L IăCAMă OAN
B ng 4.3 Chi phí lao đ ng hàng nm tính theo giá nm 2012
ThƠnhăph nă L ng Ph ăc p S ăl ngă ThƠngăti n
K s đi n 4.050.000 1.000.000 1 5.050.000
K s môi tr ng 4.050.000 2.100.000 1 6.150.000
K thu t viên 3.200.000 850.000 2 8.100.000
Lao đ ng ph thông 2.800.000 800.000 2 7.200.000
T ngăchiăphí 26.500.000
Ngu n: Thuy t minh ti n kh thi c a d án X lý n c th i Thành ph B c Liêu, 2012
- Chí phí đi n, giá đi n đ c tính theo giá đi n quy đnh c a nhà n c. Theo Quy t đnh s 24/2011/Q -TTg16, m i n m giá đi n đ c đi u ch nh 4 l n và m i l n đi u chnh t ng không v t quá 5% so v i m c giá tr c đó, trong lu n v n s gi đnh m i l n t ng v i m c cao nh t là 5% và t ng 4 l n trong n m.
B ng 4.4 Chi phí n ng l ng, hóa ch t và chi phí khác c a d án
ThƠnhăph n năgiá Ghi chú
Chi phí qu n lỦ 1% Trên doanh thu
Chi phí hóa ch t (VN /m3) 1.200
i n (VN /m3) 500
S l n thay đ i trong n m 4
Ph n tr m thay đ i t i đa 5% So v i giá l n tr c g n nh t
- Chi phí hóa ch t, bao g m PAC cho quá trình keo t t o bông, Clo dùng đ kh trùng và các hóa ch t khác đ n đ nh n c th i nh Nit , Photpho, Axít, Baz ...
16
- Chi phí khác, trong quá trình v n hành s phát sinh các chi phí có liên quan đ n x lỦ n c.
4.1.4 Báoăcáoăngơnăl uă
Ngân l u c a d án bao g m các dòng ngân l u vào và ngân l u ra th c c a d án. Ngân l u vào c a d án g m có doanh thu và thay đ i kho n ph i tr (AP). Ngân l u ra c a d án bao g m ngân l u chi phí ho t đ ng, thay đ i kho n ph i thu (AR), thay đ i d tr ti n m t (CB) và ngân l u chi phí đ u t . Ngân l u c a d án đ c tính b ng dòng ngân l u vào tr dòng ngân l u ra, c th dòng ngân l u d án đ c trình bày B ng 06.3 c a Ph l c 06.
4.1.5 K t qu tính toán
D a vào dòng ngân l u, lu n v n tính toán đ c k t qu nh sau, NPV =- 987.675 tri u đ ng. Dòng ngân l u danh ngh a và ngân l u th c đ c trình bày trong Hình 4.1, Hình 4.2 và B ng 06.3, B ng 06.4 c a Ph l c 06.
Hình 4.1 Ngân l u tài chính danh ngh ac a d án ( VT: tri u đ ng)
Hình 4.2 Ngân l u tài chính th c c a d án ( VT: tri u đ ng)
-400.000 -300.000 -200.000 -100.000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 -300.000 -250.000 -200.000 -150.000 -100.000 -50.000 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Nh n xét: Theo k t qu trên NPV c a d án < 0 nên d án không kh thi v m t tài chính.
Khi đi vào ho t đ ng doanh thu c a d án thu theo giá n c c p sinh ho t nên phí x lý th p, phí n c th i đ tính doanh thu đ c tính b ng 5% giá n c sinh ho t c a Công ty c p n c, tuy nhiên giá n c sinh ho t do nhà n c quy đnh th p (5.970 VN /m3
), trong khi đó chi phí x lý cho 1 m3 n c th i là r t cao so v i phí x lỦ n c th i (5.100 VN /m3
). Do doanh thu thu đ c c a d án không đ bù chi phí cho d án, nên ngân l u t do c a d án âm cho t t c các n m ho t đ ng c a d án.
4.2 Phân tích PPP ậ H pătácăcôngăt
Trong ph n này s phân tích tài chính c a d án theo quan đi m ch đ u t khi có vay n và có s h tr t ngân sách. Xác đnh t l đ u t mà ngân sách ph i b ra đ thu hút khu v c t nhân tham gia.
4.2.1 Doanh thu c a d án theo PPP
T ng t nh ph n tài chính khi không có t nhân tham gia. Tuy nhiên, l u l ng n c th i đ c s d ng đ tính doanh thu là toàn b l u l ng n c th i c a thành ph B c Liêu, bao g m 50% l u l ng n c c p sinh ho t c a Công ty c p n c B c Liêu và 50% l u l ng do ng i dân s d ng n c sông và n c ng m th i ra. Nh v y l u l ng n c th i dùng đ tính toán cho d án là 35.200 m3/ngày.
L u l ng th c t đ x lý là 35.200 m3/ngày, tuy nhiên d án ch thu đ c phí x lỦ n c th i c a 17.600 m3/ngày theo l u l ng n c sinh ho t c a Công ty c p n c. Nh v y, đ cho t nhân tham gia đ u t d án thì nhà n c ph i bù chi phí cho ph n l u l ng chênh l nh này đ d án kh thi v m t tài chính.
Theo nghiên c u17 và giá th tr ng n m 2012 thì giá x lý 1 m3 n c th i sinh ho t theo ph ng pháp sinh h c t 4.000 –15.000 VN . D a vào công ngh , ph ng pháp x lý và tính
17
ch t n c th i thì lu n v n ch n m c giá x lý là 5.100 VN . Chi ti t doanh thu qua các n m đ c trình bày trong B ng 07.2 c a Ph l c 07.
