CÁC CÔNG CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁ
Khái niệm liên quan
1.1.1 Tỷ giá hối đoái về hình thức biểu hiện b ên ngo ài: tỷ gi á hố i đoái là giá đơn vị tiền tệ của một nước được biểu hiện bằng đơn vị ti ền tệ nước ngo ài, là hệ số quy đổ i của một đồng tiền này sang đồng tiền khác, được xác định bởi mố i quan hệ cung cầu trên thị trường ti ền tệ về nội dung: tỷ giá hố i đoái là một phạm trù kinh tế bắt nguồn từ nhu cầu trao đổ i hàng hóa, dịch vụ phát s inh trực ti ếp từ tiền tệ, quan hệ quốc tế (sự vận động của vốn, tín dụng, ) giữa các quốc gia. về thực chất: tỷ giá hố i đoái là tương quan sức mua giữa các đồng tiền và là mức giá mà tại đó các đồng ti ền có thể trao đổ i được cho nhau.
1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái
Chính sách tỷ giá hối đoái là những chủ trương và biện pháp của nhà nước nhằm lựa chọn chế độ tỷ giá phù hợp với từng giai đoạn lịch sử cụ thể Mục tiêu của chính sách này là sử dụng hiệu quả công cụ tỷ giá hối đoái để phục vụ cho các hoạt động kinh tế và xã hội.
Chính sách tỷ gi á hối đoái l à bộ phận của chính sách ti ền tệ của các quốc gia.
Ý nghĩa của chính sách tỷ giá
Góp phấn đắc lực thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia.
Góp phần thực hi ện các mục tiêu kinh tế vĩ mô khác.
Góp phần cải thiện cán cân thanh toán quốc tế
Công cụ thực hiện chính sách tỷ giá
Các quốc gia thường áp dụng nhiều công cụ khác nhau để thực hiện chính sách tỷ giá, tùy thuộc vào điều kiện cụ thể của từng thời kỳ.
1.3.1 Công cụ trực tiếp Đây l à các công cụ can thiệp trực tiếp vào tỷ gi á hố i đoái nhằm phục vụ cho chính sác tỷ á a) Phá giá đồng nội tệ
Nhóm công cụ n được áp dụng không cần tết nhằm lập lại trạng thái cân bằng nội cho nền kinh tế, nâng cao năng lực cạnh tranh hàng hóa một cách nhanh chóng và hiệu quả hơn so với cơ chế tự điều chỉnh Chính phủ có thể công bố mức tỷ giá mới, cao hơn hoặc thấp hơn mức trước đó, để điều chỉnh thị trường Thường thì, các Chính phủ sử dụng biện pháp phá giá tiền tệ để kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, cải thiện cán cân thanh toán, nâng cao khả năng cạnh tranh quốc tế và giảm nợ nước ngoài.
Để thực hiện biện pháp phá giá thành công, cần đảm bảo các điều kiện như: thực hiện khi đồng nội tệ bị định giá cao, ảnh hưởng đến tính cạnh tranh xuất khẩu; tình hình tài chính và tiền tệ trong nước và quốc tế phải ổn định để tránh gây sốc cho nền kinh tế; cần có nguồn dự trữ ngoại hối dồi dào hoặc các biện pháp hiệu lực để duy trì tỷ giá mới sau khi phá giá Ưu điểm của biện pháp này là tăng cường khả năng cạnh tranh cho hàng xuất khẩu, trong khi nhược điểm có thể là gây ra lạm phát và ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế nếu không được quản lý chặt chẽ.
+ Khuyến khích xuất khẩu hàng hoá hơn
+ Hạn chế nhập khẩu đa dạng hàng hóa
+ Khuyến khích đẩy mạnh du lị ch trong nước
,hạn chế du lị ch ra nước ngo ài
Sự yếu kém nội tại của đất nước đã dẫn đến lạm phát, làm trầm trọng thêm tình trạng sụt giảm giá trị của đồng tiền nội tệ Để khắc phục vấn đề này, cần nâng giá đồng nội tệ nhằm ổn định nền kinh tế và cải thiện sức mua của người dân.
Nâng giá nội tệ là việc điều chỉnh giá trị chính thức của đồng tiền quốc gia so với ngoại tệ, nhằm mục tiêu chống lạm phát Khi lạm phát gia tăng, sức mua của người nghèo giảm, dẫn đến bất bình đẳng thu nhập và ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế Một số quốc gia còn áp dụng chính sách này để gia tăng ảnh hưởng quốc tế Công cụ này giúp phản ánh giá trị thực tế của đồng nội tệ và cải thiện cán cân thâm hụt, qua đó kiểm soát tình trạng lạm phát Tuy nhiên, việc nâng giá nội tệ cũng có những ưu điểm và nhược điểm cần cân nhắc.
+ Tình trạng lạm phát được cải thi ện,gi ảm thâm hụt ngân sách nhà nước
+ C ơ hội lựa chọn nhiều sản phẩm khẩu với giá th ành rẻ hơn
+ Vốn đầu tư trực ti ếp ra nước ngo ài được tăng lên
+ Ảnh hưởng đến vi ệc tiêu dùng hàng hóa sản xuất trong nước
+ Cán cân thương mại bị thâm hụt l àm khó thu hút đầu tư khi giá trị đồng ti ền không ổn định
+ Đ ầu tư trong nước giảm sút nghiêm trọng c) Can thiệp trực tiếp của NHTW vào thị trường hối đoái qua mua bán ngoại tệ
Ngân hàng trung ương l à c ơ quan chịu trách nhiệm phát hành tiền tệ, thiết lập cung tiền, dự trữ và điều chỉnh lượng dự trữ ngoại hối
Mua bán ngoại hối là một hoạt động dễ thực hiện và có ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Hoạt động này tác động đến cung tiền trong nước, với NHTW đóng vai trò là người mua bán tiền tệ cuối cùng trên thị trường liên ngân hàng Để công cụ này phát huy hiệu quả, quốc gia cần có dự trữ ngoại tệ lớn Khi ngoại tệ dư thừa, có thể làm tăng giá trị đồng VNĐ và ảnh hưởng đến xuất khẩu, NHTW sẽ tiến hành mua ngoại tệ và đẩy VNĐ ra thị trường nhằm ổn định tỷ giá.
Nhà nước yêu cầu các cá nhân và tổ chức có nguồn thu ngoại tệ phải bán một tỷ lệ nhất định cho các tổ chức được phép kinh doanh ngoại hối, đặc biệt trong thời kỳ khan hiếm ngoại tệ trên thị trường Mục tiêu chính của biện pháp này là tăng cung ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu, hạn chế đầu cơ và giảm áp lực phá giá đồng nội tệ Ưu điểm của biện pháp này là giúp ổn định thị trường ngoại hối, trong khi nhược điểm có thể là gây khó khăn cho các doanh nghiệp phụ thuộc vào nguồn ngoại tệ.
+ L àm giảm tình trạng khan hi ếm ngoại tế thị trường, cân bằng cung cầu và ổn định tỷ giá.
+ Làm tăng nguồn cung ngoại tệ cho các ngân hàng thương mại,gi ải quy ết vấn đề gi ảm sút lượng dự trữ
+ L àm tăng quỹ dự trữ quốc gi a
Biến động giá ngoại tệ, vàng và cổ phiếu trong nước đang diễn ra mạnh mẽ, ảnh hưởng đến nền kinh tế Điều này khiến cho các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cần thiết cho hoạt động của mình Hơn nữa, các quy định hạn chế về mua bán ngoại tệ càng làm tăng thêm áp lực cho các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi tình trạng kết hối.
Các quy định hạn chế đối tượng, mục đích, số lượng và thời điểm mua ngoại tệ nhằm giảm áp lực lên thị trường ngoại tệ, ngăn chặn đầu cơ và duy trì tỷ giá ổn định Tuy nhiên, những biện pháp này mang tính chất hành chính và không phù hợp với xu hướng tự do hóa và thương mại hóa nền kinh tế Ưu điểm của các quy định này là giúp kiểm soát tình hình tài chính, nhưng nhược điểm là có thể gây cản trở cho sự phát triển kinh tế tự do.
+ Đáp ứng nhu cầu ngoại tệ trong thời gian nhanh
+ Phù hợp cho các doanh nghi ệp mua bán trao đổi hàng hóa.
+ Phòng ngừa được rủi ro v à giúp cho người mua hoặc bán ki ểm soát được dòng tiền
+ N ơi giao dịch hạn chế vì chỉ được giao dịch tại các n ơi nhà nước cấp phép
+ Sự chênh lệch về giá giữa ngoại tệ và nội tệ
+ Có rủi ro cao khi bi ến động về tỷ gi á( giao dịch ngay)
1.3.2 Công cụ gián tiếp a) Lãi suất tái chiết khấu của NHTW
Phương pháp lãi suất tái chiết khấu là công cụ quan trọng trong điều chỉnh tỷ giá hối đoái, có tác động cả ngắn hạn và dài hạn đến nền kinh tế Khi Ngân hàng Trung ương (NHTW) tăng lãi suất tái chiết khấu, lãi suất thị trường cũng tăng, thu hút vốn ngoại tệ và làm giảm tỷ giá hối đoái Ngược lại, khi NHTW giảm lãi suất tái chiết khấu, lãi suất trong nước giảm, dẫn đến việc vốn ngắn hạn rút khỏi thị trường do lợi suất thấp hơn so với nước ngoài, làm tăng tỷ giá hối đoái Phương pháp này được nhiều quốc gia áp dụng và cho thấy hiệu quả rõ rệt trong việc điều chỉnh thị trường ngoại hối.
NHTW là người cho vay cuối cùng của nền kinh tế^tránh được sự sụp đổ của hệ thống NHTM
Các ngân hàng thương mại chỉ có thể phát huy hiệu quả khi có nhu cầu từ ngân hàng trung ương Ngân hàng trung ương gặp khó khăn trong việc kiểm soát hoàn toàn tác động của công cụ này, vì họ chỉ có thể điều chỉnh mức lãi suất và các điều kiện tín dụng mà không thể buộc các ngân hàng thương mại vay vốn từ mình Ngoài ra, thuế quan và hạn ngạch cũng được sử dụng để điều tiết hoạt động xuất nhập khẩu.
Thuế quan là công cụ quan trọng mà chính phủ sử dụng để điều chỉnh xuất nhập khẩu Khi thuế quan cao, nhập khẩu giảm, cầu ngoại tệ giảm và nội tệ tăng giá, dẫn đến việc tỷ giá hối đoái hạ xuống, tạo ra sự cân bằng trên thị trường Ngược lại, thuế quan thấp có thể khuyến khích nhập khẩu Tuy nhiên, áp dụng thuế quan quá cao có thể làm giảm xuất khẩu và gia tăng buôn lậu, từ đó giảm phúc lợi chung và hiệu quả khai thác nguồn lực của nền kinh tế.
Hạn ngạch là quy định của một quốc gia về số lượng tối đa của mặt hàng hoặc nhóm hàng được phép xuất hoặc nhập khẩu trong một khoảng thời gian nhất định, thường thông qua giấy phép Hạn ngạch giúp hạn chế nhập khẩu, ảnh hưởng đến tỷ giá tương tự như thuế quan thấp Hiện nay, nhiều quốc gia ít sử dụng hạn ngạch và thay vào đó áp dụng thuế quan, đây cũng là quy định khi gia nhập WTO Ưu điểm của hạn ngạch là kiểm soát lượng hàng hóa nhập khẩu, bảo vệ ngành sản xuất trong nước; trong khi nhược điểm là có thể dẫn đến thiếu hụt hàng hóa và tăng giá cho người tiêu dùng.
+ Nguồn thu của Ngân sách nhà nước + Giảm hoạt động xuất nhập khẩu
+ Công cụ bảo hộ các nhà sản xuất trong n ớc
+ Công cụ tái phân bổ thu nhập giữa người sản xuất với người tiêu dùng trong nước
+ Điều ti ết các yếu tố sản xuất trong nước
+ Phân bổ lại các yếu tố sản xuất trong xã hội
Giảm lợi ích của người tiêu dùng có thể dẫn đến lãng phí cho xã hội và tạo điều kiện cho hoạt động buôn lậu phát triển Đồng thời, việc bảo hộ doanh nghiệp cũng tạo sức ỉ, ảnh hưởng tiêu cực đến nền kinh tế Giá cả cần được điều tiết hợp lý để cân bằng sản xuất và tiêu dùng, nhằm tối ưu hóa lợi ích cho cả người tiêu dùng và doanh nghiệp.
Thông qua hệ thống giá cả, chính phủ có thể trợ giá cho các mặt hàng xuất khẩu chiến lược hoặc đang trong giai đoạn đầu sản xuất, từ đó làm tăng khối lượng xuất khẩu và cung ngoại tệ, giúp nội tệ lên giá Bên cạnh đó, chính phủ cũng có thể bù giá cho một số mặt hàng nhập khẩu thiết yếu, dẫn đến việc tăng nhập khẩu nhưng cũng làm cho nội tệ ảm đạm Ưu điểm của chính sách này là thúc đẩy xuất khẩu và bảo đảm nguồn cung hàng hóa thiết yếu, trong khi nhược điểm có thể là gây áp lực lên ngân sách nhà nước và làm mất cân đối thương mại.
+ Nâng cao khả năng cạnh tranh của hàng hóa nội địa
+ Góp phần đi ều chỉnh cơ cấu ngành và c ơ cấu vùng kinh tế
+ Thúc đẩy sản xuất trong nước, bảo hộ các ngành sản xuất trong nước
- Trợ cấp bóp méo sự cạnh tranh tự nhi ên trong môi trường thương mại tự do.
