LI MU
1.4.Bài hc kinh ngh im ca các n cv chính sác ht giá đ khu yn khích x ut
1.4.1. Kinh nghi m đi u hành t giá Trung Qu c
Trung Qu c đang trong quá trình chuy n đ i t n n kinh t k ho ch hóa t p trung “khép kín” sang n n kinh t phát tri n d a trên c ch th tr ng “m ” ch u s
đi u ti t c a Nhà n c theo đnh h ng Xã h i ch ngh a. Vì v y, nh ng kinh nghi m c a Trung Qu c trong đi u hành chính sách t giá h i đoái s là nh ng bài h c h u ích cho vi c ho ch đnh và đi u hành chính sách t giá h i đoái vô cùng quý báu cho Viêt Nam.
Tr c đây, Trung Qu c xây d ng và áp d ng chính sách t giá h i đoái c đnh và đa t giá nh ng không tuân theo hoàn toàn đúng các nguyên t c c a ch đ t giá c
đnh. Nh ng t giá đ c n đnh khác nhau tùy theo t ng quan h kinh t đ i ngo i và th a thu n trong quan h c a hai bên hay nhi u bên có tính ch t n i b , xoay quanh giá tr c a đ ng đô la. Chính c ch t giá này đã làm cho các y u t th tr ng nh quan h cung c u ngo i t , nh ng nhân t tác đ ng t giá và th tr ng ngo i h i, th tr ng tài s n… không còn là công c đ c l c c a n n kinh t th tr ng, không có tác d ng là nh ng đòn b y thúc đ y t ng tr ng kinh t . K t qu c a c ch t giá này đã t o nên m t h sâu ng n cách gi th tr ng trong và ngoài n c, t c đo t quy n ch đ ng kinh t , góp ph n đ a n n kinh t c a Trung Qu c r i vào th i k kh ng ho ng kinh t nh ng n m 1970 – 1980. S m nh n th c đ c s y u kém c a c ch này, Trung Qu c
đã ti n hành c i t mà đi m xu t phát là n m 1979. B c đ u tiên c a quá trình chuy n đ i ch đ và chính t giá Trung Qu c lá giai đo n đ cho t giá n đnh tr c đây th n i theo sát di n bi n c a t giá th tr ng thông qua vi c đi u ch nh liên t c t giá h i đoái danh ngh a theo h ng gi m giá tr
20
c a đ ng n i t cho phù h p v i s c mua c a đ ng nhân dân t đã b đánh giá cao tr c đây cho đ n nh ng n m 90.
Chính sách t giá trong th i k này đã giúp Trung Qu c đ y m nh xu t kh u, gi m h t cán cân th ng m i, cán cân thanh toán, t ng d tr ngo i t và đ a đ t n c thoát ra kh i kh ng ho ng.
B ng 1.1. M t s ch tiêu phát tri n c a kinh t Trung Qu c th i k 1985-1990
Ch tiêu 1985 1986 1987 1988 1989 1990
GDP(Giá 1990) 1.254,5 1.367,7 1.527,7 1.658,4 1.764,3 1.832,0 T c đ t ng tr ng(%/n m) 16,2 8,9 11,9 11,0 4,1 3,8 Cán cân xu t nh p kh u 36,7 25,5 1,1 15,1 18,6 51,0 D tr ngo i t (tri u USD) 15,236 17,548 17,022 28,594
Ngu n: Ngân hàng Th gi i Trong nh ng n m đ u c a th p k 90,t giá h i đoái danmh ngh a gi CYN và USD đã đ c duy trì n đnh t m c 5,2 đ n 5,8 CNY/USD, là m c dao đ ng đã đ c
đi u ch nh đ ph na ánh nh ng tác đ ng c a l m phát Trung Qu c và M là 10,92% ( 27,52%-16,60% th i k 90-93), trên 11,06% là m c đi ch nh t giá th i k 90-93, cao h n m c l m phát 0,14%).
B ng 1.2. Bi n đ ng t giá danh ngh a CNY/USD đ u nh ng n m 1990
Ch tiêu 1990 1991 1992 1993
T giá n m(CNY/USD) 5,222 5,434 5,752 5,800
T giá h i đoái trung bình n m(CNY/USD) 4,783 5,323 5,515 5,762 Cán cân th ng m i ( tri u USD) 9.165 8.743 5.183 -10.65 L m phát Trung Qu c(%/n m) 3,06 3,54 6,34 14,58
L m phát M (%/n m) 5,4 4,4 4,4 2,4
21
Thông qua các ch s v cán cân th ng m i, l m phát c a Trung Qu c và M , cho th y vi c Trung Qu c duy trì h ng n đnh theo h ng t giá trong đi u ki n l m phát ti p t c gia t ng đã b t đ u có nh ng tác đ ng x u do đ ng nhân dân t có kh n ng tr l i tình tr ng b đánh giá cao so v i s c mua th c t . c i thi n tình hình, vào n m 1994,Trung Qu c tuyên b phá giá m nh đ ng nhân dân t và c đ nh t giá 8,7 nhân dân t đ i l y 1 đo la M . V i t giá này, đ ng nhân dân t đã b đnh giá th p nh ng l i t o đ c l i th xu t kh u gia t ng.
B ng 1.3. Tình hình kinh t Trung Qu c n m 1994-1997
Ch tiêu 1994 1995 1996 1997
T ng kim ng ch XNK(t USD) 236,32 280,9 289,9 325,05 T c đ t ng tr ng c a XNK(%/n m) 20,97 18,65 6,41 12,12 Cán cân tài kho n v n( tri u USD) 32.645 38.647 39.966 22.978
L m phát(%/n m) 24,24 16,9 8,32 2,8
T giá h i đoái trung bình(CNY/USD) 86,187 83,514 8, 3142 8, 2898
T c đ t ng tr ng (%/n m) 12,70 10,5 9,50 8,8
Ngu n : Ngân hàng Th gi i Qu ti n t Qu c t . Cùng v i vi c thay đ i chính sách t giá, ch đ qu n lý ngo i h i c a Trung Qu c c ng đ c c i cách m nh m : t giá chính th c th ng nh t v i m c t giá hoán
đ i hi n hành; ch đ gi l i ngo i t đ c bãi b , th tr ng ngo i h i liên ngân hàng
đ c thành l p.
Vi c c i cách ch đ t giá( th c ch t là th ng nh t các lo i t giá đi li n v i vi c phá giá đ ng ti n) đã có tác đ ng r t m nh và h u nh t c th i đ n đ ng thái c a n n kinh t Trung Qu c, đ c bi t là đ i v i ho t đ ng ngo i th ng và thu hút v n đ u t tr c ti p n c ngoài. Vi c phá giá đ ng nhân dân t v i quy mô 50% d n t i k t qu t c thì : cán cân th ng m i t ch thâm h t 10.645 tri u USD n m 1993 chuy n thành cán cân th ng d 5.400 tri u USD n m 1994.
22
Xu h ng này luôn đ c gi v ng v i m c th ng d th ng m i cao n đnh cho đ n khi Trung Qu c gia nh p WTO(2001). V i nh ng thách th c đ t ra đ i v i n n kinh t sau khi gia nh p WTO, Trung Qu c v n ti p t c th c hi n c ch t giá th n i có qu n lý. T c đ t ng tr ng GDP bình quân c a Trung Qu c t sau khi gia nh p WTO đ n nay có xu h ng ngày càng cao đ n m c khó ki m soát, trong kho ng 8-9% n m. Tr c tình hình này, ngày 28/10/2004, Ngân hàng Trung ng Trung Qu c đã quy t đnh t ng t l lãi su t huy đ ng ti n g i b ng nhân dân t k h n m t n m t 1,98% lên 2,25% và t ng lãi su t cho vay t 5,31% lên 5,58%. Bi n pháp này phù h p v i xu th t ng lãi su t trên ph m vi toàn c u trong n m 2004, đ ng th i c ng là d u hi u cho th y n c này đang b t đ u c i cách chính sách ti n t . Vi c t ng lãi su t c a Ngân hàng Trung ng Trung Qu c nh m m c đích duy trì nh ng k t qu đi u ti t v mô mà h đã đ t đ c torng giai đo n v a qua, đ ng th i góp ph n h nhi t, t o nên s phát tri n lành m nh và b n v ng c a n n kinh t .
Các lu ng v n kh ng l ch y vào Trung Qu c đã gây áp l c t ng giá lên đ ng nhân dân t . ki m soát đ ng nhân dân t , Ngân hàng Trung ng ph i mua vào ngo i t , kh n ng thanh kho n cho h th ng ngân hàng. K t qu là d tr ngo i h i c a Trung Qu c t ng h n 40% t đ u n m lên 540 t USD tính đ n cu i tháng 10 n m 2004. V i con s này, Trung Qu c tr thành n c có l ng d tr ngo i t th hai ch sau Nh t B n( 820 t USD). Trên c s xây d ng th tr ng ngo i h i th ng nh t, Chính ph Trung Qu c c ng t ng b c n i l ng biên đ giao d ch c a đ ng nhân dân t so v i đ ng USD, t m c 3% ti n t i 4-5%.
Nh ng bi n pháp trên c a Chính ph Trung Qu c không nh ng đã giúp h n ch s t ng giá c a đ ng nhân dân t , mà còn khi n đ ng ti n này duy trì m c giá th p trong th i gian dài, khuy n khích xu t kh u Trung Qu c. Tuy nhiên, vi c đ ng nhân dân t đ c đnh giá th p c ng là nguyên nhân d n đ n vi c thâm h t cán cân th ng m i các đ i tác l n có quan h v i Trung Qu c nh : M , Nh t B n, EU. Theo các n c G7, t giá quá ch t gi a đ ng nhân dân t và USD b xem là nguyên nhân d n đ n
23
hàng hoá c a n c ngoài đ t đ h n Trung Qu c, và ng c l i , hàng hóa c a Trung Qu c n c ngoài l i r m t cách không công b ng, gây b t l i cho xu t kh u c a M nói riêng và G7 nói chung. M , Nh t B n và m t s n n kinh t g p nhi u khó kh n khác c a châu Âu đã đ ng lo t kêu g i Trung Qu c xem xét đi u ti t t giá h i đoái linh ho t h n. M c dù v y, do gi m giá đ ng nhân dân t là v n đ nh t c m c v kinh t l n tâm lý trên th tr ng tài chính trong n c c ng nh khu v c, nên Chính ph Trung Qu c v n th c hi n các n l c gi v ng m c giá hi n hành và không ch p nh n yêu c u nâng giá hay th n i đ ng nhân dân t trong tài kho n v n.
Tuy nhiên, gi v ng m c giá hi n hành (8,26-8,28 CNY/USD) c ng không ph i là đi u d th c hi n. theo đánh giá, có nh ng th i đi m ngân hàng Trung ng Trung Qu c ph i b nhân dân t ra đ mua t i 600 tri u USD m i ngày. Bi n pháp can thi p này không th duy trì liên t c và kéo dài. Do v y, Trung Qu c đã th c hi n m t s bi n pháp đ làm d u s c ép đ i v i đ ng nhân dân t , c th là:
- Thí đi m t 1/11/2003 cho phép 14 t nh, khu v c đ u t ra n c ngoài nhi u h n, m c tr n t 1 tri u USD lên 3 tri u USD.
- Th c hi n m t s bi n pháp ph i h p nh : gi m b t m c đ khuy n khích xu t kh u, xi t ch t h n nh ng quy đnh v vi c cho các nhà đ u t b t đ ng s n vay ti n và h n ch h n ng ch đ u t c a các ngân hàng n c ngoài vào th tr ng trái phi u c ng nh các th tr ng ch ng khoán Trung Qu c.
- Tháng 10/2004, Trung Qu c đã xác nh n s ti n t i linh ho t t giá đ ng nhân dân t . M c dù không đ a ra m t l ch trình c th nào cho cam k t linh ho t v t giá, nh ng Chính ph Trung Qu c đã đ a ra m t s bi n pháp c i cách chính sách ti n t , bao g m:
+ T ng c ng c i cách h th ng các ngân hàng th ng m i
+ Gi m b t s qu n ch không c n thi t đ i v i h ng m c ti n v n. + M c a h n n a th tr ng v n cho n c ngoài.
