Mô hình 3 cân bằng trong nền kinh tế

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KINH TẾ KINH DOANH QUỐC TẾ BÀI THẢO LUẬN MÔN KINH TẾ QUỐC TẾ 2 Đề tài Mô hình 3 cân bằng trong nền kinh tế Lớp học phần 2207FECO1812 Giáo viên hướng dẫn TS Nguyễn Bích Thủy Nhóm thực hiện 9 Hà Nội, 2022 Mục lục 1 Cân bằng trong thị trường hàng hóa, thị trường tiền tệ và trong cán cân thanh toán 5 2 Chính sách tiền tệ và tài khoá cho cân bằng bên ngoài với tỷ giá hối đoái cố định 8 2 1 Chính sách tài khóa và tiền tệ với cân bằng bên ngoài và thất nghiệp 8 2 2 Chín.

TRƯỜNG ĐẠI HỌC THƯƠNG MẠI KHOA KINH TẾ & KINH DOANH QUỐC TẾ BÀI THẢO LUẬN MÔN: KINH TẾ QUỐC TẾ Đề tài: Mơ hình cân kinh tế Lớp học phần: 2207FECO1812 Giáo viên hướng dẫn: TS Nguyễn Bích Thủy Nhóm thực hiện: Hà Nội, 2022 Mục lục Danh mục hình đồ thị Đồ thị Cân thị trường hàng hóa, tiền tệ cán cân tốn Đồ thị Chính sách tiền tệ tài khóa với thất nghiệp nước cân bên Đồ thị 3: Chính sách tài khóa tiền tệ với thâm hụt cán cân toán thất nghiệp Đồ thị Chính sách tiền tệ tài khố với dịng chảy vốn co giãn Hình 2.1 Tác động sách tài khóa mở rộng lên mơ hình IS - LM Hình 2.2 Tác động CSTK thắt chặt mở rộng lên mơ hình IS - LM Hình 2.3 Tác động CSTT mở rộng lên mơ hình IS - LM Hình 2.4 Tác động CSTT thắt chặt lên mơ hình IS – LM Hình 3.1 Biểu đồ dự đoán mức tăng trưởng GDP thực tế Việt Nam từ 2016 đến 2026 Hình 3.2 Giá trị xuất mười loại hàng hóa lớn Việt Nam Cân thị trường hàng hóa, thị trường tiền tệ cán cân tốn Nhằm phân tích sách tài khóa tiền tệ sử dụng để đạt cân bên bên ngồi mà khơng thay đổi tỷ giá hối đoái, sử dụng số công cụ kinh tế vĩ mô Các cơng cụ phân tích xây dựng sở sử dụng ba đường IS, LM, FE: + Đường IS: thể trạng thái cân hàng hóa + Đường LM: thể trạng thái cân tiền tệ + Đường FE: thể trạng thái cân cán cân toán Một thị trường coi cân chung (cả bên bên ngồi) lãi suất sản lượng trì mức mà thị trường hàng hố, thị trường tiền tệ cán cân toán cân thể đồ thị qua đường IS, LM, FE Tất thị trường cân đồng thời điểm E, điểm cắt đường, r = 10%, YE = 1000, nhiên YE < YF Đồ thị Cân thị trường hàng hóa, tiền tệ cán cân tốn • Đường IS Cho biết kết hợp khác tỷ lệ lãi suất (r) thu nhập quốc dân (Y) thị trường hàng hoá cân Thị trường hàng hoá cân nhu cầu lượng hàng hoá dịch vụ cung ứng hàng hố dịch vụ đó, điều kiện cân kinh tế mở khơng có khu vực phủ dịng bơm vào dòng chảy ra: I+X=S+M Mối tương quan: + Lãi suất thấp (cho việc vay mục đích đầu cơ) đầu tư cao + Xuất quốc gia yếu tố ngoại sinh không phụ thuộc vào r Y quốc gia phụ thuộc vào thu nhập nước bạn hàng + Tiết kiệm S nhập M hàm tương quan thuận, hay tăng lên thu nhập Y tăng Đường IS dốc xuống lãi suất thấp đầu tư cao hơn, thu nhập quốc dân cao khiến mức tiết kiệm nhập cao hơn, lại cân với mức đầu tư cao (xuất không đổi) + Tại r = 10%, YE = 1000, thị trường hàng hoá cân (điểm E đường IS) + Tại r = 5%, mức đầu tư cao so với r = 10%, mức thu nhập Y F = 1500 (mức đầy đủ công ăn việc làm) giữ cân thị trường hàng hoá, điểm T đường IS + Tuy nhiên với điểm có r = 5%: - Y < 1500 có thất nghiệp => Những điểm nằm bên trái đường IS nước - có thất nghiệp Y > 1500 có lạm phát => Những điểm nằm bên phải đường IS nước có lạm phát • Đường LM (Giả thiết: phủ cung ứng tiền tệ cố định.) Cho biết kết hợp khác lãi suất r thu nhập quốc dân Y, thị trường tiền tệ cân – nhu cầu tiền tệ lượng cung ứng tiền tệ cố định Mối quan hệ: nhu cầu tiền tệ giao dịch tương quan thuận với mức thu nhập quốc dân, nghĩa thu nhập quốc dân tăng lên, nhu cầu cân tiền tệ hoạt động tăng Đường LM dốc lên lãi suất r cao hơn, lượng nhu cầu tiền tệ cho mục đích đầu giảm Cung ứng tiền tệ lại cho mục đích giao dịch đủ cho phép với mức thu nhập quốc dân cao + Tại r = 10%, YE = 1000, thị trường tiền tệ cân (điểm E đường LM) + Tại r =14% mức thu nhập quốc dân phải Y F = 1500 (điểm Z đường LM) để thị trường tiền tệ mức cân + Tại Y < 1500 r = 14%, nhu cầu tiền tệ giảm thấp mức cung tiền tệ + Tại Y > 1500, cầu tiền tệ vượt cung tiền tệ • Đường FE: Giả thiết: tỷ giá hối đối khơng thay đổi, cán cân tài khoản vốn, dự trữ thức sai số thống kê xấp xỉ hay cán cân toán BOP = cán cân thương mại BOT Cho biết kết hợp khác lãi suất r thu nhập Y cán cân tốn quốc gia cân với tỷ giá hối đoái cụ thể Cán cân toán cân khi thâm hụt thương mại khử dòng vốn chảy vào ròng, thặng dư thương mại khử dòng vốn chảy ròng, cân thương mại cân dịng chảy vốn Đường FE dốc lên với lãi suất cao khiến dòng chảy vốn vào nhiều (hoặc dòng chảy nhỏ hơn) phải cân với mức thu nhập quốc dân nhập cao cho cán cân toán mức cân + Tại r =10%, YE = 1000, cân bên ngồi- cán cân tốn cân (điểm E đường LM) + Tại r = 15% mức thu nhập quốc dân YF = 1500 để cán cân quốc gia cân (điểm F đường FE) + Tại điểm bên trái đường FE, quốc gia tình trạng thặng dư cán cân thương mại + Tại điểm bên phải đường FE, quốc gia tình trạng thâm hụt cán cân thương mại • Điểm cân E Điểm E giao điểm đường IS, LM, FE (điểm cân mức thu nhập quốc dân YE = 1000, mức thấp mức thu nhập quốc dân đầy đủ công ăn việc làm YF = 1500) Đường FE khơng qua giao điểm đường IS đường LM, trường hợp thị trường hàng hoá thị trường tiền tệ cân cán cân tốn khơng cân Tại điểm E, quốc gia đồng thời cân thị trường hàng hoá, tiền tệ cán cân toán, điểm đáng tin cậy để phân tích quốc gia cách kết hợp sách tiền tệ tài khoá để đạt mức thu nhập quốc dân đầy đủ công ăn việc làm (và cân bên ngoài) tỷ giá hối đối cố định Chính sách tiền tệ tài khố cho cân bên ngồi với tỷ giá hối đối cố định: 2.1 Chính sách tài khóa tiền tệ với cân bên ngồi thất nghiệp: • Chính sách tài khóa: + Chính sách tài khóa mở rộng thực tăng chi tiêu phủ giảm thuế (khiến tăng chi tiêu cá nhân) chuyển dịch đường IS sang phải Tại tỷ lệ lãi suất định, thị trường hàng hóa cân mức thu nhập quốc dân cao + Chính sách tài khóa thắt chặt chuyển dịch đường IS sang trái Hình 2.1 Tác động sách tài khóa Hình 2.2 Tác động CSTK thắt chặt mở rộng lên mơ hình IS - LM • lên mơ hình IS - LM Chính sách tiền tệ: + Chính sách tiền tệ mở rộng thực thông qua làm tăng cung ứng tiền tệ quốc gia, chuyển dịch đường LM sang bên phải Tại tỷ lệ lãi suất, thu nhập quốc dân cần cao để hấp thu gia tăng cung ứng tiền tệ + Chính sách tiền tệ thắt chặt làm giảm cung ứng tiền tệ quốc gia chuyển dịch đường LM sang bên trái Hình 2.3 Tác động CSTT mở rộng Hình 2.4 Tác động CSTT thắt chặt lên mơ hình IS - LM lên mơ hình IS - LM Chúng ta giả thiết tỷ giá hối đoái cố định, đường FE không thay đổi nên CSTK CSTT không dịch chuyển trực tiếp đường FE Đồ thị Chính sách tiền tệ tài khóa với thất nghiệp nước cân bên Đồ thị cho biết quốc gia vị trí đồ thị đạt mức thu nhập quốc dân đầy đủ công ăn việc làm cân nước giữ cân bên kết hợp sách tài khóa mở rộng chuyển dịch đường IS sang phải tới IS’ sách tiền tệ hạn chế chuyển dịch đường LM sang trái tới LM’ Các đường IS’, LM’ cắt đường FE không đổi mức đầy đủ công ăn việc làm YF = 1500 r = 16% (điểm F) Đó điểm cân xấu tăng thu nhập quốc dân (khiến tăng nhập khẩu) đôi cân với dòng với dòng vốn chảy vào ròng (giảm vốn chảy ra) lãi suất tăng lên tới r = 16% để giữ cân cán cân toán quốc gia Xuất phát từ điểm E với thất nghiệp nước cân bên ngồi, quốc gia đạt mức YF = 1500 với cân bên ngồi cách thực sách tài khóa mở rộng chuyển dịch đường IS tới IS' sách tiền tệ thắt chặt chuyển đường LM tới LM' giữ tỷ giá hối đoái cố định Cả ba thị trường cân F, đó, IS' LM' cắt đường FE với r = 16% YF = 1500 Quốc gia đạt mức thu nhập quốc dân đầy đủ công ăn việc làm thơng qua thực sách tiền tệ mở rộng làm dịch chuyển LM sang phải (cắt IS không đổi T) Tuy nhiên, điểm T, r = 5%, cán cân thương mại xấu thu nhập tăng lên (nhập tăng, xuất giảm), với dòng vốn chảy vào nhỏ (hay dòng vốn chảy lớn hơn) lãi suất giảm, khiến thâm hụt cán cân toán lớn Bằng cách khác, quốc gia đạt mức thu nhập quốc dân đầy đủ cơng ăn việc làm thơng qua sách tài khóa mở rộng làm dịch chuyển đường IS sang phải cắt đường LM Z Tại điểm Z, tỷ lệ lãi suất cao so với điểm E, cán cân thương mại xấu đồng thời với tăng dòng vốn chảy vào ròng (giảm dòng vốn chảy ra) Tuy nhiên, tăng dịng vốn chảy vào rịng khơng đủ tránh khỏi thâm hụt cán cân toán quốc gia (điểm Z phía bên phải đường FE) → Để đạt mức YF = 1500 đồng thời cân cán cân toán, quốc gia phải theo đuổi sách tài khóa mở rộng mạnh để chuyển đường IS tới không điểm Z đường LM mà tới điểm F đường FE Chính sách tiền tệ hạn chế chuyển dịch đường LM tới LM’, phận trung hịa hóa sách tài khóa mở rộng đường IS’, đồng thời khiến lãi suất quốc gia tăng lên tới r = 16%, đáp ứng cho cân bên => Như vậy, trường hợp cân bên thất nghiệp, hai sách đối lập (chính sách tài khóa mở rộng sách thắt chặt) sử dụng đồng thời để quốc gia đồng thời đạt cân bên cần bên 10 2.2 Chính sách tài khóa tiền tệ với thâm hụt cán cân toán thất nghiệp: Đồ thị 3: Chính sách tài khóa tiền tệ với thâm hụt cán cân toán thất nghiệp Xuất phát từ điểm E với thất nghiệp nước thâm hụt bên ngồi, quốc gia đạt mức thu nhập đầy đủ công ăn việc làm Y F= 1500 với cân bên ngồi, thơng qua sử dụng sách tài khóa mở rộng chuyển đường IS sang bên phải IS’ sách tiền tệ thắt chặt chuyển đường LM sang trái tới LM’ Cả ba thị trường cân điểm F, đường IS’ LM’ cắt đường FE không đổi với r = 18% YF= 1500 Trạng thái ban đầu đường IS LM cắt E đường FE khơng qua điểm đó, kinh tế nước điểm cân (với thất nghiệp) r = 10% YE = 1000, quốc gia gặp phải thâm hụt cán cân tốn điểm E nằm phía bên phải điểm B đường FE, (điểm B điểm đòi hỏi mức thu nhập quốc dân cân Y = 700 r = 10%) 11 Khi YE = 1000 quốc gia có thâm hụt cán cân tốn phần chênh lệch thu nhập quốc dân 300 (= 1000 - 700) nhân với khuynh hướng nhập cận biên (MPM) Nếu MPM = 0.15, thâm hụt cán cân toán quốc gia là: (300) x (0.15) = 45 Tại YE = 1000, lãi suất cần r = 13% (điểm B' đường FE) để dòng vốn chảy vào ròng tăng lên 45 để giữ cán cân toán quốc gia cân Bắt đầu từ điểm E, điểm kinh tế nước cân với thất nghiệp thâm hụt cán cân tốn (= 45 MPM = 0.15), quốc gia đạt Y F = 1500, với cân bên ngồi thơng qua sử dụng sách tài khóa mở rộng chuyển dịch đường IS tới IS’ sách tiền tệ hạn chế chuyển đường LM tới LM’, IS' LM' cắt đường FE khơng đổi r = 18% YF = 1500 2.3 Chính sách tiền tệ tài khố với dịng chảy vốn co giãn Đồ thị Chính sách tiền tệ tài khố với dịng chảy vốn co giãn Trong trường hợp này, trở lại điều kiện cân ban đầu, ba thị trường cân đồng thời với điểm cân E, với dịng chảy vốn quốc tế co giãn hồn tồn (khi đường FE đường nằm ngang với r = 10% thị trường 12 giới) Điều có nghĩa quốc gia nhỏ vay cho vay số vốn r = 10% Xuất phát từ điểm E với thất nghiệp nước, cân bên ngồi, dịng chảy vốn có giãn hồn tồn tỷ giá hối đối cố định, quốc gia đạt tới mức sản lượng đầy đủ công ăn việc làm Y F= 1500 cách sử dụng sách tài khóa mở rộng chuyển đường IS sang bên phải tới IS’ đường LM chuyển sang phải tới LM’ dòng vốn chảy vào quốc gia từ bên Từ điểm E, quốc gia nhỏ chuyển dịch đường IS sang phải tới IS’ sách tài khóa mở rộng, IS’ cắt FE điểm F với YF= 1500 Giao điểm đường IS' đường LM ban đầu (điểm E’) ngụ ý tỷ lệ lãi suất quốc gia tăng lên mức r = 12,5% Tuy nhiên, dịng chảy vốn quốc tế giãn hoàn hoàn r= 10% quốc gia nhỏ này, dòng vốn chảy vào làm tăng cung ứng tiền tệ quốc gia (khi đồng tiền nước đổi lấy đồng tiền nước) chuyển dịch đường LM sang phải tới LM’ Kết quả, đường IS’ LM’ cắt F đường FE r=10% YF = 1500, quốc gia đạt cân nước cân cần cân toán đồng thời Trong trường hợp này, quốc gia nhỏ cản trở cung ứng tiền tệ họ tăng lên đến LM chuyển dịch hồn tồn tới LM’ Chỉ đến dịng vốn chảy vào ròng dừng lại cung ứng tiền tệ quốc gia ổn định (tại mức cung ứng LM') Xuất phát từ điểm E với thất nghiệp nước, cân bên ngồi, dịng chảy vốn có giãn hồn tồn tỷ giá hối đối cố định, quốc gia đạt tới mức sản lượng đầy đủ câu ăn việc làm Y F= 1500 cách sử dụng sách tài khóa mở rộng chuyển đường IS sang bên phải tới IS’ đường LM chuyển sang phải tới LM’ dòng vốn chảy vào quốc gia từ bên Nếu quốc gia nhỏ cố gắng đạt điểm F sử dụng sách tiền tệ mở rộng chuyển dịch đường LM sang phải tới LM’ lãi suất có khuynh hướng giảm tới 7.5% (điểm E" đồ thị) Điều khiến dòng vốn chảy ra, làm giảm cung ứng tiền tệ quốc gia trở mức ban đầu, chuyển dịch đường LM’ ngược lại tới vị trí ban đầu LM Nếu quốc gia muốn khử trung hịa hóa, ảnh hưởng dòng vốn chảy vào cung ứng tiền tệ họ (điều sớm làm cạn kiệt dự trữ ngoại hối họ) 13 dòng vốn chảy tiếp tục đến ứng tiền tệ quốc gia giảm tới vị trí ban đầu (đường LM) Như vậy, sách tiền tệ hồn tồn khơng có hiệu trường hợp dịng chảy vốn co giãn nhiều quốc gia nhỏ điều kiện thị trường vốn hợp mức độ cao Chính sách tiền tệ sách tài khóa Việt Nam trước tác động dịch COVID-19 3.1 Ảnh hưởng Covid – 19 đến kinh tế Việt Nam: Đối với yếu tố cầu: Tổng cầu suy giảm mạnh đầu tư, tiêu dùng nội địa nhu cầu hàng hóa giới Đặc biệt là, cầu nội địa quốc tế bị kìm hãm biện pháp đóng cửa quốc gia, giãn cách xã hội Việc thực biện pháp giãn cách xã hội cần thiết, bắt buộc theo Chỉ thị số 16/CT TTg, ngày 31-3-2020, Thủ tướng Chính phủ, “Về thực biện pháp cấp bách phòng, chống dịch COVID-19” làm tiêu dùng nước sụt giảm mạnh (Cổng Thông tin Điện tử Bộ Tư pháp, 2020) Trong đó, kinh tế lớn (Mỹ, Trung Quốc, EU, Nhật Bản, Hàn Quốc) thực giãn cách xã hội làm cho tăng trưởng kinh tế suy giảm Tình trạng dẫn đến sụt giảm cầu nhập nước, đặc biệt có hàng hóa nhập từ Việt Nam Các hoạt động dịch vụ khác vận tải, vận tải hàng không, dịch vụ lưu trú, ăn uống bị ảnh hưởng nặng nề 14 Hình 3.1 Biểu đồ dự đoán mức tăng trưởng GDP thực tế Việt Nam từ 2016 đến 2026 Nguồn: IMF • Vietnam - gross domestic product (GDP) growth rate 2026 | Statista Đối với cầu đầu tư: Nhu cầu đầu tư khu vực: khu vực nhà nước khu vực FDI sụt giảm so với năm trước Vốn đầu tư khu vực FDI giảm mạnh Đối với nhu cầu bên (xuất khẩu): Kim ngạch xuất số mặt hàng tiêu biểu điện thoại, máy tính, hải sản có biến động Hình 3.2.: Giá trị xuất mười loại hàng hóa lớn Việt Nam Nguồn: Vietnam Customs FDI Data Shows Vietnam’s Steady Economic Growth (vietnam-briefing.com) 15 Nhìn chung, ảnh hưởng đại dịch COVID-19, cầu kinh tế (tiêu dùng, đầu tư, xuất khẩu) bị sụt giảm, từ làm suy giảm hoạt động sản xuất tăng trưởng kinh tế Các biện pháp Chính phủ triển khai chủ yếu hướng tới kích thích tổng cầu phục hồi sản xuất Đối với yếu tố cung: Đại dịch COVID-19 làm đứt gãy chuỗi cung ứng đầu vào lao động: Khi nguồn cung lao động bị thiếu, nhiều doanh nghiệp, doanh nghiệp có chuyên gia người nước người lao động nước ngồi phải tun bố tạm dừng sản xuất Chi phí sử dụng lao động cao doanh nghiệp phải đầu tư thêm trang, nước sát khuẩn, thực biện pháp an toàn lao động để tránh lây nhiễm Covid-19 Hiện nay, hầu hết DN hoạt động dựa vào khoản vay mà đảm bảo phải trả doanh thu tương lai tới: Khi kinh tế đình trệ, nhiều DN phải ngừng hoạt động, có DN có khoản vay cần phải trả nợ lãi vay, dẫn đến sóng vỡ nợ, phá sản DN tạo thành thảm họa khủng khiếp cho thị trường tài hệ thống tổ chức tín dụng Có thể nói, CSTT truyền thống khơng cịn có tác dụng Việc giảm lãi suất, tăng khoản không giúp cho doanh nghiệp vay mượn nhiều hơn, doanh nghiệp khơng có nhu cầu vay mượn thời kỳ Đồng thời, nhiều doanh nghiệp khơng có doanh thu khơng có nguồn cung, dẫn đến khơng thể trả nợ Khi đó, doanh nghiệp tiếp cận nguồn vốn tín dụng khó khăn Ở góc độ xã hội, COVID-19 tác động làm tăng tỷ lệ nghèo cận nghèo thu nhập làm sụt giảm thu nhập tạm thời hộ gia đình người lao động Quan trọng hơn, hộ gia đình thuộc nhóm dân tộc thiểu số, hộ gia đình có lao động phi thức gia đình người nhập cư chịu tác động từ dịch bệnh lớn Theo kết khảo sát Chương trình Phát triển Liên Hợp Quốc (UNDP) UN WOMEN (2020): “Trong tháng 4/2020, trung bình tỷ lệ hộ nghèo 50,7% Tỷ lệ hộ cận nghèo 6,5% vào tháng 4/2020” Theo kết điều tra UNDP UN WOMEN (2020): “Thu nhập trung bình hộ gia đình dân tộc thiểu số tháng 5/2020 tương ứng 35,7% so với mức tháng 12/2019 Trong tháng 5/2020, thu nhập trung bình hộ di cư ước tính tương đương 43,2% so với mức tháng 12/2019 Con số 52,5% nhóm hộ gia đình khơng di cư” 3.2 Chính sách tiền tệ tài khóa Việt Nam • Chính sách tiền tệ: 16 Ngay dịch bệnh bùng phát, hệ thống trị vào liệt, với đồng lịng, đồn kết tồn dân, tồn qn cơng tác phịng, chống dịch Chính phủ ban hành hàng loạt sách, CSTT khẳng định vai trị lưu thơng “dịng máu” kinh tế, hỗ trợ DN vượt qua khó khăn, ổn định sản xuất Mục tiêu ưu tiên hàng đầu CSTT bối cảnh Covid: Duy trì hoạt động doanh nghiệp, hạn chế tối đa tình trạng phá sản; Duy trì việc làm cho người lao động, hạn chế tình trạng thất nghiệp, thu nhập; Đảm bảo hệ thống ngân hàng - huyết mạch kinh tế - trì trạng thái ổn định, vận hành tốt, đủ lực vực dậy kinh tế sau dịch bệnh Trong bối cảnh này, CSTT hỗ trợ khu vực sản xuất, kinh doanh thông qua việc NHNN hỗ trợ NHTM cấu lại khoản nợ hành cho khách hàng (giảm lãi suất khoản nợ hành, đảo nợ ); miễn giảm lãi thời kỳ doanh nghiệp khơng có doanh thu Chính sách tiền tệ Việt Nam 2020-2021: * 2020- 2021 Thứ Điều hành đồng bộ, linh hoạt công cụ CSTT phối hợp chặt chẽ CSKTVM khác giảm thiểu áp lực gia tăng lạm phát hỗ trợ tăng trưởng KT Lạm phát ổn định trì niềm tin cộng đồng đầu tư MT kinh doanh VN, thu hút FDI Thứ Liên tục điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất với quy mô lớn để hỗ trợ KT đồng thời đạo TCTD chủ động “cân đối khả tài chính” qua áp dụng lãi suất cho vay hợp lý, triệt để tiết giảm chi phí hoạt động Việt Nam quốc gia có mức giảm lãi suất điều hành mạnh (so với nước khu vực) Thứ Chi nhánh ngân hàng nước cấu lại thời hạn trả nợ, miễn phí, giảm lãi, phí, giữ ngun nhóm nợ bên cạnh tổ chức hội nghị kết nối Ngân hàng - DN toàn quốc 22/11/2021, hệ thống TCTD đạt được: Cơ cấu lại thời hạn trả nợ cho 266,191 khách với dư nợ 366,309 tỷ đồng Miễn, hạ lãi suất cho 625,064 khách với dư nợ 1,061,522 tỷ đồng Cho vay lãi suất ưu đãi với doanh số lũy kế từ 23/01/2020-22/02/2021 đạt 2,655,887 tỷ cho 426,134 khách Ngân hàng sách xã hội gia hạn nợ cho 169,770 khách- dư nợ 4,230 tỷ cho vay 2,258,413 khách -81,000 tỷ Thứ TCTD tập trung nguồn lực, cải thiện quy trình, thủ tục cho vay; chủ động thường xuyên rà soát để điều chỉnh tiêu tăng trưởng tín dụng cho TCTD có 17 khả mở rộng tín dụng an tồn, lành mạnh Tăng trưởng tín dụng đảm bảo phù hợp với tiêu định hướng, khả hấp thụ vốn, đôi với chất lượng tín dụng Thứ Điều hành cơng bố tỷ giá trung tâm linh hoạt ngày, phù hợp với thị trường trong, nước, cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ mục tiêu CSTT, kết hợp với giải pháp điều tiết khoản hợp lý, chủ động truyền thông, can thiệp mua/bán ngoại tệ với TCTD Ngày 11/3/2021, tỷ giá trung tâm mức 23.204 VND/USD, tăng 0,32% so với mức cuối năm 2020 Tỷ giá bình quân liên ngân hàng mức 23.051 VND/USD, giảm -0,17% so với cuối năm 2020 Thứ CSTT phối hợp với CSTK sách khác NHNN trao đổi thông tin, phối hợp chặt