V. Tài sản dài hạn
2.2.3 Thực trạng về VKD và hiệu quả dử dụng VKD.
Nghiờn cứu vốn cố định và vốn lưu động đú là ta đang nghiờn cứu hai khớa cạnh của vốn kinh doanh. Nếu chỉ dừng lại ở việc nghiờn cứu vốn cố định và vốn lưu động thỡ đú chỉ là cỏi nhỡn phiến diện, để cú cỏi nhỡn tổng quỏt và đầy đủ về tỡnh hỡnh sử dụng vốn của cụng ty thỡ ngoài nghiờn cứu hiệu quả sử dụng vốn cố định và vốn lưu động thỡ ta cần nghiờn cứu hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh.
- Doanh thu thuần của cụng ty năm 2011 tăng 6437 triệu đồng tương ứng với tỉ lệ tăng 43,7% là do trong năm 2011 cụng ty đó hoàn thành nhiều dự ỏn lớn và quyết toỏn được với cỏc chủ đầu tư như:
- Lợi nhuận sau thuế của cụng ty năm 2011 tăng 5399 triệu đồng tương ứng với tỉ lệ tăng là52.9% là do trong năm 2011 doanh thu tăng nhanh trong đú đặc biệt trong năm 2011 doanh thu từ hoạt động tài chớnh của cụng tygiảm mạnh -264.8 triệu đồng tương ứng với tỉ lệ giảm 9.71% đó gúp phần làm lợi nhuận trước thuế giảm kộo theo lợi nhuận sau thuế cũng giảm.
Nhưng để đỏnh giỏ đầy đủ hơn hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh ta cần đi xem xột hiệu quả sử dụng vốn từ nhiều gúc độ khỏc nhau, sử dụng nhiều chỉ tiờu khỏc nhau để cú thể đỏnh giỏ mức sinh lời của đồng vốn kinh doanh. Sau đõy là một số chỉ tiờu thường được sử dụng:
Bảng 2.18 : chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng VKD
Đơn vị tớnh: lần.
Chỉ tiờu Năm 2011 Năm 2010 Chờnh lệch Tỷ lệ (%)
Vũng quay toàn bộ vốn kinh doanh 1.32 1.15 0.17 12.88 ROE 0.41 0.40 0.01 2.44 ROAE 0.16 0.16 0 0
ROA 0.17 0.15 0.02 11.76
- Vũng quay toàn bộ vốn kinh doanh: đõy là một chỉ tiờu phỏn ỏnh hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh một cỏch khỏi quỏt nhất. Trong năm 2011 vũng quay toàn bộ vốn kinh doanh đạt 1,32 vũng tức trong năm vốn kinh doanh chu chuyển được 1,32 vũng tăng 0,17 vũng so với năm 2010 tương ứng với tỉ lệ tăng 12,88% là do tốc độ tăng doanh thu thuần nhanh hơn tốc độ tăng vốn kinh doanh bỡnh quõn điều này chứng tỏ hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh trong năm 2011 đó tăng lờn so với năm 2010.
- Tỉ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu: mục đớch cuối cựng của hoạt động kinh doanh là tạo ra nhiều lợi ích cho chủ sở hữu hay núi cỏch khỏc là sự gia tăng tỉ suất vốn chủ sở hữu.
Trong năm 2011 tỉ suất vốn chủ sở hữu đạt 0.41 tức là một đồng vốn chủ sở hữu bỡnh quõn trong kỳ tạo ra 0.41 đồng lợi nhuận sau thuế , tỷ suất này đó tăng 0.01 so với năm 2010 tương ứng với tỉ lệ tăng 2.44%. Nguyờn nhõn chớnh là do tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu bỡnh quõn lớn hơn tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế làm cho tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu giảm. Nguyờn nhõn của sự gia tăng vốn chủ sở hữu là do trong năm tài chớnh, cỏc cổ đụng của cụng ty đó gúp thờm vốn.
- Tỉ suất lợi nhuận sau thuế trờn vốn kinh doanh của cụng ty năm 2011 đạt 0.17 tăng 0,02 so với năm 2010 tương ứng với tỉ lệ tăng 11.76% điều này chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của cụng ty năm 2011 là khỏ hiệu quả 1 đồng vốn kinh doanh bỏ ra thu được 0.17 đồng lợi nhuận sau thuế. Để chỉ rừ hơn tỏc động của từng nhõn tố đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu ta
ROE = Hệ số lói rũng * Vũng quay toàn bộ vốn * DFL
Bảng 2.19 : Phõn tớch Dupont
Đợn vị tớnh: lần.
Chỉ tiờu Năm 2011 Năm 2010
Hệ số lói rũng 0.89 1 Vũng quay toàn bộ vốn 1.32 1.15 DFL 2.41 2.67 ROA 0.17 0.15 ROE 0.41 0.40
Ta thấy mức độ sử dụng đũn bẩy tài chớnh năm 2011 cú giảm so với năm 2010 tức là cụng ty đang chọn giải phỏp an toàn về tỡnh hỡnh tài chớnh . Để thấy rừ hơn điều này ta đi sõu vào xem xột đũn bẩy tài chớnh của cụng ty:
14458
ROAE = = 0,16 38112
Năm 2011, cụng ty phải đi vay với mức lói suất 12%/ năm. Như vậy ROAE nhỏ hơn lói suất tiền vay bỡnh quõn.
Ta cú:
ROE = [ROAE + D/ E (ROAE – i)]*(1-t)
Trong đú: ROE: Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu
ROAE: Tỷ suất trước lói vay và thuế trờn vốn kinh doanh D: Vốn vay
E: Vốn chủ sở hữu i: Lói suất vay vốn
t: thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp
Qua cụng thức trờn cho thấy: (1-t) là một hằng số, do vậy tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu phụ thuộc vào ROAE, lói suất vốn vay và mức độ hệ số nợ trờn vốn chủ sở hữu
Do ROAE > i nờn doanh nghiệp sử dụng càng nhiều vốn vay càng gia tăng nhanh được tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu. Trong trường hợp này đũn bẩy tài chớnh khuếch đại tăng tỉ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu. Tuy nhiờn nú cũng ẩn chứa rủi ro tài chớnh lơn đối với doanh nghiệp.
2.3 Nhận xột.
Nõng cao hiệu suất sử dụng VKD luụn luụn là mục tiờu của doanh nghiệp. Để đạt được mục tiờu đú thỡ doanh nghiệp phải đỏnh giỏ được cụng tỏc quản lý vốn của mỡnh đó làm được gỡ và cũn tồn tại những gỡ. Từ đỏnh giỏ khỏi quỏt về tỡnh hỡnh quản lý, sử dụng VKD núi chung đến tỡnh hỡnh quản lý, sử dụng cỏc khoản mục chi tiết như:tài sản cố định,vốn bằng tiền, cỏc khoản phải thu, hàng tồn kho.. ta cú thể rút ra một số nhận xột sau: