phát triển hoạt động tư vấn niêm yết tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương

Tài liệu tham khảo tài chính ngân hàng phát triển hoạt động tư vấn niêm yết tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương

LỜI MỞ ĐẦU

Thị trường chứng khoán Việt Nam sau hơn 5 năm đi vào hoạt động đã trải qua nhiều thăng trầm và đã có những bước tiến đáng kể Trong thời gian qua cùng với sự phát triển chung của thị trường thì các công ty chứng khoán cũng thu được nhiều thành công trong việc cung cấp và phát triển các dịch vụ mới của mình Tuy nhiên, tốc độ phát triển của thị trường chứng khoán trong thời gian qua chưa đáp ứng được sự mong đợi của các nhà quản lý thị trường cũng như nhu cầu của công chúng đầu tư Tính đến hết quý 1 năm 2006 mới chỉ có 35 doanh nghiệp niêm yết trên trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh và 10 doanh nghiệp niêm yết trên TTGDCK Hà Nội Những con số khiêm tốn trên cho thấy sự thiếu hấp dẫn của thị trường chứng khoán Việt Nam đối với các doanh nghiệp cũng như các nhà đầu tư Cũng vì lý do này mà hoạt động tư vấn niêm yết ở các công ty chứng khoán tại Việt Nam hiện nay rất không được chú trọng

Để thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới trở thành một kênh huy động vốn thực sự đối với các doanh nghiệp và là một sân chơi hấp dẫn đối với các nhà đầu tư chính phủ đã có một động thái rất đúng đắn đó là thông qua bản danh sách các DNNN sẽ tiến hành cổ phần hóa và niêm yết trên các TTGDCK vào giai đoạn cuối năm 2005 và trong năm 2006 Động thái này của chính phủ không những có thể giải quyết được những mục tiêu mang tầm vĩ mô trong chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam mà nó còn tạo điều kiện cho các công ty chứng khoán hoàn thiện một mảng nghiệp vụ của mình đó là hoạt động tư vấn niêm yết.

Trong quá trình thực tập tại công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương (IBS) em nhận thấy như đa số các công ty chứng khoán của Việt

Nam hoạt động tư vấn niêm yết của công ty còn chưa được quan tâm đúng mức, chưa mang lại doanh thu thường xuyên cho công ty Với tốc độ phát triển của thị trường và các động thái tích cực từ phía các nhà quản lý chắc chắn nhu cầu niêm yết của các công ty sẽ tăng cao, tư vấn niêm yết sẽ trở thành một mảng hoạt động có vai trò quan trọng mang lại doanh thu đáng kể

cho các công ty chứng khoán Do đó em chọn đề tài “phát triển hoạt động tư vấn niêm yết tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương.

Kết cấu của chuyên đề bao gồm ba chương sau:

Chương 1: Hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán

Chương 2: Thực trạng hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng

khoán ngân hàng Công Thương

Chương 3: Giải pháp phát triển hoạt động tư vấn niêm yết tại công ty

chứng khoán ngân hàng Công Thương.

Em xin chân thành cảm ơn thầy giáo TS Trần Đăng Khâm và các anh chị phòng tư vấn tài chính doanh nghiệp công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương đã giúp em hoàn thành chuyên đề tôt nghiệp này.

CHƯƠNG 1 HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN NIÊM YẾT CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1.Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán

1.1.1.Khái niệm, đặc điểm của công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán là một tổ chức trung gian tài chính thực hiện các nghiệp vụ trên thị trường chứng khoán Công ty chứng khoán có thể là công ty hợp danh, công ty trách nhiệm hữu hạng hay công ty cổ phần.

Theo Quyết định 04/1998/QĐ-UBCK ngày 13 tháng 10 năm 1998 của UBCKNN, công ty chứng khoán là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạng được thành lập tại Việt Nam, được UBCKNN cấp giấy phép thực hiện một hoặc một số loại hình kinh doanh chứng khoán.

Hiện nay các công ty chứng khoán ở các nước được tổ chức theo hai mô hình phổ biến là công ty chứng khoán đa năng và công ty chứng khoán chuyên doanh.

• Mô hình công ty chứng khoán đa năng.

Theo mô hình này, kinh doanh chứng khoán chỉ là một mảng hoạt động của một tổ chức tài chính mà tổ chức này còn thực hiện nhiều hoạt động kinh doanh khác trên thị trường tài chính như các nghiệp vụ kinh doanh tiền tệ của ngân hàng thương mại, các nghiệp vụ bảo hiểm của công ty bảo hiểm Có hai loại công ty chứng khoán đa năng:

- Công ty chứng khoán đa năng một phần: đây thực chất là các ngân hàng hay các tổ chức tài chính lớn, việc kinh doanh chứng khoán của họ không được thực hiện một cách trực tiếp mà thông qua hình thức công ty mẹ, công ty con Các công ty con được thành lập để thực hiện việc kinh doanh chứng khoán và chúng được hạch toán độc lập tách rời với hoạt động kinh doanh của công ty mẹ.

- Công ty chứng khoán đa năng toàn phần: Đây là hình thức mà các ngân hàng hay các tổ chức tài chính lớn được phép thực hiện đồng thời nhiều hoạt động kinh doanh trên thị trường tài chính bao gồm cả việc kinh doanh chứng khoán.

Ưu điểm của mô hình này là ngân hàng có thể kết hợp được nhiều hình thức kinh doanh, nhờ đó giảm bớt rủi ro trong hoạt động kinh doanh bằng việc đa dạng hóa đầu tư Các ngân hàng có thể tận dụng những ưu thế vốn có của mình về vôn, cơ sở vật chất, mạng lưới khách hàng để thực hiện kinh doanh chứng khoán, mô hình này cũng giúp cho các ngân hàng tăng khả năng chịu đựng trước những biến động bất thường của thị trường tài chính Hạn chế của mô hình là các tổ chức tài chính, ngân hàng đồng thời thực hiện nhiều nghiệp vụ kinh doanh do đó thiếu khả năng chuyên sâu trong hoạt động kinh doanh chứng khoán, làm giảm hiệu quả hoạt động trên thị trường chứng khoán Đồng thời do không có sự tách bạch giữa hoạt động của ngân hàng với hoạt động kinh doanh chứng khoán, trong điều kiện môi trường pháp luật không lành mạnh, các ngân hàng dễ gây nên tình trạng lũng loạn thị trường, làm cho các biến động trên thị trường chứng khoán gây những tác động mạnh tới thị trường tiền tệ có thể gây nên các cuộc khủng hoảng nghiêm trọng Việc không tách bạch giữa các nguồn vốn cũng dễ dàng dẫn tới tình trạng các ngân hàng sử dụng tiền tiết kiệm của dân cư để kinh doanh chứng khoán, khi thị trường chứng khoán biến động theo chiều hướng xấu ngân hàng sẽ mất khả năng chi trả và dẫn đến những vụ sụp đổ hàng loạt.

• Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh

Theo mô hình này, thì các hoạt động kinh doanh trên thị trường chứng khoán được thực hiện bởi các công ty chứng khoán độc lập, có trình độ chuyên môn sâu trong thị trường chứng khoán Hoạt động của các công ty chứng

khoán này được tách biệt rõ rang với các hoạt động của ngân hàng và các trung gian tài chính khác.

Ưu điểm của mô hình này là hạn chế được rủi ro trong hệ thống ngân hàng, các công ty chứng khoán có điều kiện hơn khi được chuyên môn hóa trong các lĩnh vực hoạt động, nhờ đó tạo điều kiện tốt cho thị trường phát triển Tuy nhiên, các công ty chứng khoán kiểu này thường có một hạn chế chung là qui mô về vốn thường không lớn, dễ bị chi phối, thâu tóm bởi các công ty, tập đoàn tài chính lớn.

1.1.2.Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán

1.1.2.1.Hoạt động môi giới chứng khoán

Môi giới chứng khoán có thể coi là hoạt động phổ biến nhất của các công ty chứng khoán Môi giới chứng khoán là hoạt động mà công ty chứng khoán thay mặt khách hàng thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán để hưởng hoa hồng Với hoạt động môi giới công ty môi giới có thể giúp khách hàng mua bán trên thị trường tập trung hay thị trường OTC nhưng khách hàng phải chịu trách nhiệm hoàn toàn với kết quả giao dịch của mình.

Ngày nay, khi thị trường chứng khoán ngày càng phát triển thì hoạt động môi giới không chỉ đơn thuần là việc mua bán hộ khách hàng như trước nữa Trong thị trường chứng khoán hiện đại đôi khi người môi giới có vai trò vô cùng quan trọng đối với sự thành công của khách hàng Trong nhiều trường hợp người môi giới có thể trở thành người bạn, chia sẻ bớt những lo âu, căng thẳng của khách hàng, đồng thời họ cũng phải có những lời khuyên hợp lý, đúng lúc cho nhà đầu tư, giúp nhà đầu tư luôn có quyết định tỉnh táo.

Từ những đặc điểm trên của hoạt động môi giới cho thấy đây là hoạt động có vai trò rất quan trọng đối với công ty chứng khoán Nó đòi hỏi những người hành nghề môi giới không chỉ đáp ứng được các kỹ năng

nghiệp vụ mà những người này cần phải có tư cách đạo đức tốt, có thái độ công tâm trong công việc nhằm mang lại lợi ích tối đa cho khách hàng và công ty Người môi giới tuyệt nhiên không bao giờ được xúi dục khách hàng mua, bán chứng khoán để kiếm hoa hồng, mà nên đưa ra những lời khuyên hợp lý nhằm giảm thiệt hại tối đa cho khách hàng.

Để trở thành một người môi giới giỏi cần đáp ứng được các kỹ năng sau:- Kỹ năng tìm kiếm khách hàng: việc đầu tiên mà một người môi giới phải

làm được là tìm kiếm được những khách hàng tiềm năng, sau đó mới là việc đáp ứng các nhu cầu của họ

- Kỹ năng truyền đạt thông tin: Người môi giới sẽ phải thường xuyên cung cấp cho khách hàng tình hình, diễn biến của thị trường Do đó đòi hỏi khả năng truyền đạt thông tin của họ phải rất tốt bởi những khách hàng của họ không phải ai cũng có kiến thức và hiểu biết rõ về thị trường.- Kỹ năng khai thác thông tin: Đây là khả năng tìm kiếm và sử lý thông tin

của người môi giới để sao cho họ có thể đưa ra những lời khuyên có ích nhất cho khách hàng của mình.

1.1.2.2.Hoạt động tự doanh chứng khoán

Tự doanh là hoạt động mà công ty chứng khoán dung nguồn vốn tự có của mình để thực hiện các hoạt động kinh doanh chứng khoán nhằm mục đích thu lợi Công ty có thể thực hiện việc mua bán chứng khoán trên thị trường tập trung hay thị trường OTC Ngoài các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán, hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán còn bao gồm các hoạt động như cho vay chứng khoán, repo chứng khoán, mua bán các công cụ trên thị trường phái sinh…Công ty chứng khoán muốn thực hiện hoạt động tự doanh phải có nguồn vốn đủ lớn đáp ứng được các yêu cầu của pháp luật, ngoài ra tự doanh chứng khoán là hoạt động có mức độ rủi ro cao

do đó đội ngũ nhân viên của công ty phải có kinh nghiệm, trình độ chuyên môn cao, có khả năng phân tích thị trường.

Một công ty chứng khoán đồng thời thực hiện hai hoạt động tự doanh bằng vốn của mình và đại diện mua bán cho khách hàng rất dễ dấn đến việc xung đột về lợi ích giữa việc thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty Do đó, pháp luật của các nước đều yêu cầu có sự tách biệt rõ rang giữa hai hoạt động này Để được phép thực hiện hoạt động tự doanh chứng khoán công ty chứng khoán phải đáp ứng được các yêu cầu sau:

- Tách biệt quản lý: Các công ty chứng khoán phải có sự tách biệt rõ rang giữa hai hoạt động tự doanh và môi giới để đảm bảo tính minh bạch, rõ ràng Sự tách biệt này bao gồm tách biệt về: yếu tố con người; quy trình nghiệp vụ; vốn, tài sản của khách hàng và của công ty.

- Ưu tiên khách hàng: Các công ty chứng khoán luôn phải tuân thủ nguyên tắc ưu tiên khách hàng khi thực hiện hoạt động tự doanh Điều đó có nghĩa là khi thực hiện giao dịch lệnh của khách hàng phải luôn được ưu tiên thực hiện trước Nguyên tắc này sẽ đảm bảo sự công bằng cho khách hàng trong quá trình thực hiện giao dịch chứng khoán bởi các công ty chứng khoán có tính đặc thù về khả năng tiếp cận thông tin và chủ động trên thị trường chứng khoán có thể dự đoán trước diễn biến của thị trường và sẽ tranh mua hoặc bán của khách hàng.

- Góp phần bình ổn thị trường: Trong trường hợp này hoạt động tự doanh của công ty chứng khoán bị điều chỉnh bởi pháp luật, tùy theo môi trường kinh doanh của từng nước Hầu hết luật pháp các nước đều qui định tỷ lệ % chứng khoán mà các công ty phải nắm giữ để tiến hành giao dịch nhằm mục đích bình ổn giá cả trên thị trường Theo đó, các công ty chứng khoán có nghĩa vụ mua vào khi giá chứng khoán giảm và bán ra khi giá chứng khoán tăng

- Hoạt động tạo thị trường: Các công ty chứng khoán đóng vai trò là các nhà tạo lập thị trường cho những chứng khoán mới, được phát hành lần đầu và chưa có thị trường giao dịch Để tạo lập thị trường cho các chứng khoán này, các công ty chứng khoán thực hiện tự doanh thông qua việc mua bán chứng khoán, tạo tính thanh khoản trên thị trường cấp hai Trên những thị trường chứng khoán chưa phát triển, các nhà tạo lập thị trường sử dụng nghiệp vụ mua bán chứng khoán trên thị trường OTC để tạo thị trường Theo đó, họ lien tục có những báo giá để mua bán chứng khoán với các nhà kinh doanh chứng khoán khác Như vậy sẽ duy trì một thị trường liên tục với chứng khoán mà họ kinh doanh.

1.1.2.3.Hoạt động bảo lãnh phát hành

Bảo lãnh phát hành chứng khoán là việc công ty chứng khoán thực hiện bảo lãnh cho các doanh nghiệp cổ phần hay chính phủ phát hành chứng khoán ra công chúng Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán bao gồm ba giai đoạn Giai đoạn trước khi phát hành, giai đoạn chào bán chứng khoán ra công chúng và giai đoạn sau khi phát hành.

- Giai đoạn trước khi phát hành: Công ty chứng khoán sẽ tiến hành tư vấn tài chính cho doanh nghiệp, xác định phương thức phát hành chứng khoán phù hợp nhất với thực trạng của doanh nghiệp, tiến hành hoàn thiện các thủ tục pháp lý về phát hành chứng khoán, tìm kiếm các nhà đầu tư tiềm năng…- Giai đoạn chào bán chứng khoán ra công chúng: Tổ chức bán đấu giá, thực hiện phân phối chứng khoán một cách hợp lý, đảm bảo chứng khoán phát hành sẽ được bán hết.

- Giai đoạn sau khi phát hành: công ty chứng khoán sử dụng các kỹ năng nghiệp vụ để bình ổn giá chứng khoán khi các chứng khoán này đã được đưa vào giao dịch trên thị trường.

Thông thường công ty chứng khoán thường đưa ra các hình thức bảo lãnh khác nhau để doanh nghiệp có thể lựa chọn, các hình thức bảo lãnh phát hành gồm:

- Cam kết chắc chắn: Công ty chứng khoán cam kết mua lại toàn bộ số chứng khoán mà doanh nghiệp được bảo lãnh phát hành sau đó thực hiện việc bán lại cho các nhà đầu tư Đây là hình thức bảo lãnh mang tính rủi ro cao, nếu số chứng khoán phát hành không được bán hết thì công ty chứng khoán vẫn phải trả đủ số tiền bán chứng khoán cho khách hàng.- Cố gắng tối đa: đây là hình thức bảo lãnh phát hành ít rủi ro hơn so với

hình thức trên Công ty chứng khoán đồng ý bán chứng khoán với một nỗ lực tối đa nhưng không đảm bảo số chứng khoán sẽ được bán hết.- Bán tất cả hoặc không: Trong hình thức này công ty chứng khoán sẽ

nhận bán cho tổ chức phát hành một số chứng khoán nhất định Nếu số chứng khoán không được bán hết sẽ hủy bỏ toàn bộ đợt phát hành.

- Bảo lãnh tối thiểu tối đa: Phương thức phát hành này đòi hỏi công ty chứng khoán phải cam kết bán tối thiểu một lượng chứng khoán nhất định nhưng đồng thời có thể tự do chào bán chứng khoán với điều kiện không vượt quá lượng chứng khoán tối đa qui định Nếu số lượng chứng khoán bán ra thấp hơn mức tối thiểu thì toàn bộ đợt phát hành sẽ bị hủy bỏ.

1.1.2.4.Hoạt động Tư vấn

Hoạt động tư vấn của công ty chứng khoán thường bao gồm hai mảng chính là hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp và tư vấn đầu tư chứng khoán

Tư vấn tài chính doanh nghiệp: hoạt động này được công ty chứng khoán thực hiện đối với các doanh nghiệp bao gồm tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp, tư vấn niêm yết đăng ký giao dịch, tư vấn thành lập, sáp

nhập, giải thể doanh nghiệp Mỗi nghiệp vụ tư vấn đều được các công ty chứng khoán thực hiện theo một qui trình nhất định nhằm mang lại hiệu quả tốt nhất.

Tư vấn đầu tư chứng khoán: Công ty chứng khoán sẽ thực hiện các hoạt động phân tích trên thị trường chứng khoán bao gồm có phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật, phân tích tài chính và các phương pháp phân tích khác để đưa ra những lời tư vấn hợp lý, có giá trị đối với các nhà đầu tư Trong hoạt động tư vấn đầu tư chứng khoán đòi hỏi phải tuân thủ một số nguyên tắc cơ

bản sau: thứ nhất không đảm bảo chắc chắn về giá trị chứng khoán vì giá trị chứng khoán luôn biến động theo những diễn biến của thị trường thứ hai

người tư vấn luôn nhắc nhở khách hàng rằng những lời tư vấn của mình dựa trên cơ sở phân tích các yếu tố lý thuyết và những diễn biến trong quá khứ, có thể những lời tư vấn đó không hoàn toàn chính xác Khách hàng mới là người quyết định cuối cùng và nhà tư vấn không phải chụi trách nhiệm

trong trường hợp xảy ra thua lỗ thứ ba người tư vấn không được phép mời

chào khách hàng mua hay bán bất cứ một loại chứng khoán nào đó.

1.1.2.5.Hoạt động quản lý danh mục đầu tư

Đây là nghiệp vụ mà công ty chứng khoán nhận vốn ủy thác của khách hàng để đầu tư vào chứng khoán theo một danh mục nhằm mục đích sinh lợi cho khách hàng trên cơ sở tăng lợi nhuận và bảo toàn vốn cho khách hàng Ngày nay, đây là hoạt động mang lại phần doanh thu lớn cho các công ty chứng khoán bởi những người có tiền để đầu tư thì nhiều nhưng đa số họ lại không có kiến thức và thời gian cho hoạt động đầu tư của mình Công ty chứng khoán sẽ căn cứ vào khả năng chịu rủi ro và mức lợi tức yêu cầu của từng khách hàng để cấu trúc nên những danh mục phù hợp.

Quy trình của nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư bao gồm các bước sau:

- Tìm kiếm khách hàng và nhận vốn ủy thác: công ty chứng khoán và khách hàng tiếp xúc và tìm hiểu về khả năng tài chính, chuyên môn và đưa ra yêu cầu về quản lý vốn ủy thác.

- Ký hợp đồng quản lý: Công ty chứng khoán ký hợp đồng quản lý giữa khách hàng và công ty theo yêu cầu, nội dung về vốn, thời gian ủy thác, mục tiêu đầu tư, quyền và trách nhiệm của các bên, phí quản lý danh mục đầu tư.

- Thực hiện hợp đồng quản lý: Công ty chứng khoán thực hiện đầu tư vốn ủy thác của khách hàng theo các nội dung đã được cam kết và phải đảm bảo tuân thủ các quy định về quản lý vốn Phải phân biệt rõ tài sản ủy thác của khách hàng và tài sản của công ty.

- Kết thúc hợp đồng quản lý: Khách hàng có nghĩa vụ thanh toán các khoản phí quản lý theo hợp đồng ký kết, nhận lại vốn và lợi nhuận và công ty chứng khoán hứa trả theo hợp đồng.

- Nghiệp vụ quản lý quỹ.

1.1.3 Vai trò của hoạt động tư vấn niêm yết đối với công ty chứng khoán

Tư vấn niêm yết là hoạt động của công ty chứng khoán mà đối tượng của hoạt động này là các doanh nghiệp có nhu cầu niêm yết chứng khoán của mình trên thị trường tập trung Tư vấn niêm yết là một mảng trong hoạt động

tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty chứng khoán bao gồm có tư vấn cổ phần hóa, tư vấn đấu giá, tư vấn quản trị tài chính doanh nghiệp…Do đó, phát triển hoạt động tư vấn niêm yết sẽ tạo nên một sự phát triển toàn diện trong hoạt động tư vấn của công ty chứng khoán.

- Tư vấn niêm yết sẽ làm tăng cường mối quan hệ của công ty chứng khoán với khách hàng, giúp cho công ty chứng khoán hiểu rõ thực trạng về hoạt động kinh doanh, tài chính của các doanh nghiệp được tư vấn từ đó tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tự doanh, đầu tư chứng khoán nhờ những hiểu biết này.

- Hoạt động tư vấn niêm yết cũng thúc đẩy hoạt động môi giới của công ty bởi khi một doanh nghiệp niêm yết thành công thì đương nhiên các cổ đông trước đây của họ sẽ trở thành khách hàng của công ty chứng khoán, mà những khách hàng này công ty chứng khoán hoàn toàn không mất thời gian tìm kiếm bởi họ sẽ phải thực hiện giao dịch cổ phiếu của mình thông qua công ty.

- Tư vấn niêm yết giúp công ty chứng khoán nâng cao khả năng nghiệp vụ, đa dạng hóa các lĩnh vực hoạt động hoạt động tư vấn niêm yết đặc biệt có vai trò quan trọng khi thị trường chứng khoán ngày càng phát triển, số lượng các công ty có nhu cầu niêm yết ngày càng nhiều trong khi điều kiện, thủ tục niêm yết do các trung tâm, sở giao dịch chứng khoán đặt ra ngày càng khó khăn Như vậy khi thị trường chứng khoán ngày càng phát triển thì vai trò của hoạt động tư vấn niêm yết càng lớn, không chỉ do phần doanh thu mà hoạt động này đóng góp cho công ty mà quan trọng hơn là các thông tin mà các công ty chứng khoán thu thập được trong quá trình thực hiện tư vấn.

1.2.Hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán

1.2.1.Khái niệm về hoạt động tư vấn niêm yết

Để tìm hiểu kỹ về hoạt động tư vấn niêm yết tại các công ty chứng khoán trước hết cần hiểu rõ một số khái niệm cơ bản sau:

- Khái niệm hoạt động tư vấn: Hoạt động tư vấn là việc người tư vấn sử dụng kiến thức, đó chính là vốn chất xám mà họ đã bỏ ra để kinh doanh nhằm đem lại hiệu quả, lợi nhuận cho khách hàng

- Khái niệm về niêm yết chứng khoán:

Ở nước ta, theo điều 3 Nghị định 144/2003/NĐ-CP quy định:

Niêm yết chứng khoán là việc đưa các chứng khoán có đủ tiêu chuẩn vào đăng ký giao dịch tại thị trường giao dịch tập trung.

Như vậy, niêm yết chứng khoán bao gồm việc niêm yết tên tổ chức phát hành và giá chứng khoán của nó.

Hoạt động niêm yết đòi hỏi phải đảm bảo sự tin cậy đối với thị trường cho các nhà đầu tư Cụ thể, các công ty xin niêm yết phải đáp ứng một cách đầy đủ các điều kiện về niêm yết Điều kiện này được quy định cụ thể trong quy chế về niêm yết chứng khoán do sở giao dịch chứng khoán ban hành Để được niêm yết giao dịch chứng khoán thông thường các doanh nghiệp phải đáp ứng được hai yêu cầu chính là yêu cầu về công bố thông tin và yêu cầu về tính khả mại của chứng khoán Công chúng đầu tư phải nắm được đầy đủ các thông tin và cơ hội nắm bắt thông tin do công ty phát hành công bố ngang nhau đảm bảo sự công bằng trong tiếp nhận thông tin, kể cả thông tin mang tính chất định kỳ hoặc thông tin tức thời có tác động đến giá cả, khối lượng chứng khoán giao dịch.

- Khái niệm hoạt động tư vấn niêm yết.

Như vậy từ những khái niệm cơ bản nêu trên chúng ta có thể hiểu một cách khái quát về hoạt động tư vấn niêm yết như sau:

Hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán là việc công ty chứng khoán dựa vào những kỹ năng chuyên môn, hiểu biết về luật pháp, về những điều kiện niêm yết, cách thức niêm yết…là vốn chất xám mà họ đã tích lũy được để giúp các doanh nghiệp có nhu cầu đưa chứng khoán của mình vào đăng ký giao dịch tại sàn giao dịch tập trung một cách nhanh chóng và thuận tiện nhất.

1.2.2.Nội dung của hoạt động tư vấn niêm yết.

Đối với các công ty chứng khoán trên thế giới tư vấn niêm yết đã trở thành một mảng hoạt động quen thuộc bởi bất kỳ một doanh nghiệp nào khi muốn niêm yết, đăng ký giao dịch trên thị trường tập trung đều cần đến sự trợ giúp của một công ty chứng khoán Các công ty chứng khoán sẽ nhanh chóng giúp doanh nghiệp có nhu cầu niêm yết hoàn thành các thủ tục để chứng khoán của họ được đưa vào hệ thông giao dịch một cách nhanh chóng và thuận tiện nhất Hoạt động tư vấn niêm yết của các công ty chứng khoán ở các nước về cơ bản là giống nhau, tuy nhiên tùy vào môi trường kinh tế, pháp luật cũng như điều kiện niêm yết ở các sở, TTGD chứng khoán ở các nước khác nhau sẽ tạo nên điểm khác nhau nhất định trong hoạt động tư vấn niêm yết của các công ty chứng khoán Tại Việt Nam, thị trường chứng khoán tuy đã đi vào hoạt động hơn 5 năm nhưng nhận thức của các doanh nghiệp về việc niêm yết còn chưa rõ ràng, họ chưa đánh giá được một cách khách quan nhất về lợi ích và trách nhiệm khi tham gia niêm yết Vì lý do này mà hoạt động tư vấn niêm yết của các công ty chứng khoán ở Việt Nam sẽ khó khăn hơn cụ thể hoạt động này sẽ bao gồm các nội dung cơ bản sau:

1.2.2.1 Tư vấn về lợi ích khi niêm yết

Các doanh nghiệp khi chấp nhận việc niêm yết tức là họ đã chấp nhận bước vào một môi trường kinh doanh hoàn toàn mới Sẽ có nhiều thuận lợi khi trở thành một công ty đại chúng nhưng bên cạnh đó họ cũng sẽ phải chíu sự kiểm soát gắt gao hơn Công ty chứng khoán khi thực hiện nhiệm vụ tư vấn phải giúp doanh nghiệp thấy rõ những thuận lợi cũng như khó khăn này để các doanh nghiệp niêm yết hoạch định chiến lược hoạt động hợp lý Cụ thể bao gồm các nội dung sau:

• Thuận lợi

- Công ty sẽ dễ dàng huy động vốn hơn khi niêm yết: Các công ty niêm yết trên thị trường tập trung có một lợi thế hơn nhiều so với các công ty khác là họ có thể phát hành chứng khoán (cổ phiếu hoặc trái phiếu) để huy động vốn khi cần thiết với mức chi phí thấp do các công ty này được tín nhiệm hơn so với các công ty chưa niêm yết.

- Nâng cao tính thanh khoản của chứng khoán: Chứng khoán của các công ty niêm yết được mua đi bán lại một cách dễ dàng trên thị trường thứ cấp Việc chuyển đổi các chứng khoán này thành tiền cũng rất đơn giản, do đó chúng có thể được sử dụng làm vật thế chấp phục vụ cho những mục đích khác nhau của doanh nghiệp niêm yết cũng như của các nhà đầu tư.

- Các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp: Thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động chưa lâu, các doanh nghiệp còn dè dặt khi tham gia niêm yết do chưa quen với việc phải công bố thông tin một cách thường xuyên và chính xác về mọi hoạt động của doanh nghiệp Do đó các nhà quản lý thị trường với chủ trương khuyến khích các doanh nghiệp lên sàn đã thông qua chính sách miễn thuế thu nhập

doanh nghiệp đối với các doanh nghiệp niêm yết trong một số năm nhất định Chính sách này sẽ không còn nữa khi thị trường chứng khoán đã đi vào hoạt động ổn định.

- Niêm yết chứng khoán trên thị trường tập trung là một hình thức đánh bóng tên tuổi và sản phẩm của doanh nghiệp: Các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường tập trung là các doanh nghiệp đã trở thành các công ty đại chúng Các công ty này chịu sự giám sát chặt chẽ của các cơ quan quản lý, cũng như sự theo dõi sát sao của các nhà đầu tư nên một cách ngẫu nhiên doanh nghiệp không cần quảng cáo cũng được rất nhiều người biết đến.

- Các doanh nghiệp niêm yết có điều kiện hơn trong việc hoàn thiện bộ máy sản xuất và kinh doanh: Với các tiêu chuẩn cao của việc niêm yết, trước sự giám sát của các cơ quan quản lý nhà nước, sự theo dõi sâu sát của các nhà đầu tư, các chuyên gia, công ty niêm yết có động lực mạnh mẽ để ngày càng hoàn thiện hơn về tổ chức sản xuất kinh doanh.

• Hạn chế: Khi tham gia niêm yết trên thị trường doanh nghiệp niêm yết có nghĩa vụ báo cáo của một công ty đại chúng Tức là doanh nghiệp niêm yết phải thường xuyên cung cấp thông tin một cách đầy đủ, chính xác, kịp thời liên quan đến chiến lược hoạt động, kế hoạch sản xuất của công ty và một số biến động khác có gây ảnh hưởng đến giá chứng khoán niêm yết Nghĩa vụ công bố thông tin này trong một số trường hợp làm ảnh hưởng đến các bí quyết, kinh doanh của công ty, làm giảm tính cạnh tranh của công ty.

1.2.2.2.Tư vấn về thủ tục khi niêm yết

Các công ty chứng khoán căn cứ vào điều kiện pháp luật, các yêu cầu về niêm yết do các sở, trung tâm giao dịch chứng khoán đặt ra để giúp doanh

nghiệp hoàn thành các thủ tục trước và sau khi niêm yết theo đúng qui định Công ty tư vấn cũng đưa ra các biện pháp sao cho sau khi niêm yết chứng khoán của các doanh nghiệp sẽ được giao dịch với mức giá có lợi và ổn định nhất Hiện nay ở Việt Nam việc tư vấn hoàn tất thủ tục niêm yết của các công ty chứng khoán bao gồm những công đoạn cơ bản sau:

 Tư vấn cho khách hàng chuẩn bị đầy đủ các điều kiện cần thiết để tham gia niêm yết

Công ty chứng khoán cung cấp cho các doanh nghiệp có nhu cầu niêm yết đầy đủ nội dung những yêu cầu đối với một doanh nghiệp niêm yết theo đúng qui định của pháp luật Theo thông tư số 59/2004/TT-BTC bao gồm các nội dung sau:

• Đối với các công ty xin cấp phép niêm yết cổ phiếu:

- Là công ty cổ phần có vốn điều lệ tại thời điểm xin cấp phép niêm yết tối thiểu từ 5 tỷ đồng trở lên, tính theo giá trị sổ sách.

- Có tình hình tài chính lành mạnh, không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên một năm; hoàn thành nghĩa vụ tài chính đối với Nhà nước và người lao động trong công ty Đối với tổ chức tín dụng và tổ chức tài chính phi ngân hàng, tình hình tài chính được đánh giá theo các qui định của cơ quan quản lý chuyên ngành.

- Có lợi nhuận sau thuế trong 2 năm liên tục liền trước năm xin cấp phép niêm yết là số dương, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến thời điểm xin cấp phép niêm yết.

- Đối với doanh nghiệp thực hiện chuyển đổi thành công ty cổ phần, thời gian 2 năm liên tục có lãi liền trước năm xin niêm yết bao gồm cả thời gian trước khi chuyển đổi.

- Đối với doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa và niêm yết trên thị trường chứng khoán trong vòng một năm sau khi chuyển đổi, hoạt động của năm liền trước năm xin phép phải có lãi.

- Các cổ đông là thành viên Hội đồng quản trị, Ban Giám đốc, Ban Kiểm soát của công ty phải cam kết nắm giữ ít nhất 50% cổ phiếu do mình sở hữu trong thời gian 03 năm, kể từ ngày niêm yết, không tính số cổ phiếu thuộc sở hữu Nhà nước do các cá nhân trên đại diện nắm giữ

- Tối thiểu 20% vốn cổ phần của công ty do ít nhất 50 cổ đông ngoài tổ chức phát hành nắm giữ Đối với công ty có vốn cổ phần từ 100 tỷ trở lên thì tỷ lệ này là tối thiểu 15% vốn cổ phần.

• Đối với các doanh nghiệp xin niêm yết trái phiếu

- Là công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạng, doanh nghiệp nhà nước có vốn điều lệ đã góp tại thời điểm xin cấp phép niêm yết tối thiểu từ 10 tỷ đồng trở lên, tính theo giá trị sổ sách.

- Hoạt động sản xuất kinh doanh có lãi 2 năm liên tục liền trước năm xin cấp phép niêm yết Đối với doanh nghiệp chuyển đổi sang hoạt động theo hình thức công ty cổ phần, thời gian trên bao gồm cả thời gian chuyển đổi.- Có tình hình tài chính lành mạnh, không có các khoản nợ phải trả quá hạn trên một năm; hoang thành nghĩa vụ tài chính đối với nhà nước Đối với tổ chức tín dụng và tổ chức tài chính phi ngân hàng, tình hình tài chính được đánh giá theo qui định của cơ quan tài chính chuyên ngành.

- Có ít nhất 50 người sở hữu trái phiếu.

 Tư vấn lập hồ sơ xin niêm yết

Trong bước này công ty tư vấn giúp doanh nghiệp có nhu cầu niêm yết hoàn thiện bộ hồ sơ xin niêm yết để nộp cho ủy ban chứng khoán nhà nước xin xét duyệt.

- Công ty chứng khoán hướng dẫn doanh nghiệp làm đơn xin cấp phép niêm yết theo mẫu tại phụ lục 01 kèm theo Thông tư 59/2004/TT-BTC.

- Sau khi doanh nghiệp niêm yết hoàn tất bộ hồ sơ, nhân viên tư vấn cần xem xét và chỉnh sửa lại (nếu cần) nhằm đảm bảo qui cách củ bộ hồ sơ và quyền lợi của cổ đông theo đúng qui định của pháp luật.

- Công ty tư vấn xem xét việc hoàn thiện các báo cáo tài chính trong hai năm gần nhất của doanh nghiệp xin niêm yết, các báo cáo này phải được một đơn vị kiểm toán được ủy ban chứng khoán chấp nhận kiểm toán.

- Căn cứ vào thực trạng hoạt động cũng như những đánh giá về khả năng phát triển trong tương lai của doanh nghiệp niêm yết, các nhà tư vấn sẽ đưa ra mức giá chứng khoán dự kiến của doanh nghiệp niêm yết.

