Đang tải... (xem toàn văn)
Định giá tài sản Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư thế giới di động đang niêm yết trên thị trường có mã chứng khoán là MWG......Tài liệu rõ ràng, thẩm định giá chính xác doanh nghiệp đưa ra trong bài tiểu luận, Công ty đầu tư thế giới di động.
Họ tên: Lương Hồng Thắm Mã sinh viên: 2073402010815 Khóa/lớp: CQ58/03.01LT1 Niên chế: CQ58/03.01 STT: 24 ID phịng thi:581-058-1504 Ngày thi: 14/03/2022 Ca thi: 9h15 BÀI THI MÔN: ĐỊNH GIÁ TÀI SẢN Hình thức thi: Tiểu luận Mã đề thi:MH 46 /2022 Thời gian thi: ngày ĐỀ TÀI Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động niêm yết thị trường có mã chứng khốn MWG BÀI LÀM Lời cam đoan Tôi xin cam đoan tiểu luận độc lập nghiên cứu Thắm Lương Hồng Thắm MỤC LỤC Bảng 1: Bảng cân đối kế tốn Cơng ty cổ phần Đầu tư giới di động ngày 31/12/2021 Bảng 2: Một số tiêu Lợi nhuận Công ty cổ phần Đầu tư giới di động năm 2019-2021 va mục tiêu 2022 Bảng 3: Dòng tiền dự kiến công ty Cổ phần cổ phần đầu tư giới di động vòng năm (2022-2024) Ngành nghề kinh doanh Tổng quan Công ty Cổ phần Đầu tư giới di động PHẦN I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP VÀ CÁC PHƯƠNG PHÁP VỀ THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệm đặc điểm doanh nghiệp .1 1.2 Giá trị doanh nghiệp thẩm định giá doanh nghiệp 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp 1.4.Các phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp 1.4.3 Phương pháp hóa lợi nhuận 1.4.4 Phương pháp chiết khấu dòng tiền 1.4.5 Phương pháp định lượng GOODWILL 1.4.6 Phương pháp định giá dựa vào PER( tỷ số P/E) 2.1 Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động phương pháp giá trị tài sản thuầ 2.1.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động 2.1.2 Đánh giá hạn chế phương pháp 2.2 Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động phương pháp dựa vào PER .8 2.2.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động 2.2.2, Đánh giá hạn chế phương pháp 2.3 Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động phương pháp hóa lợi nhuận 2.3.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động 2.3.2, Đánh giá hạn chế phương pháp .9 PHẦN 3: NHẬN XÉT VÀ ĐỀ XUẤT KIẾN NGHỊ 10 3.1.Nhận xét 10 3.2.Đề xuất kiến nghị 10 KẾT LUẬN 11 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 11 Bảng 1: Bảng cân đối kế toán Công ty cổ phần Đầu tư giới di động ngày 31/12/2021 (Đơn vị tính: Tỷ đồng) Số tiền 51.976 Tài sản Nguồn vốn TÀI SẢN NGẮN HẠN NỢ PHẢI TRẢ Tiền khoản tương đương tiền 4.944 Nợ ngắn hạn Tiền 2.607 Phải trả người bán ngắn hạn Các khoản tương đương Người mua trả tiền trước ngắn tiền 2.337 hạn Đầu tư tài ngắn Thuế khoản phải nộp nhà hạn 13.435 nước Đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn Phải trả người lao động Các khoản phải thu ngắn hạn 3.162 Chi phí phải trả ngắn hạn Phải thu ngắn hạn khách hàng 384 Phải trả ngắn hạn khác Trả trước cho người bán ngắn hạn 391 Vay nợ thuê