Đề tài nghiên cứu về thị trường chứng khoán

1.Phân tích vĩ mô1.1.Tình hình thế giới -Theo hội nghị Diễn đàn Kinh tế Thế giới 2013 WEF thì triển vọng kinh tế thế giới năm 2013 sẽ sáng sủa hơn so với năm 2012.Tăng trưởng kinh tế t

LỜI NÓI ĐẦU

Đầu tư chứng khoán là 1 kênh đầu tư hiệu quả trong thời điểm khó khăn về kinh tế nhưhiện nay.Và việc phân tích chứng khoán để tiến hành đầu tư có một ý nghĩa quan trọng quyếtđịnh sự thành bại của quá trình đầu tư.Việc phân tích bao gồm: đánh giá môi trường vĩ mô,tình hình thị trường chứng khoán, phân tích ngành nghề và phân tích Cty cùng với từng chứngkhoán riêng lẻ nhằm xác định hiệu quả đầu tư có thể thu được tương ứng với mức rủi ro dựkiến

Trong bài báo cáo này, nhóm đã thực hiện các quá trình phân tích vĩ mô, ngành,SWOT,phan tích tình hình các công ty, xác định chiên lược đầu tư,xác định danh mục đầu tư, đánhgiá danh mục đầu tư, từ đó đưa ra kết luận và đề xuất các chiến lược đầu tư trong tương lai.Việc giả định đầu tư đã giúp các thành viên nhóm áp dụng các kiến thức đã học vào thực tếcũng như nâng cao khả năng làm việc nhóm, phân tích, giải quyết vấn đề Mặc dù đã cố gắngnhưng do hiểu biết còn hạn chế về thị trường chứng khoán Việt Nam cũng như chưa có kinhnghiệm trong việc đầu tư, cùng với sự hạn chế về thời gian, nên bài báo cáo không tránh khỏisai sót, mong thầy và các bạn thông cảm, góp ý để bài báo cáo hoàn thiện hơn

Chúng em xin chân thành cám ơn! Nhóm sinh viên thực hiện

Danh mục các từ viết tắt

Mã chứng khoán Tên công ty

MỤC LỤC Phương pháp nghiên cứu: 1

Đánh giá và giải thích nguyên nhân Error: Reference source not found

KẾT LUẬN Error: Reference source not found

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

1 Mục đích bài báo cáo

Bài báo cáo giả định đầu tư 100 triệu VNĐ trên 3 cổ phiếu , từ đó tìm hiểu kỹ hơn về

lý thuyết và thực tế Trong bài đã tiến hành xây dựng danh mục đầu tư, phân tích vĩ mô,phân tích tình hình công ty, định giá cổ phiếu dựa trên lý thuyết đã học trên lớp

2 Phạm vi, giới hạn bài báo cáo

-Về không gian : các công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Hồ Chí Minh -Về thời gian: báo cáo tài chính và các thông tin về giá cổ phiếu trong các năm gần đây

3 Phương pháp nghiên cứu

Phương pháp phân tích, tổng hợp, so sánh, thống kê

4 Các giả định

-Các mô hình CAPM,Gordon, Markowitz : thỏa mãn

-Thông tin trên các phương tiện thông tin đại chúng là chính xác

-Các công ty không phát hành thêm cổ phiếu

-Các yếu tố lịch sử đáng tin cậy, có thể lặp lại trong điều kiện tương tự

Mục tiêu đầu tư

Nhóm tiền hành đầu tư 100 triệu vnđ 3 cổ phiếu TRA, KDC, VNM từ ngày 16/04/2013tới 16/05/2013 với tỷ trọng, lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro như bảng sau

STT

Cổ phiếu

Tỉ trọng Lợi nhuận

kì vọng (%/

ngày)

Rủi ro (%/ngày)

1.Phân tích vĩ mô

1.1.Tình hình thế giới

-Theo hội nghị Diễn đàn Kinh tế Thế giới 2013 (WEF) thì triển vọng kinh tế thế giới năm

