ánh giá thực trạng sử dụng các công cụ của chính sách tỷ giá hối đoái việt nam hiện nay tác động của chính sách tỷ giá hối đoái hiện nay với nền kinh tế việt nam

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH KHOA: N N HÀN B O HIỂM TIỂU LUẬN: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Ề TÀI: ánh giá thực trạng sử dụng công cụ sách tỷ giá hối đối Việt Nam nay? Tác động sách tỷ giá hối đoái với kinh tế Việt Nam? Th nh vi 5 5 n nh m: T u nT T uH T Ho n ảo c T T n T ảo T u n Ho V ăm MỤC LỤC I CÁC CÔN CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI ỐI 1.1 Khái niệm liên quan 1.1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối 1.2 Ý nghĩa sách tỷ giá 1.3 Công cụ thực sách tỷ giá 1.3.1 Công cụ trực tiếp 1.3.2 Công cụ gián tiếp 1.3.3 Công cụ cá biệt II ÁNH IÁ CÁC CƠN CỤ CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI ỐI CỦA VIỆT NAM 2.1 Thực trạng sách tỷ giá Việt Nam qua số giai đoạn 2.1.1 iai đoạn 1999 – 2007: iai đoạn gia nhập WTO Việt Nam 2.1.2 iai đoạn 2007 – 2018 2.1.3 iai đoạn 2019 đến 10 2.2 Th nh tựu sách điều h nh tỷ giá giai đoạn 12 2.3 Hạn chế sách điều h nh tỷ giá giai đoạn 13 2.4 Nguy n nhân hạn chế 14 2.5 iải pháp nhằm ho n thiện sách 14 2.6 Dự báo xu hướng tỷ giá v sách NHNN 15 2.7 Tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế Việt Nam 15 NỘI DUN I CÁC CƠN CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI OÁI 1.1.Khái niệm li n quan 1.1.1 Tỷ giá hối đối Về hình thức biểu b n ngo i: tỷ ố l đ n v t ền tệ n ớc đ ợc b ểu ện bằn đ n v t ền tệ n ớc n o , l ệ số qu đổ đồn t ền n san đồn t ền k ác, đ ợc xác đ n bở mố quan ệ cun cầu t tr ờn t ền tệ Về nội dung: tỷ ố l p ạm trù k n tế bắt n uồn từ n u cầu trao đổ n óa, d c vụ p át s n trực t ếp từ t ền tệ, quan ệ quốc tế (sự vận độn vốn, tín dụn , ) ữa quốc a Về thực chất: tỷ ố t n quan sức mua ữa đồn t ền mức tạ đồn t ền có t ể trao đổ đ ợc c o 1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối Chính sách tỷ ố c ủ tr n , b ện p áp n n ớc tron v ệc lựa c n t ực ện c ế độ tỷ giá phù ợp cho từn giai đoạn l c sử cụ t ể n ằm sử dụn có ệu cụ tỷ ố p ục vụ c o oạt độn k n tế, xã ộ C ín sác tỷ ố l p ận c ín sác t ền tệ quốc a 1.2 Ý nghĩa sách tỷ giá Góp p ấn đắc lực t ực Góp p ần t ực ện c ín sác t ền tệ quốc a ện mục t k n tế vĩ mô khác Góp p ần t ện cán cân t an tốn quốc tế 1.3 Cơng cụ thực sách tỷ giá ể đảm bảo t ực ện c ín sác tỷ á, quốc a t khác n au tù t eo đ ều k ện cụ t ể từn t kỳ ờn sử dụn n ều côn cụ 1.3.1 Công cụ trực tiếp â l côn cụ can t ệp trực t ếp v o tỷ sác tỷ á ố n ằm p ục vụ c o c ín a) Phá giá đồng nội tệ Nhóm cơng cụ n đ ợc c ín p ủ áp dụn k cần t ết để lập lạ trạn thái cân bằn nộ cho kinh tế Nâng cao năn lực cạn tranh hàng hóa t tr ờn cách nhanh chóng ệu n so vớ v ệc t ực ện c c ế để kinh tế tự đ ều c ỉn theo ớn suy thối C ỉ bằn cơng bố t tr ờn , Chính p ủ có t ể ấn đ n mức tỷ mớ cao n oặc t ấp n mức tỷ tr ớc Các Chính p ủ t ờn sử dụn b ện pháp p á t ền tệ để n ằm kích thích xuất k ẩu, ạn c ế n ập k ẩu, t ện tìn trạn cán cân t an toán, nân cao k ả năn cạn tran quốc tế ảm nợ n ớc Tuy nhiên, để t ực ện b ện pháp phá giá thành cơng cần đ ều k ện n : T ực ện phá giá đồn nộ tệ b đ n giá cao làm ảm tính cạn tranh xuất k ẩu; tìn ìn t c ín , t ền tệ tron n ớc quốc tế ổn đ n để k p á k ôn â sốc c o k n tế; có n uồn dự trữ n oạ ố dồ d o oặc có b ện p áp ệu lực để du trì đ ợc mức tỷ mớ sau k p giá, Ưu nhược điểm: Ưu điểm: + K u ến k íc xuất k ẩu n ố n + Hạn c ế n ập k ẩu đa dạn n óa + K u ến k íc đẩ mạn du l c tron n ớc , ạn c ế du l c n ớc n o Nhược điểm: + ản án ếu nộ tạ đất n ớc + Dẫn tớ lạm p át + G ảm trầm tr n sụt ảm n ữn đồn t ền nộ tệ b) Nâng giá đồng nội tệ ân nộ tệ v ệc nân c ín t ức đ n v t ền tệ n ớc n so vớ n oạ tệ Mục t nân t ền tệ c ốn lạm p át ạm p át tăn l m ảm sức mua n n èo l m a tăn bất bìn đẳn t u n ập đặc b ệt ản ởn tiêu cực đến tăn tr ởn kinh tế đất n ớc ô số quốc gia cịn áp dụn sác n n ằm xâ dựn ản ởn mìn bên n o Côn cụ giúp p ản án đún tr t ực tế đồn nộ tệ, cán cân t âm ụt, úp tìn trạn lạm phát t ện, ảm t âm ụt n ân sác n n ớc Ưu, nhược điểm: Ưu điểm Nhược điểm + Tìn trạn