tài ngắn hạn Phải thu cho vay ngắn hạn 962 Qũy khen thưởng, phúc lợi Phải thu ngắn hạn khác 1.425 VỐN CHỦ SỞ HỮU Dự phòng phải thu ngắn hạn khó địi Vốn chủ sở hữu Hàng tồn kho 501 Vốn cổ phần Hàng tồn kho 29.663 Thặng dư vốn cổ phần Dự phòng giảm giá hàng tồn kho -683 Vốn khác chủ sở hữu Tài sản ngắn hạn khác 1225 Cổ phiếu quỹ Chi phí trả trước ngắn hạn 577 Qũy đầu tư phát triển Thuế giá trị gia tăng Lợi nhuận sau thuế chưa phân khấu trừ 636 phối LNST chưa phân phối lũy kế TÀI SẢN DÀI HẠN 11.007 đến cuối năm trước Các khoản phải thu dài LNST chưa phân phối năm hạn 482 Số tiền 42.605 39.836 12,180 98 700 532 3,885 476 21.879 20,378 20,378 558 (- 2) 12,675 7,776 4,899 Phải thu cho vay dài hạn Tài sản cố định 9.634 Tài sản cố định hữu hình 9.567 Ngun giá 17.987 Gía trị hao mịn lũy kế -8.402 Tài sản cố định vơ hình 67 Ngun giá 77 Gía trị hao mịn lũy kế -10 Tài sản dở dang dài hạn 80 Xây dựng dở dang 80 Đầu tư tài dài hạn Đầu tư vào cơng ty liên kết Đầu tư góp vốn vào đơn vị khác Dự phòng đầu tư tài dài hạn Tài sản dài hạn khác 811 Chi phí trả trước dài hạn 88 Tài sản thuế thu nhập hoãn lại 354 Thiết bị vật tư, phụ tùng thay dài hạn TỔNG TÀI SẢN 62.983 TỔNG NGUỒN VỐN 62.983 (Nguồn: finance.vietstock.vn) Bảng 2: Một số tiêu Lợi nhuận Công ty cổ phần Đầu tư giới di động năm 2019-2021 mục tiêu 2022 (Đơn vị tính: Tỷ đồng) Chỉ tiêu Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Dự kiến năm 2022 Lợi nhuận Lợi nhuận Lợi nhuận điều khác chỉnh 5035 18,764 50.159 5413 -2,795 5.415 6445 26,882 6.417 795 795 (Nguồn: finance.vietstock.vn) Bảng 3: Dịng tiền dự kiến cơng ty Cổ phần cổ phần đầu tư giới di động vịng năm (2022-2024) (Đơn vị tính: tỷ đồng) Giá trị cuối 2022 2023 2024 Khấu hao 514 2044 1892 Thu nhập lãi 1618 1771 2036 Lợi nhuận trước thuế 8148 10121 11970 1629,6 2024,2 2394 10 Lợi nhuận 6512,4 8088,8 9566 Dòng tiền vào(1) 8644,4 11903,8 13494 Đầu tư TSCĐ 999 2383 1675 Thay đổi VLĐ 7243 625 1877 Dòng tiền thuần(2) 402,4 8895,8 9942 99420(4) Thừa số hóa (10%)(3) 0,909 0,826 0,751 0,751 Thuế (20%) Lợi ích cổ đơng thiểu số Giá trị Giá trị doanh nghiệp 365,7816 38075,57(5) 7347,931 7466,442 74664,42 NGÀNH NGHỀ KINH DOANH Lĩnh vực hoạt động chủ yếu MWG mua bán, bảo hành, sửa chữa: thiết bị tin học, điện thoại, linh kiện phụ kiện điện thoại, máy tính, camera, thiết bị kỹ thuật số, thiết bị điện tử, điện gia dụng phụ kiện liên quan; bán lẻ nhóm Cơng ty bao gồm mặt hàng thực phẩm, đồ uống, thực phẩm từ thịt, thủy sản, rau quả… Việt Nam thị trường lớn, với gần 100 triệu dân tính đến nay, cấu dân số trẻ với khoảng 65% dân số độ tuổi lao động, 55% dân số 45 tuổi, nửa dân số có độ tuổi 30 thu nhập người dân ngày cao, tốc độ tăng trưởng hàng năm cao Người thành thị Việt Nam dẫn đầu tiêu dùng hàng công nghệ di động Việt Nam có mức tăng trưởng GDP cao ổn định, theo nhu cầu tiêu dùng ngày tăng lên Năm ngoái, tăng trưởng GDP 8,4% tiêu dùng thông qua thương mại 45 tỷ USD Qua cho thấy, tiềm phát