V n đ đ t ra là xác đnh X và Y đ dung hòa l i ích các bên tham gia h p đ ng. i v i A không th ch p nh n X > 7.75%, B thì không th ch p nh n Y < 6.25%. Còn đ i v i Bigbank thì không th ch p nh n X < Y. Chúng ta có th s d ng tr c s sau đây đ xác đnh X và Y :
Hoán đ i là m t h p đ ng hài hoà l i ích gi a ba bên, n u không các bên s không ch p nh n và h p đ ng s không x y ra. Do v y, ph n chênh l ch lãi su t ph i đ c chia đ u cho c ba, ngh a là ( 7.75-6.25 )/3 = 0.5. K t qu là m i bên nh n đ c m c lãi ròng c đnh là 0.5%. T đây xác đ nh đ c X= 7.25% và Y= 6.75%
Nhìn chung, h p đ ng hoán đ i lãi su t luôn d n đ u trong nhóm các d ch v phái sinh và là công c phòng ng a r i ro lãi su t c ng nh r i ro t giá r t hi u qu . Hoán đ i lãi su t m t đ ng ti n ch giúp DN phòng ng a r i ro lãi su t trong khi hoán đ i ti n t chéo giúp DN phòng ng a c r i ro lãi su t l n t giá. Ngoài vi c phòng ng a, công c này còn giúp DN cân đ i lu ng ti n, c c u l i tài s n n - tài s n có và gi m b t chi phí v n trên c s nh n đnh đúng di n bi n th tr ng. 6,25% 7.75% Vùng không th ch p nh n đ i v i B Vùng không th ch p nh n đ i v i A Vùng có th ch p nh n đ i v i c hai Danh m c đ u t n v A Bigbank n v B Danh m c chovay 100 tri u USD Th i h n trung bình 5 n m 100 tri u USD Th i h n trung bình 5 n m n v cho vay lưi su t th n i 8.25% LIBOR + 0.75% X% Y% LIBOR LIBOR Phát hành trái khoán 100 tri u USD Th i h n trung bình 5 n m 100 tri u USD Th i h n trung bình 5 n m 7% LIBOR + 0.5%
H p đ ng quy n ch n lãi su t :
Quy n ch n lưi su t cho phép ng i mua đ c quy n, nh ng không b t bu c, đ ch t c đ nh lưi su t m t kho n vay ho c cho vay danh ngh a v i giá tr th a thu n vào ho c tr c m t ngày c th trong t ng lai. Bên mua quy n ch n ph i tr phí cho bên bán.
Quy n ch n lưi su t bao g m quy n ch n mua lưi su t và quy n ch n bán lưi su t, cho phép ng i mua và ng i bán c đ nh m c lưi su t áp d ng cho các giao d ch c a h trong t ng lai. Công c quy n ch n cho phép khách hàng ch n lưi su t đ c đ m b o và ngân hàng s b o đ m cho m c lưi su t này khi khách hàng yêu c u. Khách hàng s ph i thanh toán kho n phí cho ngân hàng tr c. Thông th ng, n u quy n ch n lưi su t n i t thì khách hàng ph i thanh toán phí cho ngân hàng ngay t i ngày kỦ h p đ ng quy n ch n, n u quy n ch n lưi su t ngo i t thì phí đ c thanh toán trong vòng hai ngày. Vi c th c hi n quy n ch n hoàn toàn ph thu c vào ng i mua quy n ch n, ng i bán th b đ ng, ph i th c hi n theo yêu c u c a ng i mua. V nguyên t c, t i th i đi m đáo h n h p đ ng, n u có l i, ng i mua s th c hi n quy n ch n, n u b t l i, ng i mua s không th c hi n quy n ch n.