- Chi phí trợ cấp, hỗ trợ lớn
- Không mang lại hi ệu quả về tài chính ngân sách
- Xác suất chọn sai đối tượng rất lớn
1.3.3 Công cụ cá biệt a) Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc bằng ngoại tệ của NHTM
ĐÁNH GIÁ CÁC CÔNG CỤ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM
Thực trạng chính sách tỷ giá của Việt Nam qua một số giai đoạn
Nghị định số, 70/2014/NĐ-CP Điều 15 Chế độ tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam
2 Chế độ tỷ giá hối đoái của đồng Việt Nam là chế độ tỷ giá thả nối có quản lý do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác định trên cơ sở rố tiền tệ của các nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư với Việt Nam phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô trong từng thời kỳ.
2.1.1 Giai đoạn 1999 - 2007: Giai đoạn gia nhập WTO của Việt Nam
Bắt đầu từ ngày 26/2/1999, Việt Nam đã thiết lập một cơ chế điều hành tỷ giá mới, trong đó Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá giao dịch bình quân hàng ngày của VND so với USD trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, thay vì công bố tỷ giá chính thức như trước đây.
Tỷ giá được xác định dựa trên tỷ giá thực tế bình quân của ngày giao dịch gần nhất Vào tháng 7/2002, Thống đốc NHNN đã quyết định điều chỉnh biên độ dao động tỷ giá của các ngân hàng thương mại từ 0,1% đến 0,25% so với tỷ giá bình quân trên thị trường ngoại tệ liên ngân hàng do NHNN công bố Từ năm 2002 đến 2006, tỷ giá hối đoái của Việt Nam đã tăng từ 15.000 lên 16.000, tương đương với mức tăng hơn 6%.
Chính sách tỷ gi á hối đoái Việt Nam về c ơ bản có những đặc trưng sau:
Chế độ tỷ giá hối đoái hiện tại thiên về cố định hơn là thả nổi, hoặc có thể coi là thả nổi nhưng với điều kiện kiểm soát chặt chẽ, dẫn đến tỷ giá tăng ổn định trong nhiều năm qua kể từ năm 1998.
Chính phủ Việt Nam chủ yếu điều hành tỷ giá hối đoái thông qua các công cụ hành chính, như việc phá giá đồng Việt Nam và xác định biên độ giao động, trong khi chưa khai thác hiệu quả các công cụ thị trường khác như dự trữ ngoại hối và lãi suất chiết khấu.
Việc chuyển sang chế độ tỷ giá thả nổi có điều tiết đã giúp tỷ giá phản ánh chính xác hơn các yếu tố thị trường, đồng thời chênh lệch tỷ giá giữa thị trường tiền tệ liên ngân hàng và thị trường tự do ngày càng thu hẹp Đây là giai đoạn quan trọng trong quá trình hoàn thiện chính sách tỷ giá hối đoái của Việt Nam, phục vụ cho việc gia nhập WTO và nâng cao năng lực cạnh tranh thương mại trong thời kỳ hậu WTO.
Trong giai đoạn 2007-2008, tăng trưởng kinh tế toàn cầu giảm mạnh do khủng hoảng cho vay bất động sản dưới chuẩn tại Mỹ Sự suy giảm này đã tác động tiêu cực đến cung cầu ngoại tệ trong nước Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã điều hành tỷ giá linh hoạt, đạt được các mục tiêu chính sách tỷ giá, hỗ trợ thanh khoản cho ngân hàng, thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập siêu, kiềm chế lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô.
Thứ nhất, NHNN đã can thiệp thị trường ngoại hố i với mức tỷ giá mua vào và bán ra được điều chỉnh l inh hoạt
Thứ hai, NHNN đã kết hợp đa dạng, linh hoạt các hình thức can thiệp: truyền thông, củng cố lòng tin, CSTT và chính sách tỷ giá.
Vào thứ ba, NHNN đã nhanh chóng theo dõi diễn biến thị trường, cập nhật thông tin và đánh giá dòng vốn vào ra nhằm thiết lập chính sách điều hành tỷ giá phù hợp.
Trong giai đoạn hiện nay, tỷ giá hối đoái và các vấn đề liên quan đang đối mặt với nhiều khó khăn do biến động kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu cũng như trong nước, ảnh hưởng tiêu cực đến cân bằng cung cầu ngoại tệ Tuy nhiên, trong những năm qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã dần kiểm soát tình hình một cách chủ động và hiệu quả ở tầm vĩ mô Có thể nói rằng “VND trong tầm tay NHNN”, mặc dù vẫn còn nhiều thách thức NHNN đã thực hiện linh hoạt một số biện pháp nhằm ổn định tỷ giá trên thị trường.
Thứ nhất, NHNN tiếp tục phát đi thông điệp về điều hành chính sách ti ền tệ thận tr n , l n oạt n ằm ổn đ n lạm p át, k n tế vĩ mô n :
- C ơ bản giữ tỷ giá ổn định, song có xem xét di ễn bi ến trên thị trường ngoại hố i thế giới để điều chỉnh khi cần thiết
- Cho phép tỷ giá được giao động trong một biên độ nhất định
- Hàng năm, NHNN đưa ra tuyên bố về giới hạn đi ều chỉnh của tỷ giá trong năm để thị trường bi ết trước
- NHNN sẵn s àng can thi ệp mỗ i khi thị trường tự do có b i ến động mạnh
Vào thứ Hai, NHNN đã thực hiện can thiệp trực tiếp bằng cách bán ngoại tệ từ nguồn dự trữ, nhằm điều chỉnh kịp thời lượng cung cầu trên thị trường ngoại hối, từ đó giảm bớt áp lực lên tỷ giá hối đoái.
Vào thứ ba, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chỉ đạo các tổ chức tín dụng và ngân hàng thương mại tăng lãi suất VND lên khoảng 4% cho các kỳ hạn, nhằm duy trì sức hấp dẫn của tài sản ghi bằng nội tệ so với tài sản ngoại tệ Điều này giúp giảm bớt tâm lý đầu tư vào tài sản ngoại tệ.
Giai đoạn 2019-2021 chứng kiến sự bùng nổ của đại dịch Sars-CoV2, ảnh hưởng nghiêm trọng đến nhiều lĩnh vực, trong đó có nền kinh tế Việt Nam và xuất nhập khẩu Trong năm 2019, tỷ giá USD/VND tăng đều nhưng vẫn ổn định nhờ chính sách điều hành của Ngân hàng Nhà nước, mặc dù chiến tranh thương mại Mỹ-Trung tạo áp lực lên tỷ giá Tổng thống Mỹ Donald Trump đã áp dụng mức thuế 10% đối với 300 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc vào ngày 01/08, khiến tỷ giá CNY so với USD rơi xuống mức thấp nhất trong hơn một thập kỷ.
Vào ngày 05/08/2019, tỷ giá CNY/USD đạt 7,1, gây áp lực lên tỷ giá USD/VND do CNY là một trong những loại tiền tệ trong rổ tín tỷ giá trung tâm của Việt Nam Kết quả là, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã điều chỉnh tăng thêm 15 đồng, đưa tỷ giá trung tâm lên mức 23.115 đồng vào ngày 06/08/2019.
Vào năm 2019, quan hệ cung cầu ngoại tệ của Việt Nam vẫn duy trì ổn định, cùng với việc Ngân hàng Nhà nước tiếp tục thực hiện chính sách điều hành tỷ giá như trước đây, tạo điều kiện thuận lợi cho thị trường ngoại hối.
Dưới tác động của đại dịch, nhiều quốc gia đã áp dụng chính sách bảo hộ thương mại Năm 2020, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã can thiệp vào thị trường hối đoái nhằm ổn định tỷ giá và kiểm soát lạm phát, phù hợp với các mục tiêu chung của chính sách tiền tệ Kết quả là tỷ giá VNĐ trong năm 2020 được duy trì ổn định so với USD, như thể hiện qua biểu đồ tỷ giá USD/VNĐ trong các năm sau.
Thành tựu của chính sách điều hành tỷ giá trong các giai đoạn
Vào đầu năm 2007, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã nới lỏng biên độ tỷ giá và thực hiện mua ngoại tệ theo nhu cầu của các ngân hàng thương mại, Kho bạc Nhà nước và các tổ chức quốc tế Điều này nhằm giảm áp lực tăng tỷ giá đồng Việt Nam và nâng cao mức dự trữ ngoại hối của Nhà nước Sự chênh lệch giữa tỷ giá mua ngoại tệ của NHNN và tỷ giá bình quân trên thị trường liên ngân hàng đã được thu hẹp, phản ánh sát hơn tình hình cung - cầu ngoại tệ trên thị trường.
Vào năm 2008, tỷ lệ lạm phát tăng cao đã khiến Chính phủ nhanh chóng thực hiện các biện pháp quan trọng nhằm giảm nhập siêu, kiểm soát lạm phát, đồng thời đảm bảo an sinh xã hội một cách bền vững.
Vào ngày 3 tháng 1 năm 2018, tỷ giá trung tâm do Ngân hàng Nhà nước công bố đã tăng khoảng 1,6%, trong khi tỷ giá giao dịch trên thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 2,7% so với đầu năm Trong suốt 7 năm qua, chỉ có năm 2015 ghi nhận sự biến động mạnh hơn với mức tăng 5,1% Đồng thời, cán cân thương mại năm 2018 đã đạt thặng dư kỷ lục khoảng 7 tỷ USD.
Trong những năm qua, nguồn cung ngoại tệ tại Việt Nam đã tăng mạnh không chỉ nhờ vào xuất siêu, mà còn do nhiều yếu tố khác, trong đó có dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục duy trì ở mức cao bất chấp biến động trên thị trường toàn cầu.
Trong những năm qua, xuất khẩu Việt Nam đã đạt được nhiều thành tựu nổi bật, đặc biệt là tại thị trường Mỹ, nơi Việt Nam ghi nhận thặng dư thương mại ngày càng tăng Giai đoạn 2011-2020, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam tăng trưởng bình quân 12,73%, trong khi xuất khẩu sang Mỹ tăng trung bình 8,5% Năm 2011, tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ chiếm 17,47% tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam, và đến năm 2020, tỷ trọng này đã đạt kỷ lục 27,28%.
Hạn chế của chính sách điều h ành tỷ giá trong các giai đoạn
Việc điều hành chính sách tỷ giá của NHNN thường chưa kịp thời với biến động thị trường, dẫn đến độ trễ trong điều hành Mặc dù có những chuyển biến tích cực, nhưng chính sách tỷ giá vẫn chậm so với sự phát triển kinh tế, gây áp lực căng thẳng ngoại tệ cho nền kinh tế Hiện nay, cần có những phân tích và đánh giá xuyên suốt về tỷ giá thực và mức độ tác động của nó đến lạm phát và xuất khẩu, nhằm đưa ra các chính sách điều chỉnh phù hợp.
Tỷ giá VNĐ hiện chỉ được cố định với USD, chưa linh động với các ngoại tệ khác, dẫn đến việc thị trường chủ yếu sử dụng USD và ít chú ý đến rủi ro tỷ giá.
Thứ ba, trong những năm gần đây, NHNN đã nhi ều lần điều chỉnh tỷ giá chính thứ c
Tỷ giá USD/VND đang có xu hướng tăng, mở rộng biên độ giao dịch để điều chỉnh tỷ giá sát hơn với tỷ giá thị trường tự do Tuy nhiên, trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam vẫn còn nhiều bất ổn, với lạm phát cao hơn nhiều so với các đối tác thương mại chính, việc điều chỉnh tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước thường chậm hơn so với sự thay đổi của lạm phát, dẫn đến việc VND thường bị định giá cao hơn giá trị thực của nó.
Thứ tư, việc điều hành chính sách tỷ giá vẫn chưa thoát khỏ i ý định chủ quan của
NHNN, bỏ qua các ếu tố t tr ờn Các công cụ sử dụn cho chính sách c a t ực sự có ệu quả
Thứ năm, biên độ giao động của tỷ giá thay đổi thường xuyên.
Nguyên nhân những hạn chế
Thị trường ngoại tệ Việt Nam, đặc biệt là thị trường liên ngân hàng, vẫn còn ở mức độ phát triển thấp, điều này đã ảnh hưởng đến khả năng điều hành chính sách tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước.
Thứ hai, thiếu các công ty mô i giới tiền tệ Mặc dù NHNN đã ban hành QĐ số
Theo Quyết định 35 1/2004/QĐ-NHNN về mô hình giới thiệu tiền tệ, thị trường tiền tệ Việt Nam hiện vẫn thiếu hụt các công ty môi giới tiền tệ chuyên nghiệp, dẫn đến việc hạn chế tính thanh khoản của thị trường.
Sự phối hợp giữa chính sách tỷ giá và các chính sách vĩ mô khác hiện nay chưa đạt được sự đồng bộ và hiệu quả cần thiết, dẫn đến việc các chính sách này không tạo ra tác động tích cực và hỗ trợ lẫn nhau.
Thứ tư, môi trường pháp lý chưa ho àn thiện và đồng bộ
Vào thứ năm, sự kết hợp giữa chính sách tỷ giá, chính sách ngoại hối và chính sách tiền tệ chưa tạo ra sự tương hỗ và đồng nhất, dẫn đến tác động của các chính sách này đối với nền kinh tế bị suy giảm.