triển hệ thống phân phối nước ta lớn TỔNG QUAN CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG • • • • • • • • • Tên giao dịch: Công ty cổ phần Đầu tư giới di động Tên quôc tế: Mobile World Investment Corporation Ngày thành lập: 03/2004 Địa chỉ: : 222 Yersin - P.Phú Cường - Tp.Thủ Dầu Một - T.Bình Dương Website: http://www.mwg.vn Mã số thuế: 0306731335; Mã cổ phiếu: MWG Vốn điều lệ: 4,435,461,780,000 tỷ đồng Đồng sáng lập Chủ tịch hội đồng quản trị: Nguyễn Đức Tài Ngành nghề kinh doanh chính: Cửa hàng thiết bị điện tử gia đình 1 PHẦN I: LÝ LUẬN CHUNG VỀ THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP VÀ CÁC PHƯƠNG PHÁP VỀ THẨM ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP 1.1 Khái niệm đặc điểm doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm Điều 04 luật Doanh nghiệp nước Cộng Hịa XHCN Việt Nam thơng qua ngày 26/11/2014: “Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản có trụ sở giao dịch, đăng ký theo quy định pháp luật nhằm mục đích kinh doanh” 1.1.2 Đặc điểm doanh nghiệp a) Giống hàng hóa thơng thường doanh nghiệp đối tượng giao dịch: Mua bán, hợp Qúa trình hình thành giá giá trị chịu chi phối quy luật giá trị, quy luật cung cầu, quy luật cạnh tranh − Giá bán thay đổi theo cung cầu, cạnh tranh − Có giá trị thực giá ảo Kết luận: Có thể vận dụng kỹ thuật định giá thông thường cho doanh nghiệp b) Giống Bất động sản: Mỗi doanh nghiệp tài sản Khơng có hai doanh nghiệp giống hoàn toàn Việc so sánh giá trị doanh nghiệp với doanh nghiệp khác có tính chất tham chiếu Kết luận: kỹ thuật so sánh doanh nghiệp có tính chất tham chiếu c) Doanh nghiệp tổ chức kinh tế Sức mạnh hay giá trị tổ chức thể qua giá trị tài sản mối quan hệ Kết luận: Đánh giá giá trị tài sản đánh giá mối quan hệ d) Doanh nghiệp hoạt động mục tiêu lợi nhuận 1.2 Giá trị doanh nghiệp thẩm định giá doanh nghiệp 1.2.1.Khái niệm giá trị doanh nghiệp Giá trị doanh nghiệp biểu tiền khoản thu nhập mà doanh nghiệp mang lại cho nhà đầu tư q trình kinh doanh • Khái niệm xác đinh giá trị doanh nghiệp Xác định giá trị doanh nghiệp ước tính tiền với độ tin cậy cao khoản thu nhập mà doanh nghiệp tạo q trình sản xuất kinh doanh, làm sở cho hoạt động giao dịch thơng thường thị trường • Nhu cầu xác định giá trị doanh nghiệp Nhu cầu đánh giá xác định giá trị doanh nghiệp đòi hỏi tự nhiên 2 Là thông tin cần thiết điều hành kinh tế vĩ mô hoạt động quản trị kinh doanh, mối quan tâm bên có lợi ích liên quan Xuất phát từ yêu cầu quản lý giao dịch sau: Yêu cầu hoạt động mua bán, sáp nhập, hợp chia tách doanh nghiệp; Là thông tin quan trọng để nhà quản trị phân tích, đánh giá trước đưa định kinh doanh tài có liên quan; Là để nhà đầu tư, người cung cấp đánh giá tổng quát uy tín kinh doanh, khả tài chính, vị tín dụng để từ định đầu tư, trợ cấp, cấp tín dụng; Là thơng tin quan trọng quản lý kinh tế vĩ mô; Là sở giải quyết, xử lý tranh chấp nảy sinh cổ đông doanh nghiệp phân chia cổ tức, góp vốn, vi