- Một phần việc quan trọng trước khi đưa doanh nghiệp lên niêm yết là các nhà tư vấn của công ty chứng khoán dựa trên các số liệu thực tế đã nghiên cứu về doanh nghiệp để xây dựng một bản cáo bạch cho doanh nghiệp niêm yết theo mẫu tại phụ lục 02 kèm theo Thông tư số 59/2004/TT-BTC Bản cáo bạch phải chứa đựng đầy đủ các thông tin về doanh nghiệp niêm yết từ khi thành lập đến thời điểm xin đăng ký niêm yết.

Sau khi hoàn thành bộ hồ sơ xin đăng ký niêm yết công ty chứng khoán sẽ đại diện doanh nghiệp xin niêm yết nộp lên ủy ban chứng khoán nhà nước chờ xét duyệt Trong quá trình chờ cấp giấy phép niêm yết nếu UBCKNN yêu cầu chỉnh sửa hoặc làm sáng tỏ các thông tin trong hồ sơ thì công ty chứng khoán phải thay doanh nghiệp giải thích về những thắc mắc này.

 Tư vấn về công bố niêm yết

Công ty chứng khoán phối hợp với tổ chức niêm yết liên hệ với trung tâm giao dịch chứng khoán, các báo chí để công bố việc niêm yết của doing nghiệp Nội dung của việc công bố gồm:

- Giấy phép niêm yết do ủy ban chứng khoán nhà nước cấp- Ngày chứng khoán chính thức giao dịch trên thị trường- Nơi cung cấp bản cáo bạch.

 Tư vấn đăng ký niêm yết chứng khoán tại trung tâm giao dịch

Công đoạn cuối cùng của hoạt động tư vấn niêm yết chứng khoán là công ty chứng khoán giúp doanh nghiệp đăng ký niêm yết chứng khoán của mình với TTGDCK Việc đăng ký này sẽ giúp cho chứng khoán của doanh nghiệp niêm yết được giao dịch trên thị trường tập trung Thông thường để thực hiện đăng ký chứng khoán của doanh nghiệp thành công, thuận tiện công ty chứng khoán sẽ thay tổ chức niêm yết thực hiện các công việc sau.

- Lập hồ sơ đăng ký niêm yết nộp cho trung tâm giao dịch chứng khoán- Sau khi được trung tâm giao dịch chứng khoán chấp thuận, công ty

chứng khoán phối hợp với phòng lưu ký, phòng giao dịch để tiến hành các thủ tục cần thiết chuẩn bị cho việc giao dịch chứng khoán.

1.3.Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán

1.3.1.Các yếu tố chủ quan

Các yếu tố chủ quan ảnh hưởng tới hoạt động tư vấn niêm yết của công ty là các yếu tố thuộc về bản thân công ty đó bao gồm các yếu tố như vốn, nhân sự, công nghệ, định hướng phát triển…Các nhân tố này không chỉ ảnh hưởng đến riêng hoạt động tư vấn niêm yết của công ty mà nó còn có những ảnh hưởng mang tầm vĩ mô hơn đối với các hoạt động của công ty Mỗi nhân tố đều có thể gây ảnh hưởng tới hoạt động này hay hoạt động khác của công ty chứng khoán Trên cơ sở nghiên cứu về hoạt động tư vấn niêm yết của

công ty chứng khoán chúng ta có thể nhận thấy hoạt động này thường bị ảnh hưởng bởi một số nhân tố chủ yếu sau:

1.3.1.1.Chiến lược và định hướng phát triển của công ty chứng khoán

Các công ty chứng khoán được thành lập đều hoạch định cho mình một chiến lược phát triển nhất định, phù hợp với từng giai đoạn phát triển của thị trường Đối với các nước đã có thị trường chứng khoán phát triển chắc chắn chiến lược của các công ty chứng khoán sẽ khác đối với các nước có thị trường chứng khoán mới bắt đầu hình thành Đặc điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam là một thị trường mới hình thành Do đó, hoạt động của các công ty chứng khoán tại Việt Nam tuy đã có đầy đủ nhưng mới chỉ ở giai đoạn sơ khai Trong thời điểm ban đầu của thị trường chứng khoán Việt Nam đa số các công ty chứng khoán tập trung vào khai thác hoạt động môi giới là chính bởi đây là hoạt động mang lại doanh thu cao cho công ty Đến nay các công ty chứng khoán đã bắt đầu khai thác mạnh các hoạt động tự doanh, tư vấn Tư vấn niêm yết là một bộ phận trong hoạt động tư vấn của công ty chứng khoán, việc hoạt động này có được chú trọng hay không hoàn toàn phụ thuộc vào định hướng chiến lược của công ty Một công ty có thể chỉ chuyên sâu về một mảng hoạt động thế mạnh, nhưng một công ty chứng khoán muốn phát triển một cách toàn diện thì không thể bỏ qua hoạt động tư vấn, tư vấn niêm yết

1.3.1.2.Yếu tố về con người

Yếu tố về con người luôn là một trong những yếu tố quan trọng đối với mọi hoạt động của công ty chứng khoán Riêng đối với hoạt động tư vấn yếu tố con người đóng vai trò quyết định bởi khi thực hiện hoạt động tư vấn cái mà công ty chứng khoán cần bỏ ra không phải là tiền vốn mà là vốn chất xám của con người Vì vậy khi thực hiện hoạt động tư vấn nói chung và hoạt

động tư vấn niêm yết nói riêng đòi hỏi các nhân viên tư vấn phải là những người có kiến thức, trình độ chuyên môn vững, có kinh nghiệm làm việc đồng thời họ cũng phải rất am hiểu pháp luật về các lĩnh vực tư vấn.

Công ty chứng khoán có những nhân viên tư vấn giỏi sẽ rất thuận lợi cho việc phát triển hoạt động tư vấn niêm yết vì việc niêm yết của một công ty đòi hỏi phải được thực hiện một cách khoa học nhằm tiết kiệm thời gian và chi phí Làm được những việc này các nhân viên tư vấn sẽ nâng cao uy tín cho công ty mình và sẽ có được sự tin tưởng của khách hàng tạo điều kiện cho việc phát triển các hoạt động dịch vụ của mình.

1.3.1.3.Yếu tố về công nghệ

Thị trường chứng khoán lúc ban đầu mới hình thành không chịu sự chi phối quá lớn của công nghệ, nhưng khi thị trường càng phát triển thì yếu tố công nghệ càng có vai trò to lớn Ngày nay ở các nước có thị trường chứng khoán phát triển thì đa số các hoạt động đều được thực hiện qua hệ thống máy móc hiện đại Các công ty chứng khoán là một phần quan trọng của thị trường chứng khoán muốn có hiệu quả hoạt động tốt cũng cần phải ứng dụng các công nghệ hiện đại Điều kiện về cơ sở vật chất cũng có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động của công ty chứng khoán nói chung và hoạt động tư vấn niêm yết nói riêng.

Một điều chắc chắn rằng một công ty chứng khoán có cơ sở vật chất hiện đại hơn sẽ hoạt động tốt hơn so với những công ty chứng khoán khác không chỉ trong hoạt động tư vấn niêm yết Ngày nay là thời đại của công nghệ thông tin và thời gian là vàng Các công ty chứng khoán có thể tìm kiếm, tư vấn khách hàng thông qua mạng máy tính, được trang bị công nghệ hiện đại sẽ giúp các nhân viên tư vấn tìm kiếm được nhiều khách hàng hơn, giải quyết công việc hiệu quả và nhanh chóng hơn Bên cạnh đó hoạt động tư vấn niêm yết có quan hệ mật thiết đối với các hoạt động khác của công ty chứng

khoán Các hoạt động tư vấn cổ phần hóa, tư vấn đấu giá…có tác dụng tạo ra những khách hàng tiềm năng cho hoạt động tư vấn niêm yết; bộ phận môi giới góp phần vào việc chuyển nhượng, phân phối chứng khoán cho tổ chức niêm yết…Vì vậy trong công ty chứng khoán cần có các trang thiết bị để liên kết các bộ phận với nhau, việc này không chỉ có tác dụng tích cực đối với hoạt động tư vấn niêm yết mà còn góp phần nâng cao hiệu quả hoạt động chung của toàn công ty chứng khoán.

1.3.2.Các yếu tố khách quan

Hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán không chỉ phụ thuộc vào các nhân tố nội tại của công ty mà hoạt động này còn chịu ảnh hưởng rất lớn của các nhân tố bên ngoài tác động vào Có thể bao gồm một số nhân tố chủ yếu sau:

1.3.2.1.Chính sách của nhà nước

Có thể khẳng định rằng chính sách của nhà nước không chỉ gây ảnh hưởng đối với hoạt động tư vấn niêm yết hay các hoạt động của công ty chứng khoán nói chung mà nó có tác động to lớn đối với tất cả các ngành, các lĩnh vực trong nền kinh tế Thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động chưa lâu nhưng về cơ bản là các chính sách của nhà nước đều cố gắng tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường phát triển Trong thời gian đầu của thị trường chứng khoán Việt Nam số lượng hàng hóa trên thị trường còn hạn chế, các công ty chứng khoán thường chỉ tập trung vào phát triển các hoạt động môi giới, tự doanh, tư vấn đầu tư chứng khoán còn hoạt động tư vấn niêm yết rất ít được quan tâm Đến nay, công chúng đầu tư ngày càng quan tâm nhiều hơn đến thị trường chứng khoán và với số lượng ít ỏi các công ty chứng khoán niêm yết trên thị trường tập trung đã dẫn tới hiện tượng thiếu hàng trên thị trường Do đó các chính sách của nhà nước trong giai đoạn gần đây chủ yếu tập trung vào mục tiêu tăng hàng hóa cho thị trường

Ở Việt Nam nhà nước có nhiều chủ trương để khuyến khích doanh nghiệp lên sàn giao dịch, tạo điều kiện cho hoạt động tư vấn niêm yết ở các công ty chứng khoán phát triển theo.

