- Phõn tớch nhúm chỉ tiờu khả năng sinh lợi
3.2 PHÂN TÍCH MễI TRƯỜNG TÀI CHÍNH
3.2.1 Phõn tớch những tỏc động của mụi trường vĩ mụ
3.2.1.1 Tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm trong nước (GDP)
Năm 2010, trong bối cảnh nhiều quốc gia trờn thế giới vẫn chưa thực sự vượt qua khú khăn do tỏc động từ đợt suy thoỏi kinh tế toàn cầu, Việt Nam vẫn đảm bảo mức tăng trưởng kinh tế khỏ. So với nhiều quốc gia tại Đụng Nam Á và Chõu Á, Việt Nam được xem là một trong những quốc gia cú tốc độ tăng trưởng kinh tế nhanh nhất hiện nay. Mục tiờu tăng trưởng GDP mà Quốc Hội thụng qua hồi đầu năm là 6.5%, theo cỏc con số mà Bộ Kế Hoạch & Đầu Tư cụng bố vào cuối thỏng 12/2010 thỡ chỉ tiờu này đó đạt mức 6.78% trong năm 2010, vượt kế hoạch đó đề ra vào đầu năm.
Bảng 3.2 - Tốc độ tăng trưởng nền kinh tế Việt nam từ năm 2004 ữ 2010
Đơn vị tớnh: % Danh mục Năm 2004 Năm 2005 Năm 2006 Năm 2007 Năm 2008 Năm 2009 Năm 2010 Tốc độ tăng GDP 7,7 8,4 8,17 8,48 6,23 6,18 6,78 (Nguồn: Tổng Cục Thống kờ)
Dựa vào số liệu ở bảng 3.2 ta thấy từ năm 2004 đến năm 2007 tốc độ tăng trưởng GDP tăng với biờn độ lớn nhưng năm 2008 do khủng hoảng kinh tế toàn cầu nờn GDP giảm đến 2,25% , năm 2009 tiếp tục giảm 0,5% GDP năm 2009 cũn 6,18% và năm 20010 GDP của nước ta đó tăng chở lại so với năm 2009 tăng 0,6% lờn mức 7,78%. Như vậy, mức tăng trưởng GDP mang đến cho cụng ty cơ hội.
tớch cực. Tỷ trọng của khu vực nụng nghiệp đó giảm nhường chỗ cho sự tăng lờn về tỷ trọng của khu vực cụng nghiệp và xõy dựng, cũn khu vực dịch vụ được duy trỡ ở mức gần như khụng thay đổi.
Bảng 3.3 - Cơ cấu GDP của Việt Nam năm 2007ữ 2010
Đơn vị tớnh: %
Năm Cụng nghiệp và Xõy dựng Nụng, lõm và thủ cụng nghiệp Dịch vụ 2007 46,74% 15% 38,26% 2008 34,66% 23,09% 42,25% 2009 39,51% 13,03% 47,46% 2010 42,82% 15,46% 41,72% (Nguồn: Tổng Cục Thống kờ)
Qua bảng 3.3 ta thấy từ năm 2008 đến nay đúng gúp của cụng nghiệp xõy dựng vào tốc độ tăng tổng sản phẩm trong nước (GDP) ngày càng tăng nờn cú tỏc động tốt đến ngành xi măng. Sản phẩm của Cụng ty được tiờu thụ bởi cỏc cụng trỡnh xõy dựng cụng nghiệp, xõy dựng cao ốc, nhà ở, cỏc cụng trỡnh trọng điểm quốc gia. Do vậy, tốc độ tăng trưởng kinh tế của Việt Nam ảnh hưởng trực tiếp và mạnh mẽ đến việc gia tăng sử dụng xi măng trong ngành cụng nghiệp - xõy dựng.
Cơ hội
3.2.1.2 Thõm hụt cỏn cõn thanh toỏn
Theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư, cỏn cõn thanh toỏn quốc tế của Việt Nam trong năm 2010 cú thể thõm hụt 4 tỷ USD. “Đõy là nguyờn nhõn chủ yếu tỏc động đến cung cầu và tỷ giỏ VND/USD tăng lờn”, bỏo cỏo nhận định. Như vậy, rất cú thể đõy là năm thứ 2 liờn tiếp Việt Nam cú thõm hụt cỏn cõn thanh toỏn tổng thể. Trong năm 2009, cỏn cõn thanh toỏn của Việt Nam thõm hụt 8,8 tỷ USD.
Bảng 3.4 - Cỏn cõn thanh toỏn của Việt Nam năm 2007ữ 2010
Đơn vị tớnh: Tỷ USD
2007 2008 2009 2010
Cỏn cõn vóng lai -9,8 -11,1 -8 -10,6
Cỏn cõn tổng thể 14,3 0,3 -8,8 -4
(Nguồn: Tổng Cục Thống kờ)
Dựa vào bảng 3.4 ta thấy: Năm 2010 là năm thứ 3 liờn tiếp Việt Nam cú thõm hụt cỏn cõn thanh toỏn tổng thể. Trong năm 2009, cỏn cõn thanh toỏn của Việt Nam thõm hụt 8,8 tỷ USD, năm 2010 thõm hụt 4 tỷ USD
Thỏch thức
3.2.1.3Biến động và ỏp lực về tỷ giỏ
Năm 2010, thị trường tiền tệ Việt Nam đó chứng kiến sự biến động liờn tục của tỷ giỏ USD/VND, ở một số thời điểm, tỷ giỏ USD/VND trờn thị trường tự do đó tăng lờn rất mạnh. Thực tế này đó tỏc động khụng nhỏ đến tõm lý, đời sống người dõn đồng thời làm ảnh hưởng đến cụng tỏc sản xuất, kinh doanh của nhiều DN, nhiều thành phần kinh tế.
Ước tớnh 3 năm qua (2008-2010), đồng VND đó mất giỏ gần 30% so với USD. Mỗi khi cú sự chờnh lệch giữa tỷ giỏ chớnh thức và tỷ giỏ trờn thị trường tự do lớn và kộo dài, NHNN sẽ thực hiện chớnh sỏch điều chỉnh tỷ giỏ hoặc điều chỉnh biờn độ giao dịch. Trong khoảng thời gian chưa đầy 2 năm, NHNN đó thực hiện 2 lần thay đổi mạnh giữa tỷ giỏ USD và VND.
Bảng 3.5 Biểu đồ biến động tỷ giỏ hối đoỏi năm 2010
USD/VND (liờnNH) USD/VND (thị trường) Tỷ giỏ một số đồng Mua vào Bỏn ra Mua vào Bỏn ra
Thỏng 1 18,474 18,479 18,480 18,510 Thỏng 2 18,474 18,479 18,495 18,520 Thỏng 3 19,000 19,100 19,100 19,150 Thỏng 4 19,000 19,100 19,170 19,200 Thỏng 5 19,000 19,050 19,140 19,180 Thỏng 6 18,950 19,000 18,930 18,995 Thỏng 7 19,020 19,100 19,210 19,250 Thỏng 8 19,080 19,100 19,360 19,400 Thỏng 9 19,450 19,500 19,520 19,550 Thỏng 10 19,470 19,500 20,010 20,070 Thỏng 11 19,495 19,500 21,130 21,170 Thỏng 12 19,495 19,500 21,030 21,080 (Nguồn: Sacombank)
Hỡnh 3.1 Biểu đồ biến động tỷ giỏ hối đoỏi
Dựa vào bảng 3.5 và hỡnh 3.1 ta thấy những đợt biến động của tỷ giỏ trong năm 2010 đó tỏc động khụng nhỏ đến cỏc thành phần kinh tế, ảnh hưởng mạnh đến hoạt động kinh doanh của nhiều DN. Cú những thời điểm do sự biến động này đó làm dịch chuyển
một phần cỏc dũng vốn đầu tư, làm cho cỏc dũng tiền đầu cơ từ cỏc kờnh khỏc như bất động sản, chứng khoỏn, hàng húa… chuyển sang kờnh đầu cơ ngoại tệ.
Thỏch thức
3.2.1.4. Lạm phỏt ở mức cao
Đầu năm 2010, Quốc Hội đề ra mức kiểm soỏt lạm phỏt là 8%. Tuy nhiờn, theo số liệu mà Tổng cục Thống Kờ cụng bố, mức tăng chỉ số giỏ tiờu dựng trong thỏng 12 là 1.98%, đưa tốc độ tăng cả năm lờn 11.75%, vượt gần 4% so với chỉ tiờu mà Quốc Hội đó đề ra vào đầu năm.
