Ch ătiêu VT N mă2013 N mă2012 N mă2011
GVHB+CPQL VN 1.855.333.886 3.225.993.547 8.597.985.897
Các kho n ph i tr VN 610.051.053 453.461.183 1.135.755.979
Vòng quay các kho n ph i tr Vòng 3,04 7,11 7,57
Th i gian tr n trung bình Ngày 118,37 50,60 47,55 (Ngu n: B ng C KT và BCKQKD n m 2011 – 2013) Vòng quay ph i tr và s ngày ph i hoàn tr n là ch tiêu v a ph n ánh uy tín c a doanh nghi p đ i v i b n hàng v a ph n ánh kh n ng tr n c a doanh nghi p.
i l p v i vòng quay ph i thu và hàng t n kho có xu h ng càng t ng càng t t thì đ i v i các doanh nghi p càng đ c ch m tr n càng t t nên h r t mu n kéo dài th i gian hoàn tr n d n đ n vòng quay ph i tr th p. Theo b ng 2.7 ta th y, n m
2011 vòng quay kho n ph i tr là 7,57 vòng t ng đ ng v i th i gian tr ch m c a công ty trong n m này là 47,55 ngày. Sang n m 2012, vòng quay kho n ph i tr gi m xu ng 7,11 vòng làm cho th i gian tr n trung bình t ng lên 50,6 ngày. N m 2013, vòng quay kho n ph i tr đ t ng t gi m m nh còn 3,04 vòng nên th i gian tr n trung bình c ngt ng lên r t cao (118,37 ngày), t ng g n 134% so v i n m 2012. Vòng quay kho n ph i tr th p, s ngày hoàn tr n kéo dài có th là d u hi u cho th y công ty r t có uy tín và là khách hàng t t c a nhà cung c p nên đ c cho tr ch m.
Vòng quay v n l đ ng 2.2.6.4.
B ng 2.8. Vòng q ay VL và h i gian q ay vòng VL
Ch tiêu VT N mă2013 N mă2012 N mă2011
Doanh thu thu n VN 2.284.807.273 3.558.382.920 8.904.391.329
V n l u đ ng VN 12.761.326.818 11.797.845.568 16.500.988.465
Vòng quay VL Vòng 0,18 0,30 0,54
Th i gian quay vòng VL Ngày 2010,71 1193,58 667,13 (Ngu n: B ng C KT và BCKQKD n m 2011 – 2013) S vòng quay c a v n l u đ ng ph n ánh v n l u đ ng luân chuy n đ c bao nhiêu l n trong k hay 1 đ ng v n l u đ ng thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu trong k . S vòng quay càng l n thì càng t t, ch ng t doanh nghi p s d ng v n l u đ ng hi u qu . Theo b ng 2.8, nhìn chung vòng quay v n l u đ ng c a công ty trong 3 n m đ u r t th p và có xu h ng gi m d n. C th , n m 2011 vòng quay v n l u đ ng c a công ty là 0,54 vòng hay 1 đ ng v n l u đ ng ch t o ra đ c 0,54 đ ng doanh thu. N m 2012, vòng quay v n l u đ ng gi m còn 0,3 vòng và n m 2013 thì ch tiêu này gi m xu ng ch còn 0,18 vòng. Vòng quay VL quá th p ch ng t kh n ng thu h i ti n hàng, kh n ng luân chuy n hàng hoá c a công ty th p, luân chuy n v n ch m nên chi phí v v n t ng lên làm gi m hi u qu ho t đ ng c a công ty.
Th i gian quay vòng VL cho bi t th i gian bình quân c a 1 vòng quay v n l u đ ng trong k là bao nhiêu. Vi c vòng quay VL gi m qua các n m c ng theo đó làm t ng th i gian quay vòng v n l u đ ng. N m 2011 th i gian quay vòng VL là 667,13 ngày, sang n m 2012 th i gian quay vòng VL t ng r t cao, t ng h n 526 ngày t ng đ ng t ng 79% so v i n m 2011. n n m 2013 con s này ti p t c t ng r t nhanh, t ng 817,13 ngày t ng đ ng t ng 68% so v i n m 2012. S suy gi m c a vòng quay v n l u đ ng đã nh h ng r t l n t i th i gian quay vòng v n l u đ ng, th i gian quay vòng VL cao ch ng t t c đ luân chuy n v n l u đ ng c a công ty ch m. Gi ng nh vòng quay VL th p thì th i gian luân chuy n v n kéo dài c ng s làm gi m hi u qu kinh doanh c a công ty.
