Phân tích ri ro

Một phần của tài liệu THẨM ĐỊNH DỰ ÁN XÂY DỰNG HỆ THỐNG XỬ LÝ NƯỚC THẢI SINH HOẠT THÀNH PHỐ BẠC LIÊU.PDF (Trang 42)

L IăCAMă OAN

4.3 Phân tích ri ro

Trong ph n này s phân tích s thay đ i các y u t nh chi phí đ u t ban đ u, phí x lỦ n c th i, l m phát VN tác đ ng nh th nào đ n hi u qu tài chính c a d án thông qua phân tích đ nh y. Bên c nh đó, ph n này còn phân tích k ch b n và phân tích mô ph ng Monte Carlo.

-200.000 -100.000 0 100.000 200.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 -150.000 -100.000 -50.000 0 50.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

4.3.1 Phơnătíchăđ nh y

Trong ph n này s phân tích hi u qu c a d án khi thay đ i các y u t đ u vào, trên c s đó s nh n di n nh ng y u t nh y c m v i hi u qu c a d án.

4.3.1.1ăThayăđ iăchoăphíăđ uăt ăbanăđ u

Trong quá trình th c hi n d án, chi phí đ u t th c có th t ng ho c gi m nh t ng giá th c các y u t đ u vào do cung c u trên th tr ng. Các h ng m c phát sinh ngoài d toán, đnh m c có s thay đ i... K t qu phân tích s thay đ i chi phí đ u t đ c trình bày B ng 4.5.

B ng 4.5 Thay đ i chi phí đ u t

Thayăđ iăchiăphíă

đ uăt -10% -5% 0% 5% 10% 15% 3%

NPV 64.389 39.937 15.484 -8.969 -33.422 -57.874 0

IRR 13,59% 12,97% 12,41% 11,88% 11,40% 10,94% 12,07%

Nh n xét: K t qu B ng 4.5 cho th y, s thay đ i chi phí đ u t và NPV có quan h ngh ch bi n v i nhau. Khi chi phí đ u t t ng thì NPV c a d án gi m. Nh v y n u chi phí đ u t t ng t 3% tr lên thì NPV c a d án b ng 0 và âm, đi u này cho th y r ng gi m chi phí đ u t ban đ u s làm ngân l u t do c a d án l n h n và NPV d án d ng.

4.3.1.2 Thayăđ i t l l m phát Vi t Nam đ ng

L m phát VND tác đ ng đ n doanh thu và chi phí ho t đ ng, t giá VND/USD, chi phí đ u t , c c u v n, do đó s nh h ng đ n hi u qu tài chính c a d án. V i t l l m phát d đoán trong mô hình c s s tác đ ng nh th nào đ n NPV d án, k t qu tính toán theo B ng 4.6.

B ng 4.6 Thay đ i t l l m phát

Thay đ i t l l m phát -2,0% -1,0% -0,5% 0,0% 1,0% 2,0% 0,22%

NPV 134.477 79.545 48.766 15.484 -59.645 -148.280 0

IRR 14,60% 13,66% 13,08% 12,41% 10,58% 7,07% 12,07%

Nh n xét: NPV c a d án gi m khi l m phát VN t ng. Do đó, y u t l m phát tác đ ng đ n hi u qu tài chính c a d án. Khi l m phát t ng thêm 0,22% thì NPV c a d án b ng 0 và không kh thi khi l m phát t ng thêm l n h n 0,22%.

4.3.1.3 Thayăđ i phí h tr x lỦăn c th i

Phí h tr nh h ng tr c ti p đ n doanh thu c a d án, khi doanh thu thay đ i s tác đ ng đ n hi u qu tài chính c a d án. K t qu thay đ i phí h tr x lỦ n c th i theo quan đi m t ng đ u t và quan đi m ch đ u t đ c trình bày trong B ng 4.7 và B ng 4.8.

B ng 4.7 Thay đ i phí h tr x lỦ n c th i theo quan đi m t ng đ u t

Thayăđ iăphíăh ătr ăx ă

lỦăn căth i -10% -5% 0% 5% 10% -0,89%

NPV -150.320 -69.689 15.484 105.199 199.457 0

IRR 10,45% 10,86% 12,41% 14,23% 15,97% 12,07%

Nh n xét: Phí h tr x lỦ n c th i có quan h đ ng bi n v i NPV c a d án. Khi phí x lý n c th i gi m 0,89% thì NPV b ng 0. Nh v y n u phí x lỦ n c th i gi m nh h n 0,89% thì NPV âm và d án không kh thi v m t tài chính.

Nh v y đ thu hút nhà đ u t t nhân tham gia d án thì NPV ph i l n h n ho c b ng 0, theo k t qu B ng 4.7 thì NPV = 0 khi phí h tr x lỦ n c th i gi m 0,89%. Do đó phí x lý n c th i do nhà n c h tr vào n m 2014 là:

5.100 * (1 - 0,0089) = 5054,64 (đ ng)

B ng 4.8 Thay đ i phí h tr x lỦ n c th i theo quan đi m ch đ u t

Thayăđ iăphíăh ătr ăx ă

lỦăn căth i -10% -5% 0% 5% 10% 3%

NPV -102.115 -62.630 -23.144 16.341 55.826 0

IRR 9,01% 10,51% 11,89% 13,19% 14,42% 12,66%

Nh n xét: Phí h tr x lỦ n c th i có quan h đ ng bi n v i NPV c a d án. T i phí x lý n c th i là 5.100 VN /m3

thì NPV c a d án theo quan đi m ch đ u t âm. Khi phí x lý n c th i t ng 3% thì NPV b ng 0. Nh v y n u phí x lỦ n c th i t ng l n h n 3% thì NPV d án d ng và d án kh thi v m t tài chính.

Nh v y đ thu hút nhà đ u t tham gia d án thì NPV ph i l n h n ho c b ng 0, theo k t qu B ng 4.8 thì NPV = 0 khi phí h tr x lỦ n c th i t ng thêm 3%. Do đó phí x lỦ n c th i do nhà n c h tr vào n m 2014 theo quan đi m t ng đ u t là:

5.100 * (1 - 0,03) = 5253 (đ ng)

4.1.3.4ăThayăđ i chi phí ho tăđ ng

Trong quá trình ho t đ ng c a d án, chi phí cho các đ u vào d án có th t ng ho c gi m nh giá hóa ch t, nhân công lao đ ng, giá đi n… Các h ng m c phát sinh ngoài d toán, đnh m c có s thay đ i... K t qu phân tích s thay đ i chi phí ho t đ ng đ c trình bày B ng 4.9.

B ng 4.9 Thay đ i chi phí ho t đ ng

Thayăđ iăchiăphíăho tăđ ng -5% 0% 5% 10% 3,80%

NPV 35.864 15.484 -4.896 -25.276 0

IRR 12,84% 12,41% 11,96% 11,50% 12,07%

Nh n xét: Chi phí ho t đ ng có quan h ngh ch bi n v i NPV c a d án. Khi chi phí ho t đ ng t ng làm t ng chi phí c a d án nên ngân l u t do c a d án gi m. Khi chi phí ho t đ ng c a d án t ng thêm 3,80% thì NPV c a d án âm và d án không kh thi v m t tài chính.

4.3.2 Phân tích nhăh ng c a l măphátăđ năcácădòngăngơnăl uăc a d án

Trong ph n này lu n v n s trình bày nh h ng c a l m phát lên các dòng ngân l u c a d án nh giá đi n, chi phí qu n lý, hóa ch t, lao đ ng… Chi ti t s thay đ i trong k t qu phân tích l m phát đ c trình bày trong B ng 07.5, B ng 07.6 c a Ph l c 07.

Theo k t qu phân tích, l m phát nh h ng đ n l n đ n chi phí ho t đ ng và v n l u đ ng c a d án. Chi phí ho t đ ng bao g m hóa ch t, đi n, chi phí qu n lỦ và lao đ ng, do đây là nh ng dòng ngân l u đ c th c hi n tính toán trong su t vòng đ i d án (25 n m), l m phát nh h ng tr c ti p và thay đ i l n đ n các y u t này. Ph n chi phí đ u t không thay đ i l n khi l m phát thay đ i do chi phí đ u t ch nh h ng trong hai n m xây d ng, nên ch

nh h ng đ n ngân l u c a d án trong th i gian xây d ng.

4.3.3 Phân tích k ch b n

D a vào k t qu phân tích tác đ ng c a các y u t đ u vào c a d án. Cho th y r ng y u t có tác đ ng m nh nh t đ n tính kh thi c a d án là phí x lỦ n c th i. Vi c thay đ i giá x lý n c th i theo quy đnh c a chính ph thì d án có tính kh thi tài chính. Trên c s đó, lu n v n đ a ra 3 kch b n v phí x lỦ n c th i đ đánh giá hi u qu tài chính c a d án nh sau:

K ch b n 1: L u l ng n c th i nh mô hình c s (17.600 m3/ngày) và phí x lỦ n c th i theo quy đnh c a chính ph n m 2013 là 5% so v i giá n c s ch nh mô hình c s .

K ch b n 2: L u l ng n c th i nh mô hình c s (17.600 m3/ngày) và t ng phí x lỦ n c th i lên 5.100VN /m3

so v i mô hình c s .

K ch b n 3: Doanh thu đ c tính g m t ng hai ph n (n m 2013). Ph n th nh t, l u l ng n c th i nh mô hình c s (17.600 m3/ngày) và phí x lỦ n c th i theo quy đnh c a chính ph n m 2013 là 5% so v i giá n c s ch nh mô hình c s . Ph n th hai, l u l ng n c th i đ c tính b ng toàn b n c th i c a thành ph (35.200 m3/ngày) và phí x lỦ n c th i lên 5.100 tr (-) phí x lỦ n c th i theo quy đnh c a chính ph n m 2013 là 5% so v i giá n c s ch nh mô hình c s .

K t qu phân tích k ch b n đ c trình bày B ng 4.10.

B ng 4.10 K t qu phân tích k ch b n ( VT: tri u đ ng)

Thayăđ iăk chăb n 1 2 3

NPV -935.183 - 459.849 15.484

4.3.4 Phân tích mô ph ng Monte Carlo

Lu n v n phân tích d báo giá tr NPV c a d án v i các bi n r i ro là t l l m phát VND, chi phí đ u t và và kch b n c a d án.

Công c s d ng phân tích mô ph ng là ch ng trình phân tích r i ro Crystal Ball, k t qu phân tích đ c trình bày Hình 4.7. K t qu phân tích mô ph ng cho th y xác su t đ NPV d án d ng là 82,096%.

Tóm l i, Ch ng 4 đư trình bày các thông s c b n, thông s v mô, chi phí v n, v n l u đ ng, l u l ng n c th i... trên c s đó lu n v n tính toán đ c dòng ngân l u theo quan đi m t ng đ u t . Sau đó, lu n v n phân tích tính kh thi v m t tài chính c a d án và tính kh thi c a d án khi có khu v c t nhân tham gia. K t qu cho th y d án không kh thi trên quan đi m tài chính. Tuynhiên, khi có khu v c t nhân tham gia và có s h tr c a nhà n c thì d án có tính kh thi v tài chính theo PPP có kh n ng thu hút các nhà đ u t . Bên c nh đó lu n v nc ng phân tích r i ro cho d án, k t qu cho th y giá x lỦ n c th i, chi phí ho t đ ng c a d án có nh h ng l n đ n tính kh thi c a d án.

Ch ngă5: PHÂN TÍCH KINHăT - XÃăH IC AăD ăÁN

Ch ng này s xác đ nh ngân l u kinh t và chi phí c a d án đ xác đnh ENPV và EIRR c a d án. Phân tích kinh t - xã h i nh m đánh giá tính kh thi v m t kinh t c a D án xây d ng h th ng x lỦ n c th i. Qua đó s xác đnh các đ i t ng đ c h ng l i và b thi t h i t d án.

5.1 Ngo i tác tích c c

Trong ph n này tác gi t p trung nghiên c u l i ích kinh t c a D án mang l i là gi m chi phí khám ch a b nh do tác đ ng ô nhi m t ngu n n c th i mang l i cho ng i dân sinh s ng trong khu v c khi d án đ c tri n khai. Do t p quán t x a ng i dân th ng th i n c th i sinh ho t tr c ti p ra h th ng sông, r ch gây ô nhi m cho môi tr ng n c trong khu v c. Khi D án đ c xây d ng thì t t c n c th i s đ c thu gom đ a v nhà máy và đ c x lý đ t tiêu chu n lo i B, QCVN 14:2008/BTNMT. Sau khi đ c xây d ng thì s c kh e c a ng i dân s đ c c i thi n và đ c th hi n qua chi phí khám ch a b nh.

