Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phân tích tài chính tại Công ty thoát nước hà nội

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phân tích tài chính tại Công ty thoát nước hà nội

lời nói đầu

Trải qua hơn 10 năm thực hiện chính sách đổi mới và mở cửa của Đảng vàNhà nớc, nền kinh tế ta đang chuyển mạnh mẽ từ cơ chế tập trung quan liêu bao cấpsang cơ chế thị trờng theo định hớng xã hội chủ nghĩa và đã đạt đợc những thànhtựu có ý nghĩa quan trọng trên nhiều lĩnh vực.

Bớc vào giai đoạn mới, giai đoạn phát triển kinh tế theo hớng công nghiệphoá và hiện đại hoá với những yêu cấu mới, thì vấn đề tài chính tiền tệ không chỉ làmối quan tâm của các nhà hoạch định chính sách mà còn là mối quan tâm của cácdoanh nghiệp, các nhà đầu t, các nhà tín dụng

Về chính sách : mối quan tâm của các nhà hoạch định chính sách là phải đổimới cơ chế, chính sách tài chính để tạo ra sự ổn định về môi trờng kinh tế vĩ mô,tạo lập, phân phối và sử dụng có hiệu quả các nguồn lực tài chính toàn xã hội phụcvụ có hiệu quả các mục tiêu phát triển kinh tế xã hội Mối quan tâm của các nhàdoanh nghiệp, các nhà đầu t là trên cơ sở chính sách tài chính của nhà nớc, cácdoanh nghiệp , các nhà đầu t thực hiện các quan hệ tài chính bảo đảm cân đối quyềnlợi, nghĩa vụ tài chính của mình đối với nhà nớc.

Về phân tích tài chính: Đây không chỉ là công cụ quản lý vĩ mô của Nhà nớcđể đánh giá tình hình kinh tế của đất nớc, của từng ngành, từng địa phơng mà trêncơ sỏ đó xác định đợc nhu cầu vốn của xã hội Đối với các doanh nghiệp, các nhàđầu t thì việc đánh giá phân tích đợc kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, phântích và dự đoán tình hình tài chính của doanh nghiệp, giúp họ đa ra những phơng h-ớng, những quyết định đúng đắn về hoạt động sản xuất cũng nh hoạt động tài chínhnhằm làm doanh nghiệp tồn tại, phát triển và bảo đảm trạng thái cân bằng tài chínhcủa mình.

Một thực tế cho thấy trong điều kiện hiện nay có rất nhiều nhà quản lý kinhtế, chủ doanh nghiệp giỏi đạt đợc nhiều thành công thông qua sự hiểu biết, phântích hoạt động kinh tế và đặc biệt là phân tích tình hình tài chính Bên cạnh đókhông ít các nhà đầu t, các chủ doanh nghiệp bị phá sản, các ngân hàng, các tổ chứctín dụng bị thua lỗ bởi không hiểu sâu sắc tình hình tài chính của doanh nghiệp, nóikhác đi là không nhận thức đầy đủ công tác phân tích tình hình tài chính của doanhnghiệp.

Xuất phát từ lý luận và thực tiễn đó ta có thể thấy rằng hoàn thiện phân tíchtài chính doanh nghiệp trong điều kiện hiện nay là một yêu cầu, một đòi hỏi của cácnhà quản lý kinh tế, các nhà đầu t, chủ doanh nghiệp và những ngời quan tâm Với

ý nghĩa đó em đã chọn đề tài “ Một số giải pháp nhằm hoàn thiện phân tích tàichính tại Công ty Thoát Nớc Hà Nội ”.

Phần INội dung

công tác phân tích tài chính doanh nghiệp

A Khái niệm về tài chính doanh nghiệp và phân tích tài chính củadoanh nghiệp

1 Khái niệm về hoạt động tài chính của doanh nghiệp

Hoạt động tài chính của doanh nghiệp là là một trong những nội dung cơ bảncủa hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp nhằm giả quyết các mối quanhệ kinh tế phát sinh trong quá trình kinh doanh đợc biểu hiện dới hình thái tiền tệgắn trực tiếp với việc tổ chức huy động, phân phối, sử dụng và quản lý vốn trongquá trình kinh doanh.

Để tiến hành sản xuất kinh doanh nhà doanh nghiệp phải trả lời đợc 3 câu hỏisau đây:

Thứ nhất: Nên đầu t dài hạn vào đâu cho phù hợp với các loại hình sản xuất kinh

doanh lựa chọn Đây chính là đầu t lâu dài của doanh nghiệp.

Thứ hai: Nguồn tìa trợ cho đầu t là nguồn nào?

Thứ ba: Nhà doanh nghiệp sẽ quản lý hoạt động tài chính hàng ngày nh thế nào?

Ba câu hỏi trên đây không phải là tất cả mọi vấn đề hoạt động tài chính củadoanh nghiệp nhng đó là ba câu hỏi quan trọng liên quan đến dự toán vốn đầu t dàihạn, cơ cấu vốn và quản lý vốn lu động.

Muốn sản xuất và tiêu thụ một loại hàng hoá nào đó doanh nghiệp phải muasắm các yếu tố vật chất cần thiết nh máy móc, thiết bị, dự trữ, đất đai, lao động (các yếu tố đầu vào) nghĩa là doanh nghiệp phải đầu t vào các tài sản Các tài sảncủa DN đợc phản ánh bên trái của bảng cân đối kế toán nó gồm hai phần chính làtài sản cố định và tài sản lu động Song, DN nên đầu t vào những tài sản dài hạnnào? Giải đáp câu hỏi này là vấn đề dự toán vốn đầu t, là quá trình kế hoạch hoá vàquản lý đầu t dài hạn của DN hay quá trình các nhà quản lý tài chinhs DN phải tìmkiếm cơ hội đầu t sao cho thu nhập do đầu t đem lại lớn hơn chi phí đầu t Điều đócó nghĩa là giá trị các dòng tiền tệ do các tài sản đó tạo ra lớn hơn chi phí của cáctià sản đó.

Nhà quản lý không chỉ quan tâm đến nhận đợc bằng tiền (dòng tiền tệ do cáctài sản tạo ra) mà còn quan tâm đến việc khi nào nhận đợc và nhận đợc nh thế nào.

Giải đáp câu hỏi này là vấn đề quy mô, thời hạn và rủi ro của các đồng tiền tệ trongtơng lai Đây là vấn đề cốt lõi của quá trình dự toán vốn đầu t.

Muốn đầu t các tài sản, DN phải có nguồn tài trợ Các nguồn tài trợ của DNđợc phản ánh bên phải của bảng cân đối kế toán, nó gồm hai phần chính: vốn chủsở hữu và các khoản vay ngắn, dài hạn Song DN có thể tăng quỹ tiền mặt bắngcách nào để thực hiện chi tiêu cho đầu t dài hạn? Giải đáp câu hỏi này là vấn đề cơccấu vốn của DN Cơ cấu vốn của DN đợc thể hiên bằng tỷ trọng của các nguồn tàitrợ Các nhà quản lý tài chính phải tính toán cân nhắc nân cho vay bao nhiêu? Cơcấu của nợ và vốn tự có nh thế nào là tốt nhất? Nguồn vốn nào là thich hợp với DN?

Khi đã có các suy nghĩ về đầu t vào đâu, nguồn tài trợ nh thế nào các nhàquản lý phải suy nghĩ vấn đề quản lý vốn lu động nh thế nào, tức là quản lý các tàisản ngắn hạn của DN nh thế nào? Hoạt động tài chính ngắn hạn gắn liền với cácdóng tiền tệ nhập quỹ và dòng tiền tệ xuất quỹ và nhà quản lý phải xử lý sự lệch phacủa các dòng tiền tệ Quản lý ngắn hạn các dòng tiền tệ không tách rời với vốn luđộng ròng Vốn l động ròng đợc xác định là khoản chênh lệch giữa tài sản lu độngvà nợ ngắn hạn Quản lý vốn lu động ròng là việc làm rõ DN nên giữ bao nhiêu tiềnvà dự trữ của DN có nên bán chịu không? Nếu bán chịu hay vay ngắn hạn hay trảtiền mặt Nếu vay ngắn hạn thì DN nên vay ở đâu và nh thế nào?

2 Khái niệm, mục đích, ý nghĩa, yêu cầu của phân tích hoạt động tài chính DN

a) Khái niệm:

Phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp là quá trình thu thập, xử lý cácthông tin kế toán, nhằm xem xét, kiểm tra, đối chiếu, so sánh tài chính hiện hànhvới quá khứ, giúp ngời sử dụng thông tin có thể đánh giá tình hình tài chính DN,đánh giá về tiềm năng, hiệu quả kinh doanh cũng nh rủi ro trong tơng lai.

b) Mục đích, ý nghĩa:

Trong điều kiện kinh doanh theo cơ chế thị trờng có sự quản lý vĩ mô củaNhà nớc, các DN thuộc các loại hình sở hữu khác nhau đều bình đẳng trớc pháp luậttrong kinh doanh do đó có nhiều đối tợng quan tâm đến tình hình tài chính của DNnh chủ DN , nhà cho vay, nhà cung cấp, khách hàng, nhà bảo hiểm kể cả các cơquan chính phủ và những ngời lao động Mỗi đối tợng quan tâm đến tình hình tàichính của DN với một góc độ khác nhau Đối với chủ DN và các nhà quản trị DNmối quan tâm hàng đầu của họ là tìm kiếm lợi nhuận và khả năng tài trợ Đối vớichủ ngân hàng và các nhà cho vay tín dụng, mối quan tâm chủ yếu của họ là khảnăng trả nợ hiện tại và sắp tới của DN Đối với nhà đầu t mối quan tâm của họu là

các yếu tố rủi ro, thời gian hoàn vốn, mức sinh lãi và khả năng thanh toánvốn Nhìn chung họ đều quan tâm đến khả năng tạo ra dòng tiền mặt, khả năngsinh lời, khả năng thanh toán và mức sinh lời tối đa.