Giải pháp nhằm hoàn thiện chính sách
NHNN kiên định với mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô và thúc đẩy sản xuất, đồng thời tái cấu trúc nền kinh tế, đặc biệt chú trọng vào việc kiềm chế lạm phát Bên cạnh đó, NHNN cần thực hiện chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng nhưng vẫn đảm bảo sự thận trọng.
Điều hành tỷ giá cần dựa trên lợi ích chung của nền kinh tế, điều này đòi hỏi phải xác định rõ yếu tố ưu tiên và những yếu tố có thể hy sinh nhằm đạt được lợi ích tổng thể tối đa.
Thứ ba, xây dựng chính sách tỷ giá dựa trên nền tảng ổn định tiền tệ trong nước và quốc tế nhằm sử dụng hiệu quả các nguồn tài chính hạn chế và tránh nguy cơ tụt hậu.
Ngày thứ tư, cần thiết phải nâng cao uy tín của đồng Việt Nam bằng cách duy trì sự tương quan hợp lý giữa giá trị nội tệ và ngoại tệ Điều này sẽ hướng tới mục tiêu làm cho đồng Việt Nam có khả năng chuyển đổi cao hơn.
Dự báo xu hướng tỷ giá và chính sách của NHNN
Dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục tăng theo xu hướng của các cặp tỷ giá USD với các đồng tiền khác ở châu Á, đặc biệt khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu tăng lãi suất vào năm tới Cụ thể, tỷ giá USD/VND dự kiến sẽ đạt 23.200 đồng/USD trong quý 2-2022, 23.300 đồng/USD trong quý 3-2022 và 23.400 đồng/USD trong quý 4-2022.
Năm 2022, rủi ro lạm phát gia tăng đáng kể trong bối cảnh kinh tế toàn cầu phục hồi nhờ tiêm vaccine, dẫn đến giá cả hàng hóa tăng cao và nhiều quốc gia ghi nhận mức lạm phát kỷ lục Việt Nam, với nền kinh tế mở cửa và tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu/GDP đạt 200%, đang phải đối mặt với áp lực lạm phát nhập khẩu lớn Mặc dù đã kiểm soát lạm phát ở mức khoảng 3% trong năm nay, việc duy trì mức này như năm 2021 sẽ là thách thức lớn Các nền kinh tế lớn đồng loạt tăng lãi suất để chống lại lạm phát leo thang, tạo ra phản ứng dây chuyền và cuộc đua lãi suất toàn cầu Nếu không điều chỉnh lãi suất, giá trị đồng tiền của các quốc gia sẽ giảm, dẫn đến khả năng tỷ giá USD tăng mạnh trong năm tới.
Năm 2022, nếu dịch bệnh được kiểm soát tốt, khả năng tăng trưởng kinh tế sẽ phục hồi, tuy nhiên chỉ ở mức 0,5-1% Trong trường hợp dịch bệnh diễn biến phức tạp, Chính phủ có thể sẽ phải tiếp tục hỗ trợ doanh nghiệp và người dân bằng cách giữ lãi suất ở mức thấp, có thể giảm từ 0,25-0,5%.
Các chuyên gia phân tích dự đoán rằng hành động thắt chặt tiền tệ sẽ chỉ diễn ra sớm nhất vào quý 3 năm 2022, với mức tăng lãi suất rất hạn chế Có khả năng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) sẽ không nâng lãi suất trong 6 tháng đầu năm 2022 để duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng nhằm hỗ trợ phục hồi kinh tế.
2.7 Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái hiện nay với nền kinh tế Việt
Tác động tỷ giá tới lạm phát:
Tỷ giá là một chỉ số kinh tế quan trọng, ảnh hưởng đến nhiều khía cạnh của hoạt động kinh tế Tuy nhiên, tác động của tỷ giá đến các hoạt động khác nhau trong nền kinh tế lại không đồng nhất và có sự khác biệt rõ rệt.
Thứ nhất, v iệc điều chỉnh g iá điện (tăng 1 5.28% so với năm 2 0 1 0 ) bắt đầu từ ngày
1 /3/2 0 1 1 và vi ệc cho phép các hàng hóa năng lượng quan trọ ng như xăng, dầu, than
“ vận hành theo c ơ chế thị trường” chắc chắn sẽ là một cú hích đáng kể đố i với lạm phát.
Xu hướng tăng giá hàng hóa cơ bản trên thế giới, đặc biệt là năng lượng, thực phẩm, vật tư nông nghiệp và kim loại, sẽ tác động mạnh mẽ đến giá cả trong nước do nền kinh tế Việt Nam đã mở cửa hơn Thực tế cho thấy, giá hàng hóa cơ bản ở các nước đang phát triển, bao gồm Việt Nam, thường tăng cao hơn nhiều so với các nước phát triển; ví dụ, năm 2010, chỉ số giá hàng hóa cơ bản ở các nước đang phát triển đạt 31%, trong khi mức trung bình toàn cầu chỉ là 19%.