lạm p át đ ợc t ện, ảm t âm ụt n ân sác n n ớc + Ản ởn đến v ệc t dùn óa sản xuất tron n ớc + Vốn đầu t trực t ếp n ớc n o đ ợc tăn lên + ầu t tron n ớc tr n n + Cán cân t n mạ b t âm ụt l m + C ộ lựa c n n ều sản p ẩm k ẩu k ó t u út đầu t k tr đồn t ền vớ t n rẻ n k ôn ổn đ n ảm sút n êm c) Can thiệp trực tiếp NHTW vào thị trường hối đoái qua mua bán ngoại tệ ân n trun n l c quan c u trác n ệm p át t ền, dự trữ v đ ều c ỉn l ợn dự trữ n oạ ố n t ền tệ, t ết lập cun Mua bán n oạ ố n ệp vụ d dàng t ực ện có tác độn trực t ếp đến tỷ giá ố ệp vụ n tác độn đến cun t ền tron n ớc, HTW đón va trò n mua bán t ền tệ trực t ếp cuố t tr ờn liên ngân hàng tạ mức n o ể cụ n có ệu t ì quốc a p ả có l ợn dự trữ n oạ tệ lớn Tron l u t ôn k mà n oạ tệ b t ừa dẫn đến ản ởn đồn V b đn cao l m ản ởn đến xuất k ẩu t ì HTW t ến n mua n oạ tệ v o đẩ V n ằm l m tỷ ổn đ n d) Thực kết hối ngoại tệ n ớc qu đ n vớ t ể n ân p áp n ân có n uồn t u n oạ tệ p ả bán tỷ lệ n ất đ n tron t ạn n ất đ n c o tổ c ức đ ợc p áp k n doanh n oạ ố ện pháp đ ợc áp dụn t kỳ khan ếm n oạ tệ giao d c t tr ờn n oạ ố Mục đíc c ín b ện p áp n tăn cun n oạ tệ để đáp ứn nhu cầu n oạ tệ cho t tr ờn , ạn c ế hành vi đầu c ảm áp lực p á đồn nộ tệ Ưu nhược điểm: Ưu điểm Nhược điểm + m b ến độn n oạ tệ,v n ,cổ p ếu, tron n ớc + ền k n tế c n k ôn đảm bảo đ ợc rằn đáp ứn đ ợc nhu cầu n oạ tệ phát sinh doan n ệp b kết ố + m ảm tìn trạn k an ếm n oạ tế t tr ờn , cân bằn cun cầu v ổn đ n tỷ giá + Làm tăn n uồn cung n oạ tệ cho n ân n t n mạ , ả qu ết vấn đề ảm sút l ợn dự trữ + m tăn quỹ dự trữ quốc a e) Các quy định hạn chế mua, bán ngoại tệ Qu đ n ạn c ế đố t ợn đ ợc mua n oạ tệ, qu đ n ạn c ế mục đíc sử dụn n oạ tệ, quy đ n ạn c ế số l ợn n mua n oạ tệ, quy đ n ạn c ế t đ ểm mua n oạ tệ Tất b ện p áp n để ảm áp lực t ếu ụt n oạ tệ, trán đầu c ữ c o tỷ cố đ n Tu n ên, b ện p áp n có tín c ất n c ín k ơn p ù ợp vớ xu t ế tự óa t n mạ óa k n tế Ưu điểm nhược điểm Ưu điểm Nhược điểm: + áp ứn n u cầu n oạ tệ tron t an n an + ù ợp c o doan n ệp mua bán trao đổ hàng hóa + òn n ừa đ ợc rủ ro v úp c o n mua oặc bán k ểm soát đ ợc dịn t ền 1.3.2 Cơng cụ gián tiếp + ao d c ạn c ế c ỉ đ ợc ao d c tạ n n n ớc cấp p ép + Sự c ên lệc ữa n oạ tệ v nộ tệ + Có rủ ro cao k b ến độn tỷ á( ao d c n a ) a) Lãi suất tái chiết khấu NHTW n p áp lã suất tá c ết k ấu để đ ều c ỉn tỷ ố p n p áp đ ợc sử dụn vừa man tín cấp bác vừa man tín c ín l ợc lâu d tron mục t vĩ mô k n tế Dựa cun cầu n oạ tệ t tr ờn n oạ ố Trong đ ều k ện ếu tố k ác k ôn t a đổ , k HTW tăn mức lã suất tá c ết k ấu l m mặt bằn lã suất t tr ờn tăn , t u út n ều luồn vốn n oạ tệ c vào n ớc ều này, làm cho tỷ giá ố ảm ợc lạ , HTW ảm lã suất tá c ết k ấu l m c o lã suất t tr ờn tron n ớc ảm, dẫn đến luồn vốn n ắn ạn n ớc n o đan đầu t t tr ờn s n lợ n so vớ t tr ờn n ớc n o ều n , l m c o tỷ ố tăn n án tron n ữn p n án đ ợc n ớc sử dụn n ều n ất tron công cụ án t ếp tỏ ta có ệu n ất Ưu nhược điểm: Ưu điểm Nhược điểm HTW l n c o va cuố cùn k n tế⇒trán đ ợc sụp đổ ệ t ốn HTM + C ỉ có t ể p át u k HTM có n u cầu va từ HTW + HTW k ó k ểm sốt đ ợc o n to n n ữn tác độn côn cụ n bở HTW c ỉ có t ể t a đổ mức lã suất tá c ết k ấu v đ ều k ện c ết k ấu m k ôn t ể bắt HTM va từ b) Thuế quan, hạn ngạch để điều tiết xuất nhập T uế quan l tron n ữn côn cụ p ổ b ến n ất mà c ín p ủ dùn để ạn c ế a kíc t íc xuất n ập k ẩu T uế quan cao có tác dụn ạn c ế n ập k ẩu, cầu n oạ tệ ảm nộ tệ lên á, l m ảm sức ép lên tỷ Do đó, kéo tỷ đ xuốn dần dẫn đến t ế cân bằn t tr ờn ố K t uế quan t ấp có tác dụn n ợc lạ Vì vậ , k ơn nên áp đặt mức t uế cao dẫn tớ k ả năn xuất k ẩu b ảm sút, t uế quan c n gây tệ nạn buôn lậu, t uế cang cao buôn lậu tăn n ữn đ ều n l m ảm p úc lợ c un ảm ệu k a t ác n uồn lực k n tế Hạn n ạc qu đ n n ớc số l ợn cao n ất mặt n a n óm n đ ợc p ép xuất oặc n ập từ t tr ờn tron t an n ất đ n t ơn qua ìn t ức ấ p ép Hạn n ạc có tác dụn ạn c ế n ập k ẩu, có tác dụn lên tỷ ốn n t uế quan t ấp H ện na n ớc sử dụn ạn n ạc mà sử dụn t uế quan thay t ế c o ạn n ạc đâ c n quy đ n a n ập WTO Ưu nhược điểm: Ưu điểm: Nhược điểm: + G ảm oạt