Trong phân tích tài chính, ng i ta th ng v n d ng mô hình Dupont đ phân tích m i liên h gi a các ch tiêu tài chính. B n ch t c a ph ng pháp này là tách m t t s t ng h p ph n ánh kh n ng sinh l i c a doanh nghi p nh l i nhu n sau thu trên t ng tài s n (ROA), l i nhu n sau thu trên v n ch s h u (ROE) thành chu i các t s có quan h v i nhau, t đó phân tích s nh h ng c a các t s trong chu i đ n t s t ng h p. Chính nh s phân tích m i liên k t gi a các ch tiêu mà ng i ta có th phát hi n ra nh ng nhân t đã nh h ng đ n ch tiêu phân tích theo m t trình t logic ch t ch . Ch ng h n, v n d ng mô hình Dupont phân tích hi u qu kinh doanh trong m i liên h gi a các y u t đ u vào và k t qu đ u ra c a doanh nghi p trong m t k kinh doanh nh t đnh.
Chi phí đ u vào c a doanh nghi p có th là t ng tài s n, t ng chi phí s n xu t kinh doanh chi ra trong k , v n ng n h n, v n dài h n, v n ch s h u,…
K t qu đ u ra c a doanh nghi p có th là doanh thu bán hàng và cung c p d ch v , doanh thu thu n v bán hàng và cung c p d ch v , l i nhu n g p t bán hàng và cung c p d ch v , l i nhu n thu n t ho t đ ng kinh doanh ho c t ng l i nhu n sau thu thu nh p doanh nghi p,…
Tr c h t là quan h gi a t s l i nhu n sau thu trên t ng tài s n (ROA) v i t s l i nhu n sau thu trên v n ch s h u (ROE)
ROA = L i nhu n sau thu
T ng tài s n =L i nhu n sau thuDoanh thu x Doanh thu
T ng tài s n = ROS x AU (*) Trong đó: AU là s vòng quay t ng tài s n Nh v y t su t sinh l i c a tài s n (ROA) ph thu c vào 2 y u t :
1 đ ng tài s n t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu 1 đ ng doanh thu t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n
20
Có 2 h ng đ t ng ROA: t ng ROS và VQTTS
T ng ROS: c n t ng lãi ròng b ng cách ti t ki m chi phí và t ng giá bán
T ng VQTTS: t ng doanh thu b ng cách gi m giá bán và t ng c ng các ho t đ ng xúc ti n bán
Ti p theo là t s l i nhu n trên v n ch s h u (ROE), th hi n kh n ng sinh l i c a v n ch s h u (1 đ ng v n ch s h u t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n)
ROE = L i nhu n sau thu V n ch s h u =
L i nhu n sau thu T ng tài s n x
T ng tài s n
V n CSH = ROA x EM Trong đó: EM là h s nhân v n Có 2 h ng đ t ng ROE: T ng ROA và t ng t s TTS/VCSH (đòn b y tài chính)
T ng ROA: làm theo đ ng th c DuPont (*)
T ng t s TTS/VCSH: ph n đ u gi m V n CSH và t ng n . ng th c này cho th y t s n càng cao l i nhu n c a ch s h u càng cao. Tuy nhiên, khi t s n t ng thì r i ro c ng s t ng.
N u tài s n c a doanh nghi p ch đ c tài tr b ng v n ch s h u thì khi đó, ch s ROA và ROE là b ng nhau do t ng tài s n = t ng ngu n v n
ROA = L i nhu n sau thu T ng tài s n =
L i nhu n sau thu
V n ch s h u = ROE
N u doanh nghi p s d ng n đ tài tr cho tài s n c a mình, khi đó ta có quan h gi a 2 ch s này nh sau: ROE = T ng tài s n V n ch s h u x ROA (**) K t h p (*) và (**) ta có: ROE = x à x à = x à x à à = x à x
V i Rd = N /T ng tài s n là h s n , ph ng trình này đ c g i là ph ng trình Dupont m r ng th hi n s ph thu c c a kh n ng sinh l i c a v n ch s h u (ROE) vào kh n ng sinh l i c a doanh thu, S vòng quay t ng tài s n (Doanh thu/T ng tài s n) và h s n .
T đây ta th y nh h ng c a h s n đ n kh n ng sinh l i c a v n ch s h u: h s n Rd càng cao thì t s càng l n, n u doanh nghi p có l i nhu n trong kì, ch s này khi n l i nhu n càng cao, t l thu n v i h s n . Nh ng n u doanh nghi p đang thua l , l i nhu n sau thu âm, thì càng s d ng n càng làm t ng s thua l c a doanh nghi p. S d ng n tài tr cho tài s n nh m t con dao hai l i, có th khuy ch đ i l i nhu n c a doanh nghi p, c ng nh gia t ng s thua l trong kinh doanh n u không s d ng m t cách h p lý.
Mô hình Dupont là m t công c r t t t đ cung c p cho m i ng i ki n th c c n b n giúp tác đ ng tích c c đ n k t qu kinh doanh c a công ty. Ngoài ra, mô hình này còn có th d dàng k t n i v i các chính sách đãi ng đ i v i nhân viên. Không nh ng th còn có th đ c s d ng đ d thuy t ph c c p qu n lý th c hi n m t vài b c c i t nh m chuyên nghi p hoá ch c n ng thu mua và bán hàng. Thay vì tìm cách thôn tính công ty khác nh m t ng thêm doanh thu và h ng l i th nh quy mô, đ bù đ p kh n ng sinh l i y u kém.
Phân tích báo cáo tài chính d a vào mô hình Dupont có ý ngh a r t l n đ i v i qu n tr doanh nghi p. i u đó không ch đ c bi u hi n ch : Có th đánh giá hi u qu kinh doanh m t cách sâu s c và toàn di n. ng th i còn đánh giá đ y đ và khách quan đ n nh ng nhân t nh h ng đ n hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p. T đó, doanh nghi p đ ra đ c h th ng các bi n pháp t m và xác th c nh m t ng c ng công tác c i ti n t ch c qu n lý doanh nghi p, góp ph n không ng ng nâng cao hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p các k kinh doanh ti p theo.
Tuy nhiên, đi u gì c ng có hai m t. Mô hình phân tích Dupont c ng có m t s h n ch nh ch d a vào s li u k toán c b n nh ng nh ng s li u đó có th không đáng tin c y, mô hình không bao g m chi phí v n và m c đ tin c y c a mô hình ph thu c hoàn toàn vào gi thi t và s li u đ u vào.
1.4. ánhăgiáătìnhăhình Tài chính doanh nghi p thông qua phân tích tài chính
doanh nghi p (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
1.4.1. Phân tích k t qu ho t đ ng s n xu t kinh ếoanh c a ếoanh nghi p
đánh giá hi u qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p c n ph i quan tâm đ n k t qu cu i cùng c a ho t đ ng kinh doanh đó là l i nhu n. L i nhu n là ch tiêu
22
kho n ti n chênh l ch gi a doanh thu và chi phí t ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p.
ti n hành phân tích các kho n m c trong báo cáo k t qu ho t đ ng kinh doanh, ta ph i nghiên c u t ng kho n m c đ theo dõi s bi n đ ng c a nó. Các kho n m c ch y u g m: doanh thu, chi phí, l i nhu n. Khi phân tích hay s d ng thông tin trong b ng báo cáo k t qu s n xu t kinh doanh, c n chú ý các v n đ c b n sau:
- Doanh thu, chi phí và l i nhu n có m i liên h ràng bu c v i nhau. T c đ t ng doanh thu l n h n t c đ t ng chi phí s khi n l i nhu n t ng thêm, và ng c l i.
- Các kho n gi m giá hàng bán, hàng bán b tr l i th hi n ch t l ng hàng hóa c a doanh nghi p có v n đ , không đ m b o yêu c u c a khách hàng.
- S l ng hàng t n kho cho th y m c đ kinh doanh, tiêu th hàng hoá c a doanh nghi p.