phạm hợp đồng 1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp 1.3.1 Các yếu tố thuộc mơi trường kinh doanh • Môi trường kinh doanh tổng quát: Môi trường kinh tế; Mơi trường trị; Mơi trường văn hóa – xã hội; Mơi trường khoa học cơng nghệ • Mơi trường đặc thù: Mối quan hệ doanh nghiệp với khách hàng; quan hệ doanh nghiệp với nhà cung cấp; hang cạnh tranh; mối quan hệ với quan nhà nước 1.3.2 Các yếu tố thuộc doanh nghiệp Hiện trạng tài sản doanh nghiệp; vị trí kinh doanh; uy tín kinh doanh; trình độ kỹ thuật tay nghề người lao động; nguồn lực quản tri kinh doanh 1.4.Các phương pháp thẩm định giá doanh nghiệp 1.4.1 Phương pháp giá trị tài sản Cơ sở lý luận • Doanh nghiệp giống loại hàng hóa thơng thường • Doanh nghiệp hoạt động phải dựa lượng tài sản có thực • Tài sản doanh nghiệp hình thành tài trợ vốn nhà đầu tư thành lập doanh nghiệp cịn bổ sung q trình phát triển Cơng thức tổng quát: 𝑉0 = 𝑉𝑡 - 𝑉𝑛 Trong đó: 𝑉0 : Giá trị tài sản thuộc chủ sở hữu doanh nghiệp𝑉𝑡 : Tổng giá trị tài sản mà doanh nghiệp dùng vào sản xuất kinh doanh ; 𝑉𝑡 : Giá trị khoản nợ Ưu điểm khả ứng dụng phương pháp Nó giá trị tài sản cụ thể cấu thành giá trị doanh nghiệp • Nó giá trị tối thiểu doanh nghiệp • Thích hợp với doanh nghiệp nhỏ, tài sản vơ hình, việc Định giá tài sản khơng địi hỏi kỹ thuật phức tạp, khơng có chiến lược kinh doanh rõ ràng, thiếu xác định thu nhập tương lai • Thích hợp với doanh nghiệp khơng có hi vọng hoạt động liên tục, doanh nghiệp có nguy phá sản, hoạt động thua lỗ, khó có khả sinh lời tương lai, có khả sinh lời thấp so với giá trị tài sản Hạn chế phương pháp giá trị tài sản • Doanh nghiệp không coi thực thể, tổ chức tồn cịn hồn chỉnh, phát triển tương lai, doanh nghiệp đánh giá trạng thái tĩnh • Khơng xây dựng sở thông tin đánh giá triển vọng sinh lời doanh nghiệp • Bỏ qua phần lớn yếu tố phi vật chất có giá trị thực • Trong nhiều trường hợp kỹ thuật định giá phức tạp, chi phí tốn kém, thời gian kéo dài • 1.4.2 Phương pháp Phương pháp định giá chứng khoán Cơ sở lý luận Giá trị thực chứng khoán phải đánh giá độ lớn khoản thu nhập mà nhà đầu tư chắn nhận từ doanh nghiệp Cơng thức tổng quát: 𝑃𝑉0 = ∑𝑛𝑡=1 𝑑𝑡 (1+𝑖) + 𝑡 𝑃𝑛 (1+𝑖)𝑛 Trong đó: 𝑃𝑉0 giá trị hành cổ phiếu; 𝑑𝑡 thu nhập từ cổ tức cổ phiếu năm t; 𝑃𝑛 Giá trị cổ phiếu năm n; i: Tỷ suất đại hóa; n: Số năm thu nhập Ưu điểm điều kiện áp dụng Đây mơ hình tiếp cận trực tiếp khoản thu nhập hình thức lợi tức cổ phần để định giá trị chứng khốn • Thích hợp với doanh nghiệp có chứng khốn giao dịch thị trường, xác định phương pháp giá trị tài sản gặp nhiều khó khăn có giá trị tài sản vơ hình đánh giá cao Hạn chế phương pháp • • Dự báo lợi tức cổ phiếu khó khăn, Phụ thuộc vào sách phân chia lợi tức tương lai, việc định tham số có tính thuyết phục khơng cao 1.4.3 Phương pháp hóa lợi nhuận Cơ sở lý luận Giá trị doanh nghiệp đo độ lớn khoản lợi nhuận mà doanh nghiệp mang lại cho chủ sở hữu suốt thời gian tồn doanh nghiệp Công thức xác định 𝑉0 = ∑𝑛𝑡=1 𝑃𝑟𝑡 (1+𝑖)𝑡 Trong đó: 𝑃𝑟𝑡 : Lợi nhuận năm thứ t; 𝑉0 : Giá trị doanh nghiệp Ưu điểm điều kiện áp dụng • Ứng dụng cho doanh nghiệp khơng có nhiều tài sản để khấu hao, khả tích lũy vốn từ khấu hao lợi nhuận để lại khơng đáng kể • Vối doanh nghiệp khó tìm thấy hội đầu tư • Đóng góp phương pháp bổ sung thuận lợi dự báo tham số Pr Nhược điểm phương pháp - Có thể khơng phù hợp với nhà đầu tư thiểu số đa số số điều kiện - Việc điều chỉnh số liệu khứ để rút tính quy luật lợi nhuận tương lai không phù hợp với cách nhìn chiến lược doanh nghiệp, doanh nghiệp thành lập - Việc định lượng tỷ suất hóa bị bó buộc lý thuyết gây tranh cãi [1] 1.4.4 Phương pháp chiết khấu dòng tiền Cơ sở lý luận: Là phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa quan điểm nhà đầu tư đa số Theo quan điểm nhà đầu tư đa số giá trị doanh nghiệp đo giá trị dịng tiền tương lai Cơng thức tổng qt: 𝑛 𝑉0 = ∑ 𝑖=1 CFt (1+i)𝑡 + Trong đó, CFt: Khoản thu nhập năm thứ t Vn (1+i)𝑛 Vn: Giá trị cuối doanh nghiệp cuối chu kỳ đầu tư Ưu điểm điều kiện áp dụng - Tiếp cận theo góc nhìn nhà đầu tư đa số, giá trị doanh nghiệp tính tốn mức cao nhất, mức giá phản ánh chi phí hội người mua - Phương pháp điển hình, sở mà nhà đầu tư phát triển sở hữu doanh nghiệp Hạn chế - Việc ứng dụng phương pháp gặp khó khăn ước lượng tỷ suất hóa chu kỳ đầu tư Việc dự báo dòng tiền vào/ra lại phức tạp - Đối với doanh nghiệp nhỏ chiến lược khơng rõ ràng khơng phù hợp mang tính lý thuyết Địi hỏi người đánh giá phải có lực chun mơn cao 1.4.5 Phương pháp định lượng GOODWILL Cơ sở lý luận Giá trị doanh nghiệp không bao gồm giá trị tài sản hữu hình mà gồm giá trị tài sản vơ hình Giá trị tài sản vơ hình doanh nghiệp tính giá trị khoản thu nhập tài sản vơ hình tạo Tức giá trị khoản siêu lợi nhuận Giá trị doanh nghiệp tổng giá trị tài sản hữu hình tài sản vơ hình 𝑉0 = 𝐴𝑁𝐶 + 𝐺𝑊 Trong đó: 𝑉0 :Giá trị doanh nghiệp ; ANC: Gía trị tài sản ; GW: Giá trị tài sản vơ hình Cơng thức tổng quát: 𝑉0 = ANC +GW = ANC + ∑𝑛𝑖=1 𝐵𝑡 −𝑟.𝐴𝑡 (1+𝐼)𝑟 Trong đó: ANC: Giá trị tài sản thuần; Bt: Lợi nhuận thuần; GW: Giá trị tài sản vô hạn – lợi thương mại; At: Giá trị tài sản – vốn đầu tư kinh doanh; r: Tỷ suất lợi nhuận “bình thường” vốn đầu tư Ưu điểm - Với sở lý luận cách chặt chẽ, giá trị doanh nghiệp tính theo phương pháp mang lại tin tưởng vững - Xác định giá trị doanh nghiệp sở lợi ích người mua người bán Hạn chế Dựa lập luận siêu lợi nhuận thiếu sở để dự báo thời hạn thiếu xây dựng giả thuyết lợi nhuận tương lai Không tránh khỏi hạn chế phương pháp giá trị tài sản phương pháp hóa lợi nhuận GOODWILL có biến động lớn trước thay đổi nhỏ i 1.4.6 Phương pháp định giá dựa vào PER( tỷ số P/E) • Cơ sở lý luận Phương pháp dựa giá trị doanh nghiệp “tương đương”, “có thể so sánh” để tìm giá trị doanh nghiệp cần định giá Nó áp dụng thị trường chứng khốn phát triển, có nhiều doanh nghiệp “ tương đương” niêm yết giao dịch thị trường Công thức tổng quát: P/E = 𝑃𝑆 𝐸𝑃𝑆 Trong đó: 