Phát triển hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp tại công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng Phát triển hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp tại công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương

LỜI MỞ ĐẦU

1 Sự cần thiết của đề tài

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên đà phát triển, các Công

ty chứng khoán trên thị trường không ngừng tăng cường chất lượng dịch

vụ, chất lượng chuyên môn của đội ngũ cán bộ, nhân viên Xu hướng hiện nay của nền kinh tế Việt Nam là làm quen với nguồn với mới, các doanh nghiệp Nhà nước đang nhanh chóng chuyển đổi thành hình thức công ty cổ phần, đây chính là bước đầu để đưa các doanh nghiệp lên sàn giao dịch, đáp ứng được nhu cầu của thị trường

Các công ty chứng khoán muốn phát triển phải cải tạo được mạng lưới khách hàng rộng, chất lượng dịch vụ ngày càng cao, cán bộ nhân viên

có chuyên môn sâu, xây dựng hình ảnh đẹp trong lòng nhà đầu tư và các doanh nghiệp Vì vậy, các công ty đều muốn tận dụng cơ hội của mình, đẩy mạnh hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp – đây là hoạt động tiền đề cho các hoạt động khác phát triển, xây dựng nền tảng với khách hàng

Từ thực tế của thị trường chứng khoán Việt Nam, đứng trước nhu cầu đang khan hiếm hàng hóa cho thị trường, các dịch vụ hỗ trợ việc đưa các doanh nghiệp thành công ty đại chúng và các dịch vụ liên quan đến tài chính doanh nghiệp đang trở thành nhu cầu cấp thiết tác động tới các công

ty chứng khoán nói chung và công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương nói riêng phát triển hoạt động này Chính vì lẽ đó, em đã chọn đề

tài: “Phát triển hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp tại công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương” cho chuyên đề thực tập tốt

nghiệp cuối khoá của mình

2 Mục tiêu nghiên cứu

- Chuyên đề sẽ hệ thống hóa các vấn đề và đi sâu vào tìm hiểu lý thuyết về hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp

- Đồng thời đánh giá thực trạng hoạt động này tại công ty chứng khoán Công thương

- Bước đầu vận dụng các kiến thức đã học để đề xuất một số giải pháp và kiến nghị nhằm phát triển hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp

3 Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Chuyên đề chỉ tập trung vào phân tích hoạt động tư vấn Tài chính doanh nghiệp của công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương, trên thị trường chứng khoán Việt Nam

4 Phương pháp nghiên cứu

Chuyên đề sử dụng các phương pháp phân tích như: tổng hợp, logic, diễn giải

5 Kết cấu của chuyên đề

Ngoài phần mở đầu và kết luận, kết cấu của chuyên đề gồm 3 chương:

Chương 1: “Tổng quan về hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp

của Công ty chứng khoán”

Chương 2: “Thực trạng hoạt dộng tư vấn tài chính doanh nghiệp tại

công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương”

Chương 3: “Giải pháp phát triển hoạt động tư vấn tài chính doanh

nghiệp tại công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương”

CHƯƠNG 1

TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1 CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1.1 Quá trình hình thành và phát triển

Trong thực tế luôn xảy ra tình huống: những người có cơ hội đầu tư

sinh lời thì thiếu vốn để thực hiện, trái lại những người có vốn nhàn rỗi lại

không biết đầu tư vào đâu, hoặc không có cơ hội đầu tư Từ đó thị trường

tài chính ra đời để chuyển vốn từ nơi “thừa” sang nới “thiếu”, chuyển đổi

tiết kiệm thành đầu tư Người “thiếu” vốn sẽ phát hành ra các công cụ tài

chính như cổ phiếu, trái phiếu để huy động vốn, còn người “thừa” vốn sẽ

đầu tư vốn của mình bằng cách nắm giữ những công cụ tài chính đó Lúc

này hình thành khái niệm Thị trường chứng khoán Thị trường chứng

khoán là một bộ phận cấu thành thị trường tài chính, là nơi diễn ra các

giao dịch mua baá, trao đổi các chứng khoán – các hàng hóa và dịch vụ tài

chính giữa các chủ thể tham gia Việc trao đổi mua bán này được thực hiện

theo những quy tắc ấn định trước (tr15, giáo trình Thị trường hứng khoán,

Đại học Kinh tế Quốc Dân) Trong đó chứng khoán được hiểu là chứng chỉ

hoặc bút toán ghi sổ, xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu

chứng khoán đối với tài sản hoặc vốn của tổ chức phát hành, gồm: cổ

phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ đầu tư chứng khoán và các loại chứng

khoán khác theo quy định của pháp luật (Điều 3, Nghị định số

144/2003/NĐ-CP) Quá trình phát triển của thị trường chứng khoán đã trải

qua nhiều sự biến động, đến nay nó đã trở thành một thể chế tài chính

không thể thiếu được trong nền kinh tế vận hành theo cơ chế thị trường

Để thúc đẩy thị trường phát triển, hoạt động hiệu quả và có trật tự nhất thiết

phải có sự ra đời của các Công ty chứng khoán

Nền kinh tế ở Việt Nam đang mở cửa, những nguồn vốn mới được hình thành, thị trường chứng khoán phát triển như một nhu cầu tất yếu Và

sự ra đời của các công ty chứng khoán cũng vậy

1.1.2 Khái niệm và chức năng của công ty chứng khoán

Để thị trường chứng khoán có thể hoạt động minh bạch, hiệu quả và

an toàn, không thể thiếu được các tổ chức tài chính trung gian, trong đó có các công ty chứng khoán Nhờ các công ty chứng khoán mà các cổ phiếu

và trái phiếu lưu thông tấp nập trên thị trường vốn, qua đó, một lượng vốn nhàn rỗi được đưa vào đầu tư cho phát triển kinh tế từ những nguồn vốn lẻ

tẻ trong công chúng Vì vậy, có thể hiểu: Công ty chứng khoán là một định

chế tài chính trung gian thực hiện nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán

(tr120, Giáo trình Thị trường Chứng Khoán, Đại học Kinh tế Quốc Dân) Thị trường chứng khoán ở Việt Nam còn non trẻ, bộc lộ nhiều yếu kém, vì vậy, các công ty chứng khoán ra đời sẽ là một động lực quan trọng thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế, cũng như của thị trường chứng khoán Từ khi ra đời, các công ty chứng khoán đã có những chức năng cơ bản sau:

- Thông qua các nghiệp vụ của mình (như hoạt động bảo lãnh phát hành và môi giới chứng khoán), các công ty chứng khoán đã tạo ra một phương thức huy động vốn linh hoạt, là cầu nối giữa những người có tiền nhàn rỗi với những chủ thể cần huy động vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh

- Thông qua hệ thống khớp giá hoặc khớp lệnh, các công ty chứng khoán đã cung cấp một cơ chế giá cả cho giá trị của các khoản đầu tư

- Trên thị trường chứng khoán, nhờ có công ty chứng khoán, nhà đầu

tư có thể hàng ngày chuyển tiền thành chứng khoán và ngược lại mà không

- Thông qua hoạt động tự doanh chứng khoán, công ty chứng khoán còn có một chức năng quan trọng là can thiệp vào thị trường, góp phần điều tiết giá chứng khoán

1.1.3 Vai trò của công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán đóng vai trò quan trọng trong sự phát triển của thị trường chứng khoán Đối với mỗi chủ thể khác nhau trong nền kinh tế, vai trò của các Công ty chứng khoán cũng được nhìn nhận dưới những góc

độ khác nhau

 Đối với các tổ chức phát hành

Thị trường chứng khoán là một sân chơi mới cho tất cả các doanh nghiệp, một cơ chế huy động vốn mới Các doanh nghiệp hiện nay không còn phải lệ thuộc hoàn toàn vào vốn đi vay từ các ngân hàng thương mại,

họ có thể chủ động tìm được nguồn vốn mới thông qua việc phát hành các chứng khoán trên thị trường Công ty chứng khoán là một trung gian tài chính với vai trò huy động vốn, sẽ giúp tổ chức phát hành tìm được nhà đầu

tư và phân phối chứng khoán đến tận tay những người có nhu cầu nắm giữ loại chứng khoán đó Nhà đầu tư và nhà phát hành không phải mua bán trực tiếp chứng khoán với nhau, điều này giúp giảm chi phí huy động cho nhà phát hành

 Đối với các nhà đầu tư

Sân chơi mới này cũng dành cho tất cả các nhà đầu tư, từ nhà đầu tư

có tổ chức đến nhà đầu tư cá nhân Họ tạm thời có một khoản tiền nhàn rỗi, nhưng sẽ rất khó khăn khi ra quyết định đầu tư Như vậy, nhờ lợi thế của một tổ chức trung gian, chuyên môn hoá cao làm cầu nối cho các bên mua bán gặp nhau, các Công ty chứng khoán giúp cho nhà đầu tư tiết kiệm được chi phí, thời gian, công sức trong từng giao dịch, giúp nâng cao tính thanh khoản của thị trường

 Đối với thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán phát triển không thể thiếu sự tham gia của các Công ty chứng khoán Hoạt động của các Công ty chứng khoán đã giúp

công chúng và nhà đầu tư quen dần với thị trường Công ty chứng khoán góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường và làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính Trên thị trường thứ cấp, Công ty chứng khoán có vai trò giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác giá trị khoản đầu tư của mình Toàn bộ các lệnh mua bán chứng khoán được tập hợp tại các thị trường giao dịch tập trung thông qua các Công ty chứng khoán, và trên cơ sở đó giá chứng khoán sẽ được xác định theo quy luật cung cầu Ngoài ra, chính hoạt động tự doanh của các Công ty chứng khoán cũng góp phần điều tiết giá chứng khoán Trên thị trường sơ cấp, thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán, Công ty chứng khoán đã thực hiện xác định và tư vấn cho tổ chức phát hành mức giá phát hành hợp lý đối với các chứng khoán trong đợt phát hành Các Công ty chứng khoán thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán sau khi phát hành, vì vậy giúp người đầu tư dễ dàng chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt và ngược lại, làm tăng tính thanh khoản cho các tài chứng khoán

 Đối với các cơ quan quản lý thị trường

Công ty chứng khoán thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán, nắm giữ các tài khoản giao dịch của khách hàng, vì vậy nó có được thông tin về các giao dịch trên thị trường, thông tin về các loại cổ phiếu, trái phiếu, thông tin về tổ chức phát hành và nhà đầu tư Công ty chứng khoán

có nghĩa vụ phải cung cấp các thông tin đó cho các cấp có thẩm quyền khi

có yêu cầu, qua đó, các cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm soát và chống các hiện tượng thao túng, lũng đoạn thị trường bảo vệ nhà đầu tư

1.1.4 Các hoạt động chủ yếu của công ty chứng khoán

1.1.4.1 Các hoạt động chính của Công ty chứng khoán

Tính đến thời điểm 12/04/2006 ở Việt Nam có tất cả 14 Công ty chứng khoán, kinh doanh một số hoặc tất cả các loại hình do Nhà nước quy định Các loại hình kinh doanh chính của Công ty chứng khoán được quy

 Hoạt động Môi giới chứng khoán

Hoạt động Môi giới trực tiếp tạo hình ảnh cho công ty, chính vì vậy, các Công ty chứng khoán rất quan tâm đến hoạt động này Đây là hoạt động kinh doanh chứng khoán trong đó một Công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại các trung tâm giao dịch chứng khoán hay thị trường OTC mà chính khách hàng phải chịu trách nhiệm với kết quả giao dịch của mình Một cách hiểu khác:

đó là hoạt động trung gian, đại diện mua bán chứng khoán cho khách hàng

để hưởng hoa hồng Hoạt động này sẽ nối liền những người bán và những người mua, đem đến cho khách hàng tất cả các loại sản phẩm và dịch vụ tài chính Như vậy, trong hoạt động này Công ty chứng khoán chỉ làm trung gian thực hiện lệnh cho khách hàng để hưởng hoa hồng

Nhân viên Môi giới sẽ có nhiệm vụ tư vấn cho khách hàng trước khi khách hàng ra quyết định mua bán chứng khoán, không quyết định hộ khách hàng Mọi lời tư vấn của người môi giới chỉ có tính chất tham khảo, quyền quyết định vẫn thuộc về nhà đầu tư Nhân viên Môi giới cần phải đáp ứng được 3 kỹ năng: kỹ năng truyền đạt thông tin đến khách hàng (mọi thông tin đến với các nhà đầu tư là như nhau); kỹ năng khai thác thông tin (giúp nhà môi giới hiểu rõ tâm lý, khả năng tài chính của khách hàng từ

đó có được lời tư vấn hợp lý nhất); kỹ năng tìm kiếm khách hàng (tạo thu nhập cho công ty)

Mạnh về mảng hoạt động này có Công ty chứng khoán Sài Gòn; Bảo Việt; Á Châu; Đầu tư; Ngoại thương – là những công ty dẫn đầu trong việc thu hút nhà đầu tư tham gia thị trường

 Hoạt động tự doanh chứng khoán

Đây là hoạt động chiếm tỷ trọng lớn trong doanh thu của công ty chứng khoán Tự doanh là việc Công ty chứng khoán tự tiến hành các giao dịch mua bán chứng khoán cho chính mình Đối với hoạt động tự doanh, Công ty chứng khoán kinh doanh bằng chính nguồn vốn của công ty, nhằm thu lợi nhuận cho chính mình Trong trường hợp hoạt động tự doanh được thực hiện thông qua hoạt động tạo lập thị trường, khi đó công ty chứng

khoán đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường, sẽ nắm giữ một số lượng nhất định của một số loại chứng khoán, và thực hiện mua bán chứng khoán với các khách hàng để hưởng chênh lệch giá Là nguồn thu chủ yếu của các Công ty chứng khoán, vì vậy nhà quản lý rất chú trọng đến hoạt động này Hoạt động tự doanh đòi hỏi Công ty chứng khoán phải có đủ một số vốn nhất định theo quy định của pháp luật (tối thiểu là 12 tỷ đồng), nhằm đảm bảo rằng các Công ty chứng khoán dùng vốn của họ để kinh doanh và đội ngũ nhân viên phải có trình độ chuyên môn nhất định, có khả năng phân tích thị trường, nhạy bén với thông tin, nhạy cảm trong công việc, có khả năng tự quyết cao để có thể đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý

Công ty chứng khoán vừa kinh doanh chứng khoán cho chính mình, vừa làm trung gian thực hiện lệnh cho khách hàng, vì vậy có thể dẫn đến sự mâu thuẫn về lợi ích giữa công ty và khách hàg Do đó, khi thực hiện hoạt động tự doanh, Công ty chứng khoán cần đáp ứng các yêu cầu sau:

- Tách biệt về quản lý: giữa hai hoạt động tự doanh và môi giới, để đảm bảo sự phù hợp về lợi ích của các bên Đặc biệt, không được lấy tài sản của khách hàng để kinh doanh cho công ty và ngược lại

- Ưu tiên khách hàng: Công ty chứng khoán với lợi thế về nghiệp vụ

có thể dự đoán trước diễn biến của thị trường, để đảm bảo sự công bằng cho các khách hàng trong quá trình giao dịch chứng khoán, Công ty chứng khoán phải ưu tiên thực hiện lệnh giao dịch của khách hàng trước lệnh tự doanh của công ty

- Góp phần bình ổn thị trường: khi thị trường có sự biến động bất thường, các Công ty chứng khoán sẽ điều tiết cung cầu, bình ổn giá cả của các loại chứng khoán thông qua hoạt động tự doanh, bằng cách mua vào khi giá chứng khoán giảm và bán ra khi giá chứng khoán tăng nhằm giữ giá chứng khoán ổn định

2 năm gần đây, hoạt động này diễn ra khá sôi nổi, có 13 trên 14

năm 2005 là 27.078 tỷ đồng, tăng 26,72% so với 2004 Công ty chứng khoán Bảo Việt, Ngoại thương, Nông nghiệp mạnh về hoạt động này

 Hoạt động bảo lãnh phát hành

Hoạt động bảo lãnh phát hành là việc công ty chứng khoán có chức năng bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Để có thể trở thành một tổ chức bão lãnh phát hành, Công ty chứng khoán với có mức vốn tối thiểu cho hoạt động này là 22 tỷ đồng Việt Nam, được cơ quan quản lý Nhà nước về chứng khoán và thị trường chứng khoán đồng ý và cho phép Mặt khác, Công ty chứng khoán và tổ chức phát hành không được chi phối nhau, không nắm giữ quá 5% vốn của nhau; không cùng chi phối một tổ chức khác và không cùng bị một tổ chức khác chi phối Để đợt phát hành chứng khoán ra công chúng của doanh nghiệp được thành công, việc lựa chọn tổ chức bảo lãnh phát hành rất quan trọng Công ty chứng khoán với

tư cách là tổ chức bảo lãnh phát hành được doanh nghiệp lựa chọn sẽ tư vấn cho tổ chức phát hành về loại, số lượng chứng khoán cần phát hành, định giá chứng khoán và phương thức phân phối chứng khoán đến các nhà đầu tư Khi phương án phát hành được Uỷ ban chứng khoán thông qua, chứng khoán sẽ được phép phát hành, sau đó Công ty chứng khoán thực hiện phân phối chứng khoán Công ty chứng khoán sẽ có được một khoản thu từ phí bảo lãnh Hoạt động bảo lãnh phát hành chiếm tỷ lệ doanh thu khá cao trong tổng doanh thu của Công ty chứng khoán vì vậy các công ty cũng rất chú trọng phát triển hoạt động này

Hoạt động mạnh về nghiệp vụ này là Công ty chứng khoán Nông Nghiệp, Ngoại thương

 Hoạt động quản lý danh mục đầu tư chứng khoán

Đây là hoạt động nhận vốn của khách hàng để thiết lập một danh mục chứng khoán và cơ cấu lại danh mục đó theo mục tiêu tối ưu hoá lợi

nhuận cho khách hàng, theo đó vốn của khách hàng phải được bảo toàn Khách hàng sẽ uỷ thác tiền cho Công ty chứng khoán thay mặt mình quyết định đầu tư theo một chiến lược hay những nguyên tắc đã được khách hàng chấp thuận hoặc yêu cầu Quy trình thực hiện hoạt động này diễn ra như sau: trước tiên Công ty chứng khoán sẽ tìm hiểu nhu cầu của khách hàng từ mức sinh lời kì vọng đến mức rủi ro có thể chấp nhận Sau đó, Công ty chứng khoán sẽ thiết kế hợp đồng uỷ thác đầu tư phù hợp cho từng kì vọng của khách hàng Trên cơ sở bản hợp đồng, công ty xây dựng danh mục đầu

tư, đánh giá danh mục đầu tư và lựa chọn chứng khoán đưa vào danh mục Bước tiếp theo là tiến hành đầu tư, Công ty chứng khoán sẽ xác định thời điểm mua, bán chứng khoán; kiểm tra lại sự tối ưu của danh mục Cuối cùng là đánh giá hiệu quả của danh mục đầu tư dựa trên một số tiêu chí theo yêu cầu của khách hàng hay chỉ số toàn thị trường Hoạt động này được các nhà đầu tư nhỏ, thiếu thời gian và những điều kiện chuyên môn

để đầu tư một cách hiệu quả đặc biệt quan tâm Công ty chứng khoán có nghĩa vụ phải thường xuyên báo cáo cho khách hàng biết về giao dịch, về trạng thái danh mục đầu tư theo yêu cầu của khách hàng hay định kỳ hàng tháng Tài sản uỷ thác được quản lý chuyên nghiệp, sử dụng tối đa trình độ chuyên môn và phương tiện của các Công ty chứng khoán Khách hàng có thể tiết kiệm được thời gian, hơn nữa chỉ phải trả phí khi thực sự có lợi Công ty chứng khoán đầu tàu thúc đẩy hoạt động này phát triển là Công ty chứng khoán Sài Gòn thu hút 42% tổng số hợp đồng uỷ thác, Công ty chứng khoán Công thương chiếm 32%

 Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp và đầu tư chứng khoán

Đây là một trong 5 hoạt động kinh doanh chính của Công ty chứng khoán Hoạt động tư vấn của Công ty chứng khoán có thể được hiểu: đó là việc Công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích, dự báo các dữ liệu về lĩnh vực chứng khoán để đưa ra lời khuyên cho khách hàng Ngoài

Trước đây khi nghị định 48/NĐ-CP vẫn còn hiệu lực thì hoạt động tư vấn chỉ được giới hạn trong hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán Hiện nay, Nghị định 144/NĐ-CP đã mở rộng hoạt động tư vấn của Công ty chứng khoán, bao gồm tư vấn tài chính và đầu tư chứng khoán Đó là dịch

vụ mà công ty chứng khoán cung cấp cho khách hàng trong lĩnh vực đầu tư chứng khoán, tái cơ cấu tài chính; mua bán, chia tách, hợp nhất doanh nghiệp; hỗ trợ doanh nghiệp trong việc phát hành và niêm yết, đăng ký giao dịch Ngoài ra, Công ty chứng khoán còn thực hiện tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn bán đấu giá cổ phần và cung cấp các dịch

vụ tài chính khác cho doanh nghiệp phù hợp với quy định của pháp luật

Tư vấn đầu tư là hoạt động tư vấn cho người đầu tư về thời gian mua

bán, nắm giữ, giá trị của các loại chứng khoán và các diễn biến của thị trường Người tư vấn sử dụng kiến thức của mình để “kinh doanh” nhằm đem lại lợi nhuận cho khách hàng Lời tư vấn dựa trên sự phân tích những diễn biến của thị trường trong quá khứ, có thể đúng có thể sai, vì vậy khách hàng vẫn là người quyết định cuối cùng, thông tin người tư vấn đưa ra chỉ nên mang tính chất tham khảo Trong hoạt động này, đạo đức nghề nghiệp của nhân viên tư vấn luôn được đề cao, tránh việc xảy ra xung đột về lợi ích giữa khách hàng và công ty

Tư vấn tài chính doanh nghiệp là mảng hoạt động hiện nay được các

Công ty chứng khoán đặc biệt quan tâm Ngoài việc mang lại thu nhập cho công ty, hoạt động này có thể tạo ra một mạng lưới khách hàng tiềm năng Hoạt động tư vấn tài chính sẽ xây dựng thương hiệu và tạo hình ảnh cho công ty; xây dựng nền tảng với khách hàng và tạo cơ sở tiền đề phát triển các hoạt động khác Hoạt động này bao gồm: tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá, tư vấn bán đấu giá cổ phần, tư vấn phát hành chứng khoán, tư vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp, tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch, tư vấn chuyển đổi, mua bán sát nhập doanh nghiệp

2005 là năm các Công ty chứng khoán triển khai hoạt động này khá hiệu quả, đã thực hiện tư vấn cổ phần hoá cho 525 tổ chức và bán đấu giá

thành công cho 229 tổ chức, có trên 15 công ty niêm yết Công ty chứng khoán Bảo Việt, Sài Gòn, Đầu tư, Mê Kông là những công ty hoạt động tốt trong lĩnh vực này

ký chứng khoán, quản lý thu nhập của khách hàng, quản lý quỹ,

Bảng 1: Lợi nhuận sau thuế của các Công ty chứng khoán

1.2 HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.2.1 Khái niệm chung

Thị trường chứng khoán là nơi các hoạt động đầu tư luôn diễn ra tấp nập, sôi động Các hoạt động mua bán trên thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp diễn ra thường xuyên ngày này qua ngày khác Trên thị trường luôn xuất hiện hai chủ thể, một chủ thể là các công ty cần huy động vốn phát triển kinh doanh, đồng thời cũng luôn xuất hiện một chủ thể khác là các nhà đầu tư có thừa vốn muốn đầu tư dài hạn hoặc mua bán ngắn hạn tìm kiếm chênh lệch giá Nhưng có một điều tế nhị đó là những chủ thể mua bán trên thị trường này không phải lúc nào cũng có đầy đủ kiến thức về chứng khoán, các công ty cần phát hành cổ phiếu để huy động vốn nhưng lại không biết các thủ tục xin phép phát hành, cũng như một nhà đầu tư có

dư tiền mặt muốn đầu tư vào chứng khoán nhưng lại không biết cách chọn lựa những công ty tốt cũng như những thời điểm để mua chúng Nếu không được sự giúp đỡ của những nhà chuyên môn, các công ty sẽ rất khó khăn trong việc phát hành cổ phiếu, họ có thể vi phạm luật huỷ bỏ đợt phát hành hoặc làm sai nghiệp vụ, chọn lựa những thời điểm phát hành không hợp lý gây chậm trễ và thiệt hại cho công ty Về phía nhà đầu tư do không có kinh nghiệm, thiếu thông tin nên họ có thể sẽ bị thua lỗ nặng nề không đáng có,

có thể chán nản từ bỏ thị trường

Chính vì điều này, một đòi hỏi cấp thiết của Thị trường chứng khoán

là cần có những công ty chứng khoán làm nhiệm vụ tư vấn, giúp đỡ về chuyên môn cho các thành phần tham gia thị trường Họ sẽ đóng vai trò những công ty chuyên nghiệp, thông thạo về thủ tục hành chính cũng như nghiệp vụ, đồng thời có một hệ thống thu nhập, thống kê, xử lý thông tin một cách nhanh chóng nhằm mục đích giúp đỡ các công ty cổ phần phát hành huy động vốn một cách thuận lợi nhất Công ty chứng khoán sẽ nhận được phí hoa hồng cho công việc của mình

Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp thực chất là một dịch vụ tư vấn của Công ty chứng khoán, theo đó các Công ty chứng khoán sẽ cung cấp cho khách hàng các loại hình tư vấn sau: xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn cổ phần hoá, tư vấn bán đấu giá cổ phần, tư vấn phát hành chứng khoán, tư vấn tái cơ cấu tài chính doanh nghiệp, tư vấn chuyển đổi loại hình doanh nghiệp, tư vấn mua bán sát nhập hợp nhất doanh nghiệp

và tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch Mỗi Công ty chứng khoán có thể

cung cấp cho khách hàng một trong số các dịch vụ trên hoặc tất cả, tuỳ thuộc vào năng lực của công ty cũng như nhu cầu của khách hàng Công ty chứng khoán sẽ nhận phí từ khách hàng hoạt động của mình, mức phí này tuỳ thuộc vào từng loại hình dịch vụ; ví dụ: mức phí cho hoạt động bán đấu giá cổ phần không được vượt quá 10% chi phí cổ phần hoá

Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp là một trong năm hoạt động chính của Công ty chứng khoán được Uỷ Ban Chứng khoán Nhà nước cấp phép và pháp luật thừa nhận Hoạt động này ra đời xuất phát từ nhu cầu của thị trường và của nền kinh tế đang trong thời kì chuyển đổi: thị trường chứng khoán cần có nhiều hàng hoá, nền kinh tế cần những nguồn vốn mới

Để theo kịp tốc độ phát triển buộc các doanh nghiệp phải sử dụng các hình thức huy động vốn mới, đa dạng hóa sở hữu Các doanh nghiệp tìm đến các Công ty chứng khoán tìm lời tư vấn tối ưu cho nguồn vốn và cho hướng phát triển của doanh nghiệp mình Nghị định 144/NĐ-CP ban hành năm

2003 và đang có hiệu lực đã mở rộng hoạt động của Công ty chứng khoán

so với Nghị định 48/NĐ-CP, mang lại cho các Công ty chứng khoán một loại hình kinh doanh mới

Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp, bao gồm những nghiệp vụ sau:

 Tư vấn và thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp

nhau về giá trị doanh nghiệp và xác định giá trị doanh nghiệp, tuy nhiên có thể hiểu một cách chung nhất như sau:

Xác định giá trị doanh nghiệp hay còn gọi là định giá doanh nghiệp

về thực chất là lượng hoá các khoản thu nhập mà doanh nghiệp có thể tạo

ra được trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, làm cơ sở cho các hoạt động giao dịch thông thường của thị trường

Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp là một thực thể kinh tế và cần được coi là một loại hàng hoá Do vậy, giá trị doanh nghiệp cần được xác định một cách hợp lý để đảm bảo quyền lợi của các bên tham gia trong các hoạt động có liên quan đến doanh nghiệp Ở Việt Nam, kể từ khi Nhà nước thực hiện chủ trương đổi mới, sắp xếp lại các doanh nghiệp Nhà nước trong đó có cổ phần hoá, giao, bán, khoán, cho thuê các doanh nghiệp Nhà nước thì xác định giá trị doanh nghiệp đã trở thành vấn đề bức xúc và ảnh

hưởng đến quyền lợi sát sườn của các bên Nói tóm lại, tư vấn xác định giá

trị doanh nghiệp là việc công ty tư vấn giúp các doanh nghiệp xác định giá trị thực tế của toàn bộ tài sản của doanh nghiệp ở một thời điểm có tính đến khả năng sinh lời trong tương lai

 Tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá doanh nghiệp

Tại Việt Nam với sự chuyển mình mạnh mẽ từ nền kinh tế bao cấp sang nền kinh tế thị trường với sự định hướng của Nhà nước, quá trình cổ phần hoá diễn ra hết sức sôi động và là tiền đề cơ bản cho việc tạo lập hàng

hoá cho Thị trường chứng khoán Quá trình tư vấn cổ phần hoá về cơ bản

là việc chuyển công ty với các loại hình sở hữu khác nhau thành công ty cổ phần, như chuyển từ công ty trách nhiệm hữu hạn sang công ty cổ phần, chuyển từ doanh nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần, chuyển từ doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài sang công ty cổ phần Trong đó, công ty

cổ phần là loại hình doanh nghiệp mà vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần Người sở hữu cổ phần được gọi là cổ đông,

và chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ của công ty cho đến hết giá trị cổ

phần mà họ sở hữu Thực tế quá trình cổ phần hoá chỉ diễn ra tại các công

ty đang thuộc sở hữu Nhà nước vì vậy trong khuôn khổ chuyên đề ta chỉ nghiên cứu quá trình cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước mà các Công ty

chứng khoán đã thực hiện Các công ty chứng khoán sẽ giúp doanh nghiệp

lên được phương án cổ phần thích hợp cũng như tư vấn xây dựng phương

án sản xuất kinh doanh 3 – 5 năm sau cổ phần hoá; xây dựng điều lệ công

ty cổ phần; xây dựng phương án lao động cho doanh nghiệp khi cổ phần hoá; xây dựng quy chế tài chính

 Tư vấn bán đấu giá cổ phần ra bên ngoài doanh nghiệp

Sau khi cổ phần hoá, công ty cổ phần sẽ nhanh chóng cơ cấu lại vốn điều lệ, đa dạng hình thức sở hữu công ty Giá trị của công ty sẽ được chia thành nhiều phần, công khai bán phần giá trị đó ra bên ngoài Lúc này, để công việc diễn ra thuận lợi, công ty cổphần tìm đến các tổ chức tư vấn Khi

thực hiện hoạt động này, Công ty chứng khoán đóng vai trò là trung gian

tài chính thực hiện bán đấu giá cổ phần cho doanh nghiệp Kể từ lúc cổ

phần của doanh nghiệp nằm trong tay của nhà đầu tư bên ngoài, quyền kiểm soát và sự chi phối doanh nghiệp đã bị chia xẻ Doanh nghiệp dần trở thành một công ty đại chúng

 Tư vấn niêm yết, đăng ký giao dịch chứng khoán

Đối với hoạt động này, công ty tư vấn giúp các công ty cổ phần có

đủ những yêu cầu theo quy định lập hồ sơ xin phép Uỷ Ban chứng khoán Nhà nước niêm yết chứng khoán tại trung tâm giao dịch thành phố Hồ chí Minh, hoặc xin phép trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội đăng ký giao dịch chứng khoán tại trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hà Nội Đồng thời, khi chứng khoán niêm yết phải được đăng ký tại

Trung tâm Giao dịch chứng khoán, Trung tâm lưu ký chứng khoán Công

ty chứng khoán sẽ đăng ký giúp công ty cổ phần về chứng khoán và người

sở hữu chứng khoán cũng như đăng ký chuyển quyền sở hữu chứng khoán

 Tư vấn tái cấu trúc tài chính doanh nghiệp

Công ty chứng khoán sẽ giúp doanh nghiệp lựa chọn cấu trúc tài chính tối ưu nhằm tạo nên chi phí vốn thấp nhất và đem lại giá trị thặng dư lớn nhất cho doanh nghiệp Các nhà tư vấn chứng khoán luôn được đánh

giá là các chuyên gia trong việc phân tích tình hình tài chính doanh nghiệp Theo đó, nhân viên tư vấn sẽ xây dựng nên một phương án tài chính cho doanh nghiệp trong hiện tại và tương lai Hoạt động này rất cần thiết, bởi kết cấu nguồn vốn có hợp lý hay không sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Các doanh nghiệp rất quan tâm đến hoạt động này của Công ty chứng khoán đặc biệt là các công ty mới thành lập, chuẩn bị bước vào quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh

 Tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp

Sáp nhập là việc một công ty (gọi là công ty đi mua hay công ty thâu tóm) giành quyền kiểm soát toàn bộ một công ty khác (công ty bị mua hay công ty bị thâu tóm) Kết thúc quá trình sáp nhập, công ty đi mua giữ

nguyên tên và loại hình kinh doanh, trong khi công ty bị mua chấm dứt hoạt động của mình và toàn bộ tài sản, quyền, nghĩa vụ, lợi ích hợp pháp của công ty bị mua được chuyển giao cho công ty đi mua Công ty chứng khoán sẽ giúp các doanh nghiệp từ cơ sở pháp lý đến quá trình thực hiên hoạt động này Hoạt động này nếu không có sự tư vấn, doanh nghiệp không

nắm rõ luật, không có bước đi cụ thể, dẫn đến tình trạng doanh nghiệp sẽ bị động, và doanh nghiệp mới được hình thành hoạt động không có hiệu quả

 Tư vấn chuyển đổi loại hình doanh nghiệp

Công ty chứng khoán sẽ giúp các doanh nghiệp với các hình thức sở hữu khác nhau chuyển về hình thức công ty cổ phần Tuy nhiên, ở Việt

Nam hiện nay, việc chuyển đổi này chủ yếu diễn ra ở khu vực các doanh nghiệp Nhà nước Vì vậy, quy trình thực hiện sẽ tương tự như nghiệp vụ tư vấn giúp cổ phần hoá

1.2.2 Vai trò của hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp

Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp ra đời là kết quả quá trình phát triển của nền kinh tế cũng như của thị trường chứng khoán Đồng thời, hoạt động này cũng có vai trò quan trọng thúc đẩy sự phát triển của thị trường, đem lại hiệu quả cho nền kinh tế Vai trò của hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp được nhìn nhận ở các khía cạnh khác nhau:

 Đối với doanh nghiệp

- Tư vấn tài chính doanh nghiệp sẽ giúp doanh nghiệp tiết kiệm được thời gian cũng như công sức của mình Doanh nghiệp vẫn có thể tập trung vào hoạt động sản xuất kinh doanh, không phải lo tìm hiểu tài liệu và quy trình thực hiện Công ty chứng khoán sẽ có những nhân viên tư vấn hướng dẫn cụ thể từng bước thực hiện, giúp doanh nghiệp tránh khỏi những vướng mắc và khó khăn

- Công ty chứng khoán sẽ giúp doanh nghiệp xây dựng hình ảnh và quảng bá tên tuổi Bằng các nghiệp vụ của mình, Công ty chứng khoán sẽ giới thiệu doanh nghiệp cho công chúng để thu hút các nhà đầu tư mua cổ phần của doanh nghiệp

 Đối với Công ty chứng khoán

- Hoạt động tài chính doanh nghiệp trước tiên sẽ tạo mạng lưới

công ty Doanh nghiệp tin tưởng vào công ty sẽ có thể giới thiệu các công

- Tạo thêm cho công ty chứng khoán một khoản thu nhập lớn vì hoạt động này không cần nhiều vốn, chỉ đòi hỏi nhiều chất xám, đội ngũ nhân viên có kinh nghiệm và chuyên môn cao

rõ ràng từ lúc chuẩn bị đến khi bắt tay vào thực hiện Các Công ty chứng khoán khác nhau, tuỳ thuộc vào năng lực, kinh nghiệm, chuyên môn sẽ tập trung chủ yếu vào những nghiệp vụ được coi là thế mạnh của mình Họ

sẽ cạnh tranh nhau về thời gian thực hiện, mức độ hài lòng của khách hàng, dịch vụ hỗ trợ cũng như mức phí thực hiện Về mức phí của hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp, một số dịch vụ được Nhà nước đã quy định mức trần (như hoạt động bán đấu giá cổ phần), các Công ty chứng khoán sẽ đưa ra các mức phí có tính cạnh tranh nhất, tối đa chỉ bằng mức trần