Nguyờn nhõn chủ yếu của sự tăng mạnh này là do những biến động về giỏ vàng, tỷ giỏ USD, lói suất, nhập siờu cao… đó kộo theo nhiều mặt hàng trong nước tăng giỏ. Ngoài ra, giỏ cả của cỏc mặt hàng cụng nghiệp, lương thực tăng mạnh cũng đó gúp phần gõy ra tỡnh trạng lạm phỏt tăng cao như gần đõy. Như vậy, với những con số này, đó đẩy Việt Nam đứng trước nguy cơ lạm phỏt tăng mạnh trong thời gian tới. So với nhiều quốc gia trong khu vực như Philippines, Thailand, Malaysia… thỡ Việt Nam hiện là quốc gia cú tỷ lệ lạm phỏt khỏ cao.
Bảng 3.6 Diễn biến chỉ số giỏ tiờu dựng năm 2010
Đơn vị: %
Thỏng CPI so với thỏng trước CPI so với năm trước
1 1,36 1,36 2 1,96 3,35 3 0,75 4,12 4 0,14 4,27 5 0,27 4,55 6 0,22 4,78 7 0,06 4,84 8 0,23 5,08 9 1,31 6,46 10 1,05 7,58 11 1,86 9,58 (Nguồn: Cục thống kờ)
Lạm phỏt cao dẫn đến chỉ số giỏ tiờu dựng tăng cao làm DN phải nhập nguyờn, nhiờn, vật liệu với mức giỏ cả cao.
Và với chớnh sỏch siết chặt tiền tệ chống lạm phỏt bằng cỏch: giảm thu ngõn sỏch, giảm vay nợ, cắt giảm đầu tư cụng và tăng hiệu quả đầu tư cụng tạo ra cho ngành xi măng nhiều thỏch thức.
Thỏch thức
3.2.1.5. Lói suất cao
Mặc dự lói suất cho vay bỡnh quõn ở mức 15.27%, tuy nhiờn, cú những thời điểm trong năm lói suất cho vay tăng vọt lờn cao đó tỏc động lớn đến sự tiếp cận nguồn vốn vay của nhiều DN đồng thời làm tăng chi phớ đầu vào của nhiều DN.
Bảng 3.7 Diễn biến lói suất huy động VND 2010
Đơn vị: % Ngày Thỏng1 Thỏng2 Thỏng3 Thỏng6 Thỏng9 Thỏng12 Thỏng18 Thỏng24 31/12/09 10,29 10,289 10,35 10,37 10,36 10,37 10.367 10,387 26/6/10 11,19 11,28 11,38 11,468 11,47 11,51 11,29 11,32 31/12/10 13,68 13,69 13,65 13,34 13,05 13,38 12,32 12,34 (Nguồn: BIDVbank)
Lói suất cao dẫn đến DN khú tiếp cận với vốn vay, chi phớ vốn cao làm cho việc huy động vốn gặp nhiều khú khăn tạo ra thỏch thức đối với doanh nghiệp.
3.2.1.5. Thị trường chứng khoỏn biến động thất thường
Năm 2010, do tỏc động từ những bất ổn vĩ mụ và khú khăn của nền kinh tế toàn cầu, dẫn đến dũng tiền vào thị trường chứng khoỏn vẫn liờn tục ở thế yếu. Đúng cửa phiờn giao dịch ngày 31/12/2010, chỉ số Vn-Index của sàn TP.HCM chốt ở mức 484.66 điểm, giảm 10.14 điểm, tương đương giảm 2%, HNX-Index chốt ở mức 114.24 điểm, giảm 53.93 điểm, tương đương mức giảm 32% so với thời điểm đầu năm 2010. Thanh khoản trung bỡnh trờn thị trường luụn ở mức khỏ thấp, tại sàn Hose, bỡnh quõn 1 phiờn chỉ cú 46.4 triệu đơn vị và 1,506 tỷ đồng chứng khoỏn được chuyển nhượng. Do tớnh chất của thị trường là nơi huy động vốn, chớnh vỡ những khú khăn trong năm 2010 đó làm ảnh hưởng rất lớn đến việc huy động vốn của nhiều DN trờn sàn.
Hỡnh 3.3 Biểu đồ diễn chỉ số VN Index năm 2010
Dựa vào hỡnh 3.3 ta thấy chỉ số VN Index luụn biến động và đang cú xu hướng giảm, làm cho doanh nghiệp khú khăn trong việc phỏt hành cổ phiếu, gõy ra thỏch thức cho cụng ty.
Thỏch thức