2013 sẽ sáng sủa hơn so với năm 2012.Tăng trưởng kinh tế thế giới năm 2013 dự kiến sẽ đạt3,5%; kinh tế Mỹ tăng 2%; khu vực Eurozone giảm 0,2%; Nhật Bản tăng 1,2%; Trung Quốctăng 8,2%; Các nền kinh tế ASEAN (Indonesia, Malaysia, Philippines, Thái Lan và ViệtNam) tăng 5,5%.Về khủng hoảng nợ công châu âu, tuy đã qua giai đoạn nguy hiểm nhưngvẫn còn nhiều nguy cơ.Bồ Đào Nha lại tiếp tục trở thành vấn đề đau đầu mới của châu Âu khigây ra nguy cơ không được nhận gói cứu trợ từ các chủ nợ quốc tế,bên canh đó chính phủItalia hôm 6/4/2013 đã cam kết sẽ thanh toán khoản nợ 40 tỷ Euro cho các công ty tư nhân

- Nền kinh tế Châu Á,vào ngày 18/4/2013 Liên Hợp Quốc tuyên bố tình hình tăng trưởng củacác nền kinh tế ở khu vực Châu Á - Thái Bình Dương trong năm 2013 sẽ rất mờ nhạt sau khi

bị suy giảm nghiêm trọng vào năm ngoái do các yếu tố ảnh hưởng từ bên ngoài như khủnghoảng nợ công châu âu.Trung Quốc ước tính sẽ nâng tốc độ tăng trưởng ở mức độ vừa phải từ7,8% trong năm 2012 lên 8% trong năm 2013, trong khi Ấn Độ theo dự báo sẽ phần nào khôiphục lại tốc độ tăng trưởng từ mức thấp là 5% năm ngoái lên 6,4% trong năm 2013.Bên cạnh

đó các nền kinh tế dựa vào xuất khẩu là chính ở Đông Á, Đông Bắc Á và Đông Nam Á tăngtrưởng vẫn khởi sắc tuy nhiên vẫn ở mức độ hạn chế

Kết luận: Sự bất ổn chính trị trong thời gian gần đây tại Châu Á và Trung Đông,tình hình

nợ công mặc dù đã qua tình trạng nguy hiểm nhất nhưng cũng không mấy sáng sủa,vẫn còntiềm ẩn nhiều nguy cơ.Tuy nhiên mặc dù nền kinh tế thế giới phát triển tương đối mờ nhạtnhưng ta có thể hy vọng nền kinh tế sẽ sáng sủa hơn năm 2012 mặc dù rất mong manh

1.2 Tình hình Việt Nam

Theo thông tin từ TTXVN, tình hình kinh tế 3 tháng đầu năm 2013 có những chuyển biếntích cực.Giá trị sản xuất nông, lâm, thủy sản quý I/2013 đạt 161.497,15 tỷ đồng tăng 2,59% sovới cùng kỳ năm 2012.Bên cạnh đó,tháng 3/2013 chỉ số giá tiêu dùng giảm sau 3 năm liêntiếp với mức giảm là 0,19% so với tháng trước do nhu cầu sau Tết Nguyên đán giảm, cácdoanh nghiệp tập trung xử lý hàng tồn kho.Tuy nhiên nền kinh tế đã có chuyển biến tích cựcmặc dù vẫn còn gặp nhiều khó nhăn

a)Lạm phát: Theo Tổng cục Thống kê, CPI bình quân quý I-2013 chỉ tăng 6,91% so với

cùng kỳ năm 2012 ,mức tăng rất thấp trong 8 năm trở lại đây Tháng 4-2013, CPI cả nướccũng chỉ tăng 0,02% so với tháng trước, là mức tăng thấp nhất trong vòng 10 năm trở lạiđây.Tuy nhiên điều này cũng được giải thích là CPI theo quy luật tăng khá cao vào dịp TếtNguyên đán rồi tăng chậm lại hoặc giảm.Tuy nhiên,theo nhận định của nhiều chuyên gia, từ

nay đến cuối năm, CPI sẽ chịu nhiều áp lực tăng giá khi giá điện, than, viện phí và học phí tạimột số địa phương sẽ điều chỉnh tăng theo lộ trình và do đó mục tiêu kiềm chế lạm phát cảnăm nay ở mức 6 - 6,5% sẽ rất khó khăn.

