a. Các hệ số về khả năng thanh toán.
* Hệ số khả năng thanh toán hiện thời
Hệ số khả năng thanh toán hiện thời là mối quan hệ giữa tài sản ngắn hạn (tài sản lưu động) và các khoản nợ ngắn hạn.
Tổng tài sản lưu động và đầu tư tài chính ngắn hạn Hệ số khả năng
Trong đó
+ Tổng tài sản lưu động bao hàm cả đầu tư tài chính ngắn hạn là những tài sản mà hiện doanh nghiệp đang quản lý, sử dụng và sở hữu.
+ Tổng nợ ngắn hạn là những khoản nợ phải trả trong khoảng thời gian dưới 12 tháng bao gồm: các khoản vay ngắn hạn, phải trả cho người bán, thuế và các khoản phải nộp cho Nhà nước, phải trả cho công nhân viên, nợ dài hạn đến hạn trả, các khoản phải trả khác.
- Ý nghĩa: Hệ số này phản ánh khả năng chuyển đổi một bộ phận tài sản thành tiền để trang trải các khoản nợ ngắn hạn, vì thế hệ số này cũng thể hiện mức độ đảm bảo thanh toán của tài sản lưu động với các khoản nợ ngắn hạn.
Khi hệ số này thấp thể hiện khả năng trả nợ của doanh nghiệp ở mức độ thấp và cũng là dấu hiệu báo trước những khó khăn tiềm ẩn về tài chính mà doanh nghiệp có thể gặp phải trong việc trả nợ. Khi hệ số này cao cho thấy doanh nghiệp có khả năng cao trong việc sẵn sàng thanh toán các khoản nợ đến hạn.
Tuy nhiên trong một số trường hợp hệ số này quá cao chưa chắc đã phản ánh năng lực thanh toán của doanh nghiệp là tốt, nghĩa là khi đó có một lượng tài sản lưu động tồn trữ lớn, phản ánh việc sử dụng tài sản không hiệu quả vì bộ phận này không vận động, không sinh lời Ví dụ: quá nhiều tiền mặt nhàn rỗi, nợ khó đòi, hàng tồn kho ứ đọng. Tính hợp lý của hệ số phản ánh khả năng thanh toán hiện thời có thể phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh. Ngành nghề nào cần chiếm tỷ trọng tài sản lưu động lớn (ví dụ như ngành thương mại) trong tổng tài sản thì hệ số này lớn càng tốt và ngược lại.
Ví dụ 8.1. Căn cứ Bảng cân đối kế toán của Công ty Thành Nam nêu trên có thể xác định:
380 Hệ số khả năng thanh toán
hiện thời đầu kỳ =
110 = 3,45
450 Hệ số khả năng thanh toán
hiện thời cuối kỳ =
140 = 3,21
Giả sử hệ số trung bình của ngành giày dép là 2,5 thì hệ số thanh toán hiện thời của Công ty ở cuối kỳ so với đầu kỳ là thấp hơn, tuy nhiên so với hệ số trung bình của ngành lại là quá cao. Điều này chưa chắc đã tốt, có thể Công ty có một bộ phận hàng tồn kho bị ứ đọng hoặc có vốn bị đọng lại ở khoản phải thu quá lớn. Để đánh giá được sát hơn cần kết hợp xem xét các chỉ tiêu khác
* Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Tài sản lưu động trước khi mang đi thanh toán cho chủ nợ đều phải chuyển đổi thành tiền. Trong tài sản lưu động hiện có thì vật tư, hàng hoá chưa thể chuyển đổi ngay thành tiền được và do đó có khả năng thanh toán kém. Vì thế hệ số khả năng thanh toán nhanh là một chỉ tiêu đánh giá chặt chẽ hơn khả năng thanh toán của doanh nghiệp, đó là thước đo về khả năng thanh trả nợ ngay, không dựa vào việc phải bán các loại vật tư, hàng hoá tồn kho.
Hệ số khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp được xác định bằng tài sản lưu động trừ đi hàng tồn kho và chia cho số nợ ngắn hạn.
Tổng tài sản lưu động – Hàng tồn kho Hệ số khả năng thanh
toán nhanh =
Tuy nhiên, cũng như hệ số khả năng thanh toán hiện thời, độ lớn của hệ số này cũng phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và kỳ hạn thanh toán của món nợ phải thu, phải trả trong kỳ.