chẽ với bộ, ngành cơng tác điều hành CSTT, giá hàng hóa dịch vụ, dự báo lạm phát, phối hợp chặt chẽ với Bộ Tài giúp ổn định khoản hệ thống, kiểm soát tiền tệ tạo điều kiện để giảm lãi suất trái phiếu phủ tháng đầu năm 2021, mặt lãi suất trái phiếu phủ tiếp tục xu hướng giảm khoảng 0,1 0,19%/năm kỳ hạn Kết góp phần thực thắng lợi “mục tiêu kép”, đóng góp lớn vào thành tựu chung số phát triển kinh tế - xã hội nước mà Đảng Quốc hội đề • Chính sách tài khóa: Tiếp sách tài khóa mở rộng cách tăng chi tiêu phủ miễn giảm thuế Đầu tư cơng: Tại buổi làm việc, Bộ trưởng Hồ Đức Phớc cho biết, tính đến ngày 30/11/2021, nước giải ngân 65,7% kế hoạch Như thấp dịch COVID-19 hoành hành nước ta cần phải giải ngân nhanh vốn đầu tư xây dựng để lơi kéo nguồn vốn tư, nguồn vốn xã hội hóa cho đầu tư phát triển Đến 31/12/2021, tiến độ giải ngân vốn đầu tư công nước đạt 77,3% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao (cùng kỳ năm 2020 đạt 82,66%); đó, vốn nước đạt 83,66% (cùng kỳ năm 2020 đạt 87,12%), vốn nước đạt 26,77% (cùng kỳ năm 2020 đạt 46,06%) Theo báo cáo Bộ Tài chính, vốn Ngân sách Nhà nước năm 2021 ước toán đến 31/1/2022 431.188,53 tỷ đồng, đạt 93,47% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao Có thể thấy, điều kiện dịch bệnh phức tạp đại dịch Covid, Chính Phủ coi trọng đầu tư công, coi “vốn mồi” thúc đẩy phục hồi tăng trưởng kinh tế 18 Nhìn chung, giải pháp triển khai từ CSTK CSTT thiết thực hướng đến mục tiêu gia tăng sức chịu đựng kinh tế bối cảnh đại dịch, tăng chi ngân sách cho việc ngăn chặn kiểm soát dịch bệnh, tăng cường đầu tư nghiên cứu, sản xuất vaccine thiết bị y tế; đảm bảo an sinh xã hội, bảo hiểm thất nghiệp, chi trợ cấp cho người lao động, đối tượng dễ bị tổn thương; giảm thuế cho doanh nghiệp vừa nhỏ; khuyến khích sản xuất, nhằm vực lại niềm tin tiêu dùng, vực lại niềm tin kinh doanh, tạo việc làm giảm tỷ lệ thất nghiệp 3.3 Phối hợp sách tài khóa tiền tệ đại dịch Covid - 19 Thực tế chứng minh, để ứng phó với đại dịch cần phải có phối hợp CSTK CSTT Bối cảnh dịch bệnh chưa có tiền lệ diễn suốt gần năm qua đặt yêu cầu đặc biệt quan trọng việc phối hợp chặt chẽ, linh hoạt sách tài khóa sách tiền tệ, nhằm ổn định kinh tế vĩ mô Bộ trưởng Hồ Đức Phớc cho rằng: Yêu cầu phối hợp chặt chẽ, linh hoạt sách tài khóa sách tiền tệ nhằm ổn định kinh tế vĩ mô yêu cầu quản lý, điều hành kinh tế; đặc biệt điều kiện có biến động lớn trong, nước Kể từ dịch COVID-19 xuất hiện, tác động sâu nghiêm trọng tới kinh tế giới nước, để thực mục tiêu kép vừa phòng chống dịch, vừa phát triển kinh tế, việc gắn kết chặt chẽ sách tài khóa sách tiền tệ đề cao hết, góp phần điều hành linh hoạt, hiệu quả, đảm bảo nguồn lực phòng chống dịch, an sinh xã hội, hỗ trợ tiết giảm chi phí đầu vào cho hoạt động sản xuất kinh doanh; đồng thời, trì ổn định vĩ mơ, góp phần quan trọng vào thành đạt kinh tế Điều thể qua số điểm Đầu tiên phải kể đến phối hợp đồng để giảm khó khăn cho doanh nghiệp người dân Ở góc độ sách tài khóa, thực nhiều sách miễn, giảm, gia hạn thời hạn nộp thuế, phí, lệ phí, tiền thuê đất khoản thu ngân sách Nhà nước khác để giúp doanh nghiệp, hộ, cá nhân kinh doanh tiết giảm chi phí, có thêm nguồn lực để trì hoạt động sản xuất kinh doanh 19 Đồng thời, nhiều giải pháp tiền tệ, tín dụng thực đồng bộ, để giảm chi phí cho doanh nghiệp, người dân; có giảm lãi suất, giữ nhóm nợ, cho vay sách để trả lương ngừng việc người lao động hỗ trợ người sử dụng lao động phải tạm dừng hoạt động để phòng, chống dịch ; định hướng tín dụng có hiệu quả, tập trung vào lĩnh vực sản xuất, lĩnh vực ưu tiên; kiểm sốt chặt chẽ tín dụng lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro Tiếp theo phối hợp đảm bảo an sinh xã hội phòng dịch COVID-19 Theo Nghị số 42/NQ-CP ngày 09/4/2020 biện pháp hỗ trợ người dân gặp khó khăn đại dịch COVID-19 Nghị 68/NQ-CP số sách hỗ trợ người lao động người sử dụng lao động gặp khó khăn đại dịch COVID-19, sách tài khóa hỗ trợ người lao động, người dân thông qua chi trực tiếp tiền mặt Trong đó, theo Nghị 68/NQ-CP, sách tiền tệ hỗ trợ gián tiếp cho người sử dụng lao động, người lao động thơng qua sách cho vay trả lương, phục hồi sản xuất… Cùng với kết cấu lại ngân sách Nhà nước, nợ cơng việc điều hành sách tiền tệ, tỷ giá phù hợp, phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ, đảm bảo huy động nguồn lực lớn cho ngân sách Nhà nước cấu lại nợ công theo hướng bền vững, giảm mạnh mặt lãi suất (từ mức lãi suất phát hành bình quân 6,5% năm 2016 xuống 2,86% năm 2020), kéo dài kỳ hạn nợ (từ kỳ hạn phát hành bình quân 8,7 năm vào năm 2016 lên 13,9 năm vào năm 2020) để thực nhiệm vụ chi phát triển hạ tầng kinh tế - xã hội nhà nước, thúc đẩy đầu tư tư nhân; tảng cho tăng trưởng kinh tế, ổn định vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát, ổn định tỷ giá Cuối phải nói tới phối hợp chặt chẽ quản lý cung-cầu tiền tệ, kiểm soát giá Việc thực quản lý tập trung tiền gửi toán Kho bạc Nhà nước ngân hàng thương mại tài khoản tổng hợp Kho bạc Nhà nước Trung ương không giúp Kho bạc Nhà nước nâng cao hiệu quản lý ngân quỹ lực quản trị dòng tiền, mà giúp Ngân hàng Nhà nước kiểm sốt dịng tiền, điều hành cung-cầu tiền tệ hiệu 20 Trong điều hành, thường xuyên trao đổi thông tin theo dõi đánh giá diễn biến kinh tế vĩ mơ, biến động thị trường (chứng khốn, tiền tệ, ngoại hối ), tình hình giá giới nước Với thực trạng nới lỏng sách tiền tệ để hỗ trợ kinh tế, công tác quản lý, điều hành giá điều chỉnh phù hợp, giảm giá điện, giá nước sinh hoạt, không tăng giá dịch vụ y tế, dịch vụ giáo dục đào tạo (học phí); giảm giá dịch vụ hàng khơng, dịch vụ chứng khốn nhằm kiểm sốt, giảm áp lực tăng giá… Nhờ đó, khơng đảm bảo thực mục tiêu ổn định giá cả, huy động nguồn lực hợp lý cho ngân sách nhà nước thực nhiệm vụ trị quan trọng đất nước, đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế-xã hội, mà hỗ trợ người dân, người lao động khó khăn, tiết giảm chi phí cho doanh nghiệp, chủ thể kinh tế, trì tăng trưởng kinh tế ổn định vĩ mô Đây điểm sáng, nhân dân ủng hộ, cộng đồng quốc tế đánh giá cao thời gian qua Trong thời gian tới, yêu cầu phối hợp chặt chẽ, hiệu quả, linh hoạt sách tài khóa với sách tiền tệ sách vĩ mơ khác địi hỏi mức cấp thiết nhằm hỗ trợ thực hiệu Chương trình phục hồi phát triển kinh tế-xã hội bối cảnh dư địa sách tài khóa tiền tệ khơng cịn dồi năm trước Trên thực tế, CSTK đóng vai trò quan trọng chiến chống lại tác động dịch COVID-19 Không nhắm đến việc phục hồi kinh tế, CSTK hướng đến mục tiêu giảm bớt bất bình đẳng, vực dậy niềm tin doanh nghiệp, người dân vốn suy yếu đại dịch Bên cạnh đó, khác với CSTT, CSTK bơm tiền trực tiếp cho người dân doanh nghiệp, đồng thời CSTK phù hợp việc cứu trợ cho cần kíp khủng hoảng - kịp thời điều chỉnh khoản, trực tiếp giảm áp lực chi phí cho doanh nghiệp người lao động thời kỳ khó khăn, hạn chế tốc độ sụt giảm nhu cầu tiêu dùng cá nhân doanh nghiệp, cách cho phép chủ thể tồn qua giai đoạn khó khăn gia tăng khả khơi phục kinh tế qua khỏi giai đoạn suy giảm Trên thực tế, việc bơm tiền thông qua CSTK kham hết vấn đề doanh nghiệp thay doanh nghiệp trả hết nợ vay đến hạn, trợ cấp nhu cầu để doanh nghiệp trì hoạt động CSTK có giới hạn 21 định, tình trạng gánh nặng từ CSTK lớn, biện pháp can thiệp mạnh mẽ phủ kéo theo tình trạng gia tăng đáng kể nợ cơng gây nên bất ổn vĩ mô lâu dài Và thế, bên cạnh CSTK, CSTT phát huy vai trị - nhiều giải pháp tín dụng nhằm hỗ trợ tháo gỡ khó khăn cho khách hàng vay vốn bị ảnh hưởng dịch COVID-19 triển khai Ngay