Thu hút và quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt Nam

Những kết quả mới của luận án: 5.1. Về mặt lý luận: - Thông qua nghiên cứu tổng quan các công trình nghiên cứu khoa học trong nước và ngoài nước, luận án đã xem xét các vấn đề liên quan đến thu hút va quản lý vốn FPI, từ đó xác định được khoảng trống nghiên cứu và đề ra các câu hỏi trọng tâm cần giải quyết. - Luận án nghiên cứu làm rõ cơ sở lý luận về thu hút và quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài: thông qua chính sách, biện pháp và các tiêu chí đánh giá. Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến thu hút và quản lý dòng vốn FPI; - Luận án thông qua khảo cứu kinh nghiệm của Trung Quốc và Malaysia và rút ra bài học cho Việt nam trong thu hút và quản lý dòng vốn FPI. 5.2. Về mặt thực tiễn: + Dựa trên các nguồn số liệu sơ cấp và thứ cấp, luận án sử dụng các phương pháp nghiên cứu khoa học để phân tích, đánh giá một cách đầy đủ, toàn diện và có hệ thống tổng thể về chính sách thu hút và quản lý vốn FPI vào Việt Nam trong giai đoạn 2007-2020; + Phân tích thực trạng thu hút FPI tại Việt nam thông qua thị trường chứng khoán, thông qua góp vốn cổ phần; Phân tích thực trạng hoạt động quản lý vốn FPI tại Việt Nam; Đánh giá chung về thu hút và quản lý dòng vốn FPI vào Việt Nam, rút ra những thành công và hạn chế cũng như nguyên nhân của hạn chế. + Luận án đề xuất hệ thống các giải pháp mới, tiên tiến về tăng cường thu hút và quản lý FPI vào Việt nam là có cơ sở khoa học thực tiễn và có tính khả thi.

LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan công trình nghiên cứu khoa học độc lập riêng tơi Các số liệu, kết nghiên cứu luận án trung thực có nguồn gốc rõ ràng Những kết luận khoa học luận án chưa có tác giả cơng bố cơng trình khoa học Hà Nội, ngày 03 tháng năm 2022 Tác giả luận án Nguyễn Thanh Thảo MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CÁC HÌNH MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Mục đích nghiên cứu nhiệm vụ nghiên cứu: 10 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 11 Phương pháp nghiên cứu 12 Đóng góp luận án 12 Kết cấu luận án 13 CHƯƠNG 14 TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN ĐẾN 14 CHỦ ĐỀ CỦA LUẬN ÁN 14 1.1 Tổng quan tài liệu nghiên cứu 14 1.1.1 Nghiên cứu vấn đề lý luận liên quan đến thu hút quản lý vốn FPI 14 1.1.2 Nghiên cứu hoạch định sách thu hút quản lý vốn FPI vào Việt Nam 18 1.1.3 Nghiên cứu thực trạng thu hút vốn FPI vào Việt Nam 20 1.1.4 Nghiên cứu thực trạng quản lý vốn FPI vào Việt Nam 23 1.2 Đánh giá cơng trình nghiên cứu tổng quan 26 1.2.1 Những điểm thống 26 1.2.2 Những khoảng trống nghiên cứu 28 1.3 Câu hỏi giả thuyết nghiên cứu luận án 29 1.4 Hướng nghiên cứu chủ yếu luận án 31 CHƯƠNG 32 CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN VỀ THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI 32 2.1 Cơ sở lý luận thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước 32 2.1.1 Các khái niệm, đăc điểm vai trò dòng vốn FPI 32 2.1.2 Thu hút dòng vốn FPI 40 2.1.3 Quản lý dòng vốn FPI 46 2.1.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến thu hút quản lý FPI 51 2.2 Kinh nghiệm thu hút quản lý FPI số nước học cho Việt Nam 54 2.2.1 Kinh nghiệm Trung Quốc 54 2.2.2 Kinh nghiệm Malaysia 62 2.2.3 Bài học cho Việt Nam 68 KẾT LUẬN CHƯƠNG 73 CHƯƠNG 74 THỰC TRẠNG THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI Ở VIỆT NAM TỪ NĂM 2007 ĐẾN 2020 74 3.1 Chính sách thu hút quản lý FPI Việt Nam thời gian qua 74 3.1.1 Chính sách thu hút FPI Việt Nam 74 3.1.2 Chính sách quản lý FPI Việt Nam 79 3.2 Thực trạng thu hút FPI Việt Nam 88 3.2.1 Các giai đoạn dòng vốn FPI vào Việt Nam từ 2007 đến 2020 88 3.2.2 Thu hút FPI thị trường chứng khoán 96 3.2.3 Thu hút FPI thơng qua góp vốn cổ phần vào doanh nghiệp 116 3.3 Thực trạng hoạt động quản lý FPI Việt Nam 120 3.3.1 Phân cấp quản lý dòng vốn FPI 120 3.3.2 Thực trạng quản lý vốn FPI vào khỏi Việt Nam 124 3.3.3 Kiểm tra, giám sát dòng vốn FPI thị trường chứng khoán: 126 3.4 Đánh giá chung thu hút quản lý FPI Việt Nam 131 3.4.1 Kết đạt 131 3.4.2 Những tồn hạn chế 136 KẾT LUẬN CHƯƠNG 147 CHƯƠNG 150 GIẢI PHÁP THU HÚT VÀ QUẢN LÝ VỐN ĐẦU TƯ GIÁN TIẾP NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM 150 4.1 Bối cảnh kinh tế nước quốc tế 150 4.1.1 Bối cảnh quốc tế 150 4.1.2 Bối cảnh kinh tế nước 154 4.2 Chủ trương, quan điểm định hướng thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước Việt Nam 160 4.2.1 Chủ trương Đảng thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam 160 4.2.2 Mục tiêu thu hút quản lý vốn đầu tư nước Việt Nam 164 4.2.3 Định hướng phát triển thị trường chứng khoán thu hút, quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước Việt Nam thời gian tới 168 4.3 Giải pháp tăng cường thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước Việt Nam 171 4.3.1 Nhóm giải pháp thu hút vốn FPI vào Việt Nam 171 4.3.2 Nhóm giải pháp quản lý vốn FPI vào Việt Nam 179 KẾT LUẬN CHƯƠNG 183 KẾT LUẬN CHUNG 185 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT BBGA Chỉ số Trái phiếu Tổng hợp Toàn cầu BloombergBarclays CBOP Cán cân toán tiền mặt CEBR Trung tâm nghiên cứu kinh tế thương mại CIBM Thị trường trái phiếu liên ngân hàng Trung Quốc CNTT Công nghệ thơng tin CSRC Uỷ ban quản lý chứng khốn Trung Quốc DNNN Doanh nghiệp Nhà nước FDI Vốn đầu tư trực tiếp nước FPI Vốn đầu tư gián tiếp nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội IIP Vị đầu tư quốc tế IMF Quỹ tiền tệ giới IPO Lần phát hành công chúng MSS Hệ thống giám sát giao dịch chứng khoán NAV Giá trị tài sản ròng NĐTNN Nhà đầu tư nước NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần QFII Chương trình nhà đầu tư tổ chức nước ngồi đủ điều kiện ROMS Hệ thống giám sát hoạt động đồng Ringit TNC Công ty xuyên quốc gia TNCN Thu nhập cá nhân UBCKNN Uỷ ban chứng khoán nhà nước UNCTAD Hội nghị liên hợp quốc thương mại phát triển WGBI Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Thế giới DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1: Cơ chế đầu tư giành cho nhà đầu tư nước thị trường vốn Trung Quốc 58 Bảng 3.1: Giá trị giao dịch cổ phiếu nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2007- 2016 100 Bảng 3.2: Giá trị giao dịch cổ phiếu nhà đầu tư nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam, giai đoạn 2017-2020 102 Bảng 3.3: Tỷ trọng giao dịch chứng khoán nhà đầu tư nước ngồi sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh năm 2017 (%) 107 Bảng 3.4: Một số công ty quản lý quỹ quỹ đầu tư nước tiêu biểu Việt Nam 110 DANH MỤC CÁC HÌNH Hình 2.1: Các dịng vốn đầu tư vào Trung Quốc từ Trung Quốc nước (tỷ USD) 59 Hình 2.2: Đầu tư gián tiếp nước ngồi vào Trung Quốc 61 giai đoạn 2014 -2020 61 Hình 2.3: Mức độ vốn hố (tỷ RM) tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi (%) thị trường chứng khốn Kuala Lumpur 65 Hình 2.4: Dịng vốn FPI vào thị trường cổ phiếu trái phiếu Malaysia tính theo quý, giai đoạn 2008-2020 67 Hình 3.1: Các định nới room nước ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán Việt Nam 81 Hình 3.2: Dòng vốn FPI vào Việt Nam giai đoạn 2008-2018 (triệu USD) 94 Hình 3.3: Vốn FPI thị trường chứng khoán Việt Nam từ tháng 1/2020 đến tháng 5/2021 95 Hình 3.4: Giá trị giao dịch trái phiếu nhà đầu tư nước 97 giai đoạn 2016-2020 (tỷ đồng) 97 Hình 3.5: Cơ cấu nhà đầu tư thị trường trái phiếu doanh nghiệp (20192020) 98 Hình 3.6: Số lượng tài khoản nhà đầu tư nước ngoài, 103 giai đoạn 2004-2019 103 Hình 3.7: Quy mơ giao dịch nhà đầu tư nước ngồi sàn giao dịch chứng khoán Hà Nội TP Hồ CHí Minh (tỷ đồng) 105 Hình 3.8: Tỷ suất sinh lời số quỹ đầu tư nước Việt Nam giai đoạn 2009-2019 (%) 115 Hình 3.9: Hệ thống giám sát tài Việt Nam 121 Hình 3.10: Mơ hình tổ chức quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước 122 Hình 3.11: Cán cân tốn quốc tế Việt Nam theo quý (2012-2017) (triệu USD) 126 Hình 3.12: Hai hình thức giao dịch trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 130 Hình 3.13: Những trở ngại đầu tư vào Việt Nam 138 Hình 3.14: Các yếu tố dẫn đến thất bại giao dịch đầu tư Việt Nam 139 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thu hút đầu tư nước nhiệm vụ quan trọng nước phát triển Việt Nam để bổ sung thiếu hụt nguồn vốn nước, thúc đẩy phát triển sản xuất, kích thích tăng trưởng kinh tế, giải việc làm cải thiện đời sống người dân Cùng với trình đổi mở cửa kinh tế, thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước (FPI) đánh giá nguồn lực quan trọng để phát triển kinh tế xã hội FPI có tác động kích thích thị trường tài phát triển theo hướng nâng cao hiệu hoạt động, mở rộng quy mô tăng cường tính minh bạch thị trường, tạo điều kiện cho doanh nghiệp nước dễ dàng tiếp cận nguồn vốn mới, cải thiện chất lượng quản trị cải thiện mối quan hệ kinh tế quốc tế Các nhà đầu tư gián tiếp nước bắt đầu quan tâm đến thị trường Việt Nam sau Việt Nam thành lập Uỷ ban chứng khoán nhà nước năm 1996, thành lập Trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (2000) Hà Nội (năm 2005) Sau Luật chứng khốn ban hành vào năm 2006, có hiệu lực vào năm 2007, FPI vào Việt Nam có bước chuyển động tích cực hơn, giúp thị trường chứng khốn Việt Nam minh bạch an tồn hơn, có khả hội nhập tốt với thị trường vốn quốc tế khu vực Đặc biệt vào nửa cuối năm 2017, Việt Nam thức cho đời thị trường chứng khoán phái sinh (ngày 10/8/2017), đánh dấu kênh đầu tư sinh lời cho nhà đầu tư cá nhân Sau 10 năm thu hút FPI kể từ Luật chứng khốn có hiệu lực, tình hình thu hút FPI cải thiện rõ rệt Lợi ích dễ nhận thấy dịng vốn FPI Việt Nam giúp cho doanh nghiệp nước tiếp cận với nguồn vốn tiết kiệm nước ngoài, tận dụng nguồn vốn để đầu tư, giảm bớt áp lực vốn trình mở rộng sản xuất kinh doanh Đầu tư gián tiếp nước ngồi cịn giảm chi phí vay vốn khiến đầu tư tiếp tục tăng lên, doanh nghiệp ngày phát triển Tuy nhiên, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước chứa đựng nhiều rủi ro chất dòng vốn dễ biến động, đồng thời việc quản lý dòng vốn có đặc trưng riêng có Mặc dù đánh giá điểm đến hấp dẫn dòng vốn FPI, dòng vốn mức khiêm tốn so với khả hấp thụ vốn đầu tư thị trường Việt Nam Triển vọng phát triển thị trường chứng khoán thời gian tới khả quan, để thu hút lượng vốn lớn có chất lượng tốt từ nhà đầu tư gián tiếp nước ngồi, Việt Nam có nhiều việc cần phải làm, đặc biệt việc hoàn thiện cải thiện khung pháp lý liên quan đến FPI, tăng cường quản trị công ty, quản trị rủi ro, minh bạch hố cơng khai hố thơng tin, đồng thời phải nâng cao lực quản lý vốn FPI Thu hút quản lý dòng vốn FPI vào Việt Nam thời gian qua gặp nhiều hạn chế, tồn chế sách, giải pháp nâng cao hiệu thu hút dòng vốn FPI thị trường, chế giải pháp quản lý hiệu quả, tăng cường lực quản lý dòng vốn FPI vào Việt Nam để vừa đảm bảo tính bền vững dịng vốn này, đảm bảo phát huy tác động tích cực dịng vốn vào q trình nâng cao lực quản trị doanh nghiệp, vừa đảm bảo quản trị rủi ro dòng vốn mang lại Xuất phát từ vấn đề nêu, việc lựa chọn đề tài “Thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào Việt Nam” mang tính cấp thiết lý luận thực tiễn Mục đích nghiên cứu nhiệm vụ nghiên cứu: - Mục đích nghiên cứu: Trên sở làm rõ vấn đề lý luận thu hút quản lý vốn FPI nước phát triển, nghiên cứu thực trạng thu hút quản lý vốn FPI vào Việt Nam từ năm 2007 đến năm 2020, từ đề xuất giải pháp nhằm nâng cao hiệu thu hút quản lý vốn FPI vào Việt Nam thời gian tới - Nhiệm vụ nghiên cứu: + Làm rõ lý luận vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, đặc điểm tác động vốn đầu tư gián tiếp nước nước tiếp nhận đầu tư + Làm rõ cơng cụ sách chủ yếu quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, nhân tố ảnh hưởng đến việc quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước + Từ sở lý luận nghiên cứu, đưa khung tiêu chí đánh giá chất lượng quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước nước tiếp nhận 10 sát hoạt động đầu tư nước - Hoàn thiện hệ thống phân loại, đánh giá rủi ro, cảnh báo sớm công ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ; thực phân loại cơng ty chứng khốn để quản lý, giám sát Thực đánh giá, phân loại lại nợ phải thu loại tài sản tài cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ - Hoàn thiện hệ thống giám sát thị trường chứng khoán sở xác định rõ trách nhiệm, xây dựng tổ chức kinh doanh chứng khoán thành đơn vị giám sát cấp thị trường - Hồn thiện mơ hình giám sát với Uỷ ban giám sát tài quốc gia (UBGSTCQG) làm đầu mối thực mơ hình giám sát kết hợp: vừa giám sát chuyên đề, vừa giám sát hợp UBGSTCQG phải thực tốt chức năng: tham mưu, tư vấn cho Thủ tướng Chính phủ phân tích, đánh giá, dự báo tác động thị trường tài đến kinh tế vĩ mô ngược lại; điều phối hoạt động giám sát thị trường tài lĩnh vực ngân hàng, chứng khốn bảo hiểm Trên sở tăng cường khả quản lý nhà nước UBGSTC quốc gia vừa phát huy tối đa lực có quan kiểm tra giám sát chun ngành - Từng bước chuyển mơ hình quản lý, giám sát uỷ ban