Tiếp ví dụ 8.1. Tính h/s khả năng thanh toán nhanh đầu kỳ
380 - 250 Hệ số khả năng thanh toán
nhanh đầu kỳ =
110 = 1,18
450 - 280 Hệ số khả năng thanh toán
nhanh cuối kỳ =
140 = 1,21
Giả sử hệ số trung bình của ngành lúc này là 1,5. Như vậy khả năng thành toán nhanh của Công ty ở cuối kỳ đã được cải thiện tốt hơn đầu kỳ, tuy nhiên, so với hệ số trung bình của ngành thì còn thấp. Điều đó cho thấy, Công ty cần phải chú ý hơn việc đảm bảo khả năng thành toán
Ngoài hai hệ số trên, để đánh giá sát hơn khả năng thanh toán của doanh nghiệp còn có thể sử dụng chỉ têu hệ số vốn bằng tiền hay còn gọi là hệ số thanh toán tức thời, được xác định bằng công thức:
Tiền + các khoản tương đương tiền Hệ số khả năng thanh
toán tức thời =
Tổng nợ ngắn hạn
Trong đó:
+ Tiền bao gồm tiền mặt, tiền gửi, tiền đang chuyển
+ Các khoản tương đương tiền là các khoản đầu tư ngắn hạn về chứng khoán, các khoản đầu tư ngắn hạn khác có thể dễ dàng chuyển đổi thành tiền trong thời hạn 3 tháng và không gặp rủi ro lớn
Ở đây, cũng như hệ số khả năng thanh toán tức thời, độ lớn của hệ số này cũng phụ thuộc vào ngành nghề kinh doanh và kỳ hạn thanh toán của món nợ phải thu, phải trả trong kỳ
Tiếp ví dụ 8.1. Tính hệ số khả năng thanh toán tức thời đầu kỳ
60 Hệ số khả năng thanh toán
tức thời đầu kỳ =
110 = 0,54
70 Hệ số khả năng thanh toán
tức thời cuối kỳ =
140 = 0,5
Lúc này, nếu như hệ số trung bình của ngành là 0,7. Hệ số vốn bằng tiền cuối kỳ so với đầu kỳ bị giảm sút và so với ngành là khá thấp. Và điều này cũng cho thấy Công ty cần phải chú ý hơn việc đảm bảo khả năng thanh toán
* Hệ số thanh toán lãi vay
Lãi vay phải trả là khoản chi phí sử dụng vốn vay mà doanh nghiệp có nghĩa vụ phải trả đúng hạn cho các chủ nợ. Đây là khoản chi phí cố định, nguồn để trả lãi vay là lợi nhuận gộp sau khi đã trừ đi chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí bán hàng. Một doanh nghiệp vay nợ nhiều nhưng kinh doanh không tốt, mức sinh lời của đồng vốn quá thấp hoặc bị thua lỗ thì khó có thể đảm bảo thanh toán lãi vay đúng hạn
Hệ số thanh toán lãi vay là tỷ số giữa lợi nhuận trước lãi vay và thuế (EBIT) so với lãi vay phải trả xác định theo công thức sau đây:
Lợi nhuận trước lãi vay và thuế Hệ số thanh toán lãi vay =
Lãi vay phải trả
Hệ số này dùng để đo lường mức độ lợi nhuận có được do sử dụng vốn để đảm bảo trả lãi cho chủ nợ. Nói cách khác, hệ số thanh toán lãi vay cho chúng ta biết được số vốn đi vay đã sử dụng tốt tới mức độ nào và đem lại một khoản lợi nhuận là bao nhiêu, có đủ bù đắp lãi vay phải trả hay không?
Dựa vào bảng Báo cáo kết quả hoạt động kinh của doanh nghiệp Thành Nam ta đi xác định hệ số này như sau:
150 Hệ số khả năng thanh toán
lãi vay kỳ trước = 60 = 2,5
190 Hệ số khả năng
thanh toán lãi vay kỳ này = 85 = 2,24
Giả sử hệ số trung bình của ngành là 2,2. Hệ số thanh toán lãi vay năm nay thấp hơn hệ số thanh toán lãi vay năm trước, tuy nhiên so với trung bình ngành thì khả năng thanh toán lãi vay vẫn còn cao hơn. Như vậy, Công ty về cơ bản vẫn có thể đảm bảo khả năng thanh toán tiền lãi vay
b, Hệ số về cơ cấu tài chính và tình hình đầu tư
Các doanh nghiệp luôn thay đổi tỷ trọng các loại vốn theo xu hướng hợp lý (kết cấu vốn tối ưu), nhưng kết cấu này lại luôn bị phá vỡ do tình hình đầu tư. Vì vậy, nghiên cứu các hệ số nợ, hệ số tự tài trợ, tỷ suất đầu tư sẽ cung cấp cho các nhà hoạch định chiến lược tài chính một cái nhìn tổng quát về sự phát triển lâu dài của doanh nghiệp.