Vào năm 2010, với tốc độ tăng cung tiền và tín dụng trên 25% cùng tỷ lệ đầu tư vượt 40%, trong khi GDP chỉ tăng trưởng 6,8%, lạm phát sẽ xuất hiện sau một thời gian nhất định Việc điều chỉnh tỷ giá và tăng giá điện là cần thiết để giảm thiểu sự méo mó trong nền kinh tế, từ đó cải thiện hiệu quả phân bổ nguồn lực Tuy nhiên, nếu phương thức điều hành không được thay đổi và vẫn mang tính đối phó, doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ tiếp tục phải đối mặt với nhiều cú sốc lớn Do đó, để đạt được mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, Chính phủ cần thay đổi cách tư duy và phương pháp điều hành một cách căn bản.
Giai đoạn từ năm 2012 đến 2019, tỷ giá USD/VND đã có sự ổn định hơn nhờ vào chính sách điều hành tỷ giá của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phù hợp với diễn biến thị trường Các giải pháp tiền tệ của NHNN đã thúc đẩy thị trường ngoại tệ chuyển biến tích cực, làm thu hẹp chênh lệch giữa tỷ giá ngân hàng và tỷ giá niêm yết của ngân hàng thương mại xuống còn 100 - 300 VND/USD, từ đó giảm tâm lý găm giữ ngoại tệ của tổ chức và cá nhân NHNN đã mở rộng biên độ tỷ giá lên +/-3% vào năm 2015 và ban hành Quyết định số 2730/QĐ-NHNN về tỷ giá trung tâm USD/VND, cũng như tỷ giá tính chéo của VND với một số ngoại tệ khác Cơ chế điều hành tỷ giá của NHNN đã thể hiện tính linh hoạt và chủ động, phù hợp với điều kiện thị trường Việt Nam hiện nay.
Tác động của tỷ giá đến cán cân thương mại:
Cán cân thương mại của Việt Nam trong những năm gần đây đã có những chuyển biến tích cực, với giá trị thặng dư liên tục từ năm 2016 đến nửa đầu năm 2019.
Tốc độ tăng trưởng xuất khẩu cao hơn tốc độ tăng trưởng nhập khẩu trong những năm gần đây Sự tăng trưởng này đã vượt mục tiêu đề ra trong chiến lược phát triển kinh tế - xã hội Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, tốc độ tăng trưởng kim ngạch nhập khẩu đã có xu hướng giảm mạnh.
Hàng hóa Việt Nam đang có lợi thế thương mại hơn so với các nước đối tác, nhờ vào sự biến động tăng của tỷ giá hối đoái USD/VND trong giai đoạn 2000-2019 Mặc dù chỉ số tỷ giá thực đa phương của VND đã lớn hơn 1 trong thời gian gần đây, dự báo sẽ tiếp tục tăng trong tương lai Điều này sẽ thúc đẩy thặng dư cán cân thương mại của Việt Nam Thêm vào đó, việc tăng chỉ số ToT mang lại lợi ích, cho phép Việt Nam xuất khẩu ít hơn để đổi lấy một lượng hàng nhập khẩu nhất định.
Giá hàng hóa của Việt Nam có tính cạnh tranh cao so với giá hàng hóa toàn cầu Khi giá hàng hóa thế giới giảm, giá hàng hóa xuất khẩu của Việt Nam chỉ giảm nhẹ hơn so với giá hàng hóa nhập khẩu.
Dao động tỷ giá thực đa phương của VND có ảnh hưởng tích cực đáng kể đến hoạt động xuất khẩu của Việt Nam Cụ thể, nếu tỷ giá tăng 1% trong khi các yếu tố khác giữ nguyên, giá trị xuất khẩu sẽ tăng lên 6,99% Điều này cho thấy tác động của tỷ giá là mạnh nhất so với các yếu tố độc lập khác.
Đạo đột tỷ giá đa phần của USD có tác động tích cực đến xuất khẩu nhóm hàng máy tính, sản phẩm điện tử, điện thoại, máy ảnh, máy quay phim và linh kiện, với mức tác động khá mạnh.
Thu nhập trong nước và thu nhập nước ngoài, cùng với điều kiện thương mại và tỷ giá hối đoái thực đa phương, đều ảnh hưởng tích cực đến giá trị xuất khẩu và nhập khẩu.
Tuy nhiên, bên cạnh đó tỷ giá cũng có những tác động tiêu cực: