K T L UN CH NG 1
2.4ánh giá mi quanh gia giá vàng và lm phát
Có nhi u mô hình lý thuy t khác nhau v m i h gi a l m phát và giá vàng nh ng quan đi m chung c a các tr ng phái là m i quan h gi a l m phát và giá vàng không ph i là m i quan h m t chi u mà là s tác đ ng qua l i.
Xem xét v m t lý thuy t, giá vàng và l m phát có tác đ ng qua l i trong n n kinh t . Khi giá vàng t ng thì l m phát s t ng và ng c l i. Theo nghiên c u c a Sherman (1983) và Moore (1990) k t lu n r ng giá vàng và l m phát có m i t ng quan thu n, và l m phát có th đ c s d ng nh m t ch s hàng đ u đ d đoán giá vàng. Ngoài ra, k t qu nghiên c u c a Christie-David (2000) và c ng s cho th y r ng giá vàng có th là ch báo l m phát t t ph thu c vào th i gian ki m tra. M t khác, Jaffe (1989), Garner (1995), Larson và McQueen (1995), (2000) Cecchetti et al k t lu n r ng giá vàng không b nh h ng b i l m phát. M t s ng i khác c ng cho th y l m phát các n c khác ngoài M không d đoán chính xác giá vàng và ch ng minh r ng vàng không th ch ng l i l m phát nhi u n c. Nghiên c u s d ng d li u bao g m các giai đo n sau n m 1999 c a giá vàng c ng không ch ng minh m i quan h gi a l m phát và giá vàng. Do đó, không ch c ch n li u vàng có th ch ng l i l m phát.
Tuy nhiên, theo k t qu nghiên c u bi n đ ng giá vàng và l m phát, thông qua vi c phân tích tình hình bi n đ ng giá vàng và l m phát t i Vi t Nam trong giai đo n 2000-2012, đ ng th i ki m đnh th c t m i quan h gi a giá vàng và l m phát, phát hi n ra s bi n đ ng giá vàng có nh h ng đ n l m phát. Nh ng ng c l i l m phát không hoàn toàn tác đ ng làm t ng hay gi m giá vàng.
64
th 2.12: Ch s CPI và ch s giá vàng t tháng 1 đ n tháng 12 n m 2011 t i Vi t Nam
n v tính: %
(Ngu n: C c th ng kê Vi t Nam) Qua đ th , trong n m 2011 giá vàng và l m phát trong xu h ng t ng. Tuy nhiên, khi xem xét bi n đ ng t ng giai đo n thì giá vàng có th i đi m t ng, gi m thay đ i trong n m, l m phát t ng liên t c t đ u n m. Nh v y, k t qu ki m ch ng hoàn toàn kh p v i di n bi n th c t . Ngh a là, trong tháng 2 n m 2011 giá vàng t ng 5.8% làm cho l m phát c ng nh h ng theo, t c đ t ng c a l m phát trong tháng 2 n m 2011 cao h n t c đ t ng bình th ng qua các tháng. Sau đó giá vàng gi m d n
đ n tháng 6 n m 2011, nh ng l m phát v n ti p t c t ng. i u này ch ng t l m phát t ng không nh h ng đ n giá vàng. Trong th i gian t tháng 7 đ n tháng 9 n m 2011 giá vàng t ng đ t bi n, làm cho l m phát c ng t ng nhanh h n so v i các tháng, nh ng đ n tháng 9 n m 2011 giá vàng đ t ng t gi m, tuy v y l m phát v n duy trì đà t ng. i u này m t l n n a ch ng minh giá vàng tác đ ng làm nh h ng đ n l m phát, nh ng l m phát không nh h ng đ n s bi n đ ng c a giá vàng.
Nh v y, xét xem m i quan h gi a giá vàng vàng l m phát t i Vi t Nam có th th y r ng m t trong nh ng nguyên nhân gây ra l m phát đó chính là s t ng giá vàng. Do
đó, đ ki m ch l m phát, ph i ki m soát ch t ch ho t đ ng kinh doanh vàng, nh m n đ nh giá vàng. 100 105 110 115 120 125 130 135 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 L緯m phát Giá vàng
65