chứng khoán nhà nước từ quản lý, giám sát tn thủ sang mơ hình quản lý giám sát dựa rủi ro nhằm tối ưu hoá nguồn lực nâng cao hiệu quản lý, giám sát - Đẩy mạnh ứng dụng công nghệ thông tin việc quản lý, giám sát thị trường chứng khốn, đặc biệt cơng tác giám sát công ty đại chúng giám sát giao dịch thị trường Tiếp tục nâng cấp hệ thống công nghệ thông tin hỗ trợ công tác kiểm tra, giám sát bắt kịp phát triển CMCN 4.0 Tăng cường đầu tư, nâng cấp hoàn thiện sở hạ tầng kỹ thuật; nâng cấp hệ thống thông tin đảm bảo đủ lực để hỗ trợ đầy đủ tồn diện hoạt động kiểm tra, giám sát dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài; Trên sở phần mềm quản lý liệu, phân tích, đánh giá hoạt động định chế tài chính, đưa cảnh báo kịp thời giúp cho quan quản lý nhà nước có định tối ưu 181 - Tăng cường hoạt động tra, kiểm tra, xử lý vi phạm mang tính chất trọng tâm, trọng điểm vấn đề cộm có ảnh hưởng khơng tốt đến thị trường chứng khốn - Kiện tồn máy, chức nhiệm vụ tra, kiểm tra, giám sát đảm bảo đủ lực cưỡng chế thực thi quan quản lý nhà nước Thiết lập chế giám sát TTCK chuyên nghiệp theo thông lệ quốc tế, áp dụng chuẩn mực quốc tế khuyến cáo IOSCO sở hệ thống kế tốn, kiểm tốn chất lượng Có chế tài xử phạt mạnh đủ sức răn đe hành vi vi phạm thị trường Đội ngũ tra, kiểm tra giám sát phải đào tạo có đủ trình độ, lực để thực thi nhiệm vụ Ba là, xây dựng hệ thống cảnh báo sớm, dự báo trước biến động dòng vốn vào thị trường Thực sách tiền tệ linh hoạt nhằm dung hồ dịng vốn có biến động bất thường Kết hợp sách quản lý ngoại hối, sách dự trữ ngoại tệ; Thơng qua cơng cụ thị trường mở, NHTW thực mua bán chứng khoán để điều hoà mức cung ứng tiền tệ cho kinh tế đáp ứng nhu cầu toán ổn định lạm phát NHTW sử dụng sách kinh tế đối ngoại thơng qua sách tỷ giá, sách ngoại thương tác động đến cấu đầu tư nhà đầu tư nước ngồi; từ gia tăng khả thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi đồng thời kiểm sốt việc sử dụng có hiệu dịng vốn vào thị trường tài nói chung thị trường chứng khốn nói riêng Hoàn thiện hệ thống tiêu kiểm tra, giám sát q trình ln chuyển dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thị trường chứng khốn Đầu tư gián tiếp nước ngồi vào cổ phiếu, trái phiếu có khả rủi ro cao; cấu loại đầu tư nhà đầu tư nước ngoài, đầu tư vào thị trường tập trung hay phi tập trung cần phải có tiêu chí đánh giá cụ thể Hệ thống tiêu kiểm tra, giám sát phải có khả cảnh báo, phát tín hiệu cho quan quản lý nhà nước biết mức độ tin cậy thị trường; có sách hợp lý đảm bảo lợi ích nhà đầu tư nước ngoài, ổn định dịng vốn hạn chế đến mức thấp thối vốn khỏi thị trường nhà đầu tư 182 gián tiếp nước Hoàn thiện văn pháp lý phịng ngừa, phát triển hệ thống cảnh báo sớm; hồn thiện hệ thống kế toán kiểm toán theo chuẩn mực quốc tế Nguồn vốn đầu tư gián tiếp nước dễ bị đảo chiều tác động cú sốc; Vì vậy, xây dựng hệ thống cảnh báo sớm nguy có biện pháp xử lý kịp thời thích ứng với biến động thị trường Thực công quy định điều chỉnh chung cho nhà đầu tư nước; trọng đến nhà đầu tư chuyên nghiệp tham gia thị trường với tư cách vừa nhà đầu tư vừa trung gian tài thị trường Hoàn thiện văn liên quan đến dịch vụ tư vấn, hỗ trợ trực tuyến, quy định pháp luật liên quan đến trách nhiệm, chất lượng công bố thông tin quan quản lý nhà nước doanh nghiệp phát hành chứng khốn; Hồn thiện văn quản trị công ty công ty đại chúng công ty niêm yết theo chuẩn mực quản trị điều hành theo chuẩn mực quốc tế Hồn thiện hệ thống kế tốn, kiểm tốn, kiểm tra, giám sát nhằm cung cấp thơng tin xác tình hình doanh nghiệp niêm yết thị trường chứng khoán; tạo điều kiện thuận lợi để thu hút quản lý tốt dòng vốn đầu tư gián tiếp nước vào thị trường chứng khoán Việt Nam Kết luận chương Trong thập niên thứ ba kỷ XXI, tình hình quốc tế nước có nhiều thay đổi so với dự báo trước có tác động nặng nề đại dịch Covid-19 Thế giới thập niên thứ ba kỷ XXI phục hồi khó khăn sau đại dịch, với hình thành phương thức sản xuất kinh doanh mới, cường quốc vai trị quan trọng cách mạng cơng nghệ 4.0 sóng hội nhập tồn cầu Đối với Việt Nam, định hướng lớn Đảng nhà nước phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2021-2030; phát triển thị trường chứng khoán, mơi trường đầu tư nước ngồi; phát triển doanh nghiệp/thị trường, hội nhập 10 năm tới ảnh hưởng lớn tới định hướng, mục