4.2.2 Chi phí v n c a d án theo PPP
D án xây d ng h th ng x lỦ n c th i c a Thành ph B c Liêu đ c tài tr b ng 100% v n nhà n c. Tuy nhiên, khi có t nhân tham gia và huy đ ng v n t các ngân hàng th ng m i. Chi phí n vay c a WACC c a d án là 12,07%, chi ti t chi phí n vay đ c trình bày trong B ng 07.1 c a Ph l c 07.
Ch s h u c a d án ch a xác đnh nên vi c xác đ nh chi phí v n ch s h u tr c ti p r t khó kh n, do không có d li u l ch s v su t sinh l i. Vì v y, tác gi đ ngh xác đnh chi phí v n ch s h u c a khu v c t nhân thông qua lãi su t n vay ngân hàng th ng m i và v n ch s h u c a nhà n c.
4.2.3 Chi phí c a d án
Ph n chi phí c a d án t ng t nh chi phí khi không có t nhân tham gia, đư trình bày M c 4.1.3.
4.2.4 Ngơnăl uăc a d án
Ngân l u c a d án bao g m các dòng ngân l u vào và ngân l u ra th c c a d án. Ngân l u vào c a d án g m có doanh thu và thay đ i kho n ph i tr (AP). Trong ph n doanh thu bao g m doanh thu thu đ c t các h gia đình có k t n i v i h th ng c p n c c a Công ty c p n c chi m 50% l u l ng n c th i và ph n doanh thu do nhà n c h tr . Ngân l u ra c a d án bao g m ngân l u chi phí ho t đ ng, thay đ i kho n ph i thu (AR), thay đ i d tr ti n m t (CB) và ngân l u chi phí đ u t . Ngân l u c a d án đ c tính b ng dòng ngân l u vào tr dòng ngân l u ra, c th dòng ngân l u d án đ c trình bày B ng 07.3, B ng 07.4 c a Ph l c 07.
4.2.5 K t qu phân tích
4.2.5.1ăTheoăquanăđi m t ngăđ uăt
Ngân l u danh ngh a: NPV = 15.484 tri u đ ng, IRR= 12,41%.
Hình 4.3 Ngân l u t do danh ngh a theo quan đi m t ng đ u t ( VT: tri u đ ng)
Nh n xét: Khi có t nhân tham gia d án và có s h tr c a nhà n c thì NPV > 0 và IRR = 12,41% >WACC=12,07%. Do đó d án kh thi v m t tài chính. B t đ u n m v n hành là d án đư có doanh thu d ng.
Ngân l u th c: NPV = 15.484 tri u đ ng, IRR= 7,06%.
Hình 4.4 Ngân l u t do th c theo quan đi m t ng đ u t ( VT: tri u đ ng)
Nh n xét: Khi có t nhân tham gia d án và có s h tr c a nhà n c thì NPV > 0 và IRR = 7,09% >WACC= 6,74%. Do đó d án kh thi v m t tài chính. B t đ u n m v n hành là d án đư có doanh thu d ng.
4.2.5.2ăTheoăquanăđi m ch đ uăt ă
Ngân l u danh ngh a: NPV = -23.144 tri u đ ng, IRR= 11,89%. -300.000 -200.000 -100.000 0 100.000 200.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 -300.000 -200.000 -100.000 0 100.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
Hình 4.5 Ngân l u t do danh ngh a theo quan đi m ch đ u t ( VT: tri u đ ng)
Nh n xét: Ta th y NPV < 0, do đó d án không kh thi v m t tài chính theo quan đi m c a ch đ u t .
Ngân l u th c: NPV = -23.144 tri u đ ng, IRR= 6,56%.
Hình 4.6 Ngân l u t do th c theo quan đi m ch đ u t ( VT: tri u đ ng)
Nh n xét: Theo k t qu phân tích cho th y NPV < 0, do đó d án không kh thi v m t tài chính theo quan đi m c a ch đ u t .
Trong phân tích NPV tài chính có s khác bi t gi a NPV ch đ u t và NPV t ng đ u t là do c c u v n thay đ i. Bên c nh đó, su t chi t kh u đ c s d ng đ tính toán NPV ch đ u t là 12,07 % và t ng đ u t là 10,07%.
4.3 Phân tích r i ro
Trong ph n này s phân tích s thay đ i các y u t nh chi phí đ u t ban đ u, phí x lỦ n c th i, l m phát VN tác đ ng nh th nào đ n hi u qu tài chính c a d án thông qua phân tích đ nh y. Bên c nh đó, ph n này còn phân tích k ch b n và phân tích mô ph ng Monte Carlo.
-200.000 -100.000 0 100.000 200.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 -150.000 -100.000 -50.000 0 50.000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27
4.3.1 Phơnătíchăđ nh y
Trong ph n này s phân tích hi u qu c a d án khi thay đ i các y u t đ u vào, trên c s đó s nh n di n nh ng y u t nh y c m v i hi u qu c a d án.
4.3.1.1ăThayăđ iăchoăphíăđ uăt ăbanăđ u
Trong quá trình th c hi n d án, chi phí đ u t th c có th t ng ho c gi m nh t ng giá th c các y u t đ u vào do cung c u trên th tr ng. Các h ng m c phát sinh ngoài d toán, đnh m c có s thay đ i... K t qu phân tích s thay đ i chi phí đ u t đ c trình bày B ng 4.5.