Báo cáo: Chính sách tiền tệ Fed và liên hệ chính sách của Việt Nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ o0o - BÀI TẬP NHĨM ĐỀ TÀI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CỦA FED LIÊN HỆ VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM GIẢNG VIÊN : TRẦN THỊ VÂN ANH LỚP : QH-2018E-TCNH CLC2 MƠN : NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NHÓM :3 Hà Nội - Năm 2020 THÀNH VIÊN NHĨM 1.Ngơ Quỳnh Anh 2.Lại Minh Anh 3.Trịnh Thục An 4.Đào Thị Hải Yến 5.Nguyễn Hoàng Giang MỤC LỤC DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT 1.Chữ viết tắt tiếng việt 2.Chữ viết tắt tiếng anh CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ CÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ FED 1.1 Giới thiệu: 1.2 Ba cơng cụ tác động đến sách tiền tệ FED CHƯƠNG II : THỰC TRẠNG, CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CỦA FED 2.1 Thực trạng 2.2 Các số tác động đến CSTT .9 CHƯƠNG III: LIÊN HỆ VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỚC TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID 19 10 Chính sách tiền tệ trước tác động dịch covid Việt Nam 10 CHƯƠNG IV: TỔNG KẾT 12 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT 1.Chữ viết tắt tiếng việt Kí hiệu chữ viết tắt Diễn giải CSTT DN DNVVN NHNN NHTM TCTD Chính sách tiền tệ Doanh nghiệp Doanh nghiệp vừa nhỏ Ngân hàng nhà nước Ngân hàng thương mại Tổ chức tín dụng 2.Chữ viết tắt tiếng anh Kí hiệu chữ viết tắt FED Tiếng anh Federal Reserve System CPI GDP Consumer Price Index Gross Domestic Product Tiếng việt Cục Dự trữ Liên Bang Chỉ số giá tiêu dùng Tổng sản phẩm quốc nội CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ CÁC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ FED 1.1 Giới thiệu: Cục dự trữ liên bang Mỹ ( Fed Reserve Systems – Fed): NHTW độc lập giới: • Đưa định khơng cần thơng qua Tổng thống hay quan Chính phủ mà phải báo cáo với Quốc hội • Độc lập việc lập mục tiêu sách tiền tệ lẫn việc sử dụng cơng cụ để thực mục tiêu 1.2 Ba cơng cụ tác động đến sách tiền tệ FED - Thiết lập tỷ lệ dự trữ bắt buộc: • • Cục dự trữ liên bang ấn định tỷ lệ dự trữ bắt buộc - phần trăm số tiền ký gửi ngân hàng mà ngân hàng phải giữ lại gửi Fed để sẵn sàng chi trả nhu cầu rút tiền Tỷ lệ dự trữ bắt buộc thường khoảng 10% Dự trữ bắt buộc lưu giữ dạng tiền mặt kho quỹ tài khoản với Ngân hàng Dự trữ Liên bang tiền mặt không sinh lời Do đó, quỹ dự trữ bắt buộc đảm bảo tổ chức nhận tiền gửi trì lượng quỹ dự phòng tối thiểu quỹ dự trữ họ - Thiết lập lãi suất chiết khấu: • • Định hướng "lãi suất quỹ vốn Fed" Đây tỷ lệ ngân hàng ấn định với cho khoản vay qua đêm quỹ đặt cọc Cục dự trữ liên bang Tỷ lệ thị trường định Fed không ép buộc Tuy vậy, Fed cố gắng tác động tỷ lệ số phù hợp với tỷ lệ mong muốn cách bổ sung hạn chế nguồn cung tiền tệ thông qua hoạt động thị trường Fed ấn định tỷ lệ chiết khấu – lãi suất mà ngân hàng thương mại phải trả vay tiền từ Fed Tuy nhiên, ngân hàng thường lựa chọn cách vay quỹ đặt cọc Fed từ ngân hàng khác lãi suất cao tỷ lệ chiết khấu Fed Lý cách lựa chọn việc vay tiền từ Fed mang tính cơng khai rộng rãi, đưa đến ý cơng chúng khả khoản mức độ tin cậy ngân hàng vay Cả hai tỷ lệ chi phối lãi suất ưu đãi, tỷ lệ thường cao 3% so với "lãi suất quỹ vốn Fed" Lãi suất ưu đãi tỷ lệ mà ngân hàng tính lãi khoản vay khách hàng tin cậy → Ở mức lãi suất thấp, hoạt động kinh tế thúc đẩy chi phí vay thấp, mà người tiêu dùng doanh nghiệp tăng cường mua bán Ngược lại, lãi suất cao đưa đến kìm hãm kinh tế chi phí vay cao - Nghiệp vụ thị trường mở: • Fed liên tục mua bán chứng khốn phủ Hoa Kỳ thị trường tài chính, ảnh hưởng đến mức dự trữ hệ thống ngân hàng Những định ảnh hưởng đến khối lượng chi phí tín dụng (lãi suất) • Fed mua trái phiếu phủ → tiền đưa thêm vào lưu thơng=>lãi suất giảm xuống→ chi tiêu, vay ngân hàng gia tăng • Fed bán trái phiếu phủ => tiền rút bớt khỏi lưu thông => tăng lãi suất => vay nợ từ ngân hàng khó khăn Các hoạt động thị trường mở công cụ sử dụng nhiều sách tiền tệ CHƯƠNG II : THỰC TRẠNG, CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG CỦA FED 2.1 Thực trạng a, Các CSTT Fed sau khủng hoảng 2007-2008: Nới lỏng tiền tệ: hạ lãi suất chiết khấu tăng mua MBS • • Ảnh hưởng Mỹ Đối với nước khác - Cắt giảm lãi suất để để khơi phục lịng tin nhà đầu tư hỗ trợ doanh nghiệp, kích thích tiêu dùng - Thị trường chứng khốn có chiều hướng xấu - Nhà đầu tư châu Á châu Âu tin Mỹ cách cứu vãn thị trường tài - Thị trường chứng khốn nước hầu hết chững lại Mỹ Bơm vốn cho thị trường: thực sách nới lỏng định lượng bơm tiền nhằm kích thích kinh tế Đấu giá cho vay kỳ hạn: cho phép tổ chức tài vay tiền quỹ với tỷ lệ lãi suất nhỏ lãi suất chiết khấu Kết quả: Quý III 2009, GDP tăng 4.3%, thị trường chứng khốn khơi phục mạnh mẽ lấy lại lòng tin nhà đầu tư Tuy nhiên KT chưa thực hồi phục b, Chính sách tiền tệ thắt chặt năm 2018 Fed tiếp tục theo đuổi sách tiền tệ thắt chặt, năm 2018, Fed lần tăng lãi suất đạo, Fed tiếp tục đạo tăng lãi suất, với sách giảm thuế khiến dịng vốn FDI có xu hướng dịch chuyển Mỹ, đồng USD tiếp tục tăng giá tháng cuối năm, số DXY từ mức 89,91 ngày đầu tháng 2/2018 đạt mức 96,14 điểm ngày 18/12/2018; Chỉ số đô la Mỹ, sức mạnh đồng bạc xanh với ngoại tệ tăng từ mức xấp xỉ 90 điểm ngày đầu năm 2018 lên mức xấp xỉ 96 điểm ngày cuối năm 2018, năm 2018 Fed liên tục tăng lãi suất, tăng trưởng kinh tế Mỹ phục hồi c, Xu hướng đảo chiều CSTT năm 2019 - Chính sách tiền tệ FED năm 2019 đảo chiều so với năm 2018 trước – thời điểm Ngân hàng nâng lãi suất lần năm Vào lúc đó, quan chức FED cịn dự báo cần nâng lãi suất hai lần năm 2019 để làm chậm lại tốc độ tăng trưởng ngăn lạm phát gia tăng Tuy nhiên, rủi ro mà kinh tế Mỹ gặp phải, Fed thay đổi lập trường - Cụ thể, tháng 3/2019, Fed thông báo không tăng lãi suất năm 2019 thông báo kế hoạch dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán tháng Đến tháng 7, Fed lần hạ lãi suất thập kỷ Sau đó, FED tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng tháng 10 Bên cạnh đó, FED tìm cách cân đối kế tốn việc mua khoảng 60 tỷ USD trái phiếu phủ tháng Ông Jerome Powell - Chủ tịch Ngân hàng dự trữ liên bang Mỹ: “FED thay đổi quan điểm sách tiền tệ để hỗ trợ kinh tế Mỹ giải thách thức Chúng cân nhắc tình hình lạm phát dấu hiệu khác trước đưa định lãi suất năm 2020” - Ảnh hướng giá hàng hóa bối cảnh đồng USD dự báo yếu đi: + Giá vàng: Sau định FED họp tháng đưa ra, giá vàng thị trường giới liên tiếp phiên tăng mạnh Cụ thể, giá vàng giới sáng ngày 21/6 vượt qua mốc 1.400 USD/oz, đẩy giá vàng miếng nước lên đỉnh năm + Giá dầu thô: Đối với giá dầu thô giới, kỳ vọng đồng USD yếu kèm với diễn biến địa trị khó lường tuần vừa qua khiến giá dầu chứng kiến tuần tăng mạnh với mức tăng 5% (tính đến ngày 21/6) d, CSTT Fed dịch COVID: Sau khủng hoảng dịch COVID-19 bùng phát mạnh vào tháng 3/2020 Ngân hàng dự trữ Liên bang Mỹ (FED) thực biện pháp sách tiền tệ sâu rộng cụ thể FED tiến hành đợt cắt giảm lãi suất quan trọng, cơng bố chương trình cung cấp khoản cho ngân hàng mở rộng chương trình mua trái phiếu có thiết lập chương trình cụ thể Phạm vi biện pháp lớn so sánh với đợt mua trái phiếu Mỹ sau khủng hoảng tài tồn cầu vào năm 2008-2009 FED đưa ba định sách tiền tệ quan trọng vào tháng 3/2020 sau dịch COVID-19 bùng phát mạnh • Quyết định thứ vào ngày 3/3, Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC) thuộc FED định hạ lãi suất nửa điểm phần trăm xuống từ 1% đến 1,25% để chống lại rủi ro kinh tế nảy sinh lây lan virus SARS-CoV-2 trước tình hình dịch bệnh gia tăng hạn chế kinh tế sâu rộng Hàn Quốc Ý • Quyết định thứ hai có phạm vi rộng hơn, đưa vào ngày 15/3, thông báo nối lại việc mua trái phiếu với tổng trị giá 700 tỷ USD tiếp tục hạ lãi suất xuống gần 0% Nguyên nhân dẫn tới bước không theo lịch trình có lẽ lây lan nhanh chóng virus SARS-CoV-2 Tổ chức y tế giới (WHO) xác định đại dịch Mỹ chứng kiến gia tăng số người nhiễm bệnh theo cấp số nhân • Quyết định thứ ba đưa tháng tình hình ngày xấu đi, với việc phủ Mỹ cơng bố biện pháp tài khóa sâu rộng FED đưa tuyên bố vào ngày 23/3 việc tiếp tục mua tài sản vô thời hạn Lần cắt giảm ngày 3/3 khơng có ảnh hưởng đáng kể đến lợi suất Tuy nhiên, tình hình lại thay đổi thông báo ngày 16/3 đưa Khi đó, lợi suất trái phiếu phủ tất kỳ hạn giảm khoảng 0,2 điểm phần trăm Sự suy giảm đáng kể so với biến động quan sát lợi suất trái phiếu phủ kể từ bắt đầu khủng hoảng COVID-19 Và lời hứa FED ngày 23/3 cho thấy hiệu ứng giảm lãi suất đáng kể trái phiếu phủ dài hạn Do đó, nói thơng báo việc mua trái phiếu nói riêng có tác động sâu rộng thị trường vốn Mỹ FED Bước đầu thành công việc hạ thấp đáng kể lợi suất trái phiếu phủ Mỹ cách giới thiệu lại chương trình mua trái phiếu thông báo mua trái phiếu không giới hạn 2.2 Các số tác động đến CSTT - Tỷ lệ tăng trưởng GDP thực: + Tối ưu: 2-2.5% năm + Nếu GDP tăng trưởng nhanh => FED tăng lãi suất tái cấp vốn - Hiệu suất sử dụng: + Tối ưu: 82-84% + Vượt FED tăng lãi suất tái cấp vốn - Tỷ lệ việc làm: + Tối ưu: 140.000 việc làm mới/tháng + Tỷ lệ thất nghiệp 5-5.5% gây lạm phát - Chỉ số giá tiêu dùng, số giá sản xuất: + Tối ưu: trung bình 2.5% + Hai số thúc đẩy lạm phát - Nguồn lực dự trữ, số lượng đơn đặt hàng hàng hóa cơng nghiệp: Nguồn lực dự trữ liên tục giảm => sản lượng công nghiệp tăng nhanh => nguy lạm phát cao - Cung tiền: + Tối ưu: M2 tăng trưởng khoảng 3% + Cung tiền tăng 5%/năm => FED áp dụng biện pháp kiềm chế tăng trưởng kinh tế nhanh - Lãi suất điều hòa vốn qua đêm: Lãi suất thực = Lãi suất FED - CPI + 2-2.75%: FED thực CSTT trung hòa + < 2% : FED thực CSTT tăng trưởng kinh tế + > 2.75%: FED thực CSTT kiềm chế lạm phát CHƯƠNG III: LIÊN HỆ VỚI CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỚC TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID 19 Chính sách tiền tệ trước tác động dịch covid Việt Nam Để ứng phó trước đại dịch COVID 19, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) triển khai kịp thời sách giải pháp như: điều hành linh hoạt cơng cụ sách tiền tệ, Tỷ giá, cấu lại thời hạn trả nợ, miễn, giảm tốc, giữ nợ ngun nhóm, giảm bớt thời hạn điều hành cơng suất để hỗ trợ sản xuất, kinh doanh, miễn phí, giảm toán Các giải pháp ngân hàng ngành hàng triển khai triển khai định, bước đầu gỡ khó cho khách hàng vay vốn Tồn ngành đóng góp 160 Đồng tỷ lệ cho phòng, chống bệnh dịch, thể tinh thần trách nhiệm tồn hệ thống cơng ty sinh xã hội Đặc biệt, NHNN sớm đưa sách hỗ trợ DN NHTM giai đoạn đầu khủng hoảng Covid-19, tập trung vào sách then chốt 10 - Thứ nhất, NHNN điều chỉnh giảm lãi suất điều hành để hỗ trợ cho NHTM giảm lãi suất, phí cho DN đặc biệt DNVVN NHNN đồng thời tạo điều kiện trì tính ổn định tài NHTM điều kiện NHTM tập trung hỗ trợ DN - Thứ hai, NHNN ban hành Thông tư 01 cho phép TCTD cấu lại thời hạn trả nợ, miễn giảm lãi, phí, giữ ngun nhóm nợ cho DN gặp khó khăn tác động dịch Covid-19 Đây biện pháp quan trọng nhằm giúp đỡ DN tồn tại, ổn định mùa dịch bệnh Cho đến nay, số DN hưởng sách tái cấu trúc nợ lớn, lên xấp xỉ triệu tỷ đồng Tuy nhiên, áp lực lớn cho tài ngân hàng trước mắt tương lai Vì khoản giãn nợ, khoanh nợ biến tài sản có sinh lời thành khơng sinh lời, làm tăng tài sản không sinh lời, đồng nghĩa với việc tăng khả lỗ NHTM trước mắt tháng tới Đồng thời tạo áp lực lớn cho NHTM tăng dự phòng rủi ro, khoản tài đệm dự phịng đảm bảo tảng tài vững - Thứ ba, NHNN tiếp tục trì sách tiền tệ nới lỏng có kiểm sốt nhằm ổn định giá trị đồng tiền, ổn định giá trì dự trữ ngoại tệ khơng bị suy giảm mạnh Đây sách tiền tệ đặc biệt bối cảnh nhiều NHTW nới lỏng tiền tệ vơ tiền khống hậu Như thấy gói nới lỏng định lượng Mỹ lên tới 3.000 tỷ USD, Nhật Bản xấp xỉ 2.000 tỷ USD; châu Âu xấp xỉ 1.500 tỷ EUR, Trung Quốc nước khác có gói nới lỏng định lượng Rất may, NHNN Việt Nam chưa phải làm điều Đây thành cơng lớn điều hành sách tiền tệ NHNN Nhưng có thuận lợi cho hệ thống ngân hàng Chính phủ kiểm sốt dịch bệnh tốt nhanh nên kinh tế khơng rơi vào suy thối Theo đó, tín dụng ngân hàng khơng bị suy kiệt đặc biệt DN không bị phá sản hàng loạt nên giữ lòng tin người gửi tiền - Thứ tư, bối cảnh dịch Covid-19 lan rộng, khiến cho hoạt động nhiều NHTM, đặc biệt NHTM nhỏ gặp khó khăn, NHNN kịp thời nới lỏng quy định tăng trưởng tín dụng tập trung nhiều vào giám sát, kiểm soát khoản NHTM Điều bù đắp phần rủi ro tài ngân hàng điều kiện hỗ trợ DN giảm lãi suất, tái cấu nợ… Hoạt động tra giám sát NHNN chặt chẽ, đạo NHTW với NHTM mặt sách, giám sát thông tin thông suốt tháng đầu năm 11 -=> Đấy coi thành cơng trội hệ thống ngân hàng, sách tiền tệ qua tháng đầu năm việc chống chọi khắc phục hậu dịch bệnh, tạo điều kiện cho khu vực DN, ngân hàng phục hồi lại nhanh tảng tận dụng tối đa thị trường nội địa để hồi phục phát triển Đặc biệt sách tiền tệ NHNN thấy thận trọng có tầm nhìn dài hạn nên nguy sau gặp phải tình lạm phát biến động mạnh tỷ giá hối đoái, khoản NHTM nhỏ - Mặc dù phải chống chọi dịch bệnh, hỗ trợ NHTM trụ vững dịch bệnh, điều hành sách NHNN giữ không để NHTM DN lún sâu khủng hoảng, khơng để kinh tế suy thối, kinh tế vĩ mô trở nên bất ổn Điều tạo điều kiện giảm nhẹ hậu xấu dịch bệnh, tạo đà cho phục hồi tốt Mà hậu dài hạn, trung hạn mặt điều hành sách tiền tệ, kinh tế không lớn nước CHƯƠNG IV: TỔNG KẾT Bài nghiên cứu “Chính sách tiền tệ FED liên hệ với Chính sách tiền tệ Việt Nam” nội dung chính: • • • Tổng quan Chính sách tiền tệ FED, 03 cơng cụ kiểm sốt sách tiền tệ FED FED đưa sách tiền tệ hay: sách thắt chặt, sách tiền tệ dịch Covid-19 vừa qua đạt hiệu cao Đưa 04 sách tiền tệ then chốt Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trước tác động dịch Covid-19 dựa Chính sách tiền tệ FED đạt kết tích cực 12 13 14 ... hành sách tiền tệ, kinh tế không lớn nước CHƯƠNG IV: TỔNG KẾT Bài nghiên cứu ? ?Chính sách tiền tệ FED liên hệ với Chính sách tiền tệ Việt Nam? ?? nội dung chính: • • • Tổng quan Chính sách tiền tệ FED, ... cơng cụ kiểm sốt sách tiền tệ FED FED đưa sách tiền tệ hay: sách thắt chặt, sách tiền tệ dịch Covid-19 vừa qua đạt hiệu cao Đưa 04 sách tiền tệ then chốt Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trước tác động... NƯỚC VIỆT NAM TRƯỚC TÁC ĐỘNG CỦA DỊCH COVID 19 Chính sách tiền tệ trước tác động dịch covid Việt Nam Để ứng phó trước đại dịch COVID 19, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) triển khai kịp thời sách