BÀI tập Đầu tư quốc tế

BÀI TẬP TRONG SLIDE CHỦ ĐỀ 5: Hoạch định ngân sách vốn quốc tế Bài làm NPV = -700 + 100/(1+12%) + 400/(1+12%)^2 - 200/(1+12%)^3 + 600/(1+12%)^4 = -52.881,94 USD 0 NPV(B) = -1000 + 400/(1+10%) + 400/(1+10%)^2 + 400/(1+10%)^3 + 400/(1+10%)^4 = 267.946,1785 USD >0 Ta thấy NPV(A) < NPV(B) mà hai dự án loại trừ lẫn → Công ty nên lựa chọn dự án B Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm Lũy kế dòng tiền - 710 - 710 - 710 + 100 - 610 + 350 - 260 + 250 - 10 + 40 + 30 Vậy thời gian hoàn vốn dự án là: + 10/40 = 3,25 năm = năm tháng → Công ty không nên chấp nhận dự án Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm Lũy kế dòng tiền - 800 - 800 - 800 + 250 - 550 + 350 - 200 - 100 - 300 + 900 + 600 a Dòng tiền phát sinh trải năm TGHV = + 300/900 = 3,33 năm = năm tháng b Dòng tiền phát sinh theo quý TGHV = 3,33 năm = năm quý c Dòng tiển phát sinh vào cuối năm TGHV = 3,33 năm = 3,5 năm = năm tháng d Dòng tiền phát sinh vào thời điểm cuối năm TGHV = năm (Chú ý: Lấy cận TGHV) Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm Lũy kế dòng tiền - 700 - 700 - 700 + 200 - 500 + 300 - 200 + 400 + 200 + 500 Thời gian hoàn vốn dự án là: + 200/400 = 2,5 năm Năm Vốn đầu tư Dịng tiền Dịng tiền có hàng năm chiết khấu hàng năm Lũy kế dịng tiền có chiết khấu - 700 - 700 - 700 - 700 + 200 + 181,82 - 518,18 + 300 + 247,93 - 270,25 + 400 + 300,53 + 30,28 + 500 + 341,51 Thời gian hoàn vốn chiết khấu dự án là: + 270,25/300,53 = 2,89 năm = năm 11 tháng NPV = -1000 + 100/(1+IRR) + 400/(1+IRR)^2 + 200/(1+IRR)^3 + 600/(1+IRR)^4 = → IRR = 9,29% < 10% → Không chấp nhận dự án tỷ suất lợi nhuận yêu cầu 10% → CHỌN DỰ ÁN CÓ NPV CAO NHẤT CHỦ ĐỀ 7: Chi phí vốn cấu vốn quốc tế ● Số lợi nhuận trước thuế Công ty An Biên hưởng tổng số lợi nhuận Chery là: 100.000 * 20% = 20.000 USD ● Số thuế TNDN An Biên nộp Philippine phần lợi nhuận nêu là: 20.000 * 30% = 6.000 USD → gián tiếp ● Lợi tức cổ phần chia sau thuế An Biên là: 20.000 – 6.000 = 14.000 USD → lợi nhuận thực tế mà An Biên nhận ● Số thuế An Biên phải nộp Philippine cổ phần lợi tức chia là: 14.000 * 15% = 2.100 USD → trực tiếp ● Tổng số thuế An Biên phải nộp Philippine (bao gồm thuế trực tiếp nộp cổ tức thuế gián tiếp Chery có vốn đầu tư An Biên nộp thu nhập công ty) là: 2.100 + 6.000 = 8.100 USD ● Số thuế An Biên phải nộp Việt Nam 20.000 * 20% = 4.000 USD b Trong trường hợp (khấu trừ gián tiếp), An Biên khấu trừ tối đa 4.000 USD tổng số 8.100 USD nộp Philippine Phần chênh lệch 4.100 USD không phép khấu trừ vào số thuế thu nhập nước (nếu có) An Biên → An Biên khấu trừ tối đa 4.000 USD → Số thuế cần phải nộp Việt Nam USD a TH áp dụng thuế khấu trừ thơng thường An Biên khấu trừ thuế nộp cổ tức 2.100 USD, không khấu trừ phần gián tiếp 6.000 USD → Thuế cần phải nộp VN 4.000 – 2.100 = 1.900 USD HỆ THỐNG BÀI TẬP ĐẦU TƯ QUỐC TẾ 2021 - 2022 CHỦ ĐỀ 5: CAPITAL BUDGETING I BÀI TẬP TRẮC NGHIỆM Câu 1: Project HTDD has this following estimated data: Year Year Outflow USD Inflow 200,000 50,000 Year USD Outflow 25,000 Year USD Inflow 360,000 USD Calculate NPV of the project, knowing the required rate of return is 15% NPV = 61,280.51 USD Câu 2: Project XYZ has this following estimated data: Year Outflow 90 000 Year USD Inflow 25 000 Year Year USD Inflow USD 60 Inflow 000 38 000 USD Assuming cash flow each year is distributed times a year (at the end of each quarter) Calculate the payback period of the project? Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm Lũy kế dòng tiền - 90 - 90 - 90 + 25 - 65 + 60 -5 + 38 + 33 TGHV = + 5/38 = 2,13 = năm quý Câu 3: Dự án IBS có các dòng tiền dự tính sau: Năm Năm Dòng tiền từ dự án - 300.000 100.000 (USD) Năm Năm 120.000 250.000 Xác định IRR dự án? Nếu chi phí vốn cơng ty 13% cơng ty có nên chấp nhận dự án? NPV = → IRR = 22,05% > 13% → chấp nhận dự án II BÀI TẬP TỰ LUẬN Câu 1: Tập đoàn ABC cân nhắc dự án bổ sung thiết bị cho công ty nước ngồi với các dòng tiền rịng dự tính (USD) sau: Năm Dự án A -300.000 +150.000 +400.000 Dự án B -800.000 +625.000 +450.000 Cho chi phí vốn là 12% a/ Thẩm định hai dự án với tiêu NPV, IRR thời gian hoàn vốn? NPV(A) = -300 + 150/(1+12%) + 400/(1+12%)^2 = 152.806,1224 USD NPV(B) = -800 + 625/(1+12%) + 450/(1+12%)^2 = 116.772,9592 USD NPV(A) = -300 + 150/(1+IRRa) + 400/(1+IRRa)^2 = → IRRa = 43,15% NPV(B) = -800 + 625/(1+IRRb) + 450/(1+IRRb)^2 = → IRRb = 23,62% Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm - 300 - 300 - 300 + 150 - 150 + 400 + 250 Lũy kế dòng tiền TGHV(A) = + 150/400 = 1,375 = năm tháng Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm - 800 - 800 - 800 + 625 - 175 + 450 + 275 Lũy kế dòng tiền TGHV(B) = + 175/450 = 1,39 = năm tháng b/ Công ty nên chấp nhận dự án biết dự án loại trừ lẫn nhau? Lựa chọn dự án A có NPV IRR cao CHỦ ĐỀ 6: INTERNATIONAL TAXATION I BÀI TẬP TRẮC NGHIỆM Câu 1: Cơng ty XYZ có thu nhập nước 350.000 USD thu nhập từ nước 110.000 USD Công ty phép miễn giảm 70.000 USD từ phần thu nhập nước Xác định số thuế công ty phải nộp Việt Nam trường hợp Việt Nam áp dụng miễn thuế có tính lũy kế với mức thuế suất lũy tiến sau: 25% với thu nhập 400.000 USD 35% với thu nhập từ 400.000 Tổng thu nhập = 350.000 + 110.000 = 460.000 USD Thu nhập chịu thuế = 460.000 – 70.000 = 390.000 Thuế suất áp dụng áp dụng miễn thuế có tính lũy kế 35% → Số thuế mà công ty phải nộp Việt Nam 390.000*35% = 136.500 USD Câu 2: Tập đoàn HT Việt Nam mở công ty Indonesia Trong năm 2020, cơng ty xác định có khoản thu nhập 300.000 USD Thuế TNDN Indonesia 17%, Việt Nam 20% Trong trường hợp Việt Nam khấu trừ thuế thông thường: a/ Xác định số thuế công ty phép khấu trừ? Số thuế mà công ty phải nộp Indonesia 300.000*17% = 51.000 USD → số thuế công ty phép khấu trừ áp dụng khấu trừ thuế thơng thường b/ Xác định số thuế cơng ty cịn phải nộp Việt Nam? Số thuế mà công ty phải nộp Việt Nam 300.000*20% = 60.000 USD → Số thuế mà cơng ty cịn phải nộp 60.000 – 51.000 = 9.000 USD Câu 3: Tập đồn HT Việt Nam mở cơng ty Indonesia Trong năm 2020, công ty xác định có khoản thu nhập 150.000 USD Thuế TNDN Indonesia 25%, Việt Nam 20% Trong trường hợp Việt Nam cho phép áp dụng khấu trừ thuế: a/ Xác định số thuế công ty phép khấu trừ Số thuế mà công ty phải nộp Indonesia 150.000*25% = 37.500 USD → số thuế công ty phép khấu trừ áp dụng khấu trừ thuế b/ Xác định số thuế cơng ty cịn phải nộp Việt Nam Số thuế mà công ty phải nộp Việt Nam 150.000*20% = 30.000 USD → Số thuế nộp Việt Nam USD Câu 4: Công ty TDH Việt Nam mở công ty Nga Trong năm 2019, công ty xác định có khoản thu nhập 400.000 USD Theo quy định Luật thuế Nga, khoản thu nhập miễn thuế biện pháp ưu đãi đặc biệt (trường hợp không miễn, phải nộp thuế với mức thuế suất 15%) Thuế TNDN Việt Nam 22% Xác định số thuế cơng ty cịn phải nộp Việt Nam trường hợp Việt Nam áp dụng: a/ Khấu trừ thuế khoán? 400.000 * (22% – 15%) = 28.000 USD b/ Khấu trừ thuế thông thường? 400.000 * 22% = 88.000 USD (Chú ý: Khi thuế suất Việt Nam thấp thuế suất nước → Thuế phải nộp Việt Nam USD) II BÀI TẬP TỰ LUẬN Câu 1: Công ty ABC Việt Nam đầu tư 10 triệu USD (tương đương 10% vốn cổ phần) Công ty XYZ Nga Trong năm 2019, cơng ty XYZ có thu nhập 500.000 USD phải nộp thuế theo Luật thuế Nga với thuế suất 25% Lợi tức sau thuế XYZ chia cho ABC theo tỷ lệ cổ phần phải nộp thuế Nga với mức thuế suất 10% Thuế TNDN Việt Nam 25% Xác định số thuế cơng ty cịn phải nộp Việt Nam trường hợp Việt Nam áp dụng: 50.000 12.500 → gián tiếp 50.000 – 12.500 = 37.500 3.750 → trực tiếp 12.500 + 3.750 = 16.250 12.500 a/ Khấu trừ thuế thông thường? 12.500 – 3.750 = 8.750 b/ Khấu trừ thuế gián tiếp? 12.500 – 16.250 = USD Câu 2: Công ty ABC Việt Nam đầu tư 15 triệu USD (tương đương 15% vốn cổ phần) Công ty XYZ Nga Trong năm 2019, công ty XYZ có thu nhập 600.000 USD phải nộp thuế theo Luật thuế Nga với thuế suất 15% Lợi tức sau thuế XYZ chia cho ABC theo tỷ lệ cổ phần phải nộp thuế Nga với mức thuế suất 5% Thuế TNDN Việt Nam 20% Xác định số thuế cơng ty cịn phải nộp Việt Nam trường hợp Việt Nam áp dụng: 600.000 * 15% = 90.000 90.000*15% = 13.500 90.000 – 13.500 = 76.500 76.500*5% = 3.825 13.500 + 3.825 = 17.325 90.000*20% = 18.000 a/ Khấu trừ thuế thông thường? 18.000 – 3.825 = 14.175 b/ Khấu trừ thuế gián tiếp? 18.000 – 17.325 = 675 CHỦ ĐỀ 7: CAPITAL STRUCTURE I BÀI TẬP TRẮC NGHIỆM Câu 1: Công ty đa quốc gia AB Group có cấu vốn bao gồm 60% là vốn chủ sở hữu, còn lại là vốn nợ Chi phí vốn của AB Group là 25% đối với vốn nợ, 22% đối với vốn chủ sở hữu Tính chí phí vốn bình quân của AB Group biết rằng mức thuế thu nhập doanh nghiệp là 20%? WACC = 40% * 25%(1 – 20%) + 60% * 22% = 21,2% Câu 2: Cơng ty HT có nguồn vốn huy động từ hai quốc gia với cấu sau: (đv: triệu USD) Vốn chủ Nợ Chi phí vốn chủ Chi phí nợ Thuế TNDN Quốc gia A 40 35 16% 20% 20% Quốc gia B 50 70 15% 12% 25% Xác định chi phí vốn tổng thể công ty? WACC = 35/105 * 35/75 * 20%(1 – 20%) + 40/90 * 40/75 * 16% 70/105 * 70/120 * 12%(1 – 25%) + 50/90 * 50/120 * 15% = 212/3375 + 251/3600 = 13,25% Câu 3: Nếu lợi suất phi rủi ro là 3%, lợi nhuận kỳ vọng của thị trường là 15% Một tài sản có beta là 1,65 Tính lợi nhuận kỳ vọng của tài sản đó? kj = i + beta(km – i) = 3% + 1,65*(15% – 3%) = 22,8% Câu 4: A particular stock has an expected return of 25% If the expected risk premium on the market portfolio is 14%, and the risk-free rate is 3%, what’s the stock’s CAPM beta? kj = i + beta(km – i) → 25% = 3% + beta*14% → beta = 1.57 Câu 5: The stock of ABC company has an expected return of 15% and a beta of 1.3, and XYZ Company stock has an expected return of 11% and a beta of 0.85 Assume the CAPM holds What’s the expected return on the market? 15% = i + 1.3(km – i) 11% = i + 0.85(km – i) → i = 3.44%; (km – i) = 8.88% → km = 12.32% Rj - Return; Rm The expected/required Return of stock j/Cost of equity of stock j = Risk-free rate of return + Premium expected for risk of stock j (phần bù rủi ro) Premium expected for risk of stock j = beta * Premium expected for risk on market portfolio Premium expected for risk on market portfolio = The expected return on market portfolio – Risk-free rate of return II BÀI TẬP TỰ LUẬN Câu 1: Cơng ty ABC có chi phí vốn nợ 13% (tỷ trọng 40%), chi phí vốn chủ 15% Thuế TNDN 20% Công ty có ý định khởi động dự án nước ngồi với dịng tiền kỳ vọng sau: Năm Dự án (USD) - 400.000 100.000 - 100.000 450.000 450.000 a/ Thẩm định dự án sử dụng phương pháp NPV? WACC = k = 40%*13%(1 – 20%) + 60%*15% = 13,16% NPV = -400 + 100/(1+k) – 100/(1+k)^2 + 450/(1+k)^3 + 450/(1+k)^4 với k = 13,16% → NPV = 195.264,4303 USD > → Chấp nhận dự án b/ Nếu dự án yêu cầu bắt buộc phải hồn vốn vịng năm, tái thẩm định dự án sử dụng phương pháp thời gian hồn vốn chiết khấu? (đơn vị: nghìn USD) Năm Vốn đầu tư - 400 Dòng tiền hàng năm Dòng tiền có Lũy kế dịng chiết khấu tiền có chiết hàng năm khấu - 400 - 400 - 400 + 100 + 88,37 - 311,63 - 100 - 78,09 - 389,72 + 450 + 310,55 - 79,17 + 450 + 274,44 + 195,27 TGHV = + 79,17/274,44 = 3,3 năm > năm → Không chấp nhận dự án CHỦ ĐỀ 8: TRANSFER PRICING I BÀI TẬP TRẮC NGHIỆM Câu 1: Hai công ty A B công ty thuộc HT Group đặt quốc gia khác Tính đến hết q III năm 2020, cơng ty A có lợi nhuận trước thuế 60 triệu USD, công ty B có lợi nhuận trước thuế 90 triệu USD HT Group muốn sử dụng chuyển giá để dịch chuyển 40 triệu lợi nhuận công ty nhằm gia tăng tổng lợi nhuận sau thuế tập đoàn Công ty A B phải chịu mức thuế TNDN 25% 10% a/ Xác định chiều dịch chuyển lợi nhuận công ty con? Chiều dịch chuyển: A(t = 25%) → B(t = 10%) b/ Khoản lợi nhuận sau thuế gia tăng góc độ tập đoàn nhờ hành vi chuyển giá? 40*(25% – 10%) = triệu USD c/ Mức thuế TNDN trung bình HT Group phải chịu trước sau hành vi chuyển giá? Mức thuế TB HT Group phải chịu trước chuyển giá là: (60*25% + 90*10%)/(60+90) = 16% Mức thuế TB HT Group phải chịu sau chuyển giá là: (20*25% + 130*10%)/(60+90) = 12% d/ Khoản thất thu thuế mà CP phải chịu tác động chuyển giá? Thuế TN A phải chịu trước chuyển giá là: 60*25% = 15 triệu USD Thuế TN A phải chịu sau chuyển giá là: 20*25% = triệu USD → Khoản thất thu thuế mà CP công ty A phải chịu 15 – = 10 triệu USD ... USD → Thuế cần phải nộp VN 4.000 – 2.100 = 1.900 USD HỆ THỐNG BÀI TẬP ĐẦU TƯ QUỐC TẾ 2021 - 2022 CHỦ ĐỀ 5: CAPITAL BUDGETING I BÀI TẬP TRẮC NGHIỆM Câu 1: Project HTDD has this following estimated... Nam thấp thuế suất nước ngồi → Thuế cịn phải nộp Việt Nam USD) II BÀI TẬP TỰ LUẬN Câu 1: Công ty ABC Việt Nam đầu tư 10 triệu USD (tư? ?ng đương 10% vốn cổ phần) Công ty XYZ Nga Trong năm 2019, cơng... 450/(1+IRRb)^2 = → IRRb = 23,62% Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm - 300 - 300 - 300 + 150 - 150 + 400 + 250 Lũy kế dòng tiền TGHV(A) = + 150/400 = 1,375 = năm tháng Năm Vốn đầu tư Dòng tiền hàng năm - 800