DI NăBI NăTịMăT TăKH NGăHO NGăKINHăT ăTÀIă CHệNHăTOÀNăC U
DOANH NGHI P V IT NAM QU NTR R I RO TÀI CHÍNH NH TH NÀO?
PGS.TS. Nguy n Th Ng c Trang Nh ng bi n đ ng ngày càng ph c t p c a giá c nguyên li u, lưi su t, t giá, đư
làm cho r i ro tài chính c a các doanh nghi p ngày càng tr nên khó l ng. Tuy
nhiên, li u đi u đó có d n đ n vi c các công c phái sinh dùng đ phòng ng a r i ro tài chính đang đ c quan tâm nhi u h n và s d ng r ng rưi h n ch ng? làm sáng t v n đ này, m t cu c đi u tra kh o sát v th c ti n ng d ng s n ph m phái
sinh trong phòng ng a r i ro tài chính cho các doanh nghi p VN đư đ c th c hi n.
1.ăPh ngăphápănghiênăc uăđi uătraăvƠăx ălỦăs ăli uă
Mô ph ng theo ph ng pháp nghiên c u c a tr ng kinh doanh Wharton trong nh ng n m 1995 và 1998 v vi c s d ng s n ph m phái sinh trong phòng ng a r i ro tài chính M , chúng tôi đư thi t k b ng câu h i đi u tra v các v n đ liên quan đ n vi c s d ng và m i quan tâm đ n s n ph m phái sinh c a các doanh nghi p VN.
i m khác bi t so v i hai b ng đi u tra c a Wharton là đ avào m u nghiên
c u c nh ng doanh nghi p tài chính, trong khi đi u tra c a Wharton là không đ a vào m u nghiên c u các doanh nghi p tài chính. i u này xu t phát t th c ti n c a
VN trong th i gian qua là bi n đ ng lưi su t, t giá đư tác đ ng r t m nh m đ n h
th ng ngân hàng và bu c h th ng ngân hàng đ ng tr c nh ng r i ro tài chính r t l n. M t khác, do đ c thù c a VN khác v i M : Trong khi các ngân hàng c a M h u h t đ u s d ng s n ph m phái sinh vì đ c đi m kinh doanh c a h và đ chín mu i c a th tr ng M thì các ngân hàng VN có th v n không quan tâm đ n s n ph m này mà v n ch p nh n r i ro nhi u h n v i ni m tin r ng thi t h i là không d x y ra và có th ch p nh n đ c.
B ng câu h i đi u tra đ c thi t k d a theo nh ng n i dung đư đ c h i trong
b ng câu h i đi u tra c a tr ng kinh doanh Wharton n m 1995 và đư đ c rút g n c ng nh đi u ch nh cho phù h p th c t VN.
Ph ng pháp x lỦ s li u đ c th c hi n theo ph ng pháp tính bình quân giá
tr s t ng ng c a các câu tr l i trong toàn m u cho t ng h ng m c đ c h i và chia nhóm m u nghiên c u có ch đích đ đánh giá khác bi t v đi m s trung bình. Nói cách khác, m i l a ch n cho m i câu h i trong b ng câu h i t ng ng v i m t m c đ nh t đ nh, đ c s hóa theo h th ng phân lo i. Sau đó, tính giá tr bình quân các giá tr s đó cho toàn m u đi u tra. Ph ng pháp này đư đ c s d ng trong nghiên c u đi u tra v lỦ thuy t và th c ti n c a vi c ng d ng tài chính doanh nghi p M (Graham & Harvey, 2001).
M t s giá tr th ng kê v cu c đi u tra đ c trình bày trong B ng 1 d i đây: