Ngày 28/09/2015, Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco Nội Bài (tiền thân của CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco ngày nay) được thành lập để vận hành hoạt động kinh doanh dịch vụ khu vực Nội Bài và các sân bay lân cận. Căn cứ theo chiến lược chuyên môn hoá hoạt động kinh doanh, Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng Không Thăng Long (Taseco – công ty mẹ), với hơn 10 năm hoạt động kinh doanh dịch vụ hàng không, đã chuyển toàn bộ mảng dịch vụ kinh doanh hàng không sang vận hành chuyên biệt tại các công ty con riêng biệt.
KHOA TÀI CHÍNH BÀI TẬP LỚN – KT1 KỸ NĂNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH Chủ đề: ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN VÀ KỸ THUẬT ĐỂ ĐƯA RA KHUYẾN NGHỊ VỀ MÃ CỔ PHIẾU AST ĐANG NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Họ tên sinh viên: Mã SV: Lớp niên chế: Nhóm mơn học FIN85A: Buổi học: Điện thoại: Email: I Giới thiệu chung Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco Ngày 28/09/2015, Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco Nội Bài (tiền thân CTCP Dịch vụ Hàng không Taseco ngày nay) thành lập để vận hành hoạt động kinh doanh dịch vụ khu vực Nội Bài sân bay lân cận Căn theo chiến lược chuyên mơn hố hoạt động kinh doanh, Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Hàng Không Thăng Long (Taseco – công ty mẹ), với 10 năm hoạt động kinh doanh dịch vụ hàng khơng, chuyển tồn mảng dịch vụ kinh doanh hàng không sang vận hành chuyên biệt cơng ty riêng biệt Taseco Airs có vốn Điều lệ 450 tỷ đồng, Công ty cổ phần đại chúng với quy mô lớn, dẫn đầu lĩnh vực dịch vụ thương mại sân bay Việt Nam, tổ chức theo mơ hình cơng ty mẹ - cơng ty Cơng ty có cơng ty thành viên công ty Công ty liên kết Chi nhánh Vân Đồn: - Chi nhánh Công ty CPDV Hàng không Taseco Vân Đồn ( Taseco Vân Đồn) - Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không TASECO Đà Nẵng (Taseco Đà Nẵng) - Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không TASECO Sài Gịn (Taseco Sài Gịn) - Cơng ty TNHH MTV TASECO OCEANVIEW Đà Nẵng (OCV Đà Nẵng) - Công ty Cổ phần Đầu tư Truyền thông TASECO (Taseco Media) - Công ty Cổ phần Dịch vụ Suất ăn Hàng không Việt Nam (VINACS) - Công ty TNHH Hàng miễn thuế Jalux - Taseco (JDV) Lĩnh vực hoạt động kinh doanh chính: - Kinh doanh dịch vụ phi hàng không sân bay: Dịch vụ du lịch, lưu trú, đón tiễn; cung cấp đồ ăn nhanh, giải khát; kinh doanh hàng bách hóa lưu niệm, rượu, thuốc lá, bánh kẹo; đại lý cung cấp dịch vụ viễn thông; dịch vụ quảng cáo thương mại; dịch vụ thu đổi ngoại tệ sân bay quốc tế Nội Bài, Vân Đồn, Đà Nẵng, Phú Bài - Huế, Cam Ranh - Nha Trang, Tân Sơn Nhất, Phú Quốc… - Kinh doanh dịch vụ nhà hàng, khách sạn - Cung cấp suất ăn cho hãng hàng khơng II Phân tích Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco Thông tin cổ phiếu: Ngành Ngân hàng Vốn hóa (tỷ đồng) 2,700.00 Số lượng CPDLH (CP) 45.000.000 Giá cao 52 tuần 64.100 Giá thấp 52 tuần 46.000 KLGD bình quân 20 ngày 44.865,00 % sở hữu nước 42,51% Cổ đông lớn (%) Công ty CPDV Hàng không Thăng 51,0 Long 17,6 PENM IV Germany GmbH & Co.KG Stic Pan-Asia 4th Industry Growth 10,0 Private Equity Fund Kết kinh doanh: Việc hãng hàng không dừng khai thác đường bay quốc tế địa điểm kinh doanh đóng cửa giai đoạn giãn cách xã hội tác động tiêu cực lên KQKD AST nửa đầu năm 2022 Cụ thể, doanh thu 6T.2021 AST đạt 109 tỷ đồng (-54,96% yoy), LNST -67 tỷ đồng (-45,67% yoy) Triển vọng: Hoạt động kinh doanh AST kì vọng dần cải thiện, đường bay bước nối lại lưu lượng hành khách hồi phục Về dài hạn, đánh giá cao triển vọng tăng trưởng AST với động lực chính: Xu hướng tăng trưởng sản lượng sức mua hành khách qua cảng hàng không (CHK): - Về dài hạn, đánh giá cao triển vọng kinh doanh AST nhờ hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng sản lượng hành khách CHK Sau dịch bệnh kiểm soát nhu cầu vận tải hàng không hồi phục, sản lượng hành khách thông qua CHK dự báo tăng trưởng trung bình khoảng 13%/ năm nhờ yếu tố: • Sản lượng hành khách hàng không nội địa sở hữu nhiều dư địa tăng trưởng, cụ thể: (1) Thu nhập bình quân gia tăng tầng lớp trung lưu mở rộng quy mô; (2) Tần suất bay đầu người thấp so với giới; (3) Đặc điểm địa hình hẹp bị chia cắt Việt Nam tạo nhiều lợi cho đường hàng không so với loại hình vận tải khác; (4) Sự mở rộng mạnh quy mô hãng hàng không giá rẻ Các sách kích cầu du lịch giá vé mức thấp sau giai đoạn dịch bệnh kì vọng tạo thuận lợi cho nhiều hành khách trải nghiệm bay lần qua động lực tăng trưởng tích cực cho ngành hàng khơng kinh tế phục hồi • Sản lượng khách quốc tế dự báo cần nhiều thời gian để hồi phục mức bình thường trước dịch Tuy vậy, dài hạn sản lượng hành khách quốc tế trì động lực tăng trưởng tích cực nhờ: (1) Việt Nam tiếp tục hội nhập sâu với giới thông qua hiệp định thương mại; (2) Nguồn vốn đầu tư nước dồi gia tăng qua năm; (3) Nhiều sách thu hút du lịch quốc tế vận hành thí điểm kinh tế đêm đẩy mạnh Đồng thời, động lực không nhỏ đến hoạt động kinh AST đến từ tăng trưởng sức mua nhóm hành khách nội địa Mức chi tiêu bình quân khách du lịch nội địa thấp so với nhóm hành khách quốc tế, tăng trưởng tích cực qua năm nhờ thu nhập người dân cải thiện văn hóa tiêu dùng, tận hưởng du lịch ngày phổ biến Điều mang đến động lực cho tăng trưởng doanh thu điểm kinh doanh AST ga nội địa áp lực gia tăng chi phí khơng nhiều Dư địa gia tăng thị phần sau giai đoạn dịch bệnh: - AST sở hữu nhiều lợi việc mở rộng hệ thống điểm kinh doanh gia tăng thị phần CHK năm nhờ yếu tố: • Tác động tiêu cực dịch Covid-19 lệnh cấm bay khiến nhiều đơn vị kinh doanh bán lẻ, café, fastfood sân bay gặp khó khăn tài trả lại mặt Với nguồn lực tài dồi lượng tiền mặt lớn, AST có nhiều thuận lợi việc thuê thêm mặt thực M&A đơn vị gặp khó khăn để gia tăng quy mơ hoạt động thị phần CHK, đặc biệt sân bay Nội Bài – nơi có thị trường tương đối phân mảnh • AST sở hữu lợi vượt trội việc thuê mặt kinh doanh nhà ga quốc tế sân bay Đà Nẵng nhờ hỗ trợ từ tập đoàn mẹ Taseco – đơn vị đầu tư nhà ga T2 sân bay Đà Nẵng Năng lực khai thác CHK có hoạt động kinh doanh nâng cao: - Các dự án hạ tầng hàng không đẩy mạnh triển khai dự kiến tác động tích cực đến triển vọng tăng trưởng AST vài năm tới, đặc biệt sân bay Nội Bài Cụ thể, dự án sửa chữa, nâng cấp đường băng sân bay Nội Bài kì vọng gia tăng lực tiếp nhận tàu bay cỡ lớn nâng công suất khai thác lên đến 44 triệu hành khách/ năm Động lực từ mảng kinh doanh mới: - Bên cạnh mảng kinh doanh truyền thống cửa hàng bách hóa, lưu niệm, nhà hàng - fastfood CHK vận hành khách sạn Alacarte Đà Nẵng, KQKD AST năm tới kỳ vọng thúc đẩy số mảng kinh doanh mới, cụ thể: • Hoạt động đầu tư vào lĩnh vực suất ăn hàng không thông qua công ty liên kết VinaCS bắt đầu đem lại lợi nhuận từ năm 2019 sau 02 năm hoạt động Với việc hoạt động kinh doanh đạt điểm hòa vốn, VinaCS kì vọng đóng góp tích cực đến KQKD AST năm tới nhờ quy mô công suất lớn chiến lược tập trung vào hãng hàng không quốc tế hàng không giá rẻ (LCCs) nhằm tránh cạnh tranh trực tiếp với đơn vị thành viên Vietnam Airlines • Từ năm 2020, AST bắt đầu tham gia khai thác phòng chờ thương gia (VIP Lounge) Nội Bài dự kiến tiếp tục mở thêm phòng chờ sân bay Đà Nẵng Với đặc điểm biên lợi nhuận cao, mảng kinh doanh phòng chờ thương gia tác động tích cực đến hiệu hoạt động cơng ty Rủi ro: Sự xuất biến thể COVID-19 khiến quốc gia đóng cửa trở lại Đánh giá: Với giả định đường bay quốc tế bước gia tăng tần suất khai thác Quý 04.2021, dự báo năm 2022, AST đạt doanh thu 685 tỷ đồng (+345% yoy) với LNST đạt 38 tỷ đồng Trong doanh thu AST thúc đẩy giả định năm 2022 phục hồi đạt 50% mức năm 2019, lợi nhuận thúc đẩy giả định biên lợi nhuận gộp AST dần trở lại mức trước dịch COVID đạt 49,5% so với mức 54,2% vào năm 2019 Tại mức giá tại, cổ phiếu AST hấp dẫn trung dài hạn nhờ triển vọng kinh doanh tích cực năm tới Khuyến nghị KHẢ QUAN hội đầu tư cổ phiếu AST trung dài hạn với mức giá mục tiêu 65.273 VND/ cổ phiếu Chỉ tiêu tài DTT(tỷ đồng) +/-yoy (%) LN công ty mẹ (tỷ đồng) +/-yoy (%) VCSH (tỷ đồng) 2019 1141 31,92% 191 2020 359 -68,53% -48,2 2021 153,9 -57,13% -102 2022F 685 345% 38 18,60% 644 -125% 2397 -117,8% 1413 137% 1853 TSLN gộp (%) 54,17% 41,78% 24,43% 60,45% TSLN CT mẹ (%) 16,73% -13,42% -66,27% 5,55% ROA (%) 24,31% -1,86% -7,66% 2,05% ROE (%) 32,97% -2,13% -8,96% 3,04% EPS (đồng) 4239 -1071 -2257 320 Tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu - ROE giảm mạnh qua quý Nguyên nhân tụt giảm mạnh lợi nhuận doanh nghiệp giảm mạnh ảnh hưởng dịch Covid19 Do khả sinh lời vốn chủ sở hữu thấp so với lãi vay ngân hàng, nên công ty có khoản vay ngân hàng lợi nhuận tạo để lãi vay ngân