(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam(Luận án tiến sĩ) Phân tích tác động của quản trị công ty tới hiệu quả tài chính của các công ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

Bộ giáo dục đào tạo Trờng đại học kinh tÕ quèc d©n - - PHạM THị KIềU TRANG PHÂN TíCH TáC Động quản trị công ty tới hiệu tài công ty phi tài niêm yết thị trờng chứng khoán việt nam CHUYÊN NGàNH: kế toán, kiểm toán phân tích M· Sè: 62340301 Ng−êi h−íng dÉn khoa häc: PGS.TS ngun hữu ánh Hà nội - 2017 LI CAM OAN Tụi đọc hiểu hành vi vi phạm trung thực học thuật Tôi cam kết danh dự cá nhân nghiên cứu tự thực không vi phạm yêu cầu trung thực học thuật Xác nhận Giáo viên hướng dẫn Hà Nội, ngày tháng năm 2017 Tác giả luận án PGS.TS Nguyễn Hữu Ánh Phạm Thị Kiều Trang LỜI CẢM ƠN Trong trình thực luận án “Phân tích tác động quản trị cơng ty đến hiệu tài cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam”, nhận nhiều giúp đỡ vật chất lẫn tinh thần lời động viên khích lệ từ phía gia đình, quan, bạn bè đồng nghiệp Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn, cảm ơn chân thành giúp đỡ, động viên Tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới thầy giáo hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Hữu Ánh, thầy tận tình hướng dẫn giúp đỡ tơi hồn thành luận án Đồng thời, tơi xin gửi lời chân thành cảm ơn thầy cô Viện Kế toán – Kiểm toán, cán Viện Đào tạo sau đại học, Trường Đại học Kinh tế quốc dân ln tận tình hỗ trợ tạo điều kiện cho tơi suốt q trình học tập, nghiên cứu thực luận án Hà Nội, ngày tháng năm 2017 Tác giả luận án Phạm Thị Kiều Trang MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG BIỂU DANH MỤC HÌNH VẼ DANH MỤC MƠ HÌNH VÀ SƠ ĐỒ CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH 1.1 Giới thiệu chung đề tài nghiên cứu 1.1.1 Lý lựa chọn đề tài 1.1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.1.4 Giả thuyết nghiên cứu 1.1.5 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.1.6 Khung nghiên cứu 1.1.7 Kết cấu luận án 1.2 Tổng quan nghiên cứu tác động quản trị cơng ty đến hiệu tài cơng ty phi tài 1.2.1 Tình hình nghiên cứu ngồi nước 10 1.2.2 Tình hình nghiên cứu nước 17 1.2.3 Xác định “khoảng trống” nghiên cứu 24 Tóm tắt chương 25 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ SỰ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CƠNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA DOANH NGHIỆP 27 2.1 Lý luận chung quản trị công ty 27 2.1.1 Khái niệm quản trị công ty 27 2.1.2 Các nguyên tắc quản trị công ty 28 2.1.3 Nội dung quản trị công ty 29 2.1.4 Lý thuyết quản trị công ty 32 2.1.5 Thước đo quản trị công ty 39 2.2 Lý luận chung hiệu tài công ty 42 2.2.1 Khái niệm hiệu tài 42 2.2.2 Các tiêu chí đo lường hiệu tài 43 2.3 Sự tác động quản trị cơng ty đến hiệu tài 45 Tóm tắt chương 48 CHƯƠNG 3: GIẢ THUYẾT VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 49 3.1 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu 49 3.1.1 Sự kiêm nhiệm vị trí chủ tịch Hội đồng quản trị tổng giám đốc điều hành 49 3.1.2 Quy mô hội đồng quản trị 50 3.1.3 Thành viên nữ Hội đồng quản trị 50 3.1.4 Tính độc lập Ban kiểm soát 51 3.1.5 Cổ đông lớn 52 3.2 Phương pháp nghiên cứu 54 3.2.1 Thiết kế nghiên cứu 54 3.2.2 Xây dựng mơ hình nghiên cứu 58 3.2.3 Dữ liệu nghiên cứu 59 3.2.4 Tổng thể mẫu nghiên cứu 60 3.2.5 Mô tả biến phụ thuộc, biến độc lập biến kiểm soát 61 3.2.6 Phương pháp phân tích số liệu 63 Tóm tắt chương 67 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM SỰ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ CÔNG TY ĐẾN HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 68 4.1 Tổng quan công ty phi tài niêm yết đặc điểm quản trị cơng ty Việt Nam 68 4.1.1 Công ty phi tài niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 68 4.1.2 Đặc điểm quản trị công ty Việt Nam 69 4.1.3 Mối quan hệ quản trị công ty hiệu tài cơng ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 70 4.2 Thống kê mô tả biến 71 4.3 Phân tích tương quan 73 4.4 Kết xử lý phương trình hồi quy 73 4.4.1 Ước lượng mơ hình hồi quy đo lường tác động quản trị công ty tới hiệu tài đo lường tiêu ROA 74 4.4.2 Ước lượng mơ hình hồi quy đo lường tác động quản trị công ty tới hiệu tài đo lường tiêu Tobin’s Q 87 4.5 Kết luận rút từ việc phân tích mơ hình hồi quy với hai biến phụ thuộc ROA Tobin’s Q 101 Tóm tắt chương 102 CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU, MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ VÀ KẾT LUẬN 103 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu 103 5.2 Một số khuyến nghị 110 5.2.1 Khuyến nghị với công ty 110 5.2.2 Khuyến nghị với quan quản lý nhà nước 113 5.2.3 Khuyến nghị với cổ đông 115 5.3 Đóng góp luận án 116 5.3.1 Đóng góp mặt lý luận 116 5.3.2 Đóng góp mặt thực tiễn 117 5.4 Hạn chế luận án 117 KẾT LUẬN 118 DANH MỤC CÁC CƠNG TRÌNH NGHIÊN CỨU CỦA TÁC GIẢ 121 TÀI LIỆU THAM KHẢO 122 PHỤ LỤC 133 DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT STT Từ viết tắt Ý nghĩa BGĐ Ban giám đốc BKS Ban kiểm sốt FEM Mơ hình tác động cố định GTSS Giá trị sổ sách GTTT Giá trị thị trường HĐQT Hội đồng quản trị HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội HOSE Sở giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh HQTC Hiệu tài 10 IFC Tổ chức Tài Quốc tế Việt Nam 11 OECD Tổ chức Hợp tác Phát triển kinh tế 12 QTCT Quản trị cơng ty 13 REM Mơ hình tác động ngẫu nhiên 14 ROA Return on assets - Tỷ suất sinh lời tổng tài sản 15 ROE Return on equity - Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu 16 VCP Vốn cổ phần DANH MỤC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Tổng quan lý thuyết đại diện Eisenhard (1989) 33 Bảng 2.2: So sánh khác lý thuyết đại diện lý thuyết quản gia 36 Bảng 2.3: Tổng hợp thước đo quản trị bên công ty 40 Bảng 3.1: Bảng mô tả biến đo lường sử dụng nghiên cứu 62 Bảng 4.1: Thống kê mô tả biến phụ thuộc, biến độc lập biến kiểm soát 71 Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan cặp biến độc lập biến kiểm soát sử dụng mơ hình hồi quy 73 Bảng 4.3: Kiểm định phù hợp cho mơ hình kiểm định khuyết tật tự tương quan hàm hồi quy (Mơ hình FEM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu ROA) 74 Bảng 4.4: Ước lượng mơ hình hồi quy FEM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu ROA cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 75 Bảng 4.5: Kiểm định phù hợp cho mơ hình kiểm định khuyết tật tự tương quan hàm hồi quy (Mơ hình REM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu ROA) 76 Bảng 4.6: Ước lượng mơ hình hồi quy REM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu ROA cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 77 Bảng 4.7: Kiểm định Hausman Test 78 Bảng 4.8: Kiểm định phù hợp cho mơ hình kiểm định khuyết tật tự tương quan hàm hồi quy (Mơ hình FEM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q) 88 Bảng 4.9: Ước lượng mơ hình hồi quy FEM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q công ty phi tài niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam 89 Bảng 4.10: Kiểm định phù hợp cho mơ hình kiểm định khuyết tật tự tương quan hàm hồi quy (Mơ hình REM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q) 90 Bảng 4.11: Ước lượng mơ hình hồi quy REM đo lường tác động QTCT tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam 91 Bảng 4.12: Kiểm định Hausman Test 92 Bảng 4.13: Kiểm định Wald 93 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 4.1: Biểu đồ so sánh giá trị bình qn ROA hai nhóm cơng ty có kiêm nhiệm không kiêm nhiệm 80 Hình 4.2: Đồ thị biểu thị tác động kiêm nhiệm tới HQTC đo lường tiêu ROA 80 Hình 4.3: Đồ thị biểu thị tác động quy mô HĐQT tới HQTC đo lường tiêu ROA 81 Hình 4.4: Biểu đồ so sánh giá trị bình qn ROA hai nhóm cơng ty có thành viên nữ tham gia HĐQT khơng có thành viên nữ tham gia HĐQT 82 Hình 4.5: Đồ thị biểu thị tác động thành viên nữ HĐQT tới HQTC đo lường tiêu ROA 82 Hình 4.6: Đồ thị biểu thị tác động tính độc lập BKS tới HQTC đo lường tiêu ROA 83 Hình 4.7: Đồ thị biểu thị tác động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn nhà nước tới HQTC đo lường tiêu ROA 84 Hình 4.8: Đồ thị biểu thị tác động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn nhà đầu tư nước tới HQTC đo lường tiêu ROA 85 Hình 4.9: Đồ thị biểu thị tác động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn tư nhân nước tới HQTC đo lường tiêu ROA 86 Hình 4.10: Đồ thị biểu thị tác động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn thành viên BGĐ tới HQTC đo lường tiêu ROA 87 Hình 4.11: Biểu đồ so sánh giá trị bình qn Tobin’s Q hai nhóm cơng ty có kiêm nhiệm khơng kiêm nhiệm 95 Hình 4.12: Đồ thị biểu thị tác động kiêm nhiệm tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q 95 Hình 4.13: Đồ thị biểu thị tác động quy mô HĐQT tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q 96 Hình 4.14: Biểu đồ so sánh giá trị bình qn Tobin’s Q hai nhóm cơng ty khơng có thành viên nữ tham gia HĐQT có thành viên nữ tham gia HĐQT 97 Hình 4.15: Đồ thị biểu thị tác động thành viên nữ HĐQT tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q 97 Hình 4.16: Đồ thị biểu thị tác động tính độc lập BKS tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q 98 Hình 4.17: Đồ thị biểu thị tác động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn nhà nước tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q 99 Hình 4.18: Đồ thị biểu thị tác động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đơng lớn nhà đầu nước ngồi tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q 99 Hình 4.19: Đồ thị biểu thị tác động tỷ lệ sở hữu cổ phần cổ đông lớn thành viên BGĐ tới HQTC đo lường tiêu Tobin’s Q 100 SIZE -0.002 0.0004 -5.0000 0.0021 GENDER -0.001 0.0001 -10.0000 0.0027 INDEP 0.0075 0.003 2.5000 0.0269 OWN_GOV 0.0006 0.0002 3.0000 0.0215 OWN_INTER 0.0015 0.0004 3.7500 0.0102 OWN_MAN 0.0004 0.0001 4.0000 0.0014 OWN_PRIVA 0.0023 0.0002 11.5000 0.0013 FIRMSIZE 0.0099 0.0034 2.9118 0.0016 LEVER -0.1441 0.0202 -7.1337 0.0011 INFLATION -0.0162 0.0044 -3.6818 0.0022 C -0.1378 0.0558 -2.4695 0.0371 S.D Rho Effects Specification Cross-section random 0.059761 0.5919 Idiosyncratic random 0.049624 0.4081 Weighted Statistics R-squared 0.788188 Mean dependent var 0.022587 Adjusted R-squared 0.745742 S.D dependent var 0.053684 S.E of regression 0.049618 Sum squared resid 1.831717 F-statistic 12.70982 Durbin-Watson stat 1.8723401 Prob(F-statistic) 0.000000 Second-Stage SSR 1.831717 Instrument rank 12 Unweighted Statistics R-squared 0.230162 Mean dependent var 0.058906 Sum squared resid 4.456970 Durbin-Watson stat 0.953273 135 C Kiểm định Hausman Test Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: EQ_ROA Test cross-section random effects Test Summary Cross-section random Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 11.597220 11 0.3947 Phụ lục 2: Kết xử lý mô hình hồi quy đo lường tác động quản trị cơng ty tới hiệu tài đo lường tiêu Tobin’s Q A Mơ hình FEM Dependent Variable: TOBIN_Q Method: Panel Two-Stage Least Squares Date: 10/11/16 Time: 16:07 Sample: 2011 2014 Periods included: Cross-sections included: 187 Total panel (balanced) observations: 748 Instrument specification: C DUAL SIZE GENDER INDEP OWN_GOV OWN_INTER OWN_MAN OWN_PRIVA FIRMSIZE LEVER INFLATION Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic DUAL -0.0063 0.0015 -4.2000 0.001545 SIZE -0.0115 0.0021 -5.4762 0.013754 GENDER -0.0065 0.0027 -2.4074 0.045853 INDEP 0.0029 0.0013 2.2308 0.027641 OWN_GOV 0.0089 0.0021 4.2381 0.002301 136 Prob OWN_INTER 0.001 0.0001 10.0000 0.004383 OWN_MAN 0.0025 0.001 2.5000 0.044842 0.02 0.0439 0.4556 0.173587 FIRMSIZE -0.0273 0.0137 -1.9927 0.065791 LEVER -0.0583 0.0169 -3.4497 0.045489 INFLATION -0.2466 0.0315 -7.8286 0.004996 C -0.0063 0.0015 -4.2000 0.006825 OWN_PRIVA Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.6769077 Mean dependent var 0.950709 Adjusted R-squared 0.636427 S.D dependent var 0.321038 S.E of regression 0.179774 Sum squared resid 17.96914 F-statistic 9.305194 Durbin-Watson stat 2.036066 Prob(F-statistic) 0.000000 Second-Stage SSR 17.96914 Instrument rank 200 B Mơ hình REM Dependent Variable: TOBIN_Q Method: Panel Two-Stage EGLS (Cross-section random effects) Date: 10/11/16 Time: 16:09 Sample: 2011 2014 Periods included: Cross-sections included: 187 Total panel (balanced) observations: 748 Swamy and Arora estimator of component variances Instrument specification: C DUAL SIZE GENDER INDEP OWN_GOV 137 OWN_INTER OWN_MAN OWN_PRIVA FIRMSIZE LEVER INFLATION Constant added to instrument list Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob DUAL 0.0155 0.0027 5.7407 0.0027 SIZE -0.0138 0.0011 -12.5455 0.0012 GENDER -0.0048 0.0016 -3.0000 0.0157 INDEP 0.0277 0.0093 2.9785 0.0327 OWN_GOV 0.0022 0.0008 2.7500 0.0382 OWN_INTER 0.0044 0.0016 2.7500 0.0356 OWN_MAN 0.0005 0.0011 0.4545 0.3012 OWN_PRIVA 0.0017 0.0008 2.1250 0.0482 FIRMSIZE 0.0366 0.0134 2.7313 0.0334 LEVER -0.0435 0.0178 -2.4438 0.0478 INFLATION -0.0512 0.0161 -3.1801 0.0363 C -0.1131 0.0337 -3.3561 0.0338 S.D Rho Effects Specification Cross-section random 0.247895 0.6553 Idiosyncratic random 0.179774 0.3447 Weighted Statistics R-squared 0.643051 Mean dependent var 0.324081 Adjusted R-squared 0.628903 S.D dependent var 0.186266 S.E of regression 0.183554 Sum squared resid 25.06697 F-statistic 8.042806 Durbin-Watson stat 1.965766 Prob(F-statistic) 0.000539 Second-Stage SSR 25.06697 Instrument rank 12 138 Unweighted Statistics R-squared 0.55045 Sum squared resid 73.53126 Mean dependent var 0.950709 Durbin-Watson stat 0.876146 C Kiểm định Hausman Test Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: EQ_TOBINQ Test cross-section random effects Chi-Sq Statistic Chi-Sq d.f Prob 33.990937 11 0.0002 Test Summary Cross-section random D Kiểm định Wald Test Wald Test: Equation: EQ_TOBINQ Test Statistic F-statistic Chi-square Value df Probability 12.70714 139.7785 (11, 744) 11 0.0000 0.0000 Null Hypothesis: C(1)=C(2)=C(3)=C(4)=C(5)=C(6)=C(7)=C( 8)=C(9)=C(10)=C(11)=0 Null Hypothesis Summary: Normalized Restriction (= 0) C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) Value Std Err -0.003734 0.003217 -0.004181 -0.013304 0.000586 6.83E-05 -0.000103 0.000247 3.33E-06 -0.171416 0.024205 0.007365 0.003212 0.004060 0.006185 0.000198 0.000383 0.000325 0.000211 1.63E-06 0.018299 0.004335 139 ... định quản trị cơng ty cách có hiệu Xuất phát từ phân tích trên, tác giả đề xuất đề tài ? ?Phân tích tác động quản trị cơng ty đến hiệu tài cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam? ??... lớn tới hiệu tài cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam nào? Câu hỏi 6: Các sách quản trị cơng ty nhằm nâng cao hiệu tài cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam. .. quản trị tổng giám đốc điều hành với hiệu tài cơng ty phi tài niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Kiểm định mối quan hệ quy mô Hội đồng quản trị hiệu tài cơng ty phi tài niêm yết thị trường