12/2011 Tỷ số lợi nhuận doanh thu Tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu Tổng nợ phải trả vốn chủ sở hữu Tỷ lệ tài sản ngắn hạn nợ phải trả ngắn hạn thời điểm cuối năm tài lấy từ Bảng cân đối kế toán Là biến định danh Quy ước “1” cho cơng ty kiểm tốn Big “0” cơng ty kiểm tốn khơng phải Big Biến định danh Quy ước “1” cho doanh nghiệp thuộc ngành sản xuất (manufactoring) “0” doanh nghiệp không thuộc ngành sản xuất (Non-manufactoring) Tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu nước Tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu tổ chức Biến định danh Quy ước “1” cho doanh nghiệp có giám đốc vừa chủ tịch hội đồng quản trị, “0” cho doanh nghiệp có giám đốc khác với chủ tịch hội đồng quản trị (Dựa Báo cáo Ban Giám đốc công bố báo cáo thường niên) 5.4 Mơ hình phân tích hồi quy đa biến Yi = α + β1asseti + β2gross_salei + β3marketi + β4agei + β5auditi + β6profiti + β7roei + β8liquidityi + β9leveragei + β10industryi + β11FnOi + β12 InOi + β13 BoLi+ εi (1) 132     Yi = số thuyết minh công ty mẫu thứ i α = bất biến (the constant term) βi = hệ số biến giải thích εi = phần dư (Residual) Nghiên cứu sử dụng mô hình hồi quy cho ba trường hợp biến phụ thuộc, bao gồm: - Mức độ thuyết minh tự nguyện - Mức độ thuyết minh bắt buộc - Mức độ thuyết minh chung Kết nghiên cứu 6.1 Phân tích mơ tả Từ kết thống kê mơ tả (Bảng 4) mức độ thuyết minh mẫu khảo sát cho thấy trị trung bình số thuyết minh bắt buộc cao gần gấp đơi trị trung bình số thuyết minh tự nguyện (66.22%/39.56%) Điều cho thấy mức độ thuyết minh tự nguyện doanh nghiệp thấp Bảng 4: Thống kê mô tả Mẫu Nhỏ Lớn Trung bình Độ lệch chuẩn Chỉ số thuyết 137 40.59 88.07 66.2214 10.34930 minh bắt buộc Chỉ số thuyết 137 13.33 83.33 39.5681 16.76205 minh tự nguyện Chỉ số thuyết 137 36.64 82.39 60.0138 9.37107 minh chung Trị trung bình số thuyết minh bắt buộc là cao 66.22% , nhiên có chêch lệch lớn số thuyết minh thấp số thuyết minh cao nhất, thể qua độ lệch chuẩn cao 10.35 Điều cho thấy có chênh lệch lớn mức độ thuyết minh bắt buộc doanh nghiệp Nếu xét số thuyết minh tự nguyện chênh lệch lớn hơn, độ lệch chuẩn số thuyết minh tự nguyện 16.76 Như từ kết thống kê cho thấy, có chênh lệch lớn mức độ thuyết minh doanh nghiệp thuyết minh bắt buộc lẫn thuyết minh tự nguyện, đặc biệt lớn thuyết minh tự nguyện Về mức độ thuyết minh bắt buộc Việt Nam dao động từ 39,56% đến 95.4% khiđó nước phát triển Nhật Bản 95% (Cooke, 1992), nước phát triển 133 Zimbabwe 74.4 % (Owusu-Ansah, 1989) Như vậy, thấy tính tuân thủ thuyết minh Việt Nam thấp Việt Nam chưa có yêu cầu hình phạt nghiêm khắc việc thuyết minh, nữa, điều phổ biến nước phát triển với TTCK chưa mạnh 6.2 Kết mơ hình hồi quy số thuyết minh tự nguyện Lựa chọn phương pháp loại trừ dần Kết (bảng 5) cho thấy có hai biến có ý nghĩa (sig < 0,05) có ý nghĩa mặt thống kê R2 adj = 0.309 cho biết 30.9% biến thiên số thuyết minh tự nguyện giải thích mối quan hệ tuyến tính với tỷ lệ vốn hóa cơng ty kiểm tốn Bảng 5: Kết mơ hình hồi quy Thuyết minh tự nguyện Model Unstandardized