LI MU
1.4.3. Kinh ngh im đi u hàn ht giá Argentina
Argentina duy trì ch đ t giá c đnh trong m t th i gian dài (1990-2002). Trong th p niên 1990 v i nh ng c i cách kinh t v mô sâu r ng nh t do hóa th ng m i, t nhân hóa, và c i cách tài chính ti n t Argentina đã đ t đ c m c t ng tr ng kinh t khá cao: trung bình 4.6%/n m, trong giai đo n 1991-1994 m c t ng tr ng trung bình đ t 9%/n m. Nh ng th c t đ ng sau hình nh n n kinh t Argentina đang c t cánh là m t chính sách kinh t sai l m. Chính ph Argentina b qua nh ng quy t c c a Chính ph b ng cách vay n n c ngoài, và sau đó Argentina tr thành con n l n nh t th gi i v i s n kh ng l : 132 t USD. Bên c nh món n kh ng l góp ph n tr c ti p đ a Argentina đ n kh ng ho ng.
K t n m 1991, Argentina đã dùng đ ng đôla nh m t đ ng ti n duy nh t đ
xác đnh s c mua đ i ngo i c a đ ng Peso v i 1USD = 1Peso, và theo nh th c t cho th y l m phát phi mã trong nh ng n m 80 đã b đ y lùi và thay vào đó là s bùng n v phát tri n kinh t .
30
Tuy nhiên, cùng v i s đ ng lo t lên giá c a đ ng đô la M và đ ng Peso so v i
đ ng Euro, yên Nh t, và đ ng Real c a Brazil thì xu t kh u c a Argentina đã b nh n chìm v i ch đ t giá c đ nh.
N m 1997, ch s giá c so v i n m 1990 là 407% t ng đ ng v i m c l m phát bình quân 58%/n m, trong khi l m phát M ch có 3% . ng Peso lên giá quá cao đã gây khó kh n, kìm hãm xu t kh u và khuy n khích nh p kh u. N m 1991, xu t kh u đ t 14 t USD th nh ng ch sáu n m sau đó nh p kh u t ng lên 35,1 t USD còn xu t kh u th p h n 29,7 t USD vào n m 1997.
Ngoài ra, lãi su t ti n g i trong n c cao nên đã thu hút m nh v n đ u t tài chính và cho vay ng n h n n c ngoài, làm t ng nhanh chóng n qu c gia. Trong giai đo n 1991-1997, lãi su t ti n g i bình quân là 17,7%/n m Argentina, trong khi M là 4,77%/n m. S chênh l ch lãi su t này v i m t ch đ t giá h i đoái c đnh th c s là m t c h i đ u t vàng và vô cùng h p d n đ i v i các nhà đ u t tài chính. Chính vì th , t n m 1991-1997, tính riêng đ u t tài chính c a n c ngoài đ u t vào Argentina đã là 73,7 t USD. Theo s li u cho th y, th c t n n c ngoài c a Argentina n m 1998 là 124,4 t USD, t ng lên 145,2 t USD n m 2000, b ng 49% GDP v i ch s n là 132 t USD. Rõ ràng cho đ n lúc này, áp l c phá giá đang đè n ng lên n n kinh t trong n c. Th nh ng, gi i pháp d th y nh t là phá giá đ ng n i t l i không h a h n mang l i hi u qu b i ch a đ n 10% n c a Chính ph đ c tính theo đ ng Peso. Chính vì th , m t khi đ ng Peso b phá giá thì thi t h i s x y đ n không nh ng đ i v i nh ng đ i v i tài chính c a Chính ph mà còn nh h ng đ n tài chính c a nh ng ng i đi vay thu c khu v c kinh t t nhân. C ng vì lo s đ ng ti n b phá giá, nên ch trong tháng 11/2001, kho ng 19 t USD đã b các nhà đ u t và ng i dân rút ra kh i ngân hàng khi n cho d tr ngo i t b suy ki t. Cho đ n đ u tháng 6/2001, vi c tái tài tr m t kho n n th ng m i tr giá 29 t USD thông qua vi c hoán đ i SWAP, l y trái phi u có th i gian đáo h n dài h n, đã giúp làm gi m ph n nào đ c s c ép lên ngân kh Chính ph .
31
Th nh ng, bóng đen v m t cu c v n th m kh c v n đang bao ph n n kinh t n c này. Do đó, vào ngày 15/06/2001, b tr ng kinh t Argentina ông Domingo Cavallo và c ng là tác gi chính c a y ban đi u hành ti n t qu c gia, đã quy t đ nh
đ a ra m t chính sách m i: đó là k ho ch c i cách c gói bao g m c chính sách tr c p đ i v i hàng xu t kh u và thu quan đ i v i hàng nh p kh u. Nh v y, có ngh a là chính sách t giá h i đoái th n i trong ngo i th ng k t đây s thay th chính th c cho ch đ t giá h i đoái c đnh. Khi đó, các nhà xu t kh u s đ c phép chuy n đ i s ti n đôla thu đ c qua ho t đ ng xu t kh u hàng hóa sang đ ng Peso v i m t t giá trung bình c a hai t giá Peso/Dollar và Pesp/Euro. Có ngh a là các nhà xu t kh u s ki m thêm đ c 7Peso n a cho m i 100 đôla thu đ c t xu t kh u. Ng c l i, nhà nh p kh u s ph i tr thêm h n 7 Peso cho m i 100 đôla t hàng nh p kh u. Nh ng bi n pháp tr giá và thu quan nói trên theo nh ông Domingo Cavallo thì ch là nh ng bi n pháp v tài chính do c quan thu nói trên theo nh ông Cavallo thì ch là nh ng bi n pháp v tài chính do c quan thu nói trên ti n hành ch không ph i do Ngân hàng Trung ng đi u hành b ng cách duy trì m t ch đ h i đoái song hành. Tuy nhiên, theo nh m t s ý ki n c a các nhà đ u t n c ngoài thì th c ch t hành đ ng c a ông Cavallo là nh ng b c kh i đ u cho m t k ho ch th n i hoàn toàn đ ng Peso. Do đó, trái phi u c a Argentina đã gi m m nh và lãi su t trái phi u l p t c nh y lên cao h n 10% so v i m c lãi su t c a trái phi u kho b c M . H u nh , vi c tr c p xu t kh u và t ng m c thu quan hàng nh p kh u là nh ng bi n pháp không đ c Ngân hang Th gi i (WB), Qu ti n t Qu c t (IMF) và Kho b c M ng h , c ng nh vi c h không ng h và hài lòng v vi c ông Cavallo không áp d ng chính sách c t gi m chi tiêu m c dù nhi u ng i cho r ng vào th i đi m này, v m t chính tr vi c áp d ng chính sách này không th . Tuy nhiên, các bi n pháp trên cùng v i vi c ông Cavallo c t gi m thu thu nh p, t ng l ng ng i lao đ ng đã có nh ng tác đ ng tích c c v i tình hình kinh t trong n c. H tr xu t kh u, kích thích s phát tri n c a kinh t qu c n i khi mà lu ng v n ch y vào n c ngày càng c n ki t.
32
Argentina đã đ l i bài h c v s nguy hi m c a vi c c duy trì m t chính sách t giá c ng nh c. ây là đi u mà c th gi i c n h c h i và rút kinh nghi m. Gi đây
đ t n c này đang ph i t tìm cách thoát kh i c nh s p đ . Tuy nhiên, vi c quay tr l i v i chính sách t giá c đnh nh tr c đây là đi u hoàn toàn không th l p l i Argentina.