<Trai phiêu va ly thuyêt thi trương vôn>
Lý thuyêt Thi trương vôn phan đôi việc co 1 đương thi trương dôc lên trên <an upward-sloping market line> , co nghĩa la một mức lơi tức lớn hơn đi kèm với một mức rủi ro lớn hơn. So với cac phương tiện thi trương khac, chứng khoan cô đinh thu nhập ,theo truyên thông, đươc xem la rủi ro thấp va tỷ lệ lơi tức của chúng thương ở mức khiêm tôn cho đên cuôi nhưng năm 1970. Tai thơi điêm đo, tỷ lệ lam phat va lơi suất trai phiêu tăng lên. Ngoai ra, trong giai đoan kinh tê bất ổn cao, chẳng han như cuộc suy thoai 1981-1982 va 1990-1991 , phần bu rủi ro của trai phiêu tăng lên đang kê vì rủi ro sẵn co /mặc đinh của cac trai phiêu hang thấp tăng lên. Giôn như sự đoan sớm ở trong chương nay (biêu 20.1), phần bu rủi ro của trai phiêu lơi tức cao sẽ dao động rất manh theo thời gian.
Lý thuyêt thi trương vôn cũng liên quan tới hanh vi cân nhăc lơi nhuận – rủi ro của chứng khoan co thu nhập cô đinh đên cac tai san tai chính khac. Bởi vì chứng khoan co thu nhập cô đinh đươc coi la khoan đầu tư tương đôi chăc chăn, chúng ta đêu mong đơi chúng ở điêm cuôi va thấp hơn của đương CML <the lower end of the capital market line>. Một nghiên cứu của Reilly va Wright đã so sanh mức độ rủi ro – lơi nhuận của 36 loai chứng khoan dai han khac nhau.. Biêu 20.18 chỉ ra nhưng phat hiện cơ ban của nghiên cứu va khẳng đinh sự co mặt của nhưng ky vọng ưu tiên <priori expectations>
Cụ thê, trai phiêu chính phủ va trai phiêu doanh nghiệp đươc xêp hang cao đã ở mức thấp cuôi của quang phổ rủi ro <ban đồ rủi ro ấy ma>, va no dich dần đên gần cac loai chứng khoan :cổ phiêu thông thương đc xêp hang cao, cổ phiêu small-cap, cổ phiêu nước ngoai, va, cuôi cung, cổ phiêu thi trương mới nổi <emerging-market stocks>. Một phân tích lơi nhuận hang năm vê thu nhập thi trương vôn của Ibbotson Associates : so sanh trai phiêu doanh nghiệp va trai phiêu chính phủ (trung va dai han) với cổ phiêu thông thương (bao gồm NYSE va tập đoan nhỏ), Tín phiêu Kho bac <Treasury bill>
cũng cho kêt qua tương tự. Như biêu 20.19 cho thấy, tín phiêu Kho bac co rủi ro va lơi nhuận ít nhất va trở vê, đầu tiên la trai phiêu chính phủ, trai phiêu doanh nghiệp (ở đây la tập đoan lớn-the corporate bond), cổ phiếu thông thường công ty lớn, và cuối cùng, cổ phiếu thông thường công ty nhỏ.