Coefficients B (Constant) Log Giá trị vốn hóa Cơng ty Kiểm tốn 0.125 0.096 0.098 Std Error 0.049 0.020 0.030 Standardized Coefficients t Sig Beta 0.382 0.267 2.537 4.673 3.264 0.012 0.000 0.001 Như quy mơ cơng ty cơng ty kiểm tốn có tác động đến mức độ thuyết minh tự nguyện BCTC cơng ty niêm yết; quy mơ cơng ty cơng ty kiểm tốn thuộc Big4 có tác động thuận với mức độ thuyết minh tự nguyện 6.3 Kết mơ hình hồi quy số thuyết minh bắt buộc Kết (bảng 6) cho thấy tất biến khơng có ý nghĩa giải thích biến thiên số thuyết minh bắt buộc Bảng 6: Kết mơ hình hồi quy Thuyết minh bắt buộc Model Unstandardized Coefficients B (Constant) Log Giá trị vốn hóa Cơng ty Kiểm tốn 0.485 0.021 -0.023 Std Error 0.223 0.034 0.024 134 Standardized Coefficients t Sig Beta 0.134 -0.104 2.177 0.606 -0.994 0.031 0.545 0.322 6.4 Kết mơ hình hồi quy số thuyết minh chung Kết (bảng 7) cho thấy có biến có ý nghĩa thống kê Log Giá trị vốn hóa Như vậy, cơng ty có quy mơ lớn mức độ thuyết minh chung (bao gồm tự nguyện bắt buộc) tăng lên Bảng 7: Kết mơ hình hồi quy Thuyết minh chung Model Unstandardized Coefficients B (Constant) Log Giá trị vốn hóa Cơng ty Kiểm tốn 0.492 0.048 0.003 Std Error 0.030 0.012 0.021 Standardized Coefficients t Sig Beta 0.340 0.012 16.44 3.966 0.123 0.000 0.000 0.903 Thảo luận kết luận Mức độ thuyết minh chung trung bình Việt Nam cao nhiều so với Bangladesh (35.45%), Ấn Độ (45.51%), Pakistan (46.29%) Phân tích mơ tả cho thấy giá trị trung bình tổng thể cơng bố thơng tin Việt nam 66.22% Kết luận rút từ phân tích hồi quy có quy mơ cơng ty loại cơng ty kiểm tốn biến giải thích mạnh mẽ nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng thuyết minh BCTC VN Tuy nhiên kết cho thấy có mối tương quan quy mơ cơng ty với số thuyết minh tự nguyện khơng có mối tương quan quy mô công ty với số thuyết bắt buộc Điều có nghĩa quy mô công ty không ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh thơng tin bắt buộc Kết giải thích quy định thơng tin cơng bố thơng tin Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCK) công ty niêm yết ngày khắt khe Việc kiểm soát UBCK tuân thủ công ty niêm yết, chất lượng đánh giá thơng tin kiểm tốn độc lập chặt chẽ hơn, cộng với ý thức tuân thủ doanh nghiệp ngày tốt cơng ty niêm yết tuân thủ thông tin thuyết minh bắt buộc Riêng kết kiểm định từ biến cơng ty Kiểm tốn, cho thấy cơng ty kiểm tốn big4 yêu cầu thuyết minh bắt buộc BCTC theo luật định, họ cịn tư vấn cho doanh nghiệp cơng bố thêm thông tin tự nguyện nhằm giảm thiểu bất đối xứng thông tin nhà quản lý cổ đơng 135 Ngồi ra, từ kết cho thấy nhân tố khác tuổi doanh nghiệp, khả sinh lợi, tính khoản, địn bẩy tài chính, ngành nhân tố mang tính chất quản trị cơng ty cấu cổ phần cấu quản trị không ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh BCTC Điều cho thấy thực tế VN nhà đầu tư chủ nợ không quan tâm đến thông tin BCTC nhiều, thấy thơng tin phi thức hay xu hướng “bầy đàn “ ảnh hưởng đến họ nhiều Một số hàm ý sách rút từ kết nghiên cứu - Cần tăng thuyết minh bắt buộc cho công ty niêm yết sàn, giải pháp làm cho công ty phải quan tâm đến vấn đề thuyết minh nhiều bối cảnh công ty tuân thủ tự nguyện cơng bố thơng tin Đồng thời có biện pháp chế tài trường hợp vi phạm để tiếp tăng tỷ lệ tuân thủ lên cao so với mức - Nghiên cứu cho thấy công ty kiểm tốn độc lập Việt Nam khơng phải big4 chưa có vai trị việc tăng cường tư vấn doanh nghiệp việc cung cấp thuyết minh tự nguyện Điều mặt đặt câu hỏi chất lượng hoạt động kiểm toán doanh nghiệp kiểm toán mặt khác, cho thấy khả tác động doanh nghiệp kiểm toán đến khách hàng thấp Một số hạn chế hướng nghiên cứu tương lai : - Hạn chế liên quan đến việc sử dụng số lựa chọn để đo lường mức độ công bố thông tin Mặc dù số công bố thông tin coi phương pháp thích hợp để kiểm tra mức độ công bố thông tin (Marston & Shrives năm 1991; Botosan năm 1997; Prencipe, 2004), việc giải thích kết bị hạn chế tính hiệu lực độ tin cậy số sử dụng công bố thông tin nghiên cứu Mức độ công bố thơng tin cơng ty bị ảnh hưởng việc lựa chọn chủ quan số BCTC Ngồi ra, chưa có quy chuẩn mức độ thuyết minh tự nguyện đó, chủ quan khơng thể tránh khỏi q trình chấm điểm (Owsus-Ansah, 1998b) Do vậy, việc đo lường mức độ thuyết minh cơng ty khơng có đầy đủ - Khi kinh tế VN phát triển tương lai Nghiên cứu sâu mở rộng nghiên cứu nhiều góc độ khác phân loại DN thuyết minh BCTC trước sau IPO, mở rộng thêm biến nghiên cứu trình độ kế tốn trưởng cơng ty hay tăng cường nghiên cứu biến liên quan đến quản trị công ty 136 Tài liệu tham khảo Chow, C & Wong—Boren, A (1987), Voluntary financial disclosure by Mexican corporations, Accounting Review, 62, (3), p.533-541 Cooke (1989a), Disclosure in the Corporate Annual Reports of Swedish Companies, Accounting and Business Research, Vol 19, No.74, p.113-124 Cooke (1991), An assessment of voluntary disclosure in the annual reports of Japanese corporations, The International Journal of Accounting, 26, (3), p.174-189 Cooke (1992), The Impact of Size,Stock Market Listing and Industry Type on Disclosure in the Annual Reports of Japanese Listed Corporations, Accounting and Business Research, Vol 22, No.87, p.229-237 Jensen and Meckling (1976), Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, Journal of Financial Economics, V 3, No 4, p 305-360 Lang, & Lundholm, (1993), Cross—sectional determinants of analysts ratings of corporate disclosure, Journal of Accounting Research, 31, p.246-271 137 ... ty niêm yết thứ hai tìm xem nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh doanh nghiệp TTCK Việt Nam Các nghiên cứu trước giới cho có hai loại đặc điểm lớn doanh nghiệp ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh. .. chủ sở hữu cách yêu cầu tăng mức độ thuyết minh báo cáo tài Một nhân tố ảnh hưởng đến mức độ thuyết minh BCTC độc lập hội đồng quản trị khuyến khích họ theo dõi hiệu hoạt động quản lý cách sát... thuyết minh BCTC doanh nghiệp TTCK nhằm nâng cao tính minh bạch thơng tin Các khái niệm sở lý thuyết 2.1 Các khái niệm Báo cáo tài Báo cáo tài hiểu trước hết việc thực cơng việc báo cáo báo cáo