1.2.2.3ăCácăcôngăc ăqu nătr ăr iăroăgiáăhƠngăhóaă:
Do m c a th tr ng theo cam k t c a WTO, nên các bi n đ ng giá hàng
hóa ngày càng tr nên khó l ng.Nh ng thay đ i th t th ng trong giá c hàng hóa có th đ y giá c đ u vào t ng đ n m c mà ng i tiêu dùng chuy n h ng sang s
d ng các s n ph m khác. Vì th DN c n ph i cótính toán th u đáo, đ c bi t ph i đo
l ng h t các tác đ ng c a chúng. Các DN ph i t xây d ng cho mình m t ch ng
trình qu n tr r i ronh m đi u ch nh r i ro c a bi n đ ng giá c th tr ng tùy theo
đ c đi m kinh doanh c a ngành mình. M t ch ng trình qu n tr r i ro ph i bao
g m vi c k t h p chuy n đ i linh ho t các quy t đ nh kinh doanh v i d báo giá c và s d ng các công c tài chính nh : h p đ ng k h n, h p đ ng giao sau, h p đ ng quy n ch n…
H p đ ng hàng hóa k h n :
H p đ ng mua bán hàng hóa k h n là h p đ ng mà vi c mua bán hàng hóa
th a thu n hi n nay. C ng i mua và ng i bán có ngh a v th c hi n h p đ ng k h n khi đ n h n giao d ch.
DN mua m t h p đ ng k h n đ ch ng l i s t ng giá c a hàng hoá c s . V i l i
ích đó thì khigiao d ch k h n đ c ph bi n và áp d ng đ c v i nhi u m t hàng,
DN s t tin h n khi b c ra th tr ng th gi i và thành công h n khi h i nh p,
buôn bán v i n c ngoài. H p đ ng t ng lai :
H p đ ng này đ c hi u là s th a thu n v vi c mua ho c bán m t l ng hàng hóa ( hàng hóa này đư đ c tiêu chu n hóa v s l ng, ch t l ng ) c a các bên tr c ti p ho c gián ti p trên s giao d ch, quy n và ngh a v đ c xác đ nh t i m t th i đi m trong t ng lai, các bên tham gia giao d ch v i m c đích gi m thi u r i ro do bi n đ ng v giá ho c đ u c kinh doanh ki m l i.
a s ( 98% ) h p đ ng t ng lai đ c thanh lỦ tr c ngày đáo h n ghi trên h p đ ng. V i m c đích gi m thi u r i ro do bi n đ ng giá c hàng hóa, giao d ch h p đ ng t ng lai là m t trong nh ng ph ng th c h u hi u đ c các nhà kinh doanh nói chung, xu t kh u nông s n nói riêng áp d ng ph bi n trên th gi i.
Quy n ch n hàng hóa :
Quy n ch n hàng hoá cung c p cho ng i mua quy n, nh ng không ph i ngh a v , đ mua ho c bán m t l ng hàng hoá xác đ nh t i m t m c giá th c hi n. có đ c quy n đó thì ng i mua quy n ph i tr cho ng i bán m t kho n phí
g i là phí quy n ch n. Ng i bán quy n ch n có ngh a v ph i giao ho c ch p nh n
giao hàng hoá n u ng i mua yêu c u.
Quy n ch n hàng hoá có th th c hi n trên th tr ng phi t p trung ho c thông qua S giao d ch.
Quy n ch n bán cho ng i mua cái quy n đ bán hàng hoá t i m c giá th c
hi n đ c kỦ k t trong h p đ ng. T ng t , quy n ch n mua cho ng i mua đ c
quy n mua hàng hoá t i m c giá th c hi n nh đư th a thu n tr c trong h p đ ng quy n ch n. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
1.2.2.4ăM tăs ăcôngăc ăkhácđ căs ăd ngătrongăphòngăng aăr iăroă:
Các gi i pháp phòng ng a r i ro đ c trình bày trên d a trên c s s d ng
các công c tài chính phái sinh. Rõ ràng các gi i pháp này ch s d ng đ c trong đi u ki n có m t th tr ng tài chính phái sinh ho t đ ng và c s am t ng c a
DN v các SPPS. Vì th , DN c ng có th s d ng m t s gi p pháp khác đ phòng ng a các r i ro có th x y ra. Các gi i pháp đó là :
- Vay n ngo i t : vi c s d ng n vay b ng ngo i t đôi khi có th làm gi m
đ nh y c m đ i v i t giá. Có m t s lỦ do đ ti n hành vay n b ng ngo i t : t ch c cho vay có th đáp ng nhu c u c a các nhà đ u t qu c t b ng cách cho vay đ ng ti n mà khách hàng yêu c u; lưi su t ngo i t th p h n c ng là m t cách đ gi m chi phí v n; vi c vay n b ng đ ng ngo i t có th đáp ng nhu c u đ u t s n xu t kinh doanh ra n c ngoài d dàng h n. - DN có th chuy n c s s n xu t kinh doanh ra n c ngoài. Ho c là gi i
pháp l a ch n nhà cung c p mà h yêu c u thanh toán hàng hoá b ng đ ng
ti n trùng v i đ ng ti n mà DN thu đ c khi xu t kh u s n ph m.
- DN có th s d ng các giao d ch vay và g i ngo i t trên th tr ng ti n t
k t h p v i mua và bán ngo i t trên th tr ng ngo i h i. S d ng gi i pháp này, DN ph i bi t th c hi n m t s giao d ch th i đi m hi n t i, qua đó, d đoán tr c đ c các giao d ch ch c ch n s x y ra th i đi m h nh n đ c ho c ph i chi ra m t l ng ngo i t .
- Thay đ i l ch trình thanh toán, thông qua đó giúp DN b o toàn ngu n ti n
trong m t kho ng th i gian dài h n.
- Th c hi n nguyên t c t p trung dòng ti n, DN có th t p h p ngu n ti n t
các chi nhánh ho c các công ty con đ s n sàng ph c v cho m t đ n v nào đó trong t ch c.
- Bao thanh toán : là d ch v nh m h tr các DN bán hàng tr ch m. Theo đó,
t ch c tín d ng ( đ n v bao thanh toán ) s ng ti n tr c cho bên bán hàng
và s thu l i ti n c a bên mua hàng sau. Vi c tham gia c a các ngân hàng
trong vai trò ng i th ba s giúp b sung v n l u đ ng cho khách hàng,
thúc đ y th ng m i trong n c và qu c t . ây là hình th c h tr các DN
xu t nh p kh u thông qua hình th c c p tín d ng cho bên bán hàng b ng vi c
mua l i các kho n ph i thu t vi c mua, bán hàng hóa đư đ c bên bán hàng
và bên mua hàng th a thu n trong h p đ ng mua bán hàng.
1.3ă Kinhă nghi mă m tă s ă qu că giaă trênă th ă gi iă v ă vi că s ă d ngă cácă côngă c ă phòngăng aăr iăroăvà bài h c kinh nghi m cho các DN Vi t Nam :
1.3.1 Kinh nghi mă s ă d ngă côngă c phòngă ng aă r iă roă ăHong Kong và Singapore : Singapore :
M t cu c đi u tra kh o sát v th c ti n ng d ng SPPS trong phòng ng a r i ro t i các DN Hong Kong và Singapore đ c th c hi n mô ph ng theo ph ng pháp nghiên c u c a tr ng kinh doanh Wharton trong nh ng n m 1995 và 1998 v vi c s d ng SPPS trong phòng ng a r i ro tài chính M . Cu c kh o sát đ c th c hi n t i 131 công ty, k t qu phân tích cho th y ít có s khác bi t gi a Hong Kong và Singapore. Khi so sánh hai qu c gia Châu Á này v i M thì th y r ng m t t l khá l n các DN có s d ng SPPS m t cách r t chuyên nghi p. Các DN này khá gi ng nhau trong vi c l a ch n ho c th c hành chi n l c phòng ng a r i ro. H h u nh s d ng t t c các SPPS đ phòng ng a r i ro t giá, lãi su t, giá c
hàng hóa…
T l DN s d ng SPPS t i Hong Kong và Singapore r t cao t t c các l nh v c xem xét. Không có s khác bi t quan tr ng v t l s d ng gi a các DN trong n c và các chi nhánh c a công ty n c ngoài, t ng t c ng không có s khác bi t l n gi a DN t nhân và các hình th c DN khác.