Các báo cáo kế toán, báo cáo tài chính phản ánh một cách tổng hợp toàn diệntình hình tài sản, nguồn vốn công nợ, kết quả sản xuật kinh doanh của DN trongmột niên độ kế toán, song những thông tin riêng biệt đó cha thể hiện đợc nhiều ýnghĩa và cha thể hiện hết các yêu cầu, nội dung mà ngời sử dụng thông tin quan tâmdo đó họ thờng dùng các công cụ và kỹ thuậ cơ bản để phân tích tình hình tài chínhDN, để thuyết minh các mối quan hệ chủ yếu trong báo cáo ttài chính nhằm nghiêncứu tình hình tài chính hiện tại từ đó đa ra những quyết định tài chính trong tơng lai.

c) Yêu cầu của việc phân tích hoạt động tài chính DN

Việc phân tích hoạt động tìa chính DN có ý nghĩa quan trọng nó quyết địnhsự thành công hay thất bại của DN cho nên nó phải đạt đợc các mục tiêu sau:

+ Phân tích hoạt động tài chính DN phải cung cấp đầy đủ thông tin hữu íchcho các nhà đầu t, các tín chủ và những nghời sử dụng thông tin khác nhau để giúphọ có quyết định đúng đắn khi ra các quyết định đầu t, quyết định cho vay, quyếtđịnh sản xuất

+ Phân tích hoạt động tài chính DN phải cung cấp thông tin cho các DN, cácnhà đầu t, các nhà cho vay và những nhà sử dụng thông tin khác nhau trongviệcđánh giá khả năng và tính chăcs chắn của các dòng tiền mặt vào, ra và hiệu quảsử dụng vốn kinh doanh, tình hình, khả năng thanh toán của DN.

+ Phân tích hoạt động tài chính DN phải cung cấp thông tin về nguồn vốnchủ sở hữu, các khoản nợ, kết quả của quá trình, sự kiện và các tình huống làm biếnđổi nguồn vốn và các khoản nợ của DN.

Các mục tiêu trên đây liên quan mật thiết với nhau và góp phần cung cấpthông tin nền tảng quan trọng cho ngời nghiên cứu, tìm hiểu, phân tích tình hình tàichính DN.

Nh vậy, có thể khẳng định, ý nghĩa tối cao và quan trọng nhất của phân tíchtài chính DN là giúp cho những ngời ra quyết định lựa chọn phơng án kinh doanhtối u và đánh giá chính xác thực trạng, tiềm năng của DN.

B Nội dung hoạt động phân tích tài chính doanh nghiệpI Những việc tiến hành trớc khi phân tích

1 Tài liệu phục vụ cho phân tích:

Phân tích tài chính sử dụng mọi nguốn thông tin có khả năng làm rõ mục tiêudự đoán tài chính Từ khi pháp lệnh kế toán tài chính đợc ban hành, hệ thống cácbáo cáo tài chính đã đợc thống nhất và là tài liệu cơ sở, quan trọng cho các nhàphân tích tài chính Ngoài các báo cáo tài chính các nhà tài chính còn phải khaithác một số số liệu không có trong báo cáo tài chính nh: tiền lãi phải trả trong kỳ,phân phối lợi nhuận, sản phẩm tiêu thụ những số liệu này giúp cho nhà phân tíchcó thể đa ra những nhận xét, những kết luận tinh tế và thích đáng.

Hệ thống báo cáo tài chính nớc ta bao gồm:1 Bảng cân đối kế toán.

2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh.3 Báo cáo lu chuyển tiền tệ.

4 Bản thuyết minh báo cáo tài chính.

1.1 Bảng cân đối kế toán : Là báo cáo tổng hợp cho biết tình hình tài chính của đơn

vị tại những thời điểm nhất định dới hình thái tiền tệ Đây là một báo cáo tài chínhcó ý nghĩa rất quan trọng đối với mọi đối tợng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinhdoanh với DN.

Bảng cân đối kế toán phản ánh hai nội dung cơ bản là nguồn vốn tài sản.Nguồn vốn phản ánh nguồn vốn đợc huy động vào sản xuất kinh doanh Về mặtpháp lý, nguồn vốn cho thấy trách nhiệm của DN về tổng số vốn đã đăng ký kinhdoanh với Nhà nớc, số tài sản đã hình thành bằng nguồn vốn vay ngân hàng, vayđối tợng khác, cũng nh trách nhiệm phải thanh toán với ngời ngời lao động, cổđông, nhà cung cấp, trái chủ, ngân sách Phần tài sản phản ánh quy mô và cơ cấucác lọai tài sản hiện có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý, sử dụng củaDN, năng lực và trình độ sử dụng tài sản Về mặt pháp lý, phần tài sản thể hiện tiềmlực mà DN có quyền quản lý, sử dụng lâu dài, gắn với mục đích thu đợc các khoảnlợi nhuận.

Bảng cân đối kế toán là tài liệu quan trọng bậc nhất giúp cho nhà phân tíchnghiên cứu đánh giá một cách khái quát tình hình và kết quả kinh doanh, khả năngcân bằng tài chính, trình độ sử dụng vốn và những triển vọng kinh tế, tài chính củaDN.

1.2 Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh : Là báo cáo tài chính tổng hợp cho biết

tình hình tài chính của DN trong từng thời kỳ nhất định, phản ánh tóm lợc cáckhoản thu, chi phí, kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của toàn DN, kết quảhoạt động sản xuất kinh doanh ttheo từng hoạt động kinh doanh ( sản xuất kinhdoanh, đầu t tài chính, hoạt động bất thờng) Bên cạnh đó, báo cáo kết quả hoạt

động kinh doanh còn cho biết tình hình thực hiện nghĩa vụ với Nhà nớc của DNtrong thời kỳ đó

Dựa vào số liệu trên báo cáo kết quả kinh doanh, ngời sử dụng thông tin cóthể kiểm tra, phân tích, đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh của DN trong kỳ, sosánh với kỳ trớc và với DN khác để nhận biết khái quát hoạt đọng trong kỳ và xu h-ớng vận động.

1.3 Báo cáo lu chuyển tiền tệ: đợc lập để trả lời những câu hỏi liên quan đến luồng

tiền ra vào trong DN, tình hình trả nợ, đầu t bằng tiền của DN trong từng thời kỳ.Báo cáo lu chuyển tiền tệ cung cấp những thông tin về những luồng vào,racủa tiền và coi nh tiền, những khoản đầu t ngắn hạn có tính lu động cao, có thểnhanh chóng và sẵn sàng chuyển đổi thành một khoản tiền biết trớc ít chịu rủi ro lỗvề giá trị do những sự thay đổi về lãi suất Những luồng vào ra của tiền và nhữngkhoản coi nh tiền đợc tổng hợp thành ba nhóm: lu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinhdoanh, lu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu t, lu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chínhvà lập theo phơng pháp trực tiếp, gián tiếp.

1.4 Thuyết minh các báo cáo tài chính: nhằm cung cấp các thông tin về tình hình

sản xuất kinh doanh cha có trong hệ thống các báo cáo tài chính, đồng thời giảithích một số chỉ tiêu mà trong các báo cáo tài chính cha đợc trình bày, giải thíchthêm một cách cụ thể, rõ ràng.

Các báo cáo tài chính trong DN có mô0ì quan hệ mật thiết với nhau, mỗi sựthay đổi của một chỉ tiêu trong báo cáo này trực tiếp hay gián tiếp ảnh hởng đến cácbáo cáo kia, trình tự đọc hiểu đợc các báo cáo tài chính, qua đó họ nhận biết đợc vàtập trung vào các chỉ tiêu tài chính liên quan trực tiếp tới mục tiêu phân tích của họ.

2 Các bớc tiến hành phân tích:

Phân tích tài chính có thể đợc ứng dụng theo những hớng khác nhau vớinhững mục đích tác nghiệp khác nhau: mục đích nghiên cứu thông tin hoặc theo vịtrí của nhà phân tích (trong hay ngoài DN) Tuy nhiên trình tự phân tích và dự đoántài chính đều tuân theo các nghiệp vụ phân tích thích ứng với từng giai đoạn dựđoán.

- Giai đoạn dự đoán là giai đoạn chuẩn bị và xử lý các nguồn thông tin Cácnghiệp vụ phân tích trong giai đoạn này là xử lý thông tin kế toán, tính toán các chỉsố, tập hợp các bảng biểu.

- Giai đoạn xác định biểu hiện đặc trng là giai đoạn xác định điểm mạnh, yếucủa Doanh nghiệp Các nhiệm vụ phân tích trong giai đoạn này là giải thích, đánh

giá các chỉ số, bảng biểu các kết quả về sự cân bằng tài chính, năng lực hoạt độngtài chính, cơ cấu vốn và chi phí vốn, cơ cấu đầu t và doanh lợi.

- Giai đoạn phân tích thuyết minh là giai đoạn phân tích nguyên nhân, thuậnlợi, khó khăn, phơng tiện và thành công Các nhiệm vụ phân tích trong giai đoạnnày là tổng hợp, đánh giá và quan sát.

- Giai đoạn tiên lợng và chỉ dẫn: nghiệp vụ phân tích là xác định hớng pháttriển, các giải pháp tài chính.

3 Phơng pháp phân tích

Để tiến hành phân tích hoạt động kinh doanh cũng nh phân tích hoạt động tàichính ngời ta không dùng riêng lẻ một phơng pháp phân tích nào mà sử dụng kếthợp các phơng pháp phân tích với nhau để đánh giá tình hình DN một cách xác thựcnhất, nhanh nhất.

Phơng pháp phân tích hoạt động tài chính doanh nghiệp là hệ thống các ơng pháp nhằm tiếp cận, nghiên cứu các sự kiện, hiện tợng, quan hệ, các luồng dịchchuyển và biến đổi tài chính trong hoạt động của DN, xong phơng pháp chủ yếu làphơng pháp so sánh và phân tích tỷ lệ.

ph-a Phơng pháp so sánh: Để áp dụngđợc phơng pháp này cần phải đảm bảo các điều

kiện có thể so sánh đợc của các chỉ tieu (phải thống nhất về nội dung, phơng pháp,thời gian và đơn vị tính toán của các chỉ tiêu so sánh) và theo mục đích phân tíchmà xác định gốc so sánh Gốc so sánh có thể chọn là gốc về mặt thời gian hoặckhông gian Kỳ (điểm) đợc chọn để phân tíchgọi là kỳ phân tích (hoặc điểm phântích) Các trị số của chỉ tiêu tính ra ở từng kỳ tơng ứng gọi là trị số chỉ tiêu kỳ gốc,kỳ phân tích Và để phục vụ mục đích phân tích ngời ta có thể so sánh bằng cáccách : so sánh bằng số tuyệt đối, so sánh bằng số tơng đối, so sánh bằng số bìnhquân.

Phơng pháp so sánh sử dụng trong phân tích tài chính DN là:

- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với số thực hiện kỳ trớc để thấy rõ xu ớng thay đổi về tài chính của DN, thấy đợc sự cải thiện hay xấu đi nh thế nào để cóbiện pháp khắc phục trong kỳ tới.

h So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy mức độ phấn đấu củaDoanh nghiệp.

- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với mức trung bình của ngành để thấy đợctình hình tài chính cuả DN đang ở tình trạng tốt hay xấu, đợc hay cha đợc so với cácDN cùng ngành.

- So sánh theo chiều dọc để thấy đợc tỷ trọng của từng loại trong tổng hợp ởmỗi bản báo cáo So sánh theo chiều ngang để thấy đợc sự biến đổi về cả số tơngđối và số tuyệt đối của một khoản mục nào đó qua niên độ kế toán liên tiếp.

b Phơng pháp phân tích tỷ lệ: là phơng pháp truyền thống, đợc sử dụng phổ biến

trong phân tích tài chính Đây là phơng pháp có tính hiện thực cao với các điềukiện áp dụng ngày càng đợc bổ xung và hoàn thiện Bởi lẽ:

Thứ nhất, nguồn thông tin kế toán và tài chính đợc cải tiến và đợc cung cấpđầy đủ hơn Đó là cơ sở hình thành các chỉ tiêu tham chiếu tin cậy cho việc đánhgiá một tỷ lệ tài chính của DN.

Thứ hai, việc áp dụng công nghệ tin học cho phếp tích luỹ dữ liệu và thúc đẩynhanh quá trình tính toán hàng loạt các tỷ lệ.

Thứ ba, phơng pháp phân tích này giúp cho nhà phân tích khai thác có hiệuquả các số liệu và phân tích một cách có hệ thống hàng loạt tỷ lệ theo chuỗi thờigian liên tục hoặc theo từng giai đoạn.

Phơng pháp này dựa trên ý nghĩa chuẩn mực các tỷ lệ của đại lợng tài chínhtrong các quan hệ taì chính Về nguyên tắc, phơng pháp tỷ lệ yêu cầu phải xác địnhđợc các ngỡng, các định mức để nhận xét đánh giá tình hình tài chính DN, trên cơsở so sánh các tỷ lệ của DN với các tỷ lệ tham chiếu.

Trong phân tích tài chính Dn, các tỷ lệ tài chính đợc phân thành các nhóm tỷlệ đặc trng, phản ánh nội dung cơ bản theo mục tiêu hoạt động của DN Đó là cácnhóm tỷ lệ về nội dung thanh toán, nhóm tỷ lệ về cơ cấu vốn và nguồn vốn, nhómcác tỷ lệ về năng lực hoạt động, nhóm các tỷ lệ về khả năng sinh lời.

II Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp:

1.Phân tích khái quát tình hình tài chính DN:

Nội dung phân tích: Xem xét đánh giá sự thay đổi giữa đầu kỳ so với cuối kỳ,đầu năm so với cuối năm, năm này so với năm khác để xác định tình hình tăng giảmvốn trong DN Tuy nhiên, nếu chỉ dựa vào sự tăng giảm của tổng tài sản và tổngnguồn vốn của DN thì cha thể thấy rõ tình hình tài chính của DN Vì vậy, cần phảiphân tích mối quan hệ giữa các khoản mục của bảng cân đối kế toán dựa trên quanđiểm luân chuyển vốn trong DN.

1.1 Phân tích cơ cấu tài sản:

Xem xét từng khoản mục tài sản của DN trong tổng số để thấy đợc mức độđảm bảo cho quá trình sản xuất kinh doanh của DN Tuỳ từng loại hình kinh doanhđể xem xét tỷ trọng của từng tài sản chiếm trong tổng số là cao hay thấp.

Bảng 1: Bảng phân tích cơ cấu tài sản

Chỉ tiêu

Tỷ trọng(%)

Số tiềntr.đ

(%)I.TSLĐ và ĐTNH

1 Tiền

2 Đầu t TCNH

3 Các khoản phải thu4 Hàng tồn kho5 TSLĐ khác6 Chi sự nghiệpII TSCĐ và ĐTDH1 Tài sản cố định2 Đầu t tài chínhDH3.Chi phí XDCB DD4.Ký cớc, ký quỹDH

Tổng cộng

Đồng thời với việc phân tích cơ cấu tài sản, cần xem xét tình hình biến độngcủa các khoản mục tài sản cụ thể Qua đó, đánh giá sự hợp lý của sự biến động.Cũng qua việc phân tích cơ cấu tài sản ta biết đợc tỷ suất đầu t:

Tổng tài sản Tỷ suất đầu t =

Đối với nguồn hình thành tài sản, cần xem xét tỷ trọng từng loại chiếm trongtổng số cũng nh xu hớng biến động của chúng Nếu nguồn vốn chủ sở hữu chiếm tỷtrọng cao trong tổng số nguồn vốn thì DN có đủ khả năng tự bảo đảm về mặt tàichính và mức độ độc lập của DN đối với chủ nợ (ngân hàng, nhà cung cấp ) cao.Ngợc lại, nếu công nợ phải trả chiếm chủ yếu trong tổng nguồn vốn ( kể cả về số t -ơng đối và số tuyệt đối) thì khả năng đảm bảo về mặt tài chính sẽ thấp Điều này dễthấy qua tỷ suất tài trợ và bảng phân tích sau.

Bảng 2: Bảng phân tích cơ cấu vốn:

Chỉ tiêu

Số tiềntr.đ

(%)I Nợ phải trả

1 Nợ ngắn hạn2 Nợ dài hạn3 Nợ khác

II.Nguồn vốn CSH1 Nguồn vốn quỹ2 Nguồn kinh phí Tổng cộng nguồn vốn

Tỷ suất tài trợ đợc xác định bằng cách lấy tổng số nguồn vốn chủ sở hữu chiacho tổng nguồn vốn.

Vốn chủ sở hữu Tỷ suất tự tài trợ =

Tổng nguồn vốn

Tỷ suất tài trợ càng cao càng thể hiện khả năng độc lập cao về mặt tài chínhhay mức độ tự tài trợ của DN tốt.

1.3 Phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh.

Để đảm bảo có đủ tài sản cho hoạt động sản xuất kinh doanh, DN cần phảitập hợp các biện pháp tài chính cần thiết cho việc huy động nguồn vốn Nhu cầuvốn của DN tại bất cứ thời điểm nào cũng chính bằng tổng số tài sản DN cần phảicó để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh doanh Có thể phân nguồn vốn (nguồntài trợ) thành hai loại:

Nguồn tài trợ thờng xuyên (nguồn tài trợ dài hạn): là nguồn mà DN đợc sửdụng thờng xuyên, lâu dài vào hoạt động kinh doanh Bao gồm nguồn vốn chủ sởhữu và nguồn vốn vay-nợ dài hạn, trung hạn (trừ nợ quá hạn).

