Tổng công ty Hàng không Việt Nam - CTCP (Thương hiệu: VietNam Airlines; Mã chứng khoán: HVN) được thành lập ngày 27 tháng 5 năm 1995 trên cơ sở liên kết 20 doanh nghiệp hoạt động kinh doanh dịch vụ hàng không, lấy Hãng hàng không Quốc gia Việt Nam làm nòng cốt.
HỌC VIỆN NGÂN HÀNG KHOA TÀI CHÍNH - BÀI TẬP LỚN – KT KỸ NĂNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI ỨNG DỤNG PHÂN TÍCH CƠ BẢN VÀ PHÂN TÍCH KỸ THUẬT ĐỂ ĐƯA RA KHUYẾN NGHỊ VỀ MÃ CỔ PHIẾU HVN Sinh viên thực hiện: Mã sinh viên: Lớp niên chế: Nhóm mơn học môn FIN85A: Buổi học: Điện thoại: Email: Bắc Ninh, 2022 MỤC LỤC CHƯƠNG I PHÂN TÍCH CƠ BẢN .3 1.1 Phân tích kinh tế 1.2 Phân tích ngành hàng khơng 1.2.1 Diễn biến ngành hàng không năm 2021 .3 1.2.2 Triển vọng ngành hàng không năm 2022 .4 1.3 Phân tích doanh nghiệp: Tổng Cơng ty Hàng khơng Việt Nam – CTCP (HVN) .6 1.3.1 Tổng quan doanh nghiệp 1.3.1.1 Lịch sử hình thành phát triển 1.3.1.2 Cơ cấu cổ đông 1.3.1.3 Cơ cấu tổ chức .8 1.3.1.4 Lĩnh vực kinh doanh .8 1.3.2 Phân tích hoạt động kinh doanh 1.3.3 Phân tích tài CHƯƠNG II PHÂN TÍCH KỸ THUẬT 11 CHƯƠNG III ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU – KHUYẾN NGHỊ 13 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .14 CHƯƠNG I PHÂN TÍCH CƠ BẢN 1.1 Phân tích kinh tế Bối cảnh kinh tế Việt Nam hay kinh tế giới nói chung năm 2021 so với năm 2020 khó khăn nhiều ảnh hưởng nặng nề đại dịch Covid-19 Đợt dịch bùng phát lần thứ tư khiến Việt Nam phải thực giãn cách xã hội nửa cuối năm gây nhiều tác động bất lợi, vừa phải phòng chống dịch bệnh, vừa phát triển kinh tế điều kiện “bình thường mới” thách thức lớn kinh tế nước ta năm qua Tuy nhiên, đến tháng cuối năm 2021 với chiến dịch tiêm chủng thần tốc, tỷ lệ bao phủ vaccine cao, kinh tế Việt Nam có hồi phục tích cực Theo Tổng cục thống kê, GDP quý IV/2021 tăng 5,22% so với kỳ năm trước, đưa tốc độ tăng GDP năm lên 2,58% Thị trường chứng khoán Việt Nam cuối năm 2021 có phục hồi bứt phá mạnh mẽ sau nhịp điều chỉnh xuất biến chủng virus Covid-19 Chỉ số VN-Index nhiều lần thiết lập đỉnh lịch sử, vào ngày 25/11 chạm tới mốc 1.500,81 điểm So với thời điểm năm 2020, VN-Index năm qua tăng gần 36% thị trường đóng cửa với sắc xanh lan tỏa số vào phiên cuối năm Bên cạnh đó, mức vốn hóa thị trường cổ phiếu tính đến ngày 28/12/2021 đạt 7.729 nghìn tỷ đồng, tăng 46% so với cuối năm 2020, tương đương 122,8% GDP Số lượng nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán tăng mạnh góp phần đẩy mức khoản thị trường lên hàng tỷ USD/phiên 1.2 Phân tích ngành hàng khơng 1.2.1 Diễn biến ngành hàng khơng năm 2021 Ngành hàng không Việt Nam 2021 hoạt động khả quan nhiều so với số VN-Index, tổng vốn hóa thị trường ngành ngang năm Yếu tố gây ảnh hưởng tiêu cực tới ngành ảnh hưởng dịch bệnh Covid-19 Nhu cầu phục hồi chuyến bay nội địa tăng với chuyến bay quốc tế hạn chế Theo Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế (IATA), PRK nội địa toàn cầu (doanh thu khách hàng km) vào tháng 10/2021 phục hồi đáng kể lên mức 79% trước đại dịch tăng 19% so với mức 60% kỳ năm ngối Trong đó, q trình cải thiện hàng khơng quốc tế cịn gặp nhiều khó khăn sách hạn chế biên giới khơng quán quốc gia hoạt động du lịch quốc tế đường dài yếu e ngại nguy lây lan Covid19 Bên cạnh đó, thơng tin từ Cục Hàng không Việt Nam cho biết, năm 2021 ghi nhận nhu cầu vận chuyển hàng hóa quốc tế tăng đột biến Cụ thể, vận chuyển hàng hóa đạt xấp xỉ 1,1 triệu tấn, tăng 21,3% so với năm 2020 Mức tăng trưởng tốt chủ yếu ghi nhận vào tháng cuối năm công ty đẩy mạnh đặt hàng qua vận tải hàng không thay tàu biển cho khách hàng quốc tế để kịp kỳ nghỉ lễ sau bị chậm tiến độ gián đoạn giãn cách xã hội vào quý 1.2.2 Triển vọng ngành hàng không năm 2022 Tuy trở lại kết trước đại dịch năm 2022 hãng hàng không kỳ vọng lợi nhuận hồi phục mạnh mẽ Số ca nhiễm Covid-19 tăng lên cách xử lý thay đổi từ hướng đại dịch sang bệnh đặc hữu Nguồn: BVSC Theo Tổng cục thống kê, lượng hành khách vận chuyển đường hàng không năm 2017-2019 trước đại dịch tăng trưởng với tốc độ 10%-16%/năm, đạt điểm cao gần 45.000 lượng khách nội địa 15.000 lượng khách quốc tế vào năm 2019, sau sụt giảm mạnh năm 2020 Tuy nhiên ngành hàng không Việt Nam kỳ vọng có phục hồi tích cực, theo Tổng Thư ký VABA, mức tăng trưởng kinh tế năm 2022 Việt Nam đạt từ - 6,5%, lượng khách nội địa năm theo tăng 89,9% so với năm trước Ngoài ra, IATA dự báo nhu cầu lại quốc tế tăng gấp đôi năm 2022 đạt 44% mức năm 2019 Lợi nhuận có cải thiện dường điều chắn năm 2022 Cục Hàng không Việt Nam định dỡ bỏ hạn chế tần suất khai thác với đường bay quốc tế Đặc biệt từ ngày 15/3, du lịch Việt Nam hoàn toàn mở cửa, tất địa phương phép đón khách quốc tế, xem dấu mốc quan trọng cho phục hồi ngành du lịch sau thời gian dài đóng cửa 1.3 Phân tích doanh nghiệp: Tổng Cơng ty Hàng khơng Việt Nam – CTCP (HVN) 1.3.1 Tổng quan doanh nghiệp 1.3.1.1 Lịch sử hình thành phát triển Tổng cơng ty Hàng không Việt Nam - CTCP (Thương hiệu: VietNam Airlines; Mã chứng khoán: HVN) thành lập ngày 27 tháng năm 1995 sở liên kết 20 doanh nghiệp hoạt động kinh doanh dịch vụ hàng không, lấy Hãng hàng khơng Quốc gia Việt Nam làm nịng cốt Một số cột mốc trình hình thành phát triển HVN sau: - 1995: thành lập theo Quyết định số 328/TTg Thủ tướng Chính phủ - 2003: Tổ chức lại hoạt động theo mô hình Cơng ty mẹ - cơng ty theo Quyết định số 372/QĐ-TTg ngày 4/4/2003 Thủ tướng Chính phủ - 2010: chuyển thành Công ty TNHH MTV Nhà nước làm chủ sở hữu - 2013: Bộ GTVT phê duyệt thời điểm xác định GTDN để cổ phần hóa Công ty mẹ Tổng công ty Hàng không Việt Nam - 2015: Chính thức hoạt động theo mơ hình cơng ty cổ phần - 2019: Niêm yết sàn giao dịch chứng khốn HOSE 1.3.1.2 Cơ cấu cổ đơng Cơ cấu cổ đông HVN cập nhật lần cuối ngày 31/12/2021 7.75% 6.06% Sở hữu nhà nước Sở hữu nước