Chỉ đánh giá riêng tình hình thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đủ cho chúng ta thấy sự ảnh hưởng mang tầm vĩ mô của các chính sách nhà nước tới những hoạt động cụ thể của các công ty chứng khoán Do hoạt động tư vấn niêm yết là một khâu quan trọng trong công tác tạo hàng hóa cho thị trường chứng khoán vì vậy nó sẽ có điều kiện phát triển mạnh khi công tác tạo hàng cho thị trường của nhà nước diễn ra mạnh.

1.3.2.2.Môi trường pháp luật

Trong điều kiện nền kinh tế, chính trị của bất cứ quốc gia nào, tác động của thị trường chứng khoán luôn có tính hai mặt Tuy nhiên, việc tác động tích cực hay tiêu cực của thị trường chứng khoán tới nền kinh tế tùy thuộc vào sự quản lý của nhà nước Nhà nước quản lý thị trường thông qua hệ thống pháp luật nhằm đảm bảo sự phát triển lành mạnh của thị trường chứng khoán Nếu không có sự quản lý bằng pháp luật của nhà nước trên thị trường sẽ không có sự kiểm soát đối với các hành vi đầu cơ, mua bán nội gián…có thể gây lên sự biến động mạnh trong giá cổ phiếu, gây thiệt hại cho các nhà đầu tư cũng như các doanh nghiệp niêm yết Với tình trạng như vậy chắc chắn sẽ không có doanh nghiệp nào muốn tham gia niêm yết trên thị trường chứng khoán và vì vậy nghiệp vụ tư vấn niêm yết của các công ty chứng khoán cũng không được sử dụng nữa.

Các công ty đã được niêm yết trên thị trường tập trung luôn có nhiều lợi thế hơn so với các công ty khác Vì vậy, để thị trường chứng khoán hoạt động hiệu quả thì các công ty niêm yết phải là những công ty đáp ứng đủ các điều kiện về quy mô vốn, tình hình hoạt động…do sở giao dịch chứng khoán đặt ra Những tiêu chuẩn này cần phải được lựa chọn phù hợp với thực trạng

nền kinh tế của từng nước Nếu các điều kiện đặt ra quá lỏng lẻo sẽ dẫn đến việc các doanh nghiệp niêm yết không đáp ứng được các yêu cầu, khi tham gia thị trường tập trung sẽ gây ảnh hưởng tới sự phát triển của thị trường Nếu các điều kiện quá khắt khe thì số lượng các công ty tham gia niêm yết lại quá ít Cả hai trường hợp trên đều cho thấy sự ảnh hưởng của các qui định pháp luật về điều kiện niêm yết tới hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán.

Không chỉ riêng các chính sách pháp luật điều chỉnh hoạt động của thị trường chứng khoán gây ảnh hưởng đến hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán mà môi trường pháp luật của một quốc gia cũng có thể gây ra những ảnh hưởng lớn tới hoạt động này Bởi khi luật pháp của một quốc gia không chặt chẽ, tính cưỡng chế không cao là cơ hội để các công ty có những hành vi tiêu cực như lách luật để trốn thuế, thực hiện các hoạt động kinh tế ngầm, làm báo cáo sai sự thật…với tình trạng như vậy sẽ không khuyến khích được các doanh nghiệp tham gia niêm yết và kéo theo là hoạt động tư vấn niêm yết cũng không thể phát triển.

1.3.2.3.Cạnh tranh

Trước đây, nền kinh tế của nước ta là nền kinh tế kế hoạch hóa tập trung, Nhà nước đóng vai trò trung tâm trong tất cả các hoạt động kinh tế xã hội Nhưng kể từ khi đổi mới đến nay nền kinh tế nước ta đã chuyển theo hướng của một nền kinh tế thị trường Trong nền kinh tế thị trường này yếu tố cạnh tranh giữa các công ty chứng khoán là không thể tránh khỏi Việc cạnh tranh gay gắt giữa các công ty sẽ góp phần thúc đẩy các công ty này ngày càng hoàn thiện hơn trong việc cung cấp các sản phẩm dịch vụ của mình.

Ở thị trường chứng khoán Việt Nam, số lượng các công ty tham gia niêm yết trên hai trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh còn rất hạn chế Hơn nữa, hiện nay các cơ quan quản lý thị trường

đang có nhiều ưu ái với các doanh nghiệp niêm yết do đó trong thời gian tới tư vấn niêm yết là mảng hoạt động tiềm năng hứa hẹn mang lại những nguồn thu đáng kể cho các công ty chứng khoán Những điều này cũng cho chúng ta biết rằng hoạt động tư vấn niêm yết tại các công ty chứng khoán trong thời gian tới sẽ được chú ý hơn bởi sẽ có sự cạnh tranh gay gắt giữa các công ty chứng khoán nhằm giành được thị phần lớn trong việc cung cấp các sản phẩm dịch vụ.

Như vậy ta thấy rằng nhờ yếu tố cạnh tranh mà việc cung cấp các sản phẩm dịch vụ của công ty chứng khoán ngày càng tốt hơn, tạo điều kiện cho việc phát triển các dịch vụ mới điển hình là dịch vụ tư vấn niêm yết tại thị trường chứng khoán Việt Nam.

1.3.2.4.Doanh nghiệp

Các doanh nghiệp là những khách hàng trực tiếp sử dụng dịch vụ tư vấn niêm yết, mà việc doanh nghiệp có quyết định tham gia niêm yết hay không hoàn toàn phụ thuộc vào mong muốn của những người chủ, người lãnh đạo doanh nghiệp Các doanh nghiệp sẽ chỉ mong muốn đăng ký niêm yết nếu việc niêm yết đó thực sự mang lại lợi ích cho doanh nghiệp Thông thường, ở các nước đã có thị trường chứng khoán phát triển tuy các điều kiện để được tham gia niêm yết rất khắt khe, nhưng các doanh nghiệp đều mong muốn được trở thành công ty đại chúng và được niêm yết trên thị trường chứng khoán tập trung bởi các doanh nghiệp này đều thấy rõ lợi ích của họ khi tham gia niêm yết Đối với nước ta thị trường chứng khoán mới chỉ chính thức đi vào hoạt động từ năm 2000 đến nay do vậy hiểu biết của nhà đầu tư cũng như của các doanh nghiệp còn rất hạn chế Việc một doanh nghiệp quyết định tham gia niêm yết mà những kiến thức của họ về thị trường chứng khoán còn thiếu thì đó là một quyết định mạo hiểm đối với sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp.

Một thực tế nữa ở Việt Nam khiến số lượng các doanh nghiệp tham gia niêm yết rất hạn chế là Quyền lợi của các nhà lãnh đạo sẽ bị ảnh hưởng khi một doanh nghiệp trở thành một công ty đại chúng Thực vậy đa số các công ty cổ phần của Việt Nam hiện nay hoạt động cho quyền lợi của những người quản lý là chính hơn là cho các cổ đông, những người chủ thực sự của doanh nghiệp Vì vậy những người lãnh đạo các doanh nghiệp sẽ không muốn tham gia niêm yết khi nhận thấy quyền lợi của họ sẽ bị ảnh hưởng

Trước tình hình trên để tăng số lượng công ty tham gia niêm yết, tạo hàng cho thị trường đồng thời cũng là tạo điều kiện cho hoạt động tư vấn niêm yết phát triển cần phải có sự cố gắng của cả cơ quan quản lý thị trường cũng như các công ty chứng khoán Về phía cơ quan quản lý cần tạo điều kiện hơn nữa cho các doanh nghiệp tham gia niêm yết thông qua các chính sách khuyến khích Về phía các công ty chứng khoán cần tích cực hơn trong việc tiếp cận với các doanh nghiệp giúp họ nhận rõ những lợi ích thiết thực khi tham gia niêm yết Như vậy chúng ta nhận thấy rằng hoạt động tư vấn niêm yết của công ty chứng khoán chịu sự ảnh hưởng ảnh hưởng rất lớn bởi mong muốn niêm yết của các doanh nghiệp Chỉ khi các doanh nghiệp thấy rõ lợi ích của việc niêm yết đối với sự phát triển của mình thì các công ty chứng khoán mới có cơ hội phát triển hoạt động tư vấn niêm yết bởi các doanh nghiệp là những đối tượng trực tiếp cần tới hoạt động tư vấn niêm yết này.