5.2 L i ích kinh t c a d án

D án xây d ng h th ng x lỦ n c th i sinh ho t c a Thành ph B c Liêu s gi i quy t tình tr ng ngu n n c m t b ô nhi m làm m t m quan đô th và gi m thi u các b nh truy n nhi m trên đa bàn thành ph . Do đó l i ích kinh t l n nh t c a d án là chi phí đ khám ch a b nh truy n nhi m do ngu n n c th i gây ra18. Bên c nh đó ngo i tác tích c c c a d án là đ m b o s c kh e cho ng i dân khi ti p c n ngu n n c s ch cho sinh ho t.

5.3 L ng hóa l i ích kinh t

N m 2010, Thành ph B c Liêu có 40.000 h gia đình sinh s ng và ch u nh h ng tr c ti p t d án. Trong đó, 50% h dân có s d ng n c c p và 50% h dân không s d ng n c c p. Theo Trung tâm y t d phòng t nh B c Liêu (2013), khi ch a có d án x lỦ n c th i thì chi phí khám ch a b nh bình quân cho m t h gia đình có s d ng n c c p sinh ho t trong m t

18

n m là 1.900.000 VN /n m, h gia đình không s d ng n c c p là 2.600.000 VN /n m. Khi d án hoàn thành, chi phí khám ch a b nh bình quân c tính cho m t h gia đình có s d ng n c c p trong m t n m là 500.000VN /n m và chi phí khám ch a b nh bình quân cho m t h gia đình không s d ng n c c p trong m t n m là 800.000VN /n m. T l t ng chi phí khám ch a b nh t ng theo l m phát hàng n m là 5%. S chênh l ch tr c và sau khi có d án x lỦ n c th i là do ng i dân gi m đ c chi phí khám ch a b nh, khi môi tr ng xung quanh đ c c i thi n t t h n. Chi ti t chi phí khám ch a b nh đ c trình bày trong B ng 09.3 c a Ph l c 09. Tóm l i, chi phí khám ch a b nh c l ng đ c do Trung tâm y t d phòng đi u tra và c l ng trong quá trình khám ch a b nh khi ng i dân m c ph i và không m c ph i các b nh truy n nhi m do s d ng và không s d ng ngu n n c kém v sinh gây ra.

D án xây d ng h th ng x lỦ n c th i Thành ph B c Liêu ph c v cho 160.000 ng i t ng đ ng 40.000 h gia đình (trung bình m i h có 4 nhân ng i). L i ích kinh t mà d án đem l i là t ng chi phí khám ch a b nh khi không có d án tr (-) t ng chi phí khám ch a b nh khi có d án. Chi ti t đ c trình bày trong B ng 09.4 c a Ph l c 09.

5.4 Chi phí v n kinh t

Trong ph n này tác gi s d ng chi phí v n kinh t th c theo nghiên c u c a Nguy n Phi Hùng (2010), c tính Chi phí c h i kinh t c a v n Vi t Nam. Theo nghiên c u này thì chi phí v n c a Vi t Nam n m trong kho ng t 7% đ n 8%. Lu n v n ch n chi phí v n th c c a đ phân tích kinh t là 8%.

5.5 C ăs lý lu năđ tính CF

Hàng phi ngo i th ng: Bao g m chi phí xây d ng và v t li u nh s t, thép, xi m ng đ c s n xu t trong n c… Chi phí qu n lý d án dùng đ chi tr cho nhân s là ng i Vi t Nam. Chi phí thuê t v n trong n c th c hi n d án.

Hàng ngo i th ng: Bao g m chi phí mua s m máy móc thi t b , l p đ t và v n hành cho h th ng h u h t là nh p kh u t n c ngoài.

Một phần của tài liệu THẨM ĐỊNH DỰ ÁN XÂY DỰNG HỆ THỐNG XỬ LÝ NƯỚC THẢI SINH HOẠT THÀNH PHỐ BẠC LIÊU.PDF (Trang 42)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(100 trang)