Sở hữu khác 86.19% Nguồn: Stockbiz HVN có cấu cổ đông cô đặc Ủy ban Quản lý vốn Nhà nước doanh nghiệp cổ đông lớn chiếm tới 86,19% cổ phần Bên cạnh đó, HVN có tỷ lệ sở hữu nước 6,06% tỷ lệ sở hữu khác 7,75% với cổ đông cá nhân lớn ông Trịnh Ngọc Thành sở hữu 21.680 cổ phần 1.3.1.3 Cơ cấu tổ chức Tính đến cuối năm 2021, Cơ cấu tổ chức HVN gồm có: - Khối quan Tổng công ty - Các công ty thành viên: 04 Đơn vị hạch toán phụ thuộc; 01 Đơn vị nghiệp; 03 Công ty TNHH thành viên; 11 Công ty cổ phần; 04 Công ty Liên doanh có vốn góp chi phối Tổng cơng ty 08 Công ty liên kết 1.3.1.4 Lĩnh vực kinh doanh Lĩnh vực kinh doanh HVN bao gồm: - Vận tải hành khách, hàng hóa hàng không - Sản xuất thiết bị đo lường, kiểm tra điều khiển - Sản xuất máy bay, tàu vũ trụ máy móc liên quan,… 1.3.2 Phân tích hoạt động kinh doanh Kết hoạt động kinh doanh HVN Đơn vị tính: tỷ đồng Chỉ tiêu Quý I,II,III/2021 Quý I,II,III/2020 2020 Doanh thu 18.732 32.410 40.538 Giá vốn hàng bán 28.116 37.721 47.975 Lợi nhuận gộp (9.384) (5.311) (7.437) Chi phí bán hàng 988 1.598 2.049 Chi phí QLDN 1.160 1.029 1.468 LNTT (11.947) (8.109) (10.960) LNST (11.991) (8.280) (11.178) Nguồn: BCTC hợp HVN Đại dịch Covid-19 ảnh hưởng nghiêm trọng làm thay đổi hoàn toàn hoạt động sản xuất kinh doanh HVN Các đường bay bị suy giảm nặng nề, đặc biệt vào quý 3/2021 dịch bệnh bùng phát thành phố lớn phải thực sách giãn cách xã hội nhiều lần Doanh thu quý đầu năm 2021 nửa kỳ trước LNST bị âm 11.991 tỷ đồng Trong giai đoạn đầy khó khăn, hãng phải triển khai biện pháp cắt giảm tiết kiệm chi phí khoảng 9.450 tỷ đồng Ở giải pháp khác điều hành, HVN cho thuê lại tàu bay không sử dụng, lý đội tàu bay cũ, cải cách tiền lương, áp dụng sách lương dịch Covid-19 Ngoài ra, sử dụng biện pháp tái cấu danh mục đầu tư, tàu bay ATR-72 cũ đến 12 năm tuổi bán thay tàu bay phản lực khu vực để tăng cường cạnh tranh thị trường ngách sân bay không khai thác đội tàu bay Airbus A320, A321 trở lên 1.3.3 Phân tích tài Các số tài HVN qua năm Chỉ số Quý I,II,III/2021 Quý I,II,III/2020 2020 ROA -18,69% -12,83% -16.1% ROE -96,71% -91,98% -90,6% ROS -32,15% -25,23% -27,0% Hệ số tự tài trợ 0,075 0,099 0,097 Hệ số nợ 0,925 0,901 0,903 Nguồn: BCTC hợp HVN Các số ROA, ROE, ROS HVN quý đầu năm 2021 có giảm so với kỳ năm 2020, xu hướng chung ngành hàng không đại dịch khiến lợi nhuận sau thuế bị lỗ nặng nề Hệ số nợ HVN tăng hãng bổ sung thông qua phát hành thêm cổ phiếu để tăng vốn điều lệ, huy động vốn từ bên phát hành trái phiếu Trong quý III năm 2021, HVN phát hành cổ phiếu tăng vốn quy mô 7.961 tỷ VNĐ cho cổ đông hữu ký hợp đồng vay tái cấp vốn 4.000 tỷ VNĐ để giảm áp lực dòng tiền, tăng khả khoản CHƯƠNG II PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Xu hướng VN-Index có hồi phục nhẹ phiên tháng 03/2022, thoát khỏi vùng hỗ trợ 1.425-1.450 điểm Dưới góc nhìn kỹ thuật, vùng trụ vững phiên liên tiếp thúc đẩy lực