K t lu nch ng 2
3.3.2 Xây d ng và phát tr in các công c kim soát ri ro
• Quy n ch n ch ng khoán
Vi c nghiên c u và áp d ng quy n ch n CK (option) vào giao d ch trên TTCK Vi t Nam làm đa d ng hoá s n ph m cho th tr ng. M t khác, nó còn t o ra công c đ b o v N T, k c N T nh l có v n ít tr c nh ng r i ro c a s bi n đ ng v giá, giúp TTCK ngày càng hoàn thi n h n và qua đó góp ph n nâng cao tính c nh tranh c a TTCK Vi t Nam trong quá trình h i nh p.
Giai đo n hi n nay là th i đi m chín mu i đ tri n khai quy n ch n CK vào giao d ch trên TTCK Vi t Nam, b i TTCK Vi t Nam đã phát tri n đ l n và đáp ng nh ng yêu c u c b n cho vi c áp d ng quy n ch n CK. ó là tính thanh kho n
trên TTCK ngày càng cao; hàng hóa t ng m nh; đã xu t hi n nhi u công ty c ph n đ i chúng l n.
chu n b cho s ra đ i c a s n ph m này, công vi c tr c m t là Chính ph , UBCK nhà n c cùng v i B Tài Chính, các c quan qu n lý c n ph i ti n hành xây d ng môi tr ng pháp lý đi u ch nh và ki m soát ho t đ ng c a nghi p v này; đ y m nh công tác nghiên c u ng d ng các mô hình t ch c sàn giao d ch quy n ch n n c ngoài vào Vi t Nam cho phù h p v i tình hình hi n t i; tuyên truy n, ph bi n và đào t o v quy n ch n CK nh m nâng cao ki n th c và s hi u bi t cho công chúng đ u t .
• Nghi p v bán kh ng (short selling)
Bán kh ng trong giao d ch CK là bán m t lo i CK mà ng i bán không s h u t i th i đi m bán, c th h n là bán CK vay m n. Ngi p v này góp ph n t o tính thanh kho n, n đnh và cân b ng cho th tr ng, giúp gi m nhi t th tr ng khi th tr ng t ng nóng quá m c và là c h i kinh doanh cho các nhà đ u c th tr ng giá xu ng. Tuy nhiên, công c này c ng hàm ch a nhi u tiêu c c và r i ro nh : làm tr m tr ng hóa thêm s m t n đnh c a th tr ng khi th tr ng gi m đi m; n u giá t ng quá m c, m c l c a nhà đ u c bán kh ng là không có gi i h n; các nhà đ u c khác có th tr c l i t nh ng ng i bán kh ng b ng cách t ng mua CK vào đ làm cho giá CK t ng lên, gây s c ép cho ng i bán kh ng ph i mua CK đ tr l i cho công ty môi gi i, khi đó h bán ra ki m l i. Và n u c quan qu n lý nhà n c không qu n lý đ c t l bán kh ng CK trên t ng s CK l u hành, thì d d n đ n th tr ng b bán kh ng quá m c, gây nh h ng đ n s n đ nh c a th tr ng.
Tuy nghi p v bán kh ng CK đã đ c thông qua trong Lu t Ch ng Khoán, tuy nhiên nghi p v này v n ch a đ c tri n khai trong th c t , vì ch a có nh ng quy đ nh c th h ng d n th c hi n. Tuy nhiên, trong chi n l c phát tri n th tr ng v n Vi t Nam đ n n m 2015 và t m nhìn đ n n m 2020, m t khi TTCK Vi t Nam đ t đ c đ n trình đ phát tri n nh t đnh, và các khung pháp lý h n ch nh ng m t tiêu c c c a nghi p v bán kh ng đ c hoàn thi n thì nghi p v này ch c ch n nên đ c áp d ng đ phát huy t i đa nh ng m t tích c c mà nó mang l i cho th tr ng, đ ng th i làm cho TTCK phát tri n toàn di n h n.
• Giao d ch ký qu (margin tranding)
ây là công c đ đáp ng nhu c u mua cho khách hàng khi t m th i khách hàng ch a có đ ti n ký qu 100%. N T khi mua CP ch c n có m t s ti n nh t đnh b ng tài kho n ký qu trong t ng giá tr CP đ t mua, ph n còn l i s do CTCK cho vay và tính lãi đ i v i khách hàng. Sau khi th c hi n giao d ch, CP mua đ c s do CTCK n m gi đ làm v t th ch p. Do v y, CTCK ph i xác đ nh m c ký qu h p lý cho t ng đ i t ng khách hàng, c n c vào các y u t nh : uy tín, tình hình tài chính c a khách hàng, lo i CP khách hàng d đ nh mua và tính thanh kho n c a CP đó, tình hình th tr ng,…
Tr c khi Lu t Ch ng Khoán ra đ i, UBCK nhà n c không cho phép N T đ c phép mua CK khi không có đ 100% ti n trong tài kho n, t c là không đ c th c hi n nghi p v ký qu . Các quy t đnh sau đó và nh t là khi Lu t Ch ng Khoán ra đ i và có hi u l c, nghi p v này đã đ c h ng d n tri n khai th c hi n, tuy nhiên v n còn nhi u ch ng chéo và ý ki n ch a th ng nh t v t l s ti n ký qu t i đa là bao nhiêu, c ng nh ch a th ng nh t đ c quy ch giao d ch nghi p v này trên SGDCK TP.HCM và Hà N i (m i n i ban hành m t quy ch khác nhau), khi n cho các CTCK và N T g p r t nhi u khó kh n khi tri n khai s n ph m. C ng vì ch a có quy đ nh rõ ràng nên CTCK ch th c hi n giao d ch ký qu v i N T là khách hàng quan tr ng, khách hàng thân quen nên t o ra s b t bình đ ng gi a các N T. Tình hình TTCK th i gian qua đã cho chúng ta th y r ng m t trong nh ng r i ro mà N T ph i đ i m t chính là tính thanh kho n c a th tr ng. Chính vì th , vi c tri n khai s n ph m margin trading trong giao d ch CK là r t c n thi t, nên UBCK, B Tài chính c n s m đ ra các quy đnh c th đ tri n khai s n ph m này vào th tr ng.
3.3.3 Ki m soát phòng ch ng r a ti n, đ u c , ti n t i hoàn thi n th tr ng tài chính đ phân b v n hi u qu