kể so với hai ước lượng khác cho lãi suất thả nổi và lãi suất cho vay cơ bản tới mức mà không có động lực trong DGP cho những mức lãi suất đó (như các ngân hàng thường điều chỉnh chúng đầy đủ sau một sự thay đổi chính sách) và chuyển mạch hoặc chi phí thực đơn là không đáng kể.
ngoại lệ đáng chú ý là Phương trình lãi suất cố định 5 năm, trong đó các kết quả Johansen là cực kỳ nhạy cảm với việc lựa chọn các đặc điểm kỹ thuật của độ dài độ trễ VAR.
Trong toàn bộ thời gian lấy mẫu, thống kê kiểm định χ2, giá trị p được trình bày trong hai cột cuối Bảng 1 (hình A) cho thấy truyền dẫn dài hạn từ mức lãi suất liên ngân hàng qua đêm đến lãi suất bán lẻ là không hoàn toàn cho tất cả các chuỗi ngoại trừ lãi suất thả nổi và thế chấp cố định 1 năm ở mức 5%. Các hệ số góc COE (ước lượng PL) là trong khoảng 18,3-93,4% (truyền dẫn) từ tỷ suất tiền mặt trên thị trường đến lãi suất bán lẻ. (Lãi suất chính thức và lãi suất thị trường tiền tệ có nhiều hơn một liên kết trực tiếp với lãi suất ngắn hạn so với lãi suất dài hạn. Chính sách tiền tệ được mong đợi hiệu quả hơn ở đoạn ngắn cuối của đường cong lãi suất. Lãi suất dài hạn bị ảnh hưởng không chỉ bởi lãi suất ngắn hạn hiện tại mà còn bởi lãi suất ngắn hạn dự kiến trong tương lai.) Các ước lượng được trình bày trong dòng 3, 5, 8 và 9 của Bảng 1 so sánh phản ứng của lãi suất bán lẻ và lãi suất trái phiếu trong cùng kỳ hạn so với những thay đổi lãi suất liên ngân hàng. Những so sánh này cung cấp thông tin hữu ích để xác định tác động của cấu trúc ngân hàng lên truyền dẫn (xem Espinosa-Vega và Rebucci, 2003). Tác giả không tìm thấy sự khác biệt trong phản