cầu từ Kháng cự gần thị trường xác định quanh ngưỡng 1.470 điểm Nhìn chung, VN-Index có xu hướng tăng dài hạn đà tăng có dấu hiệu yếu dần Do đó, nhà đầu tư cần cấu danh mục mức hợp lý quan sát thị trường thận trọng, ưu tiên nắm giữ cổ phiếu có tốt, triển vọng kinh doanh 2022 khả quan Điểm nhấn kỹ thuật: Qua thời điểm tích lũy, có tín hiệu bứt phá tích cực Xu hướng tại: Tăng giá Chỉ báo xu hướng MACD: Hội tụ, có xu hướng tăng nhẹ Nhận định: HVN hình thành xu hướng lên sau điều chỉnh ngưỡng 24.9 Thanh khoản cổ phiếu trì ngưỡng giao dịch trung bình 20 phiên, đồng thuận với đà tăng giá cổ phiếu thể có hấp dẫn dịng tiền Chỉ báo MACD chạm đến điểm tích lũy lại có xu hướng lên Trong đó, báo RSI cho thấy có xu hướng ngang Đồng thời, đường giá cổ phiếu vượt lên đường MA20, MA50 dải mây Ichimoku, báo hiệu xu hướng tăng giá tích cực CHƯƠNG III ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU – KHUYẾN NGHỊ Dựa vào phân tích phân tích kỹ thuật trên, kết hợp với phương pháp định giá cổ phiếu P/B, tác giả đưa nhận định sau: Tính tới ngày 15/03/2022, P/B HVN 39,26 giá trị sổ sách cổ phiếu HVN 666VND/cổ phiếu, vậy, HVN định giá = 39,26 x 666 = 26.147,16VND/cổ phiếu Như vậy, ta thấy giá trị HVN định giá thị trường Tuy nhiên, kết hợp phương pháp triển vọng tiếp tục tăng giá, tác giả khuyến nghị nhà đầu tư có mã HVN danh mục đầu tư tiếp tục NẮM GIỮ, nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi biến động thị trường DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Báo cáo tài HVN qua năm (2021), “Báo cáo tình hình kinh tế-xã hội quý IV năm 2021”, Tổng Cục Thống Kê, truy cập lần cuối ngày 16/03/2022, từ < https://tinyurl.com/bdf7h54v> SSI (2022), “Triển vọng ngành hàng không năm 2022: Thị trường nước phải phục hồi trước, thị trường quốc tế phải chờ đợi thêm”, Cafef, truy cập lần cuối ngày 16/03/2022, từ < https://tinyurl.com/2pntnmnu> B.K (2022), “Thị trường chứng khoán 2021: Thiết lập nhiều kỷ lục”, Báo Công An Nhân Dân, truy cập lần cuối ngày 16/03/2022, từ < https://tinyurl.com/bdzdfbbr> Quang Toàn (2021), “Vận tải hàng hóa qua đường hàng khơng năm 2021 tăng 21%”, Báo Việt Nam Plus, truy cập lần cuối ngày 16/03/2022, từ < https://tinyurl.com/wxj99ebb> ... III ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU – KHUYẾN NGHỊ Dựa vào phân tích phân tích kỹ thuật trên, kết hợp với phương pháp định giá cổ phiếu P/B, tác giả đưa nhận định sau: Tính tới ngày 15/03/2022, P/B HVN 39,26 giá... TÍCH KỸ THUẬT 11 CHƯƠNG III ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU – KHUYẾN NGHỊ 13 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .14 CHƯƠNG I PHÂN TÍCH CƠ BẢN 1.1 Phân tích kinh tế Bối cảnh kinh tế Việt Nam hay... GTDN để cổ phần hóa Cơng ty mẹ Tổng công ty Hàng không Việt Nam - 2015: Chính thức hoạt động theo mơ hình cơng ty cổ phần - 2019: Niêm yết sàn giao dịch chứng khốn HOSE 1.3.1.2 Cơ cấu cổ đơng Cơ