tiêu thu hút đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam 183 Để phát triển nhanh nâng hạng thị trường chứng khốn, nâng cao vai trị dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, thời gian tới Việt Nam cịn có nhiều việc phải làm Các nhóm giải pháp đưa luận án nhằm hạn chế yếu việc thu hút quản lý dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào Việt Nam thời gian qua; đồng thời phát huy điểm mạnh lợi kinh tế, mơi trường đầu tư nước ngồi Việt Nam, để từ hướng tới thu hút dịng vốn nước ổn định hiệu thời gian tới 184 KẾT LUẬN CHUNG Thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước nhiệm vụ quan trọng phủ Việt Nam nhằm bổ sung nguồn vốn cho phát triển kinh tế Với điều kiện thuận lợi kinh tế sách ưu đãi nhà đầu tư nước ngoài, Việt Nam năm qua (2007-2020) khai thác tương đối tốt tiềm dòng chảy FPI phục vụ mục tiêu phát triển kinh tế xã hội Trong trình thu hút vốn FPI, Việt Nam cố gắng hồn thiện minh bạch hố thị trường chứng khốn, đẩy mạnh cổ phần hố doanh nghiệp nhà nước, hồn thiện hệ thống sách luật pháp để thu hút nhà đầu tư nước ngồi Mặc dù có tăng giảm thất thường số năm, nhìn chung FPI vào Việt nam thời gian qua tương đối ổn định, khơng có tính đảo chiều khơng tạo rủi ro lớn kinh tế Ngày thu hút nhà đầu tư lớn thành cơng Việt Nam sách thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước thời gian qua Tuy nhiên, thực tiễn thu hút vốn FPI vào Việt Nam thời gian qua bộc lộ nhiều hạn chế mặt sách, cụ thể cịn có chồng chéo sách, quy định chưa hấp dẫn nhà đầu tư, chưa định hướng nhà đầu tư chiến lược, chưa có sách giám sát theo dõi dòng vốn để tránh tình trạng vi phạm cơng bố thơng tin, ảnh hưởng đến mơi trường đầu tư… Những hạn chế sách thể thực tế: lượng vốn FPI vào Việt Nam thời gian qua chưa tương xứng với tiềm phần lớn dịng đầu tư nhỏ lẻ, ngắn hạn, tính khoản vốn đầu tư thấp Dựa bối cảnh nước quốc tế, vào quan điểm mục tiêu cụ thể thu hút vốn đầu tư nước vào Việt Nam thời gian qua, thấy Việt Nam đứng trước thời thách thức đan xen Các nhóm giải pháp mà luận án đưa nhằm mục đích nâng cao hiệu thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào Việt nam, có giải pháp hồn thiện khung khổ luật pháp sách, cải thiện tính minh bạch 185 thị trường, đa dạng hoá sản phẩm đối tượng đầu tư, ngăn ngừa rủi ro biến động thất thường dòng vốn, xây dựng hệ thống giám sát kiểm sốt dịng vốn… Các nhóm giải pháp sở để kiến nghị cho phủ, bộ, ngành, uỷ ban chứng khoán nhà nước việc thu hút quản lý hiệu dòng vốn đầu tư gián tiếp nước phục vụ phát triển kinh tế Việt Nam đến năm 2025, tầm nhìn 2030 186 TÀI LIỆU THAM KHẢO A Tiếng Anh Ashoka Mody, Antu Panini Murshid (2011, Growth from International Capital Flows: the Role of Volatility Regimes, IMF Working Paper, WP/11/90, 4/2011 Asifma (2021), Foreign Institutional investment in China: various access channels, https://www.asifma.org/wp-content/uploads/2021/01/accessingchinas-capital-markets-20-january-2021.pdf, January Azizul Sabri Abdullah and Norasyikin Mohamad Razali (2018), Fators affecting foreign investors bondholding in Malaysia, BNM quarterly Bulletin, https://www.bnm.gov.my/documents/20124/770506/p5_ba1.pdf Bobby Lien and David Sunner (2019), Liberalisation of China’s porfolio Flows and the Renminbi, Reserve Bank of Australia Bullentin, September Ciara S (2010), Foreign indirect investment and control, Stockhom School of Economic, Sweden Department of Statistics Malaysia (2020), Malaysia summary of the International Investment Position (IIP) 2020, https://www.dosm.gov.my/v1/index.php?r=column/cthemeByCat&cat=87&bul_id= ZDAxNmVhZ093SWJTbGpGZUJsYi8yZz09&menu_id=azJjRWpYL0VBYU90T VhpclByWjdMQT09 Erizim B.C (2005), Finance dynamics principles, Researches and Applications, Murkowits Center for Research and Development Global Times (2019), ‘Foreign ownership limit likely to be relaxed on Chinese A shares: analysts’, http://www.globaltimes.cn/content/1141210.shtml IMF (2018), https://www.imf.org/en/Data 10 Jarita Duasa, Salina H.Kassim (2008), Foreign Porfolio Investment inflow and economic performance in Malaysia, Gadjah Mada International Journal of Business, 9-10/2008, Vol 10, No 187 11 Jean-Louis Combes, Tidiane Kinda and Patrick Plane (2011), Capital Flows, Exchange Rate Flexibility, and the Real Exchange Rate, IMF Working Paper WP/11/9, 1/2011 12 Jose Antonio Ocampo, and Joseph E Stiglits (2008), Capital Market Liberalization and Development, New York, Oxford University Press 13 outflows Julia Goh, Loke Siew Ting (2020), Malaysia: smaller foreign portfolio in April, UOB, 13/5/2010 https://www.uobgroup.com/web- resources/uobgroup/pdf/research/MN_200513.pdf 14 Min Zu (2011), Managing Capital Flows in Emerging Markets, Hội thảo IMF Brazil 26/5/2011 15 Nicolas R.Lardy and Tianlei Huang (2020), 20-17 China’s financial opening accelerates, PIIE Peterson Insititute for International Economics, Policy Brief, Washington DC 16 So Umezaki (2019), The Malaysian Economy after the Global Financial Crisis: International Capital Flows, Exchange Rates, and Policy Responses, Policy Research Institute, Ministry of Finance, Japan, Public Policy Review, Vol.15, No.1, July 2019 17 Sohnke M.Bartram and Gunter Dufey (2001), International portfolio investment: theory, evidence, and institutional framework, Financial Markets Institutions & Instruments 10(3): 85 - 155 · August 2001 18 Sudarshan Gooptu (1993), Context of flows to emerging markets, World Bank 19 UNCTAD (1999), Comprehansive Study of the Interrelationship between Foreign Direct Investment (FDI) and Foreign Porfolio Investment (FPI), 23/6/1999 20 US Department of State (2019), 2019 Investment climate statements: Malaysia, https://www.state.gov/reports/2019-investment-climate- statements/malaysia/ B Tiếng Việt 188 21 Thọ Anh (2021), Tăng trưởng kinh tế số Việt nam đem lại nhiều hội cho nhà đầu tư, Báo tin tức, TTXVN, 16/6/2021 22 Ban chấp hành trung ương (2019), Nghị số 50-NQ/TW (2019), Nghị Bộ trị định hướng hồn thiện thể chế, sách, nâng cao chất lượng, hiệu hợp tác đầu tư nước đến năm 2030, Ban chấp hành trung ương, khoá XIII 23 Báo đầu tư (2017), Toàn cảnh thị trường M&A Việt Nam 2017, Đặc san báo Đầu tư, Bộ kế hoạch đầu tư 24 Bảo việt Securities (2019), tháng đầu năm 2018 vốn FII chảy mạnh vào Việt Nam với 4,1 tỷ USD, https://www.bvsc.com.vn/News/2018710/595224/6thang-dau-2018-von-fii-chay-manh-vao-viet-nam-voi-4-1-ty-usd-tang-82-4.aspx 25 Vũ Bằng, Chủ tịch UBCKNN (2017),Thị trường chứng khoán Việt Nam sau 20 năm thành lập phát triển, Tạp chí kinh tế dự báo số 02_03 26 Bộ kế hoạch đầu tư (2021), Thị trường chứng khoán Việt Nam 2020 triển vọng năm 2021, số kiện, TCTK, BKH&ĐT, ISSN 2734-9144, ngày 07/4/2021 27 Bộ tài (2019), Thị trường trái phiếu: báo cáo năm 2018, 26/3/2019, https://www.vcbs.com.vn/vn/Communication/GetReport?reportId=6299 28 Bộ tài (2021), Báo cáo tổng kết cơng tác đạo điều hành năm 2020 triển khai nhiệm vụ năm 2021 UBCKNN, BTC 29 Nguyễn Ngọc Cảnh (2019), Chính sách quản lý ngoại hối thu hút dịng vốn ngoại, Đặc san Toàn cảnh ngân hàng Việt Nam 2019 30 Dương Công Chiến (2019), Tăng cường thu hút dịng vốn gián tiếp nươc ngồi, Thời báo ngân hàng, 20/2/2019 31 Hoàng Thị Quỳnh Chi (2008), Pháp luật bảo vệ quyền lợi lợi ích nhà đầu tư thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam, luận án tiến sĩ 32 Kim Văn Chính (2006), Quản lý, giám sát vốn đầu tư gián tiếp nước lựa chọn sách cho Việt Nam, Tạp chí nghiên cứu kinh tế, số 341 33 M.Chi (2018), Chuẩn mực Basel II tiến trình xây dựng ngành ngân hàng Việt Nam lành mạnh, Báo dân trí, ngày 27/11/2018 189 34 Chính phủ (2019), Đề án cấu lại TTCK Việt Nam đến năm 2020 định hướng đến năm 2025 theo Quyết định số 242/QĐ-TTg ngày 28/2/2019 35 Chính phủ (2020), Chiến lược phát triển kinh tế xã hội Việt Nam 10 năm 2021-2030, https://cand.com.vn/thoi-su/Phan-thu-hai-Chien-luoc-phat-trienKinh-te-xa-hoi-2021-2030-i585038/ 36 Nguyễn Thị Kim Chung (2018), Cơ chế cải thiện khả thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt Nam, Học viện ngân hàng 37 Công ty chứng khoán Sen Vàng (2009), Thị trường chứng khoán Việt Nam 2008 tác động kinh tế vĩ mô, Báo cáo phân tích, TP Hồ Chí Minh 38 D.T (2019), Luật chứng khốn (sửa đổi) có hiệu lực tác động tích cực tới đánh giá MSCI, Thời báo tài chính, 11/6/2019 39 Nguyên Đức (2017), Bùng nổ đầu tư qua góp vốn, mua cổ phần, Báo đầu tư, 8/12/2017 40 Hà Văn Dương (2013),Quản lý nhà nước đa dạng hố hoạt động tín dụng ngân hàng thương mại cổ phần địa bàn thành phố Hồ Chí Minh, Viện nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương, Hà Nội 41 Duyên Duyên (2018), Cởi trói nhiều quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp, VNEconomy, ngày 14/12/2018 42 Đảng cộng sản Việt Nam , Hội nghị TW Đảng lần thứ khoá IX 43 Đảng cộng sản Việt Nam , Nghi đại hội IX Đảng CSVN 44 Đảng cộng sản Việt Nam, Nghị đại hội lần thứ VI Đảng CSVN 45 Fiin Ratings (2021), Báo cáo triển vọng thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam 20201, FiinGroup, 2/2/2021 46 Grant Thornton (2018), Đầu tư tư nhân Việt nam: kỳ vọng tăng trưởng, Tháng 47 Bảo Hạnh (2020), Hậu Covid19, Trung Quốc sớm đứng đầu kinh tế giới? Báo người lao động 26/12/2020 190 48 Phạm Hoàng Hải, Tổng quan quỹ đầu tư Việt nam, https://phonggiaodich.vndirect.com.vn/index.php/2017/04/28/tong-quan-ve-quydau-tu-tai-viet-nam/ 49 Nguyễn Văn Hiếu (2007), Inducing Foreign Indirect Investment: Facts, Prospects and Solutions, Vietnam Economic Review, Số 3, 2007, 50 Nguyễn Hoàng (2014), 2014 năm thăng trầm chưa có chứng khốn Việt Nam, VNEconomy, 25/12/2015 51 Học viện hành quốc gia (2000), Một số thuật ngữ hành chính, NXB giới, Hà Nội, p155 52 Kim Hoa (2015), Thu hút vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài, Báo nhân dân điện tử, 12/7/2015 53 Nguyễn Hữu (2019), Các nhà đầu tư tổ chức nhỏ, thị trường chứng khốn khó lớn, Báo Đầu tư chứng khốn 2/3/2019 54 Nguyễn Đoan Hùng, Phó chủ tịch UBCK Nhà nước, Theo Báo điện tử ĐCS Việt Nam, 26/11/2010 55 Đậu Huy (2019), Vốn đầu tư gián tiếp nước vào Việt nam: đất lành để chim đậu, Thời báo tài chính, 7/2/2019 56 Nguyễn Thanh Huyền (2015), Quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước thị trường chứng khoán, luận án tiến sĩ, Đại học kinh tế quốc dân 57 Nguyễn Thanh Huyền (2016), Tìm hiểu trái phiếu Hồi giáo, Tạp chí chứng khốn 58 IMF (2018), Vietnam: balance of paymenrs analytic presentation by country, https://www.imf.org/en/Data 59 IMF (2020), Báo cáo triển vọng kinh tế giới năm 2020, ngày 13/10/2020 60 John FitzGeral, Kinh tế Việt Nam giai đoạn 2021-2025: triển vọng sáng sủa, Đại học Trinity Dublin (Ireland), theo Uỷ ban giám sát tài quốc gia, 2019 61 Ngọc Khanh (2018), Đầu tư nước chuyển hướng, Thời báo ngân hàng, 22/6/2018 191 62 Trần Đăng Khâm – Nguyễn Thị Minh Huệ (2016), Đổi quản lý thị trường chứng khoán Việt Nam góp phần hồn thiện thể chế cho phát triển bền vững, Kỷ yếu hội thảo khoa học quốc gia, Đề tài độc lập quốc gia ĐTĐL.XH.09/15, Trường Đại học kinh tế quốc dân Uỷ ban kinh tế quốc hội chủ trì 63 Kinhtechiase.info (2010), Thực trạng thị trường trái phiếu Việt Nam nay, https://kinhtechiase.info/thuc-trang-thi-truong-trai-phieu-viet-nam-hiennay/ 64 Lê Thị Lan, Huỳnh Thị Cẩm Hà, Lê Thị Hồng Minh (2015), Tác động số kinh tế vĩ mô đến dịng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi Việt Nam, Tạp chí phát triển hội nhập, số 20 65 Hồ Lê (2017),Cán cân tổng thể thặng dư cao bốn năm qua, Thesaigontimes, 25/4/2017 66 Thuỳ Linh (2018), Quản lý ngoại hối đầu tư gián tiếp nước ngồi, Phịng phân tích cơng ty chứng khoán VPBank, theo Infomoney 67 MAF (2015), Những thương vụ dẫn sắ thị trường mua bán, sáp nhập 2014-2015, Báo đầu tư,16/7/2015 68 Trúc Minh (2017), quỹ ngoại lớn Việt nam đổ tiền vào cổ phiếu ngân hàng nào?, Vietnambiz, 21/3/2017 69 Ngân hàng nhà nước, Cán cân toán quốc tế, https://www.sbv.gov.vn/webcenter/portal/vi/menu/trangchu/tk/ccttqt?_afrLoop=181 25967665311095#%40%3F_afrLoop%3D18125967665311095%26centerWidth%3 D80%2525%26leftWidth%3D20%2525%26rightWidth%3D0%2525%26showFoot er%3Dfalse%26showHeader%3Dfalse%26_adf.ctrl-state%3D7b7bt4q53_51 70 Nghị số 06-NQ/TW ngày 5/11/2016 Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa XII 71 Nghị số 11-NQ/TW ngày 03/6/2017 Ban Chấp hành Trung ương Đảng khóa XII 72 Nghị số 50-NQ/TW (2019), Nghị Bộ trị định hướng hồn thiện thể chế, sách, nâng cao chất lượng, hiệu hợp tác đầu tư nước đến năm 2030, Ban chấp hành trung ương, khoá XIII 192 73 Nghị số 50-NQ/TW (2019), Nghị Bộ trị định hướng hồn thiện thể chế, sách, nâng cao chất lượng, hiệu hợp tác đầu tư nước đến năm 2030, Ban chấp hành trung ương, khoá XIII 74 B.Ngọc – X.Long (2020), Dùng gậy để chặn nước thâu tóm đất đai, Báo tuổi trẻ online, 21/5/2020 75 An Nhiên (2021), Nhiều kỷ lục chấn động thị trường chứng khoán Việt, VNEconomy, 26/5/2021 76 Bùi Phú (2019, Dự án đầu tư nước nhỏ dần, Diễn đàn doanh nghiệp, 22/11/2019 77 Hồng Quân (2018), tháng đầu năm 2018 vốn FII chảy mạnh vào Việt nam với 4,1 tỷ USD, tăng 82,4%, Theo Nhịp sống kinh doanh BizLive, ngày 10/7/2018 78 Hoàng Văn Quỳnh (2016), Nâng cao khả quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi thị trường chứng khốn Việt Nam, Đề tài nghiên cứu khoa học cấp học viện, Học viện tài chính, Hà Nội 79 SB Law với truyền thơng, Ngọt đắng vị M&A sàn chứng khoán, http://vi.sblaw.vn/ngot-dang-vi-ma-tren-san-chung-khoan/ 80 Nguyễn Sơn (2011), Quản lý dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi qua thị trường chứng khốn Việt Nam, Uỷ ban chứng khoán nhà nước 81 Sở giao dịch chứng khốn Hà Nội (2016), Đề án hồn thiện phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt nam, Bộ tài chính, tháng 82 Sung Mee Hong (2018), Hạt sạn cổ phần hoá, thoái vốn mắt nhà đầu tư ngoại, Luật sư, Công ty Luật Lee&Ko, Báo đầu tư chứng khoán, 22/11/2018 83 T.Anh (2019), Xây dựng hệ thống giám sát toàn diện, minh bạch thị trường chứng khốn, Tạp chí tài chính, 21/11/2019 84 Tạp chí Tài (2019), Minh bạch thơng tin thị trường chúng khoán số vấn đề đặt ra, http://tapchitaichinh.vn/kinh-te-vi-mo/minh-bachthong-tin-tren-thi-truong-chung-khoan-va-mot-so-van-de-dat-ra-132933.html 85 Duy Thái (2018), Thị trường chứng khoán 2017: năm tràn ngập kỷ lục, Thời báo tài chính, 2/2/2018 193 86 Đặng Văn Thanh (2017), Thị trường trái phiếu doanh nghiệp định hướng phát triển thời gian tới, Chủ tịch VAFI, Báo Nhà đầu tư, 13/12/2017 87 Võ Trí Thành Phạm Chí Quang (2008), Managing Capital Flows: the case of Vietnam, Ngân hàng phát triển châu Á 88 Thị trường chứng khoán Việt Nam 2020 triển vọng năm 2021, số kiện, TCTK, BKH&ĐT, ISSN 2734-9144, ngày 07/4/2021 89 Hữu Thọ (2018), Đánh giá tồn tiện cơng tác cổ phần hố, thoái vốn DNNN, Ban biên tập VVFC, Bộ tài 90 Nguyễn Thị Thuận (2009), Hồn thiện pháp luật tổ chức kinh doanh chứng khoán TTCK tập trung Việt Nam, Luận án tiễn sĩ, Đại học luật Hà Nội 91 Thu Thuỷ (2021), Doanh nghiệp niên yết huy động vốn kỷ lục từ trái phiếu, gấp lần từ cổ phiếu, Vietnambiz, 7/2/2021, https://vietnambiz.vn/motnam-ky-luc-cua-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-gia-tri-huy-dong-cua-dnnygap-hon-6-lan-thi-truong-co-phieu-20210206210530365.htm 92 Đặng Minh Tiến (2013), Chính sách thu hút quản lý dòng vốn đầu tư tư nhân gián tiếp nước Việt Nam, NXB Khoa học Xã hội, Hà Nội 93 Tổng cục thống kê (2020), Kinh tế Việt Nam 2020: năm tăng trưởng đầy lĩnh, TCTK, gso.gov.vn 94 Ngọc Trang (2021), Top 10 kinh tế lớn giới thay đổi sau đại dịch? Báo VNEconomy, 22/4/2021 95 Nguyễn Đông Triều (2010), Thu hút quản lý vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi: kinh nghiệm từ Trung Quốc, Tạp chí Tài tháng năm 2010 96 Nhật Trung (2008), Quản lý dịng vốn nước ngồi: kinh nghệm nước thị trường số gợi ý Việt Nam, Tạp chí ngân hàng, số 97 UBCKNN (2021), Xây dựng chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2021- 2030, Vụ phát triển TTCK, UBCKNN; tạp chí Chứng khốn Việt Nam số 267+268, tháng 1+2/2021 98 UNDP (2017), Tài cho phát triển bền vững Việt Nam, Chương trình phát triển liên hợp quốc 194 99 Uỷ ban chứng khốn nhà nước (2021), thơng tin thị trường, thống kê thị trường chứng khoán 100 Uỷ ban chứng khoán nhà nước (2021), Xây dựng chiến lược phát triển thị trường chứng khoán giai đoạn 2021- 2030, Vụ phát triển TTCK, UBCKNN; tạp chí Chứng khốn Việt Nam số 267+268, tháng 1+2/2021 101 Uỷ ban giám sát tài quốc gia (2017), Báo cáo tổng quan thị trường tài 2017, Hà Nội 102 Lê Thị Thuỳ Vân, Vương Duy Lâm (2017), Kinh nghiệm quản lý, giám sát luân chyển vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi, Tạp chí tài chính, tháng 195 ... đến thị trường Việt Nam sau Việt Nam thành lập Uỷ ban chứng khoán nhà nước năm 1996, thành lập Trung tâm giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (2000) Hà Nội (năm 2005) Sau Luật chứng khốn ban hành... trường chứng khoán phái sinh (ngày 10/8/2017), đánh dấu kênh đầu tư sinh lời cho nhà đầu tư cá nhân Sau 10 năm thu hút FPI kể từ Luật chứng khốn có hiệu lực, tình hình thu hút FPI cải thiện rõ rệt... Kết cấu luận án Luận án phần Mở đầu, Kết luận tài liệu tham khảo Dự kiến nội dung chia làm chương sau: Chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu có liên quan đến chủ đề luận án Chương 2: Những vấn