b)Lãi suất: Hiện nay các ngân hàng áp đặt mức lãi suất cho các doanh nghiệp trong

khoảng từ 12- 14%.Bên cạnh đó nhiều ngân hàng đã đưa ra nhiều chương trình cho vay ưu đãivới lãi suất từ 8%-11%/năm dành cho khách hàng truyền thống, sản xuất, kinh doanh hiệuquả…Nhìn chung thì lãi suất đang có xu hướng giảm,sau khi Ngân hàng Nhà nước giảm trầnlãi suất huy động kỳ hạn dưới 12 tháng từ 8%/năm xuống 7,5%/năm thì có thể giúp lãi suấtcho vay giảm từ 1-2%/năm.Do đó theo thống đốc ngân hàng nhà nước thì định hướng lãi suấttrong năm nay sẽ giảm về mức khoảng 10%/năm

c)Tỷ giá: Tỷ giá USD/VND bình quân liên ngân hàng được duy trì ở mức 20.828

VND/USD từ năm 2012 đến các tháng đầu năm 2013.Theo Thống đốc Nguyễn Văn Bình,Việt Nam đang trở lại nhập siêu trong tháng 4/2013 vừa qua sau khi suất siêu trong năm 2012

và quý I/2013.Do đó tỷ giá ổn định là tín hiệu tích cực cho nền kinh tế và tỷ giá chỉ nên biếnđộng trong khoảng 1-2%.Thống đốc khẳng định "Tỷ giá năm 2013 sẽ tăng không quá 2%"

c) Vàng: Nhìn chung trong năm 2013, NHNN sẽ can thiệp khá quyết liệt vào thị trường

vàng với mục tiêu đưa giá vàng trong nước về sát giá vàng thế giới.Kể từ ngày 10/1/2013,việc kinh doanh vàng miếng đã được thiết lập một cách chặt chẽ với đầy đủ các điều kiện vàquy định nghiêm ngặt.Tiếp đó, ngày 4/3/2013, Thủ tướng Chính phủ đã ban hành Quyết định

số 16/ QĐ-TTg về việc mua bán vàng miếng trên thị trường trong nước của NHNN

Kết luận: Nền kinh tế đã có những chuyển biến tích cực trong thời gian qua đã góp phần tạo

thuận lợi cho quá trình SXKD của DN.Bên cạnh đó, lạm phát ổn định, mặt bằng lãi suất giảmdần cũng sẽ là những điểm hỗ trợ thị trường phát triển,do đó sẽ có những chuyển biến tích cựccho thị trường chứng khoán trong năm 2013

2)

Tổng quan thị trường chứng khoán

3)Phân tích ngành

Mô hình Poter’s 5 forces

Mức độ tập trung:

Hiện Vinamilk đang làm chủ thị trường sữa Việt Nam với 40% thị phần toàn ngàngsữa, Dutch Lady: 25% Mộc Châu: 10%, CTCP Sữa Quốc tế (IDP): trên 5% Hanoimilk gần

( Theo một nghiên cứu thị trường của Hanoimilk vào tháng 6/2012) Đi cụ thể vào từng phânkhúc thị trường hiện Vinamilk đang đến chiếm 80% thị phần sữa đặc; 90% thị phần sữa chua

và 50% thị phần sữa nước Đáng chú ý ở phân khúc thị trường sữa tươi, Vinamilk đang phảiđối đầu căng thẳng với TH True Milk.

Các rào cản rút lui khỏi thị trường sữa là khá cao do công nghệ, vốn đầu tư có chi phí rất cao

3.1.2 Đối thủ tiềm năng

Sức hấp dẫn của ngành: mức sinh lợi của các doanh nghiệp sữa là khá cao hơn nữa thịtrường đang có tiềm năng lớn

Rào cản nhập ngành là khá lớn do ngành sữa đòi hỏi vốn lớn, dây chuyền máy móchiện đại (Riêng một dây chuyền sản xuất sữa có giá trị trung bình khoảng vài chục tỷ chưatính đến chi phí sản xuất, yêu cầu kĩ thuật cao )

3.1.3 Sản phẩm thay thế

Sản phẩm sữa là sản phẩm dinh dưỡng bổ sung ngoài các bữa ăn chính hàng ngàythích hợp với mọi lứa tuổi Các thực phẩm thay thế sữa có thể kể đến là các loại thứcuống (nước ép hoa quả, trà xanh, cà phê, nước ngọt ) các loại bột ngũ cốc…, Tuynhiên do những đặc tích nổi bật về lợi ích chức năng, các đặc tính lý hóa ( màusắc, hương vị, ) nên vẫn không có sản phẩm thay thế hoàn toàn được các sảnphẩm sữa đặc biệt là sữa tươi

3.1.4 Nhà cung cấp

Nguyên liệu đầu vào của ngành sữa chủ yếu là sữa bột và sữa tươi Các doanh nghiệpsản xuất sữa trong nước phải chịu áp lực lớn từ nhà cung cấp do sản lượng sữa bò nguyênliệu (sữa bột, sữa tươi,…) hiện nay chỉ đảm bảo được khoảng 28% tổng nhu cầu của cácdoanh nghiệp sản xuất sữa Hơn 70% nguyên liệu còn lại được nhập khẩu từ Châu Âu, NewZealand, Mỹ, Australia và Trung Quốc dưới dạng sữa bột Do đó, sự phụ thuộc vào nguồnnhập ngoại làm cho giá sữa tăng cao, áp lực cạnh tranh lớn lên các doanh nghiệp trong nước

3.1.5 Khách hàng

Khách hàng lẻ: Hiện nay, nhiều khách hàng trong nước vẫn còn tâm lý chuộng sữa ngoại, córất nhiều sữa ngoại giá cao hơn nhiều so với sữa nội nhưng nhiều người vẫn sẵn sàng muachúng Do đó, nếu các công ty sữa Việt Nam không nhanh chóng cải thiện chất lượng sảnphẩm thì những khách hàng này vẫn ưu tiên chọn sữa ngoại

Nhà phân phối: Hiện tại các công ty sữa đều có hệ thống phân phối tại các siêu thị, đại lý,các điểm bán lẻ Các công ty sữa đã hạn chế áp lực xuất phát từ khách hàng bằng cách địnhgiá hợp lí các dòng sản phẩm của mình cũng như đưa ra thông tin chính xác về sản phẩmnhằm tạo ra sự khác biệt đối với các công ty sữa khác trong cùng ngành

3.2 Ngành bánh kẹo

3.2.1 Đối thủ cùng ngành:

Tốc độ tăng trưởng ngành : Ngành bánh kẹo là một trong những ngành có mức tăng trưởng

cao và ít nhạy cảm với sự biến động của nền kinh tế Theo thống kê, từ năm 2008 đến nay,doanh số bán lẻ sản phẩm bánh kẹo tính theo USD tại Việt Nam tăng trưởng khoảng 114,7%.Theo dự báo của Tổ chức giám sát doanh nghiệp quốc tế (BMI) dự báo doanh số bán hàngbánh kẹo năm 2013 của Việt Nam sẽ đạt khoảng 115,8 nghìn tấn, tăng 5,33% so với năm