Nguồn tài trợ tạm thời (nguồn vốn ngắn hạn): là nguồn mà DN tạm thời đợcsử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh trong một khoảng thời gian ngắn.Thuộc nguồn tài trợ tạm thời bao gồm các khoản vay ngắn hạn, nợ ngắn hạn, cáckhoản vay-nợ quá hạn (kể cả vay- nợ dài hạn), các khoản chiếm dụng bất hợp phápcủa ngời mua, ngời bán và cán bộ công nhân viên chức.

Phân tích tình hình đảm bảo vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, cần tínhra và so sánh tổng nhu cầu về tài sản (TSLĐ,TSCĐ) với nguồn vốn chủ sở hữu iệncó và nguồn vốn vay-nợ dài hạn Nếu tổng số nguồn có đủ hoặc lớn hơn tổng số nhucầu về tài sản thì DN cần sử dụng số thừa này một cách hợp lý, tránh bị chiếmdụng Ngợc lại, khi nguồn vốn không đáp ứng đủ nhu cầu về tài sản thì DN cần phảicó biện pháp để huy động và sử dụng phù hợp, tránh bị chiếm dụng bất hợp pháp.

1.4 Phân tích chỉ tiêu vốn lu động thờng xuyên.

Một trong các nguyên tắc trong quản lý tài chính là DN phải dùng nguồn vốndài hạn để hình thành tài sản cố định, phần d của nguồn vốn dài hạn và nguồn vốnngắn hạn đợc đàu t hình thành tài sản lu động và nguồn vốn ngắn hạn đợc gọi làvốn lu động thờng xuyên.

VLĐ thờng Nguồn vốn Ng Vốn

= - TSCĐ = - TSLĐ xuyên dài hạn ngắn hạn

Kết quả tính toán xảy ra một trong ba trờng hợp sau:

Trờng hợp1: VLĐ thờng xuyên > 0, nguồn vốn dài hạn d thừa đầu t vào taì sản cố

định, phần d thừa đó đầu t vào tài sản lu động Đồng thời, tài sản lu động > nguồnvốn ngắn hạn, do vậy khả năng thanh toán của DN tốt.

Trờng hợp 2: VLĐ thờng xuyên =0, có nghĩa là nguồn vốn dài hạn đủ tài trợ cho tài

sản cố định và tài sản lu động, đủ cho doanh nghiệp trả cho các khoản nợ ngắn hạn,tình hình tài chính nh vậy là lành mạnh.

Trờng hợp 3: VLĐ thờng xuyên >0, nguồn vốn dài hạn không đủ để tài trợ cho

TSCĐ DN phải đầu t vào tài sản cố định một phần nguồn vốn ngắn hạn, tài sản luđộng không đáp ứng đủ nhu cầu thanh toán nợ ngắn hạn, cán cân thanh toán củaDN mất thăng bằng, DN phải dùng một phần tài sản cố định để thanh toán nợ ngắnhạn đến hạn trả.

Nh vậy, VLĐ thờng xuyên là chỉ tiêu tổng hợp quan trọng để đánh giá tìnhhình tài chính DN, chỉ tiêu này cho biết hai điều cốt yếu: Một là, DN có đủ khả

năng thanh toán cacs khoản nợ ngắn hạn không? Hai là, tài sản cố định của DN cóđợc tài trợ một cách vững chắc bằng nguồn vốn dài hạn không?

Ngoài khái niệm VLĐ thờng xuyên đợc đề ccập trên đây, trong phân tích tàichính ngời ta còn nghiên cứu chỉ tiêu nhu cầu vốn lu động thòng xuyên.

Nhu cầu vốn lu động thờng xuyên là lợng vốn ngắnhạn mà DN cần phải tàitrợ cho một phần tài sản lu động, đó là hàng tồn kho và các khoản phải thu (TSLĐkhông phải là tiền).

Nhu cầu VLĐ Tồn kho và các

= - Nợ ngắn hạn thờng xuyên khoản phải thu

1.5 Phân tích mối quan hệ và tình hình biến động các khoản mục trong báo cáo kếtquả kinh doanh.

Để kiểm soát các hoạt động và hiệu qủa kinh doanh của DN, cần đi sâu phântích mối quan hệ và tình hình biến động của các khoản mục trong báo cáo kết quảkinh doanh Khi phân tích, cần tính ra và so sánh mức và tỷ lệ biến đọng của kỳphân tích so với kỳ gốc trên từng chỉ tiêu Đồng thời, so sánh tình hình của từng chỉtiêu so với doanh thu thuần.

Mục tiêu của phơng pháp này là xác định, phân tích mối quan hệ và đặc điểmcác chỉ tiêu trong báo cáo kết quả kinh doanh, đồng thời so sánh chung qua một sốliên độ kế toán liên tiếp với số liệu trung bình ngành (nếu có) để đánh giá xu hớngthay đổi từng chỉ tiêu và kết quả kinh doanh của DN với DN khác.

1.6 Phân tích một vài chỉ số thanh toán cơ bản.

Tình hình tài chính của một DN đợc thể hiện rõ nét qua khả năng thanh toán.Nếu DN có khả năng thanh toán cao thì tình hình tài chính sẽ khả quan và ngợc lại.Do vậy khi đánh giá khái quát tình hình tài chính DN không thể bỏ qua việc xemxét khả năng thanh toán, đặc biệt là khả năng thanh toán ngắn hạn.

Để đo khả năng này, khi phân tích cần tính và so sánh các chỉ tiêu sauTổng tài sản lu động

Hệ số TT hiện hành =

Tổng nợ ngắn hạn

Hệ số này cho thấy khả năng đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn (phải thanhtoán trong vòng một năm hay một chu kỳ kinh doanh) là cao hay thấp Nếu chỉ tiêunày lớn hơn hoặc bằng 1 thì DN có đủ khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạnvà tình hình tài chính khả quan.

Tổng vốn bằng tiền

Hệ số TT của vốn lu động =

Tổng tài sản lu động

Hệ thống này phản ánh khả năng chuyển đổi thành tiền của tài sản lu động.Thực tế cho thấy, nếu chỉ tiêu này tính ra mà lớn hơn 0,5 hoặc nhỏ hơn 0,1 đềukhông tốt vì sẽ gây ứ đọng hoặc thiếu tiền để thanh toán.

Hệ số thanh Tổng số vốn bằng tiền =

toán tức thời Tổng nợ ngắn hạn

Tuỳ thuộc vào từng ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh ngơng thực tế cho thấy,Nếu hệ số này > 0,5 thì tình hình thanh toán tơng đối khả quan, còn < 0,1 thì DN cóthể gặp khó khăn trong việc thanh toán công nợ Do đó, DN có thể phải bán gấphàng hoá, sản phẩm để trả nợ vì không đủ tiền thanh toán Tuy nhiên, nếu hệ số nàyquá cao lại phản ánh một tình hình không tốt vì vốn bằng tiền quá nhiều, vòng quaytiền chậm lại giảm hiệu quả sử dụng vốn.

2 Phân tích tình hình và khả năng thanh toán:

2.1 Phân tích tình hình công nợ.

Nội dung phân tích phản ánh chất lợng của công tác tài chính Khi nguồn bùđắp cho nguồn tài sản dự trữ yếu, Dn bị chiếm dụng vố Ngợc lại, khi nguồn dự trữtài sản thừa, DN bị chiếm dụng vốn Tuy nhiên, trong trờng hợp nguồn vốn cânbằng với tài sản dự trữ vẫn có thể xảy ra tình trạng chiếm dụng và bị chiếm dụngvốn lẫn nhau Trong quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, việc các DN chiếmdụng vốn lẫn nhau tồn tại nh một thực tế khách quan và thờng xảy ra với các đối t-ợng sau:

Với khách hàng hoặc nhà cung cấp: Với khách hàng đó là khoản phải thu dobán chịu hàng hoá, dịch vụ, trờng hợp này DN bị chiếm dụng vốn Với nhà cungcấp đố là các khoản phải trả do DN mua chịu hàng hoá, dịch vụ Trờng hợp này, DNđi chiếm dụng vốn.

Với ngân sách Nhà nớc: Trong quá trình kinh doanh, các DN phải thực hiệnnghĩa vụ với ngân sách Nhà nớc nh thuế giá trị gia tăng, thuế lợi tức, phí và lệ phí Nếu số thực nộp nhỏ hơn số phải nộp có nghĩa là DN chiếm dụng vốn và ngợc lại.

Với cán bộ, công nhân viên: Về nguyên tắc ngới lao động làm ngày nào hởnglơng ngày đó Song thông thờng DN chi trả cho họ sau một thời gian nhất định Vìthế khoản lơng, bảo hiểm xã hội và một số khoản khác phải trả công nhân viên làkhoản tiền mà DN đi chiếm dụng.

Với các đơn vị phụ thuộc: trong quan hệ thanh tóan, các đơn vị trong cùngmột tổng thể thờng phát sinh các khoản phải thu, phải trả lẫn nhau Đó chính làkhoản tiền bị chiếm dụng hoặc đi chiếm dụng.

Ngoài các khoản chủ yếu nêu trên, một số khoản mục nh tài sản thừa, thiếu,chi phí phải trả, chi phí trả trớc, tạm ứng cũng coi là các khoản bị chiếm dụnghoặc đi chiếm dụng.

Khi quan hệ trên nảy sinh, nếu trong DN có phần vốn đi chiếm dụng nhiềuhơn phần vốn bị chiếm dụng thì DN có thêm một phần vốn đa vào quá trình sảnxuất kinh doanh, ngợc lại DN bị bớt vốn.

Chủ DN và kế toán trởng phải xem xét cụ thể trờng hợp nào chiếm dụng hoặcbị chiếm dụng là hợp lý để có hớng giải quyết kịp thời ở những nớc có nền kinh tếthị trờng phát triển, ngoài khoảng thời gian cho phép mua, bán chịu, DN phải trảcho các nhà cung cấp hoặc đợc thu từ khách hàng số tiền lãi do trả chậm so với thơìhạn quy định trong hợp đồng kinh tế.

3.2 Phân tích tình hình thanh toán.

Để biết đợc tình hình tài chính tốt hay không tốt cần phải xem xét khả năngthanh toán của DN nh thế nào? Nếu tình hình tài chính tốt, DN sẽ ít công nợ, khảnăng thanh toán dồi dào, ít đi chiếm dụng Điều đó tạo điều kiện cho DN chủ độngvề vốn đảm bảo cho quá trình kinh doanh thuận lợi Ngợc lại, nếu tình hình tàichính gặp khó khăn, DN nợ nần, dây da kéo dài, mất tính chủ động trong kinhdoanh và đôi khi dẫn tới tình trạng phá sản.

Để nghiên cứu các khoản phải thu có ảnh hởng đến tình hình tài chính củaDN nh thế nào, cần so sánh tổng số các khoản phải thu với tổng số tài sản lu độnghoặc so sánh tổng số phải thu với các khoản phải trả khác.

3.3 Phân tích khả năng thanh toán:

Việc phân tích phải dựa vào các tài liệu kế toán có liên quan để sắp xếp cácchỉ tiêu phân tích theo trình tự nhất định Trình tự này phải thể hiện đợc nhu cầuthanh toán ngay, cha thanh toán ngay cũng nh khả năng huy động để thanh toánngay và thanh toán trong thời gian sắp tới Vì vậy bảng phân tích này có kết cấu gầngiống nh một bảng cân đối giữa một bên là nhu cầu thanh toán và khả năng thanhtoán của DN nh thế nào trong thời gian trớc mắt và thời gian tới.

Bảng 3 Phân tích nhu cầu và khả năng thanh toán

I.Các khoản phải thanh toán ngay I.Các khoản có thể dùng để thanh toánngay

1.Các khoản nợ ngắn hạn- Phải nộp ngân sách- Phải trả ngân hàng

- Phải trả công nhân, viên chức- Phải trả ngời bán

- Phải trả ngời mua- Phải trả khác

2.Các khoản nợ đến hạn- Nợ ngân sách

- Nợ ngân hàng v.v.

1 Tiền mặt

- Tiền Việt Nam- Vàng bạc, tín phiếu- Ngoại tệ

2 Tiền gửi ngân hàng- Tiền Việt Nam- Ngoại tệ

3 Tiền đang chuyển- Tiền Việt Nam- Ngoại tệ

Bổ xung công cụ cho việc phân tích, sau khi lập bảng phân tích, cần tính ravà so sánh hệ số khả năng thanh toán (HK) Hệ số này phản ánh mối quahn hệ giữakhả năng thanh toán và nhu cầu thanh toán của DN.

HK đợc tính bằng công thức:

Hệ số khả năng Khả năng thanh toán=

thanh toán (HK) Nhu cầu thanh toán

Hệ số khả năng thanh toán là cơ sở để đánh giá khả năng thanh toán và nhucầu thanh toán củaDN.

Nếu HK >1 chứng tỏ khả năng thanh toán và tình hình thanh toán ổn địnhhoặc khả quan.

Nếu HK < 1 DN không có khả năng thanh toán, tình hình tìa chính gặp khókhăn HK càng nhỏ thể hiện tình hình tài chính càng gặp khó khăn, DN càng mấtdần khả năng thanh toán HK dần đến 0 DN có nguy cơ phá sản.

3.4 Một số tỷ lệ trong phân tích nhu cầu và khả năng thanh toán.

Một số chỉ tiêu đã đợc đề cập trong phần phân tích khái quát tình hình tàichính DN.

1 Hệ thống thanh toán nhanh2 Hệ số thnh toán của vốn lu động3 Hệ số thanh toán tức thời

4 Hệ số khả năng thanh toán

Ngoài việc xem xét các chỉ tiêu trên đây, để đánh giá đợc chính xác hơn,trong quá trình phân tích tình hình và khả năng thanh toán của DN, ngời ta còn phảixem xét tốc độ chuyển đổi các khoản phải thu thnàh tiền, nghĩa là phải tính vòngquay các khoản phải thu Vòng quay các khoản phải thu càng cao, thì DN thu hồinhanh các khoản nợ Điều đó đợc đánh giá là tốt, vì vốn bị chiếm dụng giảm Tuynhiên, vòng quay các khoản phải thu có thể quá cao Điều này xảy ra khi phơngthớc thanh toán với khách hàng quá nghiêm khắc, có thể sẽ ảnh hởng không tốt đếnquá trình tiêu thụ, làm giảm doanh thu Trong cơ chế hiện nay, mua bán chịu trởthành một tất yếu khách quan và đôi khi khách hàng rất muốn thời hạn trả tiền đợckéo dài thêm Công thức tính vòng quay hàng tồn kho đợc tính nh sau.

Hệ số vòng quay Doanh thu thuần=

các khoản phải thu Số d bình quâncác khoản phải thu

Số d bình quân các khoản phải thu, đơn giản nhất là lấy: số d đầu kỳ + số dcuối kỳ/2 Đôi khi số d cuối kỳ các khoản phải thu cũng đợc sử dụng thay thế chosố d bình quân để tính vòng quay cho tiện lợi Điều này sẽ đợc chấp nhận nếu kếtquả không có sự chênh lệch lớn.

Hệ số vòng quay Trị giá vốn hàng bán =

hàng tồn kho Trị giá vốn bình quân hàng tồn kho

Trong đó trị giá vốn bình quân hàng tồn kho đợc tính theo công thức Giá vốn bình quân Giá vốn bình quân +

hàng tồn kho đầu kỳ hàng tồn kho cuối kỳGiá vốn bình quân =

hàng hoá của DN Tốc độ luân chuyển hàng hoá nhanh thì cùng một mức doanhthu, DN đầu t vốn hàng tồn kho thấp hơn, hoặc cùng số vốn doanh thu của DN sẽđạt mức cao hơn Trong quá trình phân tích, đánh giá cần xem xét một cách cụ thểnhững yếu tố khác có liên quan, nh phơng thức bán hàng, kết cấu hàng tồn kho Nếu DN áp dụng phơng thức bán hàng vận chuyển thẳng hoặc bán hàng tay banhiều thì hệ số vòng quay hàng tồn kho cao, hoặc nếu DN duy trì ở mức thấp cũnglàm cho vòng quay hàng tồn kho cao nhng sẽ làm cho khối lợng hàng tiêu thụ bịhạn chế.

4 Phân tích về cơ cấu tài chính.

Phân tích bao gồm cơ cấu tài sản và cơ cấu nguồn vốn Sử dụng cơ cấu tài sảnvà cơ cấu nguồn vốn tối u sẽ tạo ra hiệu ứng đòn bẩy tài chính dơng Hiệu ứng nàylàm gia tăng tiềm năng tạo ra lợi nhuận DN Rủi ro của các chủ nợ cũng gia tăngcùng hệ sỗ nợ Khi số nợ của DN càng nhiều so với vốn chủ sở hữu thì khả năng võnợ của DN càng cao, nguy cơ các chủ nợ không thu hồi đợc các khoản nợ càngtăng Bởi vậy, phân tích tài chính có ý nghĩa rất quan trọng không chỉ đối với chủDN mà còn đối với các chủ nợ và nhà đầu t.

4.1 Mục tiêu phân tích

Phân tích cơ cấu tài chính giúp cho nhà phân tích đo lờng mức độ đóng gópcủa chủ sở hữu DN so vơí phần tài trợ của các chủ nợ Nội dung phân tích này có ýnghĩa rất lớn trong phân tích tài chính DN.

Chủ nợ sẽ nhìn vào hệ số nợ để quyết định có nên cho vay hoặc tiếp tục chovay hay không? Nếu hệ số này càng cao chứng tỏ mức rủi ro với các chủ nợ càngcao Đồng thời, nhìn vào số vốn của chủ DN để thể hiện mức độ an toàn của cácmón nợ.

Đối với DN, khi sử dụng nhiều nợ vay và tỷ suất lợi nhuận cao hơn tỷ lệ lãivay thì DN đợc lợi và ngợc lại Trong thời kỳ kinh tế suy thoái, tỷ suất lợi nhuậnthấp hơn tỷ lệ lãi vay, DN nào sử dụng nhiều nợ vay thì sẽ nguy cơ phá sản cao hơnnhứng DN sử dụng ít nợ vay Nhng trong giai đoạn bùng nổ kinh tế, tỷ suất lợinhuận cao hơn tỷ lệ lãi vay, những DN sử dụng nhiều nợ vay sẽ có cơ hội phát triểncao hơn Đồng thời khi sử dụng nợ vay chủ sở hữu chỉ đóng góp một tỷ lệ nhỏ hơnthì rủi ro tronbg sản xuất kinh doanh sẽ chủ yếu do các chủ nợ gánh chịu mà cácchủ DN vẫn nắm quyền kiểm soát DN.

Bên cạnh đó, phân tích cơ cấu tài chính còn cho chúng ta biết hiệu ứng đònbẩy tài chính trong DN là dơng hay âm Đòn bẩy tài chính dùng để chỉ độ mức độ

nợ dài hạn mà DN sử dụng trong cơ cấu vốn Cùng một cơ cấu vốn kinh doanh, nếuDN không sử dụng nợ thì rủi ro sẽ đợc giàn đều cho những ngời góp vốn nhng khisử dụng nợ , rủi ro sẽ đợc chia cho các chủ nợ Việc nghiên cứu mức độ tác độnggiữa “đòn bẩy tài chính” và “đòn bẩy hoạt động” giúp nhà phân tích thấy đợc tácđộng của “đòn bẩy” của cơ cấu taì chính tới hiệu quả hoạt động sản xuất kinhdoanh của DN Phân tích cơ cấu tài chính cung cấp thông tin giúp nhà quản trị tàichính xác định đợc cơ cấu vốn, tài sản tối u Cơ cấu vốn tối u là cơ cấu vốn với chiohí thấp nhất, toạ hiệu quả sinh lợi trên một đồng vốn cao nhất Cơ cấu tài sản tối ulà cơ cấu tạo ra một môi trờng cho sức sản xuất, sức sinh lợi trên giá trị tài sản làcao nhất.

4.2 Những nhân tố tác động đến phân tích cơ cấu tài chính.

Nhân tố thứ nhất là rủi ro kinh doanh - đó là rủi ro cố hữu trong tài sản củaDN nếu DN không sử dụng nợ Rủi ro kinh doanh càng lớn, tỷ lệ tối u càng thấp.Rủi ro kinh doanh ở đây đợc hiểu là các rủi ro thị trờng (rủi ro thị trờng là rủi ro cònlại sau khi đã đa dạng hoá).

Nhân tố thứ hai là vấn đề thuế của DN Lý do cơ bản của việc sử dụng nợ làlãi suất đợc tính trong chi phí hợp lý, hợp lý, hợp lệ khi tính thuế thu nhập DN.Nhân tố quan trọng thứ ba là khả năng linh hoạt taì chính hay khả năng tăng vốnmột cách hợp lý trong điều kiện có tác động xấu Nhng ngời quản lý tài chính biếtrằng một sự cung cấp vốn vững chắc là cần thiết cho những hoạt động ổn định - đâylà sự sống còn cho sự thành công dài hạn Họ cũng biết rằng khi tiền tệ đợc thắtchặt trong nền kinh tế hoặc một DN đang trải qua những khó khăn trong hoạt động,nhà cung cấp vốn muốn tăng cờng tiền cho những DN có Bảng cân đối kế toán vữngchắc Nh vậy, nhu cầu vốn tơng lai và những hậu quả thiếu vốn có ảnh hởng quantrọng đến mục tiêu cơ cấu vốn mà DN thực tế thiết lập.

Bốn nhân tố trên quyết định rất lớn đến mục tiêu cơ cấu vốn, nhng tất nhiênđiều kiện hoạt động có thể làm cho cơ cấu vốn thực tế chệch khỏi mục tiêu tại mộtthời điểm cho trớc.

4.3 Một số chỉ tiêu áp dụng trong phân tích cơ cấu tài chính.

Hệ số này là tỷ số giữa số nợ trên tổng tài sản của DN.1 Hệ số nợ Tổng nợ phải trả

=

tổng tài sản Tổng tài sản

- Tổng số nợ bao gồm toàn bộ các khoản nợ ngắn hạn, dài hạn tại thời điểmlập báo cáo tài chính Các khoản nợ ngắn hạn bao gồm tất cả các khoản phải trả,các hoá đơn mua hàng phải thanh toán, các khoản nợ lơng, nợ thuế Các khoản nợdài hạn là các khoản nợ có thời hạn dài hơn một năm nh nợ vay dài hạn, trái phiếu,tài sản thuê mua

- Tổng tài sản bao gồm tài sản lu động và tài sản cố định.

Hệ số này đợc sử dụng để xác định nghĩa vụ của chủ DN với các chủ nợtrong việc góp vốn Thông thờng các chủ nợ thích một hệ số nợ vừa phải vì hệ sốnày càng thấp thì khoản nợ càng đợc bảo đảm trong trờng hợp DN bị phá sản.Trong khi đó các chủ sở hữu DN lại a thích một hệ số nợ cao vì họ muốn lợi nhuậngia tăng nhanhh mà vẫn toàn quyền kiểm soát DN Song, nếu tỷ lệ nợ quá cao thìDN dễ rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán.

Ngoài ra, phân tích cơ cấu tài chính còn tính ra hệ số nợ vốn chủ sở hữu.2 Hệ số nợ Tổng nợ phải trả

thanh toán lãi Chi phí phải trả

* Chi phí trả lãi vay là một khoản chi phí tơng đối ổn định và có thể tính toán trớc.Khoản tiền mà DN dùng để chi trả lãi vay là thu nhập trớc thuế và lãi vay Bởi vậy,chỉ tiêu này cho biết khả năng thanh toán lãi vay bằng thu nhập trớc thuế của DN.* Thu nhập trớc thuế và lãi vay phản ánh số tiền mà DN có thể sử dụng để trả lãivay Nếu khoản tiền này nhỏ hay có giá trị âm, thì DN khó có thể trả đợc lãi Mặtkhác tỷ số này cũng thể hiện khả năng sinh lời trên các khoản nợ của DN.

Chi phí trả lãi bao gồm tiền trả cho các khoản vay ngân hàng, tiền lãi của cáckhoản vay trung, dài hạn và các hình thức vay mợn khác nh trả lãi trái phiếu, tíndụng thuê mua

4 Hệ số cơ Giá trị TSCĐ =

cấu TSCĐ Tổng tài sản

Hệ số trên phản ánh tỷ trọng tài sản cố định trong tổng tài sản và tác độngcủa đòn bẩy hoạt động.

5 Hệ số cơ Giá trị TSCĐ =

Phân tích các tỷ số trên, rút ra kết luận về tác động của đòn bẩy tài chính đếnhiệu quả hoạt động kinh doanh của DN.

5 Phân tích hiệu quả kinh doanh.

5.1 Hiệu quả kinh doanh.

Hiệu quả kinh doanh là một phạm trù kinh tế phản ánh trình độ sử dụng cácnguồn nhân tài, vật lực của DN để đạt kết quả cao nhất trong quá trình kinh doanhvới chi phí thấp nhất.

Hiệu quả kinh doanh của DN là một vấn đề phức tạp, có quan hệ với tất cảcác quan hệ với tất cả các yếu tố trong quá trình kinh doanh (lao động, t liệu laođộng, đối tợng lao động) nên DN chỉ đạt đợc hiệu quả kinh doanh khi việc sử dụngcác yếu tố cơ bản của quá trình kinh doanh có hiệu quả.

Để đánh giá chính xác, có cơ sở khoa học hiệu quả kinh doanh của DN, cầnphải xây dựng hệ thống chỉ tiêu phù hợp bao gồm các chỉ tiêu tổng quát và các chỉtiêu cụ thẻe Các chỉ tiêu phải phản ánh đợc sức sản xuất, sinh lợi và suất hao phícủa từng yếu tố, từng loại vốn và phải thống nhất với công thức tính hiệu quả chung.

1.Hiệu quả Kết quả đầu ra =

kinh doanh Kết quả đầu vào

Kết quả đầu ra đợc xác định bằng các chỉ tiêu nh: Tổng sản lợng, doanh thuthuần, lãi gộp, thu nhập thuần Còn các yếu tố đầu vào bao gồm lao động, t liệu laođộng, đối tợng lao động, vốn vay, vốn chủ sở hữu

Chỉ tiêu (1) phản ánh sức sản xuất, sức sinh lợi của các chỉ tiêu phản ánh đầuvào.

Hiệu quả kinh doanh còn đợc đo bằng cách nghịch đảo.

2 Hiệu quả Kết quả đầu vào =

kinh doanh Kết quả đầu ra

Chỉ tiêu (2) phản ánh suất hao phí của các chỉ tiêu đầu vào, nghĩa là để cómột đơn vị kết quả đầu ra thì hao phí hết mấy đơn vị chi phí đầu vào.

5.2 Phơng pháp phân tích.

Tính ra các chỉ tiêu phục vụ cho quá trình phân tích, sau đó so sánh giữa kỳphân tích với kỳ gốc ( kỳ kế hoạch hoặc thực tế kỳ trớc ) Nếu các chỉ tiêu phản ánhhiệu quả tăng lên chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản tăng lên và ngợc lại Bên cạnhđó cần so sánh với số liệu của các DN khác hoặc chỉ số trung bình ngành ( nếu có )để đa ra các kết luận khách quan nhất.

5.3 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản cố định.

Hiệu quả sử dụng tài sản cố định đợc tính toán bằng nhiều chỉ tiêu nhng phổbiến là các chỉ tiêu sau.

1.Sức sản xuất Tổng số doanh thu thuần =

TSCĐ Nguyên giá bình quân TSCĐ

Chỉ tiêu này phản ánh một đòng nguyên giá bình quân TSCĐ đem lại mấyđồng doanh thu thuần ( hay gía trị tổng sản lợng ).

2.Sức sinh lợi Lợi nhuận thuần ( hay lãi gộp ) =

TSCĐ Nguyên giá bình quân TSCĐ

Chỉ tiêu sức sinh lợi TSCĐ cho biết một đồng nguyên giá bình quân TSCĐđem lại mấy đồng lợi nhuận thuần hay lãi gộp.

3.Suất hao phí Nguyên giá bình quân TSCĐ =

TSCĐ Doanh thu thuần

Qua chỉ tiêu ta thấy để có một đồng doanh thu, lợi nhuận thì cần bao nhiêuđồng nguyên giá TSCĐ.

5.4 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản lu động

Hiệu quả sử dụng tài sản lu động đợc phản ánh qua các chỉ tiêu nh sức sảnxuất, sức sinh lợi tài sản lu động.

1.Sức sản xuất Tổng số doanh thu thuần

th-1.Vòng quay Tổng số doanh thu thuần =

Chỉ tiêu này cho biết số VLĐ quay đợc mấy vòng trong kỳ Nếu số vòngquay tăng, chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn tăng và ngợc lại Chỉ tiêu này còn đợc gọilà hệ số luân chuyển.

2.Thời gian 1 vòng Thời gian kỳ phân tích =

luân chuyển Số vòng quay của VLĐ trong kỳ

Chỉ tiêu này thể hiện số ngày cần thiết cho VLĐ quay đợc một vòng Thờigian một vòng luân chuyển càng nhỏ thì tốc độ luân chuyển càng lớn và ngợc lại.

Ngoài hai chỉ tiêu trên, khi phân tích còn có thể tính ra chỉ tiêu “hệ số đảmnhiệm VLĐ” Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng cao, số vốntiết kiệm đợc càng nhiều Qua chỉ tiêu này, ta biết đợc để có một vòng vốn luânchuyển thì cần mấy đồng vốn lu động.

3.Hệ số đảm VLĐ bình quân =

nhiệm VLĐ Tổng số doanh thu thuầnCách tính từng chỉ tiêu theo công thức trên nh sau.

- Tổng số doanh thu thuần = Tổng số doanh thu bán hàng - (Tổng số thuế VAThoặc thuế tiêu thụ đặc biệt phải nộp + Chiết khấu bán hàng + Giảm giá hàng bán +Doanh thu bán hàng bị trả lại).

- Thời gian kỳ phân tích: Theo quy ớc, để đơn giản trong pân tích thì thời giantháng là 30 ngày, quý là 90 ngày và năm là 360 ngày.

VLĐ bình quân: Để đơn giản, quy định tính nh sau:

VLĐ bình quân tháng =(VLĐ đầu tháng + VLĐ cuối tháng)/2

VLĐ bình quân quý =Cộng VLĐ bình quân 3 tháng/3VLĐ bình quân năm = Cộng VLĐ bình quân 4 quý/4

Trờng hợp không có số liệu ở các tháng, có thể tính số VLĐ bình quân trong kỳbằng cách cộng số VLĐ bình quân đầu kỳ rồi chia cho 2.

5.5 Phân tích khả năng sinh lợi vốn.

Lợi nhuận thực hiện sau một quá trính kinh doanh là một trong hệ thống chỉtiêu phản ánh hiệu quả kinh tế của DN Vì vậy, ngoài việc xem xét hiệu quả kinhdoanh dới góc độ sử dụng tài sản cố định và tài sản lu động, khi phân tích cần xemxét cả hiệu quả vốn dới góc độ sinh lợi Đây là một trong những nội dung phân tíchđợc nhà đầu t, các nhà tín dụng quan tâm đặc biệt vì nó gắn liền với lợi ích của họcả hiện tại và tơng lai.

Để đánh giá khả năng sinh lợi vốn, nhà phân tích cần tính ra và so sánh cácchỉ tiêu sau:

1 Hệ số sinh Lợi nhuận sau thuế =

lợi doanh thu Doanh thu thuần

Lợi nhuận sau thuế là khoản lợi nhuận sau khi đã trừ đi các khoản chi phí,nộp thuế thu nhập DN.

Hệ số này phản ánh cứ một đồng doanh thu thuần, thì thu đợc bao nhiêu đồnglợi nhuận sau thuế Sự biếna động của hệ số này phản ánh sự biến động về hiệu quảhay ảnh hởng của các chiến lợc tiêu thụ, nâng cao chất lợng sản phẩm

2 Hệ số sinh lợi Lợi nhuận sau thuế + Tiền lãi phải trả =

Ngoài ra, một số chỉ tiêu về phân phối lợi nhuận cũng là công cụ quan trọngtrong phân tích hiệu quả sử dụng tài sản của DN Việc tính ra và so sánh với cácnăm trớc cũng cho nhà phânt tích một căn cứ để đánh giá tình hình taif chính DN.

Thứ hai, việc so sánh các chỷ số tài chính của DN với các DN khác trongcùng ngành và các tiêu chuẩn của ngành cũng cho pháp nhà phân tích rút ra nhữngnhận xét rất có ý nghĩa của tình hình DN trên thị trờng, sức mạnh tài chính của DNđối với đối thủ cạnh tranh Trên cơ sở đó các nhà quản trị đa ra các quết định phùhợp với khả năng của DN.

Cuối cùng, tất cả các DN đều có các đặc thù riêng tạo ra sự “độc nhất vô nhị“ của chúng Các đặc điểm này thể hiện trong đầu t công nghệ, rủi ro, đa dạng hoásản phẩm và nhièu lĩnh vực khác Do đó mỗi DN cần thiết lập một tiêu chuẩn chochinhý mình, sau khi các yếu tố này đợc đa vào xem xét Bởi vì, chuẩn mực để đánhgiá trong các ngành khác nhau là khác nhau.

6.1.2 Tính đồng bộ khi phân tích các chỷ số tài chính.

Mặc dù mỗi tỷ số tài chính phải đợc tính toán và đánh gía dựa trên những giátrị riêng của nó Song việc phân tích các tỷ số tài chính có hiệu quả cao nhất khi tấtcả các chỉ số cùng đợc sử dụng để tạo ra một bức tranh chung, rõ ràng về tình hìnhtài chính của DN.

6.1.3 Cần thận trọng khi diễn giải các tỷ số tài chính.

Trong thực tế các khoản mục của bảng cân đối tài sản có thể chịu ảnh hởngrất lớn của cách tính toán mang nặng tính hình thức Cách tính toán này có thể cheđậy các giá trị thực của các tỷ số tài chính Một trở ngại khác gây cản trở cho việc

thực hiện chính xác các chỉ số tài chính là sự khác biệt giá trị theo sổ sách kế toánvà thị giá của các lọai tài sản Cần phải hết sức cẩn thận với những khác biệt này vàphải so sánh các kết quả của các tỷ số cả vèe mặt thời gian và với cả các DN kháctrong cùng ngành.

Giá trị trung bình ngành và sự phân bổ của tỷ số tài chính cũng là một tiêuchuẩn để khảo sát, ngay cả trong trờng hợp sự tính toán thực sự khách quan vàkhông có sự chênh lệch giữa giá trị theo sổ sách và thị giá Các giá trị của ngànhkhông đợc coi là những giá trị mà DN phải cố gắng đạt tới.

Mỗi DN có đặc điểm riêng về cơ cấu đầu t, công nghệ, chất lợng sản phẩm,công chúng đầu t và khác nhau về giá trị kỳ vọng của các tỷ số Bởi vậy, không cógì là sai lầm khi DN thực hiện một chiến lợc bán hàng với giá thấp và thu lợi nhuậntrên một đơn vị sản phẩm thấp để đạt đợc mức doanh thu thuần cao Do đó, tỉnhhình tài chính mạnh không nhất thiết DN phải đạt “trên trung bình” đối với tất cảcác tỷ số.

Những quan niệm thận trọng này không có nghĩa là sự so sánh các tỷ số làkhông có ý nghĩa, mà là phải có những tiêu chuẩn cụ thể cho ngành để làm chuẩnmực chung trong ngành.

Tóm lại, khi thiết lập đợc một cách chính xác và khách quan, các chỉ số tìachính sẽ là ngời dãn đờng cho các nhà quản trị nhận định về khuynh hớng tơng laicủa DN.