độn xuất n ập k ẩu + uồn t u ân sác n n ớc + Côn cụ bảo ộ n sản xuất tron n ớc + Công cụ tá p ân bổ t u n ập ữa n sản xuất vớ n t dùn tron n ớc + ều t ết ếu tố sản xuất tron n ớc + ân bổ lạ ếu tố sản xuất tron xã ộ + G ảm lợ íc + Gâ lãn p c o oạt độn + Tạo sức ỉ c bảo ộ, ản n t dùn c o xã ộ , tạo c ộ buôn lậu p át tr ển o doan n ệp đ ợc ởn đến k n tế c) Giá để điều tiết sản xuất tiêu dùng T ôn qua ệ t ốn cả, c ín p ủ có t ể trợ c o n ữn mặt n xuất k ẩu c ến l ợc a đan tron a đoạn đầu sản xuất Trợ xuất k ẩu l m c o k ố l ợn xuất k ẩu tăn , l m tăn cun n oạ tệ, nộ tệ lên C ín p ủ c n có t ể bù c o số mặt n n ập k ẩu t ết ếu, bù l m tăn n ập k ẩu, nộ tệ ảm Ưu nhược điểm: Ưu điểm: Nhược điểm: - Trợ cấp bóp méo cạn tran tự n ên tron mô tr ờn t n mạ tự - C p í trợ cấp, trợ lớn - K ôn man lạ ệu t c ín n ân sách - Xác suất c n sa đố t ợn lớn + ân cao k ả năn cạn tran n óa nộ đ a + Góp p ần đ ều c ỉn c cấu n n v c cấu vùn k n tế + T úc đẩ sản xuất tron n ớc, bảo ộ n n sản xuất tron n ớc 1.3.3 Công cụ cá biệt a) Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ NHTM K t tr ờn k an ếm n oạ ố t ì HTW có t ể tăn dự trữ n oạ ố đố vớ k oản n oạ tệ u độn đ ợc HTM, c p í u độn n oạ tệ tăn cao HTM p ả lã suất u độn để trán b l k ến c o v ệc nắm ữ n oạ tệ trở nên ấp dẫn so vớ v ệc nắm ữa nộ tệ tăn cun n oạ tệ t tr ờn , tỷ ảm Ưu điểm: Nhược điểm: - HTW có t ể tăn tỉ lệ dự trữ bắt buộc đố vớ vốn u độn bằn n oạ tệ, l m c o c p í sử dụn vốn bằn n oạ tệ tăn - Tăn tỷ lệ dự trữ bắt buộc n oạ tệ k ốn c ế lã suất t ền USD ản ởn đến oạt độn k n doan n ân hàng - G ảm ấp dẫn đồn n oạ tệ l m - Gâ sức ép c o lã suất ảm trìn đầu c v nắm ữ n oạ tệ - T a đổ n ỏ tron tỷ lệ dự trữ bắt buộc - T c ặt c ín sác t ền tệ để k ềm c ế lạm l m c o k ố l ợn t ền tăn lên lớn k ó phát k ểm sốt b) Quy định lãi suất trần thấp với tiền gửi ngoại tệ Qu đ n lã suất trần t ấp vớ t ền n oạ tệ úp doan n ệp có đ ều k ện va n oạ tệ vớ lã suất ấp dẫn đồn t ảm k ả năn v tăn t ền đồn nộ tệ, úp k ềm c ế lạm p át v ổn đ n k n tế vĩ mô Tu n ên, có t ể có “c ả máu” USD bên n o v ảm sút k ểu ố n ớc ắn vớ mục t ởn c ên lệc lã suất USD tron n ớc v quốc tế ên cạn đó, có t ể a tăn mạn cầu v n buộc H p ả tổ c ức n ập k ẩu v n để cân đố , độn t c u ển d c từ trữ USD san trữ v n Ưu điểm - òn n ừa rủ ro tỉ Nhược điểm H c ỉ qu đ n trạn t n oạ tệ tạ t đ ểm cuố n tạo k e để n ữn n k n doan t ực ện p vụ mua bán mạo ểm mức có t ể d n tron n o cịn có tác dụn ạn c ế đầu c n oạ tệ, l m ảm áp lực lên tỉ k cun cầu cân đố Về p n t ức báo cáo đan t ực ện báo cáo bằn p n t ức t ủ , l m tăn c p í oạt độn ,v ệc c ết xuất, c ế b ến số l ệu n ều sức v có t ể dẫn đến n ầm lần sa sót c) Quy định trạng thái ngoại tệ với ngân hàng thương mại Cơng cụ n úp p ịn n ừa rủ ro tỷ á, n o cịn có tác dụn ạn c ế đầu c n oạ tệ, l m ảm áp lực lên tỷ giá cung cầu cân đố Tu n ên H c ỉ qu đ n trạn t n oạ tệ tạ t đ ểm cuố n tạo k e để n ữn n k n doan t ực ện p vụ mua bán mạo ểm mức có t ể d n tron ngày ên cạn đó, p n t ức báo cáo đan t ực ện báo cáo bằn t ủ côn , l m tăn c p í oạt độn , v ệc c ết xuất, c ế b ến số l ệu n ều cơng sức có t ể dẫn đến n ầm lẫn sa sót Ưu điểm: Nhược điểm: òn n ừa rủ ro tỉ - NHNN c ỉ quy đ n trạn thái n oạ tệ tạ t đ ểm cuố ngày giá tạo k e để n ữn n k n doan t ực ện p vụ - Ngồi cịn có tác mua bán mạo ểm mức có t ể d n tron ngày dụn ạn c ế đầu c n oạ tệ, l m ảm áp lực lên tỉ k cun cầu cân đố II ÁNH NAM IÁ CÔN - Về p n t ức báo cáo đan t ực ện báo cáo bằn p n t ức t ủ côn , l m tăn c p í oạt độn ,v ệc c ết xuất, c ế b ến số l ệu n ều sức v có t ể dẫn đến n ầm lần sa sót CỤ CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI ỐI CỦA VIỆT 2.1 Thực trạng sách tỷ giá Việt Nam qua số giai đoạn Nghị định số 70/2014/NĐ-CP Điều 15 Chế độ tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam Chế độ tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam chế độ tỷ giá thả có quản lý Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác định sở rổ tiền tệ nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư với Việt Nam phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô thời kỳ 2.1.1 iai đoạn 1999 – 2007: iai đoạn gia nhập WTO Việt Nam đầu từ n 6/ / 999, c c ế đ ều n tỷ mớ đ ợc ìn t n V ệt am T a c o v ệc côn bố tỷ c ín t ức, n n H bố tỷ giá giao d c bình quân t tr ờn n oạ tệ liên ngân hàng VND so vớ USD Tỷ n đ ợc xác đ n c sở tỷ t ực tế bìn quân n ao d c ần n ất tr ớc Tháng 7/2002, T ốn đốc NHNN ban hành qu ết đ n đ ều c ỉn biên độ ao độn tỷ HTM từ , - , 5% so vớ tỷ bìn quân t tr ờn n oạ tệ l ên n ân n H côn bố Kể từ năm - 6, tỷ ố V ệt am tăn từ – ( n 6%) C ín sác tỷ ố đố V ệt am c có n ữn đặc tr n sau: Thứ nhất, c ế độ tỷ ố t ên cố đ n n l t ả nổ oặc có t ể ểu l c ế độ tỷ ố t ả nổ n n đ ều t ết c ặt k ến c o tỷ tăn ổn đ n suốt n ều năm từ 998 Thứ hai, Chính p ủ V ệt am đ ều n tỷ ố đố p ần lớn bằn cụ n c ín n p á đồn V ệt am, xác đ n b ên độ ao độn , oặc c a sử dụn có ệu cụ t tr ờn man tín án t ếp k ác n dự trữ n oạ ố , lã suất c ết k ấu, Tron a đoạn n , v ệc c u ển san c ế độ tỷ t ả nổ có đ ều t ết úp tỷ p ản ản đún d n b ến ếu tố t tr ờn Chênh lệc tỷ giá ữa t tr ờn t ền tệ liên ngân hàng t tr ờn tự ngày t u ẹp â giai đoạn quan tr n V ệt am tron q trìn o n t ện c ín sác tỷ ố p ụ vụ c o v ệc a n ập WTO c n n đón óp v o năn lực cạn tran t n mạ V ệt am t kỳ ậu WTO 2.1.2 iai đoạn 2007 – 2018 Tron năm 7- 8, tăn tr ờn k n tế to n cầu sụt ảm đán kể tác độn lan tru ền k ủn oản c o va bất độn sản d c uẩn Mỹ Các nên kinh tế p át tr ền r v o su t oá ữn b ến độn k ó l ờn k n tế t tr ờn t ế c n n tron n ớc ản ởn t cực tớ cun cầu n oạ tệ tron n ớc H đ ều n tỷ l n a, t ực ện đ ợc mục t sách tỷ giá, b m k oản vào ệ t ốn ngân hàng, góp p ần thúc đẩ xuất k ẩu, ạn c ế n ập s êu, k ềm c ế lạm p át ổn đ n k n tế vĩ mô Cụ t ể là: Thứ nhất, H can t ệp t đ ợc đ ều c ỉn l n oạt tr ờn n oạ ố vớ mức tỷ mua v o v bán Thứ hai, NHNN kết ợp đa dạn , linh oạt hình t ức can t ệp: tru ền thơng, củn cố lịn t n, CSTT sách tỷ giá Thứ ba, H k p t bám sát d n b ến t tr ờn , cập n ật t ôn t n v đán dịn vốn v o để có c ín sác đ ều n tỷ t íc ợp Có t ể n ận t ấ , tỷ ố vấn đề l ên quan tron a đoạn n ặp n ều k ó k ăn k ủn oản tr ớc n ữn b ến độn k ó l ờn k n tế t tr ờn t c ín t ế c n n tron n ớc, đ ều n ản ởn t cực tớ cân bằn cung cầu n oạ tệ tron n ớc Tu n ên, n ữn năm sau đó, H dần k ểm sốt tốt óc độ c ủ độn p ạm v đủ rộn tầm vĩ mơ Ha có t ể rằn , “V D tron tầm ta H ”, c o dù cịn k ơn trở n t ác t ức NHNN t ực thi linh hoạt số b ện pháp n ằm bình ổn tỷ giá t tr ờn : Thứ nhất, H t ếp tục p át đ t ôn đ ệp đ ều n c ín sác t ền tệ t ận tr n , l n oạt n ằm ổn đ n lạm p át, k n tế vĩ mô n : - C ữ tỷ ổn đ n , son có xem xét d n b ến t để đ ều c ỉn k cần t ết - Cho phép tỷ đ ợc tr ờn n oạ ố t ế ao độn tron b ên độ n ất đ n - H n năm, H đ a tu ên bố t tr ờn b ết tr ớc - NHNN sẵn s n can t ệp m k t ạn đ ều c ỉn tỷ tron năm để tr ờn tự có b ến độn mạn Thứ hai, H can t ệp trực t ếp t ôn qua v ệc bán n oạ tệ từ n uồn dự trữ n oạ ố n ằm cân xứn k p t l ợn cun cầu t tr ờn n oạ ố qua ảm áp lực tớ tỷ ố Thứ ba, NHNN có độn thái đ ều n , c ỉ đạo tổ c ức tín dụn , HTM đẩ mặt bằn lãi suất VND tạ kỳ ạn tăn lên quan mốc 4% n ằm trì mức ấp dẫn đố vớ t sản bằn nộ tệ so vớ t sản bằn n oạ tệ, qua ảm tâm lý đầu c nắm ữ t sản bằn n oạ tệ 2.1.3 iai đoạn 2019 đến G a đoạn năm – 2021 a đoạn t ế c un V ệt am r ên bùng nổ đạ d c Sars-CoV2 k ến cho n ều lĩn vực b ản ởn trầm tr n Giai đoạn giai đoạn có n ều b ến độn đố vớ kinh tế V ệt am nói chung xuất n ập k ẩu nói riêng Trong năm 2019, tỷ giá USD/VND tăn n n ổn đ n n c ín sác đ ều n H tron bố cản c ến tran t n mạ Mỹ-Trung gây áp lực k ôn n ỏ lên tỷ Tổn t ốn Mỹ Donald Trump tu ên bố áp mức t uế % vớ tỷ USD n óa Trun Quốc v o n / ẩ tỷ giá C Y so vớ USD r xuốn mức t ấp n ất tron n t ập kỷ qua, v ợt n ỡn C Y/USD n 5/ 8/ ộn t n â sức ép lên tỷ giá USD/VND bở đồn C Y tron loạ t ền tệ tron rổ tín tỷ giá trung tâm V ệt am Kết quá, H có độn t đ ều c ỉn tăn t êm đồn , đ a tỷ trun tâm lên mức 3, đồn v o n 06/08/2019 10 vậ , tron năm 9, xuất p át từ quan ệ cun cầu n oạ tệ V ệt am cịn tốt, đồn t sách đ ều hành tỷ giá NHNN đ ợc kỳ v n t ếp tục trì n t an qua D ản ởn đạ d c , n ều quốc a t ực ện c ín sác bảo ộ t n mạ ăm , H can t ệp v o t tr ờn ố vớ mục t ổn đ n tỷ giá, k ểm soát lạm phát, phù ợp vớ mục tiêu chung sách t ền tệ Trên t ực tế, tỷ V tron năm đ ợc neo t n đố ổn đ n vớ USD n b ểu đồ tỷ USD/V qua năm sau: Trong năm 2020, NHNN đ ều hành sách t ền tệ (CSTT) c ủ độn , linh oạt, t ận tr n , p ố ợp c ặt c ẽ vớ sách tài khóa sách kinh tế vĩ mơ k ác n ằm k ểm sốt lạm phát, ổn đ n kinh tế vĩ mô, t tr ờn t ền tệ n oạ ố , trợ p ục k n tế tr ớc d n b ến p ức tạp d c Cov d-19: Về điều hành lãi suất: năm 2020, NHNN lần đ ều c ỉn ảm đồn mức lãi suất vớ tổn mức ảm tớ 1,5- %/năm lãi suất đ ều hành, ảm 0,6- %/năm trần lã suất t ền , ảm ,5%/năm trần lã suất c o va đố vớ lĩn vực u tiên ồn t c ỉ đạo TCTD t ết k ệm chi phí, ảm mạn lãi suất cho vay, đặc b ệt lĩn vực u tiên Về điều hành tỷ giá: NHNN đ ều hành, công bố tỷ giá trung tâm linh oạt hàng ngày phù ợp d n b ến t tr ờn , cân đố kinh tế vĩ mô, t ền tệ mục tiêu CSTT Tỷ giá USD/V D d n b ến p ù ợp vớ đ ều k ện t tr ờn b ến độn USD t tr ờn t ế 11 Về điều hành tín dụng: H dụn p ù ợp vớ mức độ mức sản xuất - k n doan , t dùn óp p ần quan tr n k ô p ục k n tế sau d c c ủ độn đ ều n ợp lý tốc độ tăn tr ởn tín ấp t ụ k n tế, tập trun v o lĩn vực , lĩn vực u t ên, t eo c ủ tr n C ín p ủ, oạt độn sản xuất k n doan , du trì tăn tr ởn Tuy nhiên, đến đầu năm 2021, NHNN bất n không niêm ết tỷ giá n oạ tệ giao n ừn mua n oạ tệ ao n a T a v o đó, H ết tỷ kỳ ạn t án có t ể ủ n an đố vớ USD Từ n 7/ / , H ãn tần suất mua can t ệp t tr ờn n oạ ố c ỉ lần tuần đến n 08/6/2021, H n ừn áp dụn ủ ngang Nhìn chung, vào t đ ểm cuố tháng 6/ mua USD kỳ ạn t án đ ợc H đ ều c ỉn ảm tố đa 150 đồn so vớ USD ao n a v o đầu năm ầu t án 8/ , H t ếp tục ảm mua USD Sở ao d c H n n n n oạt độn mua kỳ ạn mà c u ển san mua USD ao n a Từ n 5/ / , lần nữa, ân h n n ớc ( H ) V ệt am lạ qu ết đ n đ ều c ỉn bớt V D giá mua vào USD từ mức 75 V D/USD xuốn mức 65 V D/USD â lần đ ều c ỉn t ứ từ đầu năm 2021 Và năm 2021 c n năm mà NHNN t ể ện rõ nét c ủ độn tron đ ều n tỷ V D/USD tạo tác độn tíc cực đến n ập k ẩu, bảo đảm sản xuất k n tế ổn đ n tron bố cản d c bện Nhận xét: vậ , c ế độ tỷ ố đồn V ệt am c ế độ tỷ t ả nổ có quản lý ân n n ớc V ệt am xác đ n c sở rổ t ền tệ n ớc có quan ệ t n mạ , va , trả nợ, đầu t vớ V ệt am p ù ợp vớ mục t k n tế vĩ mơ tron từn t kỳ Qua p ân tíc c ín sác tỷ ố đố V ệt am qua a đoạn, từ a đoạn bắt đầu c u ển ớn sách sang sách tỷ ố đố t ả nổ có đ ều t ết, đồn t o n t ện dần n ữn tản p áp lý trợ c o trìn trở t n t n v ên đầ đủ WTO T ếp đến a đoạn buộc p ả sử dụn n ữn b ện p áp n ằm k ểm soát c ặt tỷ ố đoái đố p ó vớ k ủn oản k n tế K dần ổn đ n , t ì H lạ p ả t a đổ sách cho phù ợp vớ tình hình kinh tế - xã ộ tr ớc d n b ến d c Covid-19 2.2 Th nh tựu sách điều h nh tỷ giá giai đoạn Thứ nhất, đầu năm 7, H t ực ện lỏn b ên độ tỷ đồn t mua n oạ tệ t eo n u cầu bán HTM, K o bạc tổ c ức quốc tế vớ tỷ p ù ợp để ạn c ế sức ép tăn đồn V ệt am tăn c ờn mức dự trữ n oạ ố n ớc C ện lệc ữa tỷ giá mua n oạ tệ H tỷ giá bình quân t tr ờn l ên n ân n đ ợc t u ẹp, p ản án sát cun – cầu n oạ tệ t tr ờn 12 Thứ hai, tron năm 8, tỷ lệ lạm p át a tăn n an , C ín p ủ k p t tr ển khai ả pháp lớn giúp ảm n ập siêu k ềm c ế lạm phát, tăn c ờn bền vữn , đảm bảo an sinh xã ộ Thứ ba, tron năm 8, tỷ trun tâm H côn bố tăn k oản ,6%, tỷ ao d c t tr ờn l ên n ân n tăn k oản ,7% so vớ đầu năm Tron năm qua, c ỉ có năm c ứn k ến tỷ b ến độn mạn n vớ mức tăn 5, % ồn t cán cân t n mạ tron năm n ận số t ặn d mức kỷ lục k oản tỷ USD Thứ tư, n uồn cun n oạ tệ tăn mạn tron mấ năm qua k ôn c ỉ xuất s êu, mà kết tổn ợp n u ên n ân k ác, tron có: dịn vốn đầu t trực t ếp n ớc n o (FDI) v o V ệt am t ếp tục du trì mức cao bất c ấp n ữn b ến độn t tr ờn t ế Thứ năm, tron n ữn năm qua, xuất k ẩu V ệt am đạt đ ợc n ều t n tíc nổ bật Mỹ trở t n tron n ữn đố tác xuất k ẩu quan tr n V ệt am, vớ t ặn d t n mạ V ệt am t tr ờn Mỹ n c n tăn G a đoạn 2011, k m n ạc xuất k ẩu V ệt am tăn tr ởn bìn qn đạt ,73% cịn kim n ạc xuất k ẩu V ệt Nam sang Mỹ tăn tr ởn bìn quân đạt 8,5% ếu n năm 2011, tỷ tr n xuất k ẩu sang Mỹ tổn kim n ạc xuất k ẩu V ệt am c ếm 7,47% t ì đến năm tỷ tr n n đạt mức kỷ lục 27,28% 2.3 Hạn chế sách điều h nh tỷ giá giai đoạn Thứ nhất, v ệc đ ều n c ín sác tỷ H n ều k c a t eo k p b ến độn t tr ờn có độ tr n ất đ n , c c ế đ ều n tỷ tu có n ữn c u ển b ến tíc cực, son cịn c ậm so vớ q trìn p át tr ển k n tế từn t kỳ ậu để lạ â nên áp lực t ẳn n oạ tệ đố vớ k n tế Chính sách tỷ giá ố đố ện t ếu phân tích đán giá t ờn xuyên tỷ ố t ực mực độ tác độn đến lạm p át, xuất k ẩu, để có c ín sác đ ều c ỉn t íc ợp 13 Thứ hai, tỷ V mớ c ỉ ắn cố đ n vớ USD mà c a có l n độn ắn vớ n oạ tệ khác ều k ến cho t tr ờn thiên sử dụn n ều USD mà bỏ qua quan tâm đến ếu tố rủ ro tỷ giá Thứ ba, tron n ữn năm ần đâ , H n ều lần đ ều c ỉnh tỷ c ính t ứ c USD/V D t eo ớn tăn lên v mở rôn b ên đô ao d c h n ằm đ ều c ỉnh tỷ danh nghia sát n vớ i tỷ thi r n tự Tu n ên, tron bố cản k n tế n ều bất ổn, ếu tố lam p át V êt am cao n n ều so vớ đố tác th ng mai chinh điều chỉnh tỷ giá NHNN th ờng chậm h n so với t a đổ lạm p át nên V D t ờn b đ n cao n tr t ực Thứ tư, v ệc đ ều n c ín sác tỷ c a t oát k ỏ ý đ n c ủ quan NHNN, bỏ qua ếu tố t tr ờn Các cơng cụ sử dụn cho sách c a t ực có ệu Thứ năm, b ên độ ao độn tỷ t a đổ t ờn xu ên 2.4 Nguy n nhân hạn chế Thứ nhất, t tr ờn n oạ tệ V ệt am c un v t tr ờn n oạ tệ l ên n ân n cịn trìn độ t ấp, ạn c ế v ệc đ ều n c ín sác tỷ H Thứ hai, t ếu côn t mô t ền tệ Mặc dù H ban n Q số 35 / 4/Q -NHNN mô t ền tệ, tu n ên t tr ờn t ền tệ V ệt nam cịn t ếu vắn cơng ty mơi t ền tệ chuyên n ệp nên ạn c ế tính k oản t tr ờn Thứ ba, p ố ợp ữa c ín sác tỷ v c ín sác vĩ mơ k ác c a t ực đồn v ệu quả, c a tạo đ ợc tác độn cùn c ều v trợ n au Thứ tư, mô tr ờn p áp lý c a o n t ện v đồn Thứ năm, p ố ợp ữa c ín sác tỷ á, c ín sác n oạ ố , CSTT c a tạo đ ợc tác độn t n , t uận c ều nên tác độn c ín sác n tớ k n tế b ảm sút 2.5 iải pháp nhằm ho n thiện sách Thứ nhất, NHNN t ếp tục k ên đ n mục t bìn ổn k n tế vĩ mô, t úc đẩ sản xuất v tá cấu trúc k n tế, tron n ấn mạn đến k ềm c ế lạm p át H c n cần đ ều n c ín sác t ền tệ t eo ớn lỏn có t ận tr n Thứ hai, đ ều hành tỷ giá xuất phát từ lợ ích chung kinh tế, có n ĩa tạ t đ ểm p ả xác đ n rõ ếu tố cần u tiên ếu tố có t ể hy sinh để đạt lợ íc tổn t ể tố đa Thứ ba, xâ dựn c ín sác tỷ c sở ộ n ập t tr ờn t ền tệ tron n ớc vớ quốc tế n ằm sử dụn ệu n uồn tài ạn c ế tránh nguy c tụt ậu 14 Thứ tư, không n ừn nân cao uy tín đồn V ệt Nam có sở trì t n quan ợp lý ữa tr đố nộ đố n oạ nộ tệ, ớn dần tớ mục tiêu đồn V ệt am có k ả năn c u ển đổ 2.6 Dự báo xu hướng tỷ giá v sách NHNN Dự báo tỷ giá USD/VND t ếp tục tăn cùn vớ xu ớn cặp tỷ ữa USD đồn t ền khác tạ c âu Á k Cục Dự trữ l ên ban Mỹ bắt đầu tăn lãi suất vào năm tớ Tỉ giá USD/VND mức 23.200 đồn /USD tron quý 2-2022, 23.300 quý 3-2022 23.400 quý 4-2022 Sang năm 2022, rủ ro lạm phát đan có áp lực lớn, kinh tế t ế dần p ục c ến l ợc tiêm vaccine bao p ủ, giá hàng hóa t tr ờn t ế đan có xu ớn tăn , n ều n ớc ghi n ận mức lạm phát tăn cao n ất tron l c sử Tron k đó, k n tế V ệt am có độ mở cửa, tổn k m n ạc xuất, n ập k ẩu/GD lên 200% nên áp lực rủ ro n ập k ẩu lạm p át lớn Tuy năm k ềm c ế lạm phát tốt c ỉ quanh mức 3%, n n vớ bố cản kinh tế ện nay, v ệc ữ lạm phát n năm 2021 khó k ăn Mắc dù p ụ t uộc n ều ếu tố, n n kinh tế lớn đồn loạt tăn lãi suất để đố p ó vớ lạm phát leo thang dây p ản ứn dâ c u ền, kéo theo đua lãi suất toàn cầu lẽ, không đẩ lãi suất, giá tr đồn t ền n ớc tụt xuốn Tỷ giá USD theo có t ể tăn mạn năm 2022 Tron năm tớ , d c bện đ ợc k ểm soát tốt, n ều k ả năn lã suất bật tăn trở lạ , tu n ên tố c n c ỉ từ ,5- % ếu d c bện d n b ến p ức tạp, n ều k ả năn Chính p ủ p ả t ếp tục đẩ mạn trợ doanh n ệp, n dân bằn ữ mặt bằn lã suất t ấp, có t ể ảm từ 0,25-0,5% G p ân tíc c o rằn n độn t c ặt t ền tệ c ỉ d n sớm n ất từ quý 3/2022 mức độ tăn lãi suất ạn c ế K ả năn , NHNN không nâng lãi suất tháng đầu năm 2022 n ằm trì sách t ền tệ lỏn trợ p ục k n tế 2.7 Tác động sách tỷ giá hối đoái với kinh tế Việt Nam: Tác động tỷ giá tới lạm phát: Tỷ l b ến số k n tế, tác độn đến ầu ết mặt oạt độn k n tế,n n ệu ản ởn tỷ lên oạt độn k ác n au l k ác T ứ n ất, v ệc đ ều c ỉn đ ện (tăn 8% so vớ năm ) n /3/ v v ệc c o p ép n óa năn l ợn quan tr n n xăn , dầu, t an “ vận n t eo c c ế t tr ờn ” c ắc c ắn l cú íc đán kể đố vớ lạm phát 15 T ứ a , xu t ế t ế n óa c (đặc b ệt l năn l ợn , t ực p ẩm, vật t nôn n ệp v k m loạ ) t ếp tục tăn ản ởn lớn đến mặt bằn tron n ớc k n tế c ún ta mở cửa n tr ớc K ôn n ữn t ế, n ện t ợn có tín qu luật, n óa c n ớc đan p át tr ển (tron có V ệt am) k tăn t ì t ờn tăn t ì cao n n ều so vớ n ớc p át tr ển C ẳn ạn n tron năm , c ỉ số n óa c n ớc đan p át tr ển l % tron k to n t ế l 19% T ứ ba, tron năm , vớ tốc độ tăn cun t ền v tín dụn mức 5% v tỷ lệ đầu t % tron k tốc độ tăn tr ởn GD t ực c ỉ l 6,8% t ì lạm p át t ền tệ sau độ tr n ất đ n đ ợc t ể ện tron c ỉ số ều c ỉn tỷ v tăn đ ện l n ữn v ệc k ôn t ể k ôn l m để ảm méo mó tron t tr ờn , vốn l đ ều k ện cần để k n tế có t ể ảm c p í ao d c v p ân bổ n uồn lực ệu Tu n ên, k ôn t a đổ p n t ức đ ều n man tín đố p ó v t ếu p ố ợp n ện na t ì doan n ệp v n t dùn t ếp tục p ả “c u trận” tr ớc loạt cú sốc lớn dồn dập Rõ r n l để mục t ổn đ n k n tế vĩ mơ t ì t du v đ ều n vĩ mơ C ín p ủ p ả đ ợc t a đổ c G a đoạn từ năm đến Tỷ USD/V D p ần n o ổn đ n n, c ín sác đ ều n tỷ H p ù ợp vớ d n b ến t tr ờn n Các ả p áp t ền tệ H tạo c o t tr ờn n oạ tệ có n ữn c u ển b ến tíc cực, t tr ờn tự ần n n ừn oạt độn C ên lệc ữa tỷ l ên n ân n v tỷ n êm ết HTM đ ợc t u ẹp (c ên lệch 100 – 300 V D/USD), từ ảm dần tâm lý ăm ữ n oạ tệ tổ c ức, cá n ân H mở rộn b ên độ tỷ lên +/-3% năm / / 5, H ban n Qu ết đ n số 73 /Q - H v ệc côn bố tỷ trun tâm USD/V D, tỷ tín c éo V D vớ số n oạ tệ k ác C c ế đ ều n tỷ H p ù ợp vớ đ ều k ện V ệt am ện na , đề cao tín l n oạt v c ủ độn n vớ b ến độn t tr ờn Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại: Cán cân t n mạ V ệt am tron n ữn năm ần đâ có n ữn c u ển b ến tíc cực G tr cán cân t ặn d l ên tục từ năm đến nửa đầu năm 2019 Tốc độ tăn tr xuất k ẩu cao n tốc độ tăn tr n ập k ẩu Tăn tr ởn k m n ạc xuất k ẩu n óa v ợt mục t C ến l ợc p át tr ển k n tếxã ộ a đoạn tron n ữn năm ần đâ , tốc độ tăn k m n ạc n ập k ẩu có xu ớn ảm mạn 16 H n óa V ệt am có lợ t ế t n mạ n so vớ n ớc đố tác D n b ến tỷ ố USD/V D b ến độn t eo c ều ớn tăn tỷ tron a đoạn - Tu n ên c ỉ số tỷ t ực đa p n V D lớn n tron n ữn a đoạn ần đâ v dự báo tăn t ếp tron t n la Do t ì n óa V ệt am có lợ t ế t n mạ n úp kíc t íc t ặn d cán cân t n mạ tron t an tớ ên cạn đó, từ đ n l ợn c o t ấ v ệc tăn ToT có lợ V ệt am cần xuất k ẩu n để mua v o số l ợn n ập k ẩu n ất đ n Gá ợp n n óa V ệt am có cạn tran vớ n t ế Tron tr ờn n óa t ế ảm t ì n óa xuất k ẩu ảm n so vớ óa n ập k ẩu Dao độn tỷ t ực đa p n V D có tác độn tíc cực v mạn đến xuất k ẩu V ệt am Kết t ực n ệm c ỉ dao độn tỷ t ực p n V D tăn lên %, tron đ ều k ện ếu tố k ác k ôn đổ t ì xuất k ẩu V ệt am tăn lên 6,99% So vớ tác độn b ến độc lập k t ì mức tác độn n l mạn n ất tr đa tr ác Dao độn tỷ đa p n V D có tác độn tíc cực đến tr xuất k ẩu n óm n má tín , sản p ẩm đ ện tử, đ ện t oạ , má ản , má qua p m v l n k ện v mức tác độn k mạn T u n ập tron n ớc, t u n ập n ớc n o , đ ều k ện t n mạ , tỷ ố t ực đa p n c n có n ữn tác độn tíc cực n ất đ n đến tr xuất k ẩu v tr n ập k ẩu Tu n ên, bên cạn tỷ c n có n ữn tác độn t cực: Thứ nhất, tron to n t kỳ c ến l ợc -2010, cán cân t n mạ ln ln tron tìn trạn n ập s ( ăm n ập s l 89 tr ệu USD, c ếm 7,9% so vớ xuất k ẩu t ì đến năm l tr ệu USD v c ếm 7,46% so vớ xuất k ẩu (Tổn cục T ốn kê, 8a) Thứ hai, cán cân t n mạ đạt t ặn d tron n ữn năm ần đâ n n mức t ặn d c a cao V tồn tạ n ữn ếu tố â đảo c ều trạn t cán cân V tồn tạ n ữn ếu tố â đảo c ều trạn t cán cân Thứ ba, t c ều sâu tr ờn t n mạ V ệt am tu đa dạn t eo c ều rộn n n ữn t tr ờn tru ền t ốn l c ủ lực Thứ tư, cán cân t n ma t ặn d n xuất k ẩu ròn âm l ên tục từ năm Thứ năm, mức dao độn tỷ n k u vực doan n đến na ố t ực đa p 17 ệp n n ớc t ì n V D tăn có tác độn tích cực tớ tr xuất k ẩu n óa V ệt am Tu n ên, mức dao độn tỷ c ủ ếu b â bở đồn nộ tệ Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư: T eo t ốn đốc H , t án / l t đ ểm t íc ợp v t uận lợ để đ ều c ỉn tỷ n uồn n oạ ố dồ d o, k oản vốn đầu t trực t ếp, án t ếp, ODA c n đan ả n ân tốt… qua úp t tr ờn n oạ ố ổn đ n , k ôn b xáo trộn T ế n n , c n tồn tạ t ực tế k ác ó l n nửa năm 2011, tỷ t tr ờn p c ín t ức ln ln v ợt mức trần, có k tớ % ên cạn đó, dịn vốn n ớc n o (FDI, ODA, k ều ố ) tu lớn n n k ôn đủ bù đắp t âm ụt t n mạ c n n k oản “ sa số v t ếu sót” (m n u ên n ân l n dân v doan n ệp c u ển dan mục t ền tệ san v n v đô la) Kết l cán cân t an tốn ln b t âm ụt v trữ n oạ ố tụt đến mức t ấp n ất kể từ năm dù tín t eo số tu ệt đố a tín t eo số tuần n ập k ẩu vậ , áp lực ảm t ền đồn tíc tụ suốt n ều t án qua buộc H p ả buôn tỷ Về n u ên tắc, p á để đ a tỷ mức bền vữn t ì k n tế ổn đn n, dù tron n ắn ạn tốc độ tăn tr ởn có t ể b ản ởn Tron tr ờn ợp n , đầu t n ớc n o a tăn n đầu t đ ợc ả tỏa rủ ro, tỷ tron t n la Tu n ên, p á k ôn đủ mạn v u tín HTW k ơn cao t ì n đầu t có t ể n ần n Cần l u ý rằn tỷ c ỉ l tron n ữn n ân tố â t âm ụt t n mạ cao tạ V ệt am Yếu tố c ín l dòn t ền từ bên n o đổ v o V ệt am n FDI, F I, ODA, k ều ố v c ín sác t n mạ k ác ợt đ ều c ỉn tỷ n t úc đẩ t u út t êm dòn vốn đầu t án t ếp, v úp k ố n đầu t n ớc n o tự t n n tron v ệc ả n ân, n ổn đ n tỷ có t ể t ên đoán tron t an tớ ố vớ đầu t n ớc n o , n dân tron n ớc dùn t ền mua t sản n ớc n o , có t ể l đầu t trực t ếp ( xâ dựn n má , t n lập doan n ệp…) a đầu t án t ếp (mua cổ p ếu , trá p ếu…) ữn n đầu t n muốn t ực ện k n doan cần p ả có n oạ tệ H mua n oạ tệ t tr ờn , luồn vốn n oạ tệ c ả v o tron n ớc, l m c o cun n oạ tệ tăn , tỷ ố ảm ầu t n ớc n o ròn l ệu số ữa luồn vốn c ả v luồn vốn c ả v o n ớc K đầu t n ớc n o ròn d n , luồn vốn c ả v o tron n ớc n n dòn vốn c ả n ớc n o , tỷ ố tăn Tỷ ố ảm tron tr ờn ợp n ợc lạ , đầu t n ớc n o ròn âm T eo qu luật tố u óa, luồn vốn c ả v o n n o có lợ n ất, tức l ệu suất s n lờ cao n ất Một k n tế t u út đ ợc luồn vốn đến đầu t n ều n 18 k có mơ tr ờn đầu t t uận lợ , c ín tr ổn đ n , đầu v o sẵn có vớ rẻ, n uồn lao độn dồ d o có ta n ề, t tr ờn t t ụ rộn lớn, lã suất cao v t ơn t ốn tron c ín sác t u út vốn đầu t n ớc n o C ín p ủ ều c ỉn tỷ lần n l b ớc l m n ằm l n mạn óa t tr ờn n oạ tệ, úp tăn tín t an k oản, cân bằn cun cầu n oạ tệ, từ trợ v ệc t ực t c ín sác t ền tệ Tu n ên, kèm t eo p ả l loạt b ện p áp mạn mẽ, k ên qu ết ạn c ế đầu t côn , c cấu lạ k n tế t eo ớn ệu n, từ tăn năn suất, ảm c ỉ số ICOR n … n ữn b ện p áp n vậ mớ l m tăn tr nộ tệ n tăn tr ởn k n tế c ắc c ắn, l lâu d để ổn đ n tỷ á, ổn đ n tr đồn t ền V ệt am 19 Kết luận ền k n tế V ệt am ộ n ập n c n rộn v sâu n v o k n tế t ế Do bên cạn n ữn t c t ì k n tế p ả đố mặt vớ vô v n n ữn t ác t ức n đạ d c Cov d-19 V ệc t a đổ v t íc ứn vớ bố cản mớ l đ ều cần t ết đố vớ c ún ta ện na ều c ỉn c ín sác tỷ t eo ớn tăn c ờn tín l n oạt tỷ ố đố tron ạn ổn đ n c o p ép; lỏn tỷ trun tâm v neo V D vớ rổ t ền tệ l ợp lý K m đố tác t n mạ V ệt am n c n đa dạn , độ mở cửa k n tế n cao v cùn vớ v ệc tự óa dịn vốn Sự lựa c n c ín sác tỷ ố đố p ù ợp có ý n ĩa ết sức quan tr n trình ộ n ập kinh tế n ớc ta vào kinh tế t ế Chính sác đ ều n tỷ ố đố H tron n ữn năm qua đạt đ ợc n ữn t n côn b ớc đầu đán k íc lệ Tu n ên, cùn vớ xu ớn V ệt Nam đan ngày ộ n ập sâu rộn vào kinh tế t ế , v ệc đ ều hành sác tỷ ố đố H số ạn c ế n ất đ n , cần t ết p ả t ếp tục o n t ện để từ nân cao va trò H tron v ệc ổn đ n t tr ờn n oạ ố , nân cao v t ế đồn nộ tệ óp p ần quan tr n v o ổn đ n k n tế vĩ mô V ệt Nam 20 ... sót CỤ CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI ỐI CỦA VIỆT 2.1 Thực trạng sách tỷ giá Việt Nam qua số giai đoạn Nghị định số 70/2014/NĐ-CP Điều 15 Chế độ tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam Chế độ tỷ giá hối đoái đồng Việt. .. Công cụ thực sách tỷ giá 1.3.1 Công cụ trực tiếp 1.3.2 Công cụ gián tiếp 1.3.3 Công cụ cá biệt II ÁNH IÁ CÁC CƠN CỤ CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI OÁI CỦA VIỆT NAM. .. sách t ền tệ lỏn trợ p ục k n tế 2.7 Tác động sách tỷ giá hối đoái với kinh tế Việt Nam: Tác động tỷ giá tới lạm phát: Tỷ l b ến số k n tế, tác độn đến ầu ết mặt oạt độn k n tế, n n ệu ản ởn tỷ