2012 và doanh thu bán hàng dự báo đạt 8,8 nghìn tỷ đồng, tăng 11,36% so với năm trước Xét

về dài hạn, các yếu tố như sức mua tăng, dân số trẻ phát triển, nhận thức về vấn đề sức khỏegia tăng, và vốn đầu tư vào ngành đang gia tăng chính là những động lực có triển vọng đểngành bánh kẹo Việt Nam tăng trưởng mạnh trong thời gian tới

Mức độ tập trung: Thị trường bánh kẹo hiện nay có hơn 30 nhà máy sản xuất bánh kẹo quy

mô vừa và lớn cùng hàng trăm cơ sở sản xuất nhỏ hoạt động Mức độ tập trung của ngànhbánh kẹo khá cao, chủ yếu nằm trong Kinh Đô và Hải Hà, Hữu Nghị, Bibica và Biscafun.Nhưng nếu xét về quy mô cũng như thị trường tiêu thụ thì các công ty này chưa phải là đốithủ cạnh tranh ngang tầm với KDC (năm 2011 : tổng doanh thu của 4 “ông lớn” chỉ bằng 73%của “anh cả” Kinh Đô) Công ty Kinh Đô hiện vẫn đang dẫn đầu thị trường bánh kẹo ViệtNam với thị phần lên tới 36% (theo một nghiên cứu riêng của Bibica) Một kết quả là hiệnnay, các nhà máy trong nước đang chiếm từ 75-80% thị phần, còn các công ty nước ngoài dùđẩy mạnh thâm nhập thị trường nhưng chỉ mới nắm giữ khoảng 20-25% thị phần

3.2.2.Đối thủ tiềm năng:

Việt Nam ngày càng thu hút nhiều doanh nghiệp nội và ngoại tham gia vào thị trường do códân số đông, mức tiêu thụ thực phẩm cao Các doanh nghiệp nước ngoài mới gia nhập vàongành sản xuất bánh kẹo có thể kể đến như Orion Food, Perfetti Van Melle Mới đây, nhiềuthông tin cho biết nhãn hiệu Nabati, một thương hiệu nổi tiếng có doanh thu bán hàng cao củaIndonesia, đã lên kế hoạch xây dựng nhà máy sản xuất tại Việt Nam Trong khi đó, các nhàsản xuất nước ngoài trên khắp thế giới cũng đang không ngừng tăng lượng hàng đưa vào ViệtNam thông qua các nhà nhập khẩu trong nước

3.2.3 Sản phẩm thay thế:

Sản phẩm bánh kẹo không phải là mặt hàng thực phẩm chính hàng ngày và có nhiều mặt sảnphẩm khác chủng loại đáp ứng những nhu cầu khác nhau của người tiêu dùng Chẳng hạn đểđáp ứng nhu cầu giải trí thay vì mua bánh kẹo về ăn cho vui ta có thể rủ nhau đi hátkaraoke…Các sản phẩm đáp ứng nhu cầu ăn uống của người tiêu dùng thay thế cho mặt hàngbánh kẹo có thể kể đến là các sản phẩm chế biến từ hoa quả, các loại đồ uống …

3.2.4.Nhà cung ứng:

Chi phí NVL 65-70% giá thành sản phẩm, do đó các nhà cung cấp có thể gây áp lực về giáNVL Các NVL chính mà công ty sử dụng là đường, bột mì, bột gạo, sữa, nước hoa quả,… chủyếu được mua từ các công ty trong nước Chỉ riêng có bột mì là NVL mà nước ta không sảnxuất được (80% nhập khẩu từ nước ngoài) nên giá cả dễ bị biến động bởi giá thế giới và tỷ giá Tuy vây, nhờ việc Kinh Đô thường giao dịch với đơn đặt hàng lớn do đó thường mua đượchàng với giả rẻ, chất lượng tốt

3.2.5.Khách hàng:

Áp lực từ phía khách hàng đối với các công ty trong ngành là tương đối lớn khi nhu cầu vềchất lượng, mẫu mã sản phẩm liên tục được đòi hỏi đáp ứng xu hướng, thị hiếu của người tiêudùng ngày một gia tăng Khách hàng rất nhạy cảm với giá cả và thường chịu ảnh hưởng bởi

xu hướng xã hội Những nhu cầu về sản phẩm bánh kẹo luôn thay đổi theo nhiều hướng khácnhau như : khuynh hướng sản phẩm tiện lơi, tốt cho sức khỏe, …

3.3 Ngành dược (TRA)

3.3.1.Đối thủ cùng ngành

Ngành dược là ngành có tốc độ tăng trưởng cao trong thời gian vừa qua Việt Nam với dân

số hơn 90 triệu người là một thị trường tiềm năng đối với ngành dược Đồng thời chính phủViệt Nam đang có nhiều chính sách hỗ trợ khuyến khích sản xuất nguyên vật liệu, sản phẩmdược trong nước tạo điều kiện thu hút đầu tư vào ngành này

Trong thị trường hấp dẫn này cạnh tranh nội bộ ngành diễn ra rất mạnh Hiện ngành dược có

180 doanh nghiệp trong đó có khoảng 11 doanh nghiệp sản xuất dược lớn đang niêm yết cổphiếu trên thị trường chứng khoán Số lượng hãng dược phẩm nước ngoài tăng mạnh đặc biệtsau khi nước ta gia nhập WTO Các doanh nghiệp nước ngoài có tiềm lực tài chính mạnh vàđưa ra mức hoa hồng cao, cạnh tranh mạnh mẽ với các doanh nghiệp trong nước Trong khi

đó các doanh nghiệp dược của nước ta do chưa có đủ công nghệ nên vẫn chưa điều chế đượcmột số loại thuốc phức tạp, một số loại thuốc phải phụ thuộc nguồn nhập nước ngoài

Rào cản rút lui khỏi ngành khá lớn do ngành đòi hỏi vốn lớn đặc biệt là hệ thống dâychuyền công nghệ hiện đại

3.2.2.Đối thủ tiềm năng

Rào cản gia nhập ngành lớn do việc tham gia vào ngành đòi hỏi vốn lớn và dây chuyền công

nghệ chế biến thuốc rất tốn kém Ngành Dược chịu sự quy định chặt chẽ và yêu cầu đặc biệt

của Chính phủ Sản phẩm của các công ty được bảo vệ bởi bằng sáng chế và đòi hỏi côngnghệ kỹ thuật hiện đại mới có thể sản xuất, chế biến ra sản phẩm đạt chất lượng, tiêu chuẩn

Các công ty lâu năm có kinh nghiệm, kĩ thuật, nguồn nguyên liệu giá rẻ, chất lượng tốt hơnhẳn các đối thủ muốn gia nhập ngành

Dù chính phủ nước ta đã đưa ra nhiều chính sách nhằm bảo vệ các hãng dược trong nướctrước sức cạnh tranh của các hãng lớn ở nước ngoài khi gia nhập vào nước ta, nhưng về lâu dài

sẽ không còn nên lúc đó sẽ tạo ra áp lực cạnh tranh vô cùng khốc liệt trong ngành dược ở ViệtNam

3.2.3 Sản phẩm thay thế Hiện các sản phẩm chất năng trên thị trường được nhiều người

dùng chọn lựa có tác dụng bồi dưỡng sức khỏe nhưng không thể thay thế được thuốc chữabệnh Nhu cầu về thuốc được xem là nhu cầu thiết yếu không thể chuyển đổi và thay thế Sựphát triển của khoa học kỹ thuật chỉ thay đổi và phát triển đi lên của dược phẩm nhưng khó cóthể có sản phẩm thay thế vai trò thực sự của các loại dược phẩm

3.3.4 Nhà cung cấp Hiện nay sức mạnh của nhà cung cấp còn cao do nguồn nguyên liệu

của các hãng dược nội địa chủ yếu phụ thuộc vào nguồn nhập khẩu từ nước ngoài Điều đóđẩy các doanh nghiệp trong nước vào thế bị động cũng như chịu sức ép về các điều kiện kháccủa nhà cung ứng cũng như giá cả Khi nước ta gia nhập vào WTO tạo môi trường cạnh tranhgiữa các nhà cung ứng, lúc đó các hãng dược trong nước có nhiều sự lựa chọn các nguồn cungứng phù hợp thuận lợi cho mình hơn và điều đó sẽ làm giảm đáng kể sức mạnh của nhà cung

3.3.5 Khách hàng Quyền lực khách hàng cá nhân (người bệnh) là rất thấp vì dược phẩm là

một mặt hàng thiết yếu phục vụ cho sức khỏe, tín mạng của con người nên khách hàng không

có sự mặc cả giá

Tuy nhiên đối với một số đại lý phân phối, các bệnh viện, phòng khám…các doanh nghiệpsản xuất phải đáp ứng một số yêu cầu nhất định của họ Việc các doanh nghiệp muốn đưa sảnphẩm của mình tới với người bệnh phải thông qua các trung gian như bệnh viện, một số loạithuốc cần bác sĩ kê đơn mới có thể bán được Nhất là trong tình hình ngày nay chính phủ, bộ

y tế ngày càng quản lý gắt gao chặt chẽ hơn tình hình kinh doanh, sản xuất, phân phối thuốcthiết bị y tế nhằm đảm bảo sức khỏe an toàn cho người bệnh

III)PHÂN TÍCH CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ

1 Thảo luận sự phù hợp của các chiến lược đầu tư:

Hiện nay có các chiến lược đầu tư: Chiến lược mua cổ phiếu của những Cty nhỏ, Chiến lượcgiá trị và chiến lược tăng trưởng Nhóm phân tích ưu nhược điểm của các chiên lược để chọn

ra chiến lược phù hợp nhất

Chiến lược đầu Ưu điểm Nhược điểm

Giá Trị

Tài sản ròng của DN đảmbảo giá trị cho khoản ĐT

NĐT không bị chi phối bởicác yếu tố bên ngoài, kể cả

sự biến động lên xuốngcủa giá cổ phiếu

NĐT phải có vốn lớn, sở hữu số lượng cổphiếu lớn và nắm giữ cổ phiếu trong thờigian dài

Quan tâm kết quả hoạt động DN tạo ra ở quákhứ và hiện tại - bỏ qua kỳ vọng về giá trịtương lai mà DN sẽ tạo ra

Việc tìm ra các cổ phiếu đang bị thị trườngđánh giá thấp là một công việc hết sức khókhăn, tốn nhiều thời gian nghiên cứu

Giá cổ phiếu các Cty nhỏ biến động nhiềuhơn

Rủi ro cao trong ngắn hạnGiá của Cty nhỏ thường không theo kịp chỉ

số giá trung bình của thị trường trong dàihạn

NĐT phải có kinh nghiệm, khả năng dựđoán cũng như phải theo dõi thật sát sựchuyển biến của cổ phiếu

Tăng trưởng

Mang lại lợi nhuận lớntrong thời gian nắm giữ cổphiếu không dài và độ rủi

ro không quá cao

NĐT phải bỏ ra chi phí lớn – trả giá caohơn, thậm chí là cao hơn rất nhiều so với giátrị tài sản ròng của DN tại thời điểm ĐT

Phải tìm được DN có khả năng tăng trưởngmạnh hơn các DN cùng ngành

2 Lựa chọn chiến lược đầu tư – chiến lược đầu tư tăng trưởng:

Do yêu cầu đầu tư trong thời gian ngắn nên nhóm đã chọn chiến lược đầu tư tăng trưởng

IV)XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ

1 phân tích các chỉ số

a công ty VNM