Tỡnh hỡnh tài chớnh của Cụng ty được thể hiện qua bảng cõn đối kế toỏn, đú là một bảng gồm hai bờn: Một bờn phản ỏnh tài sản, một bờn phản ỏnh nguồn vốn. Đõy là một bức ảnh chụp về tỡnh hỡnh tài chớnh của Cụng ty tại thời điểm 31/12 của cỏc năm 2001,2002,2003. Cũn bảng bỏo cỏo kết quả kinh doanh là bảng mụ tả kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Cụng ty trong một khoảng thời gian.
B
ảng cõn đối kế toỏn vào ngày 31 thỏng 12 cỏc năm 2001,2002,2003 của Cụng ty vận tải ụ tụ số 3 Bảng 2 (Đơn vị: Triệu đồng) Stt Chỉ tiờu Năm Chờnh lệch 02/01 Chờnh lệch 03/02 2001 2002 2003 Số tiền % Số tiền % A TSLĐ & ĐTnH 3.416 6.112 5.964 2.696 78,92 -148 -2,42 1 Tiền 734 793 795 59 8,04 2 0,25 2 Cỏc khoản ĐTTCNH 9 4 4 -5 -55,56 0 0
3 Cỏc khoản phải thu 1.874 4.430 4.432 2.556 136,39 2 0,05
4 Hàng tồn kho 716 795 581 79 11,03 -214 -26,92 5 Tài sản lưu động khỏc 83 90 152 7 8,43 62 68,89 6 Chi sự nghiệp 0 0 0 0 0 0 0 B TSCĐ & ĐTDH 11.832 11.424 12.230 -408 -3,45 806 7,03 8 Tài sản cố đinh 11.087 10.685 11.503 -402 -3,63 818 7,66 9 Cỏckhoản ĐTTCDH 510 510 510 0 0 0 0
10 Chi phớ xõy dựng cơ bản 235 229 217 -6 -2,55 -12 -5,24
Tổng ts 15.248 17.536 18.194 2.288 15 658 3,75 A NỢ PHẢI TRẢ 3.179 4.423 3.740 1.244 39,13 -683 -15,44 11 Nợ ngắn hạn 3.179 2.966 2.013 213 6,7 -953 -32,13 12 Nợ dài hạn 0 1.453 1.704 1.453 - 251 17,27 13 Nợ khỏc 0 4 23 4 - 19 475 B VCSH 12.069 13.113 14.454 1.044 8,65 1341 10,23 TỔNG NV 15.248 17.536 18.194 2.288 15 658 3,75 Nguồn thu thập: phòng tài chính kế toán Công ty vận tải ô tô sô 3
Từ bảng cõn đối kế toỏn của Cụng ty quan 3 năm liờn tiếp 2001, 2002, 2003 ta cú thể thấy một số điểm cần nhận xột như sau:
- Tài sản lưu động của Cụng ty đó tăng dần qua cỏc năm cụ thể là năm 2002 đó tăng 2686 triệu đồng hay 78,92% đõy là một mức tăng tương đối cao. Sự tăng cao này chủ yếu là do cỏc khoản phải thu của Cụng
ty tăng một cỏch nhanh chúng từ năm 2001 đến năm 2002 mức tăng là 2556 triệu đồng hay 136,39%. Đõy là một mức tăng lớn và cần xtụi xột lại để cú thể giảm hay hạn chế sự tăng này, bởi vỡ khi khoản mục khoản phải thu mà càng tăng lờn thỡ chứng tỏ rằng vốn của Cụng ty đang bị chiếm dụng ngày càng nhiều và việc tăng lờn quỏ nhiều là điều khụng tốt cho tỡnh hỡnh tài chớnh cũng như việc quản lý tài chớnh của Cụng ty.
- Việc quản lý tiền mặt của Cụng ty là tương đối ổn định, điều này thể hiện qua lượng tiền mặt tại quỹ của Cụng ty qua cỏc năm biến động khụng đỏng kể cụ thể là năm 2002 tăng 59 triệu đồng so với năm 2001, đến năm 2003 lại chỉ tăng cú 2 triệu đồng so với năm 2002. Việc quản lý tiềm mặt tại quỹ tốt nú tạo điều kiện thuận lợi cho việc lờn cỏc kế hoạch và ra cỏc quyết định tài chớnh, đồng thời làm cho chỉ tiờu thanh toỏn tức thời của cụng ty được ổn định.
- Về tài sản cố định của Cụng ty nú chiếm một tỷ trọng lớn trong tổng tài sản của Cụng ty, nú chiếm khoảng hơn 60% tổng tài sản nờn việc theo dừi sự biến động của tài sản cố định là rất cần thiết. Trong mấy năm nhỡn chung thỡ tài sản cố định khụng cú gỡ biến động nhiều, năm 2002 giảm 402 triệu đồng hay 3,63 % so với năm 2001. Nhưng đến năm 2003 lại tăng 818 triệu đồng hay 7,66% so với năm 2002. Qua cỏc con số này nhận thấy một điều là Cụng ty vẫn luụn chỳ trọng và quan tõm tới việc đổi mới tài sản cố định, để khụng ngừng nõng cao chất lượng dịch vụ sản phẩm cung cấp cho thị trường. Nguyờn nhõn năm 2002 giảm tài sản cố định là do Cụng ty thanh lý một số tài sản cố định cũ và khụng mang lại hiệu quả trong quỏ trỡnh hoạt động sản xuất kinh doanh, đến năm 2003 thỡ lại đầu tư đổi mới từ đú làm tăng lượng tài sản cố định.
- Cỏc khoản đầu tư tài chớnh dài hạn và chi phớ xõy dưng cơ bản khụng cú sự thay đổi lớn, và tương đối ổn định. Tuy nhiờn thỡ trong đầu tư tài chớnh của Cụng ty cũn nhỏ và manh mỳn, cần đẩy mạnh đầu tư tài chớnh hơn nữa để gia tăng lợi nhuận cho Cụng ty.
- Về nguồn vốn của Cụng ty thỡ chủ yếu là Cụng ty sử dụng vốn Nhà nước cấp từ Ngõn sỏch, cỏc khoản nợ chiếm tỷ lệ tương đối nhỏ. Nợ ngắn hạn của Cụng ty năm 2002 giảm so với năm 2001 là 213 triệu đồng hay 6,7%, năm 2003 lại giảm so với năm 2002 là 953 triệu đồng tương đương với 32,13%. Điều này đó làm cho cỏc tỷ lệ khi xtụi xột về rủi ro của Cụng ty giảm xuống, tuy nhiờn thỡ điều này cũng đồng nghĩa với việc Cụng ty đang giảm khả năng chiếm dụng vốn của cỏc đối tỏc, bạn hàng khỏc hay Cụng ty hiện đang khụng tận dụng được cơ hội chiếm dụng vốn (tớn dụng thương mại) của cỏc đối tỏc, cỏc bạn hàng trong khi vốn của Cụng ty đang bị chiếm dụng tương đối nhiều, điều này thỡ ban quản lý tài chớnh trong Cụng ty cần chỳ ý để cú thể cõn đối sao cho hợp lý nhằm nõng cao hiệu quả sử dụng vốn của Cụng ty. Về nợ dài hạn thỡ cho đến năm 2001 thỡ Cụng ty hoàn toàn chưa vay nợ dài hạn, cho đến năm 2002 Cụng ty đó vay 1.453 triệu đồng và số vay dài hạn này đó tăng lờn 1.703 vào năm 2003. Điều này làm cho việc sử dụng đũn bẩy tài chớnh được mạnh mẽ hơn. Năm 2001 Cụng ty chỉ vay 410 triệu đồng ngắn hạn nờn việc sử dụng đũn bẩy tài chớnh là rất hạn chế. Việc sử dụng đũn bẩy tài chớnh được tăng cường hơn trong hai năm tiếp theo 2002 và năm 2003. Tuy nhiờn thỡ tỷ lệ nợ của Cụng ty vẫn cũn ở mức thấp so với quy mụ vốn hiện tại của mỡnh. Năm 2001 tỷ lệ nợ trờn tổng tài sản là 20,85%, năm 2002 là 25,22%, đến năm 2003 là 20,56%.
2.2.3.1. Tớnh toỏn cỏc chỉ tiờu đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh
Cỏc chỉ tiờu chủ yếu đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh
- Chỉ tiờu doanh lợi trờn vốn chủ sở hữu
VCSH TNST
ROE = (4.2) Thay số của cỏc năm 2001, 2002, 2003 vào cụng thức trờn ta cú:
Stt Chỉ tiờu(%)
1 ROE2001 7,52
2 ROE2003 7,76
3 ROE2003 7,25
Trong năm 2002 có thu nhập trên vốn chủ sở hữu là 7,76% cao hơn năm 2001 7,52% là do tốc độ gia tăng của lợi nhuận sau thuế tăng nhanh hơn tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu, điều này thể hiện một điều là hiệu quả sử dụng vốn nói chung, vốn chủ sở hữu nói riêng của Công ty đã và đang tăng lên. Khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu tăng lên do nhiều nguyên nhân, một trong những nguyên nhân sâu xa là do lực bẩy của đòn bẩy tài chính trong năm 2002 mạnh hơn năm 2001. Nhng đến năm 2003 thì tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ sở hữu lại hơi giảm là do doanh thu của Công ty bị giảm đáng kể so với năm 2002 điều này dẫn đến là tuy chi phí có giảm nh- ng tốc độ giảm không nhan hơn tốc độ giảm của doanh thu nhiều nên làm cho lợi nhuận sau thuế tăng chậm hơn so với tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế của năm 2002 so với năm 2001. Mặt khác tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu năm 2003 so với năm 2002 lại lớn hơn tốc độ tăng vốn chủ sở hữu của năm 2002 so với năm 2001, bên cạnh đó phải kể đến lực của đòn bẩy tài chính bị giảm sút so với năm 2002 là do Công ty sử dụng ít nợ hơn. Tuy nhiên thì tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ vẫn còn hơi thấp. Việc xtôi xét này còn
dựa trên chỉ số tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ở phần dới. Tỷ lệ sinh lời trên tổng tài sản các năm là gần sát với tỷ lệ sinh lời trên vốn chủ, cho ta thấy Công ty hiện đang sử dụng các khoản nợ một cách không hiệu quả dẫn đến làm giảm khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu, hay nói cách khác là Công ty hiện sử dụng đòn bẩy tài chính cha có hiệu quả.
- Chỉ tiêu thu nhập trên mỗi cổ phần thờng
NS PD TNST
EPS = − (4.3) Cụng ty vận tải ụ tụ số 3 là một doanh nghiệp Nhà nước (Nhà nước đầu tư 100% vốn) nờn trong cơ cấu vốn của Cụng ty chỉ cú vốn Nhà nước cấp từ Ngõn sỏch, đõy là vốn chủ sở hữu của Cụng ty. Hiện Cụng ty đang tồn tại dưới hỡnh thức doanh nghiệp Nhà nước và chưa được cổ phần hoỏ nờn chỉ tiờu thu nhập trờn vốn cổ phần thường cũng cú thể coi như được phản ỏnh thụng qua chỉ tiờu tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu, bởi vỡ vốn chủ sở hữu lỳc này nú cũng tương tự như vốn cổ phần thường trong cỏc doanh nghiệp cổ phần. Coi giỏ mỗi cổ phần chớnh là một đồng vốn của doanh nghiệp.