sau có chủ trương Chính phủ, Thơng tư 01/2020/TT-NHNN ban hành, có hiệu lực từ ngày 13/3/2020, tạo sở pháp lý để TCTD cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm lãi, phí, giữ ngun nhóm nợ, giúp người dân doanh nghiệp giảm áp lực trả nợ để tập trung vốn cho sản xuất kinh doanh Các giải pháp thực nguồn lực TCTD từ việc tiết kiệm triệt để chi phí hoạt động, giảm lợi nhuận kinh doanh, phát huy tác dụng giúp giảm áp lực cho doanh nghiệp trả nợ vay ngân hàng tạo điều kiện để doanh nghiệp tiếp tục vay khôi phục ổn định sản xuất, kinh doanh Tuy nhiên, thực tế cho thấy bối cảnh dịch bệnh, sách hiệu để thực hoạt động hỗ trợ giảm thuế, hỗ trợ trả lương cho doanh nghiệp, hỗ trợ đóng phí bảo hiểm, chi phí điện nước… có tác động trực tiếp giảm áp lực chi phí cho doanh nghiệp người lao động Với biện pháp cách ly nghiêm ngặt, chuỗi cung ứng gián đoạn, nhu cầu hàng hóa nước quốc tế giảm, xuất tiêu thụ nhiều mặt hàng gặp khó khăn - hồn cảnh đó, doanh nghiệp khơng có doanh thu, khơng có khả trả nợ, đồng nghĩa với không đủ điều kiện vay vốn, việc vay vốn để tiếp tục hoạt động kinh doanh gặp nhiều khó khăn Mặt khác, doanh nghiệp sản xuất cầm chừng chưa hẳn thiếu vốn mà cầu giảm sút nghiêm trọng, khả hấp thụ dịng tín dụng hạn chế - hiệu việc mở rộng CSTT thấp Như vậy, bối cảnh dịch bệnh CSTK thực đóng vai trị định, song không thừa nhận tầm quan trọng việc phối kết hợp CSTK CSTT ứng phó với đại dịch Các giải pháp điều hành CSTT, CSTK thời gian qua hướng, có hiệu quả, có tác dụng thiết thực hỗ trợ tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, người dân, góp phần tạo nên sức mạnh tổng hợp để thực mục tiêu vừa chống dịch, vừa đảm bảo phát triển kinh tế 22 COVID-19 tác động lên mặt đời sống kinh tế - xã hội, ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế, hoạt động thương mại, lao động, việc làm thu nhập người lao động Đứng trước cú sốc này, Việt Nam nhanh chóng thực hệ giải pháp (các giải pháp mạnh sáng tạo), trước hết để hạn chế lây lan dịch bệnh, sau để phát triển kinh tế Các giải pháp chứng tỏ thành công bước đầu khống chế dịch bệnh, không để lây lan cộng đồng phát triển hoạt động phát triển kinh tế - xã hội Do vậy, việc trì giải pháp sách để hỗ trợ q trình phục hồi kinh tế cần thiết chủ quan với áp lực lạm phát, địi hỏi cơng tác phối hợp sách phải thật chặt chẽ, nhịp nhàng liều lượng, cách thức triển khai, CSTT CSTK Kết luận Sự tương tác CSTT CSTK hướng tới phát triển bền vững vấn đề cần quan tâm, theo việc điều hành CSTT CSTK cần phải đảm bảo đầy đủ nguyên tắc quán, đồng bộ, hỗ trợ chia sẻ thông tin sở lựa chọn kỹ thuật thực đảm bảo tính khoa học thực tiễn hướng tới hiệu cao công tác phối hợp hai sách, việc quản lý nợ công Đối với Việt Nam, phối hợp CSTK CSTT trì đảm bảo nhiều năm qua nhằm hướng tới mục tiêu chung ổn định kinh tế vĩ mô, đảm bảo cân đối lớn kinh tế Cả hai sách phối hợp dựa nguyên tắc quán mục tiêu sách, đồng thời, tạo hỗ trợ đồng bổ sung cho Tuy nhiên, hiệu phối hợp hai sách chưa cao, chưa xây dựng chế phối hợp rõ ràng, khiến cho mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ, kiểm sốt lạm phát, thách thức kinh tế dài hạn 23 ... vốn co giãn Hình 2.1 Tác động sách tài khóa mở rộng lên mơ hình IS - LM Hình 2.2 Tác động CSTK thắt chặt mở rộng lên mơ hình IS - LM Hình 2 .3 Tác động CSTT mở rộng lên mơ hình IS - LM Hình 2.4 Tác... nhằm ổn định kinh tế vĩ mô Bộ trưởng Hồ Đức Phớc cho rằng: Yêu cầu phối hợp chặt chẽ, linh hoạt sách tài khóa sách tiền tệ nhằm ổn định kinh tế vĩ mô yêu cầu quản lý, điều hành kinh tế; đặc biệt... cân với mức thu nhập quốc dân nhập cao cho cán cân toán mức cân + Tại r =10%, YE = 1000, cân bên ngồi- cán cân tốn cân (điểm E đường LM) + Tại r = 15% mức thu nhập quốc dân YF = 1500 để cán cân