(Emerging Financial Markets)
M t đi m n i b t c a nh ng n n kinh t m i n i là s h u m t t l t ng tr ng r t cao. Vào th i đi m manh nha cu c kh ng ho ng châu Á n m 1997, t l GDP th c t c a khu v c đ t trung bình 9% t 1992-1995. Nhi u nhà kinh t nh n đ nh s phát tri n này là “châu Á th n k ”. Th nh ng đ ng sau đĩ là r i ro ti m n m t cu c kh ng ho ng tài chính v sau. i u gì đã khi n s phát tri n th n t c đĩ mau chĩng ch ng l i và r i vào suy thối nh ng n n kinh t m i n i?
Trong th k 20, đ c bi t là t khi xu t hi n làn sĩng t do hĩa t i các th tr ng tài chính m i n i và s phát tri n c a h i nh p tài chính tồn c u, chúng ta đã ch ng ki n m t th th c s p đ m i và đ y đe d a: m t s s p đ k t h p gi a ti n t và ngân hàng, hay đ c g i là kh ng ho ng kép “twin cristis”. Nh ng v vi c x y ra Chi Lê, Argentina, Uruguay trong su t nh ng n m 1982-1983 đã đi n hình hĩa cho lo i kh ng ho ng tài chính theo mơ hình này. Khơng lâu sau đĩ, l ch s l p l i v i Mexico, Thái Lan, Indonesia, Malaysia, Hàn Qu c, Nga và m t s n i khác. Nh ng cu c kh ng ho ng kép này đã th c s thu hút s chú ý c a Chính ph , ngành ngân hàng c ng nh các nhà kinh t . Theo David O.Beim và Charles W.Colomiris trong tác ph m “Emerging
Financial Markets” nh ng đi u ki n ban đ u châm ngịi cho kh ng ho ng kép, bao g m đ ng th i nh ng y u t sau:
- T do hĩa tài chính đ c ti n hành trong m t kho ng th i gian tr c cu c kh ng ho ng.
- Chính sách t giá c đ nh ho c m t ph n.
- Nh ng lu ng v n đ u t t tr c cu c kh ng ho ng x y ra, mà nhanh chĩng tháo ch y khi kh ng ho ng bùng n .
- Nh ng y u kém n i t i c a các ngân hàng và t ch c trong n c.
D u hi u đ u tiên c a cu c kh ng ho ng thơng th ng là nh ng kho n vay m t
kh n ng chi tr trong toàn h th ng ngân hàng, h s địn b y cao và nh ng quy t đ nh
t i trong đ u t c a các t ch c và ngân hàng. Các lu ng v n tháo ch y kh i đ t n c, áp l c th n i t giá ngày càng m nh, lãi su t t ng lên đáng k b i các nhà đ u t địi h i cho mình m t ph n bù r i ro t ng x ng v i kho n ti n đ u t b ra và chính sách c a Chính ph lúc này c ng là h n ch các lu ng v n ch y đi mau chĩng. N u ngân hàng và các t ch c vay m n ngo i t , s s p đ c a giá tr n i t s g p đơi, g p ba kho n n n c ngoài n u quy đ i ra giá ngo i t . n l t mình, h s địn b y v a ph i hay cao ng t lúc đ u trong tình hình n n kinh t đi xu ng ti p t c phát huy tác d ng và làm x u nhanh chĩng k t qu kinh doanh c a ngân hàng hay t ch c. Song song đĩ, chính sách lãi su t cao nh m gi chân các lu ng v n ti p t c làm gánh n ng n c a các t ch c và ngân hàng đã cao l i càng cao h n. Vịng xoay đĩ c ti p t c lan nhanh v i c ng đ m nh h n, t c đ nhanh h n và ph m vi r ng h n. n khi các t ch c và ngân hàng khơng th ti p t c tr v ng đành ph i tuyên b m t kh n ng thanh tốn tr c hàng núi n và cái túi r ng tu ch ch a nh ng tài s n m t thanh kho n. Phá s n ngân hàng tr thành đi m nĩng trên các ph ng ti n truy n thơng, lịng tin ho ng lo n và kh ng ho ng lan nhanh ra các khu v c khác.
Trên đây là k ch b n c a m t cu c kh ng ho ng kép th ng x y ra các n n kinh t m i n i, n m 2008 Vi t Nam v i t c đ phát tri n 6.23%, nh ng lu ng v n FDI ti p
t c đi vào ngày càng nhi u (189,9 nghìn t , chi m t tr ng 29,8 % t ng v n đ u t , t ng 146,9% so v i n m 2007) l trình t do hĩa tài chính và h i nh p toàn c u đang đ c tri n khai t sau m c son gia nh p WTO n m 2007. N x u c a toàn ngành ngân hàng tính đ n cu i n m 2008 là 3.5%. Nh v y, tr c s mong manh và d đ v c a h th ng tài chính nĩi chung và h th ng ngân hàng th ng m i nĩi riêng, Vi t Nam cĩ th đi vào v t xe đ c a nh ng n n kinh t m i n i nh ng n m 80, 90. c bi t thơng qua ph n trình bày v cu c kh ng ho ng tài chính Hoa K n m 2008 và suy thối kinh t tồn c u d i đây, chúng ta s th y h th ng ngân hàng th ng m i ph i đ i m t v i m i đe d a tr c di n bi n khĩ l ng c a nh ng b t n tài chính.
1.4.4. Cu c kh ng ho ng tín d ng b t đ ng s n Hoa K1.4.4.1. Tồn c nh kh ng ho ng