6.2 Tổng hợp và đánh giá.

Trong công tác quản trị tài chính DN, việc nghiên cứu có tính chất tổng hợpnhững đặc trng tài chính của một ngành sản xuất kinh doanh cho phép đành giá đặcthù tài chính DN cá biệt trong ngành sản xuất đó Rất tiếc ở nớc ta, trong giai đoạnnày cha có cơ quan nào đứng ra làm dịch vụ thông tin theo ngành sản xuất kinhdoanh nh vậy, mà mới chỉ tập trung trong khu vực kinh tế quốc doanh (qua Cụcthuế, Cục quản lý vốn, Cục thống kê) Mặc dầu vậy, việc học hỏi kinh nghiệm củacác nớc khác khi điều kiện cho phép cũng là cần thiết và bổ ích.

Sau khi phân tích các chỉ tiêu tài chính chủ yếu, nhà phân tích tiến hành lựa chọn vàsắp xếp các chỉ tiêu lập bảng để so sánh, đánh giá tuỳ theo góc độ của nhà nghiêncứu.

* Đối với chủ DN, nhà quản trị tài chính DN tính ra các chỉ tiêu và lập bảng phântích nh sau:

Bảng 05: Bảng tổng hợp phân tích.

n n+1 n+2 Ngành1 Nhóm chỉ tiêu về luồng tiền

2 Nhóm chỉ tiêu về thanh toán

3 Nhóm chỉ tiêu về cơ cấu TC

4 Nhóm chỉ tiêu về hiệu quả SX

Số liệu TBngành

Cho điểmtín dụng1 Hệ số thanh toán ngắn hạn

2 Hệ số thanh toán nhanh3 Hệ số thanh toán tức thời4 Hệ số nợ tổng tài sản5 Hệ số vốn cổ phàn6 Hệ số thanh toán lãi vay7 Hệ số sử dụng tổng tài sản8 Hệ số sinh lợi tổng taì sản

III Sử dụng kết quả trong phân tích đối với nhà quản trị tài chính

Công tác hoạch định trong kinh doanh có thể chia làm ba cấp.

Cấp thứ nhất, hoạch định chiến lợc dài hạn – bao chùm lên tất cả các lĩnh vực kinhdoanh nh: chiến lợc kinh doanh, sản xuất, marketting

Cấp thứ hai, hoạch định chiến thuật: là việc đề ra những kế hoạch trung và ngắn hạn( từ một vài tuần đến 5 năm) xuất phát từ kế hoạch chiến lợc.

Cấp thứ ba, hoạch định tài chính cho các hoạt động hàng ngày.

Nh phần trên đã đề cập, phân tích tài chính là trọng tâm của cả hoạch địnhchiến lợc và hoạch định chiến thuật nhng găns với các hoạt động tài chính hàngngày hơn Bởi vậy, trong phần này chỉ tập trung xem xét về hoạch định tài chínhtrung và ngắn hạn.

1 Dự báo doanh thu.

Doanh thu bán hàng là khởi đầu của hầu hết các dự báo tài chính Có nhiềubiến số khác nhau đợc dự kiến thể hiện trong mối liên hệ với mức doanh thu bánhàng ơcs tính Do đó, tính chính xác của dự baó tổng thể phụ thuộc rất lớn vào sựchính xác của mức doanh số bán ớc tính.

Trong hoạch định có khá nhiều phơng pháp dự báo đã đợc sáng tạo ra, sửdụng những kỹ năng khá tinh vi hoặc đánh giá theo trực giác của ngời làm dự báo.Tất cả những phơng pháp này đều có những mặt mạnh mặt yếu riêng và chúng th-ờng có những khác biệt rất lớn cả về chi phí và cách thức tiến hành.

1.1 Phơng pháp dự báo bình quân di động.

Khi muốn dự báo doanh số của các kỳ tiếp theo, chúng ta có thể sử dụng sốliệu của các kỳ quá khứ gần nhất để dự báo Để tăng tính khách quan và loại bỏnhững số liệu không cần thiết, số liệu xa thời điểm dự báo Cứ sau mỗi kỳ chúng tathêm vào tiếp sau một số liệu của kỳ tiếp theo và loại bỏ một số liệu của kỳ quákhứ.

1.2 Phơng pháp dự báo san bằng số mũ giản đơn.

Trong phơng pháp dự báo bình quân di động khônh có trọng số ứng với mỗiđiểm dữ liệu Do đó để tăng tính chính xác, chúng ta có thể sử dụng trọng số trongtính toán với nguyên tắc là chọn giá trị trọng số càng gần thời điểm dự báo thì giátrị trọng số càng lớn và ngợc lại.

2 Dự đoán nhu cầu ngân quỹ.

Dự đoán nhu cầu ngân quỹ là một bộ phận của tài chính ngắn hạn Tài chínhngắn hạn là những vấn đề tài chính phát sinh hàng ngày, hàng tuần, hàng tháng, vànói chung là những vấn đề tài chính phát sinh trong vòng 1 năm Do vậy, phân tíchtài chính là cơ sở để đa ra cách thức làm thế nào để bố trí đợc một lợng vốn luđộng hợp lý, vừa đáp ứng đợc nhu cầu sản xuất kinh doanh lại vừa đảm bảo choviệc sử dụng vốn lu động một cách tiết kiệm, hiệu quả.

Dự kiến tiền mặt: Nhiệm vụ của các nhà quản trị tài chính trong các DN làphải đảm bảo và dự toán đợc các nguồn và việc sử dụng các nguồn tiền mặt Việcdự đoán này nhằm hai mục đích Thứ nhất, việc dự đoán chỉ cho nhà tài chính vềnhu cầu tiền mặt trong tơng lai Thứ hai, nó đa ra khả năng về tiền sẽ thu đợc để đápứng đợc các nhu cầu trên.

Có nhiều cachs khác nhau để dự kiến tiền mặt Trong các công ty lớn thờngsử dụng các chơng trình máy tính để dự đoán Trong các DN vừa và nhỏ, dự kiếntiền mặt theo cách khác Đó là lập bảng dự kiến thu chi tiền mặt từng quý trongnăm và từng tháng trong quý.

Bảng 07: Bảng dự kiến tiền mặt trong DN.

I.Các nguồn tiền mặt

1 Nguồn tiền thu từ bán hàng2 Từ các nguồn khác

Tổng các nguồnII Sử dụng tiền mặt

1 Thanh toán các khoản phải trả2 Tiền lơng và chi khác

IV Lợng tiền hoạt động tối u

V Nhu cầu tài trợ ngắn hạn cộng dồn

Dựa vào bảng tính toán trên, nhà phân tích có thể đa ra các quyết định tàichính nh vay ngân hàng theo hạn mức tín dụng, trì hoãn các khoản trả tiền để phùhợp với các quyết định cân đối ngân quỹ.

3 Dự báo tình hình tài chính.

Dự báo tình hình tài chính là một yêu cầu cần thiết để kế hoạch hoá tài chínhngắn hạn có hiệu quả Thay cho việc phán quyết, các dự báo đợc dựa vào các nguồndữ liệu và các phơng pháp dự báo khác nhau Nhng nhìn chung, chủ yếu vẫn sử

dụng các mô hình kinh tế lợng, các tính toán qua lại của các biến số kinh tế Trongcác trờng hợp khác, nhà dự báo tài chính có thể sử dụng các phơng pháp thống kêtrong việc phân t9ích và dự tính cacs chuỗi thời gian.

Nội dung dự kiến bao gồm:

1 Phân tích các lựa chọn về tài trợ và đầu t của DN.

2 Dự tính các hiệu ứng tơng lai của của các quyết định hiện tại.3 Quyết định thực hiện phơng án nào.

4 So sánh các kết quả hoạt động và các mục tiêu lập ra ban đầu.

Để làm đợc điều này, cần phải sử dụng các nhóm chỉ tiêu tài chính đặc trngcủa DN trong quá khứ để làm căn cứ, cơ sở khoa học cho việc xây dựng một hệthống các báo cáo tài chính dự kiến.

Các dự báo tổng hợp có tính nhất quán về doanh thu, luồng tiền, thu nhập vàcác dự báo khác là rất phức tạp và tốn nhiều thời gian Tuy nhiên, nhiều tính toáncần thiết có thể đợc thực hiện một cách tự động bởi mô hình kế hoạch Bằng cáchđó, sản phẩm của nhà phân ticdhs tài chính trong hoạch định tài chính sẽ là một hệthống các bảng cân đối tài sản, dáo cáo thu nhập và báo cáo luồng tiền dự tính Sốliệu trong dự báo có thể là con số trung gian nào đó giữa số dự báo thực và số thựctế kỳ vọng đạt tới.

Phần thứ hai

Phân tích tài chính tại Công ty Thoát Nớc Hà Nội.

I Đặc điểm của Công ty ảnh hởng đến hoạt động phân tích tài chính

1.1.Vài nét khái quát về quá trình hình thành và phát triển của Công ty Thoát ớc Hà nội.

n-Công ty thoát nớc Hà Nội mà tiền thân là Xí nghiệp Thoát nớc ra đời ngày28/3/1973 với 60 ngời do đồng chí Nguyễn Công Toại quyền Giám đốc XN, cùngvới các công cụ lao động hoàn toàn thủ công, nhà xởng, máy móc thiết bị hầu nh