1.2.3.1 Quy trình thực hiện xác định giá trị doanh nghiệp

Đây là công việc rất quan trọng, đòi hỏi độ chính xác tương đối cao,

và là công việc đầu tiên trước khi thực hiện các công việc khác Hiện nay, việc xác định giá trị doanh nghiệp của các Công ty chứng khoán tập trung ở

khối các doanh nghiệp Nhà nước, vì vậy trong khuôn khổ chuyên đề ta chỉ nghiên cứu quá trình xác định giá trị của một doanh nghiệp Nhà nước Quy trình thực hiện được quy định tại Nghị định 187/2004/NĐ-CP của Chính phủ ngày 16 tháng 11 năm 2004 về việc chuyển công ty Nhà nước thành công ty cổ phần, và thông tư 126/2004/TT-BTC hướng dẫn thực hiện Nghị định 187 do Bộ tài chính ban hành Hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp được các công ty tư vấn thực hiện trên cơ sở các quy định của pháp luật, trung thực và không vụ lợi, với mục đích xác định giá trị thực tế của doanh nghiệp phục vụ cho công tác cổ phần hoá theo Nghị định 187/2004/NĐ-CP Trong đó, giá trị thực tế của doanh nghiệp cổ phần hóa được quy định là giá trị thực tế toàn bộ tài sản hiện có của doanh nghiệp tại thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp có tính đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp Hiện nay, có hai phương pháp chủ yếu được sử dụng để xác định giá trị doanh nghiệp: phương pháp tài sản và phương pháp dòng tiền chiết khấu (DCF)

 Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản

Theo phương pháp này, để xác định chính xác giá trị doanh nghiệp ta phải xác định giá trị tài sản thuần nghĩa là chủ sở hữu khi tiến hành bán doanh nghiệp chỉ có thể bán những tài sản mà doanh nghiệp đang quản lý

sử dụng mà thôi

Công thức: V o = V t – V n

Vo: giá trị tài sản thuần thuộc về chủ sở hữu doanh nghiệp

Vt: tổng giá trị tài sản DN đưa vào sản xuất kinh doanh

Vn: giá trị các khoản nợ

Theo phương pháp này, bộ hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp bao gồm: Báo cáo tài chính và báo cáo quyết toán thuế của doanh nghiệp tại thời điểm định giá; Báo cáo kết quả kiểm kê và xác định giá trị tài sản của doanh nghiệp; Biên bản xác định giá trị doanh nghiệp; Hồ sơ pháp lý của doanh nghiệp; Các tài liệu cần thiết khác làm căn cứ cho việc xác định giá

Gặp gỡ doanh ngh iệp

T hoả thuận ký hợp đồng

Gặp gỡ DN, trao đổi, thống nhất ph ương pháp làm vi ệc

Gửi tài liệu mẫ u, bản yêu c ầu tài liệu và h ướng dẫn DN

DN th ực hiện kiểm kê , phân loại tà i sản, đối chiếu công nợ, kiểm kê qu ỹ tiền mặ t, đối chiếu với số dư tiền gửi, tiền vay

Thu th ập số liệu kiểm kê

Đối chiế u với sổ sách

kế toán

Kiểm kê , phân loại tà i sản đang dùng, không c ần dùng,

ch ờ thanh lý, tài sản thuộc quỹ Khe n th ưởng phúc lợi

Xác định phương pháp

đá nh giá lại tài sản hiện

vậ t và tiến hành công việc

Kiểm tra đối chiếu công

nợ,biên b ản kiê m kê qu ỹ

tiền mặ t, đối chiếu tiền

gửi ngân h àng

Kiểm tra bằng chứng

công nợ không có khả

nă ng thu hồi.Xác định các

kh oản nợ không phải trả

Lập cá c phụ lục

Hoàn ch ỉnh hồ sơ

Giám đốc ký duyệ t hồ s ơ

T rình h ồ sơ lên Cấp có thẩ m quyền

T hống nhất hồ s ơ với doanh nghiệp

 Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền

chiết khấu (DCF)

Theo nghị định 187 và thông tư 126 phương pháp này được áp dụng cho các doanh nghiệp có ngành nghề kinh doanh chủ yếu trong lĩnh vực dịch vụ tài chính, ngân hàng, thương mại, tư vấn , có tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn nhà nước bình quân 5 năm liền kề trước khi cổ phần hoá cao hơn lãi suất trả trước của Trái phiếu chính phủ có kỳ hạn 10 năm trở lên tại thời điểm gần nhất với thời điểm xác định giá trị doanh nghiệp Bộ hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF gồm: Biên bản xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF; Thuyết minh tính toán giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF; và các tài liệu có liên quan Khi phân tích và sử lý số liệu cần ước lượng chính xác dòng tiền CFo đến CFn và hệ số chiết khấu K dựa trên kinh nghiệm của nhà quản lý doanh nghiệp và ý kiến tư vấn của cán bộ tư vấn K được xác định:

K = R f + R p

Rf là tỷ suất lợi nhuận thu được từ các khoản đầu tư phi rủi ro

Rp là phần bù rủi ro (luôn < Rf), phụ thuộc vào từng doanh nghiệp

Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của cổ tức (g) của doanh nghiệp:

g = b x R

Trong đó:

b là tỷ suất lợi nhuận sau thuế để lại tái đầu tư

R là tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bình quân của các năm tương lai

Cũng cần phải tính đến giá trị quyền sử dụng đất đối với diện tích được giao, được quy định rõ tại Nghị định 187 và Thông tư 126 hướng dẫn thực hiện

Giá trị thực tế phần vốn Nhà nước tại doanh nghiệp:

PV =

n n

i

i i

K

P K

1 là giá trị hiện tại của vốn chủ sở hữu nă m thứ n

i là thứ tự các năm kế tiếp từ năm xác định giá trị DN (i = 1: n)

Di là khoản lợi nhuận sau thuế dùng để chia cổ tức năm i

n là số năm tương lai được chọn (3 - 5 năm)

Pn là giá trị vốn chủ sở hữu năm n, được xác định như sau:

P n = D n+1 / K- g

(K là tỷ lệ chiết khấu hay tỷ lệ hoàn vốn cần thiết của nhà đầu tư khi mua

cổ phần)

Nợ thực tế phải trả = tổng nợ phải trả trên sổ sách kế toán - giá trị các

khoản nợ không phải thanh toán + giá trị quyền sử dụng đất

Giá trị thực tế của doanh nghiệp tại thời điểm định giá:

Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp DCF như sau:

= G iá trị thực

tế phần vốn nhà nước

+

Nợ thực

tế phải trả

+

Số dư quỹ khen

thưởng

phúc lợ i

+

Nguồn kinh phí

T ính toán giá trị doanh nghiệp

Hoà n thiện hồ sơ xác định giá trị doanh nghiệp

1.2.3.2 Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn xây dựng phương án

cổ phần hoá

Cổ phần hoá doanh nghiệp Nhà nước là việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước sang công ty cổ phần Nói một cách tổng quát cổ phần hoá là việc làm thay đổi về chủ sở hữu công ty, từ đó làm thay đổi nhiều mặt về công ty Cơ sở pháp lý của hoạt động này là Nghị định 187/NĐ-CP và thông tư số 126/TT-BTC hướng dẫn Hoạt động này thường được diễn ra ngay sau khi doanh nghiệp Nhà nước đã xác định giá trị doanh nghiệp thành công Theo điều 1 Nghị định 187/NĐ-CP mục tiêu của việc chuyển doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần là: (1) chuyển đổi những công ty Nhà nước mà Nhà nước không cần giữ 100% vốn sang loại hình doanh nghiệp có nhiều chủ sở hữu; (2) Đảm bảo hài hoà lợi ích của Nhà nước, doanh nghiệp, nhà đầu tư và người lao động trong doanh nghiệp; (3) Thực hiện công khai minh bạch theo nguyên tắc thị trường, khắc phục tình trạng cổ phần hoá khép kín trong nội bộ doanh nghiệp, gắn với phát triển thị trường vốn, thị trường chứng khoán

Quá trình thực hiện cổ phần hoá của Công ty chứng khoán được diễn

ra theo trình tự sau:

3 CT C K t ư vấ n xâ y d ự ng phươ ng án sắp x ếp la o đ ộn g, phươ ng án cổ p hầ n hoá, đi ều l ệ

DN đ ể t r ì n h cơ q ua n có thẩm q uyền

1 CT C K giớ i t h i ệu chí nh sá ch của N hà nướ c về cổ p hần

t y cổ p hầ n căn cứ t r ên

ý mu ốn q uả n t rị của

Ba n l ã nh đ ạo

4 CT C K l à t ổ chứ c t r un g gia n t ài chí nh bán s ố cổ p hầ n ra b ên n goà i

dự a t r ên p hươ ng án c ổ p hần hoá

đ ã đư ợ c p hê d uyệt

5 CT C K t ư v ấn ch o D N t ổ

c hức đ ại h ội c ổ đ ô n g

th àn h l ập r a mắt cô n g t y

c ổ p hầ n mới

1.2.3.3 Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn bán đấu giá cổ phần lần đầu ra bên ngoài của doanh nghiệp

Hoạt động này cũng được Nghị định 144, Nghị định 187 cũng như thông tư 126 điều chỉnh và hướng dẫn Công ty chứng khoán thực hiện tư vấn cổ phần hoá thành công, bước tiếp theo sẽ thu xếp nhà đầu tư, sắp xếp đối tượng mua cũng như cơ cấu cổ phần để tổ chức cuộc bán đấu giá Mục đích của việc bán đấu giá đó là để các nhà đầu tư bên ngoài nắm giữ cổ phần của doanh nghiệp, thay đổi cơ cấu vốn sở hữu và người quản lý doanh nghiệp tạo cơ hội mới cho doanh nghiệp phát triển Hồ sơ đấu giá bao gồm: Lịch trình thực hiện bán đấu giá cổ phần; Bản công bố thông tin bán đấu giá cổ phần; Quy chế đấu giá cổ phần; mẫu Đơn đăng ký tham gia đấu giá mua cổ phần, phiếu đăng ký tham dự đấu giá mua cổ phần Quy trình thực hiện như sau:

Để được tham gia đấu giá, nhà đầu tư phải nộp tiền đặt cọc = 10% x

giá khởi điểm x số lượng đăng ký mua Kết quả đấu giá xác định theo giá

T iếp cận

khách hàng

Ký kết hợp đồng

Xâ y d ựng hồ sơ bán đấu giá

cổ phần

Công bố thôn g tin

B áo cáo

kế t quả

đấu giá

T hực hiện đấu giá

Chuẩn bị cho

cu ộc đấu giá

Đăng ký tham gia đấu giá

các nhà đầu tư trả giá cao liền kề cho đến hết số cổ phần chào bán Khi các nhà đầu tư trả giá bằng nhau nhưng số cổ phần chào bán ít hơn tổng số cổ phần đăng ký mua thì số cổ phần của từng nhà đầu tư được mua xác định như sau:

1.2.3.4 Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn phát hành

Sau khi tư vấn doanh nghiệp về loại chứng khoán sẽ phát hành: chứng khoán nợ hay chứng khoán vôn, Công ty chứng khoán sẽ thực hiện việc tư vấn phát hành gồm các bước sau:

- Ký hợp đồng tư vấn với công ty phát hành, ghi rõ các điều khoản như phương thức bảo lãnh, thanh toán, khối lượng, giá

- Sau đó, Công ty tư vấn thay mặt công ty phát hành trình lên cơ quan quản lý đơn xin đăng ký phát hành cùng với một bản cáo bạch thị trường có đầy đủ chữ ký của đơn vị phát hành, công ty tư vấn

- Khi được phép đăng ký, Công ty chứng khoán sẽ thực hiện phân phối chứng khoán trên cơ sở phiếu đăng ký bằng cách bán riêng cho các tổ chức đầu tư tập thể, bán ra công chúng hoặc giữ lại tự đầu tư

- Cuối cùng là thanh toán tiền bán chứng khoán Đến đúng ngày theo hợp đồng công ty tư vấn phải giao tiền bán chứng khoán cho công ty phát hành Số tiền phải giao là giá trị chứng khoán trừ đi phí tư vấn, bảo lãnh

1.2.3.5 Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn niêm yết / đăng ký giao dịch chứng khoán

Hoạt động tư vấn niêm yết / đăng ký chứng khoán được thực hiện bởi các Công ty chứng khoán là hoạt động rất quan trọng, các doanh nghiệp

sẽ niêm yết hoặc đăng ký cổ phiếu của mình trên các trung tâm giao dịch, nhà đầu tư sẽ có cơ hội sở hữu cổ phần của doanh nghiệp, có quyền tham gia vào việc điều hành doanh nghiệp Để niêm yết chứng khoán trên trung

x

tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh công ty cổ phần phải hội đủ các tiêu chuẩn theo Nghị định 144 như: vốn điều lệ trên 5 tỷ đồng; hoạt động kinh doanh 2 năm liên tục liền trước năm xin phép niêm yết phải

có lãi; và phải được sự đồng ý của UBCKNN Đăng ký giao dịch cổ phiếu trên trung tâm giao dịch thành phố Hà Nội tiêu chuẩn thấp hơn theo quy định 244 của Bộ Tài chính như: vốn điều lệ từ 5 tỷ đồng trở leê; tình hình tài chính minh bạch, hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng

ký phải có lãi và chỉ cần sự đồng ý của trung tâm giao dịch chứng khoán

Hà Nội Theo Nghị định 144/NĐ-CP, chứng khoán muốn niêm yết hay đăng ký giao dịch cần tuân theo nguyên tắc: (1) Tổ chức có chứng khoán phát hành ra công chúng muốn niêm yết chứng khoán phải được Uỷ ban chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép (2) Mỗi loại chứng khoán chỉ được niêm yết tại một Trung tâm Giao dịch Chứng khoán (3) Việc niêm yết cụ thể tại các Trung tâm Giao dịch Chứng khoán do Uỷ ban chứng khoán Nhà nước đề nghị cơ quan Nhà nước có thẩm quyền Niêm yết cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu Chính Phủ hay chứng chỉ quỹ đầu tư, điều theo một quy trình nhất định:

- Đầu tiên công ty tư vấn và công ty cổ phần ký kết hợp dồng bảo mật và hợp đồng tư vấn

- Công ty chứng khoán sẽ thu thập thông tin về công ty xin niêm yết như: Giấy phép thành lập hoặc quyết định chuyển đổi; Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh; Điều lệ công ty; Nghị định của đại hội cổ đông chấp thuận việc đăng ký lại để niêm yết; Kế hoạch kinh doanh; Chính sách cổ tức; Báo cáo tài chính

- Sau đó Công ty chứng khoán lập hồ sơ xin đăng ký lại để niêm yết, triển khai việc quản lý, theo dõi cổ đông, thực hiện lưu ký

- Nộp hồ sơ chờ Uỷ ban chứng khoán hoặc trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội thẩm định

- Đăng ký cổ phiếu niêm yết tại Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh hoặc đăng ký giao dịch trên trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội sau khi đã nhận được quyết định cho phép niêm yết của uỷ ban chứng khoán Việc đăng ký chứng khoán rất cần sự tư vấn và thực hiện của các Công ty chứng khoán Công ty chứng khoán sẽ đăng ký giúp doanh nghiệp: loại chứng khoán; mệnh giá; tổng số chứng khoán; phương pháp tính giá chứng khoán; giới hạn về tỷ lệ nắm giữ đối với người nước ngoài; và các loại thuế có liên quan

Sau khi đã niêm yết hoặc đăng ký giao dịch, các Công ty chứng khoán vẫn cần tư vấn công ty cổ phần trong việc cung cấp các tài liệu, hướng dẫn trong việc công bố thông tin, cũng như tiếp tục hợp tác với công

ty cổ phần về lâu dài để tiếp tục các dạng tư vấn khác

1.2.3.6 Quy trình thực hiện hoạt động tư vấn thâu tóm, sáp nhập

Thông thường, khi một công ty mua đã xác định được mục tiêu mua,

nó phải (1) đưa ra một giá cả thích hợp hoặc là một khung giá và (2) xác định kỳ hạn các phương thức có thể thanh toán – có thể sẽ là tiền mặt, cổ phiếu thường, trái phiếu hoặc là một số phương thức kết hợp Tiếp đến các nhà quản lý của công ty mua phải xác định cách tiếp cận các nhà quản lý của công ty mục tiêu như thế nào Nếu đạt được một thoả thuận, thì các nhà quản lý của hai công ty sẽ ra thông báo cho các cổ đông của họ biết rằng họ chấp thuận sáp nhập, và các nhà quản lý của công ty mục tiêu sẽ khuyến nghị cổ đông của mình rằng họ nên đồng ý đối với việc sáp nhập này Nói chung, các cổ đông đều được yêu cầu bán (hoặc gửi) cổ phiếu của họ cho một tổ chức tài chính đã được chỉ định với quyền uỷ nhiệm được ký để chuyển đổi quyền sở hữu cổ phiếu sang công ty mua Sau đó các cổ đông của công ty mục tiêu sẽ nhận được phiếu thanh toán danh nghĩa giống như

cổ phiếu thường của công ty mua, tiền mặt, trái phiếu Trường hợp các nhà quản lý của công ty mục tiêu không đồng ý với đề nghị thâu tóm sáp nhập, công ty mua sẽ phải đề nghị trực tiếp với cổ đông của công ty mục

tiêu và tiến hành thủ tục chào mua công khai Lúc này, công ty đi mua sẽ phải công bố chi tiết về các điều khoản chào mua để thuyết phục các cổ đông bán cổ phiếu của mình và gửi các tài liệu công bố thông tin theo quyết định của pháp luật về thâu tóm, sáp nhập cho các cơ quan quản lý, giám sát hoạt động này

1.2.4 Điều kiện để phát triển hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp

1.2.4.1 Điều kiện khách quan

 Khung pháp lý và chính sách của Nhà nước

Đây là yếu tố tác động trực tiếp các đến hoạt động của Công ty chứng khoán Mọi hoạt động, mọi tổ chức kinh tế hoạt động trên lãnh thổ nước Việt Nam phải tuân theo hiến pháp và pháp luật Việt Nam Trước kia, khi nền kinh tế còn bao cấp, kinh tế Nhà nước giữ vai trò chủ đạo chi phối các thành phần kinh tế khác thì khái niệm chứng khoán và thị trường chứng khoán không tồn tại Nền kinh tế ngày càng mở cửa đang trên đường hội nhập, khung pháp lý nới lỏng, chính sách Nhà nước khuyến khích sự hình thành của các công ty chứng khoán, tạo điều kiện cho một phương thức huy động vốn mới ra đời Chính vì vậy có thể nói khung pháp lý và các chính sách của Nhà nước tác động trực tiếp đến sự phát triển của hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp

Vì đặc thù của hoạt động tư vấn chứa đựng nhiều yếu tố nhạy cảm về lợi ích của khách hàng và Công ty chứng khoán, dễ xảy ra tranh chấp, khiếu nại Do đó cần phải có những quy định pháp lý chặt chẽ, hai bên phải thực hiện đúng quy định Đây là tiền đề quan trọng tạo điều kiện cho hoạt động tư vấn có thể phát triển

 Công chúng đầu tư

Công ty chứng khoán có phát triển hay không, doanh thu có tăng trưởng hay không phần lớn do sự tác động từ phía công chúng đầu tư Khi

triển Ngược lại, khi có dấu hiệu nhà đầu tư rời bỏ thị trường, các doanh nghiệp không “tha thiết” với phương thức huy động vốn mới này thì các hoạt động của Công ty chứng khoán sẽ ngừng tăng trưởng là điều dễ hiểu