* Hệ số nợ
Hệ số nợ là một chỉ tiêu tài chính phản ánh trong một đồng vốn hiện nay doanh nghiệp đang sử dụng có mấy đồng vốn vay nợ, hay nói cách khác hệ số nợ thể hiện tỷ lệ nợ phải trả trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp.
Công thức xác định như sau:
Tổng số nợ phải trả Hệ số nợ =
Tổng nguồn vốn
Tổng số nợ phải trả của doanh nghiệp bao gồm toàn bộ số nợ ngắn hạn và nợ dài hạn. Tổng nguồn vốn bao gồm toàn bộ các nguồn vốn mà doanh nghiệp sử dụng.
* Tỷ suất tự tài trợ
Tỷ suất tự tài trợ là một chỉ tiêu tài chính đo lường sự góp vốn của chủ sở hữu trong tổng số vốn hiện có của doanh nghiệp.
Công thức xác định như sau:
Nguồn vốn chủ sở hữu Tỷ suất tự tài trợ =
Tổng nguồn vốn
Qua việc nghiên cứu hai chỉ tiêu tài chính: hệ số nợ và tỷ suất tự tài trợ cho ta thấy được mức độ độc lập hay phụ thuộc của doanh nghiệp đối với các chủ nợ, mức độ tự tài trợ
đó không bị ràng buộc hoặc bị sức ép của các khoản nợ vay. Nhưng khi hệ số nợ cao thì doanh nghiệp lại có lợi vì được sử dụng một lượng tài sản lớn mà chỉ đầu tư một lượng vốn nhỏ. Các nhà quản lý tài chính doanh nghiệp sử dụng khoản nợ vay này như một chính sách tài chính để gia tăng lợi nhuận.
Các chủ nợ thường thích tỷ suất tự tài trợ càng cao càng tốt. Chủ nợ nhìn vào tỷ số này để tin tưởng một sự đảm bảo cho các món nợ vay được hoàn trả đúng hạn.
* Tỷ suất đầu tư
Tỷ suất đầu tư là tỷ lệ giữa tài sản cố định (giá trị còn lại) với tổng tài sản của doanh nghiệp.
Giá trị còn lại tài sản cố định và đầu tư dài hạn Tỷ suất đầu tư =
Tổng tài sản
Tỷ suất này càng lớn càng thể hiện mức độ quan trọng của tài sản cố định trong tổng số tài sản của doanh nghiệp, phản ánh tình hình trang bị cơ sở vật chất kỹ thuật, năng lực sản xuất và xu hướng phát triển lâu dài cũng như khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp. Tuy nhiên, để kết luận tỷ suất này tốt hay xấu còn tuỳ thuộc vào ngành kinh doanh của từng doanh nghiệp trong một thời gian cụ thể.
Nếu tỷ suất đầu tư cuối năm nhỏ hơn đầu năm chứng tỏ doanh nghiệp chưa quan tâm đầu tư tài sản cố định. Nhưng nó cao hơn so với mức trung bình của ngành. Đó có thể là một hạn chế trong quá trình đổi mới quy trình công nghệ để tạo ra tiền đề cho việc tăng năng lực sản xuất trong tương lai.
* Tỷ suất tự tài trợ tài sản cố định
Tỷ suất này sẽ cung cấp những thông tin về số vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp dùng để trang bị tài sản cố định là bao nhiêu.
Vốn chủ sở hữu Tỷ suất tự tài trợ tài
sản cố định = Giá trị tài sản cố định
Tỷ suất này lớn hơn 1 chứng tỏ khả năng tài chính vững vàng và lành mạnh. Khi tỷ suất này nhỏ hơn 1 thì một bộ phận của tài sản cố định được tài trợ bằng vốn vay và đặc biệt rất mạo hiểm khi đó là vốn vay ngắn hạn.
c. Các hệ số về hoạt động
Các hệ số này dùng để đo lường hiệu quả sử dụng vốn, tài sản của một doanh nghiệp bằng cách so sánh đầu tư với việc bỏ vốn vào kinh doanh dưới các loại tài sản khác nhau.
* Số vòng quay hàng tồn kho
Đây là một chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá tình hình kinh doanh, là số lần mà hàng tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ.
Công thức xác định như sau:
Gía vốn hàng bán Số vòng quay
Hàng tồn kho = Số hàng tồn kho bình quân
Số hàng tồn kho bình quân có thể tính bằng cách lấy số dư đầu kỳ cộng với số dư cuối kỳ và chia đôi.
Số vòng quay hàng tồn kho càng cao chỉ ra rằng: việc tổ chức và quản lý dự trữ của doanh nghiệp là tốt, doanh nghiệp có thể rút ngắn được chu kỳ kinh doanh và giảm được
lượng vốn bỏ vào hàng tồn kho. nếu số vòng quay hàng tồn kho thấp chứng tỏ doanh nghiệp dự trữ vật tư quá mức dẫn đến tình trạng bị ứ đọng hoặc sản phẩm bị tiêu thụ chậm. Từ đó dẫn đến dòng tiền vào của doanh nghiệp bị giảm đi và có thể đặt doanh nghiệp vào tình thế khó khăn về tài chính trong tương lai. Tuy nhiên để đánh giá thoả đáng cần xem xét cụ thể hơn tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp.
* Số ngày một vòng quay hàng tồn kho
Phản ánh số ngày trung bình của một vòng quay hàng tồn kho. Công thức xác định như sau:
360 ngày Số ngày một vòng
quay hàng tồn kho = Số vòng quay hàng tồn kho
* Số vòng quay các khoản phải thu
Phản ánh tốc độ chuyển đổi các khoản phải thu thành tiền mặt của doanh nghiệp và được xác định theo công thức sau:
Tổng doanh thu Số ngày một vòng quay
các khoản phải thu = Số dư bình quân các khoản phải thu
+ Số dư bình quân các khoản phải thu được tính bằng cách cộng số phải thu đầu kỳ với cuối kỳ (trên bảng cân đối kế toán) rồi chia đôi.
+ Tổng doanh thu được lấy ở báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh trong kỳ. Số vòng quay các khoản phải thu càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi các khoản phải thu nhanh là tốt, vì doanh nghiệp không phải đầu tư nhiều vào các khoản phải thu (không phải cấp tín dụng cho khách)
* Kỳ thu tiền bình quân
Kỳ thu tiền bình quân phản ánh số ngày cần thiết để thu được các khoản phải thu (số ngày của một vòng quay các khoản phải thu). Số vòng quay các khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiền bình quân càng nhỏ và ngược lại.
Kỳ thu tiền bình quân được xác định theo công thức sau đây:
Số vòng quay các khoản phải thu Kỳ thu tiền
bình quân = Số dư bình quân các khoản phải thu
Kỳ thu tiền bình quân cao hay thấp trong nhiều trường hợp chưa thể có kết luận chắc chắn, mà còn xem xét lại các mục tiêu và chính sách của doanh nghiệp như: mục tiêu mở rộng thị trường, chính sách tín dụng của doanh nghiệp. Tuy nhiên, kỳ thu tiền bình quân quá dài so với các doanh nghiệp trong ngành thì phải chú ý xem xét, vì dễ dẫn đến tình trạng nợ khó đòi.
* Số vòng quay vốn lưu động
Số vòng quay vốn lưu động phản ánh trong kỳ vốn lưu động quay được mấy vòng Công thức xác định như sau:
Doanh thu thuần Số vòng quay
vốn lưu động = Số vốn lưu động bình quân
Giả sử doanh nghiệp có số vòng quay vốn lưu động là 5,7 vòng, số vòng quay vốn lưu động của doanh nghiệp thấp hơn so với hệ số trung bình của ngành. Cùng với việc xem xét các hệ số trên, điều này gợi lên cho doanh nghiệp thấy khả năng bị ứ đọng hàng tồn kho.
Số vòng quay vốn lưu động phản ánh trung bình 1 vòng quay vốn lưu động hết bao nhiêu ngày.
360 ngày Số ngày một vòng quay
vốn lưu động = Số vòng quay vốn lưu động
* Hiệu suất sử dụng vốn cố định
Đây là chỉ tiêu đánh giá mức độ sử dụng vốn cố định của doanh nghiệp đạt hiệu quả như thế nào.
Doanh thu thuần trong kỳ Hiệu suất sử dụng
vốn cố định = Vốn cố định bình quân trong kỳ
* Số vòng quay toàn bộ vốn
Chỉ tiêu này phản ánh vốn của doanh nghiệp trong kỳ quay được bao nhiêu vòng. chỉ tiêu này có thể đánh giá được khả năng sử dụng tài sản của doanh nghiệp, thể hiện qua