Phân tích tình hình doanh thu
Doanh thu là m t ch tiêu quan tr ng vì doanh thu chính là c s đ xác đnh s thu ph i n p cho ngân sách Nhà n c, là kho n đ bù đ p v n kinh doanh và chi phí phát sinh trong quá trình ho t đ ng c a doanh nghi p, l i nhu n c a doanh nghi p c ng đ c xác đnh t doanh thu. Ch tiêu doanh thu nói lên tình hình kinh doanh c a doanh nghi p, qua đó đ nh h ng s phát tri n kinh doanh trong t ng lai. Ngoài ra, doanh thu còn là y u t kh ng đnh s t n t i và phát tri n c a doanh nghi p trên th ng tr ng. Do đó vi c phân tích đ tìm ra nguyên nhân c a s t ng, gi m doanh thu trong các k kinh doanh là r t quan tr ng.
Phân tích tình hình doanh thu giúp cho nhà qu n lý th y đ c u, khuy t đi m trong quá trình th c hi n kinh doanh đ có th th y đ c nhân t làm t ng và nh ng nhân t làm gi m doanh thu. T đó, h n ch , lo i b nh ng nhân t tiêu c c, đ y nhanh h n nh ng nhân t tích c c và phát huy th m nh c a doanh nghi p nh m t ng doanh thu, nâng cao l i nhu n.
Phân tích tình hình chi phí
Chi phí là dòng ti n vào, dòng ti n ra trong t ng lai ho c phân b dòng ti n ra trong quá kh xu t phát t các ho t đ ng kinh doanh đang di n ra trong doanh nghi p. D a vào các s li u trên báo cáo k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh ta có th d dàng tính toán đ c các kho n chi phí c a doanh nghi p t đó tính toán đ c các ch tiêu, t tr ng c a chi phí so v i doanh thu t đó có bi n pháp thay đ i, tìm các h ng gi i quy t đ phù h p v i m c tiêu c a doanh nghi p là t i đa hóa l i nhu n t ng đ ng v i vi c t i u chi phí.
Doanh nghi p mu n t ng l i nhu n thì v n đ tr c tiên c n ph i quan tâm đ n là doanh thu. Tuy nhiên, n u doanh nghi p ch quan tâm đ n doanh thu mà b qua chi phí thì s là m t thi u sót l n. Y u t chi phí th hi n s hi u qu trong ho t đ ng s n xu t, kinh doanh c a doanh nghi p. N u chi phí b ra quá l n ho c t c đ t ng chi phí l n h n t c đ t ng doanh thu thì ch ng t doanh nghi p đang s d ng ngu n l c không hi u qu .
phân tích sâu h n v tình hình chi phí c a Doanh nghi p, ta s xem xét các ch tiêu:
- T l giá v n hàng bán trên doanh thu thu n: ch tiêu này cho bi t trong t ng
s doanh thu đ c, giá v n hàng bán chi m bao nhiêu % hay c 100 đ ng doanh thu thu n thu đ c doanh nghi p ph i b ra bao nhiêu đ ng giá v n hàng bán. Ch tiêu này càng nh ch ng t vi c qu n lý các kho n chi phí trong giá v n hàng bán càng t t và ng c l i.
T l GVHB/DTT = Giáăv năhƠngă án
Doanhăthuăthu n x 100%
- T l chi phí bán hàng trên doanh thu thu n: ch tiêu này ph n ánh đ thu đ c 100 đ ng doanh thu thu n doanh nghi p ph i b ra bao nhiêu đ ng chi phí bán hàng.Ch tiêu này càng nh ch ng t công tác bán hàng càng có hi u qu và ng c l i.
T l CPHB/DTT = ChiăphíăhƠngă ánă
Doanhăthuăthu n x 100%
- T l chi phí qu n lý doanh nghi p trên doanh thu thu n: ch tiêu này cho bi t đã thu đ c 100 đ ng doanh thu thu n doanh nghi p ph i chi bao nhiêu chi phí qu n lý. T l chi phí qu n lý doanh nghi p trên doanh thu thu n càng nh ch ng t hi u qu qu n lý càng cao và ng c l i.
T l CPQLDN/DTT = Chiăphíăqu nălỦăDN
Doanhăthuăthu n x 100% Phân tích tình hình l i nhu n
L i nhu n là ch tiêu t ng h p bi u hi n k t qu c a quá trình s n xu t kinh doanh. Nó ph n ánh đ y đ các m t s l ng, ch t l ng ho t đ ng c a doanh nghi p, ph n ánh k t qu vi c s d ng các y u t c b n s n xu t nh lao đ ng, v t t ,…
th y đ c th c ch t c a k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh là cao hay
24
phân tích m i quan h gi a t ng doanh thu và t ng chi phí và m c l i nhu n đ t đ c c a doanh nghi p.
L i nhu n là c s đ tính ra các ch tiêu ch t l ng khác, nh m đánh giá hi u qu c a các quá trình s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p, đánh giá hi u qu s d ng các y u t s n xu t vào ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p. M c đích cu i cùng c a t t c các doanh nghi p là t o ra s n ph m v i giá thành th p nh t và mang l i l i nhu n cao nh t cho doanh nghi p, t ng tích l y m r ng s n xu t, nâng cao đ i s ng cho ng i lao đ ng. Ng c l i, doanh nghi p kinh doanh thua l s d n đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p khó kh n, thi u kh n ng thanh toán, tình hình này kéo dài s d n đ n vi c phá s n c a doanh nghi p. (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Các ch tiêu ph n ánh k t qu kinh doanh:
- T su t l i nhu n g p trên doanh thu thu n:ch tiêu này ph n ánh k t qu c a ho t đ ng s n xu t kinh doanh,nó cho bi t c 100 đ ng doanh thu thu n sinh ra bao nhiêu đ ng l i nhu n g p.
T ăl ăL iănhu năg p/DTTă=ăDoanhăthuăthu nL iănhu năg p x 100%
- T su t l i nhu n thu n trên doanh thu thu n: ch tiêu này ph n ánh k t qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p. Nó bi u hi n c 100 đ ng doanh thu thu n sinh ra bao nhiêu đ ng l i nhu n thu n.
T ăl ăl iănhu năthu n/DTTă=ăL iănhu năthu nDoanhăthuăthu n x 100%
- T su t l i nhu n sau thu trên doanh thu thu n: ch tiêu này ph n ánh k t qu cu i cùng c a ho t đ ngkinh doanh nó bi u hi n: c 100 đ ng doanh thu thu n có bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu .
T ăl ăl iănhu nă
sauăthu /DTTă=ăL iănhuơnăsauăthuDoanhăthuăthu n x 100% 1.4.2. Phân tích tình hình tài s n –ngu n v n c a ếoanh nghi p
quá trình s n xu t kinh doanh c a m t doanh nghi p di n ra thu n l i, vi c phân b và s d ng h p lý ngu n v n là r t quan tr ng. Vi c nh n xét khái quát v quan h c c u và bi n đ ng c a tài s n và ngu n v n trên b ng cân đ i k toán s
giúp doanh nghi p đánh giá k t c u tài chính hi n t i có phù h p v i ho t đ ng c a doanh nghi p hay không.
Phân tích c c u tài s n:
Phân tích c c u tài s n là vi c đánh giá tình hình t ng, gi m và bi n đ ng k t c u c a tài s n c a doanh nghi p; so sánh t ng h p s v n cu i kì v i đ u n m, ngoài ra còn ph i xem xét t ng kho n v n c a doanh nghi p trong t ng s đó đ th y đ c m c đ đ m b o c a quá trình s n xu t kinh doanh trong doanh nghi p.
Phân tích c c u tài s n b ng cách l p b ng phân tích tình hình phân b v n, trong đó l y t ng kho n v n chia cho t ng tài s n đ rút ra t tr ng c a t ng lo i v n trong t ng tài s n là cao hay th p. Vi c xem xét c c u tài s n c ng ph thu c vào lo i hình doanh nghi p, doanh nghi p s n xu t c n l ng d tr nguyên li u l n đ đáp