Cỏc chỉ tiờu khỏc trong việc đỏnh giỏ hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh:
- Chỉ tiờu doanh lợi trờn tổng tài sản
TTS TNST
ROA= (4.4) Từ số liệu trong cỏc bảng 1 và bảng 2 thay số liệu vào cụng thức trờn ta cú chỉ tiờu doanh lợi trờn tổng tài sản của Cụng ty vận tải ụ tụ số 3 lần lượt cỏc năm như sau:
Stt Chỉ tiờu(%)
2 ROA2003 5,80
3 ROA2003 5,76
Do việc sử dụng vốn vay chưa thực sự hiệu quả nờn sự tăng giảm của tỷ suất sinh lời trờn tổng tài sản nú cũng tương tự như tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu ở phần trờn, nhỡn chung thỡ cỏc tỷ lệ này cũn thấp. Cả hai chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả sinh lời của vốn chủ sở hữu và tài sản thỡ đều cú khuynh hướng giảm, điều này là hoàn toàn khụng tốt cho Cụng ty, và nú phản ỏnh là Cụng ty hiện sử dụng đũn bẩy tài chớnh khụng hiệu quả. Tuy nhiờn khi so sỏnh sự chờnh lệch giữa hai tỷ số này trong cỏc năm với nhau thỡ ở năm 2002 sự chờnh lệch này là 1,96% trong khi năm 2001 là 1,57% sự gia tăng này núi lờn một điều là năm 2002 Cụng ty đó sử dụng nợ cú hiệu quả hơn năm 2001. Đến năm 2003 thỡ hiệu quả này lại giảm đi một chỳt, với tốc độ tăng lờn nhanh chúng của tổng tài sản trong khi thu nhập sau thuế lại tăng khụng đủ nhanh, hay núi cỏch khỏc là cú nhiều tài sản tăng thờm, tài sản cũ hoạt động khụng hiệu quả dẫn đến tỡnh trạng là khoảng cỏch giữa tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ và tỷ suất sinh lời trờn tổng tài sản thu hẹp khoảng cỏch.
- Chỉ tiờu độ nghiờng của đũn bẩy tài chớnh (Degree of Financial Leverage: DFL) I EBIT EBIT EBIT EPS DFL − = ∆ ∆ = (4.5)
Do Cụng ty chưa cổ phần hoỏ nờn về một khớa cạnh nào đú tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu được coi như thu nhập trờn vốn cổ phần thường (coi mỗi đồng vốn chủ sở hữu như là một cổ phần). Nờn trong cụng thức trờn ta cú thể khỏi niệm độ bẩy của đũn bẩy tài chớnh như là mức độ thay đổi của thu nhập trờn một đồng vốn chủ sở hữu khi thu nhập trước thuế và lói vay thay đổi 1%. Với số liệu trong bảng 1 và bảng 2 chỳng ta cho thu nhập trước thuế và lói vay tăng lờn 1%, rồi từ đú tớnh ra độ thay
đổi của tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu (hay thu nhập trờn vốn cổ phần). Thay số vào cụng thức trờn ta cú độ bẩy của đũn bẩy tài chớnh được sử dụng trong Cụng ty vận tải ụ tụ số 3 qua ba năm lần lượt như sau:
Stt Chỉ tiờu(%)
1 DFL2001 1,028
2 DFL2003 1,147
3 DFL2003 1,113
