CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG VỀ CHIẾN LƯỢC TÀI CHÍNH ĐỐI VỚI TỪNG GIAI ĐOẠN
3.1.3. Chính sách phân phố
Do năm 2007 lợi nhuận chỉ có 110.594.419 đồng trong khi năm 2008 thua lỗ đến 35.489.069.344 đồng nên Công ty đã quyết định không chi trả cổ tức.
3.2. . Giai đoạn tăng trưởng – Chiến lược tài chính của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) (2006 – 2008) Đá quý Phú Nhuận (PNJ) (2006 – 2008)
Giới thiệu Công ty CP vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) giai đoạn tăng trưởng
28-04-1988: Cửa hàng kinh doanh vàng bạc đá quý quận Phú Nhuận ra đời – đơn vị tiền than của PNJ, với số vốn ít ỏi là 14 triệu đồng
Từ năm 1998-2003: Các chi nhánh lớn tại Hà Nội, Đà Nẵng, Cần Thơ lần lượt ra đời, số lượng cửa hàng tại thành phố Hồ Chí minh tăng lên nhanh chóng. Vào năm 2004, công ty chuyển sang hình thức Công ty cổ phần với tên gọi Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận.
Năm 2007 công ty đạt 113 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế tăng mạnh so với năm 2006 đạt hơn 30 tỷ đồng.
Sáu tháng đầu năm 2008, tổng doanh thu đạt 1950 tỷ đồng tăng 40% so với cùng kỳ và đạt 68,4% so kế hoạch. Lợi nhuận đạt hơn 69 tỷ đồng tăng 17% so với cùng kỳ.
Đánh giá rủi ro kinh doanh:
Ta sắp xếp lại
BCKQKD:
ĐVT: VNĐ
CHỈ TIÊU Năm nay Năm trước
Doanh thu bán hàng và CCDV
2,233,583,617,3 50
1,801,913,350,6 52 Các khoản giảm trừ doanh thu 15,868,261,734 13,123,231,718 Doanh thu hoạt động tài chính 54,395,709,859 46,841,386,617 Thu nhập khác 5,856,352,748 7,091,706,676 Tổng doanh thu 2,277,967,418,2 23 1,842,723,212,2 27 Giá vốn hàng bán 2,028,398,743,7 96 1,618,936,674,2 76 Chi phí tài chính 1,805,585,163 86,535,244,956 Chi phí bán hàng 75,538,290,973 73,478,012,889 Chi phí quản lý doanh nghiệp 19,662,507,242 12,728,572,577
Chi phí khác 85,591,314 332,275,385
Thu nhập trước thuế và lãi vay
(EBIT) 152,476,699,735 50,712,432,144
Chi phí lãi vay 23,152,828,725 16,539,934,743 Tổng lợi nhuận kế toán trước
thuế 129,323,871,010 34,172,497,401
Chi phí thuế TNDN hiện hành 15,968,091,324 4,286,337,858 Chi phí thuế TNDN hoãn lại 262,645,532 (262,645,532) Lợi nhuận sau thuế TNDN 113,093,134,154 30,148,805,075
Đánh giá DOL: DOL =
Phần trăm thay đổi của EBIT = = 200.67% Phần trăm thay đổi của doanh thu = = 23.62% DOL = = 8,49
Điều này cho thấy rủi ro kinh doanh của công ty rất cao
ĐVT: VNĐ
Chỉ tiêu 09/2008 Cuối 2007 Cuối 2006
Thu nhập trước thuế và lãi vay (EBIT)
152,476,699,735 50,712,432,144
Chi phí lãi vay 23,152,828,725 16,539,934,743
Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế
129,323,871,010 34,172,497,401 Chi phí thuế TNDN hiện hành 15,968,091,324 4,286,337,858 Chi phí thuế TNDN hoãn lại 262,645,532 (262,645,532)
Lợi nhuận sau thuế 85,765,000,000 113,093,134,154 30,148,805,075 Vốn chủ sở hữu 300,000,000,000 300,000,000,000 100,000,000,000 Mệnh giá 10,000 100,000 100,000 Số cổ phần 30,000,000 3,000,000 1,000,000 EPS 2,858.83 37,697.71 30,148.81 Giá cổ phiếu thị trường 42,000 650,000 Tỷ số giá thu nhập (P/E) 14.69 17.24 Tổng cổ tức đã chi trả 78,000,000,000 63,350,000,000 Cổ tức trung bình/ cổ phiếu 2,600 21,117 Tỷ lệ chi trả cổ tức (cổ tức/Mệnh giá) 26% 21% Tỷ lệ chi trả cổ tức (cổ tức/EPS) 91% 56%
Rủi ro tài chính được đo bằng độ nghiêng của đòn bẩy tài chính DFL =
Phần trăm thay đổi của EPS = = 25.04 Phần trăm thay đổi của EBIT = = 200.67 DFL = = 0.12
DFL của Công ty năm 2007 bằng 0,12. Điều này chứng tỏ rủi ro tài chính của Công ty thấp.
Tỷ số giá thu nhập P/E
P/E của công ty khá cao chứng tỏ các cổ đông của công ty kỳ vọng vào khả năng tăng trưởng của Công ty. Năm 2007, công ty đã tiến hành chi trả cổ tức với tỷ lệ 56% cho thấy công ty giữ lại phần lợi nhuận để phát triển. Tỷ lệ chi trả cổ tức 9 tháng đầu 2008 đạt 91%.
So sánh tỷ lệ tăng trưởng EPS năm 2007 so với năm 2006: g = (37,697.71 – 30,148.81)/30,148.81 = 25%
Có thể ước tính EPS năm 2008:
Vậy, tỷ lệ chi trả cổ tức hiện tại đạt = = 55,16% EPS
Từ những thông số tài chính trên, ta có thể thấy rằng công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng
3.2.1. Chính sách đầu tư
Công ty có kế hoạch kinh doanh nhằm mở rộng thị trường cũng như mở rộng ngành nghề kinh doanh, việc này đòi hỏi công ty phải tăng vốn để tài trợ cho các chiến lược kinh doanh của mình.