 Sự phát triển của thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán phát triển sẽ tạo cơ sở cho mọi hoạt động của Công ty chứng khoán phát triển, hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp cũng không nằm ngoài quy luật đó Khi thị trường phát triển sẽ tạo

ra nhu cầu sử dụng dịch vụ tư vấn, bởi lúc này việc huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế qua kênh này sẽ chiếm tỷ trọng lớn Điều đó đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp, tổ chức phát hành sẽ rất cần đến các hoạt động tư vấn như tư vấn phát hành, tư vấn niêm yết Hơn nữa khi thị trường phát triển các Công ty chứng khoán sẽ được đầu tư tốt hơn về công nghệ,

kỹ thuật, trình độ vì vậy sẽ tạo điều kiện cho Công ty chứng khoán nâng cao chất lượng dịch vụ tư vấn

1.2.4.2 Điều kiện chủ quan

 Nhân sự

Công ty chứng khoán muốn triển khai hoạt động này cần thiết phải

sở hữu một đội ngũ nhân viên có chuyên môn cao, có kinh nghiệm, có kiến thức, có lòng nhiệt tình Các doanh nghiệp và nhà đầu tư chỉ muốn tìm đến những Công ty chứng khoán mang lại cho họ sự hài lòng, tin tưởng, vì vậy đội ngũ nhân viên thiếu chuyên môn sẽ là trở ngại, cản trở sự phát triển của hoạt động này

Không tập trung vào số lượng nhưng đòi hỏi trình độ cao, am hiểu thực tiễn Các nhân viên tư vấn được đào tạo kỹ lưỡng và tuyển chọn trong những người tài năng Trên những thị trường chứng khoán mới nổi như Việt Nam, những chuyên gia tư vấn là những người cần nhất nhưng lại thiếu nhất Để phát triển hoạt động tư vấn cần tập trung đào tạo lực lượng này cho các Công ty chứng khoán

có thể tạo được lòng tin nơi khách hàng, phát triển hoạt động trên mọi phương diện khi họ có tiềm lực tài chính đủ mạnh, có thể đối mặt với nhiều khó khăn từ nền kinh tế bên ngoài và từ chính khách hàng của mình

Hoạt động tư vấn đòi hỏi Công ty chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện về vốn và nhân sự Do đây là hoạt động kinh doanh chất xám nên yêu cầu về vốn không lớn như các hoạt động khác, nhưng cần thiết để đầu

tư vào các công cụ phục vụ cho quá trình hoạt động, xử lý số liệu Công cụ càng hiện đại sẽ giúp cho việc phân tích nhanh chóng, góp phần vào sự phát triển của hoạt động

Kết luận chương 1

Kết thúc chương 1, chúng ta đã có cái nhìn khái quát về công ty chứng khoán với các hoạt động của nó, đặc biệt là hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp đang được tiến hành tại các công ty Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp không chỉ đóng góp vào doanh thu của Công ty chứng khoán mà còn có vai trò quan trọng đối với kết quả kinh doanh của khách hàng và sự vận hành của thị trường chứng khoán Tại Việt Nam, hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp đang diễn ra như thế nào, đóng góp vào doanh thu của Công ty chứng khoán là bao nhiêu, các điều kiện để phát triển hoạt động này ra sao? Chúng ta sẽ làm rõ những nội dung này ở chương 2 khi tìm hiểu về hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp của công

CHƯƠNG 2

THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN

HÀNG CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM

2.1 TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG

CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triền

Cùng với nhu cầu của thị trường cũng như tình hình phát triển toàn

xã hội, xu thế mới của thời đại, sự ra đời của các Công ty chứng khoán là quá trình tất yếu Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam cũng không nằm ngoài quy luật ấy Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam được thành lập theo Quyết định số 126/QĐ-HĐQT-NHCT1 ngày 01/09/2000 của Ngân hàng Công thương Việt Nam theo hình thức Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên (theo luật Doanh nghiệp

và các quy định về chứng khoán và thị trường chứng khoán), trực thuộc Ngân hàng Công thương Việt Nam Chủ sở hữu là Ngân hàng Công thương Việt Nam Giấy phép hoạt động số 07/GPHĐKD ngày 06/10/2000 Công ty chính thức khai trương và đi vào hoạt động từ ngày 16/11/2000 Tên đầy đủ

là Công ty TNHH Chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam Tên giao dịch quốc tế: Incombank Securities Co.,Ltd (viết tắt là IBS) Ban đầu vốn điều lệ của công ty là 55.000.000.000 (năm mươi lăm tỷ đồng Việt Nam), nhưng do sự phát triển của thị trường cũng như tiềm lực của công ty, vốn điều lệ tính đến thời điểm hiện tại là 105.000.000.000 (một trăm lẻ năm tỷ đồng Việt Nam), tạo điều kiện rất lớn cho sự phát triển của công ty cũng như nâng cao khả năng cạnh tranh của công ty Trụ sở chính tại 306

Bà Triệu, Hai Bà Trưng, Hà Nội Công ty có một chi nhánh tại thành phố

Hồ Chí Minh và 6 đại lý nhận lệnh ở một số tỉnh thành trong cả nước Phương châm hoạt động của công ty là “sự thành đạt của khách hàng là sự

thành đạt của Công ty”, công ty lấy “nhiệt tình, trung thực, chuyên nghiệp

và hiệu quả” là tôn chỉ phục vụ khách hàng Sologan của công ty là: “Luôn mang giá trị đến cho quý vị”

12.2 Cơ cấu nhân sự

Công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương Việt Nam là một trong những công ty chứng khoán ra đời sớm nhất khi nền kinh tế Việt Nam mới bắt đầu làm quen với khái niệm Thị trường chứng khoán Đến nay qua 5 năm phát triển, IBS đã tạo cho mình một mạng lưới khách hàng

đủ mạnh, doanh thu không ngừng tăng, mức tăng trưởng năm sau cao hơn năm trước Là đơn vị thành viên của Ngân hàng Công thương Việt Nam, IBS ra đời nhằm cung cấp các dịch vụ tài chính và đa dạng hoá các dịch vụ của Ngân hàng mẹ Chính vì vậy, đội ngũ cán bộ được đào tạo trong nước

và ngoài nước chuyên sâu về chứng khoán đồng thời có nhiều kinh nghiệm hoạt động kinh doanh tài chính và ngân hàng đã góp phần lớn vào sự phát triển của công ty Đội ngũ cán bộ của IBS là những cán bộ năng động, có năng lực và kinh nghiệm hoạt động trong lĩnh vực tài chính, tín dụng, pháp luật, đầu tư, kinh doanh tiền tệ và được lựa chọn từ Ngân hàng Công thương Việt Nam Coi yếu tố con người là điều kiện tiên quyết dẫn tới thành công và sự phát triển của Công ty, IBS luôn chú trọng hoạt động đào tạo con người nhằm không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ và làm hài lòng mọi đối tượng khách hàng Cho đến nay, phần lớn đội ngũ cán bộ quản lý và kinh doanh của IBS đã trải qua kỳ thi sát hạch và được Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy phép hành nghề kinh doanh chứng khoán Các cán bộ quản lý và kinh doanh đều có bằng cử nhân chuyên ngành tài chính ngân hàng, chứng khoán, đầu tư trở lên Ban lãnh đạo của IBS gồm 1 Chủ tịch công ty, 1 Giám đốc, 1 Phó giám đốc kiêm Giám đốc chi nhánh và

Đầu tiên là Chủ tịch công ty, dưới đó là Ban điều hành gồm Giám đốc và phó giám đốc Tại trụ sở chính được cơ cấu gồm 7 phòng: Phòng Môi giới, Phòng Tự doanh và bảo lãnh phát hành; Phòng Tư vấn tài chính doanh nghiệp; phòng Quản lý danh mục đầu tư; Phòng kế toán và lưu ký; phòng kiểm tra kiểm soát nội bộ; và văn phòng công ty Tại chi nhánh Tp.Hồ Chí Minh cơ cấu gồm: ph Môi giới; Phòng kinh doanh, phòng kế toán và văn phòng Ngoài ra còn có 6 đại lý nhận lệnh tại: Hải Phòng; Bà Rịa Vũng Tàu; Đà Nẵng, Q5 Tp Hồ Chí Minh; Cần Thơ và tại khu công nghiệp Biên Hoà - Đồng Nai

2.1.4 Các dịch vụ chủ yếu

IBS là một pháp nhân, kinh doanh các dịch vụ tài chính, theo đó các phòng ban sẽ được thực hiện các chức năng theo quy định tại Luật Doanh Nghiệp cũng như điều lệ, quyết định của Công ty chứng khoán ngân hàng Công thương Tại trụ sở chính của công ty, tất cả các dịch vụ đều được cung cấp đến khách hàng theo nhu cầu Cụ thể, phòng Tự doanh và Bảo lãnh phát hành thực hiện chức năng kinh doanh chứng khoán, đại lý, bảo lãnh phát hành chứng khoán và tư vấn phát hành Phòng Môi giới có chức

năng đại diện giao dịch của công ty tại các trung tâm giao dịch; Môi giới mua bán chứng khoán; Nghiên cứu, phân tích thị trường chứng khoán; tư vấn đầu tư cho khách hàng; kế toán giao dịch và các dịch vụ hỗ trợ khách hàng; Lưu ký chứng khoán Phòng Quản lý danh mục đầu tư sẽ quản lý danh mục đầu tư và nhận uỷ thác đầu tư từ khách hàng Phòng Tư vấn Tài chính doanh nghiệp thực hiện các dịch vụ tư vấn liên quan đến Tài chính của doanh nghiệp như: xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn xây dựng phương án cổ phần hoá; tư vấn bán đầu giá cổ phần; tư vấn niêm yết hoặc đăng ký giao dịch; tư vấn thành lập, chia tách, hợp nhất sáp nhập doanh nghiệp Ngoài khối phòng nghiệp vụ, công ty còn có các khối phòng phụ trợ cung cấp các dịch vụ hỗ trợ cho khách hàng như phòng Kế toán tài chính thực hiện quản lý tài chính, hạch toán kế toán; phòng kiểm tra kiểm soát nội bộ sẽ giải quyết các đơn thư khiếu nại từ phía khách hàng; và văn phòng công ty

2.1.5 Đánh giá hoạt động và kết quả kinh doanh chung của công ty trong năm 2005

Thị trường chứng khoán Việt Nam ngày càng khởi sắc, kéo theo sự phát triển của các Công ty chứng khoán, công ty chứng khoán ngân hàng Công thương cũng không nằm ngoài quy luật đó Sau hơn 5 năm đi vào hoạt động, IBS đã thu được nhiều thành tựu, quy mô mở rộng, mạng lưới khách hàng đủ mạnh, lợi nhuận năm sau đều cao tăng trưởng cao hơn năm trước Chỉ tiêu đạt doanh thu, lợi nhuận của IBS so với các công ty khác là cao, tỉ suất sinh lời trên một cán bộ là khá cao IBS đang dần nâng cao vị thế cạnh tranh của mình, được công chúng và nhà đầu tư quan tâm Tất cả các dịch vụ mà công ty cung cấp đều được khách hàng đón nhận tạo sự tăng trưởng vững mạnh ở mọi khía cạnh Cụ thể:

 Hoạt động Môi giới: trong năm 2005, công ty thu hút được

880 tài khoản, trong đó có 05 khách hàng tổ chức và 01 khách hàng là nhà

Công ty đạt 463,8 tỷ đồng tăng 129,83% so với năm 2004 và so với tốc độ tăng trưởng chung của thị trường là 51,96% thì tốc độ tăng giá trị giao dịch năm 2005 của công ty tăng nhanh hơn 2,5 lần, thị phần của Công ty tăng 2,4%, tương đương 44,44% Phí Môi giới năm 2005 toàn công ty đạt gần 1,2 tỷ đồng tăng 26,18% so với kế hoạch và tăng 72% so với năm 2004; riêng phí môi giới tại trụ sở chính vượt 46,67% so với kế hoạch tương đương 268,8 triệu đồng

 Hoạt động tự doanh và phát hành: Trong năm 2005 riêng hoạt

động tự doanh đã đóng góp 80% vào doanh thu chung của toàn công ty

Đối với tự doanh cổ phiếu

Bảng 2: Tỷ su ất sinh lời từ hoạt động tự doanh cổ phiếu

Đơn vị: Triệu đồng

Chỉ tiêu Năm 2004 Năm 2005 %tăng, giảm

1.Nguồn vốn đầu tư bình quân 8.500 10.000 17,64%

3 Tỷ suất sinh lời 8,89% 13,31%

(Nguồn: Phòng Tự doanh và Bảo lãnh phát hành – IBS)

Hiện các loại cổ phiếu có trong danh mục đầu tư của công ty đều đảm bảo yếu tố an toàn và đang có sự tiếp tục tăng trưởng về giá

Trong tự doanh trái phiếu, hoạt động nhận vốn uỷ thác kinh doanh trái phiếu đạt doanh số 1.010 tỷ đồng, lợi nhuận thu được là 331 triệu đồng, khách hàng chủ yếu là nhà đầu tư có tổ chức Còn giao dịch kỳ hạn (REPO)

và mua bán trái phiếu của công ty trong năm 2005 có doanh số tăng mạnh:

Bảng 3: Thu nhập từ hoạt động REPO trái phiếu

Đơn vị: Triệu đồng

Chỉ tiêu Năm 2004 Năm 2005 % tăng, giảm

1 Doanh số mua vào 1.256.356 2.352.553 +87,25%

Hoạt động và bảo lãnh phát hành của công ty năm 2005 cũng tăng mạnh so với năm trước công ty đã bán được 200 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi của Ngân hàng Công thương Việt Nam và tiếp tục mở rộng khách hàng:

Bảng 4: Thu nhập từ hoạt động bảo lãnh phát hành

(Nguồn: Phòng Tự doanh và Bảo lãnh phát hành - IBS)

 Hoạt động Quản lý danh mục đầu tư: năm 2005 bắt đầu mở

rộng, số lượng hợp đồng đã ký là 35, số hợp đồng đã tất toán là 11, số hợp đồng còn hiệu lực là 33 với giá trị uỷ thác trên 63 tỷ đồng Như vậy, giá trị

uỷ thác trung bình trên một hợp đồng tăng từ 18,86 triệu đồng năm 2004 lên 1.900 triệu/hợp đồng Tỷ suất lợi nhuận bình quân các hợp đồng đã tất toán là 10,76% trong đó của các danh mục cổ phiếu là 17,82% Ngoài ra, IBS đã cho ra đời sản phẩm BESTFIT, sản phẩm tài chính đầu tiên trên thị trường được đăng ký bản quyền

 Hoạt động tư vấn Tài chính doanh nghiệp: năm 2005 công ty

đã đẩy mạnh triển khai và từng bước chuẩn hoá về quy trình nghiệp vụ để nâng cao chất lượng, năng suất công việc Đã xây dựng và triển khai 7 loại hình dịch vụ, tăng cường lực lượng cán bộ chuyên môn nghiệp vụ, đẩy mạnh hoạt động tiếp thị, tin học hoá, tăng cường quan hệ với các bộ ban ngành, doanh nghiệp nên công ty đã khẳng định được vị thế trên thị trường, sức mạnh cạnh tranh và tăng trưởng mạnh mẽ Số hợp đồng đã ký năm

2005 là 97 với tổng giá trị 3.525 triệu đồng, doanh thu từ hoạt động tư vấn

động này đã góp phần xây dựng thương hiệu và hình ảnh của công ty trên thị trường

Các hoạt động được công ty triển khai đều mang lại doanh thu lớn, đẩy mạnh sự phát triển của công ty, góp phần đưa IBS tăng trưởng cùng với sự tăng trưởng của thị trường IBS đều hoàn thành và hoàn thành vượt mức các chỉ tiêu nhiệm vụ kế hoach năm 2005 được giao, các mặt nghiệp

vụ đều phát triển và có mức tăng trưởng tương đối cao

Bảng 5: Báo cáo tài chính của IBS năm 2001-2005

phí 2.185.130.593 4.175.004.785 10.027.039.981 26.788.259.344 29.096.184.635 Lợi

nhuận 1.466.564.667 1.655.944.397 1.836.578.430 11.275.458.287 13.793.301.699

(Nguồn: Phòng Môi giới – IBS)

Lợi nhuận của công ty năm sau luôn cao hơn năm trước, và tăng tương ứng với sự gia tăng về quy mô vốn Trong đó, riêng 2 năm 2004 và

2005 khi vốn chủ sở hữu của công ty tăng lên 105 tỷ đồng thì lợi nhuận đã tăng 26% Mức tăng này là tương đối cao do công ty đã biết tận dụng nguồn nhân lực với chuyên môn, đội ngũ cán bộ trẻ trung, năng động, nhiệt tình Cùng với sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, nội lực của IBS liên tục tăng trưởng, sẽ là một trong những tác nhân quan trọng đóng góp vào sự phát triển của thị trường

2.2 CƠ SỞ TRIỂN KHAI HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN CÔNG THƯƠNG

2.2.1 Cơ sở pháp lý

Khi thực hiện bất cứ một loại hình kinh doanh nào, quy định của khung pháp lý luôn là cơ sở đầu tiên được xem xét đến bởi lẽ một điều đơn giản rằng nếu pháp luật không cho phép hoạt động kinh doanh đó diễn ra thì công ty không thể hoạt động trong lĩnh vực đó được IBS khi kinh doanh chứng khoán nói chung và thực hiện hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp nói riêng đều cân nhắc thực hiện theo đúng các quy định và thủ tục của khung pháp lý

Cơ sở pháp lý ở đây không chỉ đơn thuần là các văn bản, quy phạm pháp luật về chứng khoán mà nó bao gồm tất cả các văn bản, quy phạm, pháp luật quy định về các chủ thể cũng như các vấn đề có liên quan như luật doanh nghiệp, luật đầu tư trực tiếp nước ngoài Văn bản pháp luật cao nhất hiện vẫn có hiệu lực thi hành về chứng khoán ở Việt Nam hiện nay là các Nghị định như Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 của Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán cho cái nhìn tổng quan nhất về thị trường, Nghị định số 161/2004/NĐ-CP ngày 07/09/2004 của Chính phủ về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán

và thị trường chứng khoán Dưới đó là các thông tư hướng dẫn, các quyết định có liên quan như thông tư 60/2004/TT-BTC ngày 18/06/2004, thông

tư 75/2004/TT-BTC ngày 23/07/2004 của Bộ Tài Chính hướng dẫn việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu ra công chúng, quyết định số 60/2004/QĐ-BTC ngày 15/07/2004 của Bộ Tài Chính về việc ban hành quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh toán chứng khoán

Doanh nghiệp cổ phần - tổ chức phát hành là một trong những đối tượng cùng một lúc có thể chịu sự chi phối của nhiều bộ luật khác nhau như