Qua ba năm ta cú thể thấy năm 2002 là năm sử dụng nhiều nợ vay nhất, điều này thể hiện rừ nột qua số lói mà Cụng ty phải trả trong năm 2002 là 220 triệu trong khi năm 2001 chỉ là 37 triệu, năm 2003 là 174 triệu. Chớnh việc gia tăng sử dụng nợ vay mà làm cho đũn bẩy tài chớnh cú độ bẩy lớn hơn, nờn năm 2002 cũng là năm cú độ bẩy tài chớnh là lớn nhất. Chớnh độ bẩy là lớn nhất nờn việc sử dụng đũn bẩy đó hiệu quả cao nhất, vỡ vào năm 2002 thỡ thu nhập trước thuế và lói vay của Cụng ty đó vượt thu nhập trước thuế và lói vay tại điểm bàng quan, hơn nữa thỡ tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu lại lớn hơn chi phớ lói vay sau thuế. Nếu sử dụng những khoản nợ cú hiệu quả thỡ đương nhiờn tỷ số độ bẩy của đũn bẩy tài chớnh càng cao sẽ càng cú lợi cho Cụng ty nhưng ngược lại nếu khụng hiệu quả thỡ sẽ khụng những khụng mang lại hiệu quả cho Cụng ty mà cũn làm cho Cụng ty gia tăng rủi ro trong cỏc hoạt động tài chớnh của mỡnh. Độ bẩy tài chớnh của năm 2002 là cao nhất so với hai năm cũn lại là do Cụng ty đó sử dụng nhiều nợ nhất trong năm 2002. Kết hợp với cỏc chỉ tiờu chớnh ở trờn thỡ cú thể thấy là năm 2002 tuy nợ được sử dụng nhiều nhưng do hiệu quả sử dụng vốn núi chung và vốn vay núi riờng chưa cao nờn hiệu quả sử dụng đũn bẩy cũng chưa thực sự cao.
n sả tài Tổng nợ Tổng nợ số Hệ = (4.6) Thay số của ba năm vào cụng thức trờn ta lần lượt cú cỏc kết quả sau:
Stt Chỉ tiờu(%)
1 Hệ số nợ2001 0,027
2 Hệ số nợ2002 0,128
3 Hệ số nợ2003 0,094
Hệ số nợ của năm 2001 thấp hơn năm 2002 là do Cụng ty đó tăng cường sử dụng nợ vay vào năm 2002, tốc độ tăng cường sử dụng nợ nhanh hơn tốc độ tăng của tổng tài sản, việc gia tăng sử dụng nợ như vậy cho ta thấy rằng Cụng ty đó làm cho lực đũn bẩy hay độ bẩy của đũn bẩy tài chớnh năm 2002 mạnh mẽ hơn so với năm 2001. Năm 2003 thỡ chỉ số nợ lại hơi giảm hơn so với năm 2002 là do tốc độ tăng cường sử dụng nợ khụng nhanh bằng tốc độ tăng lờn của tổng tài sản, mặc dự Cụng ty vẫn tăng cường sử dụng nợ vay dài hạn nhưng lại giảm trong việc sử dụng nợ vay ngắn hạn. Việc giảm cỏc khoản nợ vay làm cho lực bẩy của đũn bẩy tài chớnh bị suy giảm từ đú làm cho hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài bị suy giảm. Qua sự tăng giảm của số lượng nợ của Cụng ty ta cú thể nhận thấy một điều là cụng ty cú chớnh sỏch nợ thiếu tớnh ổn định, năm 2002 đó gia tăng việc sử dụng nợ từ đú làm cho hiệu quả sử dụng đũn bẩy tài chớnh gia tăng nhưng đến năm 2003 thỡ lại giảm nợ xuống làm cho lực bẩy của đũn bẩy tài chớnh lại bị giảm sỳt. Trong khi đú năm 2003 Tỷ suất sinh lời trờn vốn chủ sở hữu khụng giảm nhiều, thu nhập trước thuế và lói vay vẫn lớn hơn thu nhập trước thuế và lói vay tại điểm bàng quan. Thụng qua chỉ tiờu này và một vài chỉ tiờu trờn chỳng ta cú thể dễ nhõn thấy một điều là Cụng ty cú chớnh sỏch nợ chưa hợp lý.
- Chỉ tiờu khả năng thanh toỏn lói vay: vay Lãi EBIT vay lãi toán thanh năng Khả = (4.7) Từ cụng thức và số liệu trong bảng 1 ta cú được khả năng thanh toỏn