đánh giá thực trạng sử dụng các công cụ của chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam hiện nay? Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái hiện nay với nền kinh tế Việt Nam

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH KHOA:N NHÀN B OHIỂM TIỂU LUẬN: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Ề TÀI: ánh giá thực trạng sử dụng các công cụ của chính sách tỷ giá hối đoái Việt Nam hiện nay? Tác động của chính sách tỷ giá hối đoái hiện nay với nền kinh tế Việt Nam? Th nhvi nnh m: 5 5 T u nT T uH 5 T Hon ảo c 5 T T nTảo 75 T unHoV ăm 2 MỤC LỤC I. CÁC CÔN CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI OÁI ............. 2 1.1. Khái niệm liên quan ....................................................................................2 1.1.1. Tỷ giá hối đoái .......................................................................................... 2 1.1.2. Chính sách tỷ giá hối đoái ....................................................................... 2 1.2. Ý nghĩa của chính sách tỷ giá ..................................................................... 2 1.3. Công cụ thực hiện chính sách tỷ giá ............................................................. 2 1.3.1. Công cụ trực tiếp......................................................................................2 1.3.2. Công cụ gián tiếp......................................................................................5 1.3.3. Công cụ cá biệt ......................................................................................... 7 II. ÁNH IÁ CÁC CÔN CỤ CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI OÁI CỦA VIỆT NAM ..........................................................................................................8 2.1. Thực trạng chính sách tỷ giá của Việt Nam qua một số giai đoạn............8 2.1.1. iai đoạn 1999 – 2007: iai đoạn gia nhập WTO của Việt Nam ....... 8 2.1.2. iai đoạn 2007 – 2018..............................................................................9 2.1.3. iai đoạn 2019 đến nay ........................................................................... 10 2.2. Th nh tựu của chính sách điều h nh tỷ giá trong các giai đoạn ............. 12 2.3. Hạn chế của chính sách điều h nh tỷ giá trong các giai đoạn ................. 13 2.4. Nguy n nhân những hạn chế.......................................................................14 2.5. iải pháp nhằm ho n thiện chính sách .....................................................14 2.6. Dự báo xu hướng tỷ giá v chính sách của NHNN ................................... 15 2.7. Tác động tỷ giá hối đoái hiện nay đến nền kinh tế Việt Nam...................15 1 NỘI DUN I. CÁC CÔN CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI OÁI 1.1.Khái niệm li n quan 1.1.1. Tỷ giá hối đoái Vềhìnhthứcbiểuhiệnb nngo i:tỷ á ố đoá l áđ nv tềntệcủamột n ớcđ ợcbểu ệnbằn đ nv tềntện ớcn o ,l ệsốqu đổ củamộtđồn tềnn san đồn tềnkác,đợcxácđn bở mố quan ệcun cầutrênt tr ờn tềntệ Vềnộidung:tỷ á ố đoá l mộtp ạmtrùkn tếbắtn uồntừn ucầutraođổ n óa,dc vụp átsn trựctếptừtềntệ,quan ệquốctế(sựvậnđộn của vốn, tín dụn , ) ữa các quốc a Vềthựcchất:tỷ á ố đoá làt n quansứcmua ữacácđồn tềnvàlàmức giá mà tạ đó các đồn t ền có t ể trao đổ đ ợc c o nhau. 1.1.2. Chính sách tỷ giá hối đoái Chính sách tỷ á ố đoá là các c ủ tr n , b ện p áp của n n ớc tron v ệc lựa c nt ực ệnc ếđộtỷgiáphù ợpchotừn giaiđoạnlc sửcụt ển ằmsửdụn có ệu quả côn cụ tỷ á ố đoá p ục vụ c o các C ín sác tỷ á ố đoá l bộ p ận của c ín sác 1.2. Ý nghĩa của chính sách tỷ giá Góp p ấn đắc lực t ực ện c ín sác t ền tệ quốc Gópp ầnt ực ệncácmụctêukn tếvĩmôkhác. Góp p ần cả t ện cán cân t an toán quốc tế 1.3. Công cụ thực hiện chính sách tỷ giá oạt độn k n tế, xã ộ ể đảm bảo t ực ện c ín sác tỷ á, các quốc khác n au tù t eo đ ều k ện cụ t ể của từn t ờ kỳ 1.3.1. Công cụ trực tiếp ều côn cụ â l các côn cụ can t ệp trực t ếp v o tỷ á ố đoá n ằm p ục vụ c o c ín sác tỷ á a) Phá giá đồng nội tệ Nhómcôngcụn đ ợcc ín p ủápdụn k cầnt ếtđểlậplạ trạn tháicân bằn nộ cho nền kinh tế Nâng cao năn lực cạn tranh hàng hóa trên t tr ờn một cáchnhanhchóngvà ệuquả nsovớ vệct ực ệnc c ếđểnềnkinhtếtựđều c ỉn theo ớn suythoái.C ỉbằn mộtcôngbốtrênt tr ờn ,Chínhp ủcót ể ấn đ n một mức tỷ á mớ cao n oặc t ấp n mức tỷ á tr ớc đó Các Chính 2 t ền tệ của các quốc a a a t ờn sử dụn n p ủt ờn sửdụn bệnphápp á átềntệđển ằmkíchthíchxuấtk ẩu, ạnc ế n ậpk ẩu,cả t ệntìn trạn cáncânt an toán,nân caok ảnăn cạn tran quốc tế và ảm nợ n ớc ngoài. Tuynhiên,đểt ực ệnbệnphápphágiáthànhcôngthìcầncácđềukệnn :T ực ệnphágiákhiđồn nộ tệb đn giácaolàm ảmtínhcạn tranhcủaxuấtk ẩu; tìn ìn t c ín ,tềntệtron n ớcvàquốctếổnđn đểk p á ák ôn â sốcc onềnkn tế;cón uồndựtrữn oạ ố dồ d o oặccócácbệnp áp ệu lực để du trì đ ợc mức tỷ á mớ sau k p á giá,... Ưu và nhược điểm: Ưu điểm: Nhược điểm: + K u ến k íc xuất k ẩu n oá n + Hạn c ế n ập k ẩu đa dạn n óa + K u ến k íc đẩ mạn du l c tron n ớc , ạn c ế du l c ra n ớc n o + ản án sự ếu kém nộ tạ của đất n ớc + Dẫn tớ lạm p át + G ảm trầm tr n sự sụt ảm của n ữn đồn tềnnộ tệ b) Nâng giá đồng nội tệ ân á nộ tệ là v ệc nân á c ín t ức đ n v t ền tệ của n ớc n so vớ n oạ tệ Mụctêucủanân átềntệlàc ốn lạmp át ạmp áttăn sẽl m ảmsức mua của n ờ n èo l m a tăn bất bìn đẳn về t u n ập và đặc b ệt ản ởn tiêucựcđếntăn tr ởn kinhtếđấtn ớc ô khimộtsốquốcgiacònápdụn chính sác n n ằmxâ dựn sựản ởn củamìn rabênn o Côn cụnàygiúp p ảnán đún átr t ựctếcủađồn nộ tệ,cáncânt âm ụt, úptìn trạn lạm phátcảtện, ảmtâmụtnânsácn nớc Ưu, nhược điểm: Ưu điểm Nhược điểm +Tìn trạn lạmp átđ ợccả t ện, ảmt âm ụtn ânsác n n ớc +C ộ lựac nn ềusảnp ẩmk ẩu vớ át n rẻ n + Vốn đầu t trực t ếp ra n ớc n o đ ợctăn lên + Ản ởn đến v ệc t êu dùn n óa sản xuất tron n ớc + Cán cân t n mạ b t âm ụt l m k ót u útđầut k átr đồn tền kôn ổnđn + ầut tron n ớc ảmsútn êm

BỘ TÀI CHÍNH HỌC VIỆN TÀI CHÍNH KHOA: N N HÀN B O HIỂM TIỂU LUẬN: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Ề TÀI: ánh giá thực trạng sử dụng công cụ sách tỷ giá hối đối Việt Nam nay? Tác động sách tỷ giá hối đoái với kinh tế Việt Nam? Th nh vi n nh m: 15_15.02LT2_Nguyen Thị Thu Hà 21_15.02LT2_Hoàng ảo Ng c 22_15.02LT2_Ðo Thị Phương Thảo 27_15.02LT2_Nguyen Hoài Vũ Năm 2022 MỤC LỤC I CÁC CÔN CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI ỐI 1.1 Khái niệm liên quan 1.1.1 Tỷ giá hối đoái 1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối .2 1.2 Ý nghĩa sách tỷ giá 1.3 Công cụ thực sách tỷ giá 1.3.1 Công cụ trực tiếp 1.3.2 Công cụ gián tiếp 1.3.3 Công cụ cá biệt .7 II ÁNH IÁ CÁC CƠN CỤ CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI OÁI CỦA VIỆT NAM 2.1 Thực trạng sách tỷ giá Việt Nam qua số giai đoạn 2.1.1 iai đoạn 1999 – 2007: iai đoạn gia nhập WTO Việt Nam 2.1.2 iai đoạn 2007 – 2018 2.1.3 iai đoạn 2019 đến 10 2.2 Th nh tựu sách điều h nh tỷ giá giai đoạn 12 2.3 Hạn chế sách điều h nh tỷ giá giai đoạn 13 2.4 Nguy n nhân hạn chế .14 2.5 iải pháp nhằm ho n thiện sách 14 2.6 Dự báo xu hướng tỷ giá v sách NHNN 15 2.7 Tác động tỷ giá hối đoái đến kinh tế Việt Nam 15 NỘI DUN I CÁC CƠN CỤ THỰC HIỆN CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI OÁI 1.1.Khái niệm li n quan 1.1.1 Tỷ giá hối đối Về hình thức biểu b n ngo i: tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước biểu đơn vị tiền tệ nước ngoài, hệ số quy đổi đồng tiền sang đồng tiền khác, xác định mối quan hệ cung cầu thị trường tiền tệ Về nội dung: tỷ giá hối đoái phạm trù kinh tế bắt nguồn từ nhu cầu trao đổi hàng hóa, dịch vụ phát sinh trực tiếp từ tiền tệ, quan hệ quốc tế (sự vận động vốn, tín dụng, ) quốc gia Về thực chất: tỷ giá hối đoái tương quan sức mua đồng tiền mức đồng tiền trao đổi cho 1.1.2 Chính sách tỷ giá hối đối Chính sách tỷ giá hối đoái chủ trương, biện pháp nhà nước việc lựa chon thực chế độ tỷ giá phù hợp cho giai đoạn lịch sử cụ thể nhằm sử dụng có hiệu cơng cụ tỷ giá hối đoái phục vụ cho hoạt động kinh tế, xã hội Chính sách tỷ giá hối đối phận sách tiền tệ quốc gia 1.2 Ý nghĩa sách tỷ giá Góp phấn đắc lực thực sách tiền tệ quốc gia Góp phần thực mục tiêu kinh tế vĩ mơ khác Góp phần cải thiện cán cân tốn quốc tế 1.3 Cơng cụ thực sách tỷ giá Ðể đảm bảo thực sách tỷ giá, quốc gia thường sử dụng nhiều công cụ khác tùy theo điều kiện cụ thể thời kỳ 1.3.1 Công cụ trực tiếp Ðây công cụ can thiệp trực tiếp vào tỷ giá hối đối nhằm phục vụ cho sách tỷ giá a) Phá giá đồng nội tệ Nhóm cơng cụ phủ áp dụng cần thiết để lập lại trạng thái cân nội cho kinh tế Nâng cao lực cạnh tranh hàng hóa thị trường cách nhanh chóng hiệu so với việc thực chế để kinh tế tự điều chỉnh theo hướng suy thoái Chỉ cơng bố thị trường, Chính phủ ấn định mức tỷ giá cao thấp mức tỷ giá trước Các Chính phủ thường sử dụng biện pháp phá giá tiền tệ để nhằm kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, cải thiện tình trạng cán cân tốn, nâng cao khả cạnh tranh quốc tế giảm nợ nước Tuy nhiên, để thực biện pháp phá giá thành cơng cần điều kiện như: Thực phá giá đồng nội tệ bị định giá cao làm giảm tính cạnh tranh xuất khẩu; tình hình tài chính, tiền tệ nước quốc tế ổn định để phá giá không gây sốc cho kinh tế; có nguồn dự trữ ngoại hối dồi có biện pháp hiệu lực để trì mức tỷ giá sau phá giá, Ưu nhược điểm: Ưu điểm: + Khuyến khích xuất hàng hoá + Hạn chế nhập đa dạng hàng hóa + Khuyến khích đẩy mạnh du lịch nước ,hạn chế du lịch nước Nhược điểm: + Phản ánh yếu nội đất nước + Dẫn tới lạm phát + Giảm trầm sụt giảm đồng tiền nội tệ b) Nâng giá đồng nội tệ Nâng giá nội tệ việc nâng giá thức đơn vị tiền tệ nước nhà so với ngoại tệ Mục tiêu nâng giá tiền tệ chống lạm phát Lạm phát tăng làm giảm sức mua người nghèo làm gia tăng bất bình đẳng thu nhập đặc biệt ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế đất nước Ðơi số quốc gia cịn áp dụng sách nhằm xây dựng ảnh hưởng bên ngồi Cơng cụ giúp phản ánh giá trị thực tế đồng nội tệ, cán cân thâm hụt, giúp tình trạng lạm phát cải thiện, giảm thâm hụt ngân sách nhà nước Ưu, nhược điểm: Ưu điểm + Tình trạng lạm phát cải thiện,giảm thâm hụt ngân sách nhà nước Nhược điểm + Ảnh hưởng đến việc tiêu dùng hàng hóa sản xuất nước + Cơ hội lựa chon nhiều sản phẩm với giá thành rẻ + Cán cân thương mại bị thâm hụt làm khó thu hút đầu tư giá trị đồng tiền không ổn định + Vốn đầu tư trực tiếp nước tăng lên + Ðầu tư nước giảm sút nghiêm c) Can thiệp trực tiếp NHTW vào thị trường hối đoái qua mua bán ngoại tệ Ngân hàng trung ương quan chịu trách nhiệm phát hành tiền tệ, thiết lập cung tiền, dự trữ điều chỉnh lượng dự trữ ngoại hối Mua bán ngoại hối nghiệp vụ de dàng thực có tác động trực tiếp đến tỷ giá hối đoái Nghiệp vụ tác động đến cung tiền nước, NHTW đóng vai trị người mua bán tiền tệ trực tiếp cuối thị trường liên ngân hàng mức giá Ðể cơng cụ có hiệu quốc gia phải có lượng dự trữ ngoại tệ lớn Trong lưu thông mà ngoại tệ bị thừa dẫn đến ảnh hưởng đồng VNÐ bị định giá cao làm ảnh hưởng đến xuất NHTW tiến hành mua ngoại tệ vào đẩy VNÐ nhằm làm tỷ giá ổn định d) Thực kết hối ngoại tệ Nhà nước quy định với thể nhân pháp nhân có nguồn thu ngoại tệ phải bán tỷ lệ định thời hạn định cho tổ chức pháp kinh doanh ngoại hối Biện pháp áp dụng thời kỳ khan ngoại tệ giao dịch thị trường ngoại hối Mục đích biện pháp tăng cung ngoại tệ để đáp ứng nhu cầu ngoại tệ cho thị trường, hạn chế hành vi đầu giảm áp lực phá giá đồng nội tệ Ưu nhược điểm: Ưu điểm Nhược điểm + Làm giảm tình trạng khan ngoại + Làm biến động giá ngoại tệ,vàng,cổ tế thị trường, cân cung cầu ổn phiếu, nước + Nền kinh tế không đảm bảo định tỷ giá + Làm tăng nguồn cung ngoại tệ cho đáp ứng nhu cầu ngoại tệ ngân hàng thương mại,giải phát sinh doanh nghiệp bị kết hối vấn đề giảm sút lượng dự trữ + Làm tăng quỹ dự trữ quốc gia e) Các quy định hạn chế mua, bán ngoại tệ Quy định hạn chế đối tượng mua ngoại tệ, quy định hạn chế mục đích sử dụng ngoại tệ, quy định hạn chế số lượng người mua ngoại tệ, quy định hạn chế thời điểm mua ngoại tệ Tất biện pháp để giảm áp lực thiếu hụt ngoại tệ, tránh đầu giữ cho tỷ giá cố định Tuy nhiên, biện pháp có tính chất hành khơng phù hợp với xu tự hóa thương mại hóa kinh tế Ưu điểm nhược điểm Ưu điểm Nhược điểm: + Ðáp ứng nhu cầu ngoại tệ thời gian nhanh + Phù hợp cho doanh nghiệp mua bán trao đổi hàng hóa + Phịng ngừa rủi ro giúp cho người mua bán kiểm soát dịng tiền 1.3.2 Cơng cụ gián tiếp + Nơi giao dịch hạn chế giao dịch nơi nhà nước cấp phép + Sự chênh lệch giá ngoại tệ nội tệ + Có rủi ro cao biến động tỷ giá( giao dịch ngay) a) Lãi suất tái chiết khấu NHTW Phương pháp lãi suất tái chiết khấu để điều chỉnh tỷ giá hối đoái phương pháp sử dụng vừa mang tính cấp bách vừa mang tính lược lâu dài mục tiêu vĩ mô kinh tế Dựa cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối Trong điều kiện yếu tố khác không thay đổi, NHTW tăng mức lãi suất tái chiết khấu làm mặt lãi suất thị trường tăng, thu hút nhiều luồng vốn ngoại tệ chạy vào nước Ðiều này, làm cho tỷ giá hối đoái giảm Ngược lại, NHTW giảm lãi suất tái chiết khấu làm cho lãi suất thị trường nước giảm, dẫn đến luồng vốn ngắn hạn nước ngồi đầu tư thị trường sinh lợi so với thị trường nước Ðiều này, làm cho tỷ giá hối đoái tăng Phương án phương án nước sử dụng nhiều công cụ gián tiếp tỏ ta có hiệu Ưu nhược điểm: Ưu điểm Nhược điểm NHTW người cho vay cuối kinh tế⇒tránh sụp đổ hệ thống NHTM + Chỉ phát huy NHTM có nhu cầu vay từ NHTW + NHTW khó kiểm sốt hồn tồn tác động cơng cụ NHTW thay đổi mức lãi suất tái chiết khấu điều kiện chiết khấu mà bắt NHTM vay từ b) Thuế quan, hạn ngạch để điều tiết xuất nhập Thuế quan cơng cụ phổ biến mà phủ dùng để hạn chế hay kích thích xuất nhập Thuế quan cao có tác dụng hạn chế nhập khẩu, cầu ngoại tệ giảm nội tệ lên giá, làm giảm sức ép lên tỷ giá Do đó, kéo tỷ giá xuống dần dẫn đến cân thị trường hối đối Khi thuế quan thấp có tác dụng ngược lại Vì vậy, khơng nên áp đặt mức thuế q cao dẫn tới khả xuất bị giảm sút, thuế quan gây tệ nạn buôn lậu, thuế cang cao buôn lậu tăng điều làm giảm phúc lợi chung giảm hiệu khai thác nguồn lực kinh tế Hạn ngạch quy định nước số lượng cao mặt hàng hay nhóm hàng phép xuất nhập từ thị trường thời gian định thơng qua hình thức giấy phép Hạn ngạch có tác dụng hạn chế nhập khẩu, có tác dụng lên tỷ giá giống thuế quan thấp Hiện nước sử dụng hạn ngạch mà sử dụng thuế quan thay cho hạn ngạch quy định gia nhập WTO Ưu nhược điểm: Ưu điểm: Nhược điểm: + Giảm hoạt động xuất nhập + Nguồn thu Ngân sách nhà nước + Công cụ bảo hộ nhà sản xuất + Giảm lợi ích người tiêu dùng nước + Gây lãng phi cho xã hội, tạo hội + Công cụ tái phân bổ thu nhập người cho hoạt động buôn lậu phát triển sản xuất với người tiêu dùng nước + Tạo sức ỉ cho doanh nghiệp + Ðiều tiết yếu tố sản xuất nước bảo hộ, ảnh hưởng đến kinh tế + Phân bổ lại yếu tố sản xuất xã hội c) Giá để điều tiết sản xuất tiêu dùng Thông qua hệ thống giá cả, phủ trợ giá cho mặt hàng xuất chiến lược hay giai đoạn đầu sản xuất Trợ giá xuất làm cho khối lượng xuất tăng, làm tăng cung ngoại tệ, nội tệ lên giá Chính phủ bù giá cho số mặt hàng nhập thiết yếu, bù giá làm tăng nhập khẩu, nội tệ giảm giá Ưu nhược điểm: Ưu điểm: Nhược điểm: - Trợ cấp bóp méo cạnh tranh tự nhiên + Nâng cao khả cạnh tranh môi trường thương mại tự hàng hóa nội địa + Góp phần điều chỉnh cấu ngành - Chi phí trợ cấp, ho trợ lớn - Khơng mang lại hiệu tài ngân sách cấu vùng kinh tế + Thúc đẩy sản xuất nước, bảo hộ - Xác suất chon sai đối tượng lớn ngành sản xuất nước 1.3.3 Công cụ cá biệt a) Điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ NHTM Khi thị trường khan ngoại hối NHTW tăng dự trữ ngoại hối khoản ngoại tệ huy động NHTM, chi phí huy động ngoại tệ tăng cao NHTM phải hạ lãi suất huy động để tránh bị lo khiến cho việc nắm giữ ngoại tệ trở nên hấp dẫn so với việc nắm nội tệ tăng cung ngoại tệ thị trường, tỷ giá giảm Ưu điểm: Nhược điểm: - NHTW tăng tỉ lệ dự trữ bắt buộc đối - Tăng tỷ lệ dự trữ bắt buộc ngoại tệ khống với vốn huy động ngoại tệ, làm cho chi chế lãi suất tiền gửi USD ảnh hưởng đến phí sử dụng vốn ngoại tệ tăng hoạt động kinh doanh ngân hàng - Giảm hấp dẫn đồng ngoại tệ làm - Gây sức ép cho lãi suất giảm trình đầu nắm giữ ngoại tệ - Thay đổi nhỏ tỷ lệ dự trữ bắt buộc - Thắt chặt sách tiền tệ để kiềm chế lạm làm cho khối lượng tiền tăng lên lớn khó phát kiểm sốt b) Quy định lãi suất trần thấp với tiền gửi ngoại tệ Quy định lãi suất trần thấp với tiền gửi ngoại tệ giúp doanh nghiệp có điều kiện vay ngoại tệ với lãi suất hấp dẫn đồng thời giảm khả giá tăng tiền gửi đồng nội tệ, giúp kiềm chế lạm phát ổn định kinh tế vĩ mơ Tuy nhiên, có “chảy máu” USD bên giảm sút kiểu hối nước gắn với mục tiêu hưởng chênh lệch lãi suất USD nước quốc tế Bên cạnh đó, gia tăng mạnh cầu vàng buộc NHNN phải tổ chức nhập vàng để cân đối, động thái chuyển dịch từ trữ USD sang trữ vàng Ưu điểm - Phòng ngừa rủi ro tỉ giá Ngồi cịn có tác dụng hạn chế đầu ngoại tệ, làm giảm áp lực lên tỉ giá cung cầu cân đối Nhược điểm - NHNN quy định trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày tạo khe hở để nhà kinh doanh thực phi vụ mua bán mạo hiểm mức dien ngày Về phương thức báo cáo thực báo cáo phương thức thủ cơng, làm tăng chi phí hoạt động ,việc chiết xuất, chế biến số liệu nhiều cơng sức dẫn đến nhầm lần sai sót c) Quy định trạng thái ngoại tệ với ngân hàng thương mại Cơng cụ giúp phịng ngừa rủi ro tỷ giá, ngồi cịn có tác dụng hạn chế đầu ngoại tệ, làm giảm áp lực lên tỷ giá cung cầu cân đối Tuy nhiên NHNN quy định trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày tạo khe hở để nhà kinh doanh thực phi vụ mua bán mạo hiểm mức dien ngày Bên cạnh đó, phương thức báo cáo thực báo cáo thủ công, làm tăng chi phí hoạt động, việc chiết xuất, chế biến số liệu nhiềucơng sức dẫn đến nhầm lẫn sai sót Ưu điểm: Nhược điểm: -Phịng ngừa rủi ro tỉ giá - NHNN quy định trạng thái ngoại tệ thời điểm cuối ngày -Ngồi cịn có tác dụng tạo khe hở để nhà kinh doanh thực phi vụ hạn chế đầu ngoại tệ, mua bán mạo hiểm mức dien ngày làm giảm áp lực lên tỉ - Về phương thức báo cáo thực báo cáo giá cung cầu phương thức thủ cơng, làm tăng chi phí hoạt động ,việc chiết cân đối xuất, chế biến số liệu nhiều cơng sức dẫn đến nhầm lần sai sót II ÁNH IÁ CƠN CỤ CHÍNH SÁCH TỶ IÁ HỐI ỐI CỦA VIỆT NAM 2.1 Thực trạng sách tỷ giá Việt Nam qua số giai đoạn Nghị định số 70/2014/NĐ-CP Điều 15 Chế độ tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam Chế độ tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam chế độ tỷ giá thả có quản lý Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác định sở rổ tiền tệ nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư với Việt Nam phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mô thời kỳ 2.1.1 iai đoạn 1999 – 2007: iai đoạn gia nhập WTO Việt Nam Bắt đầu từ ngày 26/2/1999, chế điều hành tỷ giá hình thành Việt Nam Thay cho việc cơng bố tỷ giá thức, hàng ngày NHNN cơng bố tỷ giá giao dịch bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng VND so với USD Tỷ giá xác định sở tỷ giá thực tế bình quân ngày giao dịch gần trước Tháng 7/2002, Thống đốc NHNN ban hành định điều chỉnh biên độ giao động tỷ giá NHTM từ 0,1-0,25% so với tỷ giá bình quân thị trường ngoại tệ liên ngân hàng NHNN cơng bố Kể từ năm 2002-2006, tỷ giá hối đối Việt Nam tăng từ 15.000 – 16.000 (hơn 6%) Chính sách tỷ giá hối đối Việt Nam có đặc trưng sau: Thứ nhất, chế độ tỷ giá hối đoái thiên cố định thả hiểu chế độ tỷ giá hối đoái thả điều tiết chặt khiến cho tỷ giá tăng ổn định suốt nhiều năm từ 1998 Thứ hai, Chính phủ Việt Nam điều hành tỷ giá hối đối phần lớn cơng cụ hành phá giá đồng Việt Nam, xác định biênđộ giao động, chưa sử dụng có hiệu cơng cụ thị trường mang tính gián tiếp khác dự trữ ngoại hối, lãi suất chiết khấu, Trong giai đoạn này, việc chuyển sang chế độ tỷ giá thả có điều tiết giúp tỷ giá phản ảnh dien biến yếu tố thị trường Chênh lệch tỷ giá thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường tự ngày thu hẹp Ðây giai đoạn quan Việt Nam q trình hồn thiện sách tỷ giá hối đoái phụ vụ cho việc gia nhập WTO đóng góp vào lực cạnh tranh thương mại Việt Nam thời kỳ hậu WTO 2.1.2 iai đoạn 2007 – 2018 Trong năm 2007-2008, tăng trường kinh tế toàn cầu sụt giảm đáng kể tác động lan truyền khủng hoảng cho vay bất động sản chuẩn Mỹ Các nên kinh tế phát triền rơi vào suy thối Những biến động khó lường kinh tế thị trường giới nước ảnh hưởng tiêu cực tới cung cầu ngoại tệ nước NHNN điều hành tỷ giá linh hoa, thực mục tiêu sách tỷ giá, bơm khoản vào hệ thống ngân hàng, góp phần thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập siêu, kiềm chế lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô Cụ thể là: Thứ nhất, NHNN can thiệp thị trường ngoại hối với mức tỷ giá mua vào bán điều chỉnh linh hoạt Thứ hai, NHNN kết hợp đa dạng, linh hoạt hình thức can thiệp: truyền thơng, củng cố lịng tin, CSTT sách tỷ giá Thứ ba, NHNN kịp thời bám sát dien biến thị trường, cập nhật thông tin đánh giá dịng vốn vào để có sách điều hành tỷ giá thích hợp Có thể nhận thấy, tỷ giá hối đoái vấn đề liên quan giai đoạn gặp nhiều khó khăn khủng hoảng trước biến động khó lường kinh tế thị trường tài giới nước, điều ảnh hưởng tiêu cực tới cân cung cầu ngoại tệ nước Tuy nhiên, năm sau đó, NHNN dần kiểm sốt tốt góc độ chủ động phạm vi đủ rộng tầm vĩ mơ Hay nói rằng, “VND tầm tay NHNN”, cho dù cịn khơng trở ngại thách thức NHNN thực thi linh hoạt số biện pháp nhằm bình ổn tỷ giá thị trường: Thứ nhất, NHNN tiếp tục phát thơng điệp điều hành sách tiền tệ thận trong, linh hoạt nhằm ổn định lạm phát, kinh tế vĩ mô như: - Cơ giữ tỷ giá ổn định, song có xem xét dien biến thị trường ngoại hối giới để điều chỉnh cần thiết - Cho phép tỷ giá giao động biên độ định - Hàng năm, NHNN đưa tuyên bố giới hạn điều chỉnh tỷ giá năm để thị trường biết trước - NHNN sẵn sàng can thiệp moi thị trường tự có biến động mạnh Thứ hai, NHNN can thiệp trực tiếp thông qua việc bán ngoại tệ từ nguồn dự trữ ngoại hối nhằm cân xứng kịp thời lượng cung cầu thị trường ngoại hối qua giảm áp lực tới tỷ giá hối đoái Thứ ba, NHNN có động thái điều hành, đạo tổ chức tín dụng, NHTM đẩy mặt lãi suất VND kỳ hạn tăng lên quanh mốc 4% nhằm trì mức hấp dẫn tài sản ghi nội tệ so với tài sản ngoại tệ, qua giảm tâm lý đầu nắm giữ tài sản ngoại tệ 2.1.3 iai đoạn 2019 đến Giai đoạn năm 2019 – 2021 giai đoạn giới nói chung Việt Nam nói riêng bùng nổ đại dịch Sars-CoV2 khiến cho nhiều lĩnh vực bị ảnh hưởng trầm Giai đoạn giai đoạn có nhiều biến động kinh tế Việt Nam nói chung xuất nhập nói riêng Trong năm 2019, tỷ giá USD/VND tăng ổn định nhờ sách điều hành NHNN bối cảnh chiến tranh thương mại Mỹ-Trung gây áp lực không nhỏ lên tỷ giá.Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố áp mức thuế 10% với 300 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc vào ngày 01/08 Ðẩy tỷ giá CNY so với USD rơi xuống mức thấp thập kỷ qua, vượt ngưỡng CNY/USD ngày 05/08/2019 Ðộng thái gây sức ép lên tỷ giá USD/VND đồng CNY loại tiền tệ rổ tính tỷ giá trung tâm Việt Nam Kết quá, NHNN có động thái điều chỉnh tăng thêm 15 đồng, đưa tỷ giá trung tâm lên mức 23,115 đồng vào ngày 06/08/2019 Như vậy, năm 2019, xuất phát từ quan hệ cung cầu ngoại tệ Việt Namvẫn cịn tốt, đồng thời sách điều hành tỷ giá NHNN kỳ vong tiếp tục trì thời gian qua Dưới ảnh hưởng đại dịch, nhiều quốc gia thực sách bảo hộ thương mại Năm 2020, NHNN can thiệp vào thị trường hối đoái với mục tiêu ổn định tỷ giá, kiểm soát lạm phát, phù hợp với mục tiêu chung sách tiền tệ Trên thực tế, tỷ giá VNÐ năm 2020 neo tương đối ổn định với USD biểu đồ tỷ giá USD/VNÐ qua năm sau: Trong năm 2020, NHNN điều hành sách tiền tệ (CSTT) chủ động, linh hoạt, thận trong, phối hợp chặt chẽ với sách tài khóa sách kinh tế vĩ mơ khác nhằm kiểm sốt lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, thị trường tiền tệ ngoại hối, ho trợ phục hồi kinh tế trước dien biến phức tạp dịch Covid-19: Về điều hành lãi suất: năm 2020, NHNN lần điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất với tổng mức giảm tới 1,5-2%/năm lãi suất điều hành, giảm 0,61%/năm trần lãi suất tiền gửi, giảm 1,5%/năm trần lãi suất cho vay lĩnh vực ưu tiên Ðồng thời đạo TCTD tiết kiệm chi phí, giảm mạnh lãi suất cho vay, đặc biệt lĩnh vực ưu tiên Về điều hành tỷ giá: NHNN điều hành, công bố tỷ giá trung tâm linh hoạt hàng ngày phù hợp dien biến thị trường, cân đối kinh tế vĩ mô, tiền tệ mục tiêu CSTT Tỷ giá USD/VND dien biến phù hợp với điều kiện thị trường biến động USD thị trường giới Về điều hành tín dụng: NHNN chủ động điều hành hợp lý tốc độ tăng trưởng tín dụng phù hợp với mức độ mức hấp thụ kinh tế, tập trung vào lĩnh vực sản xuất - kinh doanh, tiêu dùng, lĩnh vực ưu tiên, theo chủ trương Chính phủ, góp phần quan khơi phục hoạt động sản xuất kinh doanh, trì tăng trưởng kinh tế sau dịch Tuy nhiên, đến đầu năm 2021, NHNN bất ngờ không niêm yết tỷ giá ngoại tệ giao ngừng mua ngoại tệ giao Thay vào đó, NHNN yết tỷ giá kỳ hạn tháng hủy ngang USD Từ ngày 17/02/2021, NHNN giãn tần suất mua can thiệp thị trường ngoại hối lần tuần đến ngày 08/6/2021, NHNN ngừng áp dụng hủy ngang Nhìn chung, vào thời điểm cuối tháng 6/2021 giá mua USD kỳ hạn tháng NHNN điều chỉnh giảm tối đa 150 đồng so với giá USD giao vào đầu năm 2021 Ðầu tháng 8/2021, NHNN tiếp tục giảm giá mua USD Sở giao dịch NHNN ngưng hoạt động mua kỳ hạn mà chuyển sang mua USD giao Từ ngày 5/11/2021, lần nữa, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Việt Nam lại định điều chỉnh hạ bớt 100 VND giá mua vào USD từ mức 22.750 VND/USD xuống mức 22.650 VND/USD Ðây lần điều chỉnh thứ từ đầu năm 2021 Và năm 2021 năm mà NHNN thể rõ nét chủ động điều hành tỷ giá VND/USD tạo tác động tích cực đến nhập khẩu, bảo đảm sản xuất kinh tế ổn định bối cảnh dịch bệnh Nhận xét: Như vậy, chế độ tỷ giá hối đoái đồng Việt Nam chế độ tỷ giá thả có quản lý Ngân hàng Nhà nước Việt Nam xác định sở rổ tiền tệ nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư với Việt Nam phù hợp với mục tiêu kinh tế vĩ mơ thời kỳ.Qua phân tích sách tỷ giá hối đoái Việt Nam qua giai đoạn, từ giai đoạn bắt đầu chuyển hướng sách sang sách tỷ giá hối đối thả có điều tiết, đồng thời hoàn thiện dần tảng pháp lý ho trợ cho trình trở thành thành viên đầy đủ WTO Tiếp đến giai đoạn buộc phải sử dụng biện pháp nhằm kiểm soát chặt tỷ giá hối đối đối phó với khủng hoảng kinh tế Khi dần ổn định, NHNN lại phải thay đổi sách cho phù hợp với tình hình kinh tế - xã hội trước dien biến dịch Covid-19 2.2 Th nh tựu sách điều h nh tỷ giá giai đoạn Thứ nhất, đầu năm 2007, NHNN thực nới lỏng biên độ tỷ giá đồng thời mua ngoại tệ theo nhu cầu bán NHTM, Kho bạc NN tổ chức quốc tế với tỷ giá phù hợp để hạn chế sức ép tăng giá đồng Việt Nam tăng cường mức dự trữ ngoại hối Nhà nước Chệnh lệch tỷ giá mua ngoại tệ NHNN tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng thu hẹp, phản ánh sát cung – cầu ngoại tệ thị trường Thứ hai, năm 2008, tỷ lệ lạm phát gia tăng nhanh, Chính phủ kịp thời triển khai giải pháp lớn giúp giảm nhập siêu kiềm chế lạm phát, tăng cường bền vững, đảm bảo an sinh xã hội Thứ ba, năm 2018, tỷ giá trung tâm NHNN công bố tăng khoảng 1,6%, tỷ giá giao dịch thị trường liên ngân hàng tăng khoảng 2,7% so với đầu năm Trong năm qua, có năm 2015 chứng kiến tỷ giá biến động mạnh với mức tăng 5,1% Ðồng thời cán cân thương mại năm 2018 ghi nhận số thặng dư mức kỷ lục khoảng tỷ USD Thứ tư, nguồn cung ngoại tệ tăng mạnh năm qua khơng xuất siêu, mà cịn kết tổng hợp nguyên nhân khác, có: dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) vào Việt Nam tiếp tục trì mức cao bất chấp biến động thị trường giới Thứ năm, năm qua, xuất Việt Nam đạt nhiều thành tích bật Mỹ trở thành đối tác xuất quan Việt Nam, với thặng dư thương mại Việt Nam thị trường Mỹ ngày tăng Giai đoạn 2011-2020, kim ngạch xuất Việt Nam tăng trưởng bình qn đạt 12,73% cịn kim ngạch xuất Việt Nam sang Mỹ tăng trưởng bình quân đạt 18,5% Nếu năm 2011, tỷ xuất sang Mỹ tổng kim ngạch xuất Việt Nam chiếm 17,47% đến năm 2020 tỷ đạt mức kỷ lục 27,28% 2.3 Hạn chế sách điều h nh tỷ giá giai đoạn Thứ nhất, việc điều hành sách tỷ giá NHNN nhiều chưa theo kịp biến động thị trường có độ tre định, chế điều hành tỷ giá có chuyển biến tích cực, song cịn chậm so với q trình phát triển kinh tế thời kỳ hậu để lại gây nên áp lực căng thẳng ngoại tệ kinh tế Chính sách tỷ giá hối đối thiếu phân tích đánh giá thường xuyên tỷ giá hối đoái thực mực độ tác động đến lạm phát, xuất khẩu, để có sách điều chỉnh thích hợp Thứ hai, tỷ giá VNÐ gắn cố định với USD mà chưa có sựlinh động gắn với ngoại tệ khác Ðiều khiến cho thị trường thiên sử dụng nhiều USD mà bỏ qua quan tâm đến yếu tố rủi ro tỷ giá Thứ ba, năm gần đây, NHNN nhiều lần điều chỉnh tỷ giá thứ c USD/VND theo hướng tăng lên mở rông biên đô giao dic h nhằm điều chỉnh tỷ giá danh nghia sát vớ i tỷ giá thi trườ ng tự Tuy nhiên, bối cảnh kinh tế nhiều bất ổn, yếu tố lam phát Viêt Nam cao nhiều so vớ i đối tác thương mai chinh´ điều chỉnh tỷ giá NHNN thường chậm so với thay đổi lạm phát nên VND thường bị định giá cao giá trị thực Thứ tư, việc điều hành sách tỷ giá chưa thoát khỏi ý định chủ quan NHNN, bỏ qua yếu tố thị trường Các công cụ sử dụng cho sách chưa thực có hiệu Thứ năm, biên độ giao động tỷ giá thay đổi thường xuyên 2.4 Nguy n nhân hạn chế Thứ nhất, thị trường ngoại tệ Việt Nam nói chung thị trường ngoại tệ liên ngân hàng cịn trình độ thấp, hạn chế việc điều hành sách tỷ giá NHNN Thứ hai, thiếu công ty môi giới tiền tệ Mặc dù NHNN ban hành QÐ số 351/2004/QÐ-NHNN môi giới tiền tệ, nhiên thị trường tiền tệ Việt nam thiếu vắng công ty môi giới tiền tệ chuyên nghiệp nên hạn chế tính khoản thị trường Thứ ba, phối hợp sách tỷ giá sách vĩ mơ khác chưa thực đồng hiệu quả, chưa tạo tác động chiều ho trợ Thứ tư, môi trường pháp lý chưa hoàn thiện đồng Thứ năm, phối hợp sách tỷ giá, sách ngoại hối, CSTT chưa tạo tác động tương ho, thuận chiều nên tác động sách tới kinh tế bị giảm sút 2.5 iải pháp nhằm ho n thiện sách Thứ nhất, NHNN tiếp tục kiên định mục tiêu bình ổn kinh tế vĩ mô, thúc đẩy sản xuất tái cấu trúc kinh tế, nhấn mạnh đến kiềm chế lạm phát NHNN cần điều hành sách tiền tệ theo hướng nới lỏng có thận Thứ hai, điều hành tỷ giá xuất phát từ lợi ích chung kinh tế, có nghĩa thời điểm phải xác định rõ yếu tố cần ưu tiên yếu tố hy sinh để đạt lợi ích tổng thể tối đa Thứ ba, xây dựng sách tỷ giá sở hội nhập thị trường tiền tệ nước với quốc tế nhằm sử dụng hiệu nguồn tài hạn chế tránh nguy tụt hậu Thứ tư, không ngừng nâng cao uy tín đồng Việt Nam có sở trì tương quan hợp lý giá trị đối nội đối ngoại nội tệ, hướng dần tới mục tiêu đồng Việt Nam có khả chuyển đổi 2.6 Dự báo xu hướng tỷ giá v sách NHNN Dự báo tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng với xu hướng cặp tỷ giá USD đồng tiền khác châu Á Cục Dự trữ liên bang Mỹ bắt đầu tăng lãi suất vào năm tới Tỉ giá USD/VND mức 23.200 đồng/USD quý 2-2022, 23.300 quý 3-2022 23.400 quý 4-2022 Sang năm 2022, rủi ro lạm phát có áp lực lớn, kinh tế giới dần hồi phục chiến lược tiêm vaccine bao phủ, giá hàng hóa thị trường giới có xu hướng tăng, nhiều nước ghi nhận mức lạm phát tăng cao lịch sử Trong đó, kinh tế Việt Nam có độ mở cửa, tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu/GDPđã lên 200% nên áp lực rủi ro nhập lạm phát lớn Tuy năm kiềm chế lạm phát tốt quanh mức 3%, với bối cảnh kinh tế nay, việc giữ lạm phát năm 2021 khó khăn Mắc dù phụ thuộc nhiều yếu tố, kinh tế lớn đồng loạt tăng lãi suất để đối phó với lạm phát leo thang dây phản ứng dây chuyền, kéo theo đua lãi suất toàn cầu Bởi lẽ, không đẩy lãi suất, giá trị đồng tiền nước tụt xuống Tỷ giá USD theo tăng mạnh năm 2022 Trong năm tới, dịch bệnh kiểm soát tốt, nhiều khả lãi suất bật tăng trở lại, nhiên tối từ 0,51% Nếu dịch bệnh dien biến phức tạp, nhiều khả Chính phủ phải tiếp tục đẩy mạnh ho trợ doanh nghiệp, người dân cách giữ mặt lãi suất thấp, giảm từ 0,25-0,5% Giới phân tích cho hành động thắt chặt tiền tệ dien sớm nhấttừ quý 3/2022 mức độ tăng lãi suất hạn chế Khả năng, NHNN không nâng lãi suất tháng đầu năm 2022 nhằm trì sách tiền tệ nới lỏng ho trợ phục hồi kinh tế 2.7 Tác động sách tỷ giá hối đoái với kinh tế Việt Nam: Tác động tỷ giá tới lạm phát: Tỷ giá biến số kinh tế, tác động đến hầu hết mặt hoạt động kinh tế,nhưng hiệu ảnh hưởng tỷ giá lên hoạt động khác khác Thứ nhất, việc điều chỉnh giá điện (tăng 15.28% so với năm 2010) ngày 1/3/2011 việc cho phép hàng hóa lượng quan xăng, dầu, than “ vận hành theo chế thị trường” chắn cú hích đáng kể lạm phát Thứ hai, xu giá giới hàng hóa (đặc biệt lượng, thực phẩm, vật tư nông nghiệp kim loại) tiếp tục tăng ảnh hưởng lớn đến mặt giá nước kinh tế mở cửa trước Không thế, tượng có tính quy luật, giá hàng hóa nước phát triển (trong có Việt Nam) tăng thường tăng cao nhiều so với nước phát triển Chẳng hạn năm 2010, số giá hàng hóa nước phát triển 31% toàn giới 19% Thứ ba, năm 2010, với tốc độ tăng cung tiền tín dụng mức 25% tỷ lệ đầu tư 40% tốc độ tăng trưởng GDP thực 6,8% lạm phát tiền tệ sau độ tre định thể số giá Ðiều chỉnh tỷ giá tăng giá điện việc không làm để giảm méo mó giá thị trường, vốn điều kiện cần để kinh tế giảm chi phí giao dịch phân bổ nguồn lực cách hiệu Tuy nhiên, không thay đổi phương thức điều hành mang tính đối phó thiếu phối hợp doanh nghiệp người tiêu dùng tiếp tục phải “chịu trận” trước loạt cú sốc lớn dồn dập Rõ ràng để mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ cách tư điều hành vĩ mơ Chính phủ phải thay đổi cách Giai đoạn từ năm 2012 đến 2019 Tỷ giá USD/VND phần ổn định hơn, sách điều hành tỷ giá NHNN phù hợp với dien biến thị trường Các giải pháp tiền tệ NHNN tạo cho thị trường ngoại tệ có chuyển biến tích cực, thị trường tự gần ngừng hoạt động Chênh lệch tỷ giá liên ngân hàng tỷ giá niêm yết NHTM thu hẹp (chênh lệch 100 – 300 VND/USD), từ giảm dần tâm lý găm giữ ngoại tệ tổ chức, cá nhân NHNN mở rộng biên độ tỷ giá lên +/-3% năm 2015 Ngày 31/12/2015, NHNN ban hành Quyết định số 2730/QÐ-NHNN việc công bố tỷ giá trung tâm USD/VND, tỷ giá tính chéo VND với số ngoại tệ khác Cơ chế điều hành tỷ giá NHNN phù hợp với điều kiện Việt Nam nay, đề cao tính linh hoạt chủ động với biến động thị trường Tác động tỷ giá đến cán cân thương mại: Cán cân thương mại Việt Nam năm gần có chuyển biến tích cực.Giá trị cán cân thặng dư liên tục từ năm 2016 đến nửa đầu năm 2019 Tốc độ tăng giá trị xuất cao tốc độ tăng giá trị nhập Tăng trưởng kim ngạch xuất hàng hóa vượt mục tiêu Chiến lược phát triển kinh tếxã hội giai đoạn 2001-2010 năm gần đây, tốc độ tăng kim ngạch nhập có xu hướng giảm mạnh Hàng hóa Việt Nam có lợi thương mại so với nước đối tác Dien biến tỷ giá hối đoái USD/VND biến động theo chiều hướng tăng tỷ giá giai đoạn 2000-2019 Tuy nhiên số tỷ giá thực đa phương VND lớn giai đoạn gần dự báo tăng tiếp tương lai Do hàng hóa Việt Nam có lợi thương mại giúp kích thích thặng dư cán cân thương mại thời gian tới Bên cạnh đó, từ định lượng cho thấy việc tăng ToT có lợi Việt Nam cần xuất để mua vào số lượng nhập định Giá hàng hóa Việt Nam có cạnh tranh với giá hàng giới Trong trường hợp giá hàng hóa giới giảm giá hàng hóa xuất giảm so với giá hàng hóa nhập Dao động tỷ giá thực đa phương VND có tác động tích cực mạnh đến giá trị xuất Việt Nam Kết thực nghiệm dao động tỷ giá thực đa phương VND tăng lên 1%, điều kiện yếu tố khác không đổi giá trị xuất Việt Nam tăng lên 6,99% So với tác động biến độc lập khác mức tác động mạnh Dao động tỷ giá đa phương VND có tác động tích cực đến giá trị xuất nhóm hàng máy tính, sản phẩm điện tử, điện thoại, máy ảnh, máy quay phim linh kiện mức tác động mạnh Thu nhập nước, thu nhập nước ngoài, điều kiện thương mại, tỷ giá hối đoái thực đa phương có tác động tích cực định đến giá trị xuất giá trị nhập Tuy nhiên, bên cạnh tỷ giá có tác động tiêu cực: Thứ nhất, toàn thời kỳ chiến lược 2001-2010, cán cân thương mại luôn tình trạng nhập siêu (Năm 2001 nhập siêu 1189 triệu USD, chiếm 7,9% so với xuất đến năm 2010 12600 triệu USD chiếm 17,46% so với xuất (Tổng cục Thống kê, 2018a) Thứ hai, cán cân thương mại đạt thặng dư năm gần mức thặng dư chưa cao Và tồn yếu tố gây đảo chiều trạng thái cán cân Và tồn yếu tố gây đảo chiều trạng thái cán cân Thứ ba, thị trường thương mại Việt Nam đa dạng theo chiều rộng chiều sâu Nhưng thị trường truyền thống chủ lực Thứ tư, cán cân thương mai thặng dư khu vực doanh nghiệp nhà nước xuất rịng âm liên tục từ năm 2000 đến Thứ năm, mức dao động tỷ giá hối đoái thực đa phương VND tăng có tác động tích cực tới giá trị xuất hàng hóa Việt Nam Tuy nhiên, mức dao động tỷ giá chủ yếu bị gây giá đồng nội tệ Tác động tỷ giá đến nguồn vốn đầu tư: Theo thống đốc NHNN, tháng 2/2011 thời điểm thích hợp thuận lợi để điều chỉnh tỷ giá nguồn ngoại hối dồi dào, khoản vốn đầu tư trực tiếp, gián tiếp, ODA giải ngân tốt… qua giúp thị trường ngoại hối ổn định, không bị xáo trộn Thế nhưng, tồn thực tế khác Ðó nửa năm 2011, tỷ giá thị trường phi thức ln ln vượt mức trần, có tới 10% Bên cạnh đó, dịng vốn nước ngồi (FDI, ODA, kiều hối) lớn khơng đủ bù đắp thâm hụt thương mại khoản “ sai số thiếu sót” (mà nguyên nhân người dân doanh nghiệp chuyển danh mục tiền tệ sang vàng đô la) Kết cán cân tốn ln bị thâm hụt trữ ngoại hối tụt đến mức thấp kể từ năm 2005 dù tính theo số tuyệt đối hay tính theo số tuần nhập Như vậy, áp lực giảm giá tiền đồng tích tụ suốt nhiều tháng qua buộc NHNN phải buông tỷ giá Về nguyên tắc, phá giá để đưa tỷ giá mức bền vững kinh tế ổn định hơn, dù ngắn hạn tốc độ tăng trưởng bị ảnh hưởng Trong trường hợp này, đầu tư nước gia tăng nhà đầu tư giải tỏa rủi ro, tỷ giá tương lai Tuy nhiên, phá giá khơng đủ mạnh uy tín NHTW khơng cao nhà đầu tư ngần ngại Cần lưu ý tỷ giá nhân tố gây thâm hụt thương mại cao Việt Nam Yếu tố dịng tiền từ bên đổ vào Việt Nam FDI, FPI, ODA, kiều hối sách thương mại khác Ðợt điều chỉnh tỷ giá thúc đẩy thu hút thêm dòng vốn đầu tư gián tiếp, giúp khối nhà đầu tư nước tự tin việc giải ngân, nhờ ổn định tỷ giá tiên đốn thời gian tới Ðối với đầu tư nước ngoài, người dân nước dùng tiền mua tài sản nước ngồi, đầu tư trực tiếp ( xây dựng nhà máy, thành lập doanh nghiệp…) hay đầu tư gián tiếp (mua cổ phiếu , trái phiếu…) Những nhà đầu tư muốn thực kinh doanh cần phải có ngoại tệ Ho mua ngoại tệ thị trường, luồng vốn ngoại tệ chảy vào nước, làm cho cung ngoại tệ tăng, tỷ giá hối đoái giảm Ðầu tư nước ngồi rịng hiệu số luồng vốn chảy luồng vốn chảy vào nước Khi đầu tư nước ngồi rịng dương, luồng vốn chảy vào nước nhở dòng vốn chảy nước ngồi, tỷ giá hối đối tăng Tỷ giá hối đoái giảm trường hợp ngược lại, đầu tư nước ngồi rịng âm Theo quy luật tối ưu hóa, luồng vốn chảy vào nơi có lợi nhất, tức hiệu suất sinh lời cao Một kinh tế thu hút luồng vốn đến đầu tư nhiều có mơi trường đầu tư thuận lợi, trị ổn định, đầu vào sẵn có với giá rẻ, nguồn lao động dồi có tay nghề, thị trường tiêu thụ rộng lớn, lãi suất cao thơng thống sách thu hút vốn đầu tư nước ngồi Chính phủ Ðiều chỉnh tỷ giá lần bước làm nhằm lành mạnh hóa thị trường ngoại tệ, giúp tăng tính khoản, cân cung cầu ngoại tệ, từ ho trợ việc thực thi sách tiền tệ Tuy nhiên, kèm theo phải loạt biện pháp mạnh mẽ, kiên hạn chế đầu tư công, cấu lại kinh tế theo hướng hiệu hơn, từ tăng suất, giảm số ICOR … biện pháp làm tăng giá trị nội tệ nhờ tăng trưởng kinh tế cách chắn, cách lâu dài để ổn định tỷ giá, ổn định giá trị đồng tiền Việt Nam Kết luận Nền kinh tế Việt Nam hội nhập ngày rộng sâu vào kinh tế giới Do bên cạnh thời kinh tế phải đối mặt với vơ vàn thách thức đại dịch Covid-19 Việc thay đổi thích ứng với bối cảnh điều cần thiết Ðiều chỉnh sách tỷ giá theo hướng tăng cường tính linh hoạt tỷ giá hối đoái giới hạn ổn định cho phép; nới lỏng tỷ giá trung tâm neo VND với rổ tiền tệ hợp lý Khi mà đối tác thương mại Việt Nam ngày đa dạng, độ mở cửa kinh tế ngày cao với việc tự hóa dịng vốn Sự lựa chon sách tỷ giá hối đối phù hợp có ý nghĩa quan trong trình hội nhập kinh tế nước ta vào kinh tế giới Chính sách điều hành tỷ giá hối đoái NHNN năm qua đạt thành công bước đầu đáng khích lệ Tuy nhiên, với xu hướng Việt Nam ngày hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới, việc điều hành sách tỷ giá hối đối NHNN cịn số hạn chế định, cần thiết phải tiếp tục hoàn thiện để từ nâng cao vai trị NHNN việc ổn định thị trường ngoại hối, nâng cao vị đồng nội tệ góp phần quan vào ổn định kinh tế vĩ mô Việt Nam