K T L UN CH NG 2
3.3.1 i vi Chính ph
• i u hành chính sách ti n t
Không th ph nh n l m phát Vi t Nam trong giai đo n v a qua có ngu n g c t phía CSTT. Do v y, NHNN nên đi u ch nh trong đi u hành CSTT cho phù h p tình hình l m phát hi n nay. Vi c đi u hành CSTT thông qua các công c c b n nh
79 DTBB, th tr ng m và lãi su t.
• D tr b t bu c
Tr c m t, t l DTBB có th t ng hay gi m theo sát tình hình l m phát trên th tr ng song xét v lâu dài, công c này nên h n ch s d ng m t cách riêng l ,
đ n đi u b i NHNN c đi u ch nh th ng xuyên t l DTBB theo tình hình l m phát s khi n cho ho t đ ng kinh doanh c a các TCTD không n đnh, làm cho vi c qu n lý kh n ng thanh kho n c a ngân hàng g p khó kh n h n, t đó t o tâm lý s c cho các ngân hàng và doanh nghi p. H n n a, ch m t thay đ i nh trong t l DTBB c ng s d n đ n nh ng thay đ i r t l n trong l ng ti n cung ng thông qua h s t o ti n nên n u có sai sót trong các quy t đ nh liên quan đ n s thay đ i t l DTBB thì nh h ng s r t l n.
• S d ng công c th tr ng m
Tham kh o nghi p v th tr ng m c a m t s n c phát tri n, có th th y s k t h p nh p nhàng gi a công c DTBB và th tr ng m đã t o nên hi u ng t t h n trong đi u hành CSTT thay vì s d ng t ng công c riêng l . Theo h ng trên, nh c đi m c a công c DTBB đã đ c kh c ph c, DTBB không còn đ n thu n là công c hành chính c ng nh c do NHNN áp đ t cho các NHTM mà tr thành công c h t s c uy n chuy n, linh ho t đ i v i th tr ng ti n t . Do đó, thi t ngh NHNN trong t ng lai nên đi u hành CSTT theo h ng trên. Song song đó, đ hoàn thi n và phát tri n nghi p v th tr ng m , NHNN c n ph i t p trung hoàn thi n hành lang pháp lý, phát tri n các công c trên th tr ng m , phát tri n nghi p v th tr ng m ra toàn h th ng ngân hàng, tránh cho th tr ng m ch là sân ch i c a m t s NHTM.
+ V lãi su t
Tr c m t, NHNN c n duy trì chính sách lãi su t th c d ng. Tuy nhiên, n u lãi su t th c d ng quá cao thì tr c h t s ki m hãm t c đ phát tri n kinh t và sau đó s ti m tàng nguy c phá s n các TCTD. Do đó, m c lãi su t thông th ng trong n n kinh t bình th ng luôn đ c khuy n ngh tuân theo b t ph ng trình sau: L1<L2<L3<L4, trong đó: L1: m c l m phát; L2: lãi ti n g i; L3: lãi cho vay và L4: l i nhu n bình quân xã h i trong cùng k h n lãi su t.
Trong t ng lai, đ phát huy h t vai trò quan tr ng c a lãi su t trong n n kinh t th tr ng, Vi t Nam nên theo thông l qu c t là s d ng ch s l m phát c
80
b n đ đi u hành CSTT thay vì c n c vào ch s giá c tiêu dùng. Lúc đó, lãi su t không còn là công c c a CSTT mà đ c xem là m c tiêu trung gian c a CSTT.
N u theo h ng trên, NHNN không c n công b lãi su t c b n làm c s cho lãi su t kinh doanh c a các TCTD hi n nay mà NHNN nên có lãi su t ch đ o dùng làm c s cho các TCTD n đnh lãi su t kinh doanh.
B t c CSTT c a qu c gia nào, s d ng b t c công c nào c ng nh m đ t
đ c m c tiêu CSTT c a qu c gia đó. Vi t Nam, đ đ t đ c các m c tiêu c b n c a CSTT là n đnh giá tr đ ng ti n, ki m ch l m phát, góp ph n thúc đ y phát tri n kinh t - xã h i, NHNN áp d ng CSTT th t ch t ho c n i l ng trong t ng th i k . Khi áp d ng CSTT n i l ng, NHNN có th h th p lãi su t ch đ o đ đ y m nh ho t đ ng cho các NHTM vay v n nhi u h n nh m góp ph n thúc đ y t ng tr ng kinh t , đ ng th i ng n ch n ngay hi n t ng gi m phát. Ng c l i, NHNN có th t ng lãi su t ch đ o khi NHNN áp d ng CSTT th t ch t đ h n ch tín d ng nh m ki m ch l m phát, n đnh giá tr đ ng ti n.
th c hi n đ c đi u này, NHNN nên nhanh chóng t ch c, h ng d n
đ y m nh phát tri n các công c c a th tr ng ti n t nh m phong phú hoá và đa d ng hóa các công c thanh toán không dùng ti n m t trên th tr ng ti n t nh séc, th ngân hàng; đ c bi t các gi y n và các gi y t có giá. Các gi y n và các gi y t có giá càng nhi u, ho t đ ng c a th tr ng ti n t càng phong phú và đa d ng h n. T đó, NHNN có th phát tri n ho t đ ng th tr ng m , ho t đ ng tái chi t kh u nh m thúc đ y vi c đi u hành chính sách lãi su t t c ch ki m soát tr c ti p sang c ch ki m soát gián ti p thông qua các công c c a CSTT. Có nh v y, NHNN m i có th hoàn thi n vi c đi u hành chính sách lãi su t đ ti n t i t do hóa hoàn toàn lãi su t và lãi su t kinh doanh c a các TCTD m i có th đ c hình thành m t cách khách quan trên c s cung, c u v n th tr ng.
Tuy nhiên, các gi i pháp trên có hi u qu hay không là ph thu c vào tính
đ c l p c a CSTT. Tính đ c l p c a CSTT ph i đ c đ m b o tr c tiên. Tính đ c l p th hi n ch NHNN có đ y đ th m quy n quy t đnh phát tri n, m r ng các công c CSTT qu c gia c ng nh các ch th tham gia vào ho t đ ng c a th tr ng ti n t ; đ ng th i NHNN c ng c n có đ y đ th m quy n quy t đnh vi c cung ng ti n trong t ng th i k khác nhau.