24
+ N i l ng nh ng h n ch đ i v i t ch c ti n t n c ngoài vào th tr ng Trung Qu c.
+ Xây d ng c s cho th tr ng v n.
Nh v y, Chính ph Trung Qu c đã th hi n rõ quan đi m kiên quy t c i cách d n t ng b c h th ng tài chính ti n t , đ3m b o có hi u qu và không b sai l m v m t chính sách, duy trì s ng đnh v kinh t xã h i trong quá trình c i cách. V i nh ng b c đi th n tr ng trong c ch đi u hành t giá h i đoái, sau 3 n m k t khi gia nh p WTO, t ng kim ng ch xu t nh p kh u c a Trung Qu c t ng thêm 200 t USD, đ a Trung Qu c t v trí th 6 v m u d ch th gi i(n m 2001) lên v trí th 3(n m 2004). u t n c ngoài c a Trung Qu c giai đo n 2002-2003 bình quân thu hút đ c trên 50 t USD/n m, c đ t trên 60 t USD n m 2004. Trung Qu c c ng đã thu hút đ c đ u t c a 450/500 công ty xuyên qu c gia hàng đ u trên th gi i. Có th kh ng đnh, so v i các n c, Trung Qu c đã r t thành công trong quá trình đi u hành c ch t giá c a mình, đ a đ ng nhân dân t tr thành đ ng ti n n đnh và v ng m nh trong h th ng ti n t qu c t k t sau khi gia nh p WTO đ n nay.
1.4.2. Kinh nghi m đi u hành t giá Nh t B n.
Trong quá trình phát tri n “th n k ” kéo dài g n su t n a th k XX c a Nh t B n, b c ngo t x y ra d i tác đ ng đ t phá c a s lên giá đ ng Yên sau Hi p c Plaza n m 1985.
T m t n n kinh t hoang tàn sau chi n tranh Th gi i th II, đ n gi a th p niên 1980, Nh t B n đã v n lên m nh m và tham gia và “ tham gia vào b ba quy n l c
đ ng đ u th gi i (g m M , Tây c và Nh t B n). Y u t c b n t o ra th n k đó chính là mô hình t ng tr ng d a vào xu t kh u mà m t trong nh ng tr c t quan tr ng nh t chính là chính sách t giá h i đoái “ đ ng Yên y u”. Vi c duy trì m t đ ng Yên y u so v i đ ng USD kéo dài m y th p niên đã giúp cho hàng hóa Nh t B n t ng s c c nh tranh h so v i hàng hóa c a các n n kinh t phát tri n Tây Âu, B c M . Nh đó, trong su t th p niên 1970 và n a đ u th p niên 1980, Nh t B n đánh b u h u nh t t
25
c các đch th kinh t b t c các l nh v c nào mà các công ty Nh t B n ch n làm chi n tr ng c nh tranh. Các n n kinh t - đ i th c nh tranh c a Nh t B n đã d n m t th ph n c a nhi u s n ph m mang tính bi u t ng vào tay Nh t B n.
c m nh danh là “ nh ng k luôn chi n th ng”, các ngành công nghi p và các công ty Nh t B n đã đ y đ i th ph ng Tây vào cuco65 tháo ch y kéo dài, k c nh ng m t tr n đ c coi v n là ni m t hào c a h . Ô tô và hàng đi n t gia d ng là nh ng ví d đi n hình cho chi n th ng kinh t huy hoàng c a Nh t B n và là n i cay
đ ng c a các đ i th c nh tranh M và Tây Âu trong giai đo n này. “Ch ng có qu c gia công nghi p nào có đ c th ng d m u d ch v s n ph m ch t o v i Nh t B n” (L.Thurow 1994). c bi t, n n kinh t M lâm vào tình tr ng thâm h t th ng m i ngày càng n ng n trong buôn bán v i Nh t.
Khi phân tích nguyên nhân sinh ra m i đe d a t phía Nh t B n, m t c ng qu c công nghi p b chi n tranh tàn phá ch m i ph c h i nh ng l i luôn có th ng d th ng m i ph n còn l i c a th gi i, các chuyên gia và nhà ho ch đnh chính sách