58
Th i gian quay vòng ti n 2.2.6.5.
B ng 2.9. Th i gian quay vòng ti n
Ch tiêu N mă2013 N mă2012 N mă2011
Th i gian thu n trung bình 451,17 304,69 202,88 Th i gian quay vòng hàng t n kho 647,59 191,11 73,16 Th igian tr n trung bình 118,37 50,60 47,55
Th i gian quay vòng ti n 980,39 445,20 228,49
(Ngu n: B ng C KT và BCKQKD n m 2011 – 2013) Th i gian quay vòng ti n hay chu k ti n m t là m t th c đo đ c s d ng trong phân tích tài chính đ đánh giá kh n ng qu n lý dòng ti n c a doanh nghi p. Th i gian quay vòng ti n đ c tính t khi chi tr cho các nguyên li u thô t i khi nh n đ c ti n m t trong bán hàng. Theo b ng 2.9 nhìn chung ta th y th i gian quay vòng ti n c a công ty đ u t ng d n trong 3 n m. c bi t trong n m 2013 th i gian quay vòng ti n t ng khá cao so v i n m 2012 và n m 2011 là 445,2 ngày và 228,49 ngày. C th n m 2013 ch tiêu này là 980,39 ngày, t ng 535,19 ngày t ng đ ng t ng 120% so v i n m 2012. Chu k ti n m t c a công ty trong giai đo n này t ng cao nh v y cho th y l ng ti n m t c a công ty đang d n khan hi m, không đ đ ph c v cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh và cho các ho t đ ng đ u t . Th i gian quay vòng ti n cao còn ch ng t kh n ng qu n lý v n l u đ ng c a công ty ch a th c s t t. Trong khi công ty ph i ch khách hàng tr n ti n hàng cho mình, đ đ m b o ho t đ ng s n xu t kinh doanh công ty ph i huy đ ng thêm ngu n v n t bên ngoài. N u quá trình s n xu t càng dài, l ng ti n m t mà công ph i vay thêm đ đ u t càng l n. Do đó, đ c i thi n tình tr ng này thì công ty c n có nh ng chính sách qu n lý n t t h n, có nh ng bi n pháp đ tránh b khách hàng chi m d ng v n lâu, th i gian dài có th tr thành n khó đòi.
2.2.7. Phân tích m căđ tácăđ ng c a đ nă y tài chính t i Công ty C ph n Xây d ng Nh t Thanh
Công ty C ph n Xây d ng Nh t Thanh ho t đ ng v i quy mô nh và có v n ch s h u th p nên công ty không phát hành c phi u u đãi. Do đó đòn b y tài chính c a công ty hình thành t vi c s d ng các kho n n ng n h n và dài h n.
B ng 2.10. Tình hình s d ng đòn b y tài chính
Ch tiêu VT N mă2013 N mă2012 N mă2011
N ph i tr VN 9.568.152.359 9.835.673.489 10.628.934.285 T ng ngu n v n VN 11.724.728.519 12.166.108.131 13.692.631.425
EBIT VN (79.920.712) 333.022.244 308.327.744
Chi phí lãi vay VN 93.937.770 1.066.284.742 330.285.507
M căđ s d ngăđ nă
b y tài chính L n 0,82 0,81 0,78
DFL L n 0,46 (0,45) (14,04)
(Ngu n: Các s li u tính toán t BCTC Công ty n m 2011 – 2013) M c đ s d ng đòn b y tài chính c a công ty đ c th hi n h s n . Công ty có h s n cao th hi n công ty có đòn b y tài chính m c đ cao và ng c l i. Theo b ng 2.10 ta th y, m c đ s d ng đòn b y tài chính t i Công ty C ph n Xây d ng Nh t Thanh n m 2011 là 0,78 l n. Sang n m 2012 m c đ này t ng lên là 0,81 l n do trong n m công ty đã gi m n ph i tr và c t ng ngu n v n nh ng m c gi m c a t ng ngu n v n l i l n h n m c gi m c a n ph i tr nên làm cho m c đ s d ng đòn b y tài chính c a Công ty t ng lên. n n m 2013, m c đ s d ng đòn b y tài chính l i t ng nh , đ t m c 0,82 và chênh l ch 0,01 so v i n m 2012. i u này cho th y m c đ s d ng đòn b y tài chính c a công ty giai đo n này không có nhi u bi n đ ng.
DFL là ch tiêu đo l ng m c đ bi n đ ng c a t su t l i nhu n trên VCSH (EPS) khi l i nhu n tr c lãi vay và thu (EBIT) thay đ i. Qua b ng 2.10, trong n m 2011, DFL là (14,04) cho th y: t i m c l i nhu n tr c lãi vay và thu n m 2011 là 308.327.744 đ ng n u s l i nhu n này t ng 1% thì t su t l i nhu n trên VCSH s gi m 14,04%. N m 2012 DFL ti p t c đ t m c âm là (0,45), t c là n u EBIT công ty ti p t c t ng 1% thì EPS s gi m 0,45%. Tuy m c gi m EPS n m 2012 có ít h n so v i n m 2011 nh ng DLF liên t c âm trong 2 n m cho th y s l i nhu n tr c lãi vay và thu đ c t o ra t s d ng v n vay luôn nh h n s ti n lãi vay ph i tr , do đó làm gi m sút t su t l i nhu n trên VCSH. Sang n m 2013, m c đ tác đ ng c a đòn b y tài chính có d u hi u t ng lên, đ t m c 0,46 hay khi EBIT t ng 1% thì EPS t ng 0,46%. Tuy nhiên, đây c ng không ph i là m t d u hi u t t do trong n m 2013, kho n l i nhu n tr c lãi vay và thu c a Công ty con s âm, (79.920.712) đ ng, t c là công ty đã b l ngay trong th i gian ho t đ ng kinh doanh và Công ty v n ph i ti p t c s d ng ph n l n n vay đ bù đ p s thi u h t v n trong ho t đ ng kinh doanh. C ng trong n m 2013, công ty đã nh n th y rõ đ c r i ro tài chính mà công ty g p
60
ph i khi s d ng n đó là kho n l i nhu n c a công ty b s t gi m đáng k . i u này th hi n rõ DFL gi ng nh m t con dao hai l i, công ty kinh doanh không hi u qu s làm t ng gánh n ng khi đ b y tài chính khu ch đ i kho n l c a công ty lên, gây khó kh n và t o áp l c l n trong kh n ng tr n .
Vi c s d ng đòn b y tài chính s giúp công ty có thêm các c h i đ u t c ng nh có c h i gia t ng thu nh p cho các nhà đ u t . Tuy nhiên h n ch c a nó là có th d n t i nhi u r i ro cho ho t đ ng kinh doanh c a công ty. N u công ty không s d ng hi u qu đ ng v n mình b ra, đòn b y tài chính s khi n kho n n c a công ty t ng lên m t cách nhanh chóng và t su t l i nhu n trên VCSH c a công ty s gi m sút nhanh h n. i u này t o cho công ty m t áp l c không h nh trong vi c tr n khi đ n h n ho c thu hút ngu n đ u t và n u công ty b thua l thì s có kh n ng càng l n ng n h n khi không tr đ c n .
2.2.8. Phân tích hi u su t s d ng tài s n
B ng 2.11. Ch iê đánh giá hi u su t s d ng tài s n
( n v tính: l n) Ch ătiêu 2013 (1) 2012 (2) 2011 (3) Chênhăl chă (1)-(2) Chênhăl chă (2)-(3) Hi u su t s d ng TSNH 0,42 0,75 1,23 (0,33) (0,48) Hi u su t s d ng TSDH 0,36 0,48 1,38 (0,11) (0,90) Hi u su t s d ng TTS 0,19 0,29 0,65 (0,10) (0,36) (Ngu n: B ng C KT và BCKQKD n m 2011 – 2013) Theo b ng 2.11 cho th y hi u su t s d ng tài s n c a Công ty C ph n xây d ng Nh t Thanh qua 3 n m nh sau:
Hi u su t s d ng TSNH: Ch tiêu này cho bi t hi u qu ho t đ ng c a doanh nghi p thông qua vi c s d ng tài s n ng n h n. N m 2011, hi u su t s d ng TSNH là 1,23 l n hay c 1 đ ng TSNH đem l i cho doanh nghi p 1,23 đ ng doanh thu. N m 2012, hi u su t s d ng TSNH gi m 0,48 l n so v i n m 2011 hay có th nói trong n m này, v i 1 đ ng TSNH doanh nghi p ch thu v đ c 0,75 đ ng doanh thu thu n. S suy gi m đáng k c a hi u su t s d ng t ng TSNH là do doanh thu thu n gi m 60,04%, trong khi đó TSNH c ng gi m nh ng m c gi m ít h n doanh thu thu n r t nhi u, ch gi m 34,77% so v i n m 2011. n n m 2013, hi u su t s d ng TSNH l i ti p t c gi m 0,33 l n và ch đ t 0,42 l n trong n m 2013, đi u này t ng đ ng v i 1 đ ng TSNH ch t o ra 0,42 đ ng doanh thu thu n cho công ty. Do đó có th th y hi u qu s d ng TSNH c a công ty là r t th p, chính sách qu n lý TSNH ch a hi u qu .
Công ty c n tích c c h n trong vi c đ a ra nh ng bi n pháp nh m t ng doanh thu và gi m l ng hàng t n kho c ng nh ph i thu khách hàng xu ng.
Hi u su t s d ng TSDH: N m 2011, hi u su t s d ng TSDH c a công ty đ t 1,38 l n t ng đ ng v i 1 đ ng TSDH b ra công ty thu v đ c 1,38 đ ng doanh thu thu n. Sang n m 2012 con s này gi m khá m nh, gi m 0,9 l n so v i n m 2011 do giá tr tài s n dài h n t ng 15,36% trong khi doanh thu thu n l i gi m 60,04%. N m 2013 hi u su t s d ng TSDH v n gi m do trong n m này c doanh thu thu n và tài s n dài h n đ u gi m nh ng doanh thu thu n l i gi m nhi u h n so v i tài s n dài h n ch gi m 15,36%. Tuy nhiên m c gi m này ít h n r t nhi u so v i n m 2012, ch gi m 0,11 l n so v i n m 2012 là do công ty đã có m t s thay đ i nh v chính sách qu n lý nh m c i thi n tình hình ho t đ ng kinh doanh không m y kh quan c a công ty trong th i gian g n đây. M c dù có s thay đ i nh ng hi u su t s d ng TSDH c a Công ty v n r t th p cho th y s c s n xu t c a TSDH là ch a cao, ch ng t TSDH ho t đ ng ch a t t, Công ty ch a nâng cao đ c hi u qu s n xu t kinh doanh.
Hi u su t s d ng t ng tài s n: Hi u su t s d ng t ng tài s n cho ta bi t đ c hi u qu s d ng toàn b ngu n v n c ng nh t ng tài s n c a Công ty. Nhìn chung hi u su t s d ng t ng tài s n c a công ty trong 3 n m đ u r t th p, các ch s đ u gi m d n qua các n m. C th , n m 2011 hi u su t s d ng t ng tài s n là 0,65 l n hay 1 đ ng tài s n doanh nghi p b ra ch thu v đ c 0,65 đ ng doanh thu thu n. N m 2012 và n m 2013 ch tiêu này gi m d n và m c r t th p l n l t là 0,29 l n và 0,19 l n. i u này th hi n hi u qu s d ng v n tài tr cho tài s n nh m t o ra doanh thu đang gi m d n, công ty qu n lý tài s n ch a hi u qu . Nguyên nhân là do t c đ t ng c a doanh thu thu n ch m h n t c đ t ng c a tài s n qua các n m. Hay nói cách khác, trong giai đo n này c doanh thu thu n và tài s n đ u gi m nh ng m c gi m c a doanh thu thu n l n h n khá nhi u so v i m c gi m c a tài s n. C th , n m 2012 và 2013, doanh thu thu n gi m l n l t là 60,04% và 35,79% so v i n m tr c, trong khi đó t ng tài s n ch gi m 11,15% và 3,63%. Công ty c n có các chi n l c qu n lý v đ u t và s d ng tài s n sao cho h p lý đi u này s nâng cao kh n ng sinh l i c a đ ng v n kinh doanh.
62
2.2.10. Phân tích ch tiêu ph n ánh kh n ngăsinhăl i
B ng 2.12. Ch tiêu ph n ánh kh n ng sinh l i
( n v tính: %)
Ch ătiêu C ngăth cătính
N mă 2013 (1) N mă 2012 (2) N mă 2011 (3) Chênh l chă (1)-(2) Chênh