𝑃𝑆 : Giá mua bán cổ phiếu thị trường; EPS: Thụ nhập dự kiến cổ phần ( EPS = Lợi nhuận dự kiến / Số lượng cổ phần lưu hành) • Ưu điểm - Được sử dụng phổ biến nước xây dựng phát triển thị trường chứng khốn, giúp ước tính tương đối nhanh xác để định kịp thời - Bản chất phương pháp sử dụng giá trị thị trường nên thị trường chứng khoán hoạt động ổn định trở thành phương pháp đánh giá thơng dụng • Hạn chế - Cơ sở lý thuyết khơng rõ ràng, mang nặng tính kinh nghiệm - Dựa vào tỷ số PER khơng giải thích so đồng lợi nhuận doanh nghiệp PER = 20, doanh nghiệp khác thị trường sẵn sàng trả cao - Không đưa sở để nhà đầu tư phân tích, đánh giá khả tăng trưởng rủi ro tác động tới giá trị doanh nghiệp 7 PHẦN 2: THẨM ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG 2.1 Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động phương pháp giá trị tài sản 2.1.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động Mục đích việc định giá ước tính giá trị thị tường Cơng ty cổ phần Đầu tư giới di động Dựa theo thay đổi đánh giá lại toàn tài sản của Công ty cổ phần Đầu tư giới di động ta đánh giá lại giá trị số tài sản sau: Căn vào Bảng 3, ta có : (1) Dịng tiền vào = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛 + 𝐾ℎấ𝑢 ℎ𝑎𝑜 + 𝐿ã𝑖 𝑣𝑎𝑦 (2) Dòng tiền = 𝐷ò𝑛𝑔 𝑡𝑖ề𝑛 𝑣à𝑜 − Đầ𝑢 𝑡ư 𝑇𝑆𝐶Đ − 𝑇ℎ𝑎𝑦 đổ𝑖 𝑉𝐿Đ (3) Thừa số hóa mức 10% tính theo cơng thức: 𝑓(𝑖, 𝑛) = (1+10%)𝑛 Giá trị cuối hay gọi giá trị đến hạn thường tính cách chiết khấu dòng tiền năm thứ theo lãi suất 10% với thời hạn không xác 9942 định: 99420 = (4) 10% (5) Cuối năm 2021 nợ phải trả MWG là: 42604 tỷ đồng Giá trị doanh nghiệp = (365,7816 + 7347,931 + 7466,442 + 74664,42) – 42604 = 89844,5744 – 42604 = 47240,5744 (tỷ đồng) Kết luận: Vậy giá trị Công ty cổ phần đầu tư giới di động 47240,5744 tỷ đồng 2.1.2 Đánh giá hạn chế phương pháp Giá trị công ty tính tổng giá trị thị trường tái sản công ty thời điểm tiến hành định giá ngày 15/3/2022 Giá trị công ty cố định giá trị tài sản, thẩm định viên đánh giá giá trị công ty trạng thái tĩnh, công ty không coi thực thể, tồn hồn chỉnh, phát triển tỏng tương lai, khơng phù hợp với tầm nhìn chiến lược Ngoài ra, trường hợp này, việc xác định giá trị tài sản dễ dàng số tình cơng việc lại trở nên phức tạp hơn, gây khó khăn cho việc xác định lại giá trị tài sản từ việc định giá doanh nghiệp nhiều thời gian chi phí Kết luận: Hạn chế ưu điểm phương pháp giá trị tài sản chứng minh qua việc xác định giá trị Công ty cổ phần Đầu tư giới di động với ưu điểm khả ứng dụng cao thích ứng rộng rãi thị trường, hạn chế chưa phản ánh đầy đủ giá trị thể tầm nhìn thẩm định viên phát triển cơng ty tương lai Điều địi hỏi thẩm định viên phải người am hiểu thị trường, cập nhật tin tưc thị trường cách liên tục, có kiến thức chun mơn vững để tính tốn giá trị công ty cách hợp lý xác 2.2 Thẩm định giá Cơng ty cổ phần Đầu tư giới di động phương pháp dựa vào PER 2.2.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động Dựa vào bảng 2, ta có: Lợi nhuận trung bình cơng ty Cổ phần đầu tư giới di động năm 2019-2021 mục tiêu cho năm 2022: Pr = 5.035 + 5.413 + 6.445+ 795 = 4422 (tỷ đồng) Trích dẫn số liệu trang CafeF, ta có: PER = 17.66 % Giá trị Công ty cổ phần Đầu tư giới di động là: V0 = 4422*17.66 = 78092.52 (Tỷ đồng) 838.85 Giá trị thực CP = = 1.7644 (tỷ đồng /CP) 475.43 Kết luận: Vậy giá trị Công ty cổ phần Đầu tư giới di động ngày 15/3/2022 theo phương pháp dựa vào hệ số PER 78092.52 tỷ đồng 2.2.2, Đánh giá hạn chế phương pháp Thông qua việc xác định giá trị Công ty cổ phần Đầu tư giới di động, ta thấy phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp dựa vào hệ số PER giúp cho thẩm định viên xác định giá trị doanh nghiệp cách nhanh chóng, giúp nhà đầu tư định cách kịp thời hoạt động giao dịch nhà đầu tư thị trường Tuy nhiên, xác định hệ số PER gặp nhiều khó khăn thuyết phục nhà đầu tư rằng: giá giao dịch thị trường chứng khoán mức giá trả cho lợi nhuận từ doanh nghiệp trả cho yếu tố đầu thị trường chứng khốn Vì vậy, sử dụng phương pháp người ta có nghi ngại kết xác định giá trị doanh nghiêp Hạn chế bước trường hợp Giả sử thị trường chứng khốn cơng ty bị thao túng, giá cổ phiếu công ty tăng lên làm cho Tỷ số PER công ty tăng thêm 1% Trong lợi nhuận dự kiến hàng năm công ty không thay đổi, giá trị Công ty cổ phần Đầu tư giới di động là: 4.422*18.66 = 82514.52 (Tỷ đồng) Ta thấy cần thay đổi nhỏ tỷ số PER, giá trị Công ty thay đổi từ 78092.52 tỷ đồng lên 82514.52 tỷ đồng Vẫn mức lợi nhuận dự kiến hàng năm Thực tế, năm 2022 với tham gia nhiều nhà đầu tư chứng khoán gia nhập thị trường giá trị cổ phiếu cơng ty có nhiều bị tác động ảnh hưởng đến giá trị công ty Khi đưa lợi nhuận dự kiến hàng năm công ty địi hỏi thẩm định viên phải người có lực chuyên môn cao lĩnh vực đầu tư dự án Ngoài ra, sử dụng phương pháp không đưa sở để nhà đầu tư phân tích, đánh giá khả tăng trưởng rủi ro tác động tới giá trị doanh nghiệp Kết luận: Từ phân tích trên, ta thấy hạn chế phương pháp dựa vào tỷ số PER không đưa sở để nhà đầu tư phân tích, đánh giá khả tăng trưởng rủi ro tác động tới giá trị doanh nghiệp thay đổi nhỏ dù tích cực hay tiêu cực từ thị trường chứng khoán tác động tới giá trị doanh nghiệp 2.3 Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động phương pháp hóa lợi nhuận 2.3.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động Từ phân tích phát triển ổn định ngành điện nói chung Công ty cổ phần Đầu tư giới di động nói riêng trên, ta sử dụng trung bình lợi nhuận điều chỉnh năm 2019-2021 lợi nhuận mục tiêu năm 2022 để xác định giá trị doanh nghiệp: Dựa vào Bảng 2, ta có: Pr = 5.035 + 5.413 + 6.445+ 795 = 4422 (tỷ đồng); i = 𝑃𝐸𝑅 = 17.66% ≈ 5.66 % Công ty cổ phần Đầu tư giới di động là: V = 1422 5.66% = 25123.67 (Tỷ đồng) Kết luận: Vậy giá trị Công ty cổ phần Đầu tư giới di động ngày 15/3/2022 theo phương pháp hóa lợi nhuận 25123.67 tỷ đồng 2.3.2, Đánh giá hạn chế phương pháp Việc điều chỉnh số liệu khứ để rút tính quy luật lợi nhuận tương lai phương pháp chưa phù hợp với cách nhìn chiến lược doanh nghiệp Trong số hoàn cảnh thực tế doanh nghiệp vừa thành lập, chưa có số liệu khứ để xem xét, chưa bước sang giai đoạn trưởng thành phát triển để 10 đạt lợi nhuận ổn định qua năm phương pháp trở nên bất khả thi Khi xác định n =∞ chưa thực phù hợp thực tế mâu thuẫn với lý thuyết rủi ro PHẦN 3: NHẬN XÉT VÀ ĐỀ XUẤT KIẾN NGHỊ 3.1.Nhận xét Các phương pháp thẩm định đưa kết phù hợp giai đoạn tìm hiểu thẩm định, thơng qua số liệu tìm hiểu xử lý để đưa vào tiểu luận Thông qua phương pháp giúp ta thấy số cụ thể đặt tính đồng thời thơng qua thấy mặt hạn chế phương pháp Từ đó, đưa biện pháp khắc phụ hiệu cho doanh ngiệp Ngoài biện pháp tiến hành thẩm định nêu trên, số phương pháp không đưa vào tiểu luận thiếu số liệu công khai công ty qua trình tìm hiểu tiến hành xử lý 3.2.Đề xuất kiến nghị Thông qua việc thẩm định giá trị Công ty cổ phần Đầu tư giới di động, ta thấy phương pháp thẩm định giá trị doanh nghiệp dựa vào phương pháp thẩm định giá tài sản doanh nghiệp giúp cho thẩm định viên xác định giá trị doanh nghiệp cách nhanh chóng, giúp nhà đầu tư định cách kịp thời hoạt động giao dịch nhà đầu tư thị trường 11 KẾT LUẬN Xác định giá trị doanh nghiệp cơng việc khó khăn phức tạp Nó ảnh hưởng đến định nhà đầu tư Vì thế, địi hỏi thẩm định viên phải người nhạy bén, biết quan sát thị trường có trịnh độ chun mơn cao lĩnh vực đầu tư dự án để vào tình hình thực tế lựa chọn phương pháp định giá phù hợp Trong q trình tìm hiểu cơng ty, em có nhìn khái qt, hiểu rõ đặc điểm, tình hình hoạt động cơng ty Qua tiểu luận giúp em sâu tìm hiểu vấn đề cụ thể thực tế - Xác định giá trị doanh nghiệp Đây công việc quan trọng phức tạp, giúp cho nhà quản trị doanh nghiệp biết giá trị thực doanh nghiệp để đề chiến lược phù hợp phát triển doanh nghiệp nữa, giúp cho nhà đầu tư đưa nhìn tổng quan định đầu tư cách xác DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Nguyễn Minh Hồng – TS Phạm Văn Bình (Chủ biên) (2015), “Giáo trình định giá tài sản 1”, NXB Tài Chính http://s.cafef.vn/hose/MWG-cong-ty-co-phan-dau-tu-the-gioi-di-dong.chn https://finance.vietstock.vn/MWG/tai-tai-lieu.htm https://static2.vietstock.vn/data/HOSE/2021/BCTC/VN/QUY%204/MWG_B aocaotaichinh_Q4_2021_Congtyme.pdf ... đầu tư phân tích, đánh giá khả tăng trưởng rủi ro tác động tới giá trị doanh nghiệp 7 PHẦN 2: THẨM ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG 2.1 Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới. .. Đầu tư giới di động phương pháp giá trị tài sản 2.1.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động Mục đích việc định giá ước tính giá trị thị tư? ??ng Cơng ty cổ phần Đầu tư giới di động Dựa theo... Phương pháp định giá dựa vào PER( tỷ số P/E) 2.1 Thẩm định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động phương pháp giá trị tài sản thuầ 2.1.1 Định giá Công ty cổ phần Đầu tư giới di động