1.3.2.5.Môi trường kinh tế

Môi trường kinh tế cũng có ảnh hưởng lớn đến việc niêm yết của các công ty Đối với những nước có nền kinh tế phát triển, các công ty hoạt động vì lợi ích thực sự của những người chủ sở hữu chúng Các công ty tham gia niêm yết có thể dễ dàng huy động thêm vốn cho các hoạt động sản xuất kinh doanh của mình mà không bị phụ thuộc vào các ngân hàng Như vậy ở các

nước có một môi trường kinh tế đã phát triển thì nhu cầu niêm yết của các công ty rất cao do đó sẽ tạo điều kiện thuận lợi để các công ty chứng khoán phát triển hoạt động tư vấn niêm yết Trái lại ở các nước có nền kinh tế kém phát triển thì thị trường chứng khoán không phải là môi trường hoạt động thuận lợi của các công ty tham gia niêm yết Bởi khả năng nhận thức chung của các doanh nghiệp và nhà đầu tư về thị trường chứng khoán còn hạn chế Hoạt động của các công ty trong môi trường kinh tế kém phát triển có sự lệ thuộc lớn vào nguồn vốn ngân hàng Lý do trên khiến cho hoạt động tư vấn niêm yết của các công ty chứng khoán rất khó thành công ở các nước có nền kinh tế kém phát triển.

1.3.2.6 Công chúng đầu tư

Công chúng đầu tư là một thành phần quan trọng không thể thiếu được trong mọi hoạt động của thị trường chứng khoán cũng như của các công ty chứng khoán Nhờ có họ mà thị trường chứng khoán vận hành một cách trôi chảy.

Công chúng đầu tư cũng là một bộ phận thúc đẩy việc niêm yết của các doanh nghiệp Họ là thành phần chủ yết tạo ra lượng cầu chứng khoán, khi nhu cầu về các loại chứng khoán càng lớn thì khả năng thu lợi nhuận của các công ty niêm yết sẽ càng cao Lượng cầu chứng khoán của các nhà đầu tư lớn cũng là dấu hiệu cho thấy tính thanh khoản của chứng khoán cao, như vậy công ty niêm yết có thể dễ dàng huy động được vốn khi cần thiết và đạt được các mục tiêu về tài chính công ty.

Như vậy, hoạt động mua bán chứng khoán của các nhà đầu tư cũng phần nào góp phần thúc đẩy hoạt động niêm yết của các doanh nghiệp qua đó tạo điều kiện cho việc phát triển hoạt động tư vấn niêm yết của các công ty chứng khoán.

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN NIÊM YẾT VÀ ĐĂNG KÝ GIAO DỊCH TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN

HÀNG CÔNG THƯƠNG (IBS)

2.1.Khái quát chung về công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương.

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển

Tháng 7/2000 thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức đi vào hoạt động, sự kiện này được đánh dấu bằng việc chính thức đi vào hoạt động của Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh với chức năng chủ yếu là thực hiện giao dịch các loại cổ phiếu và trái phiếu đủ điều kiện niêm yết do ủy ban chứng khoán nhà nước qui định Đây cũng là thời điểm các công ty chứng khoán đầu tiên tại Việt Nam được thành lập góp phần tạo nên những thành công của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay.

Công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương là một trong những công ty chứng khoán được thành lập và đi vào hoạt động cùng thị trường chứng khoán Việt Nam ngay từ những bước đi ban đầu Ngày 01/09/2000 Công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương Việt Nam được thành lập theo quyết định số 126/QĐ-HĐQT-NHCT1 của Ngân hàng Công Thương Việt Nam, công ty chính thức khai trương và đi vào hoạt động từ ngày 16/11/2000 Công ty hoạt động theo hình thức công ty trách nhiệm hữu hạng một thành viên do Ngân hàng Công Thương Việt Nam làm chủ sở hữu với số vốn điều lệ ban đầu là 55 tỷ đồng Với số vốn trên công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương được phép thực hiện tất cả các nghiệp vụ của một công ty

chứng khoán bao gồm: Môi giới, tư vấn, tự doanh, bảo lãnh phát hành, quản lý danh mục đầu tư và một số nghiệp vụ khác

Công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương có tên đầy đủ là: Công ty trách nhiệm hữu hạng Chứng khoán Ngân hàng Công Thương Việt Nam, tên giao dịch quốc tế là: Incombank Securitys Co.,Ltd (viết tắt là IBS) Hiện nay mạng lưới hoạt động của IBS bao gồm trụ sở chính, một chi nhánh mở tại Thành phố Hồ Chí Minh và các đại lý nhận lệnh.

- Trụ sở chính: 306 Bà Triệu, Quận Hai Bà Trưng, Hà Nội Điện thoại:049741764/9741055

Fax: 049741760/9741053 Email: ibs-ho@hn.vnn.vn

- Chi nhánh Thành phố Hồ Chí Minh: 153 Hàm Nghi - Q1-TP.HCM Điện thoại :089140200

Fax: 089140201

Email: ibs-hcm@hcm.vnn.vn- Các đại lý nhận lệnh

- Chi nhánh NHCT Hải Phòng: 306 Điện Biên Phủ-TP.Hải Phòng, ĐT: 031859859

- Chi nhánh NHCT Bà Rịa – Vũng Tàu:56-67 Trưng Trắc- TP Vũng Tàu, ĐT: 064 510 144

- Chi nhánh NHCT Đà Nẵng: 172 Nguyễn Văn Linh-TP.Đà Nẵng ĐT: 0511 824 293

- Chi nhánh NHCT Cần Thơ: 9 Phan Đình Phùng-TP.Cần Thơ ĐT: 071 820 875

- Chi nhánh NHCT Khu CN Biên Hòa: Ngã tư Vũng Tàu – Phường An Bình-TP.Khánh Hòa ĐT: 061 831 570.

Từ khi thành lập đến nay hoạt động của IBS gắn liền với sự biến động của thị trường chứng khoán Việt Nam Trong thời gian đầu nguồn thu chủ yếu của công ty là từ hoạt động môi giới chứng khoán Đến giai đoạn năm 2002-2003 là thời kỳ thị trường chứng khoán Việt Nam xuống dốc vì thế các hoạt động của công ty cũng gặp nhiều khó khăn Sang năm 2004 là giai đoạn công ty củng cố và hoàn thiện bộ máy tổ chức, chuẩn bị cơ sở vật chất, con người cho giai đoạn phát triển mới của thị trường chứng khoán Năm 2004 cũng là lúc công ty tăng vốn điều lệ lên 105 tỷ đồng trở thành công ty có vốn lớn nhất tại thị trường Viêt Nam ở thời điểm đó Với qui mô vốn như vậy công ty tiếp tục củng cố các hoạt động thế mạnh như môi giới, tư vấn cổ phần hóa, xác định giá trị doanh nghiệp, đồng thời phát triển thêm các dịch vụ mới điển hình là hoạt động quản lý danh mục đầu tư IBS là một trong những công ty chứng khoán đầu tiên cung cấp dịch vụ quản lý danh mục đầu tư và đã đạt được nhiều thành công với sản phẩm Bestfitinvestment.

Là một trong những tổ chức trung gian tài chính được thành lập ngay từ những ngày đầu thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động Công ty Chứng khoán Ngân hàng Công Thương đã không ngừng nỗ lực nâng cao chất lượng và đa dạng hóa các sản phẩm dịch vụ, hiện đại hóa cơ sở vật chất kỹ thuật để trở thành địa chỉ tin cậy của các nhà đầu tư trong cả nước Với phương châm “sự thành đạt của khách hàng là sự thành đạt của công ty” công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương luôn lấy “sự nhiệt tình, trung thực, chuyên nghiệp và hiệu quả” làm tôn chỉ phục vụ khách hàng.

2.1.2.Cơ cấu tổ chức, nhân sự của công ty

Mô hình công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương

- Trình độ của đội ngũ cán bộ, nhân viên

CHỦ TỊCH CÔNG TY

BAN ĐIỀU HÀNH

PHÒNG MÔI GIỚI

PHÒNG TỰ DOANH PHÁT HÀNH

PHÒNG TƯ VẤN

PHÒNG LƯU KÝ KẾ TOÁN

PHÒNG KIỂM SOÁT

VĂN PHÒNG

CHI NHÁNH TP.HỒ CHÍ MINH

PHÒNG

MÔI GIỚI PHÒNG KINH DOANH

PHÒNG KẾ TOÁN LƯU KÝ

VĂN PHÒNG

ĐẠI LÝ TẠI HẢI PHÒNG

ĐẠI LÝ TẠI BÀ RỊA VŨNG TÀU

ĐẠI LÝ TẠI ĐÀ NẴNG

ĐẠI LÝ TẠI CẦN THƠ

ĐẠI LÝ TẠI KCN BIÊN HÒA

Đội ngũ cán bộ của IBS là những cán bộ năng động, có năng lực và kinh nghiệm hoạt động trong lĩnh vực tài chính doanh nghiệp, tín dụng, pháp luật, đầu tư, kinh doanh tiền tệ và được lựa chọn từ Ngân hàng Công Thương Việt Nam Coi yếu tố con người là điều kiện tiên quyết dẫn tới sự thành công và sự phát triển của công ty, IBS luôn chú trọng hoạt động đào tạo con người nhằm không ngừng nâng cao chất lượng dịch vụ và làm hài lòng mọi đối tượng khách hàng Cán bộ quản lý kinh doanh của IBS đều được trải qua các khóa đào tạo về chứng khoán cả trong và ngoài nước, các chuyến đi khảo sát thực tế thị trường chứng khoán các nước Châu Âu, Châu Á được thực hiện liên tục vào nhiều đợt trong các năm 2000-2004 nhằm giúp cán bộ của IBS có thêm nhiều kinh nghiệm thực tế từ các thị trường chứng khoán rất phát triển Cho đến nay, phần lớn đội ngũ cán bộ quản lý và kinh doanh đều có bằng cử nhân chuyên ngành tài chính ngân hàng, chứng khoán, đầu tư trở lên.

Tính đến cuối năm 2005 tổng số cán bộ quản lý và kinh doanh làm việc tại IBS là 55 người trong đó có 3 tiến sĩ, 6 thạc sĩ và 46 cử nhân

- Ban lãnh đạo của công ty bao gồm:+ Ông Nguyễn Thạc Hoát

Chủ tịch công ty Chứng khoán Ngân hàng Công Thương Việt NamUỷ viên HĐQT Ngân hàng Công Thương Việt Nam

Lĩnh vực chuyên môn: Tài chính-Ngân hàngHọc vấn: tiến sỹ kinh tế

Kinh nghiệm công tác:23 năm trong ngành Ngân hàng,Tài chính, Chứng khoán

+ Bà Phạm Thị Tuyết Mai

Giám đốc công ty chứng khoán Ngân hàng Công Thương Việt Nam Lĩnh vực chuyên môn: Tài chính-Ngân Hàng

Giám đốc Chi nhánh TP.Hồ Chí Minh

Lĩnh vực chuyên môn: Tài chính-Ngân hàng Học vấn: Cử nhân kinh tế

Kinh nghiệm công tác: 18 năm trong ngành Ngân hàng, Tài chính, Chứng khoán.

2.1.3.Các hoạt động của IBS Trong năm 2005

2.1.3.1 Dịch vụ môi giới chứng khoán :

- IBS là trung gian thực hiện các lệnh mua và bán chứng khoán theo yêu cầu của khách hàng tại các sàn giao dịch của công ty IBS tạo điều kiện thuận lợi cho các khách hàng không có đủ điều kiện tới các sàn giao dịch bằng cách thực hiện các lệnh mua và bán chứng khoán thông qua hệ thống cá đại lý và bằng nhiều hình thức giao dịch từ xa như điện thoại, fax, internet.

- Đến với IBS, khách hàng có được các tiện ích sau :

+ Thủ tục mở tài khoản giao dịch đơn giản, nhanh chóng, thuận tiện Phong cách phục vụ lịch sự, chu đáo.

+ Được tư vấn miễn phí nhằm thực hiện các lệnh mua và bán chứng khoán phù hợp, có hiệu quả.

+ Được cung cấp kịp thời các thông tin giao dịch chứng khoán, thông tin về các tổ chức niêm yết, các bài bình luận về các phiên giao dịch, tổng hợp diễn biến giao dịch hàng tuần, được sử dụng hệ thống thông tin qua trang web của công ty

Kết quả kinh doanh năm 2005 :

Bảng 2.1 Kết quả hoạt động môi giới năm 20051

Chỉ tiêu

TH 20052004So sánh(%)KHTH 20052004So sánh (%)KHTH 20052004So sánh (%)KH

GTGD (tỷ đồng)

-Thị phần (%)5,2+1,4- 0,82,6+1,0-1,47,8+2,4-2,2Phí môi giới844,8+72,2+46,7365,5+73,6-5,21201,3+72,6+26,2

- Năm 2005 giá trị giao dịch của công ty đạt 463,8 tỷ đồng, tăng 129,83% so với năm 2004 So với tốc độ tăng chung của toàn thị trường là 51,96% thì tốc độ tăng giá trị giao dịch năm 2005 của công ty tăng nhanh hơn 2,5 lần, thị phần của công ty tăng 2,4%, tương đuơng 44% toàn thị trường.

- Trong năm 2005, phí môi giới của công ty đạt 1,2 tỷ đồng, tăng 26,18% so với kế hoạch và tăng 72% so với năm 2004 Tại trụ sở chính vượt 46,67% so với kế hoạch, tương đương với 268,8 triệu đồng.

- Tổng số tài khoản khách hàng mở tại công ty là 2003 tài khoản, trong năm 2005 vừa qua, công ty đã thu hút được 880 tài khoản giao dịch trong đó có 5 tài khoản của các khách hàng có tổ chức và 1 tài khoản của nhà đầu tư

1 Nguồn: Báo cáo kết quả kinh doanh công ty chứng khoán Ngân hàng công thương năm 2005

nước ngoài Công ty đã thực hiện thành công cho nhiều giao dịch thoả thuận trái phiếu và cổ phiếu, đây là nguyên nhân làm cho giá trị giao dịch tăng so với năm 2004.

- Thực hiện phương châm “ Trung thực, chuyên nghiệp, trách nhiệm, hiệu quả”, hoạt động tự doanh của IBS luôn mong muốn được đáp ứng một cách tốt nhất nhu cầu giao dịch của Quý khách hàng trên cơ sở hợp tác cùng có lợi

- Kết quả kinh doanh năm 2005

+Tự doanh cổ phiếu :

Bảng 2.2 Kết quả tự doanh cổ phiếu năm 20052

( đơn vị: Triệu đồng)

- Quý IV năm 2005 công ty mới có cơ hội đẩy mạnh giao dịch trên thị trường chưa niêm yết thông qua đấu giá, tập trung vào một số tổ chức phát hành có tiềm năng tăng trưởng và an toàn như : công ty cao su Đà Năng, Nhiệt điện Phả Lại, Công ty Vinamilk… Hiệu quả đầu tư của công ty năm

2 Nguồn: Báo cáo kết quả kinh doanh công ty chứng khoán Ngân hàng Công thương năm 2005

2005 tăng lên rõ rệt so với năm 2004, tỷ suất sinh lời bình quân đạt 13,31% Ngoài hoạt động đầu tư trên thị trường chưa niêm yết, công ty còn tận dụng cơ hội đầu tư trên cả thị trường niêm yết.

- Hoạt động đầu tư kinh doanh cổ phiếu của công ty được triển khai với quy mô tăng dần, kiểm soát tốt rủi ro, tận dụng được một số cơ hội thị trường và tuân thủ theo đúng quy trình tự doanh của công ty Hiện tại các loại cổ phiếu trong trong danh mục đầu tư của công ty đều đảm bảo an toàn và sinh lợi.

+ Tự doanh trái phiếu :

Bảng 2.3 Kết quả giao dịch kì hạn( REPO) và mua bán trái phiếu :3

( đơn vị: Triệu đồng)

- Ngoài việc kinh doanh trái phiếu niêm yết, Công ty đã mở rộng sang kinh doanh trái phiếu chưa niêm yết ( trái phiếu điện lực EVN), sử dụng triệt để các loại giấy tờ có giá của công ty làm tài sản đảm bảo tiền vay, quay nhanh vòng vốn, chuyển khai thác nguồn vốn chủ yếu từ NHCT VN sang các ngân

3 Nguồn: Báo cáo kết quả kinh doanh công ty chứng khoán ngân hàng Công thương năm 2005

hàng khác như : NH Đầu tư và phát triển, NH Ngoại thương, NH TMCP á Châu…

- Do lãi suất của các ngân hàng trong năm 2005 đồng loạt tăng mạnh trong khi lãi suất trái phiếu chính phủ, kho bạc Nhà nước tăng chem., do vậy công ty không có cơ hội để kinh doanh Trái phiếu, đồng thời phải điều chỉnh danh mục đầu tư trái phiếu mà công ty đang sở hữu để giảm thiểu rủi ro về lãi suất ( Năm 2005, 3,2 tỷ đồng TPCP được bán ra và thu về 1,4 tỷ đồng) Danh mục đầu tư trái phiếu đảm bảo an toàn và mức sinh lời hấp dẫn như các loại trái phiếu chính phủ, trái phiếu ngân hàng thương mại Nhà nước, trái phiếu công ty Tài chính dầu khí, trái phiếu tăng vốn của Ngân hàng Ngoại thương.

+ Hoạt động nhận vốn uỷ thác kinh doanh trái phiếu :4

Doanh số nhận ủy thác : 1010 tỷ đồng.Lợi nhuận : 331 triệu đồng.

- Hiệu quả sử dụng vốn có đuợc là do công ty tìm kiếm và khai thác tốt đựoc một số cơ hội giao dịch kì hạn trái phiếu trên thị trường Tuy nhiên đa số nguồn vốn ủy thác do ngân hàng Công thương Việt Nam giao lại là nguồn ngắn hạn nên mặc dù giao dịch lớn nhưng lợi nhuận mang lại mới đạt 331 triệu đồng.

2.1.3.3 Dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán:

- Nhận vốn uỷ thác của khách hàng đẻ đầu tư theo danh mục chứng khoán có khả năng sinh lời cao trong giới hạn rủi ro cho phép.

- Giúp khách hàng tiết kiệm được thời gian, giảm thiểu rủi ro và đạt hiệu quả đầu tư cao.

4 Nguồn; Báo cáo kết quả kinh doanh công ty chứng khoán Ngân hàng công thương năm 2005