13. B ng 2.11: B ngs li u doanh thu, li nhu n ca REE 2006-2009
3.3.3 Phân tích th m nh kinh t ca ngành ch bi ng
Hi n nay, ngành g là m t trong nh ng ngành có đóng góp r t l n vào kim ng ch xu t kh u hàng n m c a Vi t Nam. Trong ngành ch bi n g xu t kh u c ng có khá nhi u Công ty trong và ngoài n c tham gia trên th tr ng nên s c nh tranh ngày càng l n, đ c bi t v i s xu t hi n ngày càng nhi u c a m t hàng g ch bi n v i giá r c a Trung Qu c. Chính vì l đó, nên các Công ty ngành g c n ph i xây d ng cho mình nh ng u th c nh tranh nh t đnh đ t o ra giá tr b n v ng trong t ng lai.
M t đ c tr ng c b n c a ngành g là g nguyên li u chi m t tr ng lên đ n 80% giá thành s n ph m, s n ph m ph n l n đ c xu t kh u và giá c trên th tr ng th gi i th ng r t cân b ng. Vì v y, l i th c a Công ty ngành g là l i th v s n xu t v i chi phí s n xu t t i u.
th c hi n đ c đi u này, Công ty c n t o ra l i th s n xu t v i chi phí th p h n các đ i th trong ngành b ng m t s y u t nh t đnh:
Th nh t, y u t giá c nguyên v t li u g đ u vào s nh h ng tr c ti p đ n giá thành s n ph m cho nên nh ng Công ty có đ c ngu n cung ng g v i giá r s có l i th h n các Công ty trong cùng ngành. V i bi n đ ng t ng giá g nguyên v t li u th ng xuyên thì vi c d tr g t n kho vào nh ng th i đi m thích h p c ng góp ph n t o ra l i th s n xu t cho Công ty.
Th hai, Công ty đ u t t t công ngh ch bi n g s góp ph n gi m thi u s n ph m h ng, vi c x g , c t g c ng đ m b o ti t ki m và hi u qu theo thi t k s n ph m. u t máy móc thi t b có công su t cao, đ y m nh t đ ng hóa, gi m thi u lao đ ng c a công nhân đ góp ph n làm gi m giá thành trong s n xu t.
Công ty s n xu t có chi phí th p có th đ a ra giá bán th p h n so v i đ i th c nh tranh đ chi m l nh th ph n mà v n ti p t c duy trì đ c l i nhu n, đ c bi t là trong giai đo n kh ng kho ng kinh t khi mà các doanh nghi p nh g p khó kh n. Trong đi u ki n lý t ng, thì đi u này s lo i b các nhà s n xu t không hi u qu ra kh i th tr ng và gia t ng s c m nh c a ngành trong dài h n, m r ng m ng l i tiêu th s n ph m, t o ti n đ cho vi c phát tri n m nh và b n v ng trong t ng lai.
Bên c nh vi c t o ra l i s n xu t v i chi phí th p thì m t rào c n quan tr ng trong t ng lai, g n gi ng nh m t rào c n k thu t khi các s n ph m g ph i đ c ch ng nh n r ng b n v ng (FSC) ho c ch ng nh n r ng tr ng ho c ch ng nh n khai thác h p pháp. Do đó, y u t tìm ki m ngu n nguyên li u g có nh ng ch ng nh n này là r t quan tr ng vì đóng vai trò quy t đnh trong vi c Công ty có đ đi u ki n đ xu t kh u g ch bi n đi n c ngoài hay không, đ c bi t là M khi áp d ng đ o lu t Farm Bill đ i v i m t hàng g nh p kh u vào n c này. Vì v y nh ng Công ty có đ c ngu n cung c p nguyên v t li u b n v ng, n đnh đ c bi t là các Công ty có chi n l c tr ng r ng s t o cho mình m t l i th c nh tranh r t l n và lâu dài trong t ng lai.
Ngoài ra, hi n nay đa ph n các doanh nghi p ch bi n g xu t kh u đ u ch bi n theo đ n đ t hàng v i m u mã đ c yêu c u, s n có nên ch a t o đ c s khác bi t c ng nh ch a t o đ c giá tr gia t ng. Vì v y nh ng Công ty có s n đ i ng thi t k , có kh n ng sáng t o, đ a ra th tr ng nh ng s n ph m m i l , đáp ng nhu c u ngày càng cao c a ng i tiêu dùng s có l i th c nh tranh và góp ph n t o ra giá tr b n v ng trong t ng lai.
V i đ c tính v th m nh kinh t c a ngành ch bi n g xu t kh u, m t s y u t quan tr ng nhà đ u t c phi u c a ngành c n quan tâm đó là chi phí s n xu t và ngu n cung nguyên v t li u. ây chính là l i th giúp doanh nghi p có th v t qua th i k khó kh n trong giai đo n ph c h i sau kh ng ho ng hi n nay c ng nh t o ra m t l i nhu n v ng b n trong dài h n.
3.3.4 Phân tích th m nh kinh t c a ngành th y s n
Vi t Nam là qu c gia có th m nh v các m t hàng nông s n, trong đó có m t hàng th y s n. Trong nh ng n m qua t c đ t ng tr ng c a m t hàng th y s n xu t kh u là r t l n mang v ngu n thu ngo i t l n cho qu c gia. Nhu c u tiêu th thu s n trên th gi i ngày m t t ng cao, nh t là m t s n c phát tri n nh M , Nh t, Nga, các n c thu c kh i EU,... s t o đi u ki n thu n l i cho s phát tri n lâu dài c a các doanh nghi p trong ngành th y s n. Chính vì v y nên các qu c gia khác nh : Trung Qu c, Thái Lan, Myanma,... c ng đang có chi n l c phát tri n ngành th y
s n gi ng nh Vi t Nam và s là đ i th ti m n ng c a các doanh nghi p th y s n trong ngành Vi t Nam.
Tuy nhiên, xét trên giác đ c nh tranh gi a các qu c gia thì th y s n Vi t Nam có đ c l i th c nh tranh r t l n nên kh n ng t o ra giá tr b n v ng cao, có th duy trì trong th i gian dài. L i th này hình thành trên m t s y u t :
L i th s n xu t: nh vào y u t t nhiên nên các doanh nghi p th y s n Vi t Nam có đ c ngu n cung nguyên li u d i dào (c đánh b t và nuôi tr ng); ngu n lao đ ng v i giá r đã góp ph n làm cho chi phí s n xu t th p t o l i th c nh tranh r t l n cho ngành th y s n Vi t Nam.
L i th khách hàng: hi n nay s n ph m th y s n c a Vi t Nam c ng đã t o đ c uy tín và s tin c y c a ng i tiêu dùng trên th gi i. i u này c ng làm gia t ng kh n ng c nh tranh c a các doanh nghi p trong ngành th y s n Vi t Nam. Ngoài ra, vi c tr thành qu c gia tiên phong cung c p s n ph m th y s n đ c bi t là cá tra, basa đã giúp cho các doanh nghi p th y s n có đ c m t m ng l i phân ph i r ng kh p và m t danh sách khách hàng tiêu th truy n th ng làm t ng thêm l i th c nh tranh c a các doanh nghi p th y s n nói riêng và ngày th y s n Vi t Nam nói chung.
M c dù có đ c nh ng l i th ngành nh th nh ng các doanh nghi p c ng ph i đ i m t v i r t nhi u khó kh n và ch có nh ng doanh nghi p có chi n l c phát tri n b n v ng thì m i có th duy trì đ c th m nh kinh t c ng nh t o ra l i ích kinh t lâu dài.
D a vào nh ng l i th v n có c a ngành k t h p v i nh ng thách th c t phía các n c nh p kh u, các doanh nghi p c n có chi n l c phù h p nh m t ng c ng kh n ng c nh tranh, t o ra giá tr b n v ng trong t ng lai.
th c hi n đ c đi u này, Công ty c n t o ra l i th s n xu t v i chi phí th p, t o d ng đ c l i th khách hàng, h n ch và v t qua các rào c n k thu t t chính ph các qu c gia nh p kh u:
L i th s n xu t: vi c ch bi n th y s n d a vào ngu n nguyên li u đánh b t trong t nhiên ho c thu mua l i s ngày càng s t gi m v s n l ng c ng nh
ch t l ng s làm nh h ng đ n ch t l ng thành ph m c ng nh chi phí s n xu t t ng lên. Vì v y, ch nh ng doanh nghi p ch bi n th y s n ch đ ng đ c vùng nuôi thì m i có kh n ng n đnh đ c ngu n nguyên li u s n xu t, làm t ng tính c nh tranh, t o ra giá tr b n v ng. Ngoài ra, các doanh nghi p phát tri n chi n l c s n xu t kép kính t khâu con gi ng, nuôi tr ng, th c n, ch bi n thành ph m, ch bi n ph ph m s giúp gi m giá thành gia t ng th ng d cho doanh nghi p. Vi c đ u t công ngh hi n đ i trong quá trình s n xu t đ m b o các tiêu chu n ch t l ng trong quá trình s n xu t c ng góp ph n t o nên n ng l c c nh tranh.
L i th khách hàng: nh ng doanh nghi p th y s n gi chân đ c khách hàng, t o d ng đ c th ng hi u, uy tín v i khách hàng là các nhà phân ph i l n n c ngoài s có r t nhi u u th c nh tranh t o đi u ki n t ng tr ng b n v ng. Vi c g n k t khách hàng ngoài vi c mua bán s n ph m th y s n thông th ng, các doanh nghi p còn có th t o đi u ki n đ các đ i tác tham gia góp v n c ph n vào doanh nghi p đ t o l p m i g n k t lâu dài và ngày càng m r ng m ng l i phân ph i.
H n ch các y u t bên ngoài: hi n nay các doanh nghi p th y s n v n đang ch u s c ép r t l n t vi c ch ng bán phá giá và rào c n k thu t, ch t l ng s n ph m theo đ o lu t Farm Bill. Vì v y cho nên ch nh ng doanh nghi p có đ c quy trình qu n lý ch t ch , tuân th nghiêm ng t nh ng quy đnh c a qu c gia nh p kh u c ng nh có quy trình s n xu t khép kín đ ki m soát ch t l ng s n ph m th t k l ng t khâu con gi ng đ n thành ph m thì m i có th duy trì đ c ho t đ ng n đnh, gia t ng n ng l c c nh tranh, t o ra m t “chi n hào kinh t ” sâu r ng, m t rào c n gia nh p ngành t các đ i th ti m n ng.
V i đ c tính v th m nh kinh t c a ngành th y s n, nhà đ u t khi đánh giá th m nh kinh t c a doanh nghi p trong ngành c n có s xem xét, đánh giá d a trên các y u t quan tr ng liên quan đ n l i th s n xu t, l i th khách hàng và các y u t bên ngoài nh hàng rào thu quan, h n ng ch, các quy đnh v mô tr ng, k
thu t,… hình thành t m c đích b o h doanh nghi p trong n c c a các qu c gia nh p kh u. Và n u đ m b o đ c nh ng y u t này thì doanh nghi p th c s có đ c th m nh kinh t khá v ng ch c góp ph n t o ra giá tr b n v ng trong t ng lai.
K t lu n ch ng ba
Trên c s phân tích, đánh giá và đo l ng th m nh kinh t trong ch ng Hai, ch ng Ba đã ti n t i vi c ng d ng vi c phân tích th m nh kinh t vào phân tích đ u t ch ng khoán Vi t Nam v i mong mu n h tr nhà đ u t có cái nhìn th u đáo h n v Công ty, v kh n ng t o ra giá tr b n v ng c a nó đ t đó xây d ng cho mình m t chi n l c đ u t dài h n hi u qu h n trên th tr ng ch ng khoán. Và c ng xu t phát t vai trò c a vi c phân tích th m nh kinh t Công ty trong đ u t ch ng khoán, ng i vi t c ng đã xây d ng ki n ngh đ i v i 3 ch th tham giam th tr ng ch ng khoán g m: c quan qu n lý th tr ng ch ng khoán, Công ty và nhà đ u t nh m ng d ng hi u qu phân tích th m nh kinh t Công ty vào th tr ng ch ng khoán Vi t Nam. Bên c nh đó, ch ng Ba c ng đã ng d ng phân tích th m nh kinh t đ đi tìm th m nh kinh t trong m t s ngành tiêu bi u trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam, g m: ngành ngân hàng, ngành v t li u xây d ng, ngành ch bi n g và ngành th y s n nh là m t s ví d minh h a v th m nh kinh t ngành. M c dù hi n nay khi Vi t Nam còn là m t qu c gia đang phát tri n, th tr ng ch ng khoán v n ch a th t s phát tri n thì vi c nhà đ u t cá nhân đ u t v i quy mô nh và chi n l c ng n h n v n t ra hi u qu . Tuy nhiên, khi th tr ng ch ng khoán đã tr ng thành và vi c đ u t ch ng khoán mang m t t m vóc l n thì giá tr mang l i t chi n l c đ u t dài h n thông qua phân tích th m nh kinh t s là r t l n. i u này đã đ c minh ch ng m t cách s ng đ ng b ng chi n l c đ u t c a nhà đ u t huy n tho i Warren Buffett.
PH N K T LU N
u t giá tr là m t chi n l c đ u t đã đ c nhà đ u t truy n thuy t Warren Buffett c a Berkshire Hathaway l a ch n làm tôn ch đ u t trong su t s nghi p đ u t c a mình. Chính đi u này đã mang l i s thành công ngoài s c t ng t ng và đ a ông lên v trí là ng i giàu nh t th gi i trong m t th i gian dài. V y đ đ u t giá tr mang l i hi u qu thì y u t nào s là y u t quy t đnh? Y u t đó c ng đã đ c Werren Buffett nh c đ n r t nhi u l n trong th g i c đông c a Berkshire Hathaway hàng n m. ó chính là Th m nh kinh t Công ty - Economic moat. Có th nói r ng đ u t tr c ti p vào m t Công ty hay đ u t gián ti p vào ch ng khoán c a Công ty đ c xem là chi ra m t kho n ti n trong hi n t i đ nh n l i m t s không ch c ch n t ng lai. Nhà đ u t ch ng khoán s n sàng chi ra m t kho n ti n trong hi n t i đ k v ng nh n l i đ c m t kho n ti n l n h n trong t ng lai. Do đó, vi c đ u t ch ng khoán s ph thu c r t nhi u vào k v ng t ng lai c a nhà đ u t . V y đi u gì s quy t đnh k v ng c a nhà đ u t s tr thành hi n th c. N u b qua y u t ng n h n do bi n đ ng c a th tr ng thì k v ng c a nhà đ u t s hoàn toàn d a vào k t qu ho t đ ng c a Công ty mà h đ u t trong t ng lai. Khi ti n hành đ u t ch ng khoán dài h n nhà đ u t đ u tri n khai vi c đánh giá Công ty đ làm c s đ a ra quy t đnh đ u t . Vi c đ nh giá Công ty trong ng n h n