hàng Tỷ số lợi nhuận rịng tài sản - ROA trung bình ngành 4,95 Như hệ số ROA doanh nghiệp thấp so với trung bình ngành có xu hướng xuống Điều cho thấy khả sinh lời tổng tài sản công ty thấp Dự kiến tới năm 2022 tỷ suất lợi nhuận rịng tài sản có xu hướng tốt cơng ty kiếm nhiều so với giai đoạn dịch trước III Phân tích kỹ thuật Đồ thị tuần Tính từ tháng 4/2020 nay, xu hướng tăng chi phối biến động giá AST Theo đó, biên độ biến động chu kỳ giá định hình dạng mẫu hình Ascending Broadening Bộ nến Three white soldiers xuất vào cuối tháng 1/2022 giúp đồ thị giá “Breakout” đường xu hướng pha hiệu chỉnh chu kỳ thứ 02 Theo đó, nhịp tạo đà xuất tín hiệu để ngỏ xuất chu kì tăng giá thứ 03 Theo đó, dư địa biến động pha tăng giá chu kỳ biến động xác định từ vùng giá hướng tới mức 80.000 đồng Các nhịp hiệu chỉnh ngắn hạn xuất hội giải ngân nới rộng vị giao dịch cổ phiếu cho kỳ vọng ngắn trung hạn Đồ thị EOD Sau ghi nhận nhịp tạo đà tháng 2/2022, AST thực hiệu chỉnh kỹ thuật, kiểm định vai trò hỗ trợ đường EMA 20 phiên Chốt phiên giao dịch 10/03/2022, nến Billish xuất xác nhận kịch hiệu chỉnh kết thúc Mẫu nến đảo chiều sau nhịp hiệu chỉnh Chỉ báo Stochastics ghi nhận giao cắt tạo đáy khu vực bán Theo đó, đường EMA 20 phiên xác nhận vai trò hỗ trợ động, tương đồng với quy luật xuất pha biến động trước Trong điều kiện báo xung lực RSI để ngỏ dư địa biến động hướng đến vùng mua, mục tiêu mở rộng nhịp tạo đà ngắn hạn xác định mức Fibonacci Extension 100% tương ứng với mức giá 71.450 đồng Các vị giao dịch ngắn hạn mở mua quanh mức giá 61.000 đồng IV Kết luận Dịch Covid-19 việc đóng cửa địa điểm kinh doanh tác động tiêu cực đến hoạt động kinh doanh AST Tuy vậy, hoạt động kinh doanh doanh nghiệp kì vọng dần cải thiện từ nửa cuối năm 2020, đường bay bước nối lại lưu lượng hành khách hồi phục Về dài hạn, đánh giá cao triển vọng tăng trưởng AST với động lực chính: Xu hướng tăng trưởng sản lượng sức mua hành khách qua CHK; Dư địa gia tăng thị phần sau giai đoạn dịch bệnh; Năng lực khai thác CHK có hoạt động kinh doanh nâng cao; Động lực từ mảng kinh doanh Tại mức giá tại, cổ phiếu AST hấp dẫn trung dài hạn nhờ triển vọng kinh doanh tích cực năm tới Khuyến nghị NÊN MUA hội đầu tư cổ phiếu AST trung dài hạn với mức giá mục tiêu 65.273 VND/ cổ phiếu ... giá tại, cổ phiếu AST hấp dẫn trung dài hạn nhờ triển vọng kinh doanh tích cực năm tới Khuyến nghị NÊN MUA hội đầu tư cổ phiếu AST trung dài hạn với mức giá mục tiêu 65.273 VND/ cổ phiếu ... nhuận gộp AST dần trở lại mức trước dịch COVID đạt 49,5% so với mức 54,2% vào năm 2019 Tại mức giá tại, cổ phiếu AST hấp dẫn trung dài hạn nhờ triển vọng kinh doanh tích cực năm tới Khuyến nghị. .. Ranh - Nha Trang, Tân Sơn Nhất, Phú Quốc… - Kinh doanh dịch vụ nhà hàng, khách sạn - Cung cấp suất ăn cho hãng hàng không II Phân tích Cơng ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco Thông tin cổ phiếu: